mng keu internasional hitungan

Catatan Kuliah Manajemen Keuangan International Nenik Diah Hartanti

MANAJEMEN KEUANGAN INTERNATIONAL Catatan/Latihan Kuliah Nenik Diah Hartanti

BAB III SPOT RATESpot = Titik, Rate = Tingkat Tingkat nilai Tukar suatu nilai Curency ( mata uang suatu negara ) terhadap Curency negara lain pada suatu waktu dan tempat tertentu Tingkat Karena nilainya berfluktuasi setiap saat ( Baca faktor faktor yang mempengaruhi kurs Valas Buku valas Untuk Manager Hamdy Hady ) Waktu / tempat tertentu waktu dan tempat di mana Valuta Asing itu diperdagangkan, misalnya di pasar spot rate Jakarta pada hari Selasa 6 September 2005 jam 13.00, ( Spot Rate dapat dilihat langsung pada tempat penukaran valuta asing, atau secara tak langsung publikasi Surat Kabar, televisi, internet on line dll Misalkan Diketahui Data Nilai Tukar Valuta Asing Atas Rupiah Sebagai berikut ( Dikutip dari Harian Kompas Senin 5 September 2005) sbb

Currency

Jual

Beli

USD (United State Dollar) Rp.10.400/USD Rp.10.315/USD GBP ( Great Britania Pound ) Rp.18.745/GBP Rp.18.550/GBP AUD (Australia Dollar ) Rp 7.870/AUD Rp. 7.775/AUD JPY ( Jepang Yen) Rp. 93,8/JPY Rp. 92,95 /JPY MYR ( Malaysia Ringgit ) Rp. 2.755/MYR Rp. 2.725/MYR EURO ( Mata Uang Tunggal Eropa ) Rp. 12.853/Euro Rp. 12.725/EURO HKD ( Hongkong Dollar ) Rp. 1.340/HKD Rp 1.320/HKD Dasar Membaca Nilai Tukar Currency Arti Notasi Jual X/Y Nilai Tukar Jual Currency Y atas Currency X Jual Y/X Nilai Tukar Jual Currency X Atas Currency Y Beli X/Y Nilai Tukar Beli Currency Y atas Currency X Beli Y/X Nilai Tukar Beli Currency X atas Currency Y Kurs jual 1 (satu) USD atas Rp = 10.400 dan Kurs beli 1 (satu) USD atas Rp = 10.315 Kurs jual 1 (satu) GBP atas Rp = 18.745 dan Kurs Beli 1 (satu) GBP atas Rp = 18.550 Nilai Jual 2 ( dua ) AUD atas Rupiah = 2 X Rp 7.870 = Rp 15.740 Nilai Beli 3 (tiga) MYR atas Rupiah = 3 X Rp 2.725 = Rp 8.175

Ketentuan Dasar Transaksi Pengertian Jual/Beli harus Dilihat dari Sisi Dealer Pedagang Valas ( Bukan dari nasabah/costomer ) Kurs Jual Selalu Lebih besar dari Kurs Beli Margin Keuntungan Pedagang Valas Kurs Jual = Kurs Beli Valas Lawan dan Kurs Beli = Kurs jual Valas Lawan - Jika kurs jual USD atas Rp = 10.400 ( Rp.10.400/USD) Maka Kurs Beli Rp atas USD = 1/10.400 (USD/Rp10.400), .Artinya jika dealer menjual USD = Rp 10.400 maka sama artinya dealer membeli Rp atas USD sebesar 1/10.400 - Jika Kurs Beli GBP atas Rp = 18.550 (Rp18.550/GBP) maka kurs jual Rp atas GBP= 1/18.550 ( GBP/Rp.18.550) Artinya jika dealer membeli GBP atas Rp = 18.550 maka sama artinya dealer harus menjual rupiah atas GBP = 1/18.550


Jual

Rp.10.400/USD Rp.18.745/GBP Rp. 7,870/AUD Rp. 93,8/JPY Rp. 2.755/MYR Rp. 12.853/EURO Rp.1.340/HKD

Rp.10.315/USD Rp.18.550/GBP Rp. 7.775/AUD Rp. 92,9/JPY Rp. 2.725/MYR Rp 12.725/EURO Rp.1.320/HKD

Beli

USD/Rp 10.315 GBP/Rp 18.550 AUD/Rp7.775 JPY/Rp 92.9 MYR/Rp. 2.725 EURO/Rp.12.725 HKD/Rp 1.320

Jual

Beli

USD/Rp.10.400 GBP/Rp. 18.745 AUD/Rp7.870 JPY/Rp 93.8 MYR/Rp 2.755 EURO/Rp 12.853 HKD/Rp1.340

Jika Diketahui Currency X Dicari Currency Y Menggunakan Notasi Y/X Jika Diketahui Currency Y dicari Currency X Menggunakan Notasi X/Y X x Y/X =Y Y x X /Y = X

Berapa kurs Jual JPY Atas Rp Diket JPY ( Satu JPY ) Dicari Rp ? YJP x Rp / Yjp = Rp ? 93,8 ( Rp 93.8/JPY ) Lihat Tabel

