Introducing the Petro

Chris Cook – Oil Industry Project Finance ConferenceTeheran

January 2009

A New Approach to Energy Financing

پترو با آشنایی

انرژی در گذاری سرمایه بر جدید نگرشی

نفتی های پروژه در گذاری سرمایهکوک کریس2009ژانویه

Today I am going to be talking about three important concepts

کنم صحبت مهم موضوع سه خصوص در خواهم می من امروز

The Petro – a new global benchmark which Iran may initiate

تواند – می ایران که جهانی گذاری قیمت جدید مبنای یک پتروکند گذاری پایه آنرا

Unitisation – a new approach to direct investment

واسطه – بدون گذاری سرمایه به نو نگرش یک واحدبندی

Credit Clearing Union – a new approach to credit and a new settlement system

شیوه – و اعتبارات به تازه برخورد یک اعتباری تهاتری اتحادیهمعامالتی تسویه نوین

Conventional Financing consists of the “Twin Peaks” of Debt and Equity...

و قرض عمده دوشاخص شامل کالسیک های گذاری سرمایهاست ...سهام

..which are interest-bearing Credit created by banks and shares in a Company..

خواهد شرکت یک در سهمی یا و بانکی بهره با همواره که...بود

...to access them we use Banks and stock exchanges as middlemen...

طرف ... بعنوان بورس بازارهای یا و ها بانک در را ها اینیافت شود می ...واسطه

...but banks have stopped lending, and investors have stopped buying shares.

سرمایه و دهند نمی قرض دیگر بانکها آمده پیش مشکلی اماخرند می سهمی هم .گذارها

Government Bank bail-outs & nationalisation may stop credit bleeding from visible wounds...

جلوی بتواند شاید ها بانک کردن ملی یا و دولتی کفالتبگیرد را رویت قابل ... خونریزهای

….but not the credit bleeding from invisible damage to Investor funds....

سرمایه ... به رویت غیرقابل خسارات از اعتباری خونریزی اماها ..گذاری

…which leads inevitably to global Depression....

شود ... می جهانی اقتصادی رکود به منجر ناچارا ...که

Our solution is to connect investors directly with investment....

به مستقیما را گذار سرمایه که است این در ما حل راهکنیم وصل گذاری ...سرمایه

...and connect buyers needing credit directly to sellers providing it

کنیم ... وصل فروشندگان با ارتباط در مستقیما را خریداران و...

We‘ll look first at direct ”Peer to Peer” credit

Sellers Buyers

11/04/2315

) بگیریم ) نظر در را همتا متقابل اعتبار ابتدا

Sellers give buyers interest-free credit –or “time to pay”

Sellers Buyers

11/04/2316

Credit

Value

برای بیشتر مهلت یا و بهره بدون اعتبار امکان فروشندهکند می مهیا خریدار برای را پرداخت

Credit is guaranteed by a “Guarantee Society” in which sellers and buyers are members

Sellers Buyers

11/04/2317

Pool

GuaranteeGuarantee

” “ خریدار و فروشنده هردو که تضمینی مجمع را اعتبارکند می تضمین دارند عضویت

Both sellers and buyers pay a fee into a Pool for the use of the Guarantee

Sellers Buyers

11/04/2318

Pool

GuaranteeGuarantee

Fee Fee

این برای صندوق به را کارمزدی دو هر فروشنده و خریدارپردازند می خدمات

Buyers settle credit in money, or “money’s worth” of Value acceptable to sellers

Sellers Buyers

11/04/2319

Pool

GuaranteeGuarantee

Fee Fee

Value

مورد کاالی با آن ارزش معادل یا و پول با را فوق اعتبار خریدارپردازد می فروشنده قبول

If buyers default, the Pool pays sellers, and collects from buyers

Sellers Buyers

11/04/2320

Pool

CollectsPays

به را مبلغ صندوق باشد، داشته قصوری خریدار چنانچهکند می دریافت خریدار اعتبار از را آن و پردازد می فروشنده

...in money or “money’s worth” of Value...

