o)6$&!#4!;#'-&'-,!...89!...
TRANSCRIPT
!
!"!
O)6$&!#4!;#'-&'-,!
!
#$%&'()*%#'$!++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++!,!
O/&!T15&-!N&+#$1-5#'!MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM!H!
J>6&*!A)+&,!#4!")*$59U!MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM!V!
-./-''!-')$%0!+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++!1!
"*#.5'?!@!2)*Q&-5'?!WO/&!2#,-!X,&41$!3$)'-!5'!-/&!A#*$%Y!MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM!I!
3#81$)*!=)>6##!Z)*5&-5&,!MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM!L!
(#.!O#!"*#.!=)>6##!MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM!D[!
3$)'-!7#1*9&,!MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM!DH!
(#.!O#!3*#8)?)-&!=)>6##!MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM!DH!
2)*Q&-5'?!=)>6##!MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM!DV!
(#.!O#!"&-!0*&&!J%+&*-5,5'?!MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM!DL!
%23!4533%!4/366!'7!4)**344!++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++!89!
"*#.5'?!)'%!7&$$5'?!"#1*>&-!")*$59!MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM!DK!
")*$59!Z)*5&-5&,!MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM!BC!
(#.!O#!"*#.!O/&!=&,-!")*$59!MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM!BD!
2)*Q&-5'?!")*$59!MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM!BI!
:'6(3$!&''%4!+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++!"8!
"*#.5'?!J'%!2)*Q&-5'?!"5',&'?!MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM![D!
(5,-#*:!F4!J>&*59)'!"5',&'?!MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM![B!
O/*&&!A):,!O#!"*#.!"5',&'?!MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM![[!
7&&%!J'%!N##-!7#1*9&,!MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM![H!
3$)'-5'?!\#1*!05*,-!;*#8!MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM![V!
"5',&'?!]5,&),&,!J'%!3&,-,!MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM![K!
()*+&,-5'?!"5',&'?!MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM!HC!
7&$$5'?!"5',&'?!MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM!HD!
:&'5#$:!/)42&''/4!7'&!;&'7#%!+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++!,,!
X'%&*,-)'%5'?!F:,-&*!21,/*##>,!MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM!HV!
"&--5'?!7-)*-&%!^!2)-&*5)$,!MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM!H_!
()*+&,-5'?!\#1*!21,/*##>,!MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM!V[!
3*&,&*+5'?!F:,-&*!21,/*##>,!MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM!VH!
2)*Q&-5'?!F:,-&*!21,/*##>,!MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM!VV!
&34')&*34!+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++!<=!
21,/*##>!;1$-5+)-5#'!^!75>8$545&%!MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM!VK!
"*#.5'?!2&%595')$!21,/*##>,!MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM!IC!
!
!
!W!
N&,&)*9/&*,!)*&!45'%5'?!-/)-!6)>6##!5,!)!*&'&.)6$&!*&,#1*9&!-/)-!9)'!*&8$)9&!-/*&&!
#-/&*!*&,#1*9&,!-/)-!)*&!6&9#>5'?!>#*&!&G8&',5+&e!.##%<!#5$!)'%!>&-)$M!0#*!&G)>8$&<!
5'!2)'5d)$&,<!;#$1>65)<!)!95-:!#4!#+&*!VCC<CCC!8$&<!)$>#,-!)$$!-/&!/#>&,!)*&!>)%&!
.5-/!8$),-&*&%!6)>6##M!O/&:!1,&!6)>6##!9)'&,!$5Q&!J>&*59)',!1,&!B!6:!H,M!!
O/&! -&',5$&! ,-*&'?-/! #4! 6)>6##! *5+)$,! ,-&&$<! ./59/! 5,! ./:! 6)>6##! 5,! 1,&%!
&G-&',5+&$:!4#*!9#'9*&-&!*&5'4#*95'?!5'!#+&*!454-:!9#1'-*5&,M!J'%!b1,-!),!41&$!5,!>)%&!
