mercati finanziari a seconda del -...

I I mercati finanziarimercati finanziari sono luoghisono luoghi, non , non necessariamente fisici, necessariamente fisici, in cui vengono in cui vengono scambiate le attività finanziariescambiate le attività finanziarie. .

Si possono fare Si possono fare diverse classificazionidiverse classificazioni dei dei mercati finanziari a seconda del mercati finanziari a seconda del parametroparametro di di riferimento consideratoriferimento considerato

Mercato monetarioMercato monetario

Mercato dei capitaliMercato dei capitali

Il mercato monetarioIl mercato monetario ha per oggetto ha per oggetto strumenti finanziari a breve termine (non strumenti finanziari a breve termine (non oltre i 12 mesi).oltre i 12 mesi).

Il mercato dei capitaliIl mercato dei capitali ha per oggetto ha per oggetto strumenti finanziari a medio/ lungo termine strumenti finanziari a medio/ lungo termine (oltre i 12 mesi) e i titoli azionari.(oltre i 12 mesi) e i titoli azionari.

Il Il Mercato primarioMercato primario riguarda riguarda l emissione ed il l emissione ed il primo collocamento dei titoli.primo collocamento dei titoli...

Tale mercato svolge principalmente la Tale mercato svolge principalmente la funzione funzione di finanziamentodi finanziamento per gli emittentiper gli emittenti

Il Il Mercato secondarioMercato secondario è dato dal complesso è dato dal complesso delle operazioni aventi ad delle operazioni aventi ad oggetto titoli già oggetto titoli già collocaticollocati tra il pubblico dei risparmiatori.tra il pubblico dei risparmiatori.

La principale funzioneLa principale funzione del mercato secondario del mercato secondario è quella di è quella di facilitare la facilitare la liquidabilitàliquidabilità degli degli investimenti in essereinvestimenti in essere

I mercati di strumenti finanziari si definiscono I mercati di strumenti finanziari si definiscono regolamentatiregolamentati quando sono quando sono istituiti e gestiti istituiti e gestiti da una società di gestione che disciplina con da una società di gestione che disciplina con un regolamento:un regolamento:

A) A) le condizioni e le modalità di le condizioni e le modalità di ammissione, di esclusione e di sospensione:ammissione, di esclusione e di sospensione:degli operatori e degli strumenti finanziari degli operatori e degli strumenti finanziari dalle negoziazioni;dalle negoziazioni;B) B) le condizioni e le modalità per lo le condizioni e le modalità per lo svolgimento delle negoziazionisvolgimento delle negoziazionie gli eventuali obblighi degli operatori e degli e gli eventuali obblighi degli operatori e degli emittenti;emittenti;

C) C) le modalità di accertamento, le modalità di accertamento, pubblicazione e diffusione dei prezzi degli pubblicazione e diffusione dei prezzi degli strumenti finanziaristrumenti finanziari;;

D) D) I tipi di contratti ammessi alle I tipi di contratti ammessi alle negoziazioni, negoziazioni, nonchenonche i criteri per la i criteri per la determinazione dei quantitativi minimi determinazione dei quantitativi minimi negoziabili. negoziabili.

I mercati non regolamentatiI mercati non regolamentati

I mercati non regolamentati o over the I mercati non regolamentati o over the countercounter(OTC(OTC) sono caratterizzati dal fatto che sono ) sono caratterizzati dal fatto che sono regolamentati poco o nulla.regolamentati poco o nulla.

LL operativitaoperativita ha per oggetto: ha per oggetto:

contratti con caratteristiche non standardizzatecontratti con caratteristiche non standardizzate

Gli scambi hanno come protagonisti anche gli Gli scambi hanno come protagonisti anche gli stessi intermediari che operano sui mercati stessi intermediari che operano sui mercati regolamentati.regolamentati.

I mercati non regolamentatiI mercati non regolamentati

Anche nei mercato OTC Anche nei mercato OTC le le autoritaautorita di di controllo esercitano un minimo di vigilanza.controllo esercitano un minimo di vigilanza.In Italia il In Italia il D.lgs.D.lgs. 24 febbraio 1998, n. 24 febbraio 1998, n. 58 (58 (T.U.FT.U.F.) ha previsto che negli scambi di .) ha previsto che negli scambi di titoli sui mercati non regolamentati vengano titoli sui mercati non regolamentati vengano rispettati:rispettati:dei requisiti minimi di trasparenza e di dei requisiti minimi di trasparenza e di informativa nei confronti del pubblico.informativa nei confronti del pubblico.