Berapa Kurs beli GBP atas Rp Diket GBP ( satu GBP ) Dicari Rp ? GBP x Rp / GBP = Rp ? 18.550 ( Rp 18.550/GBP ) Berapa Kurs Jual Rp Atas HKD Diket Rp ( satu Rp) Dicari HKD ? Rp x HKD / Rp = HKD ? 1/1.320 ( HKD/Rp 1.320 ) Lihat Tabel Berapa Kurs Beli Rp Atas EURO ? Diket Rp (satu Rp) Dicari EURO Rp x EURO / Rp = EURO ? 1/12.853 ( EURO/Rp.12.853 ) Lihat Tabel Latihan 1.Berapa HKD, JPY, USD akan diperoleh dengan kita menyerahkan Rp 1000.000 Dealer punya HKD, JPY, USD Konsumen punya Rp 1000.000 Dealer jual HKD,JPY,USD Konsumen jual Rp 1000.000 Dealer Beli Rp 1000.000 Konsumen Beli HKD, JPY,USD Ingat ! Pengertian jual/beli dilihat dari sisi dealer Jadi menggunakan notasi ; (diketahui) (dicari) Beli Rp 1000.000 Berapa HKD, YJPY,USD Beli Rp 1000.000 x HKD / Rp1.340 = HKD 746,268 HKD Konsumen Jual Rp.1000 000 = Konsumen beli 746,268 HKD Dealer Beli Rp 1000 000 = Dealer Jual 746,268 HKD Jual 746,268 HKD x Rp1.340 / HKD = Rp ? Rp 1000 000 Beli Rp 1000 000 x beli YJP / Rp 93,8 = 10.660,98 YJP X Jual Rp 93,8 / YJP = Rp 1000 000 Beli Rp 1 000 000 x beli USD / Rp 10,400 = 96,1536 USD X jual Rp 10.400/ USD = Rp 1000 000 2. Berapa Rp akan kita peroleh dengan menyerahkan 500 EURO, 1000 JPY, 250 USD ? Rp ?

Catatan Kuliah Manajemen Keuangan International Nenik Diah Hartanti -------------------------------------------------------------Konsumen Dealer --------------------------------------------------------------- 500 EURO, 1000 YJP, 250 USD ( Beli )

Diketahui 500 EURO Rp / DEM 1000 JPY ------ dicari Rp = Rp / JPY -- > Posisi Beli 250 USD Rp / USD Beli 500 EURO x Rp 12.725 / EURO 1000 JPY x Rp 92,9 / YJP 250 USD x Rp 10.315 / USD = Rp 6.363.500 = Rp 92.900 = Rp 2.578.750

3. Berapa Rp harus kita serahkan untuk mendapatkan 500 EURO, 1000 JPY, 250 USD Rp ? --------------------------------------------------------- Konsumen Dealer ---------------------------------------------------500 EURO, 1000 JPY, 250 USD ( Jual ) 500 EURO Rp / EURO Diket 1000 JPY dicari Rp = Rp / YJP Posisi Jual 250 USD Rp / USD Jual 500 EURO x Rp 12.853 / EURO = Rp 6.426.500 1000 JPY x Rp 93,8 / JPY = Rp 93.800 250 USD x Rp 10.400 / USD = Rp 2.600.000

4. Berapa HKD, JPY, EURO harus kita serahkan untuk memperoleh Rp 1000 000 Jual Rp 1 000 000 x HKD / Rp 1.320 = HKD 757,57 Jual Rp 1 000 000 x JPY / Rp 92,9 = YJP 10.764,26 Jual Rp 1 000 000 x EURO / Rp 12.725 = EURO 78,85 5. Berapa AUD, MYR, GBP Akan kita peroleh dengan menyerahkan Rp 1000 000 ? 6. Tuan Andi akan pergi ke Jepang dengan budget 250.000 JPY berapa Rp yang harus ditukarkan 7. PT. ABC menerima pembayaran atas ekspor garmen ke Perancis Senilai 35.000 EURO berapa nilai ekuivalen yang diterima dalam rupiah 8. PT.BBA mengimpor peralatan mesin dari negara Hongkong senilai 55.000 HKD berapa rupiah yang harus ditukarkan untuk pembayaran impor tersebut

BAB IV CROSS RATE Pada catatan Valas negara X hanya dicantumkan kurs jual/beli Valas negara Y, Z dengan negara tersebut X ( X / Y, Y / X, X / Z, Z /X) dan sebaliknya, namun tidak tercantum kurs jual/beli negara Y dan Z. ( Y /Z, Z / Y). Oleh karena itu harus kita cari dengan kurs silang ( Cros Rate)


X = Home Currency Y = Foreign Currency 1 Z = Foreign Currency 2Jual Y / Z = ( jual Y / X x jual X / Z) Konsumen beli Y / Z Jual Z /Y = jual ( Z / X x X / Y ) Dealer Jual Y / Z = Jual Y / X x jual X / Z Ket 1 Dealer jual Z dengan currency Y ( tidak ada dalam notasi) 2 Yang ada dealer jual Z atas X ( jual X / Z) Konsumen membeli Z dengan X 3 Konsumen tidak memiliki X Melainkan memiliki Y 4 Konsumen membeli X dengan Y dealer menjual X dengan Y ( Jual Y / X ) 5 Notasinya menjadi jual ( Y / X x X/Z) Beli Y / Z = Beli ( Y / X x X / Z ) Ket 1. Dealer beli Z dengan currency Y ( tidak ada dalam notasi ) 2. Yang ada dealer beli Z dengan X ( beli X / Z ) Konsumen Menjual Z dengan mendaptkan X ) 3. Konsumen tidak memerlukan X melainkan memerlukan Y 4. Konsumen menjual X nya dengan Y dealer membeli X dengan Y ( beli Y / Z) 5. notasinya menjadi beli ( Y / X x X / Z) Jual USD / JPY = jual ( USD / IDR x IDR / JPY ) Ket 1 Dealer jual JPY dengan currency USD ( tidak ada dalam notasi) 2 Yang ada dealer jual JPY atas Rp ( jual IDR/ JPY ) Konsumen membeli JPY dengan Rp 3 Konsumen tidak memiliki Rp Melainkan memiliki USD 4 Konsumen membeli Rp dengan USD dealer menjual Rp dengan USD ( Jual USD / Rp ) 5 Notasinya menjadi jual ( USD /IDR x IDR/ JPY ) Jual JPY -------- USD sama dengan Jual JPY -------- Rp Jual Rp ---------- USD

