phân tích dupont công ty thủy sản

Phân tích khả năng sinh lợi AAM

PHẦN A: GIỚI THIỆU

I. VỊ TRÍ VÀ VAI TRÒ CỦA NGÀNH THUỶ SẢN TRONG NỀN KINH TẾ QUỐC DÂN

Ngành thuỷ sản giữ vai trò an ninh lương thực quốc gia, tạo việc làm và góp phần xoá đói

giảm nghèo ở nhiều nước. Thuỷ sản được đánh giá là nguồn cung cấp chính đạm động vật cho

người dân Việt Nam.

Năm 2001, mức tiêu thụ trung bình mặt hàng thuỷ sản của mỗi người dân Việt Nam là

19,4 kg, cao hơn mức tiêu thụ trung bình sản phẩm thịt heo (17,1 kg/người) và thịt gia cầm (3,9

kg/người).

Số lao động của ngành thuỷ sản tăng liên tục từ 3,12 triệu người (năm 1996) lên

khoảng 3,8 triệu người năm 2001 (kể cả lao động thời vụ), như vậy, mỗi năm tăng thêm hơn 100

nghìn người.

Đặc biệt, hoạt động nuôi trồng thủy sản chủ yếu là ở qui mô hộ gia đình nên ngành này đã trở

thành nguồn thu hút lượng lớn lực lượng lao động, tạo nên nguồn thu nhập quan trọng, góp phần

xóa đói giảm nghèo. Các hoạt động phục vụ như vá lưới, cung cấp thực phẩm, tiêu thụ sản phẩm

chủ yếu do lao động nữ thực hiện đã tạo ra thu nhập đáng kể, cải thiện vị thế kinh tế của người

phụ nữ, đặc biệt là ở các vùng nông thôn, miền núi. Riêng trong các hoạt động bán lẻ thủy sản,

nữ giới chiếm tỉ lệ đến 90%.

Các công ty thuỷ sản phần lớn phát triển ở vùng đồng bằng sông Cửu Long, tiêu biểu như

Công ty Cổ phẩn Thuỷ sản MeKong (AAM), Công ty Cổ phần Tập đoàn Thủy hải sản Minh

Phú, Công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu thủy sản Cửu Long An Giang,…

II. SƠ LƯỢC VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN THUỶ

SẢN MEKONG (AAM)

TÓM TẮT QUÁ TRÌNH HÌNH THÀNH

Tháng 04 năm 1979: UBND tỉnh Hậu Giang ký

quyết định thành lập Xí Nghiệp Rau Quả Đông

Lạnh Xuất Khẩu Hậu Giang.

Từ năm 1979 đến 1990: Xí nghiệp chế biến rau quả (Khóm đông lạnh) xuất khẩu sang Liên

Xô và các nước Đông Âu (cũ).

Nhóm 03_DH11NH 1


Từ năm 1991 đến năm 1996: Xí nghiệp chuyển sang chế biến thủy sản xuất khẩu (chủ yếu là

thủy sản).

Từ năm 1997 đến cuối năm 2001: Đổi tên thành Xí nghiệp Chế biến Nông sản Thực phẩm

Cần Thơ trực thuộc Công ty Nông sản Thực phẩm Xuất khẩu Cần Thơ.

Ngày 26/02/2002: UBND tỉnh Cần Thơ ra quyết định số 592/QDD-CT.UB thành lập Công Ty

Cổ Phần Thủy Sản Mekong và hoạt động có hiệu quả ngày càng cao. Vốn điều lệ ban đầu là 20

tỷ đồng tăng dần lên 30 tỷ, đến đầu năm 2008 là 81 tỷ đồng.

MEKONGFISH là doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực kinh doanh, chế biến, xuất nhập

khẩu nông sản, thủy sản ở khu vực Đồng bằng sông Cửu Long, một khu vực có thế mạnh về nuôi

trồng và chế biến thủy sản của cả nước hiện nay.

Tên đầy đủ: CÔNG TY CỔ PHẦN THỦY SẢN MEKONG

Tên tiếng anh: MEKONG FISHERIES JOINT STOCK COMPANY.

Tên viết tắt: AAM.

Tên giao dịch: MEKONGFISH CO.

MST: 1800448811

Địa chỉ: Lô 24 Khu Công Nghiệp Trà Nóc, Quận Bình Thủy, TP. Cần Thơ.

Điện Thoại: 071. 841294 - 841990 - 842027 - 841560.

Fax: 071. 841192 - 843236.

Email:[email protected]

[email protected]

[email protected]

Website: www.mekongfish.vn

Quyết định thành lập số: 592/QĐ-CT.UB ngày 26 tháng 02 năm 2002 của Ủy Ban Nhân

Dân tỉnh Cần Thơ (nay là TP Cần Thơ).

Giấy phép đăng ký kinh doanh số: 5703000016.

Nhóm 03_DH11NH 2

mailto:[email protected]




Lĩnh vực hoạt động, ngành nghề kinh doanh: Sản xuất, kinh doanh xuất nhập khẩu các

mặt hàng nông sản, thủy sản xuất khẩu. Nhập khẩu nguyên liệu nông sản, thủy sản, hóa chất và

các phụ liệu khác phục vụ cho ngành chế biến nông, thủy sản.

Các sản phẩm, dịch vụ chính:

Cá tra fillet đông lạnh xuất khẩu.

Bạch tuộc đông lạnh xuất khẩu.

Mực, cá đuối đông lạnh xuất khẩu.

Thủy sản khác xuất khẩu.

Dịch vụ chính: Kinh doanh xuất khẩu.

Nhãn hiệu: MEKONGFISH.

EU CODE DL 183

Logo:

Cơ cấu vốn đến ngày 01/12/2009: Vốn điều lệ 113.398.640.000 đồng, trong đó vốn nhà

nước 0 đồng.

