nr 15 (362)/2017 tygodniowy informator ekonomiczny · flacji konsumenckiej (cpi) i producenckiej...

TygodniowyInformatorEkonomiczny

Nr 15 (362)/201710.04 - 14.04.2017

Wydarzenia ubiegłego tygodnia

Stopy NBP bez zmian

Ważne w tym tygodniu

Rezerwy walutowe w końcu marca

Notowania i prognozy

2

3

4

6

9

W skali krajowej, najważniejszą informa-cją ubiegłego tygodnia była decyzja Rady Polityki Pieniężnej dotycząca wysokości stóp procentowych. Zgodnie z naszymi prognozami, RPP utrzymała stopy na niezmienionym poziomie, tj.: stopa re-ferencyjna wynosi 1,50%, lombardowa 2,50%, depozytowa 0,50%, a redyskon-ta weksli 1,75%. Na konferencji praso-wej po posiedzeniu RPP prezes Narodo-wego Banku Polskiego profesor Adam Glapiński powiedział, że do końca roku stopy procentowe w Polsce pozostaną na obecnym poziomie

Narodowy Bank Polski opublikował dane o stanie oficjalnych aktywów rezerwo-wych. Wynika z nich, że na koniec mar-ca 2017r. poziom rezerw walutowych kraju wyrażony w euro wynosił około 104,7 mld EUR i był o około 47 mln EUR (o 0,05%) wyższy niż miesiąc wcześniej. W ujęciu rocznym natomiast odnoto-wano wzrost o 18,3%. W przeliczeniu na dolary USA rezerwy wyniosły 112,0 mld USD i były o ok. 1,2 mld USD (o 1,1%) wyższe niż w miesiącu poprzednim. W porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego były wyższe o około 11,4 mld USD (o 11,4%).

Ministerstwo Rodziny, Pracy i Polity-ki Społecznej podało, powołując się na dane z urzędów pracy, że stopa bezro-bocia rejestrowanego wyniosła w mar-cu 2017r. 8,2%, tj. spadła o 0,3 pkt. proc. wobec poprzedniego miesiąca. Podczas konferencji prasowej wiceminister rodzi-ny, pracy i polityki społecznej Stanisław Szwed powiedział, że stopa bezrobocia rejestrowanego może spaść do 7% pod koniec roku.

Główny Urząd Statystyczny podał, że wynik finansowy banków netto w 2016r. wyniósł 13,9 mld PLN, czyli wzrósł o około 8,5% rdr. W raporcie mo-żemy przeczytać, że zysk netto (w kwo-cie 14,4 mld PLN) osiągnęło 599 banków, a stratę netto (w kwocie 0,5 mld PLN) poniosło 22 banków. Stratę netto wyka-zało 11 banków komercyjnych oraz 11 banków spółdzielczych.

Główny Urząd Statystyczny poinfor-mował, że deficyt sektora rządowego i samorządowego (general government) wyniósł na koniec 2016 roku 2,4% PKB, wobec 2,6% w roku 2015. Zadłużenie tego sektora ukształtowało się na pozio-mie 54,4% PKB.

Departament Pracy Stanów Zjednoczo-nych podał, że stopa bezrobocia (poza rolnictwem) USA wyniosła 4,5% w marcu

WYDARZENIAUBIEGŁEGO TYGODNIA

Tygodniowy Informator Ekonomiczny 2www.kuke.com.pl

8,2%Stopa bezrobocia rejestrowanego w marcu 2017 r.

RPP utrzymała stopy na niezmienionym poziomie, tj.: stopa referencyjna wynosi 1,50%, lombardowa 2,50%, depozytowa 0,50%, a redyskonta weksli 1,75%.

13,9mld zł

Wynik finansowy banków netto w 2016r.

-0,3% m/m

Nadchodzący tydzień będzie niezwykle interesujący i pe-łen ciekawych publikacji o stanie polskiej gospodarki. Na-rodowy Bank Polski zaprezentuje dane o bilansie płatni-czym w lutym 2017r. Warto przypomnieć, że w styczniu na saldzie obrotów bieżących odnotowano nadwyżkę na poziomie 2.457 mln EUR. W drugim miesiącu roku ocze-kiwane jest odnotowanie deficytu spowodowane głów-nie przez deficyt na saldzie dochodów pierwotnych oraz wtórnych. Narodowy Bank Polski poda także dane o wy-sokości podaży pieniądza w marcu br. W lutym 2017r. po-daż pieniądza M3 wzrosła w ujęciu rocznym o 8,2% i także w trzecim miesiącu roku spodziewać się można wzrostu o podobnej skali.

Główny Urząd Statystyczny opublikuje dane o wysokości wskaźnika cen towarów i usług konsumpcyjnych w marcu, czyli po prostu inflacji. Wstępne dane opublikowane przez GUS pod koniec marca sugerowały, że w trzecim miesią-cu roku ceny w ujęciu rocznym wzrosły o 2,0%, natomiast w ujęciu miesięcznym spadły o 0,1%. Publikacji towarzy-szyć będzie komunikat NBP o wysokości inflacji bazowej.

Osoby spragnione większej ilości cyfr chętnie rzucą okiem na dane napływające ze Stanów Zjednoczonych. Poznamy m.in. wyniki sprzedaży detalicznej w marcu, wysokość in-flacji konsumenckiej (CPI) i producenckiej (PPI) w trzecim miesiącu roku oraz wysokość Indeksu Uniwersytetu Mi-chigan.