Beli USD / JPY = Beli ( USD / Rp x Rp / JPY ) Ket 1. Dealer beli JPY dengan currency USD ( tidak ada dalam notasi ) 2. Yg ada Dealer beli JPY dgn Rp ( beli IDR / JPY ) Konsumen jual JPY dgn mendaptkan Rp ) 3. Konsumen tidak memerlukan Rp melainkan memerlukan USD 4. Konsumen menjual Rp nya dengan USD dealer membeli Rp dg USD ( beli USD / IDR) 5. notasinya menjadi beli ( USD / Rp x Rp / JPY) Beli FRF -------- USD sama dengan Beli JPY -------- Rp Beli Rp ---------- USD USD/Rp 9.255 USD/Rp.9.285 JPY/Rp 84.10 JPY/Rp 84.45 HKD/Rp1.185 HKD/Rp1.195 EURO/Rp.11.310 EURO/Rp 11.375 GBP/Rp16530 GBP/Rp16.705 MYR/Rp2.430 MYR/Rp.2.4450 AUD/Rp.6.370 AUD/Rp. 6.440

Jual

Rp.9.285/USD Rp. 84.45/JPY Rp.1.195/HKD Rp. 11.375/EURO Rp 16.705/GBP Rp.2.445/MYR Rp 6.440/AUD

Rp.9.255/USD Rp. 84.10/JPY Rp.1.185/HKD Rp 11.310/EURO Rp.16.530/JPY Rp2.430/MYR Rp. 6.370/AUD

Beli

Jual

Beli

Jual Y / Z = jual Y / X x jual X / Z ... Beli Y / Z = Beli Y / X x beli X / Z Jual Z / Y = Jual Z / X x Jual X / Y Beli Z / Y = Beli Z / X x beli X / Y Jual FRF/USD = jual FRF/Rp x jual Rp/USD Beli FRF/USD = beli FRF / Rp x beli Rp / USD Jual USD/FRF = jual USD /Rp x jual Rp/FRF beli USD/Rp = beli USD/ Rp x beli Rp/ USD Jual USD / HKD = USD / IDR.9.255 x Rp 1.195 / HKD = 0,1291 USD / HKD

Catatan Kuliah Manajemen Keuangan International Nenik Diah Hartanti Jual YJP / EURO = YJP / IDR.84.10 x Rp.11.310 / EURO = 134.482 JPY/EURO Beli AUD / YJP = AUD / Rp 6.440 x Rp 84.10 / YJP = 0.01305 AUD / YJP Beli GBP / HKD = GBP / Rp 16.705 x Rp 1.185 /HKD = 53, 797 GBP / HKD Contoh Tuan Robert menukarkan 135 MYR akan mendapatkan berapa USD ? Jawab Beli 135 MYR x USD / MYR ( USD / Rp 9.285 x Rp 2.430 / MYR = 0.26171 USD / MYR 135 MYR x 0,26171 USD / MYR = 35,33 USD Nyonya Margareth Menyerahkan 120 USD akan menerima berapa AUD ? Beli 120 USD x AUD / USD AUD / Rp 6.440 x Rp 9.255 / USD = 1.437 AUD / USD 120 USD x 1.437 AUD / USD = 172.453 AUD Mr James Memerlukan 100 AUD harus menyerahkan berapa MYR ? Jual MYR/AUD = Jual MYR/IDR 2.430 x Jual IDR 6.440/AUD = 2.650MYR/AUD Jual 100 AUD x 2.650MYR/AUD = 265 MYR Ms Anne Memerlukan 100 HKD harus menyerahkan berapa JPY ? Jual JPY/HKD = Jual JPY/IDR 84.10 x Jual IDR 1195 /HKD = 14,209 JPY/HKD Jual 100 HKD x 14.209 JPY/HKD = 1420,9 JPY Latihan SOAL Diketahui data Spot Rate terhadap Rp hari ini sbb Tempelkan table spot rate dari Koran hari ini a. b. c. d. e. f. g. h. i. j. Berapa Kurs jual AUD, JPY atas IDR Berapa Kurs Beli HKD, EURO atas IDR Berapa Kurs beli IDR atas MYR, MYR Berapa kurs jual USD atas JPY, MYR, HKD Berapa Kurs Beli AUD atas GBP, SGD, EURO Jika PT ABJ Menyerahkan RP 354 jt IDR akan Memperoleh brp AUD Jika PT Kencana Memerlukan 6780 EURO harus menyerahkan berapa IDR Jika tuan Okinawa menyerahkan 735000 USD akan mendapatkan berapa YJP, Jika Mr Robby memerlukan 642 000 EURO harus menyerahkan berapa GBP. ..Jika PT. Samudra akan membayar impor bahan bakunya senilai 750.000 HK$ harus menukarkan berapa nilai IDR nya k. ..Jika PT. Kencana hari ini menerima pembayaran senilai 825.000 JPY, nilainya setara dengan berapa IDR l. ..Apabila PT. Kurnia Raya Menukarkan 350.000 Euro akan menerima berapa Paund m. ..Apabila PT. Jaya Memerlukan 175.000 Aust $ Harus menyerahkan berapa US$