Công ty cổ phần thuỷ sản Mekong (AAM) có mối quan hệ mua bán với 30 nước và khu

vực. Năm 2009 Công ty nằm trong 10 doanh nghiệp được phép xuất khẩu cá tra sang thị trường

Nga, là thị trường lớn, ổn định cho sự phát triển bền vững của công ty. Công ty nằm ngay trong

vùng nguyên liệu cá tra (trong bán kính 30km) nên rất thuận lợi trong việc thu mua nguyên liệu,

nuôi trồng thủy hải sản và xuất khẩu hàng hóa.

Trong giai đoạn năm 2009 – 2010: công ty tăng cường đầu tư để mở rộng vùng nuôi cá sạch

ổn định, đồng thời mở rộng nhà máy để nâng công suất từ 130 tấn lên 150 tấn nguyên liệu/ngày.

Lúc đó, vị thế công ty sẽ được nâng cao hơn và phấn đấu nằm trong nhóm 10 doanh nghiệp xuất

khẩu cá tra hàng đầu Việt Nam.

Để hiểu rõ hơn tình hình tài chính cụ thể là khả năng sinh lời của AAM, nhóm chúng tôi

quyết định sử dụng phương pháp Dupont và các chỉ số tài chính có liên quan để phân tích

khả năng sinh lời của công ty trong giai đoạn 3 năm 2009 – 2011.

Nhóm 03_DH11NH 3


PHẦN B: PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG SINH LỢI CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN

THỦY SẢN MEKONG (AAM)

BẢNG SỐ LIỆU TỔNG HỢP

BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN

CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN THỦY SẢN MEKONG (AAM)

Đơn vị tính: Triệu đồng

CHỈ TIÊU 2009 2010 2011

TÀI SẢN 363.935 331.336 329.977

TÀI SẢN NGẮN HẠN 279.227 249.309 249.859

Tiền và các khoản tương đương tiền 128.443 76.365 49.648

Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn 0 2.225 2.274

Khoản phải thu khách hàng 78.883 113.858 96.875

Hàng tồn kho 52.216 48.729 87.173

Tài sản ngắn hạn khác 19.685 8.132 13.888

TÀI SẢN DÀI HẠN 84.708 82.027 80.118

Tài sản cố định 83.148 76.347 69.433

Tài sản cố định vô hình 45.865 34.180 27.641

Tài sản cố định hữu hình 37.283 42.167 41.792

- Nguyên giá 75.581 73.177 65.625

- Giá trị hao mòn luỹ kế -38.298 -31.010 -23.833

Đầu tư dài hạn 1.560 5.680 10.685

NGUỒN VỐN 363.935 331.336 329.977

NỢ PHẢI TRẢ 49.727 39.675 42.824

Nợ ngắn hạn 40.609 32.460 35.871

Nợ dài hạn 9.118 7.215 6.953

VỐN CHỦ SỞ HỮU 314.208 291.661 287.153

Vốn chủ sở hữu 304.333 291.661 287.153

Nguồn kinh phí và quỹ khác 9.875 0 0

(Nguồn: http://www.maybank-kimeng.com.vn)

Nhóm 03_DH11NH 4

http://www.maybank-kimeng.com.vn/


BẢNG BÁO CÁO KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH

CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN THỦY SẢN MEKONG (AAM)

Đơn vị tính: Triệu đồng

Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011

Doanh thu thuần về bán hàng 463.376 500.403 639.296

Giá vốn hàng bán 368.758 406.563 526.645

Lợi nhuận gộp về bán hàng 94.618 93.840 112.651

Chi phí tài chính 19.366 12.784 5.139

Trong đó: Chi phí Lãi vay 184 752 1.014

Chi phí bán hàng 47.720 46.729 40.979

Chi phí quản lý doanh nghiệp 8.774 11.129 14.424

Lợi nhuận thuần từ kinh doanh 18.758 23.198 52.109

Lợi nhuận khác 310 392 620

Lợi nhuận trước thuế 19.068 23.590 52.729

Thuế thu nhập doanh nghiệp 4.767 5.898 13.182

Lợi nhuận sau thuế 14.301 17.693 39.547

EPS 5.220 4.028 6.530

(Nguồn: http://www.maybank-kimeng.com.vn)

Nhóm 03_DH11NH 5



CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH CỦA MEKONG

GIAI ĐOẠN 2009 – 2011

STT Các tỷ số ĐVT 2009 2010 2011

01 Thanh khoản hiện thời Lần 6,88 7,68 6,97

02 Thanh khoản nhanh Lần 5,59 6,18 4,54

03 Tỷ số nợ % 13,66% 11,97% 12,98%

04 Khả năng trả lãi vay Lần 104,63 32,37 53,00

05 Vòng quay khoản phải thu Vòng 6,87 6,32 8,38

06 Kỳ thu tiền bình quân Ngày 52 57 43

07 Vòng quay hàng tồn kho Vòng 7,06 8,34 6,04

08 Hiệu suất sử dụng TSCĐ Lần 12,43 11,87 15,30

09 Vòng quay tài sản Vòng 1,27 1,51 1,94

10 Tỷ lệ lợi nhuận trên doanh thu (ROS) % 3,09% 3,54% 6,19%

11 Tỷ lệ lợi nhuận trên tài sản (ROA) % 3,93% 5,35% 12,01%

12 Tỷ lệ lợi nhuận trên vốn CSH (ROE) % 4,55% 6,07% 13,77%

(Nguồn: Bảng cân đối kế toán và báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh)

CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH CỦA CỬU LONG – ĐỐI THỦ MỤC TIÊU CỦA MEKONG GIAI ĐOẠN 2009 – 2011

STT Tỷ lệ ĐVT 2009 2010 201101 Thanh khoản hiện thời lần 1,10 1,10 1,2002 Thanh khoản nhanh lần 0,82 0,64 0,6703 Tỷ số nợ % 71% 69% 62%04 Khả năng trả lãi vay lần 4,09 1,15 2,9305 Vòng quay khoản phải thu vòng 3,54 4,49 4,5906 Kỳ thu tiền bình quân ngày 102 80 7807 Vòng quay hàng tồn kho vòng 5,30 4,15 4,0408 Hiệu suất sử dụng TSCĐ lần 4,38 5,48 6,0509 Vòng quay tài sản vòng 1,17 1,49 1,6210 Tỷ lệ lợi nhuận trên doanh thu (ROS) % 4,83% 1,61% 4,96%11 Tỷ lệ lợi nhuận trên tài sản (ROA) % 5,67% 2,40% 8,06%12 Tỷ lệ lợi nhuận trên vốn CSH (ROE) % 19,57% 7,63% 21,44%

(Nguồn: http://www.maybank-kimeng.com.vn )

CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH CỦA MINH PHÚ – CÔNG TY DẪN ĐẦU NGÀNH GIAI ĐOẠN 2009 – 2011

Nhóm 03_DH11NH 6



STT Tỷ lệĐVT

2009 2010 2011

01 Thanh khoản hiện thời lần 136,77 118,74 1,2002 Thanh khoản nhanh lần 0,77 0,81 0,7703 Tỷ số nợ % 48,95% 63,92% 74,43%04 Khả năng trả lãi vay lần 3,02 3,42 4,4305 Vòng quay khoản phải thu vòng 17,95 13,11 15,6906 Kỳ thu tiền bình quân ngày 20 27 2307 Vòng quay hàng tồn kho vòng 3,52 3,40 3,9108 Hiệu suất sử dụng TSCĐ lần 10,60 14,04 43,1209 Vòng quay tài sản vòng 1,41 1,27 1,1210 Tỷ lệ lợi nhuận trên doanh thu (ROS) % 4,19% 5,30% 3,00%11 Tỷ lệ lợi nhuận trên tài sản (ROA) % 5,89% 6,71% 3,36%12 Tỷ lệ lợi nhuận trên vốn CSH (ROE) % 12,04% 19,52% 13,80%


CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH CỦA NGÀNH THỦY SẢN

GIAI ĐOẠN 2009 – 2011

STT Chỉ số ĐVT 2009 2010 201101 Thanh khoản hiện thời lần 1,37 1,31 1,2602 Thanh khoản nhanh lần 0,89 0,76 0,7003 Tỷ số nợ % 54% 58% 62%04 Khả năng trả lãi vay lần 10,23 10,68 10,2105 Vòng quay khoản phải thu vòng 5,21 3,07 2,8606 Kỳ thu tiền bình quân ngày 80 76 5607 Vòng quay hàng tồn kho vòng 5,21 4,52 3,9608 Hiệu suất sử dụng TSCĐ lần 10,22 18,89 23,6909 Vòng quay tổng TS vòng 1,33 1,35 1,4610 Tỷ lệ lợi nhuận trên doanh thu (ROS) % 4,08% 3,55% 6,52%11 Tỷ lệ lợi nhuận trên tài sản (ROA) % 6,58% 7,50% 11,62%12 Tỷ lệ lợi nhuận trên vốn CSH (ROE) % 13,25% 16,59% 21,00%


Nhóm 03_DH11NH 7




I. TỶ SỐ KHẢ NĂNG SINH LỢI

Đối với bất kỳ công ty nào trong đó có Mekong thì mục đích cuối cùng của hoạt động kinh

doanh chính là lợi nhuận. Lợi nhuận là một chỉ tiêu tài chính phản ánh tổng hợp hiệu quả của quá

trình đầu tư sản xuất.

Phân tích khả năng sinh lời không phải chỉ quan tâm đến tổng mức lợi nhuận mà còn phải đặt

lợi nhuận trong mối quan hệ với doanh thu, vốn chủ sở hữu cũng như toàn bộ tài sản mà doanh

nghiệp đã sử dụng để tạo ra lợi nhuận.

Khả năng sinh lời của doanh nghiệp được thể hiện qua các tỷ số như: lợi nhuận trên doanh thu

(ROS), lợi nhuận trên tài sản (ROA) và lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE).

Vì vậy, phân tích khả năng sinh lời của doanh nghiệp chính là phân tích khả năng tạo lợi

nhuận thông qua các tỷ số tài chính trên.

BẢNG TÓM TẮT CÁC TỶ SỐ KHẢ NĂNG SINH LỢI

MEKONG 2009 2010 2011

Tỷ số lợi nhuận trên doanh thu (ROS) 3,09% 3,54% 6,19%

Tỷ số lợi nhuận trên tài sản (ROA) 3,93% 5,35% 12,01%

Tỷ số lợi nhuận trên vốn CSH (ROE) 4,55% 6,07% 13,77%

II. PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG SINH LỢI BẰNG PHƯƠNG PHÁP DUPONT.

Phân tích Dupont: là kĩ thuật phân tích bằng cách tách một tỷ số tổng hợp phản ánh mức

sinh lời của doanh nghiệp như: ROA và ROE thành tích số của chuỗi các tỷ số có mối quan hệ

nhân quả với nhau từ đó phân tích sự ảnh hưởng, đánh giá tác động của từng yếu tố lên kết quả

cuối cùng.

Phân tích Dupont: thường được sử dụng để có cái nhìn cụ thể, tìm ra được nguyên nhân của

hiện trạng tài chính để ra quyết định xem nên cải thiện tình hình tài chính của công ty bằng cách

nào. Mục đích chính của việc sử dụng phương pháp này nhằm chỉ ra cách sử dụng vốn chủ sở

hữu sao cho hiệu quả sinh lời là nhiều nhất.