WAŻNE W TYM TYGODNIU

2017r., wobec 4,7% miesiąc wcześniej. Dane te okazały się lep-sze od oczekiwań w rynkowym konsensusie.

Biuro Census podało w komunikacie, że deficyt w handlu zagra-nicznym USA zmniejszył się w lutym br. do 43,6 mld USD, z 48,2 mld USD odnotowanych miesiąc wcześniej. Eksport w opisy-wanym miesiącu ukształtował się na poziomie 192,9 mld USD, a import 236,4 mld USD.


Produkcja przemysłowa w Niemczech w lutym 2017r.

(wyrównana sezonowo)

Niemiecki Urząd Statystyczny, Destatis, podał że produkcja przemysłowa w Niemczech (wyrównana sezonowo) w lutym 2017r. wzrosła o 2,2% w ujęciu miesięcznym, wobec wzrostu o 2,2% miesiąc wcześniej. Dane okazały się znacznie lepsze od prognoz analityków, którzy zakładali spadek produkcji o 0,2% mdm.

Średnia cena benzyny bezołowiowej PB95 w handlu detalicz-nym w ciągu pierwszego tygodnia kwietnia wzrosła o 2 grosze (do 4,70 zł/l) - wynika z analiz Polskiej Izby Paliw Płynnych. Średnia cena oleju napędowego oraz gazu LPG w tym okresie nie uległa zmianie.

PB95 4,70 zł +0,02 zł

ON 4,58 zł/l 0,00 zł

LPG 2,15 zł/l 0,00 zł

+2,2%


W ubiegłym tygodniu odbyło się kolejne posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Podjęta przez Radę decyzja nie zasko-czyła, bowiem była dość powszechnie oczekiwana. Na posiedzeniu w dniach 4 – 5 kwietnia RPP pozostawiła stopy na niezmienionym poziomie. Wciąż więc wynoszą one odpowiednio: sto-pa referencyjna 1,50%, lombardowa 2,50%, depozytowa 0,5%, a redyskonta weksli 1,75%.

W informacji po posiedzeniu wskazano, że wzrost aktywności na świecie po-zostaje umiarkowany, ale widać coraz więcej sygnałów poprawy koniunktury. W strefie euro wzrost PKB jest stabilny, w dodatku towarzyszą mu dobre na-stroje w gospodarce. Napływające dane ze Stanów Zjednoczonych wskazują na ożywienie koniunktury wspierane przez poprawę sytuacji na rynku pracy oraz przyrost inwestycji. W Chinach dynami-ka aktywności gospodarczej pozostaje stabilna, w Rosji koniunktura pozostaje słaba.

Wzrost cen surowców energetycznych (w tym cen ropy naftowej) w ujęciu rocznym spowodowały wzrost in-flacji w wielu gospodarkach. Jedno-cześnie trzeba zauważyć, że wzrost ten w ostatnim okresie wyhamował. Z drugiej strony niska presja popytowa w wielu krajach (w tym w strefie euro)

powoduje ograniczenie inflacji w wyni-ku czego inflacja bazowa utrzymuje się na niskim poziomie. Europejski Bank Centralny utrzymuje wysokość stóp procentowych na poziomie bliskim zera (w tym stopę depozytową poniżej zera), a także kontynuuje program lu-zowania ilościowego. Z kolei w Stanach Zjednoczonych Rezerwa Federalna podniosła w marcu stopy procentowe i sygnalizuje zacieśnianie polityki pie-niężnej w przyszłości.

W zakresie danych dotyczących pol-skiej gospodarki zauważone zostało, że dane dotyczące produkcji sygnali-zują poprawę koniunktury w I kwarta-le br. Głównym bodźcem wzrostu jest stabilnie rosnący popyt konsumpcyjny, wspierany przez systematyczną po-prawę sytuacji na rynku pracy, a także korzystne nastroje gospodarstw do-mowych oraz wypłaty świadczeń wy-chowawczych.

W ostatnich miesiącach wyraźnie wzrosła roczna dynamika cen towa-rów i usług konsumpcyjnych w Polsce, do czego przyczyniły się wyższe ceny surowców na światowych rynkach. Zbliżona do zera pozostaje inflacja ba-zowa, co wskazuje na utrzymującą się niską presję popytową. Dynamika jed-nostkowych kosztów pracy pozostaje wciąż umiarkowana, mimo rosnącego

STOPY NBP BEZ ZMIAN

W informacji po posiedzeniu wskazano, że wzrost aktywności na świecie pozostaje umiarkowany, ale widać coraz więcej sygnałów poprawy koniunktury.

Na posiedzeniu w dniach 4 – 5 kwietnia RPP pozostawiła stopy na niezmienionym poziomie. Wynoszą one odpowiednio:

1,5% 2,5% 0,5% 1,75%

stopa referencyjna stopa lombardowa stopa depozytowa stopa redyskontowa


Profesor Adam Glapiński podtrzymał swoją opinię, że do końca roku stopy pro-centowe w Polsce pozostaną na obecnym poziomie. Dodał także, że obecnie nie widzi przesłanek aby i w przy-szłym roku dokonywać pod-wyżek stóp.

zatrudnienia i płac. W ocenie Rady dy-namika cen po wzroście w pierwszych miesiącach roku inflacja ustabilizuje się w następnych kwartałach. Rada uważa w związku z tym, że czynniki warunkujące aktualny wzrost inflacji mają charakter zewnętrzny oraz naj-prawdopodobniej przejściowy, przy niskiej wewnętrznej luce popytowej, prawdopodobieństwo przekroczenia celu inflacyjnego w średnim okresie jest niewielkie.

