pengaturan transaksi derivatif suku bunga rupiah khususnya … · 2021. 1. 18. · b a n k i n d o...

Webinar: Index Swap (OIS) di Indonesia

Pengaturan Transaksi Derivatif Suku Bunga Rupiah Khususnya

Overnight Index Swap (OIS), Serta Peran Dan Area

Pemanfaatan OIS Ke Depan

1

B A N K I N D O N E S I A

Transaksi Derivatif Suku Bunga Rupiah

Pengaturan & Manfaat Transaksi Derivatif Suku Bunga Rupiah

Benchmark Rate

Indonesia Overnight Index Average (indoNIA) & Jakarta Interbank Offered Rate (JIBOR)

3. Pointers Mini Survei OIS

1. Pengembangan Benchmark Rate & Transaksi Derivatif Suku

Outline

2

2. Perjanjian Induk Transaksi DerivatifISDA & PIDI

Pengaturan Transaksi Derivatif Suku Bunga Rupiah

Manfaat Transaksi Derivatif Suku Bunga Rupiah

1. Pengembangan Benchmark Rate & Transaksi Derivatif Suku Bunga Rupiah

B A N K I N D O N E S I A 4

1.1 Pengembangan Benchmark Rate & Pasar Derivatif Suku Bunga

Mendorongtransaksi derivatifsuku bunga utk pembentukan term rate berbasisIndONIA

Memperkuatbenchmark rate

berbasis transaksi(IndONIA) sbg

alternative risk free rate (RFR)

1 2 31. IndONIA (berbasis

transaksi/near risk free rate)

2. Term JIBOR (pricing

guideline)

1. Mendorong OIS utk

mendorong pembentukan

term rate barbasis OIS

2. Mendorong IRS

Penguatan benchmark rate

pasar uang &

Pengembangan instrumen

hedging suku bunga

1. Penguatan pengaturan transaksi Derivatif Suku Bunga; dan2. Upaya pengembangan pasar untuk membentuk demand-supply di transaksi

Derivatif Suku Bunga

Selain sebagai reference, rate, beberapayurisdiksi telah memanfaatkan penggunaan RFR di pasar aset (IOSCO Statement 2019)

1. Penerbitan obligasi linked to RFR (SONIA/SOFR bond).

2. Penerbitan instrumen floating rate notes (contoh: MAS FRN linked to SORA).

3. Pinjaman bilateral/sindikasi dg referensiRFR.

1. Term structure pasar uang yg kredibel utk acuanpricing produk keuangan

2. Pasar lindung nilai suku bunga berkembangmendukung pengembangan pasar aset.


Latar belakang penyempurnaan benchmark rate Reformasi benchmark rate global pasca skandal LIBOR Urgensi Reformulasi Benchmark Rate Domestik (JIBOR)

Dampak Skandal LIBOR:

1. LIBOR dihentikan dan

hanya dipertahankan

sampai 2021 upaya

pembentukan alternatif

reference rate.

2. IOSCO menerbitkan

IOSCO Principles

“Prinsip-prinsip

pembentukan benchmark

(reference) rate”

diadopsi oleh JIBOR.

FSB Mengendorse adopsi

IOSCO principles

Rekomendasi FSB (2014)

1. Memperkuat kerangka

iBOR eksisting mengacu

pada data transaksi.

2. Mengidentifikasi alternatif

near-risk free rate

(ultimate target).

a. Penerapan

pricing guideline

b. Penguatan

governance

Penerapan

transactable (s.d.

