perspectivas económicas de méxico y el mundo
TRANSCRIPT
Perspectivas Económicas de México y el Mundo
DesayunoTrimestralLXII-IDEA
C i u d a d d e M é x i c o a 2 8 d e s e p t i e m b r e , 2 0 1 6 . !
D r a . L a u r a I t u r b i d e G a l i n d o !
@IDEA_Anahuac#desayunoidea
Índice
§ Contexto Internacional
§ Incertidumbre y volatilidad: factores de riesgo.ü Los petropreciosü Brexitü Elecciones de EE.UU.
§ Evolución de la economía mexicana y perspectivas
§ Comentarios Finales
Contexto Internacional
La era de dos décadas y media, de rápido crecimiento a nivel mundial terminó en 2008.
PIBMundialRealExportacionesRealesanivelmundial
Cam
bio
porc
entu
al
Fuente: IHS Markit
Cambiopo
rcen
tual
Mundial Países avanzados Mercados emergentes
Fuente: Banco de México.
Entorno internacional adverso: crecimiento global a la baja.
• Disminución adicional a las perspectivas de crecimiento mundial.• Reflejo del efecto negativo de la salida del Reino Unido de la Unión Europea
y el menor crecimiento esperado, sobre todo, de las economías avanzadas.• Adicional a los muchos retos estructurales:
ü Bajo crecimiento de la productividadü Menor crecimiento en el comercio internacional (¿mayor proteccionismo?).ü Insuficientes niveles de inversión.
Fuente: IHS Markit
Crecimiento del PIB mundialEconomías avanzadas y emergentes: PIB1
Variación % anual
Crecimiento del PIB real en el mundo desarrolladoC
ambi
o po
rcen
tual
EstadosUnidos Eurozona Japón
Fuente: IHS Markit
En 2016: • Estados Unidos y la Eurozona a la baja.• Japón estancado.
EE.UU.: menor crecimiento de lo esperado en la primera mitad del año por la continua debilidad de la inversión no residencial.
Fuente: Banco de México y Bureau of Economic Analysis
• En la segunda mitad del año, los crecimientos trimestrales serán superiores, impulsados particularmente por el consumo.
EE.UU.: PIB e inversión no residencial(Var. % anual, a.e.)
La Eurozona: se moderará la recuperación económica
Fuente: Banco de México y Harver Analytics.
Resultado del Brexit:
ü Banco Central de Inglaterra y otros -actuaron rápido- inyección de liquidez.
ü Afectación a la confianza: sin duda freno al consumo e inversión.
• Afectación del Brexit, limitada, pero innumerables riesgos.
Zona del euro y Reino Unido: PIB(Var. % anual, a.e.)
Crecimiento del PIB real en mercados emergentes clave.C
ambi
o po
rcen
tual
China India Brasil Rusia
Fuente: IHS Markit
En 2016:• Las recesiones en Rusia y Brasil, continúan pero se atenuarán.• Los asiáticos los de mayor crecimiento, pero China desacelerándose.
India lidera el crecimiento en los mercados emergentes asiáticos más importantes.
Fuente: IHS Markit
• China sigue marcada por la desaceleración y muchos riesgos a largo plazo.
(Var.%delPIB)
La expansión de la economía china se sustenta, primordialmente, en la inversión pública.
Fuente: Banco de México, Harver Analytics y Bloomberg.
…pero ésta no es sostenible a largo plazo.
China: inversión fija(Var. % anual)
… los flujos de crédito se han mantenido elevados en 2016.
*/ estimadoFuente: IHS Markit
…y los niveles de endeudamiento se acumulan de forma acelerada.