Rada wyraziła opinię, iż aktualny po-ziom stóp procentowych sprzyja utrzy-maniu polskiej gospodarki na ścieżce

zrównoważonego rozwoju oraz pozwa-la na zachowanie równowagi makro-ekonomicznej.

Na konferencji prasowej po posiedze-niu RPP prezes Narodowego Banku Polskiego profesor Adam Glapiński podtrzymał swoją opinię, że do końca roku stopy procentowe w Polsce po-zostaną na obecnym poziomie. Dodał także, że obecnie nie widzi przesłanek aby i w przyszłym roku dokonywać pod-wyżek stóp.

Stopy podstawowe NBP na tle inflacji CPI

Stopy podstawowe NBP skorygowane o bieżący wskaźnik inflacji CPI

Kredyt lombardowy Stopa referencyjna Inflacja CPI r/r

Kredyt lombardowy Stopa referencyjna

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

I-05

VII-0

5

I-06

VII-0

6

I-07

VII-0

7

I-08

VII-0

8

I-09

VII-0

9

I-10

VII-1

0

I-11

VII-1

1

I-12

VII-1

2

I-13

VII-1

3

I-14

VII-1

4

I-15

VII-1

5

I-16

VII-1

6

I-17

VII-1

7

I-18

VII-1

8

Stopy podstawowe NBP na tle in flacj i CPI

Od maja 2017 prognoza KUKE

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

I-05

VII-0

5

I-06

VII-0

6

I-07

VII-0

7

I-08

VII-0

8

I-09

VII-0

9

I-10

VII-1

0

I-11

VII-1

1

I-12

VII-1

2

I-13

VII-1

3

I-14

VII-1

4

I-15

VII-1

5

I-16

VII-1

6

I-17

VII-1

7

I-18

VII-1

8

Stopy podstawowe NBP skorygowane o b ieżący wskaźnik in flacj i CPI


Kredyt lombardowy Stopa referencyjna Inflacja CPI r/r

Kredyt lombardowy Stopa referencyjna

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

I-05

VII-0

5

I-06

VII-0

6

I-07

VII-0

7

I-08

VII-0

8

I-09

VII-0

9

I-10

VII-1

0

I-11

VII-1

1

I-12

VII-1

2

I-13

VII-1

3

I-14

VII-1

4

I-15

VII-1

5

I-16

VII-1

6

I-17

VII-1

7

I-18

VII-1

8

Stopy podstawowe NBP na tle in flacj i CPI


-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

I-05

VII-0

5

I-06

VII-0

6

I-07

VII-0

7

I-08

VII-0

8

I-09

VII-0

9

I-10

VII-1

0

I-11

VII-1

1

I-12

VII-1

2

I-13

VII-1

3

I-14

VII-1

4

I-15

VII-1

5

I-16

VII-1

6

I-17

VII-1

7

I-18

VII-1

8

Stopy podstawowe NBP skorygowane o b ieżący wskaźnik in flacj i CPI



Narodowy Bank Polski opublikował dane dotyczące stanu oficjalnych aktywów rezerwowych w końcu marca 2017r. Ich wycena, w stosunku do notowanej przed miesiącem, uległa zwiększeniu zarówno w euro, jak i w dolarach. Rezerwy okaza-ły się o 47,2 mln EUR wyższe niż w końcu lutego i wynosiły 104.705,6 mln EUR. Wzrost, choć symbolicznych jedynie rozmiarów. Przed rokiem marzec przy-niósł dość sporą korektę stanu rezerw – o 2,3%. W związku z tym dwunasto-miesięczna dynamika rezerw uległa po-prawie z 15,5% w lutym do 18,3% w mar-cu. Po dwóch miesiącach korekty znów więc notowany jest wzrost. Nie trzeba dodawać że wzmiankowana dynamika pozostaje na bardzo dobrym poziomie. To już ósmy miesiąc z rzędu z dwucyfro-wą dynamiką, a jeszcze w marcu 2016 r. roczna dynamika przyrostu rezerw wyrażonych w euro była ujemna i wy-nosiła 2,2%. Obecny stan rezerw jest o 16.172,4 mln EUR wyższy niż w analo-gicznym okresie roku ubiegłego. Rezer-wy walutowe w ujęciu dolarowym, wyno-sząc 111.985,0 mln, okazały się o 1.176,0 mln USD wyższe niż przed miesiącem, tj. o 1,1% i równocześnie były o 11.454,3 mln USD, tj. o 11,4 % wyższe niż przed rokiem.