6 Bulan)

Banks on JIBOR Panel

Transactable(PUAB)

Mekanisme

1 2

O/N, 1W, 1M, 3M, 6M, 12M

Tenor JIBOR Saat Ini

IndONIAIndonesia Overnight Index

Average

1W, 1M, 3M, 6M, 12M

Term-JIBOR

JIBOR O/N diganti dengan

IndONIA yg dihitung dari RRT

transaksi PUAB O/N

A

Administrator

(BI)

Benchmark Rate

B IndONIAIndonesia Overnight Index

Average

1W, 1M, 3M, 6M, 12M

Term-JIBOR

Submit RatePublikasi

PelaporanPUAB ON

1.2 Pengembangan Benchmark RateIndonesia Overnight Index Average (indoNIA) & Jakarta Interbank Offered Rate (JIBOR)

5


17Bank Kontributor

JIBOR

Kuotasi

1

2

3

4

Suku Bunga

Transaksi

(unsecured)

Suku Bunga

Kuotasi Transaksi

(unsecured)

Data Suku Bunga Transaksi di Pasar

Uang Lainnya

Penilaian Profesional

Jenjang

Data Input

Jenjang

Data Input

Jenjang

Data Input

Jenjang

Data Input

O/N, 1W, 1M, 3M, 6M, 12M

Tenor JIBOR (sebelumnya)

1W, 1M, 3M, 6M, 12M

Term-JIBOR

INDONIAIndonesia Overnight Index

Average

INDONIA Term-JIBOR

Definisi RRT suku bunga PUAB O/N. Pembentukan IndONIA berasal dariseluruh transaksi PUAB antarbank yang dilaporkan melaluisistem LHBU

Suku bunga indikasi pinjaman unsecured (PUAB) yang dimaksudkan untuk bank kontributor meminjamkan rupiah kepadabank kontributor lain

Tenor Overnight (O/N) 1m, 1b, 3b, 6b dan 12b

Sumber Seluruh transaksi PUAB O/N yang dilaporkan di laporan harianbank umum (LHBU).

Kuotasi bank kontributor (disampaikan keBI melalui LHBU).

Perhitungan Weighted average (rata-rata tertimbang) Simple average, dengan trimming 15% highest dan 15% lowest

Publikasi a. Sarana : Website BIb. Waktu : Pkl 19.30 WIBc. Jika terjadi perpanjangan pelaporan PUAB, INDONIA

dipublikasi pada web BI 30 menit setelah batas waktuperpanjangan pelaporan.

d. Jika BI tidak mempublikasi INDONIA pada tanggaltertentu, digunakan INDONIA tanggal publikasisebelumnya.

Website BIPkl 11.00 WIB (mulai 2 Januari 2019)

Bank A

5,50%Bank F

4,85%Bank E

4,15%

Bank D

4,65%Bank C

4,45%

Bank G

4,50%Bank B

4,45%Bank H

5,45%

Bank I

5,15% Bank j

5,10%Bank M

5,50%

Bank Q

4,85% Bank N

4,15%

Bank O

4,65%Bank L

4,45%

Bank R

4,50%Bank K

4,45%

Bank R

5,45%Bank P

5,15%

Bank T

5,10%

Rata-Rata Tertimbang

4,95%INDONIA

By Volume

1.2 Pengembangan Benchmark RateIndoNIA & Term JIBOR

Rata-Rata

Tertimbang By

Volume

Simple

Average

6


1.3 Transaksi Derivatif Suku Bunga Rupiah

TRANSAKSI IRS

TRANSAKSI OIS

Transaksi IRS adalah kontrak/perjanjian antara 2 (dua) pihakuntuk mempertukarkan aliran suku bunga dalam rupiah secaraperiodik selama masa kontrak atau di akhir masa kontrakberdasarkan suatu jumlah nosional (principal) tertentu

Transaksi OIS adalah kontrak/perjanjian antara 2 (dua) pihak untukmempertukarkan aliran suku bunga dalam rupiah secara periodikselama masa kontrak atau di akhir masa kontrak berdasarkansuatu jumlah nosional (principal) tertentu yang perhitungannyamenggunakan basis bunga harian (daily compounding).