I mercati I mercati telematicitelematici over the over the countercounter

Il termine Il termine OVER THE COUNTEROVER THE COUNTER è stato è stato originariamente usato per descrivere il modo in originariamente usato per descrivere il modo in cui i titoli venivano scambiati molti anni fa, cui i titoli venivano scambiati molti anni fa, quando gli investitori compravano azioni ed quando gli investitori compravano azioni ed obbligazioni non quotate letteralmente obbligazioni non quotate letteralmente SOPRA SOPRA IL BANCONEIL BANCONE della loro banca locale.della loro banca locale.


Il caso tipico di mercato OTC è costituito Il caso tipico di mercato OTC è costituito dallo sportello bancario:dallo sportello bancario:

Un risparmiatore decide di trattare dei titoli Un risparmiatore decide di trattare dei titoli e la banca e la banca internalizzainternalizza la transazione la transazione ponendosi come controparte.ponendosi come controparte.


Oggi il termineOggi il termine OVER THE COUNTER (OTC)OVER THE COUNTER (OTC)continua ad essere usato per continua ad essere usato per designare il mercato designare il mercato dei titoli non quotatidei titoli non quotati, sebbene il mercato OTC sia , sebbene il mercato OTC sia uno dei mercati più moderni ed efficienti del uno dei mercati più moderni ed efficienti del mondo.mondo.

Esso non è fisicamente localizzato in un luogo Esso non è fisicamente localizzato in un luogo particolare, ma particolare, ma è formato da un gran numero di è formato da un gran numero di intermediari collegati da una rete telematica di intermediari collegati da una rete telematica di comunicazionecomunicazione


Sebbene il mercato OTC non sia un mercato Sebbene il mercato OTC non sia un mercato accentrato ed è quindi difficile fornire dati accentrato ed è quindi difficile fornire dati precisi sugli scambi, si può dire che precisi sugli scambi, si può dire che su tale su tale mercato sono scambiati più titoli che nei mercato sono scambiati più titoli che nei mercati regolamentatimercati regolamentati..


Per ogni singolo titolo scambiato sul mercato Per ogni singolo titolo scambiato sul mercato OTC vi è un certo numero di OTC vi è un certo numero di MARKET MARKET MAKERMAKER che fanno mercato per il titolo in che fanno mercato per il titolo in questione, indicando le quotazioni questione, indicando le quotazioni danaro/ letteradanaro/ lettera cui essi sono disponibili cui essi sono disponibili rispettivamente ad acquistarlo e venderlo.rispettivamente ad acquistarlo e venderlo.

La borsa è sorta in Italia come un mercato:La borsa è sorta in Italia come un mercato:

A A organizzato;organizzato;

B B regolamentato;regolamentato;

C C pubblico. pubblico.

Le regole del gioco erano fissate dalla legge e Le regole del gioco erano fissate dalla legge e dagli organi cui spettava il compito di dagli organi cui spettava il compito di controllare il funzionamento del mercato:controllare il funzionamento del mercato:CONSOBCONSOB

BANKITBANKIT

CONSIGLIO DI BORSACONSIGLIO DI BORSA

Dalle grida al circuito Dalle grida al circuito telematicotelematico

Fino al 1991Fino al 1991

gli gli AGENTI DI CAMBIO ed i loro AGENTI DI CAMBIO ed i loro PROCURATORIPROCURATORI

si trovavano ogni mattina in Piazza degli Affari ( o in si trovavano ogni mattina in Piazza degli Affari ( o in una delle altre 9 borse italiane) ed effettuavano le una delle altre 9 borse italiane) ed effettuavano le contrattazioni con un sistema contrattazioni con un sistema DELL ASTA A DELL ASTA A CHIAMATA , intorno a dei recinti detti GRIDA o CHIAMATA , intorno a dei recinti detti GRIDA o CORBEILLECORBEILLE ..


Questo sistema era:Questo sistema era:poco trasparente; poco trasparente; determinava una diffusa diffidenza verso la Borsa.determinava una diffusa diffidenza verso la Borsa.In effetti non essendo possibile controllare il prezzo In effetti non essendo possibile controllare il prezzo effettivo di conclusione delle trattative, era possibile effettivo di conclusione delle trattative, era possibile che operatori disonesti vendessero a prezzi più alti o che operatori disonesti vendessero a prezzi più alti o comprassero a prezzi comprassero a prezzi piupiu bassi rispetto a quelli bassi rispetto a quelli dichiarati ai risparmiatori.dichiarati ai risparmiatori.