4*#>! #1*!25%.&,-! 9#*'<! *&,&)*9/&*,! /)+&! 4#1'%! )!.):! -#! %5,-5$$! $5S15%! %5&,&$! 41&$!
4*#>!6)>6##M!7#!.&!>):!,&&!W&'&*?:!8$)'-)-5#',Y!&,-)6$5,/&%!5'!>)':!8)*-,!#4!-/&!
.#*$%!b1,-!-#!8*#%19&!41&$M!!!
;EXAFKJ!-KHIEE!YKJB?CB?L!
F4! -/&! /1'%*&%,! #4! 6)>6##! +)*5&-5&,<! -/&,&! )*&! )>#'?! -/&! >#,-! 8#81$)*! .5-/!
9#$$&9-#*,!)'%!$)'%,9)8&*,M!Ra+&!8*#6)6$:!$&4-!#1-!#'&!#*!-.#!#4!:#1*!4)+#*5-&,<!,#!4&&$!
4*&&!-#!)%%!-/&>!-#!-/&!$5,-M!J$$!8$)'-,!)*&!$5,-&%!)$8/)6&-59)$$:!5'!&)9/!,5d&!9)-&?#*:!
6:!9#>>#'!')>&<!4#$$#.&%!6:!-/&!6#-)'59)$!')>&M!!!
(PKJM!-KHIEEL!Z)GU?J!W[!%KFF\!
*>BGE!YKJBQKCK!g3$&5#6$),-1,!9/5'#!+)?5')-)!+)*5?)-)h!O/5,!%&$59)-&!$##Q5'?!%.)*4!5,!
-/*&&!-#!,5G! 4&&-!-)$$!)-!>)-1*5-:<!.5-/!/)$4c5'9/!9)'&,M!O/&!./5-&!,-*58&%!$&)+&,!)*&!
$#'?!)'%!')**#.M!()*%:!-#!DC!%&?*&&,!0M!!
(PKJM! -FKNSLC?H! g;/5>#'#6)>61,)! >)*>#*&)$h! O/5,! 1'1,1)$! %.)*4! /),! %)*Q!
?*&&'! 4#$5)?&! )'%! ?*#.,! -#! ,5G! 4&&-! -)$$! .5-/! /)$4c5'9/! 9)'&,M! R-a,! #4-&'! 1,&%! ),! )!
/&%?&<!6&9)1,&! 5-!,8*&)%,!*)85%$:<!61-!)$,#! $#+&$:!),!)!,8&95>&'!8$)'-! 5'!)!8$)'-&*M!
()*%:!-#!DV!%&?*&&,!0M!!
(PKJM! 5>BC?LCJBX?! g3$&5#6$),-1,! +)*5&?)-&,h! F4-&'! 1,&%! ),! )! ?*#1'%9#+&*<! -/5,!
)--*)9-5+&!%.)*4!6)>6##!*&)9/&,!-/*&&!4&&-!5'!/&5?/-!)'%!/),!,#4-!?*&&'!$&)+&,!.5-/!
./5-&!,-*58&,M!()*%:!-#!C!%&?*&&,!0M!!
]AJBF?GLBL!g7),)!Q1*5$&',5,h!O/5,!%.)*4!*&)9/&,!45+&!-#!&5?/-!4&&-!5'!/&5?/-<!)'%!/),!
$)*?&! $&)+&,! -/)-! 91*$! %#.'.)*%M! R-a,! #'&! #4! -/&!>#,-! 9#>>#'!6)>6##,! #4! f)8)'<!
)'%!/)*%:!-#!C!%&?*&&,!0M!!
!
!89!
O(P!7APPO!72PEE!F0!7X;;P77!
:JEPBGQ!KGU!4?FFBGQ!:EAJH?C!:KJFBN!
J$-/#1?/! /&! ?*#.,! )$>#,-! KC! +)*5&-5&,! #4!
?#1*>&-! ?)*$59! #'! /5,! S1)*-&*c)9*&! 6)9Q:)*%!
8$#-<! ;/&,-&*! J)*#'! )%>5-,! -/)-! '#6#%:! *&)$$:!
