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섬유의복

Company Report

2020.3.25

투자의견(유지) 매수

목표주가(12M,하향) ▼ 59,000원

현재주가(20/03/24) 20,850원

상승여력 183%

영업이익(19F,십억원) 471

Consensus 영업이익(19F,십억원) 484

EPS 성장률(19F,%) 85.8

MKT EPS 성장률(19F,%) -35.2

P/E(19F,x) 12.1

MKT P/E(19F,x) 11.4

KOSPI 1,609.97

시가총액(십억원) 1,267

발행주식수(백만주) 61

유동주식비율(%) 79.8

외국인 보유비중(%) 41.2

베타(12M) 일간수익률 1.17

52주 최저가(원) 19,500

52주 최고가(원) 85,800

주가상승률(%) 1개월 6개월 12개월

절대주가 -47.8 -65.5 -71.5

상대주가 -32.6 -55.0 -61.3

[글로벌 소비재]

정우창

02-3774-6753

[email protected]

휠라홀딩스 (081660) 과도한 주가 하락

코로나19 영향 반영 추정치 하향 조정: 우려보다 크지 않음

코로나19의 영향을 반영하여 동사의 20년 연결 기준 매출 및 영업이익 추정치를 각각

7.4%, 16.2% 하향 조정한다.

휠라 USA (연결 당기순이익의 5.4%): 2분기 코로나19 영향 및 디스럽터의 지속적 감소로

인해, 올해 달러 기준 휠라 USA 전체 매출은 25% 수준의 역성장을 (이전 추정치 -20%)

기록한 후 21년 35% 수준으로 빠르게 반등할 것으로 예상한다.

휠라 중국 (연결 당기순이익의 24.3%): 중국 사업을 영위하는 Full Prospect로부터 수취하

는 디자인 서비스 수수료는 19년 전년 동기 대비 60% 성장에서 20년 코로나19의 영향으로

일시적으로 성장률이 8% 수준으로 둔화될 것으로 추정된다 (기존 추정치 +15%).

휠라 KOREA (연결 당기순이익의 47%): 코로나19가 본격적으로 영향을 미치기 시작한 2월

중순 이후로 매출은 전년 동기 대비 30% 수준 하락, 최근 다시 회복세를 보이고 있는 것으

로 판단된다. 2020년 매출은 코로나19 영향으로 전년 대비 비슷한 수준일 것으로 예상한다

(당초 기대치 +7.5%).

높은 재무 안정성

2019년 말 기준으로 동사의 연결 순차입금은 6,796억원 수준으로 전년 대비 18% 감소하였

다. 경영진은 19년 말 기준 2,320억원 규모의 현금을 확보하고 있기 때문에, 설비 투자 및

운전 자본 관련 이슈는 전혀 없다고 밝혔다. 또한, 동사의 고객인 신발 및 의류 유통업체들의

매출채권도 전액 보험에 가입되어 있어, 향후 신용 경색으로 인한 일부 고객 부도에 따른 매

출채권 상각 관련 이슈도 없는 것으로 밝혔다.

리스크는 이미 충분히 반영: 분할 매수 추천

동사의 주가는 시장 변동성 확대 및 코로나19 관련 이익 불확실성 등으로 코로나19 사태 이

후 52% 조정을 받아, 현재 2020년 P/E 기준 5.6배 수준에 거래 절대 저평가되어 있다.

동사가 53% 보유하고 있는 아쿠시네트(Acushnet, GOLF US) 지분 가치 하락 및 코로나19

로 인한 이익 추정치 하향을 반영하여, 가치합산(Sum-of-the-parts) 방식으로 도출된 목표

주가를 59,000원으로 하향조정 (-15.7%)하나 기존 매수 투자의견은 유지한다.

1) 중국 스포츠웨어 시장의 높은 성장성 및 휠라 중국 파트너 안타의 시의적절한 마케팅 전

략 및 실행력 2) 국내 스포츠웨어 시장에서의 유통 채널 확장 및 높아진 휠라 브랜드 인지도

를 바탕으로 예상되는 꾸준한 이익 성장 3) 빠르게 개선되고 있는 재무구조 및 주주 환원 정

책 등을 고려할 때, 최근 주가 조정은 좋은 매수 기회라고 판단한다.