Dal novembre 1991 prima 5 titoli hanno esordito Dal novembre 1991 prima 5 titoli hanno esordito sul sul circuito circuito telematicotelematico nazionale (una rete di terminali nazionale (una rete di terminali che collega tra loro gli intermediari di tutta Italia).che collega tra loro gli intermediari di tutta Italia).

Dal 1998 Dal 1998 tutte le azioni, le obbligazioni ed i titoli di tutte le azioni, le obbligazioni ed i titoli di stato, i derivati ed i fondi sono trattati sul circuito stato, i derivati ed i fondi sono trattati sul circuito telematicotelematico nazionale dell unica borsa italiana nazionale dell unica borsa italiana gestita da BORSA ITALIANA SPA (il cui capitale gestita da BORSA ITALIANA SPA (il cui capitale è detenuto da bancheè detenuto da banche ))

La privatizzazione dei mercati La privatizzazione dei mercati finanziarifinanziari

Nel 1998 un D.L. ha recepito la normativa Nel 1998 un D.L. ha recepito la normativa europea sull intermediazione mobiliare ed i europea sull intermediazione mobiliare ed i servizi di investimento, stabilendo che:servizi di investimento, stabilendo che:

ll attivitaattivita di organizzazione e gestione di di organizzazione e gestione di mercati regolamentati di strumenti finanziari ha mercati regolamentati di strumenti finanziari ha carattere di impresacarattere di impresa ed è esercitata da ed è esercitata da spaspa, , anche senza scopo di lucro (anche senza scopo di lucro (società di società di gestione). gestione).

Intervento pubblico nei mercati Intervento pubblico nei mercati (privati finanziari)(privati finanziari)

FINALITA della VIGILANZAFINALITA della VIGILANZAart. 5 TUFart. 5 TUF

Trasparenza e corret tezza dei com portam ent i degli interm ediar i

Sana e prudente gest ione

Tutela invest itor i

Stabilità m ercat i

Com pet it ività m ercat i

Buon funzionam ento m ercat i

Scopo im m ediato Scopo m ediato

Competenza funzionaleCompetenza funzionale

CONSOBCONSOB

Controllo sulla Controllo sulla t rasparenza e sulla t rasparenza e sulla corret tezza dei corret tezza dei com portam ent i dei com portam ent i dei sogget t i sot topost i sogget t i sot topost i a vigilanzaa vigilanza

BANCA D I TALI ABANCA D I TALI A

Controllo dei r ischi, Controllo dei r ischi, a i m ezzi propri di a i m ezzi propri di cui gli interm ediar i cui gli interm ediar i si devono dotare ed si devono dotare ed all organizzazione all organizzazione internainterna

Organizzazione e funzionam ento dei m ercat i gest it i dalla Borsa I ta liana

La media degli scambi giornalieri sul mercato azionario La media degli scambi giornalieri sul mercato azionario italiano è stata nel 2004 intorno ai 3mld di euro.italiano è stata nel 2004 intorno ai 3mld di euro.

Alla luce di questi numeri e viste le profonde differenze Alla luce di questi numeri e viste le profonde differenze che ci sono tra gli strumenti che vengono negoziati in che ci sono tra gli strumenti che vengono negoziati in borsa, sono stati creati diversi mercati, ciascuno dei borsa, sono stati creati diversi mercati, ciascuno dei quali è stato destinato agli scambi di una ben definita quali è stato destinato agli scambi di una ben definita categoria di valori mobiliari.categoria di valori mobiliari.

Un altra ragione che ha spinto a segmentare i Un altra ragione che ha spinto a segmentare i mercati è dovuta alle diverse caratteristiche delle mercati è dovuta alle diverse caratteristiche delle aziende che accedono alla borsa.aziende che accedono alla borsa.

E chiaro che a differenti tipologie di aziende E chiaro che a differenti tipologie di aziende quotandequotande devono corrispondere diversi segmenti devono corrispondere diversi segmenti di mercato azionario.di mercato azionario.