'&&%,! -/)-! >)':! %544&*&'-! Q5'%,! -#! &)-M! ! (5,!
S1)*-&*c)9*&! #4! *)5,&%! 6&%,! 5,! 8$)'-&%! .5-/!
756&*5)'! )'%! N#>)'5)'! N&%<! 3#$5,/! ;)*8)-/5)'!
A/5-&<!"&#*?5)'!;*:,-)$!)'%!31*8$&!O58M!
(&!,&$$,!/5,!9*#8!6:!>)5$c#*%&*!4#*!pDC!)!8#1'%<!61-!/&a$$!?5+&!5-!).):!-#!)':#'&!./#!
8*#>5,&,! -#! ,&'%! /5>! )! ?)*$59! *&958&! 5'! *&-1*'M! O/&! *&958&,! -1*'! 5'-#!
9##Q6##Q,n-/*&&! ,#! 4)*M!(&)*5'?!J)*#'!%&,9*56&! ?)*$59! 4$)+#*,<! :#1! 9#1$%!>5,-)Q&!
/5>!4#*!)!.5'&!$#+&*n'1--:<!4$#*)$<!8&88&*:<!-)''59<!61--&*:M!!!
")*$59!gJ$$51>!,)-5+1>!EMh!5,!)!>&>6&*!#4!-/&!,)>&!4)>5$:!),!#'5#',<!,/)$$#-,<!$&&Q,!
)'%! 9/5+&,M! 0#*! -/#1,)'%,! #4! :&)*,<! ?)*$59! /),! 6&&'! 1,&%! 4#*! 9##Q5'?! )'%! 4#*!
>&%595')$! 81*8#,&,M! N&9&'-! ,95&'-5459! *&,&)*9/! /),! 8*#+&'! >)':! #4! -/&! /5,-#*59)$!
9$)5>,!4#*!?)*$59a,!/&)$-/c?5+5'?!)'%!>&%595')$!8#.&*,M!R-a,!9/&>59)$!5'?*&%5&'-,!9)'!
45?/-!6)9-&*5)<!$#.&*!9/#$&,-&*#$!$&+&$,<!)'%!)9-!),!)'!#*?)'59!5',&9-595%&M!!
O/&!%&>)'%!4#*!?)*$59!5,!?*#.5'?M!J99#*%5'?!-#!-/&!0*&,/!")*$59!J,,#95)-5#'<!)$>#,-!
[CC!>5$$5#'!-#',!#4!?)*$59!.),!9#',1>&%!$),-!:&)*!5'!-/&!X'5-&%!7-)-&,M!WH1(',9$,-$&%<$
+/)$-)9%&.$5%-+$7-).$-4,9)$,&$G5)(,91$1:+)($4)44)(;=!!)99#*%5'?!-#!-/&!),,#95)-5#'M!!
O/&!8):#44!#'!?)*$59!9)'!6&!65?!54!:#1!)*&!.5$$5'?!-#!.#*QM!R-a,!)'!5%&)$!9*#8!4#*!-/&!
,>)$$!?*#.&*<!),!5-!5,!$)6#*c5'-&',5+&!)'%!)$>#,-!4##$8*##4M!=&9)1,&!?)*$59!-#$&*)-&,!)!
.5%&!*)'?&!#4!,#5$!)'%!.&)-/&*!9#'%5-5#',<! 5-! 5,!+&*:<!+&*:!/)*%! -#! $#,&!)!9*#8M!0#*!
%&9)%&,<! 4)*>&*,!/)+&! 9)$$&%! 5-! -/&! W>#*-?)?&! $54-&*Y! 4#*! -/)-! +&*:! *&),#'M! R'!>#,-!
)*&),<!?)*$59!,-)*-,!)*&!8$)'-&%!5'!-/&!4)$$<!6&4#*&!-/&!45*,-!4*#,-<!)'%!/)*+&,-&%!5'!-/&!