UPAYA PENGEMBANGAN

TRANSAKSI IRS DAN OIS

RUPIAH

Sosialisasi/Workshop/

Capacity Building

Focus

Group

Discussion

Beberapa bank

melakukan pilot

project untuk

transaksi OIS

Bank Buku 2, 3, 4

Nasabah

OJK

Dengan IFEMC

(operasionalisasi

transaksi IRS dan

OIS)

Dengan OJK IKNB

(kemungkinan IKNB

sebagai swap seller)

Penyusunan PADG

Mencakup pedoman

pelaksanaan dan

konvensi pasar yang

telah disepakati oleh

IFEMCTRANSAKSI DERIVATIF SUKU BUNGA RUPIAH

Transaksi yang didasari oleh suatukontrak atau perjanjianpembayaran yang nilainyamerupakan turunan dari sukubunga rupiah.

Interest Rate Swap (IRS) & Overnight Index Swap (OIS)

DONE

DONE

Annual Agenda

On Progress


1. PBI No. 20/13/PBI/2018 tentang Transaksi Derivatif Suku Bunga Rupiah pada tanggal 14 November 2018,

2. PADG No. 21/13/PADG/2019 tentang Transaksi Derivatif Suku Bunga Rupiah Berupa Transaksi Interest Rate

Swap (untuk mengembangkan transaksi derivatif suku bunga rupiah berupa transaksi interest rate swap termasuk

overnight index swap)

Manfaat Pengembangan Transaksi

Derivatif Suku Bunga Rupiah:

a. Mendukung pembentukan yield curve

untuk membantu price discovery di

pasar uang dan pasar surat utang.

b. Memperkuat transmisi kebijakan

moneter ke sektor ril.

c. Sebagai instrumen lindung nilai

(hedging) yang dapat mendukung

pengembangan pasar surat utang.

Tujuan Pengaturan:

a. Pelaku ekonomi yang memiliki eksposurterhadap suku bunga rupiah dapatmelakukan transaksi lindung nilai denganguidance ketentuan yang lebih jelas yangdisertai dengan adanya kesepakatan antarpelaku pasar (market convention).

b. Transaksi derivatif suku bunga rupiahdiharapkan dapat lebih berkembang secaralebih baik dengan tetap memenuhi prinsipkehati-hatian.

1.4 Pengaturan Transaksi Derivatif Suku Bunga RupiahPBI dan PADG Transaksi Derivatif Suku Bunga Rupiah

Ketentuan yang sudah di keluarkan


KONVENSI PASAR

Bank harus mengikuti konvensi pasar yang disepakati olehasosiasi perbankan (IFEMC)

IndONIA (transaksi OIS) JIBOR (selain transaksi OIS)

IndONIA dan JIBOR

NOMINAL TRANSAKSI

Minimal Rp1.000.000.000 (satu miliar rupiah) 1 minggu, 1 bulan, 3 bulan, 6 bulan, 9 bulan, 12 bulan, atau tenorlainnya.

TENOR TRANSAKSI

Bank dapat mengacu pada:

1.4 Pengaturan Transaksi Derivatif Suku Bunga RupiahTransaksi Derivatif Suku Bunga Rupiah


Nasabah adalah:• Perorangan (WNI) yang memiliki portofolio aset

berupa kas, giro, tabungan, dan/atau depositopaling sedikit Rp5.000.000.000,00

• Badan hukum selain Bank yang berdomisili diIndonesia dan memiliki NPWP, memiliki modalpaling sedikit Rp5.000.000.000,00 dan telahmelakukan kegiatan usaha paling sedikit 12bulan berturut-turut

BANK

NASABAH PIHAK

ASING

Pihak Asing adalah:a. warga negara asing;b. badan hukum asing atau lembaga asing lainnya;c. warga negara Indonesia yang memiliki status

penduduk tetap (permanent resident) negara lain dan tidak berdomisili di Indonesia;

d. kantor bank umum berbadan hukum Indonesia yang beroperasi di luar negeri; atau

e. kantor perusahaan di luar negeri dari perusahaanyang berbadan hukum Indonesia.