BAB VFORWARD RATE

Kurs Forward = Kurs yang ditetapkan sekarang ( saat ini) tetapi diberlakukan untuk waktu yang akan datang Tempat jual beli Farward Rate ( FR) dinamakan Forward Market Spote Rate Ditetapkan dan ditransaksikan >< Forward Rate Ditetapkan dan ditransaksikan sekarang


sekarang dan diserahkan paling lambat 2 X 24 jam setelah transaksi

dan diserahkan pada waktu lebih dari 2 X 24 jam sampai dengan 12 bulan

Forward Rate dan forward market timbul karena adanya ketidakpastian kurs valas ( floating rate system) dan ada upaya para pengguna valas melakukan manajemen valas Posisi perlu tidaknya manajemen valas Manajemen Valas Receievable inflow Payable out flow Apresiasi FR> SR Tidak Perlu Perlu Depresiasi FR < SR Perlu Tidak perlu

Yang perlu dilakukan manajemen ridiko selisih nettonya saja posisi Januari Februari Maret Inflow USD 50 50 30 Outflow USD 50 40 70 Netto 0 10 Inflow 40 outflow Menghitung Biaya Forward Rate PT ABC memiliki kewajiban jatuh Tempo 29 Januari 2004 ( 4 Bulan) 500.000 DEM Spot Rate Jual hari ini 3100/DEM Tawaran FR jatuh tempo sama 3200/DEM Jika Kontrak FR = 500.000 X 3200/DEM = Rp1600.000.000 Diserahkan 4 bln mendatang dan bayar kontrak Jika Beli SR = 5000.000 X 3100/DEM = 1550.000.000 Bayar sekarang dan memiliki 500.000 DEM selama 4 bulan ( Bunga dem) Perbandingan Biaya Menghitung Forward Premium / Diskon F R SR X 360 X 100 % = + Forward Premi SR n - Forward Discount 3200 - 3100 X 12 X 100% = 9,6774 % 3100 4 Sebuah Perusahaan di Indonesia memerlukan dana untuk pembayaran kontrak bahan baku dari Amerika senilai 1.000 USD dalam jangka waktu 90 hari atau 3 bulan Spot Rate saat ini 25 September adalah 8500/USD. Karena kurs tidak menentu dan diperkirakan USD apresiasi terhadap Rp maka diputuskan melakukan forrward contract untuk 90 hari Rp 9000/USD pada waktu jatuh tempo 25 Desember (setelah 90 hari) maka perusahaan akan memperoleh dana sebesar 1000 USD dengan membayar sebesar USD 1000 x Rp9000/USD = Rp 9.000.000 Pembayaran ini dilakukan dengan forward premium sebesar 9000- 8500 x 360 x 100% =0,0588235 x 4 x 100% = 23,5294% 8500 90. Forward Premium Diperbandingkan dengan bunga Home Currency ( Rp) Jika bunga Rp 9,6774% 3100+(3100 x 4 / 12 x 9,6774% ) 3200 = Forward Rate


Jika bunga 12 % 3100 +(3100 x 4 / 12 x 12 %) 3214 > Forward Rate Jika Bunga 7 % 3100 +(3100 x 4 / 12 x 7%) 3172 < Forward Rate Alternatif perlindungan risiko tagihan valas 1. Jika valas diyakini akan depresiasi FR < SR mis menjadi 3100 atau 3000 Maka lebih baik tidak usah membeli SR atau FR beli saja SP nanti saat jatuh tempo ( Future Spot Rate) 2. Jika Valas akan apresiasi; A Perkiraan apresiasi lebih tinggi dari tawaran Forward Rate Apresiasi (3400) > FR 3200 Maka lebih baik membeli tawaran forward Rate yang dijual lebih murah dari Apressiasinya B Perkiraan Apresiasi = Tawaran Forward Rate Perkiraan Apressiasi 3200 = Tawaran FR 3200 Maka kemungkinan besar valas akan apresiasi pada tingkatan tersebut dan harus diantisipasi dengan membeli forward Rate atau mendepositokan Rupiah - Jika bunga Rp 9,6774% = FR Premi 9,6774% Pilihan antara membeli FR dan menanam Deposito Rp sama saja biaya dan manfaatnya - Jika bunga Rp 12% > FR premi 9,677% Tanamkan pada Home Currency 3100 + (3100 x 12 / 4 x 12% ) = 3224 Belikan FSR Seniai FR = 3200 Selisih 24 -. Jika bunga Rp 7% < FR premi 9,6774% menyimpan bunga rupiah tidak cukup untuk mengimbangi kenaikan apresiasi valas di pasar maka lebih baik beli Spot Rate sekarang dan ikut menikmati apresiasi valas tersebut 310+(3100 x 12/4 x 7%) = 3172 nilai dibawah FR 1 DEM =3200 Beli Spote Rate 3100 ninai Valas diperoleh ( 1 DEM) + bunga valas 4 bulanPerkiraan FSR 30003200 Beli FR ------------------------------------------------------------- 3200=3200 lihat i 27/9/03 17/1/2004 I < Premi SR I = Premi sama saja I > Premi Deposito i