&)*$:!,1>>&*!#4!-/&!'&G-!:&)*M!R'!.)*>&*!)*&),<!?*#.&*,!9)'!8$)'-!5'!-/&!,8*5'?!)'%!
/)*+&,-!5'!-/&!$)-&!,1>>&*<!61-!.5-/!)!,>)$$&*!/)*+&,-M!
!
!"8!
"FE]P`!NFFO7!
:JEPBGQ!.GU!/KJS?CBGQ!:BGL?GQ!
O/&*&! )*&! +&*:! 4&.! #-/&*! /5?/! +)$1&!
,8&95)$-:! 9*#8! -/)-! /)+&! 6&--&*! $#'?c
-&*>! 8*#45-! 8#-&'-5)$! -/)'! J>&*59)'!
"5',&'?<! -/&! >&%595')$! /&*6! #4! >)':!
1,&,M! O*)',$)-&%! 4*#>! -/&! ;/5'&,&<!
?5',&'?!>&)',! W>)'! ,/)8&%! *##-YM! 0#*!
-/#1,)'%,! #4! :&)*,<! -/&! ;/5'&,&! /)+&!
1,&%!?5',&'?! -#! -*&)-!)!.5%&!+)*5&-:!#4!
%5,&),&,<! 5'9*&),&! +5-)$5-:! )'%! /&$8! -/&!
6#%:!.)*%!#44!5$$'&,,&,M!R'!-/&!8),-!4&.!
:&)*,<! b1%?5'?! 4*#>! -/&! 8*59&,! 8)5%! 4#*!
/)*+&,-&%!*##-,<!-/&!%&>)'%!5,!?*#.5'?<!),!>#*&!8$&!%5,9#+&*!-/5,!/&)$5'?!/&*6M!
R'!)%%5-5#'<!?*#.&*,!9)'!?&'&*)-&!)!?##%!5'9#>&!4*#>!,&$$5'?!,&&%,!)'%!*##-$&-,M!!!
"*#.&*,!9)'!>)Q&!)!?##%!5'9#>&!4*#>!)!,>)$$!,8)9&<!),!.&$$M!0#*!&G)>8$&<!)!/)$4c
)9*&!8$)'-&%!5'!?5',&'?!.5$$!,-)*-!8*#%195'?!,&&%,!5'!-/&!-/5*%!:&)*M!7&&%!8*#%19-5#'!
.5$$!6&!,>)$$! -/)-!:&)*<! -:859)$$:!)*#1'%! -.&'-:!8#1'%,! 4#*!)!/)$4c)9*&M!O/&! 4#1*-/!
:&)*<!:#1!9)'!&G8&9-!)*#1'%!454-:!8#1'%,!#4!,&&%<!-/&'!#'&!/1'%*&%!8#1'%,!#*!>#*&!
5'!-/&!454-/!)'%!,5G-/!:&)*M!7&&%!5,!91**&'-$:!,&$$5'?!4#*!)*#1'%!pKC!)!8#1'%M! R'!-/&!
,5G-/!:&)*<!)!/)$4c)9*&!,/#1$%!8*#%19&!)6#1-!45+&!/1'%*&%!8#1'%,!#4!*##-,<!./59/!)*&!
,&$$5'?! 4#*!#+&*!pDVC! -#!p[CC!)!8#1'%<!%&8&'%5'?!#'! -/&!S1)$5-:M!J'%<! 4#*!)'#-/&*!
,#1*9&!#4!,188$&>&'-)$! 5'9#>&<!>)':!?*#.&*,!8$)'-!)!8#*-5#'!#4!-/&5*!,&&%!b1,-!-#!
?*#.! -.#! :&)*! *##-$&-,! 4#*! *&,)$&M! J-! -/&! 91**&'-! 8*59&,<! )! /)$4! )9*&! ?)*%&'! 9#1$%!
8*#%19&!pDCC<CCC!.#*-/!#4!,&&%,!)'%!*##-,!#+&*!)!,5G!:&)*!8&*5#%<!#*!#+&*!pDI<CCC!