W ciągu miesiąca rezerwy obniżyły się w trzech spośród czterech kategorii,

wzrosły zaś w jednej. Wzrost – równo-ważący z nawiązką spadki miał miejsce w pozycji „Należności w walutach wy-

mienialnych/Foreign exchange” i wy-niósł 127,3 mln EUR, tj. 0,1%. Zmiany wielkości tej pozycji częstokroć można komentować jako związane z rucha-mi wyceny między dolarem i euro (np. wzmocnienie dolara przekłada się na wzrost wyceny rezerw w euro). Około 35% rezerw Narodowego Banku Pol-skiego jest denominowanych w USD. Tym razem między końcem lutego, a końcem marca zmiana kursu z 1,0588 dolara za euro do 1,0695 czyli wynoszą-ca około 1,0% mogła zmienić (pogor-szyć) eurową wycenę rezerw o niespeł-na 0,4% z faktycznie obserwowanych 0,1%. Najwyraźniej więc marcowa zmiana wartości rezerw w przedmioto-wej pozycji nastąpiła głównie z powodu faktycznego napływu środków (więk-szego nieco niż pokazywały to statysty-ki). Poziom transzy rezerwowej MFW zmniejszył się o 5,9 mln EUR, tj. o 1,0%, a wartość SDR’ów spadła o 3,3 mln EUR, tj. o 0,9%. Większa korekta mia-ła miejsce w pozycji złoto monetarne gdzie wyniosła 70,9 mln EUR, tj. o 1,8%.

Przy okazji publikacji stanu rezerw przez Narodowy Bank Polski warto za-

REZERWY WALUTOWE W KOŃCU MARCA

Narodowy Bank Polski opublikował dane dotyczące stanu oficjalnych aktywów rezerwowych w końcu marca 2017r. Ich wycena, w stosun-ku do notowanej przed mie-siącem, uległa zwiększeniu zarówno w euro, jak i w do-larach. Rezerwy okazały się o 47,2 mln EUR wyższe niż w końcu lutego i wynosiły

104.705,6 mln EUR.

REZERWY III 2017 II 2017 Zm.% m/m III 2016 Zm.% r/r

mln EUR 104 705,6 104 658,4 0,0% 88 533,2 18,3%

Złoto monetarne 3 843,4 3 914,3 -1,8% 3 595,5 6,9%

SDR 380,1 383,4 -0,9% 388,9 -2,3%

Transza rez. w MFW 565,9 571,8 -1,0% 573,6 -1,3%

Foreign exchange 99 916,2 99 788,9 0,1% 83 975,2 19,0%

Inne należności

mln USD 111 985 110 809 1,1% 100 531 11,4%

16.172,4Obecny stan rezerw jest o

wyższy niż w analogicznymokresie roku ubiegłego.

mln EUR


poznać się z wartościami wskaźników ich bezpieczeństwa. Wskaźniki te uka-zują jak pokryty rezerwami jest import towarów i usług, jaki jest ich stosunek do podaży pieniądza oraz odniesienie względem zadłużenia zagranicznego.

W przypadku pierwszego ze wskaźni-ków, czyli ilości miesięcy importu to-warów i usług jaką można by pokryć w Polsce z rezerw, szacowana po mar-cu wartość zmniejszyła się do poziomu 5,99, z notowanych w końcu lutego 6,03. Przed rokiem, po marcu 2016r., wartość przedmiotowego wskaźnika wynosiła 5,29. Zazwyczaj jako wysoko bezpieczny poziom wskaźnika traktuje się wartości przekraczające 6 miesięcy.

Za niepokojący zaś okres przyjmuje się zejście wskaźnika poniżej 3 miesięcy importu towarów i usług. Mamy więc już kolejny miesiąc kiedy rezerwy utrzymują poziom uznawany za bardzo bezpieczny.

Jednocześnie w końcu marca oficjal-ne aktywa rezerwowe okazałyby się wystarczające do przewalutowania 34,8% środków będących łącznie do dyspozycji podmiotów niefinan-sowych (czyli całej podaży pienią-dza), podczas gdy miesiąc wcześniej wskaźnik ten można było szacować na 36,0%. W marcu 2016 roku oficjal-ne aktywa rezerwowe wystarczały do przewalutowania 32,5% środków.

w mln EUR w miesiącach importu towarów i usług

26,0%

28,0%

30,0%

32,0%

34,0%

36,0%

38,0%

40,0%

2012

:1

2012

:7

2013

:1

2013

:7

2014

:1

2014

:7

2015

:1

2015

:7

2016

:1

2016

:7

2017

:1

2017

:7

2018

:1

2018

:7

Pok rycie podaży pieniądza ak tywami rezerwowymi

Od kwietnia 2017 prognoza KUKE

70 000

80 000

90 000

100 000

110 000

120 000mies.mln EUR

Ak tywa rezerwowe


2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

2012

:1

2012

:7

2013

:1

2013

:7

2014

:1

2014

:7

2015

:1

2015

:7

2016

:1

2016

:7

2017

:1

2017

:7

2018

:1

2018

:7

w mln EUR w miesiącach importu towarów i usług

26,0%

28,0%

30,0%

32,0%

34,0%

36,0%

38,0%

40,0%

2012

:1

2012

:7

2013

:1

2013

:7

2014

:1

2014

:7

2015

:1

2015

:7

2016

:1

2016

:7

2017

:1

2017

:7

2018

:1

2018

:7

Pok rycie podaży pieniądza ak tywami rezerwowymi


70 000

80 000

90 000

100 000

110 000

120 000mies.mln EUR

Ak tywa rezerwowe


2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

2012

:1

2012

:7

2013

:1

2013

:7

2014

:1

2014

:7

2015

:1

2015

:7

2016

:1

2016

:7

2017

:1

2017

:7

2018

:1

2018

:7

Pokrycie podaży pieniądza aktywami rezerwowymi

Aktywa rezerwowe

32,9%W marcu rezerwy waluto-we byłyby wystarczające do pokrycia około

całości zadłużenia.