Contoh 1. PT BBT memiliki kewajiban jatuh tempo 2 bulan USD 3000. Spor Rate saat ini Rp8100/USD tawaran FR 2 bulan Rp8500 bunga Rp 20%. Diyakini Valas memang akan apresiasi 8500 8100 x 12 x 100% = 29,6% FR Premium 8100 2 FR premium sangat tinggi mengindikasikan apresiasi USD yang tinggi Bunga Rp 20% < FR premi 29,6 % Analisis . tawaran FR yang tinggi mengindikasikan USD akan apresiasi ( lupakan membeli Future Spot Rate jatuh tempo), perkiraan apresiasi kurang lebih sama dengan FR .( sebaiknya diantisipasi dengan beli SR sekarang atau simpan Rp)


Jika diperbandingkan dengan Rp tawaran FR lebih tinggi preminya maka menyimpan Rp tidaklah layak untuk mengantisipasi apresiasi USD yang paling menguntungkan adalah membeli SP USD sekarang 8100 dan ikut menikmati apresiasi USD 8500 8100 simpan rupiah 2 bln 8100 x 2/12 x 20% = 8370 < 8500 1 usd beli FR 8500 + kontrak beli = 8500 + kontrak beli Beli SR 8100 = 1 USD Jika ternyata 2 bulan kemudian USD 8700 3000USD x 8700 = 26100.000 Simpan Rp 8100 x 3000 = 24300000 x 2/12 x 20% = 25110.000 rugi Beli FR 8500 x 3000 USD = 25500.000 diperoleh 3000USD Beli SR 8100 x 3000 = 24300.000 diperoleh 3000 USD 2. PT CNT memiliki kewajiban jatuh tempo 5 bl AUD 45000. Spot rate saat ini Rp4700/AUD tawaran FR 5 bl Rp4750/AUD bunga Rp 10%diperkirakan AUD akan depresiasi atas rupiah Berapa tawaran FR premi/discount, Bagaimana pilihan antisipasi tagihan valas diatas 4750 4700 x 12 x 100% = 2,55% 4700 5 Karena diyakini AUD akan depresiasi maka sebaiknya tidak usah membeli FR, Beli FSR jatuh tempo aja 3. PT TRI memiliki kewajiban jatuh tempo 4 bulan 7350FRF spot Rate saat ini Rp 2300/FRF tawaran FR jatuh tempo sama 2360/FRF, bunga rupiah 15% diyakini FRF apresiasi 2360- 2300 x 12 x 100% = 7,82% 2300 4 Bunga Rp 15%> FR premi 7,82% 2300+(2300x4/12 x15%) = 2415>2360 tanamkan rupiah lebih menguntungkan daripada tawaran Forward Rate

BAB VI,VII Currency Option MarketKontrak perdagangan valas untuk (pengguna valas) memperoleh hak/Option baik beli (call) maupun jual (put) yang tidak harus dilakukan atas sejumlah valas pada harga dan jangka waktu ( expired) tertentu Call Option ( Hak Beli ) Jika kita (Pengguna valas) memiliki kewajiban pembayaran valas jatuh tempo waktu yang akan datang dan dikawatirkan valas tersebut akan apresiasi Put Option ( Hak Jual) Jika kita (Pengguna valas) memiliki hak tagihan pembayaran valas jatuh tempo waktu yang akan datang dan dikawatirkan valas tersebut akan depresiasi Kelebihannya dibandingkan Forward Rate karena option ini tidak wajib dilakukan tetapi berhak untuk dilakukan di waktu yang akan datang ( Jika option tersebut menguntungkan di saat jatuh tempo (dibandingkan harga valas di pasar saat itu) maka akan kita realisasi, namun jika merugikan maka option/

Catatan Kuliah Manajemen Keuangan International Nenik Diah Hartanti hak tersebut dapat dibatalkan, pengguna valas hanya kehilangan biaya fee perolehan haknya, namun nilai optionnya tidak hilang) Contoh Tabel Options Premium for GBP Option on April 8,1991 Exercise Strike Price 1 USD1.7750 USD1.8000 USD1.8500 April 2 1.38c 0.61c 0.24c Call Option Mei 3 1.79c 0.91c Juni 4 3.64c April 5 1.65c 3.00c USD Cents per Unit Putt Option Mei 6 3.68c 8.15c Juni 7 4.75c 9.68c

Sumber; International Financial Management J.Madura (1992;130)

Excersice Strike Price Harga realisasi yang diperjual belikan misalnya pengguna valas menginginkan Tiap 1 GBP sama dengan USD1.7750,USD1.800 atau USD 1.8500 Premium Biaya fee option untuk pengguna valas memiliki hak untuk beli/call atau/ jual/ put tiap satu unit valas Misalkan pengguna valas menginginkan memiliki hal beli (call option) atas currency GBP sebesar 100 unit dengan nilai tukar sebesar USD1.7750 Jika jatuh tempo hak beli disepakati bulan April maka biayanya Total Strike Price 100 X USD1.7750/GBP = 177.50 USD Total Call Premium BEP Perolehan BEP Perolehan 100 X 1 GBP 0.0138 1.7888 = 178.88 USD = 1.38 USD ------------------------------------------------------ + 100 GBP Jatuh tempo April

Jika Jatuh tempo diinginkan pengguna valas bulai Mei Dealer Option tidak menyediakan option call for GBP atas USD jatuh tempo bulan Mei

Misalkan pengguna valas menginginkan memiliki hal beli (call option) atas currency GBP sebesar 150 unit dengan nilai tukar sebesar USD1.8000

-

Jika jatuh tempo hak beli disepakati bulan Mey maka biayanya Total Strike Price 150 X USD1.800/GBP = 270 USD Total Call Premium BEP Perolehan 150 X 0.0179 = 2.685 USD ---------------------------------------------------------------------------------- + 150 GBP Jatuh tempo Mey = 272.685 USD