Nhóm 03_DH11NH 8

ROE

ROA

ROS AT

DR


PHÂN TÍCH DUPONT

Đơn vị tính: triệu đồng

Các khoản mục 2009 2010 2011

Giá vốn hàng bán không gồm khấu hao 368.758 406.563 526.645

Chi phí bán hàng không gồm khấu hao 47.720 46.729 40.979

Chi phí quản lý không gồm khấu hao 8.774 11.129 14.424

Khấu hao 0 0 0

Chi phí tài chính 19.366 12.784 5.139

Thuế thu nhập doanh nghiệp 4.767 5.898 13.182

Trừ lợi nhuận khác 310 392 620

Tiền và các khoản tương đương tiền 128.443 76.365 49.648

Khoản phải thu khách hàng 78.883 113.858 96.875

Hàng tồn kho 52.216 48.729 87.173

Tài sản cố định 83.148 76.347 69.433

Đầu tư dài hạn 1.560 5.680 10.685

Tài sản khác 19.685 8.132 13.888

Ta có sơ đồ phân tích Dupont như sau:

ROE = ROA

1−DR

ROA = ROS x AT

Sơ đồ 1: Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu

Nhóm 03_DH11NH 9

ROS

Lợi nhuận sau thuế

Doanh thu thuần

Tổng chi phí và thuế

Giá vốn hàng bán

không gồm KH

Chi phí bán hàng không

gồm KH

Chi phí quản lý không gồm

KH

Khấu hao

Lãi vay

Thuế thu nhập doanh

nghiệp

Trừ lợi nhuận khác

Doanh thu thuần


Qua sơ đồ 1 ta thấy: tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) chịu ảnh hưởng bởi 2 nhân

tố là lợi nhuận trên tài sản (ROA) và tỷ số nợ (DR) mà ROA chịu tác động bởi 2 nhân tố là tỷ số

lợi nhuận trên doanh thu (ROS) và vòng quay tài sản (AT). Do đó, các yếu tố tác động đến ROE

gồm:

ROS,

AT và

DR.

PHÂN

TÍCH

TỶ

SUẤT

SINH

LỢI

TRÊN

DOANH

THU (ROS)

ROS = Lợi nhuận sauthuế

Doanhthu thuần

Lợi nhuận sau thuế = Doanh thu thuần – Tổng chi phí và thuế

Sơ đồ 2: Lợi nhuận trên doanh thu

So sánh tỷ số lợi nhuận trên doanh thu

Nhóm 03_DH11NH 10

Năm Mekong Ngành Minh Phú Cửu Long2009 3,09% 4,19% 8.69% 4,83%2010 3,54% 5,30% 5.78% 1,61%2011 6,19% 3,00% 3.57% 4,96%


Trong năm 2009, tỷ số lợi nhuận trên doanh thu đạt 3,09% và có xu hướng tăng dần lên trong 3 năm. Đến năm 2010, tăng lên 3,54%, qua năm 2011 tăng lên 6,19%. Mức phát triển hơi tốt, tuy nhiên nếu đặt trong bối cảnh tình hình chung của ngành, thì tỷ số lợi nhuận trên doanh thu cuả Mekong được xem là tốt hơn hết.

Trong năm 2011, tỷ số lợi nhuận trên doanh thu của Mekong đạt 6,19% lớn nhất so với trung bình ngành là 3,00% và so với đối thủ cạnh tranh Cửu Long là 4,96%.

Năng lực kinh doanh của Mekong mạnh mẽ. Trong bình diện 3 năm (2009 – 2011), ROS của toàn ngành đều có xu hướng giảm nhưng ROS của Mekong lại tăng liên tục điều này phản ánh lợi nhuận trên đồng doanh thu do Mekong tạo ra ngày một tăng cao và năng lực kinh doanh của Mekong ngày càng vượt trội

NHẬN XÉT

Doanh Thu Thuần

Doanh thu thuần về hoạt động bán hàng và cung cấp dịch vụ tăng dần qua 2 năm

2010 và 2011, cụ thể:

Năm 2010: doanh thu thuần đạt 500.403 triệu đồng. Đến năm 2011, doanh thu tăng hơn

năm trước đạt 639.296 triệu đồng, tăng 138.893 triệu đồng, chiếm tỷ lệ 27,76%.

Doanh thu thuần tăng là một dấu hiệu tốt cho biết tình hình sản xuất và tiêu thụ sản

phẩm của công ty thuận lợi mặt khác do nhà máy chế biến gần với khu nuôi cá nên công ty cũng

thuận lợi hơn trong việc thu mua cá, nguyên liệu chính phục vụ cho sản xuất và xuất khẩu. Bên

cạnh đó, từ tháng 4/2009, công ty nằm trong top 10 doanh nghiệp được xuất khẩu cá tra sang thị

trường Nga, một thị trường lớn, ổn định cho sự phát triển bền vững của công ty.

Tổng Chi Phí Và Thuế

Giá vốn hàng bán năm 2011 đạt 526.645, tăng 120.082 triệu đồng, chiếm tỷ lệ 29,54%,

so với năm 2010 đạt 406.563 triệu đồng.

Giá vốn tăng là do trong năm 2011, giá thức ăn chăn nuôi tăng 15%, giá thành sản xuất

liên tục tăng cao, năm sau luôn cao hơn năm trước, trong khi giá bán cá rất không ổn định, lên

xuống bất thường, tỷ lệ nông dân nuôi cá tra bỏ ao ngày càng nhiều, dẫn đến thiếu hụt nguồn

nguyên liệu.