Michał Kolasa – analitykOd wielu lat zajmuje się analizą sytuacji makroekonomicznej w Polsce i na świe-cie. Prywatnie pasjonat piłki nożnej, aktywnych form wypoczynku oraz lite-ratury fantastycznonaukowej.

Piotr Soroczyński – Główny Ekonomi-sta KUKE S.A., dwadzieścia lat praktyki w zespołach analitycznych: KUKE, Ban-ku Handlowego i Banku Ochrony Środo-wiska. Doświadczenie w zakresie oceny gospodarczej i politycznej krajów, kon-dycji finansowej banków oraz podmio-tów niefinansowych. Najbardziej ceni ciekawość świata (jak wyglądał kiedyś i jak działa dziś) oraz wyobraźnię. Czyta bardzo różne książki ale muzyki słucha raczej ciężkiej.

Andrzej Kochman – Główny Specjalista w biurze Głównego Ekonomisty, zajmu-je się analizą sytuacji makroekonomicz-nej w Polsce i na świecie oraz badaniem kondycji branż w Polsce. Posiadający przeszło dziesięcioletnie doświadczenie pracy w KUKE. Prywatnie pasjonuje się historią.


Za niepokojąco niski przyjmuje się wskaźnik spadający poniżej 15%. Po-wyżej progu 40% można mówić o wy-sokim pokryciu podaży pieniądza re-zerwami. Podobnie jak w przypadku poprzedniego wskaźnika trzymamy poziom bardzo dobry.

Do ważnych wskaźników bezpieczeń-stwa rezerw zalicza się też ich sto-sunek do zadłużenia zagranicznego kraju. Wskaźnik ten stosuje się za-zwyczaj przy ocenie zdolności kraju do regulowania zobowiązań. Zgodnie z prognozowanym stanem zadłużenia Polski na koniec marca, rezerwy walu-towe byłyby wystarczające do pokry-

cia około 32,9% całości zadłużenia. Również w przypadku tego wskaźnika mamy parametry dobre. Zazwyczaj bowiem za niepokojąco niski przyj-muje się wskaźnik spadający poniżej 20%. Powyżej progu 40% można mó-wić o wysokim pokryciu długu rezer-wami. Jeszcze lepiej sprawy mają się w przypadku wskaźnika dotyczącego pokrycia zadłużenia krótkotermino-wego rezerwami. Obecnie zadłużenie krótkoterminowe wynosi około 49 mld EUR. Rezerwy pokrywają je więc z grubą nadwyżką bo w ok. 214%. Bie-żące szacunki wciąż wskazują na bar-dzo dobry poziom bezpieczeństwa. Za niepokojąco niski przyjmuje się wskaź-nik spadający poniżej 75%. Powyżej progu 125% można mówić o wysokim pokryciu zadłużenia krótkotermino-wego rezerwami.

Obecny wzrost rezerw, choć jedynie symbolicznych rozmiarów, cieszy - ma bowiem miejsce po dwóch wcześniej-szych spadkach. Wciąż chwalić się mo-żemy dwucyfrową dynamiką rezerw w ujęciu rocznym. Co ważne - wskaź-niki bezpieczeństwa rezerw wciąż znajdują się na bardzo wysokich po-ziomach, wyraźnie przekraczających progi uznawane za bezpieczne. Sta-nowić powinno to sygnał wskazujący inwestorom zagranicznym, że Polska jest krajem stabilnym, którego aktywa powinny cieszyć się popytem.

Obecny wzrost rezerw, choć jedynie symbolicznych rozmiarów, cieszy - ma bowiem miejsce po dwóch wcześniejszych spadkach. Wciąż chwalić się możemy dwucyfrową dynamiką rezerw w ujęciu rocznym. Co ważne - wskaźniki bezpieczeństwa rezerw wciąż znajdują się na bardzo wysokich poziomach, wyraźnie przekraczających progi uznawane za bezpieczne.

49,0 Zadłużeniekrótkoterminowe

214%

mln EUR

Rezerwy pokrywają z grubą nadwyżką bo w ok.