مختلف ... های شیوه در مشابه میزان یا و پولی صورت ... به

A service provider sets guarantee limits, handles defaults & manages the system

SellersBuyers

11/04/2322

Pool

ServiceProvider

Services Fee

Fee

Guarantee Guarantee

Fee

را اعتباری های تضمین حدود خدماتی موسسه یک معموالمی مدیریت را ها رسیدگی نحوه و جرایم نیز و کند می تعیین

کند

A bank may take this role and needs to commit no capital

شود متعهد باید گیرد بعهده را کار این که است ممکن بانک یکشود نمی انجام گذاری سرمایه که

A Bank acting as service provider needs to risk no capital by creating credit based upon it

ریسک هیچگونه کند می مهیا را فوق خدمات که بانکی برایندارد وجود اعتبار نوع این آوردن بوجود برای ای سرمایه

) است) خدمات یا و کاال اساس بر اعتبار چون

The result is a Credit Clearing Union

شود می تشکیل تهاتری های اتحادیه اعتبارات ترتیب این به .و

Since 1934 the Swiss WIR business network has provided in this way...

سال تجاری 1934از شبکه یک آز آی دبلیو سويسی موسسهکرده ایجاد خدمات نوع این انجام .... برای

..mutual credit for billions of Swiss Franc’s worth of goods and services each year

معامالت سويس فرانک میلیاردها معادل ساالنه موسسه اینکند می بدل و رد را خدمات یا و کاال دوطرفه

No Swiss Francs change hands – the Swiss franc is purely a Value Standard..a benchmark

بدل ردو سويسی فرانک یک حتی که است شرایطی در اینشود می استفاده گذاری ارزش بعنوان تنها و شود نمی

The WIR takes security over members’ property to protect against defaults

میزان براساس را اعضایش تضمین آر آی دبلیو موسسه ) اخذ ) را قصورشان یا و شود می متقبل خدمات ویا کاال ارزش

کند می

So the WIR is a “property-backed” Credit Clearing Union and also a monetary system

اعتباراتش که است تهاتری اتحادیه یک آر آی دبلیو ترتیب بدینیا ) و کاال دارایی پشتوانه براساس اش پولی سیستم و

است( خدمات

We propose networked Credit Clearing Unions within “Guarantee Society” trust frameworks

We implement business (B2B) transactions first, and then retail transactions

The function of Credit is to enable Value or “money’s worth” to circulate in the economy... ) به ) یا و پولی ارزشی میزان اعتباراتش عملکرد حاصل کهاقتصادی چرخش سیستم وارد خدمات یا و کاال میزان همان

کند ...می

...but Units of Value are needed which are acceptable in exchange

و ... خرید قابل نیز و دارند بازاری فوق ارزشی واحدهای اماهستند سهام بازارهای در فروش

“Unitisation” of the use value of productive assets gives us the Units of Value we need

واحدهای“ ” تولیدی سرمایه استفاده ارزش واحدبندی سیستمکند می برآورده را نیاز مورد ارزشی

Unitisation is direct “Peer to Peer” Investment within a Capital Partnership framework....

) یک“ ” ) در همتا متقابل گذاری سرمایه یک واحدبندی سیستماست گذاری سرمایه ... شراکت

....and it is an alternative to secured debt (Mortgages) and shares in companies (Equity)

تصاحب ... یا و قروض شیوهای مقابل در متفاوتی شیوه این واست شرکت یک سهام

AssetsAssets CustodianCustodianOwnership

If productive assets are held by a “Custodian”..قرار متولی و سرپرست اختیار در تولیدی سرمایه چنانچه

گیرد

دارائیهاقیمومیت مالکیت

AssetsAssets

Investors

CustodianOwnership

Financial Capital

…Investors put in Financial Capital in money, or “money’s worth”…

معادل یا و پول بصورت یا را مالی سپرده گذاران سرمایهمیسپارند پولی

دارائیهاقیمومیت مالکیت

مالی سپرده

…Managers invest Human Capital of time, expertise and experience....