8&*! :&)*M! J,! )':! ?5',&'?! ?*#.&*! .5$$! -&$$! :#1<! -/)-! 6&)-,! ?*#.5'?! 8#-)-#&,! 6:! )!
9#1'-*:!>5$&i!!
J>&*59)'!?5',&'?!g3)')G!S15'S1&4#$51,h! 5,!')-5+&!-#! -/&!&),-&*'!/)$4!#4! -/&!X'5-&%!
7-)-&,! )'%! ;)')%)M! R-! 5,! 4#1'%! ?*#.5'?! .5$%! #'! -/&! ,/)%:! 4#*&,-! 4$##*! 1'%&*! )!
/)*%.##%! -*&&! 9)'#8:M! ! R-a,! /)*%! -#! ,8#-! 5'! -/&!.5$%<! 6$&'%5'?! 5'!.&$$!.5-/! #-/&*!
4#$5)?&!1'-5$!4)$$<!./&'!-/&!$&)+&,!-1*'!:&$$#.!)'%!-/&!6*5?/-!*&%!6&**5&,!)*&!/)*%!-#!
>5,,M!O*)%5-5#')$!J,5)'!>&%595'&!9#',5%&*,!J>&*59)'!?5',&'?!-#!6&!W\5'Y!#*!9)$>5'?M!!
!
!"a!
R'!)%%5-5#'<!W\5'Y!?5',&'?!5,!-/#1?/-!6:!-*)%5-5#')$!J,5)',!-#!*&%19&!-/&!/&)-!#4!-/&!
%5?&,-5+&!)'%!*&,85*)-#*:!,:,-&>,M!=&9)1,&!#4!-/5,<!J>&*59)'!?5',&'?!5,!8*&4&**&%!6:!
9#',1>&*,!5'!.)*>&*!*&?5#',!#4!J,5)<!),!5-! 5,!6&$5&+&%!-#!W9##$Y!,:,-&>,!)'%!)9-!),!
)'! )$$c81*8#,&! -#'59M! N&,&)*9/&*,! /)+&! 4#1'%! -/)-! ?5',&'?! 9)'! /&$8! 6##,-! -/&!
5>>1'&! ,:,-&><! *&%19&! 9/#$&,-&*#$<! ,-*&'?-/&'! -/&! '&*+#1,! ,:,-&>! )'%! 5'9*&),&!
6$##%!95*91$)-5#'!-#!-/&!6*)5'<!./59/!9)'!5>8*#+&!>&>#*:!)'%!9#'9&'-*)-5#'M!!
2BLCEJ^!'M!.H?JBNKG!:BGL?GQ!
J>&*59)'! ?5',&'?! 5,! #'&! #4! -/&! >#,-! .5%&$:c
Q'#.'!>&%595')$! 8$)'-,! 5'! J>&*59)! ,5'9&! &)*$:!
P1*#8&)'! ,&--$&*,! %5,9#+&*&%! 5-! )$>#,-! -/*&&!
/1'%*&%!:&)*,!)?#M! R'!D_DV<!)! f&,15-!>5,,5#')*:!
$5+5'?! )>#'?! -/&!2#/).Q! -*56&! 5'! ;)')%)! ,&'-!
,)>8$&,!#4!-/&!*##-!-#!)'#-/&*!f&,15-!>5,,5#')*:!
5'! ;/5')<! ./&*&! -/&! /&*6! /),! 6&&'! 1,&%! 4#*!
-/#1,)'%,! #4! :&)*,M! J'%! ,#! 6&?)'! -/&! &G8#*-!
-*)%&!4#*!J>&*59)'!?5',&'?M!!!
=:!D__I<!-/&!&G8#*-!#4!J>&*59)'!?5',&'?!.),!.&$$!&,-)6$5,/&%<!)'%!/&$8&%!45')'9&!
-/&! J>&*59)'! ! *&+#$1-5#'M! R'! D__V<! ,)5$5'?! ,/58,! 6#1'%! 4#*! ;/5')! .&*&! $&)+5'?!