Fixing NBP 7-04 6-04 5-04 4-04 3-04 ost. 30 ost. 100

PLN/USD 3,9755 3,9792 3,9783 3,9890 3,9664 4,0084 4,0929

PLN/EUR 4,2273 4,2412 4,2464 4,2525 4,2327 4,2805 4,3494

PLN/CHF 3,9519 3,9575 3,9684 3,9804 3,9804 3,9986 4,0603

Londyn 7-04 6-04 5-04 4-04 3-04 ost. 30 ost. 100

USD/EUR 1,0633 1,0658 1,0674 1,0661 1,0671 1,0680 1,0628

USD/GBP 1,2434 1,2466 1,2469 1,2436 1,2506 1,2361 1,2413

CHF/USD 1,0060 1,0055 1,0025 1,0022 1,0017 1,0024 1,0079

JPY/USD 110,64 110,71 110,80 110,51 111,37 112,59 113,96

POLSKA 7-04 6-04 5-04 4-04 3-04 ost. 30 ost. 100

WIG 59 288 59 406 59 370 59 015 58 636 59 056 55 183

WIG 20 2 248 2 254 2 254 2 239 2 220 2 232 2 076

ŚWIAT 7-04 6-04 5-04 4-04 3-04 ost. 30 ost. 100

Dow Jones 20 657 20 665 20 647 20 688 20 652 20 782 20 210

NASDAQ 5 878 5 879 5 864 5 899 5 895 5 867 5 654

FTSE 100 7 349 7 303 7 332 7 322 7 283 7 355 7 178

DAX 12 225 12 231 12 218 12 282 12 257 12 083 11 642

Nikkei 225 18 665 18 597 18 861 18 810 18 983 19 242 19 143

Hang Seng 24 267 24 274 24 401 24 261 24 081 23 254

MIESIĘCZNE I 17 II 17 III 17 IV 17 V 17

Rezerwy walutowe, mln EUR 106 182 104 658 104 706 106 276 107 658

Inflacja (CPI), r/r 1,7% 2,2% 2,0% 2,3% 2,3%

Produkcja przemysłowa, r/r 9,0% 1,2% 6,4% -0,4% 5,7%

Ceny prod. przem. (PPI), r/r 4,1% 4,4% 4,8% 4,4% 3,4%

Stopa bezrobocia 8,6% 8,5% 8,5% 8,3% 8,0%

Bilans obr. bieżących mln EUR 2 457 -440 695 609 322

Eksport towarów, mln EUR 14 976 15 548 16 858 15 365 15 557

Import towarów, mln EUR 14 751 15 520 16 605 15 160 15 447

ROCZNE 2014 2015 2016 2017 2018

PKB - wzrost realny 3,4% 3,6% 2,7% 3,7% 3,7%

CPI XII/XII -1,0% -0,5% 0,8% 1,7% 1,5%

CPI średniorocznie 0,0% -0,9% -0,6% 2,2% 1,6%

Eksport r/r (EUR) 6,4% 8,4% 2,3% 8,0% 9,3%

Import r/r (EUR) 8,3% 4,9% 0,9% 8,2% 9,6%

Bilans obr. bież / PKB -2,1% -0,6% -0,5% -0,4% -0,5%

Depozyty XII/XII 8,1% 8,9% 8,6% 8,0% 7,5%

Należności XII/XII 7,3% 7,0% 4,5% 9,2% 8,2%

WIBOR 7-04 6-04 5-04 4-04 3-04 ost. 30 ost. 100

T/N 1,60 1,60 1,61 1,61 1,60 1,59 1,57

1 tyg. 1,46 1,60 1,60 1,60 1,60 1,60 1,60

1 mies. 1,53 1,66 1,66 1,66 1,60 1,66 1,66

3 mies. 1,61 1,73 1,73 1,73 1,73 1,73 1,73

6 mies. 1,35 1,81 1,81 1,81 1,81 1,81 1,57

LIBOR 7-04 6-04 5-04 4-04 3-04 ost. 30 ost. 100

USD 3M 1,15 1,15 1,15 1,15 1,15 1,14 1,04

EUR 3M -0,36 -0,36 -0,36 -0,36 -0,36 -0,36 -0,34

CHF 3M -0,73 -0,73 -0,73 -0,73 -0,73 -0,73 0,36

Stopy procentowe Podstawowa Rent 2Y Rent 5Y

Polska 1,50 2,02 2,92

USA 1,00 1,29 1,92

Japonia -0,10 -0,21 -0,15

UK 0,25 0,11 0,54

Niemcy 0,00 -0,81 -0,48

Francja 0,00 -0,47 0,00

Włochy 0,00 0,01 1,00

Kanada 0,50 0,76 1,12

Szwajcaria -0,75 -0,90 -0,62

KURSY PROGNOZY MAKROEKONOMICZNE

GIEŁDY DEPOZYTY MIĘDZYBANKOWE

DEPOZYTY MIĘDZYBANKOWE

Złoty na fixingu

WIBOR Polska

Europa

USD/EUR

LIBOR USA

Daleki Wschód

W przygotowaniu informatora wykorzystano dane: GUS, NBP, PAP, Eurostatu, Rzeczpospolitej, Parkietu, money.pl, bankier.pl, ISBNews.Niniejszy materiał został opracowany wyłącznie w celu informacyjnym.KUKE S.A. nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w przedstawionym materiale. Materiał może być wykorzystywany do opracowań własnych w całości lub części wyłącznie pod warunkiem powołania się na źródło.