Flujos de crédito en China(billones de renminbi)
En resumen: pronósticos de crecimiento mundial han continuado revisándose a la baja.
p/ proyectadoe/ estimadoFuente: IHS Markit
Crecimiento del PIB en economías seleccionadas(Var. % real)
2014 2015 2016/p 2017/e
Enero Agosto Enero Agosto
Mundo 2.7 2.7 2.7 2.4 3.0 2.8
EstadosUnidos2.4 2.6 2.4 1.5 2.5 2.4
Canadá 2.5 1.1 1.7 1.2 2.1 2.3
Eurozona 1.1 1.9 1.7 1.6 1.7 1.3
ReinoUnido 3.1 2.2 2.5 1.9 2.3 0.7
China 7.3 6.9 6.3 6.6 6.0 6.3
Japón -0.1 0.6 1.0 0.6 0.3 0.7
India 7.2 7.5 7.5 7.5 7.5 7.4
Brasil 0.1 -3.9 -3.5 -3.2 0.0 0.6
Rusia 0.7 -3.7 -1.0 -0.9 1.0 0.6
México 2.2 2.5 2.7 1.8 3.2 2.1
Incertidumbre y volatilidad: factores de riesgo
Reino Unido: Impacto del Brexit
Fuente: Oxford Economics y Harver Analytics.
Confianza del consumidor del Reino Unido
Europa: Impacto político y económico del Brexit
Político• Anti-UE y Nacionalismo: el ala
derecha puede recobrar mucha fuerza a lo largo de Europa. Potencial de salida de la Gran Bretaña de Escocia e Irlanda.
• La agenda de reformas estructurales puede ser postergada, una vez que Alemania perdió a su gran aliado.
• Esperanza: mayor urgencia de reformas en la Eurozona.
Económico• Incertidumbre: Inversión a la baja
(desplazadas a UE 27%), confianza del consumidor y empresarial trastocada.
• Mayor volatilidad financiera.• Frankfurt y París pueden considerarse
como centros financieros.
Políticas económicas de los candidatos presidenciales
Elección: muy reñida• Encuestas muestran una contienda
muy cerrada; Bloomberg da un empa te técn i co (46% de l as preferencias electorales).
• Primer debate: confirma las dos distintas visiones sobre el futuro del país más poderoso del mundo.
• Predecir exactamente qué harán, es más difícil que en otras campañas ( m u c h a r e t ó r i c a e n a m b o s candidatos).
• Las estrategias anti-tratados comerciales e inmigración no son sencillas de llevar a la práctica y muy costosas. Una guerra comercial y deportaciones masivas puede hacer un daño económico mayúsculo.
• Clinton ha tenido posiciones divergentes del libre comercio, es difícil saber que hará realmente; sin embargo, sí reabrirá a discusión el TLCAN.
• Clinton elevará los impuestos a los ricos y también el gasto; mientras Trump disminuirá impuestos y elevará gastos.
• El escenario de Trump es poner por ende mayor déficit y mayores tasas de interés.
• El plan Trump acelerará el crecimiento al principio, pero acabará con menores incrementos del PIB en dos o tres años, a medida que las tasas de interés se eleven.
Los precios de los materiales industriales tocaron fondo a mediados de enero.
Fuente: IHS Markit
Índi
ces
sem
anal
es d
e IH
S, 2
002:
1=1
Todos los materiales industriales Químicos Metales no ferrosos
Los petroprecios, otro factor de volatilidad
Fuente: Citibank
• Los precios gradualmente se recuperarán, pero no a los niveles vistos en años anteriores.
Precios de los principales crudos marcadores(dólares por barril)
Periodo BrentMezclamexicana
2T2016 47 373T2016 47 394T2016 50 421T2017 55 452T2017 56 463T2017 62 524T2017 65 55
Proyecciones de los petroprecios
20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
ene-14
feb-14
mar-14
abr-14
may-14
jun-14
jul-1
4ago-14
sep-14
oct-14
nov-14
dic-14
ene-15
feb-15
mar-15
abr-15
may-15
jun-15
jul-1
5ago-15
sep-15
oct-15
nov-15
dic-15
ene-16
feb-16
mar-16
abr-16
may-16
jun-16
jul-1
6ago-16
MME WTI Brent
Fuente: Departamento de Energía de EE.UU. y Pemex
Evolución de la economía mexicana y perspectivas
En México, en 2016 la tasa de crecimiento del PIB será menor que la del año pasado.
a.e./ Ajuste estacionalFuente: Banco de México e INEGI.