Misalkan pengguna valas menginginkan memiliki hal Jual (Put Option) atas currency GBP sebesar 100 unit dengan nilai tukar sebesar USD1.7750 Jika jatuh tempo hak Jual disepakati bulan April maka biayanya Total Strike Price 100 X USD1.7750/GBP = 177.50 USD

Catatan Kuliah Manajemen Keuangan International Nenik Diah Hartanti Total Put Premium BEP Penjualan 100 X 0.0165 = 1.65 USD

-------------------------------------------------------------------------- -

100 GBP Jatuh tempo April = 175.85 USD

Jika Jatuh tempo diinginkan pengguna valas bulan Juni dengan Strike Price USD1.8500 Total Strike Price 100 X USD1.8500/GBP = 185 USD Total Put Premium 100 X 0.0968 = 9.68 USD--------------------------------------------------------------------- -

BEP Penjualan 100 GBP Jatuh tempo Juni Contoh 1.

= 175.32 USD

Sebuah perusahaan di AS memerlukan dana sebesar FRF 625000 yang akan jatuh tempo tiga bulan yang akan datang dari impor buah anggurnya dari perancis. Diketahui strike price yang ada pada tiga bulan yang akan datang adalah USD 0.50/FRF dan call option premi sebesar 0.02 USD per 1 unit FRF. - Berapa BEP dari Option di atas, dan dana yang akan dikeluarkan jika Future Spot Rate pada tiga bulan kemudian ternyata USD0.55/FRF, USD 0.48/FRF, USD 0.52/FRF apakah sebaiknya option tsb direalisasi ? Jawab Total Strike Price FRF 625.000 X USD 0.50 Total Call Premi (1) BEP Beli. 625.000 X USD 0.02 USD 0.52 625.000 X USD 0.55 USD 0.03 USD 0.48 0.04 = 312.500 = 12.500

--------------------------------------------------------------- + = 325.000 USD = 343.750 USD = 18.750 USD = 300.000 USD 25.000 USD (2) Future Spot Rate

---------------------------------------------------------------- ( selisih ) Selisih Beli Untung Call Option Lebih baik di realisasi (3) FSR (harga pasar) 625.000 X Selisih BEP dg Harga pasar ( rugi) -------------------------------------------------------------------------Lebih baik Option dibatalkan saja dan beli FRF di pasar yang lebih murah, kerugian fee option 625.000 X 0.02 = 12.500 USD

(4) FSR = BEP USD 0.52 Direalisasi atau tidak sama saja Gambar Call Option bagi pembeli Strike Price USD 0.5 Premium call USD 0.02 Strike Price 0.04 0.02 0. 0.48 0.50 0.52 0.54 Unlimited profit 0.56 Future Spot Rate

Catatan Kuliah Manajemen Keuangan International Nenik Diah Hartanti BEP -0.02 - 0.04 Max Loss

Gambar Call Option bagi Penjual Strike Price USD 0.5 Premium call USD 0.02 Strike Price 0.04 0.02 Max Profit 0.48 - 0.02 - 0.04 2.. PT B di USD akan terima 31250 GBP lima bulan yang akan datang, karena dikawatirkan GBP akan depresiasi thd USD PT B menutupnya dengan Put Options Diketahui stike price USD 1.40 / GBP dan premi USD 0,16 - Berapa BEP Put dan nilai dana yang akan diterima - Jika FSR USD1.42/GBP, USD1.24/GBP, USD 1.15/GBP apakah put option tsb layak direalisasi berapa untung ruginya 0.50 0.52 BEP 0.54 0.56 Unlimited Loss Future Spot Rate

Jawab Total Strike Price Premium Put BEP (1) FSR

31.250 x USD 1,40 = 43.750 USD 31.250 x USD 0.16 = 5.000 ---------------------------------------------------- 31.250 X USD 1.24 = 38.750 USD

31.250 X USD 1.42 = 44.375 USD --------------------------------------------------------------Selisih rugi menjual di Put Option 0.18 = 5.625 USD Harga di Pasar Lebih tinggi maka put option dibatalkan saja

(2) FSR USD 1.24 = BEP USD 1.24 Direalisasi atau beli di pasar sama saja (3) FSR 31.250 X USD 1.15 = 35.937.5 USD Selisih Untung Put Option daripada menjual di pasar = 2.812,5 USD Gambar Put Option Pembeli

Catatan Kuliah Manajemen Keuangan International Nenik Diah Hartanti Strike Price USD 1.40 Premium Put USD 0.16 FSR 2

Strike Price FSR 1

0.16 Unlimited Profit - 0.16 1.15 BEP 1.24 1.40 1.42

Max Loss

Gambar Put Option Penjual Strike Price USD 1.40 Premium Put USD 0.16

Strike Price FSR Max Profit

0.16 1.15 Unlimited Loss 1.24 BEP 1.40

1.42

- 0.16

STRADDLE Melakukan sekaligus Call options dan Put options, biasanya dilakukan jika valas berfluktuasi tajam dan tidak menentu arah apresiasi dan depresiasinya, dilakukan oleh seorang spekulator yang tidak membutuhkan valas untuk transaksi tetapi semata mata untuk memperoleh keuntungan Contoh Diketahui di pasar options Strike price 4800 Rp / AUD Call Options 50 Rp / unit Put Options 150 Rp / unit Total Put options ( 150 + 50 ) 200 Rp / unit Trike Price 4800 Put opt premi 150 Call Opt Premi 50 -------------------------- + Strike price 4800 Call Option Premi 50 Put Opt Premi 150 ------------------------------ -