AssetsAssets

Investors ManagersManagers

CustodianOwnership

HumanCapital

Financial Capital

دارائیهاقیمومیت مالکیت

مالی سپردهسرمای

ه انسانی

مدیران

, , , تجربه و تخصص وقتشان انسانی سرمایه مدیرانکنند می گذاری سرمایه را شان

AssetsAssets

Investors

UsersUsers

Payment

ManagersManagers

% %

Custodian

Use

…and Users pay for the use of this Capital… ) پرداخت ) تولید از استفاده مقابل در مشتری کننده استفاده و

میکند

دارائیهاقیمومیت مالکیت

مالی سپرده سرمایه انسانی

مدیران

کننده مصرف

مصرف پرداخت

…the result is a “Capital Partnership”

AssetsAssets

Investors

UsersUsers

ManagersManagers

Custodianدارائیهاقیمومیت مالکیت

مالی سپرده سرمایه انسانی

مدیران

کننده مصرف

مصرف پرداخت

است سرمایه مشارکت یک کار نتیجه .و

A “Capital Partnership” enables new forms of Equity…

آورد می بوجود را سهام از ای تازه نوع ای سرمایه مشارکت

(a) Equity Share Units - proportional (% of i.e.) ”n’ths” such as billionths.....

: (الف) آنها ارزش بازپرداخت قابل غیر سهام های واحدکل شده تقسیم واحد میلیارد از یکی از بود خواهد نسبتی

... سرمایه

…..which may be bought and sold, but never redeemed, because there must always be 100%

ولی شوند، فروش یا و خرید بازار در میتوانند خود بنوبه کهمیباید همواره که چرا شود نمی نقد بماند% 100هرگز باقی

(b) Redeemable Units – eg Kilo Watt Hours; rights to occupy 1 hectare of land for a year….

: (ب) حق ؛ ساعت کیلووات مانند بازپرداخت قابل های واحد ) یکسال ) برای زمین هکتار یک اجاره ... تصرف

Such Units have a value in exchange, but carry no rights to production or income over time… است معاوضه برای ارزش دارای برشمرده های واحد از هریک

نمی درامد یا و تولید از حقی ایجاد به زمان طول در ولی انجامد

They hold their value because they are asset-based on value provided by the issuer …

هائی دارائی که چرا میکنند حفظ را خود ارزش ها واحد اینکرده تضمین سهام کننده توزیع را آنها ارزش که هستند

….rather than being deficit-based upon a claim over value issued by a Bank

بر بلکه و اند نشده صادر قرض براساس اینها اینکه ضمن درشده صادر دارند همراه که خدماتی یا و کاالیی ارزش اساس

اند

We propose a benchmark energy Value Standard – the “Petro”....

انرژی برای گذاری ارزش مبنای یک که کنیم می پیشنهاد ما “ پترو – که شود .... ” برپا

....against which issuance of Units of carbon-based and other energy is priced

جریان در که دیگری واحدهای یا و کربنی واحدهای مقابل دراست

....and this Standard will become a stable price benchmark for the Iranian and global economy

و ایران برای گذاری قیمت ثبات با واحد یک استاندارد این وبود خواهد المللی بین اقتصاد

Define the Petro as the energy produced when 1 litre of n-Octane is burned at 20°C

میزان با سوختی لیتر یک که باشد انرژی میزان تواند می پترودمای در اکتان از کند 20مشخصی می تولید درجه

The fuel use of natural gas and gasoline will have a constant value expressed in Petro’s

ثابتی ارزش همواره گازولین یا و طبیعی گاز مصرفی سوختکرد خواهد حفظ را شود می تعیین پترو که

...so producers of natural gas and gasoline may confidently issue Units priced in Petro’s

می اطمینان با گازولین و گازطبیعی کنندگان تولید ترتیب بدینگذاری قیمت براساس فروش برای ارزشی های واحد توانند

باشند داشته پترو

Let’s have a look at how Unitisation might work in practice.