México: PIB(Var. % anual, a.e.)
• El crecimiento se ha desacelerado tanto por la producción industrial como por los servicios.
e/ estimadoFuente: INEGI e IDEA.
PIB trimestral por componentes(Var. % t/t, a.e.)
a.e./ ajustado por estacionalidad; t/t= tasa de crecimiento trimestral.Fuente: BBVA Research e INEGI.
4.0
1.42.2 2.5
1.8
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
2012 2013 2014 2015 2016e
Producto Interno Bruto(Var. % real anual)
Pobre desempeño industrial
Fuente: Banco de México e INEGI.
• El principal freno: desplome de la minería, empujado por una menor producción petrolera.
México: PIB(Var. % anual, a.e.)
Los motores de la economía se agotan.
*/ Abril-mayoa.e./ Series ajustadas por estacionalidadFuente: Banco de México e INEGI.
México: Consumo privado e inversión fija bruta(Var. % anual, a.e.)
• El mercado interno se desaceleró.• Finalmente, los recortes al gasto gubernamental y la depreciación del peso
restaron impulso al mercado interno y el sector servicios –que había sostenido a la economía.
-7
-2
3
8
13
2014/01
2014/03
2014/05
2014/07
2014/09
2014/11
2015/01
2015/03
2015/05
2015/07
2015/09
2015/11
2016/01
2016/03
2016/05
2016/07
Consumoprivado Exportacionesmanufactureras
Consumo privado y exportaciones manufactureras(Var. % anual, a.e.*)
*/ series ajustadas por estacionalidadFuente: INEGI.
… y una menor demanda externa
Fuente: Banco de México e INEGI.a.e./ Ajuste estacionalFuente: Reserva Federal
México: Exportaciones manufactureras y producción manufacturera.
(Var. % anual, a.e.)EE.UU.: Producción manufacturera.
(Var. % anual, a.e.)
• La producción manufacturera ha perdido vigor por la contracción de la demanda externa, reflejo del bajo crecimiento del PIB de EE.UU. y la atonía de su sector industrial.
-1.0%
-0.5%
0.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
3.0%
3.5%
ene-13
abr-13
jul-1
3
oct-13
ene-14
abr-14
jul-1
4
oct-14
ene-15
abr-15
jul-1
5
oct-15
ene-16
abr-16
jul-1
6
Precios al alza: como previsto
Fuente:INEGI
Evolucióndelainflación(Var.%anual)
2.0
2.2
2.4
2.6
2.8
3.0
3.2
3.41Q
Ene
2015
1QFeb
2015
1QM
ar2015
1QAbr2015
1QM
ay2015
1QJu
n2015
1QJu
l2015
1QAgo2015
1QSep
2015
1QOct2015
1QNov2015
1QDic2015
1QEne
2016
1QFeb
2016
1QM
ar2016
1QAbr2016
1QM
ay2016
1QJu
n2016
1QJu
l2016
1QAgo2016
1QSep
2016
INPC Subyacente
• La inflación anual en la dos primeras semanas de septiembre se ubicó en 2.88% y la subyacente en 3.05%, niveles no vistos desde hace dos años.
• Sigue latente el riesgo de un mayor impacto del pass through.
El peso una de las divisas con los peores resultados entre los emergentes.