BUKU 2BUKU 3

BUKU 4

1.4 Pengaturan Transaksi Derivatif Suku Bunga RupiahPelaku Transaksi Derivatif Suku Bunga Rupiah


Bank yang melakukan Transaksi Derivatif Suku Bunga Rupiah dengan Nasabah, Pihak Asing, dan/atau Bank lainnya wajibdidasarkan atas suatu kontrak

2. konfirmasi tertulis yang menunjukkan terjadinya transaksi, yang paling sedikitmemuat: 1) nomor kontrak; 2) tanggal transaksi, periode setelmen, dan tanggaljatuh waktu transaksi; 3) nilai nominal transaksi; 4) nama counterparty; 5) matauang; dan 6) reference rate.

1. kontrak utama transaksi yang lazim digunakan oleh pelaku pasar dan/atauditerbitkan oleh asosiasi terkait, contoh ISDA Master Agreement atau PerjanjianInduk Derivatif Indonesia (PIDI)

Dikecualikan dari kewajiban penggunaan kontrak

a. antara Bank dengan kantor cabangnya;b. antarkantor cabang Bank; danc. antara kantor cabang dari Bank yang berkedudukan di luar negeri dengan kantor pusatnya atau kantor

cabang lainnya di luar negeri.

1.4 Pengaturan Transaksi Derivatif Suku Bunga RupiahKontrak Transaksi Derivatif Suku Bunga Rupiah


PERLINDUNGAN KONSUMEN

DISPUTE RESOLUTION

EDUKASI KEPADA NASABAH/PIHAK ASING

PEGAWAI TREASURY WAJIB MEMILIKI

SERTIFIKASI TREASURY

1.4 Pengaturan Transaksi Derivatif Suku Bunga RupiahPrinsip Kehati-hatian dan Manajemen Risiko Transaksi Derivatif Suku Bunga Rupiah


MitigasiRisikoSuku Bunga

1

2

3

Pengelolaan Risiko Neraca

Stabilitas Sistem Keuangan (Krisis Keuangan Global)

Supply & Demand

Naturally can be a swap seller & swap buyer,

Bergantung pada mandate portfolio

Potential Behaviour IRDFinancial PositionIndustry

Corporations

Asset Liabilities

Receive Float Pay Float

Kebutuhan untuk

mencover portofolio

asset dan liabilities

terkait dengan

kenaikan suku bunga

Insurance and

Pension Fund

Asset Liabilities

Pay Fixed in long-term*

Needs toLengthen Duration

*nilai pertanggungan(asuransi)*manfaat pasti (dapen)

Kebutuhan

bertransaksi

asuransi dan dapen

menerima suku

bunga fixed (swap

seller).

Asset Managers

BankAsset Liabilities

Receive Float dari Kredit/ Bond, dsb

Pay Float untukpembayaranDPK/bond

Kebutuhan untuk

mencover portofolio

asset (ex. investasi bond)

dan liabilities (ex. issuer

bond) terkait dengan

kenaikan suku bunga

Natural : pay fixed,

receive float

Natural : pay fixed,

receive float

Natural : pay float,

receive fix

1.5 Manfaat Transaksi Derivatif Suku Bunga RupiahManfaat Interest Rate Swap (IRS) & Overnight Index Swap (OIS) bagi pelaku pasar


1. Sejalan dengan discotinue LIBOR di pasar global serta implementasi prinsip IOSCO, berbagai jurisdiksi mulai beralih menggunakan referensi

suku bunga berupa risk free rate (RFR) atau near risk free rate yang berasal dari suku bunga transaksi pasar uang.

2. Pada tahun 2018, BI mengeluarkan beberapa ketentuan terkait suku bunga acuan di Indonesia meliputi

1. Ketentuan suku bunga acuan sbg legal basis penerbitan Indonesia Overnight Index Average (IndONIA) yang merupakan indeks suku

bunga atas transaksi PUAB O/N.

2. Ketentuan transaksi derivatif suku bunga sbg komitmen BI utk mendorong pengembangan transaksi derivatif yang menggunakan

referensi IndONIA (dhi overnight index swap) guna mendukung pembentukan suku bunga acuan untuk tenor yang lebih panjang (term

rate).