Nhóm 03_DH11NH 11


Chi phí giá vốn hàng bán chiếm tỷ lệ cao nhất trong tổng chi phí nhưng đây là loại chi

phí khó kiểm soát vì giá vốn hàng bán chịu sự chi phối bởi nhà cung cấp.

Chi phí bán hàng của công ty năm 2011 đạt 40.979 triệu đồng, giảm 5.750 triệu đồng,

chiếm tỷ lệ 12,31% so với năm 2010 đạt 46.729 triệu đồng.

Điều này chứng tỏ doanh nghiệp đã có chính sách quản lý, kiểm soát chi phí có hiệu

quả.

Công ty đã có những biện pháp đúng đắn trong việc tổ chức quảng cáo, tiếp thị…tiết

kiệm được chi phí, giúp cho lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh tăng lên.

Nhóm 03_DH11NH 12


Chi phí quản lý doanh nghiệp tăng từ 11.129 triệu đồng (năm 2010) lên 14.424 triệu

đồng vào năm 2011, tăng 3.295 triệu đồng, chiếm tỷ lệ 29,61%.

Với doanh nghiệp, chi phí quản lý doanh nghiệp tăng một phần là do doanh nghiệp đầu

tư thêm máy móc, thiết bị chuyên dùng, xây dựng thêm nhà xưởng. Trong năm 2011, công ty đã

đầu tư 2 băng chuyền IQF hiện đại do đó làm tăng thêm chi phí quản lý doanh nghiệp.

Dấu hiệu tốt thể hiện doanh nghiệp đang mở rộng qui mô sản xuất, có khả năng tạo lợi

nhuận lớn hơn trong tương lai.

Chi phí tài chính là khoản chi phí công ty có thể kiểm soát tốt hơn. Qua số liệu, ta thấy

chi phí giảm qua các năm. Điều này chứng tỏ công ty đã kiểm soát tốt chi phí này và cần

duy trì trong các năm tới.

PHÂN TÍCH VÒNG QUAY TÀI SẢN (AT)

AT = Doanhthuthuần

Tài sản

Sơ đồ 3: Vòng quay tài sản

Bảng số liệu (trích từ bảng các tỷ số tài chính của Mekong)

MEKONG ĐVT 2009 2010 2011

Vòng quay tài sản Vòng 1,27 1,51 1,94

NHẬN XÉT

Vòng quay tài sản tăng liên tục trong 3 năm chứng tỏ rằng đồng vốn của doanh

nghiệp sử dụng có hiệu quả cao.

Nếu muốn tiếp tục gia tăng vòng quay tài sản thì phụ thuộc vào 2 yếu tố là doanh thu thuần và

tài sản.

Nhóm 03_DH11NH 13


Về doanh thu: qua các năm doanh thu thuần tăng liên tục do tình hình kinh doanh của

công ty ngày càng tốt.

Về tài sản lưu động:

Khoản mục tiền và các khoản tương đương tiền của công ty giảm liên tục qua các

năm và tỷ số thanh toán nhanh của công ty thấp và có xu hướng giảm do đó công ty nên chú ý

nâng dần khoản mục vốn bằng tiền nhằm hạn chế rủi ro thanh toán.

Hàng tồn kho tăng mạnh trong năm 2010 và 2011 nhưng vòng quay hàng tồn kho

giảm. Bên cạnh đó, tốc độ tăng của doanh thu thấp hơn tốc độ tăng của hàng tồn kho nên trong

những năm tới, công ty nên giảm bớt lượng hàng tồn kho nhằm giảm bớt gánh nặng chi phí.

PHÂN TÍCH TỶ SUẤT SINH LỢI TRÊN TÀI SẢN (ROA)

Bảng tỷ số lợi nhuận trên tài sản

NĂM MEKONG NGÀNH MINH PHÚ CỬU LONG

2009 3.93% 6,58% 5,89% 5,67%

2010 5,35% 7,50% 6,71% 2,40%

2011 12,01% 11,62% 3,36% 8,06%

NHẬN XÉT

So với các công ty cùng ngành vào năm 2011: với 1 đồng tài sản được công ty sử dụng

tạo ra được nhiều đồng lợi nhuận sau thuế hơn, thể hiện qua ROA là cao nhất đạt 12,01%, các

công ty còn lại như Minh Phú đạt 3,36%, Cửu Long đạt 8,06% và trung bình ngành đạt 11,62%.

Dựa vào bảng số liệu ta thấy:

Trong năm 2009: ROA là 3,93% tức 100 đồng đầu tư vào tài sản thì đem lại

cho công ty 3,93 đồng lợi nhuận.

Sang năm 2010: với 100 đồng đầu tư vào tài sản đem lại 5,35 đồng lợi nhuận,

tăng 1,42 đồng so với năm 2009.

Tỷ suất sinh lợi trên tài sản (ROA) của năm 2011 có xu hướng tăng lên, đạt

12,01% tăng 6,66% so với năm 2010 (5,35%). Điều này cho thấy cứ 100 đồng tài sản mà

công ty đầu tư vào năm 2011 đã làm tăng 6,66 đồng lợi nhuận hiệu quả đầu tư vốn của

công ty vào năm 2011 có hiệu quả hơn nhiều so với năm 2010.

Nhóm 03_DH11NH 14


Sự biến động này của ROA là do chịu ảnh hưởng bởi 2 nhân tố: lợi nhuận trên doanh

thu và doanh thu trên tài sản. Vì vậy, muốn nâng cao ROA, công ty cần kết hợp đồng bộ

nâng cao 2 nhân tố trên bằng cách tiết kiệm chi phí và tiết kiệm vốn sao cho đạt hiệu quả

cao nhất.