Fuente:BancodeMéxico
EvolucióndelPpodecambio(pesospordólar)
14.0
15.0
16.0
17.0
18.0
19.0
20.0
1/2/2015
1/27/2015
2/21/2015
3/18/2015
4/12/2015
5/7/2015
6/1/2015
6/26/2015
7/21/2015
8/15/2015
9/9/2015
10/4/2015
10/29/2015
11/23/2015
12/18/2015
1/12/2016
2/6/2016
3/2/2016
3/27/2016
4/21/2016
5/16/2016
6/10/2016
7/5/2016
7/30/2016
8/24/2016
9/18/2016
• La especulación ya entró al quite.• Las presiones sobre el peso podrían disminuir después de las elecciones
de EE.UU., pero los factores de riesgo presagian que se mantendrá débil.• Frente a este escenario complejo, se prevé un alza de tasa de referencia
el 29 de septiembre.
…y la confianza se ha perdido
Fuente:BancodeMéxico
Valoresdelsectorpúblicoenpoderderesidentesenelexterior(milesdemillonesdedólares)
100
110
120
130
140
150
160
170
180
ene2014
mar2014
may2014
jul2014
sep20
14
nov2014
ene2015
mar2015
may2015
jul2015
sep20
15
nov2015
ene2016
mar2016
may2016
jul2016
¿Cómo hacer atractivo a México?, si de nuevo no se frenará el crecimiento de la deuda en 2017.
Fuente:BBVAResearchconinformacióndelaSHCP
Deudabrutaysaldohistóricodelosrequerimientosfinancierosdelsectorpúblico
(%delPIB)
Comentarios
Finales
Comentarios Finales• El Brexit no descarrilará el crecimiento global, pero
influirá en una marcha moderada –la sexta desde 2011,
con incrementos menores al 3%.
• La elección presidencial de EE.UU., representa una
nube en el horizonte.
• Superado el primer semestre, la economía de este país
luce fuerte: el gasto de consumo y la inversión residencial serán los detonadores del crecimiento.
• La zona Asia-Pacífico seguirá siendo la de mayor crecimiento y los mercados emergentes mejorarán su
desempeño, pero no a los niveles de años anteriores.
• Los riesgos abundan, incluyendo la turbulencia
financiera; la deuda creciente de China y su exceso de
capacidad instalada; conflictos en el Medio Oriente y África; alto endeudamiento en la eurozona; y
estancamiento en los países en desarrollo.
Comentarios Finales…
• Es muy probable que el Banco de México se desligue, una vez más, de la política monetaria de EE.UU., e
incremente su tasa de interés de referencia.
• El nivel que alcanzará ésta y el número de
intervenciones en próximo, con el fin de estabilizar el
peso, serán muy dependientes de la contienda electoral por la presidencia en EE.UU.
Comentarios Finales…
• La discusión del logro de un presupuesto más realista continuará y no se descarta un anuncio conjunto, fiscal y
monetario, como a principios de este año, y el cual fue exitoso.
• La salud de las finanzas públicas, el déficit en Cuenta
Corriente y, ahora, la inflación, son temas que prenden focos de atención entre calificadoras, organismos del
sector privado, analistas y población en general.
Comentarios Finales…
*/alcierreFuente:SHCP,BancodeMéxicoeIDEA-IHSMarkit
CGPE EncuestaBanxico
IDEA-IHS
PIB(var.%realanual) 2.0-2.6 2.16 1.8
Inflación(var.%,findeperiodo) 3.2 3.13 3.3
Tipodecambio(p/d,promedio) 18.30 18.50* 18.32
Cetes28días(%,promedio) 3.9 4.54* 3.89
Petróleo(dpb,mezclamexicana) 36 n.d. 37
PIBEE.UU.(var.%realanual) 1.5 1.72 1.5
InflaciónEE.UU.(var.%,findeperiodo) 1.3 n.d. 1.2
Marco Macroeconómico 2016
Gracias por su atención!!
www.anahuac.mx/[email protected]+52(55)5328-8069idea.anahuac
@IDEA_Anahuac
InsPtutodeDesarrolloEmpresarialAnáhuacIDEA+InsPtutodeDesarrolloEmpresarialAnáhuac
@IDEA_Anahuac#desayunoidea