WIG WIG 20 Dow Jones NASDAQ

FTSE 100 DAX Nikkei 225 Hang Seng

USD 3M EUR 3M CHF 3M

T/N W 1 m

4,104,154,204,254,304,354,404,454,504,55

3,803,853,903,954,004,054,104,154,204,254,30

23-1

1

7-12

21-1

2

4-01

18-0

1

1-02

15-0

2

1-03

15-0

3

29-0

3

1,02

1,04

1,06

1,08

1,10

1,12

1,14

23-1

1

7-12

21-1

2

4-01

18-0

1

1-02

15-0

2

1-03

15-0

3

29-0

3

-1,00-0,75-0,50-0,250,000,250,500,751,00

22-1

1

22-1

2

22-0

1

22-0

2

22-0

3

1,00

1,20

1,40

1,60

1,80

22-1

1

6-12

20-1

2

3-01

17-0

1

31-0

1

14-0

2

28-0

2

14-0

3

28-0

3

PLN/USDPLN/EUR

1 700

1 800

1 900

2 000

2 100

2 200

2 300

2 400

2 500

46 000

48 000

50 000

52 000

54 000

56 000

58 000

60 000

62 000

24-1

1

8-12

22-1

2

5-01

19-0

1

2-02

16-0

2

2-03

16-0

3

30-0

3

4 750

5 000

5 250

5 500

5 750

6 000

6 250

17 250

18 000

18 750

19 500

20 250

21 000

21 750

24-1

1

8-12

22-1

2

5-01

19-0

1

2-02

16-0

2

2-03

16-0

3

30-0

3

9 500

10 000

10 500

11 000

11 500

12 000

12 500

6 400

6 600

6 800

7 000

7 200

7 400

7 600

30-1

1

14-1

2

28-1

2

11-0

1

25-0

1

8-02

22-0

2

8-03

22-0

3

5-04

19 000

20 000

21 000

22 000

23 000

24 000

25 000

14 000

15 000

16 000

17 000

18 000

19 000

20 000

24-1

1

8-12

22-1

2

5-01

19-0

1

2-02

16-0

2

2-03

16-0

3

30-0

3




T/N W 1 m

4,104,154,204,254,304,354,404,454,504,55

3,803,853,903,954,004,054,104,154,204,254,30

23-1

1

7-12

21-1

2

4-01

18-0

1

1-02

15-0

2

1-03

15-0

3

29-0

3

1,02

1,04

1,06

1,08

1,10

1,12

1,14

23-1

1

7-12

21-1

2

4-01

18-0

1

1-02

15-0

2

1-03

15-0

3

29-0

3

-1,00-0,75-0,50-0,250,000,250,500,751,00

22-1

1

22-1

2

22-0

1

22-0

2

22-0

3

1,00

1,20

1,40

1,60

1,80

22-1

1

6-12

20-1

2

3-01

17-0

1

31-0

1

14-0

2

28-0

2

14-0

3

28-0

3

PLN/USDPLN/EUR

1 700

1 800

1 900

2 000

2 100

2 200

2 300

2 400

2 500

46 000

48 000

50 000

52 000

54 000

56 000

58 000

60 000

62 000

24-1

1

8-12

22-1

2

5-01

19-0

1

2-02

16-0

2

2-03

16-0

3

30-0

3

4 750

5 000

5 250

5 500

5 750

6 000

6 250

17 250

18 000

18 750

19 500

20 250

21 000

21 750

24-1

1

8-12

22-1

2

5-01

19-0

1

2-02

16-0

2

2-03

16-0

3

30-0

3

9 500

10 000

10 500

11 000

11 500

12 000

12 500

6 400

6 600

6 800

7 000

7 200

7 400

7 600

30-1

1

14-1

2

28-1

2

11-0

1

25-0

1

8-02

22-0

2

8-03

22-0

3

5-04

19 000

20 000

21 000

22 000

23 000

24 000

25 000

14 000

15 000

16 000

17 000

18 000

19 000

20 000

24-1

1

8-12

22-1

2

5-01

19-0

1

2-02

16-0

2

2-03

16-0

3

30-0

3




T/N W 1 m

4,104,154,204,254,304,354,404,454,504,55

3,803,853,903,954,004,054,104,154,204,254,30

23-1

1

7-12

21-1

2

4-01

18-0

1

1-02

15-0

2

1-03

15-0

3

29-0

3

1,02

1,04

1,06

1,08

1,10

1,12

1,14

23-1

1

7-12

21-1

2

4-01

18-0

1

1-02

15-0

2

1-03

15-0

3

29-0

3

-1,00-0,75-0,50-0,250,000,250,500,751,00

22-1

1

22-1

2

22-0

1

22-0

2

22-0

3

1,00

1,20

1,40

1,60

1,80

22-1

1

6-12

20-1

2

3-01

17-0

1

31-0

1

14-0

2

28-0

2

14-0

3

28-0

3

PLN/USDPLN/EUR

1 700

1 800

1 900

2 000

2 100

2 200

2 300

2 400

2 500

46 000

48 000

50 000

52 000

54 000

56 000

58 000

60 000

62 000

24-1

1

8-12

22-1

2

5-01

19-0

1

2-02

16-0

2

2-03

16-0

3

30-0

3

4 750

5 000

5 250

5 500

5 750

6 000

6 250

17 250

18 000

18 750

19 500

20 250

21 000

21 750

24-1

1

8-12

22-1

2

5-01

19-0

1

2-02

16-0

2

2-03

16-0

3

30-0

3

9 500

10 000

10 500

11 000

11 500

12 000

12 500

6 400

6 600

6 800

7 000

7 200

7 400

7 600

30-1

1

14-1

2

28-1

2

11-0

1

25-0

1

8-02

22-0

2

8-03

22-0

3

5-04

19 000

20 000

21 000

22 000

23 000

24 000

25 000

14 000

15 000

16 000

17 000

18 000

19 000

20 000

24-1

1

8-12

22-1

2

5-01

19-0

1

2-02

16-0

2

2-03

16-0

3

30-0

3




T/N W 1 m