3. Pembentukan IndONIA dan term rate tsb diharapkan dapat mendorong terciptanya term structure pasar uang yg kredibel sebagai acuan suku

bunga transaksi keuangan.

1.6 Pentingnya Transaksi OIS Sebagai Lindung Nilai Suku Bunga

2. Perjanjian Induk transaksi DerivatifISDA & PIDI


1. Clear definition2. Familar dgn materi

1.Kontrak yang standar.2.Banyak digunakan.3.Yurisprudensi.

1.Hak dan kewajiban yang jelas.2.Netting.3.Close-out netting.

PerjanjianInduk

Hemat waktu & biayanegosiasi

Mendukung enforceabilitykontrak

Address risiko kredit ataucounterparty

Perjanjian Induk dapat membantu menurunkan biaya negosiasi, menangani risiko kredit dan membantu enforceabilitasdari kontrak.

2.1 Perjanjian Induk Transaksi DerivatifISDA & PIDI

Perjanjian Induk Global danDomestik

PerjanjianInduk

DerivatifIndonesia

ISDA Master Agreement merupakan kontrak derivatifstandar yang digunakan secaraglobal yang diterbitkan olehInternational Swaps and Derivatives Association, Inc.Yang telah menjadi rujukan olehbeberapa perbankan baik global dan juga di Indonesia

International Swaps & Derivatives Association

Perjanjian IndukDerivatif Indonesia (PIDI)

PIDI menjadi referensi perjanjian transaksiderivatif Indonesia. PIDI disusun berdasarkanInternational Swaps and DerivativesAssociation (ISDA) Master Agreement 2002yang disesuaikan dengan kondisi diIndonesia, yakni penggunakan hukumIndonesia, transaksi antar pelaku domestik,menggunakan bahasa Indonesia, danmenggunakan rupiah.

16

ISDA dan PIDI bukan hanya untuk transaksi derivatifdengan index turunan valas saja, namun jugadigunakan untuk transaksi derivatif dengan menggunakan turunan index lainnya seperti suku bunga


Generic to market

ISDA Master Agreement

Generic to relationship1. Dinegosiasikan antar-pihak. 2. Memuat pilihan dan

tambahan klausul.3. Prevail over Agreement.

ScheduleCredit Support

Annex

Confirmation

Specific to transactionPrevail over Agreement and Annex/Schedule.

Perjanjian Induk Derivatif Indonesia (PIDI) ini didasarkan, sebagian, pada beberapa pengaturan pada 2002 ISDA Master Agreement dan digunakan atas izin dari ISDA.Template standar & statis

yang digunakan di seluruh dunia

2.2 Perjanjian Induk Transaksi DerivatifArsitektur Perjanjian Induk

Arsitektur Perjanjian Induk

17


SINGLE AGREEMENT

CLOSE-OUT NETTING

Persyaratan untuk memenuhikewajiban membayar ataumenyerahkan aset sesuai dengankesepakatan yaitu tidak terjadidefault dan tidak ada early terminantion.

a. Proses terminasi seluruh kontrak dgndefaulting counterparty, menghitungreplacement value (nilai sekarang) kontrakutk di-set-off menjadi satu jumlah ygharus dibayar/diterima suatu pihak.

b. Close-Out netting mencegah likuidatormelakukan cherrypicking (memilihpenyelesaian transaksi yang menguntungkan kliennya yg bangkrut dantidak mau menyelesaikan transaksi ygmerugikan kliennya).

2.3 Perjanjian Induk Transaksi DerivatifPilar Perjanjian Induk

FLAWED ASSET/CONDITIONALITY

18

a. Master Agreement merupakannetting agreement, dhi seluruhtransaksi yang dilakukan dlmperjanjian bergantung satudengan yang lain.

b. Default suatu transaksi dianggapsebagai default seluruh transaksi.

c. Konsep single agreement sangatpenting karena menjadi dasardari close-out netting.