=#,-#'! /)*6#*! $#)%&%! .5-/! #+&*! 454-:! -#',! #4! ?5',&'?! 5'! -/&! /#$%i! "&#*?&!
A),/5'?-#'<!5'!/5,!%5)*5&,<!.*#-&!#4!&'9#1'-&*,!.5-/!>1$&!-*)5',!5'!/5,!')-5+&!,-)-&!
#4!Z5*?5'5)<!$#)%&%!.5-/!?5',&'?<!/&)%5'?!4#*!-/&!?5',&'?!&G8#*-&*,!5'!=#,-#'M!!!
P+&'!6&4#*&!?5',&'?!.),!*&c%5,9#+&*&%!6:!-/&!'&.9#>&*,<!5-!.),!.5%&$:!1,&%!6:!-/&!
R'%5)'!-*56&,!4#*!)!+)*5&-:!#4!>&%595')$!1,&,M!O/&!*##-!.),!9/#88&%<!6#5$&%!)'%!?5+&'!
-#!6)65&,!4#*!9#$59M!"*#1'%!?5',&'?!.),!1,&%!4#*!),-/>)!)'%!18,&-!,-#>)9/M!"5',&'?!
-&)!.),!1,&%!),!)'!)$$c81*8#,&!-#'59!6:!>)':!-*56&,M!O/&!-*56&,!)$,#!8*#45-&%!4*#>!
-/&!&G8#*-!-*)%&<!?)-/&*5'?!-/&!+)$1)6$&!?5',&'?!*##-,!5'!-/&!4#*&,-!)'%!,&$$5'?!-/&>!
-#!*#+5'?!-*)%&*,M!O/5,!/)*+&,-5'?!#4!.5$%!*##-,<!9)$$&%!W.5$%9*)4-5'?Y<!.),!-/&!&),5&,-!
.):!-#!#6-)5'!?5',&'?!1'-5$!5-!6&9)>&!,9)*9&!%1&!-#!#+&*/)*+&,-5'?M!!
!
!,<!
3)1$! 7-)>&-,<! )! 85#'&&*! 5'! -/&! 91$-5+)-5#'! #4! &G#-59!>1,/*##>,<! /),! ,&&'! 5'-&*&,-!
)'%! %&>)'%! ?*#.! 4#*! &G#-59!>1,/*##>,! -#! -/&! 8#5'-!./&*&! /&! /),! &,-)6$5,/&%! )!
*&,&)*9/! )'%! -*)5'5'?! 9&'-&*! 4#*! '&.! ?*#.&*,M! (&! &'+5,5#',! )! '&.! o2:9#-#85)'o!
>#+&>&'-! #4! &9#$#?59)$$:! ,#1'%! ?*#.&*,! )*#1'%! -/&! .#*$%<! ?*#.5'?! ?#1*>&-!
>1,/*##>,! 1,5'?! '#! /)*>41$! 9/&>59)$,<! '#!>)'1*&! )'%! '#! #%#*<!.5-/! -/&!.),-&!
9&$$1$#,&!*&9:9$&%!5'-#!?)*%&'!9#>8#,-!#*!&+&'!$5+&,-#9Q!4&&%M!!!
F'&!#4!/5,!6&?5''5'?!?*#.&*,!81*9/),&%!)!?)$$#'!#4!,8).'!4#*!-.&'-:!%#$$)*,!4*#>!
7-)>&-,<!1,5'?!5-!-#! 5''#91$)-&!)!-#'!#4! 4*&&!.##%!9/58,!4*#>!)!$#9)$!-*&&!-*5>>5'?!
9#>8)':M!7/&!/)*+&,-&%!)$>#,-!-.#!-/#1,)'%!8#1'%,!#4!>1,/*##>,!4*#>!-/&!9/58,<!
,&$$5'?! -/&>! )-! 7&)--$&s,! 35Q&! 3$)9&! 2)*Q&-! 4#*! #+&*! ,5G! %#$$)*,! )! 8#1'%i! A/5$&!