결산기 (12월) 12/16 12/17 12/18 12/19F 12/20F 12/21F

매출액 (십억원) 967 2,530 2,955 3,450 3,157 3,641

영업이익 (십억원) 12 217 357 471 391 497

영업이익률 (%) 1.2 8.6 12.1 13.7 12.4 13.7

순이익 (십억원) 323 62 144 267 227 293

EPS (원) 5,684 1,030 2,349 4,365 3,712 4,790

ROE (%) 48.4 7.5 16.0 15.9 11.5 12.8

P/E (배) 2.5 15.8 22.8 12.1 5.6 4.4

P/B (배) 0.9 1.2 3.3 2.7 0.9 0.8

배당수익률 (%) 0.4 0.3 0.1 0.4 2.3 2.9

주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익

자료: 휠라홀딩스, 미래에셋대우 리서치센터

20

40

60

80

100

120

140

19.3 19.7 19.11 20.3

휠라홀딩스 KOSPI

휠라홀딩스

과도한 주가 하락

2 Mirae Asset Daewoo Research

코로나19 영향 반영 추정치 하향 조정: 우려보다 크지 않음

코로나19의 영향을 반영하여 동사의 20년 연결 기준 매출 및 영업이익 추정치를 각각 7.4%,

16.2% 하향 조정한다.

휠라 USA (연결 당기순이익의 5.4%): 작년 4분기 매출 둔화의 주 원인이었던 유통 소매상의 재고

조정은 올해 1분기에 마무리되겠지만, 2분기 코로나19 영향 및 디스럽터의 지속적 감소로 인해,

올해 달러 기준 휠라 USA 전체 매출은 25% 수준의 역성장을 (이전 추정치 -20%) 기록한 후 21

년 35% 수준으로 빠르게 반등할 것으로 예상한다.

분기별 매출 성장률은 1분기 -30%, 2분기 -40% 감소 후, 3분기 서서히 회복 (-35%), 4분기 보

복적 소비(pent-up demand)와 낮은 베이스로 15% 전년 대비 성장할 것으로 추정한다.

전체 미국 매출에서 디스럽터가 차지하는 비중은 작년 4분기 14~16% 수준이었으나, 올해는 7%

수준까지 하락할 것으로 추정한다.

매출 감소에 따른 고정비 부담으로 20년 영업이익률은 1% 수준에 그칠 것으로 전망된다. 특히,

코로나19 영향이 클 것으로 예상되는 상반기에는 영업이익률이 –1.5%까지 감소할 것으로 전망된

다.

휠라 중국 (연결 당기순이익의 24.3%): 중국 사업을 영위하는 Full Prospect로부터 수취하는 디자

인 서비스 수수료는 19년 전년 동기 대비 60% 성장에서 올해 코로나19의 영향으로 일시적으로

성장률이 8% 수준으로 둔화될 것으로 추정된다 (기존 추정치 +15%).

휠라 중국 사업 운영을 맡고 있는 안타 스포츠(2020 HK)의 프리미엄 브랜드 전략 및 중국 프리미

엄 스포츠웨어 시장의 높은 성장이 장기적으로 지속될 것으로 판단, 2021년은 성장성 회복으로

30% 성장이 충분히 가능할 것으로 판단된다.

한편, 안타스포츠 경영진은 2월 달까지 부진했던 휠라브랜드 매출이 3월들어 완연한 회복세를 보

이고 있다고 밝혔다. 3월 회복에 힘입어 경영진은 1분기 휠라 브랜드 관련 매출 (전체 연결 매출의

43%)은 글로벌 브랜드 (ex. 아디다스 등)보다 감소폭이 덜해 전년 동기 대비 10~20% 정도 감소

에 그칠 것으로 전망하고 있다.

코로나19 확산 둔화에 따른 소비 회복으로 휠라 브랜드는 전년 동기 유사한 수준으로 상반기 전체

연결 매출 감소폭은 10~15% 수준에 그칠 것으로 안타 경영진은 전망하고 있다.

휠라 KOREA (연결 당기순이익의 47%): 코로나19가 본격적으로 영향을 미치기 시작한 2월 중순

이후로 매출은 전년 동기 대비 30% 수준 하락, 최근 다시 회복세를 보이고 있는 것으로 판단된다.