Về hiệu quả tiết kiệm chi phí của công ty


2009 2010 2011

ROS 3.09% 3,54% 6,19%

Qua bảng số liệu trên ta thấy:

Năm 2010: tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu đạt 3,54% nghĩa là 100 đồng doanh thu sẽ

tạo được 3,54 đồng lợi nhuận. So với năm 2009 thì tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu tăng 0,45%.

Trong năm 2011, tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu của công ty đạt 6,19% tăng 2,65%

so với năm 2010. Điều đó cho thấy, năm 2011 công ty kiểm soát, quản lý chi phí tốt hơn so với

năm 2010 Góp phần làm tăng lợi nhuận trên doanh thu của công ty là 2,65 đồng trên 100

đồng doanh thu.

Giả sử vòng quay tổng vốn không đổi tức 100 đồng vốn đầu tư của doanh nghiệp sẽ

tạo ra 151 đồng doanh thu trong năm 2010. Khi lợi nhuận tăng 2,65 đồng tính trên 100 đồng

doanh thu vào năm 2011 thì với 151 đồng doanh thu, lợi nhuận trên doanh thu tăng:

(2,65 x 151)/100 = 4 đồng.

Hiệu quả tiết kiệm chi phí năm 2011 so với năm 2010 là 4% tương đương ROA tăng 4%.

Về hiệu quả tiết kiệm vốn


2009 2010 2011

(AT) 1,27 vòng 1,51 vòng 1,94 vòng

Nhóm 03_DH11NH 15


Theo bảng số liệu:

Vòng quay tài sản của công ty năm 2011 là 1,94 vòng tăng 0,43 vòng so với năm 2010

tức là 1 đồng tài sản mà doanh nghiệp đầu tư vào sẽ tạo ra được doanh thu tăng 0,43 đồng. Vậy

trong năm 2011, với 100 đồng tài sản mà công ty đầu tư thì doanh thu tăng thêm 43 đồng.

Mặt khác, cứ 100 đồng doanh thu thì tạo ra được 6,19 đồng lợi nhuận năm 2011, do đó

khi doanh thu tăng thêm 43 đồng thì lợi nhuận trên doanh thu tăng:

(43 x 6,19)/100 = 2,66 đồng.

100 đồng doanh thu ---------------- 6,19 đồng lợi nhuận

Tăng 43 đồng doanh thu ------------ Tăng ? đồng lợi nhuận

Vậy ROA tăng 2,66% vào năm 2011.

Như vậy, nguyên nhân làm cho tỷ suất sinh lợi trên tài sản của công ty vào năm 2011

tăng 6,66% so với năm 2010 là do năng lực kinh doanh của doanh nghiệp tốt, hiệu suất sử

dụng tài sản và khả năng quản lý tài sản có hiệu quả cao, kiểm soát chi phí tốt, tiết kiệm

chi phí. Ngoài ra, còn do doanh nghiệp tăng tốc độ quay vốn nên làm ROA tăng hơn so với

năm 2010. Vậy công ty đầu tư sản xuất kinh doanh có hiệu quả tốt.

PHÂN TÍCH TỶ SỐ NỢ (DR)

Năm MEKONG NGÀNH MINH PHÚ CỬU LONG

2009 13,66% 54% 48,95% 71%

2010 11,97% 58% 63,92% 69%

2011 12,98% 62% 74,43% 62%

NHẬN XÉT

Qua bảng số liệu trên ta thấy: Về tính an toàn:

Năm 2011: tỷ số nợ của MEKONG là 12,98%, tức là cứ 100 đồng tài sản của doanh

nghiệp thì có 12,98 đồng tài sản được tài trợ bằng nợ. So với ngành và các đối thủ, tỷ số nợ của

MEKONG năm 2011 thấp nhất, do đó, tỷ số nợ này được đánh giá rất tốt về khả năng an toàn.

Vốn vay chiếm tỷ trọng ít trong cơ cấu nguồn vốn của MEKONG. Nhìn chung, đặc trưng của

toàn ngành là tỷ số nợ cao (tỷ số nợ của ngành năm 2011 là 62%).

Nhóm 03_DH11NH 16


So sánh qua 3 năm: tỷ số nợ của công ty có xu hướng hơi xấu, tốt hơn tình hình chung

của ngành: tỷ số nợ có xu hướng tăng liên tục (rất xấu), nhưng xấu hơn đối thủ Cửu Long: tỷ số

nợ có xu hướng giảm liên tục (rất tốt).

Đánh giá tình hình sử dụng nợ

Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011

EBIT 19.252 24.342 53.742

Tổng tài sản (A) 363.935 331.336 329.977

EBIT/A 5,29% 7,35% 16,28%

Lãi suất cho vay của

ngân hàng

10% 13,5% 20%

Với mức lãi suất khá cao, nhìn chung việc vay vốn của MeKong chỉ để giải quyết khó khăn chứ

không phải đề đầu tư phát triển.

Công ty chưa có hiệu quả trong việc sử dụng nợ để sinh lời, chưa tận dụng được nguồn vốn

này.

PHÂN TÍCH TỶ SUẤT SINH LỢI TRÊN VỐN CHỦ SỞ HỮU (ROE)

Năm MEKONG NGÀNH MINH PHÚ CỬU LONG

2009 4,55% 13,25% 12,04% 19,57%

2010 6,07% 16,59% 19,52% 7,63%

2011 13,77% 21,00% 13,80% 21,44%

NHẬN XÉT

Trong năm 2011, ROE của MEKONG đạt 13,77% thấp hơn so với trung bình ngành

và các đối thủ cạnh tranh như Minh Phú và Cửu Long, nhìn chung là rất xấu. Tuy nhiên, xét

trong giai đoạn 3 năm (2009 – 2011) thì ROE của MEKONG có xu hướng tăng mạnh và liên tục

từ 4,55% 6,07% 13,77%.