7-)>&-,!,-*&,,&,!-/)-!'#-!&+&*:!6&?5''&*!5,!-/)-!,199&,,41$<!/&!,)5%!'&.!?*#.&*,!-/)-!
,-)*-&%!,>)$$!)'%!&G8)'%&%!,$#.$:<!$&)*'5'?!4*#>!&)9/!&G8&*5&'9&<!%5%!.&$$M!!!
P,-)6$5,/&%!>1,/*##>!?*#.&*,!*&8#*-!)!,5>5$)*!:5&$%!4*#>!-/&!W?*#.!6)?Y!>&-/#%!
#4! )*#1'%! #'&! 8#1'%! #4! >1,/*##>,! 8&*! 8#1'%! #4! >&%5)! g./&)-! ,-*).! #*! #-/&*!
?*#.5'?!>)-&*5)$hM!2#,-!?*#.&*,!/)+&!,5G!?*#.5'?!9:9$&,!#4!)6#1-!IC!%):,!&)9/!8&*!
:&)*<! )'%!)+&*)?&!BV!8#1'%,!#4!/)*+&,-&%!>1,/*##>,!8&*! ,S1)*&! 4##-!#4!?*#.5'?!
)*&)!:&)*$:M!0#*!&G)>8$&<!-/&!:5&$%!4*#>!)!VCC!,S1)*&!4##-!?*#.5'?!*##>!.#1$%!6&!
)88*#G5>)-&$:!DB<VCC!8#1'%,!#4!>1,/*##>,M!
)GU?JLCKGUBGQ!'^LC?J!/AL>JEEHL!
!A/&'!:#1!&)-!)'!)88$&<!:#1!)*&!&)-5'?!-/&!4*15-!
#4! -/&! )88$&! -*&&M! E5Q&.5,&<! )!>1,/*##>! 5,! -/&!
o4*15-o!#4!-/&!41'?1,!-/)-!8*#%19&%!5-M!O/&!41'?5!
4)>5$:! 5,! )'! &'#*>#1,! #'&<! 5'9$1%5'?! ,19/!
%5+&*,&!*&$)-5+&,!),!:&),-,<g!1,&%!-#!>)Q&!6&&*!
)'%!.5'&h!)'%!>#$%,! g1,&%! -#!>)Q&!8&'595$$5'<!
>5,#! )'%! 4$)+#*! 9/&&,&hM!21,/*##>,! )*&! 41'?5!
.5-/!)!4*15-!$)*?&!&'#1?/!-#!6&!'#-59&)6$&M!O/&*&!
)*&! -/#1,)'%,! #4! +)*5)-5#',! 5'! >1,/*##>! 9#$#*<! ,/)8&! )'%! -&G-1*&M! O/&! #:,-&*!
>1,/*##>!?#-!5-,!')>&!6&9)1,&!#4!5-s,!*&,&>6$)'9&!-#!-/&!,)$-.)-&*!#:,-&*M!!!
!
!,1!
7BD?!4BHXF?!4C?XL!%E!:JEP!
"*#.5'?! #:,-&*! >1,/*##>,! 5,! )! ,5>8$&<! 45+&! ,-&8! 8*#9&,,M! 05*,-<! :#1s$$! '&&%! -/&!
o,8).'o!-#!,-)*-!)!91$-1*&M!O/&*&!)*&!-.#!.):,!-#!%#!-/5,M!\#1!9)'!1,&!,-&*5$&!91$-1*&!
-#!8*#%19&!:#1*!#.'!,8).'<!#*!:#1!9)'!81*9/),&!*&)%:c-#c5''#91$)-&!,8).'!4*#>!)!
,188$5&*M! 0#*! -/&!>#*&! )%+)'9&%!>1,/*##>!?*#.&*<! -/&! ,-&*5$&! 91$-1*&!>&-/#%! 5,!
-/&!8*&4&**&%!>&-/#%<!)'%!$&,,!9#,-$:!5'!-/&!$#'?!*1'M!!!