경영진은 코로나19로 인해 소비 심리 약화, 이로 인해 다시 가치소비 증대로 인해 올해 상반기에

는 신제품 판매가격 인상 정책보다는 가격 인상을 최소화하면서 판매량 증가 및 시장 점유율 확대

에 주력할 것이라고 밝혔다. 2020년 매출은 코로나19 영향으로 전년 대비 비슷한 수준일 것으로

예상한다(당초 기대치 +7.5%).

휠라홀딩스


Mirae Asset Daewoo Research 3

표 1. 휠라홀딩스 분기별 실적 추정 (십억원)

1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20E 2Q20E 3Q20E 4Q20E

매출액 834.6 959.3 867.0 789.6 777.5 716.7 822.3 840.1

FILA Korea 139.1 160.8 149.8 162.6 121.0 149.5 166.3 169.1

FILA USA 157.6 165.1 173.5 127.4 110.3 96.0 112.8 146.2

로열티 18.7 19.7 22.3 22.3 19.7 14.2 17.8 31.4

FILA 기타 31.2 91.5 29.1 42.7 34.4 91.5 33.5 54.7

아쿠시네트 487.9 522.3 492.3 434.6 492.1 365.6 491.9 438.7

영업이익 115.9 144.9 124.9 85.1 88.8 85.7 103.1 113.2

FILA Korea 24.2 31.1 26.5 30.5 12.6 23.3 29.7 35.7

FILA USA 10.2 15.2 12.2 -0.7 -2.2 -1.0 3.4 5.2

로열티 18.7 19.7 22.3 22.3 19.7 14.2 17.8 31.4

FILA 기타 3.9 7.5 12.4 -1.5 2.7 6.4 5.0 7.2

아쿠시네트 58.8 71.3 51.6 34.6 55.9 42.8 47.2 33.7

지배주주 당기순이익 70.3 68.5 80.5 47.5 52.0 47.7 61.6 65.5

Fila China 수익 13.6 19.5 13.2 19.8 8.4 15.1 17.3 28.5

자문수수료 7.2 9.6 8.0 12.3 5.1 8.2 10.0 16.9

지분법순익 6.3 9.9 5.2 7.4 3.3 6.9 7.3 11.6

전체 이익에서 차지하는 비중 (%) 13.9 20.4 11.8 29.8 11.5 22.7 20.2 31.3

전년 대비 (%)

매출액 23.3 21.4 19.4 3.7 -6.8 -25.3 -5.2 6.4

FILA Korea 34.3 23.1 12.2 23.0 -13.0 -7.0 11.0 4.0

FILA USA 108.5 49.6 40.4 -32.4 -30.0 -41.9 -35.0 14.8

로열티 63.4 43.3 38.0 30.5 5.5 -28.2 -19.9 41.1

FILA 기타 148.2 359.6 -15.0 25.3 10.0 0.0 15.0 28.0

아쿠시네트 3.0 1.3 17.7 11.4 0.8 -30.0 -0.1 1.0

영업이익 36.4 25.3 69.0 3.0 -23.4 -40.9 -17.4 33.1

FILA Korea 194.1 68.2 76.8 106.4 -48.0 -25.3 12.3 17.0

FILA USA 630.7 107.1 22.1 n/a n/a n/a -72.3 n/a

로열티 63.4 43.3 38.0 30.5 5.5 -28.2 -19.9 41.1

FILA 기타 N/A 17.2 239.9 n/a -30.3 -14.8 -59.4 n/a

아쿠시네트 -12.0 2.4 76.8 51.0 -4.8 -40.0 -8.5 -2.4

지배주주 당기순이익 84.4 4.2 99.4 n/a -26.0 -30.4 -23.5 38.0

영업이익률 (%)

전사 13.9 15.1 14.4 10.8 11.4 12.0 12.5 13.5

FILA Korea 17.4 19.4 17.7 18.7 10.4 15.6 17.9 21.1

FILA USA 6.5 9.2 7.0 -0.5 -2.0 -1.0 3.0 3.5

로열티 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0

FILA 기타 12.6 8.2 42.5 -3.6 8.0 7.0 15.0 13.2

아쿠시네트 12.0 13.7 10.5 8.0 11.4 11.7 9.6 7.7


휠라홀딩스



높은 재무 안정성

2019년 말 기준으로 동사의 연결 순차입금은 6,796억원으로 전년 대비 18% 감소하였다. 경영진

은 19년 말 기준 2,320억원 규모의 현금성 자산을 확보하고 있기 때문에, 설비 투자 및 운전 자본

관련 이슈는 전혀 없다고 밝혔다.