4,104,154,204,254,304,354,404,454,504,55

3,803,853,903,954,004,054,104,154,204,254,30

23-1

1

7-12

21-1

2

4-01

18-0

1

1-02

15-0

2

1-03

15-0

3

29-0

3

1,02

1,04

1,06

1,08

1,10

1,12

1,14

23-1

1

7-12

21-1

2

4-01

18-0

1

1-02

15-0

2

1-03

15-0

3

29-0

3

-1,00-0,75-0,50-0,250,000,250,500,751,00

22-1

1

22-1

2

22-0

1

22-0

2

22-0

3

1,00

1,20

1,40

1,60

1,80

22-1

1

6-12

20-1

2

3-01

17-0

1

31-0

1

14-0

2

28-0

2

14-0

3

28-0

3

PLN/USDPLN/EUR

1 700

1 800

1 900

2 000

2 100

2 200

2 300

2 400

2 500

46 000

48 000

50 000

52 000

54 000

56 000

58 000

60 000

62 000

24-1

1

8-12

22-1

2

5-01

19-0

1

2-02

16-0

2

2-03

16-0

3

30-0

3

4 750

5 000

5 250

5 500

5 750

6 000

6 250

17 250

18 000

18 750

19 500

20 250

21 000

21 750

24-1

1

8-12

22-1

2

5-01

19-0

1

2-02

16-0

2

2-03

16-0

3

30-0

3

9 500

10 000

10 500

11 000

11 500

12 000

12 500

6 400

6 600

6 800

7 000

7 200

7 400

7 600

30-1

1

14-1

2

28-1

2

11-0

1

25-0

1

8-02

22-0

2

8-03

22-0

3

5-04

19 000

20 000

21 000

22 000

23 000

24 000

25 000

14 000

15 000

16 000

17 000

18 000

19 000

20 000

24-1

1

8-12

22-1

2

5-01

19-0

1

2-02

16-0

2

2-03

16-0

3

30-0

3




T/N W 1 m

4,104,154,204,254,304,354,404,454,504,55

3,803,853,903,954,004,054,104,154,204,254,30

23-1

1

7-12

21-1

2

4-01

18-0

1

1-02

15-0

2

1-03

15-0

3

29-0

3

1,02

1,04

1,06

1,08

1,10

1,12

1,14

23-1

1

7-12

21-1

2

4-01

18-0

1

1-02

15-0

2

1-03

15-0

3

29-0

3

-1,00-0,75-0,50-0,250,000,250,500,751,00

22-1

1

22-1

2

22-0

1

22-0

2

22-0

3

1,00

1,20

1,40

1,60

1,80

22-1

1

6-12

20-1

2

3-01

17-0

1

31-0

1

14-0

2

28-0

2

14-0

3

28-0

3

PLN/USDPLN/EUR

1 700

1 800

1 900

2 000

2 100

2 200

2 300

2 400

2 500

46 000

48 000

50 000

52 000

54 000

56 000

58 000

60 000

62 000

24-1

1

8-12

22-1

2

5-01

19-0

1

2-02

16-0

2

2-03

16-0

3

30-0

3

4 750

5 000

5 250

5 500

5 750

6 000

6 250

17 250

18 000

18 750

19 500

20 250

21 000

21 750

24-1

1

8-12

22-1

2

5-01

19-0

1

2-02

16-0

2

2-03

16-0

3

30-0

3

9 500

10 000

10 500

11 000

11 500

12 000

12 500

6 400

6 600

6 800

7 000

7 200

7 400

7 600

30-1

1

14-1

2

28-1

2

11-0

1

25-0

1

8-02

22-0

2

8-03

22-0

3

5-04

19 000

20 000

21 000

22 000

23 000

24 000

25 000

14 000

15 000

16 000

17 000

18 000

19 000

20 000

24-1

1

8-12

22-1

2

5-01

19-0

1

2-02

16-0

2

2-03

16-0

3

30-0

3




T/N W 1 m

4,104,154,204,254,304,354,404,454,504,55

3,803,853,903,954,004,054,104,154,204,254,30

23-1

1

7-12

21-1

2

4-01

18-0

1

1-02

15-0

2

1-03

15-0

3

29-0

3

1,02

1,04

1,06

1,08

1,10

1,12

1,14

23-1

1

7-12

21-1

2

4-01

18-0

1

1-02

15-0

2

1-03

15-0

3

29-0

3

-1,00-0,75-0,50-0,250,000,250,500,751,00

22-1

1

22-1

2

22-0

1

22-0

2

22-0

3

1,00

1,20

1,40

1,60

1,80

22-1

1

6-12

20-1

2

3-01

17-0

1

31-0

1

14-0

2

28-0

2

14-0

3

28-0

3

PLN/USDPLN/EUR

1 700

1 800

1 900

2 000

2 100

2 200

2 300

2 400

2 500

46 000

48 000

50 000

52 000

54 000

56 000

58 000

60 000

62 000

24-1

1

8-12

22-1

2

5-01

19-0

1

2-02

16-0

2

2-03

16-0

3

30-0

3

4 750

5 000

5 250

5 500

5 750

6 000

6 250

17 250

18 000

18 750

19 500

20 250

21 000

21 750

24-1

1

8-12

22-1

2

5-01

19-0

1

2-02

16-0

2

2-03

16-0

3

30-0

3

9 500

10 000

10 500

11 000

11 500

12 000

12 500

6 400

6 600

6 800

7 000

7 200

7 400

7 600

30-1

1

14-1

2

28-1

2

11-0

1

25-0

1

8-02

22-0

2

8-03

22-0

3

5-04

19 000

20 000

21 000

22 000

23 000

24 000

25 000

14 000

15 000

16 000

17 000

18 000

19 000

20 000

24-1

1

8-12

22-1

2

5-01

19-0

1

2-02

16-0

2

2-03

16-0

3

30-0

3

nr 15 (362)/2017 tygodniowy informator ekonomiczny · flacji konsumenckiej (cpi) i producenckiej...

Documents