ROE năm 2010 đạt 6,07% tức 100 đồng vốn đầu tư của chủ sở hữu vào công ty năm

2010 đem lại 6,07 đồng lợi nhuận sau thuế. Đến năm 2011, ROE tăng 7,70% so với năm 2010.

Điều này cho thấy cứ 100 đồng vốn đầu tư của chủ sở hữu năm 2011 mang lại lợi nhuận cao hơn

năm 2010 là 7,70 đồng. Vậy khả năng tạo lợi nhuận của vốn chủ sở hữu ngày càng tăng.

Nhóm 03_DH11NH 17


ROE năm 2011 tăng 7,70% so với năm 2010 do tác động của 2 yếu tố: tỷ suất lợi nhuận

trên tài sản (ROA) và tỷ số nợ (DR).

Tác động của ROA

2010 2011 Chênh lệch

ROA 5,35% 12,01% 6,66%

Theo bảng số liệu trên ta thấy: ROA năm 2011 đạt 12,01% tăng 6,66% so với năm 2010

(5,35%) chứng tỏ hoạt động của công ty năm 2011 có hiệu quả hơn nhiều so với năm 2010.

ROE tăng 6,66%.

Tác động của tỷ số nợ (DR)

Theo bảng số liệu trên:

Trong năm 2010:

ROA của công ty đạt 5,35% nghĩa là 100 đồng tài sản đầu tư sẽ tạo được 5,35 đồng lợi

nhuận sau thuế.

Giả sử công ty không sử dụng nợ thì ROE của công ty đạt 5,35% nhưng trong thực tế

năm 2010, ROE của công ty là 6,07%. Điều đó chứng tỏ việc sử dụng nợ của công ty trong năm

2010 đã có tác động tích cực làm ROE tăng 0,72%.

Trong năm 2011:

ROA của công ty đạt 12,01% nghĩa là 100 đồng tài sản đầu tư thì lợi nhuận đạt được là

12,01 đồng.

Giả sử công ty không sử dụng nợ thì ROE sẽ là 12,01% nhưng theo số liệu thì ROE

năm 2011 đạt 13,77% chứng tỏ công ty đã sử dụng nợ có hiệu quả làm ROE tăng 1,76%.

Do đó, trong năm 2011, việc sử dụng nợ của công ty có hiệu quả hơn nhiều so với năm 2010.

Vậy mức độ tác động của nợ đến ROE làm ROE tăng 1,76% – 0,72% = 1,04%.

Từ đó cho thấy rằng:

Tác động của ROA làm cho ROE tăng 6,66%.

Nhóm 03_DH11NH 18


Tác động của DR làm cho ROE tăng 1,04%.

Như vậy, dưới tác động tổng hợp của 2 nhân tố trên đã làm ROE năm 2011 tăng 7,70%

so với năm 2010, trong đó tác động của ROA là đáng kể nhất.

KẾT LUẬN

Từ những phân tích trên, có thể kết luận về khả năng sinh lời của công ty MeKong như sau:

Tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu (ROE) có xu hướng rất tốt qua các năm (2009 – 2011). ROE tăng do:

Thứ nhất, quy mô thị trường gia tăng (thể hiện qua sự gia tăng doanh thu thuần), các khoản chi phí được sử dụng khá hợp lý. Đồng thời nhờ việc tạo dựng được một nguồn nguyên vật liệu ổn định (đây là một trong số ít doanh nghiệp thuỷ sản làm được điền này), công ty được miễn giảm thuế 50%, lợi thế này sẽ tạo cho công ty MeKong một thế chủ động trong việc kiểm soát chi phí, ổn định kinh doanh, qua đó tăng cường lợi nhuận và hạn chế được các rủi ro liên quan đến thị trường đầu vào.

Thứ hai, vòng quay tài sản tăng liên tục chứng tỏ tài sản của công ty sử dụng ngày càng hiệu quả hơn. Hoạt động đầu tư trang thiết bị ngày càng được tăng cường, đặc biệt gia tăng đầu tư tài sản cố định, mở rộng quy mô sản xuất (doanh nghiệp đầu tư thiết bị, máy móc nhà xưởng trong năm 2011), công ty đang có kế hoạch xây dựng vùng nuôi cá riêng trong tương lại tự đáp ứng 40% nguyên liệu đầu vào. Điều này hứa hẹn tăng trưởng nhảy vọt trong tương lai gần.

Tuy nhiên, so với tình hình chung của toàn ngành, tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu năm 2011 là rất xấu. Điều này hợp lý bởi trong bối cảnh kinh tế khó khăn, ngành thủy sản đang ngày càng ít hấp dẫn, năng lực cạnh tranh giảm sút nhiều, nhiều doanh nghiệp có nguy cơ đóng cửa. Vì thế doanh nghiệp cần có những biện pháp thích hợp để cải thiện ROE.

Một số biện pháp cải thiện ROE.

Dựa trên tác động của ba nhân tố chính ảnh hưởng đến ROE là ROS, AT và DR, doanh nghiệp

có thể áp dụng một số biện pháp sau để làm tăng ROE:

1. Gia tăng doanh thu và cắt giảm chi phí không hợp lý. Từ đó gia tăng lợi nhuận

- Doanh thu thuần về hoạt động bán hàng và cung cấp dịch vụ của công ty qua các năm

(2009 - 2011) tăng liên tục. Doanh thu thuần năm 2011 tăng 27,76% so với năm 2010. Doanh

nghiệp cần phát huy những lợi thế sẵn có về nguồn nguyên liệu, nhân công, dây chuyền công

nghệ, uy tín. Đồng thời nâng cao khả năng cạnh tranh, mở rộng thị trường tiêu thụ, nâng cao chất

lượng sản phẩm thì doanh thu dự báo trong tương lai sẽ tiếp tục tăng.