또한, 동사의 고객인 신발 및 의류 유통업체들의 매출채권도 전액 보험에 가입되어 있어, 향후 신

용 경색으로 인한 일부 고객 부도에 따른 매출채권 상각 관련 이슈도 없는 것으로 밝혔다.

우리는 휠라 브랜드의 안정적인 이익 성장으로 인한 잉여현금흐름 증가로 휠라코리아의 연결 차입

금은 2021년까지 연평균 30% 감소, 2021년 동사의 순차입금은 2,817억원 (2018년 8,349억원)

까지 감소할 것으로 전망한다. 우리는 향후 잉여현금흐름 증가와 차입금 감소로 보다 적극적인 자

사주 매입 및 소각 가능성이 높다고 판단한다.

표 2. 잉여현금흐름 추정 (십억원)

2015 2016 2017 2018 2019 2020E 2021E

Gross cash flow 133 -44 246 330 386 341 431

당기순이익 -133 311 108 210 338 288 371

감가상각비/무형자산상각비 10 20 66 65 67 73 79

기타 257 -375 71 54 -19 -19 -19

운전자본 증감 -106 41 -216 -55 -111 -10 -167

영업활동에서의 현금흐름 27 -4 30 275 274 331 263

유형자산 증감 -13 -23 -39 -85 -85 -90 -95

Free cashflow 14 -27 -9 190 189 241 168


그림 1. 순차입금 추이 그림 2. 이자비용 추이

자료: 휠라홀딩스, 미래에셋대우 리서치센터 자료: 휠라홀딩스, 미래에셋대우 리서치센터

표 3. 연간 추정치 변경 (K-IFRS연결기준) (십억원, %, ppt)

변경 후 변경 전 변동률 컨센서스 차이

2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E

매출액 3,157 3,641 3,410 3,551 -7.4 2.5 3,453 3,590 -8.6 1.4

영업이익 391 497 467 497 -16.2 0.0 481 513 -18.8 -3.2

당기순이익(지배주주) 227 293 264 288 -14.2 1.6 277 300 -18.2 -2.3

영업이익률 (%) 12.4 13.6 13.7 14.0 -1.3 -0.3 13.9 14.3 -1.6 -0.7

당기순이익률 (%) 7.2 8.0 7.8 8.1 -0.6 -0.1 8.0 8.3 -0.9 -0.3

자료: 블룸버그, 미래에셋대우 리서치센터

휠라홀딩스



리스크는 이미 충분히 반영: 분할 매수 추천

동사의 주가는 시장 변동성 확대 및 코로나19 관련 이익 불확실성 등으로 코로나19 사태 이전 대

비 52% 조정을 받아, 현재 2020년 P/E 기준 5.6배 수준에 거래 절대 저평가되어 있다.

동사가 53% 보유하고 있는 아쿠시네트(Acushnet, GOLF US) 지분 가치 하락 및 코로나19로 인

한 이익 추정치 하향을 반영하여, 가치합산(Sum-of-the-parts) 방식으로 도출된 목표주가를

59,000원으로 하향조정 (-15.7%)하나 기존 매수 투자의견은 유지한다.

1) 중국 스포츠웨어 시장의 높은 성장성 및 휠라 중국 파트너 안타의 시의적절한 마케팅 전략 및

실행력 2) 국내 스포츠웨어 시장에서의 유통 채널 확장 및 높아진 휠라 브랜드 인지도를 바탕으로

예상되는 꾸준한 이익 성장 3) 빠르게 개선되고 있는 재무구조 및 주주 환원 정책 등을 고려할 때,

최근 주가 조정은 좋은 매수 기회라고 판단한다.

표 4. 휠라홀딩스 당기순이익 구성 (십억원)

2020E 비중(%)

지배주주 당기순이익 226.8 100.0

I. 한국 123.8 54.6

II. 미국 (3.9) (1.7)

당기순이익 (3.9)

지분율 (%) 100.0

III. 중국 49.7 21.9

1. Full Prospect 20.9

지분법 평가이익 29.1

세율 (%) 28.2

2. 경영자문 수수료(세후) 28.8

경영자문 수수료 (세전) 40.2

세율 (%) 28.2

IV. 아쿠시네트 57.2 25.2

당기순이익 108.0

지분율 (%) 53.0

자료: 미래에셋대우 리서치센터

표 5. 휠라홀딩스 가치 합산 방식 밸류에이션 (십억원)

