MiFID II - Gli obblighi di “product governance”

Salvatore Gnoni

ESMA

Team Leader – Investor protection and intermediaries

EFPA Italia Meeting 2015, 4/5 Giugno – Genova

5 giugno 2015 | Genova

MiFID II - Gli obblighi di “product governance” Salvatore Gnoni

MiFID II e la protezione degli investitori

3

Disegno del “prodotto”

Marketing e distribuzione dei prodotti/prestazione

dei servizi

Post-vendita

Product governance

Product governance

Inducements

Consulenza indipendente

Valutazione di adeguatezza e appropriatezza

Informazioni ai clienti

Requisiti organizzativi

Best execution

Informazioni su costi e oneri

Gestione dei

reclami

Consulenza periodica

4

Product Governance – I precedenti

- Posizione comune del Comitato congiunto delle ESA in materia di governance sui prodotti (Novembre 2013)

- Rapporto sulla regolamentazione dei prodotti strutturati retail (IOSCO – Dicembre 2013)

- Prodotti strutturati retail – Identificazione di good practices di governance sui prodotti (ESMA – Marzo 2014)

5

MiFID II - Product Governance

Dal considerando 71 - Gli Stati membri provvedono affinché le imprese di investimento agiscano nel migliore interesse dei clienti. Le imprese di investimento dovrebbero comprendere le caratteristiche degli strumenti finanziari offerti o raccomandati nonché istituire e riesaminare politiche per identificare la categoria di cliente alla quale fornire i prodotti e i servizi. Gli Stati membri provvedono affinché le imprese di investimento che realizzano strumenti finanziari garantiscano che tali prodotti siano concepiti per rispondere alle esigenze di un determinato mercato di riferimento di clienti finali, adottino provvedimenti ragionevoli per garantire che gli strumenti finanziari siano distribuiti al mercato di riferimento individuato e riesamino regolarmente l’identificazione del mercato di riferimento dei prodotti che offrono e il loro rendimento. Tale obbligo dovrebbe applicarsi senza arrecare pregiudizio alla valutazione dell’adeguatezza o idoneità che le imprese di investimento dovranno successivamente effettuare nella fornitura di servizi di investimento a ciascun cliente, sulla base delle sue esigenze, caratteristiche e obiettivi personali.

6

MiFID II - Product Governance (1)

- Responsabilita’ degli organi di gestione sull’adozione di una politica di impresa in relazione a servizi, operazioni, attivita’ e prodotti, in conformita’ alle caratteristiche ed esigenze dei clienti dell’impresa, inclusi eventuali stress test.

- Specifici obblighi sui processi di approvazione dei prodotti, l’individuazione del target market, l’analisi dei rischi e la strategia di distribuzione e sulla revisione periodica dei prodotti commercializzati, nell’ambito sia dei requisiti organizzativi degli intermediari sia delle regole di condotta.

7

Product Governance – La posizione di ESMA

- Ambito applicativo:

- Gli strumenti finanziari - I servizi di investimento

- I soggetti: produttori e distributori

8

Product Governance – La posizione di ESMA (2)

- Obblighi per i produttori: - Coinvolgimento degli organi di gestione e della compliance - Adeguata preparazione dello staff - Analisi dei conflitti di interesse nella fase di design e del

potenziale del prodotto a pregiudicare l’ordinato funzionamento e la stabilita’ dei mercati

- Identificazione del target market potenziale - specificazione della compatibilita’ del prodotto con tipo/i o gruppi di clienti

- Analisi di scenario - Analisi della struttura di costo del prodotto - Trasmissione di informazioni adeguate ai distributori

(incluse informazioni sul target market) - Revisione periodica dei prodotti

9

Product Governance – La posizione di ESMA (3)

- Obblighi per i distributori: - Procedure per assicurare la compatibilita’ dei servizi e

dei prodotti proposti con i bisogni, le caratteristiche e gli obiettivi di un target market identificato e di adottare una strategia di distribuzione adeguata al target market

- Revisione periodica delle misure organizzative relative alla product governance e ai prodotti distribuiti

- Informazioni periodiche ai produttori e dai produttori - Coinvolgimento degli organi di gestione e della funzione

di compliance - Preparazione dello staff - Prodotti da imprese non-MiFID

10

MiFID II – Prossime tappe

- Gli atti delegati della Commissione

- Gli standard tecnici di ESMA

- Le linee guida di ESMA

- Applicazione: 3 gennaio 2017

Grazie.

11