BI berkoordinasi dg OJK & Kemenkeu tengah berupaya utk memperkuat netting legislation Indonesia

1 2 3


ISDA Master Agreement

1 interpretation

2 obligations

3 representations

4 agreements

5 event of default and

termination events

6 early termination

7 transfer

8 contractual currency

9 miscellaneous

10 offices; multibranch

parties

11 expenses

12 notices

13 governing law and

jurisdiction

14 definitions

Schedule

supplemental

terms and

conditions

Credit SupportAnnex

Credit Support

Deed

Annexes

GlobalPhysical

CoalAnnex

USEmissions

Annex

EUEmissions

Annex

NorthAmerican

PowerAnnex

LongConfirmation

ShortConfirmation

MasterConfirmation

NorthAmerican

GasAnnex

GTMAAnnex(UK

Power)

EuropeanGas

Annex

US CrudeOil andRefined

PetroleumProductAnnex

Definitions: for use in

documenting Transactions

• 2007 Property Index Derivatives

Definitions

• 2006 Definitions

• 2006 Inflation Derivatives

Definitions

• 2006 Fund Derivatives Definitions

• 2005 Commodity Definitions

• 2003 Credit Derivatives

Definitions

• 2002 Equity Derivatives

Definitions

• 1998 Euro Definitions

• 1998 FX and Currency Option

Definitions

• 1997 Government Bond Option

Definitions

2.4 Perjanjian Induk Transaksi DerivatifArsitektur ISDA Master Agreement

19


PIDI1 Interpretasi

2 Kewajiban – Kewajiban

3 Pernyataan – Pernyataan

4 Perjanjian – Perjanjian

5 Peristiwa – Peristiwa Cidera

Janji dan Peristiwa – Peristiwa

Pengakhiran Perjanjian

6 Pengakhiran Awal; Close-Out

Netting

7 Pengalihan

8 Mata Uang Kontrak

9 Lain - Lain

10 Bahasa yang Berlaku

11 Pengeluaran - Pengeluaran

12 Pemberitahuan -

Pemberitahuan

13 Hukum yang Berlaku dan

Yurisdiksi

14 Definisi – Definisi

Lampiran

Tambahan syarat

dan ketentuan

(ditetapkan sesuai

kebutuhan)

LongConfirmation

ShortConfirmation

MasterConfirmation

6. Perjanjian Induk Transaksi DerivatifArsitektur PIDI

20

3. Pointers Mini Survei OIS


3.1 Hasil Survei Transaksi OIS ke Peserta Webinar OIS

22

Kebutuhan Derivatif (IRS/OIS)

Summary Hasil Survey Peserta Webinar, kuesioner telah dikembalikan sebanyak 83% dari 86 Bank yang diundang webinar OIS*

54%46%

Ada Belum Ada0% 10% 20% 30%

IRS

OIS10%

28%

Jumlah Bank Pernah Melakukan Transaksi

0% 20% 40% 60% 80%

IRS

OIS

50%

68%

Jumlah Bank Memahami Transaksi

38%

28%

24%

SDM

IT Banking System

Kebijakan internal

Kesiapan Bank Untuk Melakukan Transaksi

OIS

65%Paham

Pemahaman Bank thd ISDA/PIDI

17% bank sign ISDA & PIDI

26% bank sign ISDA only

38%

75%

79%

Instrumen keuangan risk

free (IKRF) seperti SPN,

SBI/SDBI, instrumen OM…

Metode perhitungan

tertentu , (MPT) seperti

average DPK, cost of fund

JIBOR/IndONIA

Penetapan pricing produk keuangan

64%

36%

Saat Ini 2 tahun ke depan

* As of 16 Oktober 2020


Terima KasihSurvei dapat diisi melaluihttp://tiny.cc/dg-webinar-ois

http://tiny.cc/dg-webinar-ois

pengaturan transaksi derivatif suku bunga rupiah khususnya … · 2021. 1. 18. · b a n k i n d o...

Documents