가치(십억원) 비중 코멘트

I. 한국 1,238.0 34.6

2020E 당기순이익 123.8

목표 P/E 배수 10.0

상장 국내 의류 회사 목표 PER 대비 10% 프리미엄

II.USA 0.0 0.0

2020E 당기순이익 (3.9)


III. China 1,342.7 37.5

2020E 당기순이익 49.7


중국 상장 스포츠웨어 업체 컨센서스 목표 P/E 평균

IV. Acushnet 998.5 27.9

시가총액(십억원)

지분율(%)

목표 시가총액(십업원) 3,579.2 100.0

주식수(백만) 61.1

목표주가(원) 59,000

현재주가(원) 20,850

상승(하락) 여력(%) 183.0

자료: 미래에셋대우 리서치센터

휠라홀딩스



그림 3. P/E 밴드 차트 Ⅰ 그림 4. P/E 밴드 차트 Ⅱ

자료: 블룸버그, 미래에셋대우 리서치센터 자료: 블룸버그, 미래에셋대우 리서치센터

그림 5. EV/EBITDA 밴드 차트 Ⅰ 그림 6. EV/EBITDA 밴드 차트 Ⅱ

자료: 블룸버그, 미래에셋대우 리서치센터 자료: 블룸버그, 미래에셋대우 리서치센터

휠라홀딩스



휠라홀딩스 (081660)

예상 포괄손익계산서 (요약) 예상 재무상태표 (요약)

(십억원) 12/18 12/19F 12/20F 12/21F (십억원) 12/18 12/19F 12/20F 12/21F

매출액 2,955 3,450 3,157 3,641 유동자산 1,338 1,673 1,612 1,786

매출원가 1,487 1,721 1,568 1,805 현금 및 현금성자산 149 265 292 232

매출총이익 1,468 1,729 1,589 1,836 매출채권 및 기타채권 474 560 528 624

판매비와관리비 1,110 1,259 1,198 1,339 재고자산 632 738 691 815

조정영업이익 357 471 391 497 기타유동자산 83 110 101 115

영업이익 357 471 391 497 비유동자산 1,966 2,004 2,041 2,076

비영업손익 -20 0 10 20 관계기업투자등 44 0 0 0

금융손익 -52 -46 -31 -20 유형자산 311 352 393 432

관계기업등 투자손익 20 20 20 20 무형자산 1,492 1,468 1,445 1,421

세전계속사업손익 337 471 401 517 자산총계 3,304 3,677 3,653 3,863

계속사업법인세비용 127 133 113 146 유동부채 672 781 700 741

계속사업이익 210 338 288 371 매입채무 및 기타채무 249 291 267 307

중단사업이익 0 0 0 0 단기금융부채 176 200 200 200

당기순이익 210 338 288 371 기타유동부채 247 290 233 234

지배주주 144 267 227 293 비유동부채 1,126 1,054 837 665

비지배주주 67 71 61 78 장기금융부채 810 714 514 314

총포괄이익 280 338 288 371 기타비유동부채 316 340 323 351

지배주주 192 267 227 293 부채총계 1,798 1,835 1,537 1,406

비지배주주 88 71 61 78 지배주주지분 991 1,213 1,392 1,617

EBITDA 423 537 464 576 자본금 61 61 61 61

FCF 190 189 241 168 자본잉여금 118 118 118 118

EBITDA 마진율 (%) 14.3 15.6 14.7 15.8 이익잉여금 822 1,158 1,431 1,773

영업이익률 (%) 12.1 13.7 12.4 13.7 비지배주주지분 515 629 723 840

지배주주귀속 순이익률 (%) 4.9 7.7 7.2 8.0 자본총계 1,506 1,842 2,115 2,457

예상 현금흐름표 (요약) 예상 주당가치 및 valuation (요약)