Catatan Kuliah Manajemen Keuangan International Nenik Diah Hartanti BEP total Call 5000 Gambar Strike Price 150 100 50 - 50 - 100 -150 Realisasi Put BEP Total Put 4600

4600 4800 BEP Put 4650 BEP Call 4850

5000

daerah rugi

Realisasi Call

Lakukan put option < 4600 5000 < Lakukan Call option Jika FSR < 4600 Realisasikan Put option dan lupakan call, misalkan FSR 4500 Spekulan beli di pasar dan berhak menjual dengan harga 4800 dan BEP 4600 selisih untung jual 4600 4500 = 100 Rp / unit Jika FSR > 5000 Realisasikan call option dan lupakan puts option, misalkan FSR 5150 spekulan berhak membeli 4800 BEP 5000 dan menjual di pasar 5150 selisih untung beli ( 5150 5000) = 150 Rp/unit Soal Latihan 1. Diketahui seorang Importir membeli call options AUD 73.500 untuk 3 bulan dengan strike price Rp 6800 dan premium call Rp 300/unit a. Berapa BEP Price bagi Importir tersebut b. Jika Future Spot Rate 3 bulan kemudian ternyata Rp 7400, maka, Sebaiknya Opsi tsb direalisasi atau tidak, berapa selisih untung ruginya c. Jika Future Spot Rate 3 bulan kemudian ternyata Rp 6700, maka, Sebaiknya Opsi tsb direalisasi atau tidak, berapa selisih untung ruginya 2. PT Abadi memiliki kewajiban 2.875.000 French Franc dan hak/tagihan 1.250.000 Canada $ jatuh tempo sama 5 bulan, diketahui di Currency Option Market tersedia Strike Price jatuh tempo sama 1310 Rp/FRF dan 2700 Rp/CAD, dengan Premium Call Option 60 Rp per unit FRF dan Premium Put Option 80 Rp per unit CAD a. Berapa nilai BEP Price Bagi PT Abadi atas valas jatuh temponya b. Jika saat Futures Spot Rate ternyata 1420 Rp/FRF dan 2710 Rp/CAD apakah kedua option diatas layak untuk direalisasi, berapa selisih untung/rugi FSP dan BEP Price c. Jika saat Futures Spot Rate ternyata 1220 Rp/FRF dan 26800 Rp/CAD apakah kedua option diatas layak untuk direalisasi, berapa selisih untung/rugi FSP dan BEP Price d. Gambarkan Option diatas 3.. Seorang Spekulator dihadapkan pada informasi option market atas Valas Swiss Franc (CHF) sebagai berikut; Strike Price Call Option Premium Put Option Premium 4100 Rp/CHF 40 Rp per unit CHF 60 Rp per unit CHF

a. Jika ia melakukan Straddle berapa BER total Call/ Put optionnya b. Jika ternyata Futures Spot Rate 4280Rp/CHF Option mana yang layak direalisasi berapa keuntungannya. c. Jika ternyata Futures Spot Rate 3800Rp/CHF Option mana yang layak direalisasi berapa keuntungannya

Catatan Kuliah Manajemen Keuangan International Nenik Diah Hartanti d. Jika ternyata Futures Spot Rate 4130Rp/CHF Option mana yang yang memberikan kerugian minimal e. Gambarkan Straddle diatas

4.

PT Abadi memiliki kewajiban 225.000 Aust S dan hak/tagihan 175.000 Pound jatuh tempo sama 4 bulan, diketahui di Currency Option Market tersedia Strike Price jatuh tempo sama 6270 Rp/Aud dan 14,100 Rp/GBP, dengan Premium Call Option 80 Rp per unit AUD dan Premium Put Option 110 Rp per unit GBP a. Berapa nilai BEP Price Bagi PT Abadi atas valas jatuh temponya b. Jika saat Futures Spot Rate ternyata 6250, 6350, 6410 Rp/AUD apakah option tsb akan di realisasi atau tidak ? c. Jika saat Futures Spot Rate ternyata 14,350, 13.020, 13,000 Rp/HKD apakah option diatas layak untuk direalisasi, berapa selisih untung/rugi FSP dan BEP Price d. Gambarkan Option diatas

5.

Seorang Spekulator dihadapkan pada informasi option market atas Valas Swiss Franc (CHF) sebagai berikut; Strike Price Call Option Premium Put Option Premium 3370 Rp/CHF 35 Rp per unit CHF 65 Rp per unit CHF

a. Jika ia melakukan Straddle berapa BEPcall,putdan total Call/ Put optionnya b. Jika ternyata Futures Spot Rate 3480Rp/CHF Option mana yang layak direalisasi berapa keuntungannya. c. Jika ternyata Futures Spot Rate 3250Rp/CHF Option mana yang layak direalisasi berapa keuntungannya d. Jika ternyata Futures Spot Rate 3395Rp/CHF Option mana yang yang memberikan kerugian minimal e. Gambarkan Straddle diatas-----------------------------------------------------

BAB VII HUBUNGAN BUNGA, INFLASI DAN KURS VALASMemperkirakan nilai tukar valas di masa datang