Nhóm 03_DH11NH 19


- Các khoản chi phí:

+ Giá vốn hàng bán: tăng liên tục qua các năm (2009 - 2011). Giá vốn hàng bán năm 2011

tăng 29,54% so với năm 2010 song tốc độ tăng doanh thu thuần nhanh hơn tốc độ tăng của giá

vốn hàng bán do đó có thể đủ để bù đắp phần chi phí tăng thêm. Nguyên nhân tăng giá vốn hàng

bán là do chi phí nguyên vật liệu chính đầu vào (chiếm khoảng 80-82% giá thành) thường xuyên

biến động và thường theo một chu kỳ là năm trước giá cao thì năm sau giá sẽ giảm xuống. Vì khi

nguyên liệu đầu vào tăng giá tức cá bán được giá thì người dân sẽ đổ xô vào nuôi cá nhiều hơn

dẫn đến tình trạng nguồn cung cao hơn so với nhu cầu. Điều này làm cho giá nguyên vật liệu đầu

vào giảm xuống và ngược lại. Trước tình hình khi giá cả nguyên vật liệu thường xuyên biến

động nhưng giá bán sản phẩm của công ty không thể điều chỉnh liên tục và ngay tức thời được,

công ty nên áp dụng những biện pháp cấp bách như quản lý chặt mức tiêu hao nguyên vật liệu,

chọn lựa nhà cung cấp ổn định và uy tín để đảm bảo nguồn nguyên liệu đạt chuẩn chất lượng tốt

để không ảnh hưởng đến chất lượng sản phẩm. Với những biện pháp kịp thời như trên có thể

đem đến cho công ty kết quả tốt là mặc dù giá vốn hàng bán tăng nhưng lợi nhuận gộp vẫn tăng.

+ Chi phí bán hàng giảm liên tục qua các năm (2009 - 2011), năm 2011 giảm 12,31% so

với năm 2010, do công ty đã có những biện pháp đúng đắn về chi phí hoa hồng, quảng cáo tiếp

thị,.. Công ty đã biết tiết giảm những chi phí không hợp lý.

+ Chi phí quản lý doanh nghiệp tăng liên tục qua các năm (2009 - 2011), năm 2011 tăng

29,61% so với năm 2010, là do công ty đầu tư mở rộng quy mô sản xuất, hứa hẹn sẽ đem về mức

lợi nhuận cao. Trong tương lai, công ty cần lập kế hoạch cụ thể cho các khoản chi trong từng

thời kỳ kinh doanh, loại trừ những hoạt động kém hiệu quả của nhân viên. Sâu xa hơn, cần xây

dựng ý thức và tinh thần tiết kiệm của toàn thể nhân viên.

+ Chi phí tài chính giảm liên tục qua các năm (2009 - 2011), năm 2011 giảm 60% so với

năm 2010, trong đó riêng khoản lỗ đầu tư chứng khoán giảm 74%. Rõ ràng, nhận thức được hậu

quả của việc chạy đua đầu tư trái ngành, công ty đã dần rút ra khỏi các lĩnh vực này và tập trung

vào ngành nghề kinh doanh chính.

2. Vay nợ, tăng vốn đầu tư.

Tỷ số nợ qua các năm (2009 – 2011) có xu hướng hơi xấu, thấp nhất so với trung bình

ngành và đối thủ mục tiêu. Điều này thể hiện tính an toàn trong cơ cấu tài chính của doanh

nghiệp. Tuy nhiên, công ty lại chưa tận dụng được sức mạnh của đồng nợ để tạo ra lợi nhuận cho

mình. Việc sử dụng nợ của công ty chủ yếu chỉ để trang trải khó khăn. Chi phí lãi vay có xu

Nhóm 03_DH11NH 20


hướng tăng cao trong các năm tới nên công ty nên tận dụng những gói lãi suất ưu đãi, mạnh dạn

vay nợ để tăng thêm vốn đầu tư và tận dụng đồng nợ một cách triệt để, hiệu quả. Đồng thời, công

ty cần đẩy mạnh tăng khoản phải thu khách hàng, tiếp tục giảm áp lực từ nợ ngắn hạn. Nhờ vậy,

hiệu quả kinh doanh mới được nâng cao.

3. Tăng hiệu suất sử dụng tài sản:

Vòng quay tài sản tăng liên tục trong 3 năm (2009 - 2011) chứng tỏ rằng đồng vốn của

doanh nghiệp sử dụng có hiệu quả cao. Sắp tới, công ty cần đẩy mạnh việc tiêu thụ hàng tồn kho,

chuyển tài sản thành tiền mặt để nâng cao khả năng thanh toán. Từ đó, đem tiền trang trải nợ vay

và mua cổ phiếu ngân quỹ . Đồng thời, công ty cần lựa chọn đúng đắn trong việc đầu tư thêm tài

sản để tránh lãng phí, giảm bớt những tài sản không còn dùng, thanh lý những tài sản thừa. Bên

cạnh đó, nâng cao ý thức của nhân viên trong việc sử dụng và bảo quản tài sản, tiến hành sửa

chữa kịp thời tài sản. Từ đó, doanh nghiệp sẽ tạo được nhiều doanh thu hơn từ tài sản sẵn có.

Một số hạn chế của nhóm trong quá trình phân tích.

Quá trình phân tich chưa thu thập đầy đủ các thông tin có liên quan đến các thông tin tài

chính trong bài làm, ý kiến đề xuất còn mang tính chủ quan của nhóm. Vì vậy bài báo chưa thực

sự thuyết phục và tin cậy.

Nhóm 03_DH11NH 21

phân tích dupont công ty thủy sản

Economy & Finance