저 시-비 리-동 조건 경허락 2.0 한민

는 아래 조건 르는 경 에 한하여 게

l 저 물 복제, 포, 전송, 전시, 공연 송할 수 습니다.

l 차적 저 물 성할 수 습니다.

다 과 같 조건 라야 합니다:

l 하는, 저 물 나 포 경 , 저 물에 적 허락조건 확하게 나타내어야 합니다.

l 저 터 허가를 러한 조건들 적 지 않습니다.

저 에 른 리는 내 에 하여 향 지 않습니다.

것 허락규약(Legal Code) 해하 쉽게 약한 것 니다.

Disclaimer

저 시. 하는 원저 를 시하여야 합니다.

비 리. 하는 저 물 리 적 할 수 없습니다.

동 조건 경허락. 하가 저 물 개 , 형 또는 가공했 경에는, 저 물과 동 한 허락조건하에서만 포할 수 습니다.

A study on determinants affecting the aftermarket

performance of shipping investment companies’ IPOs

본 논 강 경 학 사 학 논 인 함.

원장 신 한 원 ㊞

원 임 병 균 ㊞

원 남 ㊞

원 신 용 존 ㊞

원 임 병 균 ㊞

2011 6年 月

한 국 해 양 학 학 원

해 운 경 학 과

신규공모주 가 행과 소 구조 분산2

자회사 도입 경1.

권 회 사통 한 집

주 주 로참 여

I MF로 인 한선 박 조 달

어 려 극 복

해 산 업

활 성 화

선 사 가 채 비 율 가자 담 의 가

격 한 인 상 등

FLOW

개 인 투 자 자

선 박투 자회 사

SPC(선 주 )

해

선사

시 동 자 의 유 입

관 투 자 자

출 Char t e r

배 경

선 박 투 자 회 사 제 새 로 선 박 융 시 스 템

구 축 의 필 성

자회사 도 구조2.

한편 이러한 행 심 구조는 실 차주인 해운회사에 과도,

한 액 자담 요구하는 태여 고가인 매입하는데 해운회

사에 많 어 움 주었다 이러한 어 움 거하 해 이. 2002

후 우리나라에 는 아시아에 처 자회사 도를 도입하여

해운회사 자담부분 소 하는 구조를 도입하 다 즉 존. .

부 출 지한 채 해운 업이 자 자본 태,

납입하는 가 일부를 자회사가 자자 부 모집한 자

하여 특 목 회사에 자하는 것이다 이 게 하여 가.

를 자자 부 하며 해운 업 자 하자본 소20~39% ,

할 있고 상 경우 자 자본 입하지 않고도 운용

할 있는 구조이다.

선박투자회사

(Paper Company)

Legal Owner

(SPC:해 자회사 )

해 선사

(Chartereror Beneficial

Owner)

투자자(개인 및 관 )

은행조선소

선박소유자

선박

자산보관

위탁계약

투자자본

출

CharterContract

선료

건조계약

매매계약(S&P)

상환

전통적 방식

Charter Party

BBC/TC(COA,CVC…

선료

선박 회사

선박투자회사

자산보관회사

위탁계약

Ship Financing 구조

자회사 도 황3.

자회사 연구5 REITs

가 검증 한 분 모2.

자회사 신규공모주 단 과 원인규명에 한 가1)

α β β β β β ε

소 구조 분산에 한 가2)

α β β β β β β ε

α β β β β β β ε

α β β β β β β ε

소 구조 분산과 증권시장 동 에 한 가3)

α β β β β ε

주주1)

주주지분2)

당률3)

자회사 존속 간4)

과 익률5)

주주6)

공모 액7)

평균거래량8)

할증률9)

변 통계량5.

　 단 평균 편차 소값 값

CAR % -3.051 6.203 -14.105 14.363

SIZ 만원ln( ) 14.023 0.341 13.320 14.842

ISH % 12.524 53.002 -30.514 225.806

LUS % 1.877 14.957 -14.569 67.143

IOV % 123514.653 580644.643 -99.108 3647900.000

DR공모가액/

액면가1.021 0.014 1.000 1.038

DVR % 6.502 0.852 5.000 9.000

MF 9.691 2.414 3.000 12.000

LBH % -2.574 7.514 -31.217 0.335

가 검증1. 1

α β β β β β ε

가 검증2. 2

신규공모시 과 익률이 주주 변동에 미 는 향(1)

α β β β β β β ε

α β β β β β β ε

α β β β β β β ε

가 검증3. 3

α β β β β ε

가 검 결과4.

연구결과 요약1

연구 시사 과 한계2

참고 헌

국내 헌< >

외국 헌< >