=1-! ,5'9&! -/&! ,-)*-c18! 9#,-,! 9)'! 6&! /5?/! g,&+&*)$! /1'%*&%! -#! ,&+&*)$! -/#1,)'%,!
%#$$)*,!4#*!)!.#*Q)6$&!9#>>&*95)$c,9)$&!,:,-&>h<!R!*&9#>>&'%!-/)-!:#1!,-)*-!#1-!6:!
81*9/),5'?! :#1*! ,8).'M! O/&! 9#,-! ^! b1,-! )! 4&.! 9&'-,! 8&*! 8#1'%! #4! /)*+&,-&%!
>1,/*##>,!c!5,!,>)$$!5'!*&$)-5#'!-#!-/&!*&-)5$!8*59&M!J4-&*!:#1s+&!$&)*'&%!-/&!6),59,!#4!
?*#.5'?<!:#1s$$!6&!*&)%:!-#!)%+)'9&!-#!,8).'!8*#%19-5#'M!!!
`&G-<!:#1s$$!'&&%!)!o,16,-*)-&o<!#*!?*#.5'?!>&%51>M!2#,-!?*#.&*,!1,&!,-*).<!1,1)$$:!
4*#>! )':! 9&*&)$! ?*)5'<! ,19/! ),! 6)*$&:<! #)-,<! *59&<! *:&! #*! ./&)-M! O/&*&! )*&! #-/&*!
>)-&*5)$,<! ,19/! ),! %&95%1#1,! .##%! 9/58,<! -/)-! .5$$! .#*Q<! 61-! ,-*).! 5,! *&)%5$:!
)+)5$)6$&!5'!>#,-!)*&),!)-!4&&%!,-#*&,!)-!)!*&),#')6$&!8*59&M!O#!>)Q&!5-!&),:!4#*!-/&!
>:9&$5)! g,8).'h! -#! ,8*&)%! -/*#1?/! -/&! ,-*).<! 5-! '&&%,! -#! 6&! 9/#88&%! 5'-#! ,/#*-!
85&9&,<!.&--&%<!-/&'!/&)-&%!-#!8),-&1*5d&!5-M!!
`&G-<!-/&!8*&8)*&%!,16,-*)-&!5,!5''#91$)-&%!.5-/!-/&!,8).'M!J4-&*!5''#91$)-5#'<!-/&!
,16,-*)-&!5,!8$)9&%!5'!8$),-59!6)?,!)'%!>#+&%!-#!)!9#'-*#$$&%!&'+5*#'>&'-!./&*&!-/&!
,8).'!.5$$! ,8*&)%! -/*#1?/! -/&! ,16,-*)-&! ),!>:9&$5)<! +5,56$&! ),! -/5'!./5-&! -/*&)%,!
g>19/! $5Q&! ,85%&*!.&6,hM!F'9&! -/&! &'-5*&! ,16,-*)-&! /),! 6&&'! o9#$#'5d&%o! #*! -)Q&'!
#+&*!6:!-/&!>:9&$5)<!:#1!o,/#9Qo!-/&!>:9&$5)!.5-/!9#$%!4#*!)!,/#*-!-5>&!-#!&'9#1*)?&!
-/&! 8*#%19-5#'! #4! o4*15-o<! #*! >1,/*##>,M!A&s$$! $##Q! )-! &)9/! ,-&8! 5'! 9$#,&*! %&-)5$<!
,/#.5'?!:#1!-/&!o/#.,o!),!.&$$!),!-/&!o./:,Mo!!
A/5$&!-/&!8*#9&,,!#4!?*#.5'?!>1,/*##>,!>5?/-!,&&>!*)%59)$$:!%544&*&'-!4*#>!-/)-!
#4!?*#.5'?!+&?&-)6$&,<! 5-s,!,1*8*5,5'?$:!,5>5$)*M! R'!6#-/!5',-)'9&,<!:#1!8$)'-!o,&&%o<!
91$-5+)-&!:#1*!o8$)'-,o!)'%!45')$$:!/)*+&,-!-/&!o4*15-Mo!!