Menurut IRP ( Interest Rate Parity ) Teory , Perbedaan tingkat bunga antar valas yang berbeda akan cenderung sama dengan Forward Rate Premi / Discount yang sebenarnya terjadi. sehingga kita dapat memperkirakan secara teoritis perkiraan Rate dimasa datang Perkiraan forward Rate premi/ discount ( dari indikator bunga ) antar valas yang berbeda ini akan dapat dipergunaka untuk memperkirakan harga valas pada masa


datang ( Pemilik Recieveable inflow, pemilik payable outflow, dan investor yang akan mendepositokan valasnya akan sangat berkepentingan atas informasi ini) Dalam Jangka pendek Bunga yang tinggi akan menyebabkan perolehan dalam nominal yang lebih tinggi, namun Dalam Jangka Panjang Bunga yang tinggi akan menyebabkan Jumlah Uang Beredar meningkat secara riel nilai mata uang tersebut secara relatif menurun Hubungan tingkat bunga dengan Forward premi/discount ( Nominal) sbb P= 1 + ih - 1 1 + if P = Forward Rate premium Ih = Interest home country If = Interest foreign country FR = SR (1+P)

Bila ih >if P > 0 Premium FR > SR Apresiasi foreign Currency Bila ih < if P < 0 Discount FR Paris = Frankfurt New York 5 > 3 x 1.33 (3,99) Jika Kita pilih FRF / DEM = FRF / USD X USD / DEM Tempatnya Frankfurt Paris New York 3 < 5 x 0.75 (3.75) Dengan melihat arah tanda lebih besar kecil, dan trianggular dilakukan dari tempat valas harga rendah ke tinggi maka arah trianggular arbitrage nya sbb; Paris Frankfurt New York Paris Frankfurt New York dst Ada tiga pilihan tempat dan 2 arah putaran tapi hanya satu tempat dan arah yang memberikan keuntungan


4...Tentukan tempat menaruh valasnya Paris USD DEM NEW York DEM 1,33 / USD USD 0.75 / DEM FRF Frankfurt FRF 3 / DEM DEM 0.33 /FRF FRF 5 / USD USD 0.2 / FRF

5... Tentukan arah putaran trianggularnya New York DEM Paris - (tidak ada penukaran) USD Paris FRF Frankfut DEM NY USD Frankfurt DEM > NY USD Paris FRF FRF Paris USD Frankfurt (tidak ada jalan ) Frankfurt FRF NY ( tidak ada jalan ) DEM NY USD Paris FRF Frankfurt DEM Percobaan Dengan 100 unit VALAS 100 USD Paris FRF 5 / USD Frankfurt DEM 0.33 / FRF NY USD 0.75 / DEM = 500 FRF = 165 DEM = 123.75 USD Untung 23.75 Jika arahnya berlawanan akan rugi 100 USD NY 1.33 / USD Frankfurt FRF 3 / DEM Paris USD 0.2 / FRF = 133 DEM = 399 FRF = 79.8 USD (rugi 20.2) Jika Arbotrage FRF 100 FRF Frankfurt DEM 0.33 / FRF NY 0.75 USD / DEM Paris FRF 5 / USD 33 DEM 24,75 USD 123.75 FRF 100 FRF Paris USD 0.2 / FRF NY DEM 1.33 /USD FRF 3 / DEM 20 USD 26.6 DEM 79.8 FRF (rugi) Jika Arbitrage DEM 100 DEM NY usd 0.75 / DEM Paris FRF 5 / USD Frankfurt DEM 0.33 / FRF 75 USD 375 FRF 123.75 DEM ( Untung) 100 DEM Frankfurt frf 3 / DEM Paris USD 0.2 / FRF NY DEM 1.33 / USD 300 DEM 60 USD 79.8 DEM(rugi) Soal 1. Sebagai Arbitrage anda dihadapkan pada informasi sbb


Citibank USD 0.85 / CAD, Dresden Bank USD 0.60 / DEM, Royal bank DEM 1.43 /CAD Apakah ada peluang tranggular arbitrage, bagaimana langkah langkahnya, jika splekulaso 1000.000 USD, CAD, DEM, dimulai dari tempat mana dan keuntungan berapa ? 2. IDEM Tokyo YJP 4 / CAD, Manila YJP 2,4 / CHF. Singapore CHF 1.3 / CAD Idem ABN Bank CAD 0.67 / FRF, Sumitomo Bank CAD 0,82 / AUD, HSBC AUD 1.37 / FRF 3. Sebagai seorang Arbitrage, anda mendapatkan informasi sebagai berikut Manila Dubai Hongkong 4,312 HKD/AUD 0,486 AUD/ SAR 1,781 HKD/SAR Apakah ada peluang Trianggular arbitrage dan Jika Melakukan Trianggular Arbitrage atas AUD sebanyak 750.000 unit berapa selisihnya Tiga (3) soal berikut menggunakan data berikut Diketahui Spot Rate tiga tempat berbeda sebagai berikut Sidney Singapore Amsterdam Usd 0,75/Dem Frf 5/Usd Dem 0.33/Frf 4. Arah Spekulasi Trianggular Arbitrage dibawah ini menghasasilkan keuntungan, kecuali a. Sidney Singapore - Amsterdam b. Singapore Amsterdam Sidney c. Singapore Sidney Amsterdam d. Amsterdam Sidney Singapore 5. .Jika Currency yang akan digunakan dalam Spekulasi Trianggular Arbitrage adalah DEM, maka Harus dimulai dari kota a. Singapore c. Sidney b. Amsterdam d. Semua benar 6. Maksimal keuntungan yang dpat diperoleh dengan Currency FRF sebesar 100 unit dan arah triangguat arbitrage yang benar, sebesar a. 79,8 FRF b. 123 FRF c. 23,75 FRF d. 78,9 FRF

mng keu internasional hitungan

Documents