Organizzazione e funzionamento dei mercati di BIt

I mercati azionari

Il segmento MTF

I mercati del reddito fisso: MOT ed EuroMOT

Il Mercato dei Covered Warrant (SeDeX)

Il Mercato dei Derivati Azionari (IDEM)

I ndice

Blue Blue ChipsChips

StarStar

StandardStandard

ExpandiExpandi

_ After _ After HoursHours

MTAMTA

I mercati azionari

Capitalizzazioneinferiore ai1000 ml euro

BLUE CHIP:azioni incluse negli indici Mib30 e altre azioni con capitalizzazione

superiore a 1000 ml euro

* Ai fini della segmentazione, si considera la capitalizzazione dell azione principale della società; i titoli secondari sono negoziati nel segmento di appartenenza dell azione principale.

STAR:azioni con capitalizzazione inferiore a 1000 ml euroe

superiore ai 40 ml di euro le cui società emittenti si impegnano a

rispettare requisiti ulteriori rispetto a quelli normalmente richiesti per l ammissione a

quotazione in Borsa

Segmento di Borsa Standard:azioni con capitalizzazione inferiore a 1000 ml euro e

superiore ai 40 ml che rispettano i normali requisiti di ammissione

in Borsa

I mercati azionari - La segmentazione del MTA

La segm entazione del MTA La segm entazione del MTA

Il segmento Blue Chip del mercato MTA di Il segmento Blue Chip del mercato MTA di Borsa Italiana è dedicato:Borsa Italiana è dedicato:

alle società che hanno una struttura alle società che hanno una struttura economico/ finanziaria particolarmente solida; economico/ finanziaria particolarmente solida;

una capitalizzazione superiore ad un miliardo di una capitalizzazione superiore ad un miliardo di euro.euro.

AlAl 31 gennaio, le società quotate sul segmento 31 gennaio, le società quotate sul segmento Blue ChipBlue Chip sono 83, per una capitalizzazione sono 83, per una capitalizzazione complessiva pari acomplessiva pari a 647 miliardi di euro (92,43% 647 miliardi di euro (92,43% della capitalizzazione totale di Borsa Italiana).della capitalizzazione totale di Borsa Italiana).

Ci sonoCi sono inoltreinoltre 4 società Blue Chip 4 società Blue Chip estereestere quotate in quotate in dualdual listinglisting su Borsa Italiana.su Borsa Italiana.

IL Gli indici dedicati alle società Blue Chip IL Gli indici dedicati alle società Blue Chip Borsa Italiana haBorsa Italiana ha messo a disposizione degli messo a disposizione degli operatorioperatori due indici, calcolati anche in versione due indici, calcolati anche in versione total returntotal return, , per le società con capitalizzazione per le società con capitalizzazione superiore ad 1 miliardo di euro:superiore ad 1 miliardo di euro:l'l'S&PS&P// MibMib, calcolato in collaborazione con , calcolato in collaborazione con Standard&Poor's Standard&Poor's il nuovo il nuovo MidexMidex. .

L'indice L'indice S&PS&P// MibMib è stato creato in collaborazione con è stato creato in collaborazione con Standard & Standard & Poor'Poor's in modo da fornire un'ampia e accurata s in modo da fornire un'ampia e accurata rappresentatività del mercato azionario italiano.rappresentatività del mercato azionario italiano.I componenti del paniere, che ad oggi sono 40, sono scelti in I componenti del paniere, che ad oggi sono 40, sono scelti in base:base:alla capitalizzazione,alla capitalizzazione,ad una classificazione settorialead una classificazione settorialeper meglio riflettere le caratteristiche del mercato italiano. per meglio riflettere le caratteristiche del mercato italiano. Ciascun componente dell'indice è ponderato sulla base del Ciascun componente dell'indice è ponderato sulla base del flottante ("flottante ("freefree--floatfloat adjustedadjusted"), al fine di rispecchiare l'importanza "), al fine di rispecchiare l'importanza effettivaeffettiva del titolo sul mercato del titolo sul mercato borsisticoborsistico..

Il segmento Star del Mercato MTA di Borsa Italiana è Il segmento Star del Mercato MTA di Borsa Italiana è dedicato alle medie imprese con capitalizzazione dedicato alle medie imprese con capitalizzazione compresa tra 40 milioni di euro e 1 miliardo, che si compresa tra 40 milioni di euro e 1 miliardo, che si impegnano a rispettare requisiti di eccellenza in termini impegnano a rispettare requisiti di eccellenza in termini di:di:Alta trasparenza ed alta vocazione comunicativaAlta trasparenza ed alta vocazione comunicativa; ; Alta liquidità (35% minimo di flottante); Alta liquidità (35% minimo di flottante); CorporateCorporate GovernanceGovernance (l insieme delle regole che (l insieme delle regole che determinano la gestione dell azienda) allineata agli determinano la gestione dell azienda) allineata agli standard internazionalistandard internazionali. .