میتواند چگونه ای سرمایه واحدبندی یک ببینیم بدهید اجازهقرار استفاده مورد نفتی گذاری سرمایه مکانیزم یک بعنوان

گیرد

Example: imagine that a new refinery is needed in the Caspian region…..

نیاز: مورد پاالیشگاه یک خزر منطقه برای که کنید تصور نمونهاست

Refinery

Investors

Oil Suppliers

Managers

CustodianCustodian

Units % of Units

% of Units

We create a Refinery Trustمیدهیم تشکیل پاالیشگاه بنیاد یک ابتدا

خام نفت کننده تامین

پاالیشگاه سرپرستی

گذاران مدیران سرمایه

واحدها

واحدها

واحدها

For as long as they supply oil or management services members receive a % of i.e. of

production اعضا میشود، عرضه مدیریت خدمات و خام نفت که زمانی تا

میکنند دریافت تولید از سهمی

Contractors may invest equipment & materials but must invest their agreed profit margin

مورد مواد و تجهیزات تامین راه از است ممکن کاران مقاطعهسود صد در باید می ولی کنند گذاری سرمایه به مبادرت نیاز

کنند گذاری مایه سر نیز را خود توافق مورد

Investors provide development Capital by purchasing redeemable Units

برای را الزم سرمایه سهمی واحدهای خرید با گذاران سرمایهمیکنند تامین طرح اجرای

So Units redeemable in gasoline and other products are issued.....

دیگر و گاز یا و گازولین از سهمی واحدهای ترتیب بدینشود می صادر ها ...فراورده

...against development investment, contractors’ costs and/or profit margin...

های ... گذاری سرمایه روشهای مقابل در ای شیوه این وبود خواهد سود و هزینه و کاری مقاطعه و ...کنونی

...and for crude oil supplied, or for management services

خدماتی ... مدیریت یا و خام نفت تامین برای همینطور و

The initial Unit issue price is set in Petro’s and Units may be redeemed or used...

شود می گذاری قیمت پترو براساس شده صادر واحدهای ابتداشوند می استفاده یا و خرید قابل سپس ...و

...to settle credit in respect of transactions priced in Petros in the Credit Clearing Union

نقل ... برای اعتباری تهاتری اتحادیه در اعتبارات تسویه برایشده انجام پترو گذاری قیمت اساس بر که انتقاالتی و

If Units are to be used to pay international suppliers and investors...

بین فروشندگان به پرداخت برای که بخواهیم واحدها اگرکنیم استفاده ... المللی

...this requires the domestic Iran price to be the same as the International price

مشابه ... را داخلی گذاری قیمت که است این نیازمند ایننمود تعیین المللی بین های قیمت

No problem. Simply issue Units to Iranian consumers to cover the difference

. صادر ایرانیان برای واحدهایی ساده خیلی بود نخواهد مشکلیکند تامین شان قیمت اختالف که شود

These Units have a value in exchange...

داشت خواهند بورس بازار در بهایی ...واحدها

...so Iranian fuel consumers will now have an interest in conserving fuel use...

می ... بنزین در جویی صرفه از ایران در رانندگان ترتیب بدینببرند بهره ...توانند

..because they can spend the fuel savings they make on something else!

کنند ... کمتری استفاده هرچه سهمی واحد داشتن با چونارزش یا و بود خواهد بیشتر بعد روزهای در حاصله درآمد

شود می بیشتر !واحدهاشان

The problem of fuel waste and unsustainable fuel subsidies is therefore solved.....

می حل غیربازگشتی و اتالفی سوخت مشکل ترتیب بدین ... شود

... by “monetising” energy value of carbon...