(십억원) 12/18 12/19F 12/20F 12/21F 12/18 12/19F 12/20F 12/21F

영업활동으로 인한 현금흐름 275 274 331 263 P/E (x) 22.8 12.1 5.6 4.4

당기순이익 210 338 288 371 P/CF (x) 9.9 6.2 2.8 2.2

비현금수익비용가감 120 180 167 206 P/B (x) 3.3 2.7 0.9 0.8

유형자산감가상각비 42 43 49 56 EV/EBITDA (x) 10.9 9.3 6.8 5.6

무형자산상각비 24 24 24 24 EPS (원) 2,349 4,365 3,712 4,790

기타 54 113 94 126 CFPS (원) 5,397 8,486 7,436 9,441

영업활동으로인한자산및부채의변동 -107 -111 -10 -167 BPS (원) 16,226 19,835 22,782 26,468

매출채권 및 기타채권의 감소(증가) -91 -84 30 -94 DPS (원) 50 229 470 607

재고자산 감소(증가) -43 -106 47 -124 배당성향 (%) 1.5 4.1 10.0 10.0

매입채무 및 기타채무의 증가(감소) 61 37 -22 36 배당수익률 (%) 0.1 0.4 2.3 2.9

법인세납부 -29 -133 -113 -146 매출액증가율 (%) 16.8 16.8 -8.5 15.3

투자활동으로 인한 현금흐름 -25 -85 -90 -95 EBITDA증가율 (%) 48.9 27.0 -13.6 24.1

유형자산처분(취득) -18 -85 -90 -95 조정영업이익증가율 (%) 64.5 31.9 -17.0 27.1

무형자산감소(증가) -2 0 0 0 EPS증가율 (%) 128.1 85.8 -15.0 29.0

장단기금융자산의 감소(증가) 20 0 0 0 매출채권 회전율 (회) 7.1 6.9 6.0 6.5

기타투자활동 -25 0 0 0 재고자산 회전율 (회) 4.9 5.0 4.4 4.8

재무활동으로 인한 현금흐름 -214 -77 -214 -229 매입채무 회전율 (회) 7.8 7.2 6.3 7.1

장단기금융부채의 증가(감소) -168 -74 -200 -200 ROA (%) 6.6 9.7 7.8 9.9

자본의 증가(감소) 0 0 0 0 ROE (%) 16.0 15.9 11.5 12.8

배당금의 지급 -24 -3 -14 -29 ROIC (%) 9.0 13.0 10.4 12.7

기타재무활동 -22 0 0 0 부채비율 (%) 119.3 99.7 72.7 57.2

현금의 증가 41 112 27 -60 유동비율 (%) 199.0 214.1 230.1 241.2

기초현금 108 153 265 292 순차입금/자기자본 (%) 54.2 62.5 54.3 46.6

기말현금 149 265 292 232 조정영업이익/금융비용 (x) 6.6 9.7 11.2 21.3


휠라홀딩스



투자의견 및 목표주가 변동추이

제시일자 투자의견 목표주가(원) 괴리율(%)

평균주가대비 최고(최저)주가대비

휠라홀딩스(081660)

2020.03.25 매수 59,000 - -

2020.01.09 매수 70,000 -43.22 -29.79

2019.10.04 매수 77,200 -28.28 -18.91

2018.12.03 분석 대상 제외 - -

2018.06.11 매수 42,000 -3.64 33.81

2018.04.30 매수 32,000 -14.82 -5.47

* 괴리율 산정: 수정주가 적용, 목표주가 대상시점은 1년이며 목표주가를 변경하는 경우 해당 조사분석자료의 공표일 전일까지 기간을 대상으로 함

투자의견 분류 및 적용기준

기업 산업

매수 : 향후 12개월 기준 절대수익률 20% 이상의 초과수익 예상 비중확대 : 향후 12개월 기준 업종지수상승률이 시장수익률 대비 높거나 상승

Trading Buy : 향후 12개월 기준 절대수익률 10% 이상의 초과수익 예상 중립 : 향후 12개월 기준 업종지수상승률이 시장수익률 수준

중립 : 향후 12개월 기준 절대수익률 -10~10% 이내의 등락이 예상 비중축소 : 향후 12개월 기준 업종지수상승률이 시장수익률 대비 낮거나 악화

비중축소 : 향후 12개월 기준 절대수익률 -10% 이상의 주가하락이 예상

매수(▲), Trading Buy(■), 중립(●), 비중축소(◆), 주가(─), 목표주가(▬), Not covered(■)

투자의견 비율

매수(매수) Trading Buy(매수) 중립(중립) 비중축소(매도)

84.05% 9.82% 6.13% 0.00%

* 2019년 12월 31일 기준으로 최근 1년간 금융투자상품에 대하여 공표한 최근일 투자등급의 비율

Compliance Notice

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(원) 휠라홀딩스

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