کربن ... حسب بر ارزشی معادل توزیع شکل این ... به

...and new Value will circulate in Iran in the Credit Clearing Union

که ... آید می در گردش به ایران در جدید ارزشی سیستم یکشود می گرفته بکار اعتباری تهاتری اتحادیه در

Developing new assets is risky and takes many years, whatever Credit mechanism is used

هر در و دارد همراه به هایی ریسک جدید سرمایه توسعهسالها بگیریم نظر مد در اعتباری مکانیزم نوع هر و شرایطی

برد خواهد زمان آن اندازی راه برای نیز

Unitising existing productive assets is simple and very low risk

ریسک و ساده بسیار جریان در تولیدی های سرمایه واحدبندی

دارد پایینی بسیار

Units of “Equity Equivalent Unit” will be sold to pension funds to replace secured debt...های صندوق به سهام مشابه واحدهای از واحدهایی

می تضمینی قروض جایگزین و شوند می ارائه بازنشستگی...شوند

...and to free immense amounts of capital for new investment

های ... گذاری سرمایه برای را کالنی های سرمایه میزان وکند می آزاد جدید

The PetroTrust framework opens up new possibilities for Iran in international finance

بین صحنه در ایران برای جدیدی امکانات پتروتراست شیوهآورد می بوجود المللی

PetroTrust framework allows flexible and simpler new variations of “Buyback” contracts

, و تر ساده جدیدتر شیوه یک تراست پترو الگوی از استفادهبوجود غیره و متقابل بیع متداول شیوه با مقایسه در متفاوت

آورد می

PetroTrust creates a simple new framework for cross-border collaboration…

می ایجاد خارجی همکارهای برای جدید الگوی یک تراست پترو...کند

Gas TrustGas Trust

Managers

Consumers

Producers

Custodian(Gas OPEC?)

Units & $

Units & $

Global Gas Master Partnership – “Gas Trust”

Investors Units & $

Units & $

Gas

Gas

Units & $

...allows Gas OPEC to lead the development of a unitised global market in gas

را ... گاز واحدبندی توسعه گازی اوپک که دهد می امکان ایندهد صورت المللی بین بازار در

So far I have covered only the value of Units redeemable in energy

دادم توضیح را انرژی بازخریدنی واحدهای ارزش من اینجا تا

In fact most of the value in existence today is based upon the Value of land use

بهره ارزش براساس امروزی حاضر ارزش بیشترین واقع دراست زمین وری

Land use Value may be “Unitised” to create a new land-based Rial for domestic exchange

یک آن با و شود واحدبندی تواند می زمین از وری بهره ارزشمحلی های بورس در معامله جهت زمین براساس ریال نوع

شود ایجاد

...and this would underpin Iran’s economy

شود ... ایران اقتصاد برای ای پایه تواند می خود این و

Outcomes?

کار؟ حاصل

Middlemen extracting Value become service providers creating Value

پس و این از کرد می خارج را ارزشی تاکنون که اسطهرا ارزشی ترتیب بدین و کند می معامالت این وارد خدمات

کند می وارد

Credit and Investment are directly based upon productive value

تعیین تولیدی ارزش برمبنای مستقیما گذاری سرمایه و اعتبارشوند می

Iran’s economy could be stabilised by reference to a timeless Value Standard

ثبات ایران اقتصاد استاندارد این انتهای بی ارزش به توجه بایابد می

Therefore we see a new approach to tackling Iran’s high rate of inflation

ایران باالی تورم نرخ با مقابله در نوینی شیوه ما ترتیب بدینبینیم می رو پیش در

....and protects the global market in energy from currency volatility

مقابل ... در را انرژی جهانی بازار مدت دراز در همینطور وکند می مصون پولی واحدهای خیزهای و افت

Iran leads development of a global “Petro” currency

را ... پترو انرژی گذاری ارزش جدید واحد توسعه ایران وکند می راهبری

Next Steps

بعدی های قدم

Identify pilot development (Prototype) projects

امتحانی پروژه یک کردن مشخص

Identify existing productive assets to be refinanced by Unitisation

واحدبندی مکانیرم با که فعلی گذاری سرمایه پروژه تعیینشوند گداری سرمایه مجددا

Identify candidate business groups to establish Credit Clearing Unions

کردن برپا برای مناسب گذار سرمایه های گروه شناساییاعتباری تهاتری اتحادیه

Promote international development through Master Partnership frameworks

الگوهای این وسیله به المللی بین توسعه تشویق

Thank You, متشکرم