Flottante di ingresso: 35% delle azioni ordinarie per le Flottante di ingresso: 35% delle azioni ordinarie per le società di nuova ammissione e 20% per le società già società di nuova ammissione e 20% per le società già quotate.quotate.

Flottante di permanenza: 20%.Flottante di permanenza: 20%.

FlottanteFlottante

Specialista Specialista

Nomina di un operatore specialista che assicuri la Nomina di un operatore specialista che assicuri la propria presenza sul mercato soddisfacendo obblighi in propria presenza sul mercato soddisfacendo obblighi in termini di:termini di:

continuità di esposizione;continuità di esposizione;

quantitativo minimo giornaliero;quantitativo minimo giornaliero;

quantitativo minimo per ogni proposta;quantitativo minimo per ogni proposta;

spreadspread massimo di prezzo.massimo di prezzo.

Lo specialista si impegna inoltre a garantire un attività Lo specialista si impegna inoltre a garantire un attività di analisi e diffusione delle informazioni elaboratedi analisi e diffusione delle informazioni elaborate..

I requisiti di STAR I requisiti di STAR


I requisiti STAR I requisiti STAR -- Trasparenza InformativaTrasparenza Informativa

Pubblicazione delle relazioni trimestrali entro 45 giorni dal Pubblicazione delle relazioni trimestrali entro 45 giorni dal termine di ciascun trimestretermine di ciascun trimestre

Diffusione informativaDiffusione informativa

Rendiconti contabili

Rendiconti contabili

TrimestraliTrimestrali

I rendiconti contabili (annuali, semestrali e trimestrali) I rendiconti contabili (annuali, semestrali e trimestrali) devono essere inviati in formato elettronico a Borsa devono essere inviati in formato elettronico a Borsa Italiana. Tramite un apposita applicazione disponibile sul Italiana. Tramite un apposita applicazione disponibile sul sito Internet di sito Internet di BItBIt, gli operatori professionali possono , gli operatori professionali possono rielaborare i dati contabili in modo semplice e secondo le rielaborare i dati contabili in modo semplice e secondo le tecniche più avanzate.tecniche più avanzate.

Gli emittenti STAR devono rendere disponibile Gli emittenti STAR devono rendere disponibile l informativa prevista dalla normativa vigente, sia in italiano l informativa prevista dalla normativa vigente, sia in italiano sia in inglese, sul proprio sito Internet.sia in inglese, sul proprio sito Internet.


I requisiti STAR I requisiti STAR -- Trasparenza Informativa (2)Trasparenza Informativa (2)

L emittente STAR deve nominare al proprio interno un L emittente STAR deve nominare al proprio interno un soggetto professionalmente qualificato (soggetto professionalmente qualificato (investorinvestor relatorrelator) ) incaricato di tenere i rapporti con gli investitori.incaricato di tenere i rapporti con gli investitori.

Investor RelatorInvestor Relator

SpecialistaSpecialistaIn aggiunta agli obblighi di liquidità, l operatore specialista In aggiunta agli obblighi di liquidità, l operatore specialista assume anche una funzione informativa che si articola in:assume anche una funzione informativa che si articola in:

pubblicazione di almeno due analisi finanziarie pubblicazione di almeno due analisi finanziarie all anno e di brevi analisi in occasione dei principali all anno e di brevi analisi in occasione dei principali eventi societari;eventi societari;

trasmissione tempestiva a trasmissione tempestiva a BItBIt di tutti gli studi effettuati di tutti gli studi effettuati dallo specialista sulla società;dallo specialista sulla società;

organizzazione, almeno due volte all anno, di un organizzazione, almeno due volte all anno, di un incontro tra il incontro tra il managementmanagement della società e gli investitori della società e gli investitori professionali.professionali.


I requisiti STAR I requisiti STAR -- CorporateCorporate GovernanceGovernance

Il Il CdACdA deve essere composto da amministratori non esecutivi e deve essere composto da amministratori non esecutivi e indipendenti che, per numero e autorevolezza, abbiano un peso indipendenti che, per numero e autorevolezza, abbiano un peso significativo nell assunzione delle decisioni consiliari.significativo nell assunzione delle decisioni consiliari.

Amministratoriindipendenti

Amministratoriindipendenti

L emittente STAR deve nominare un comitato per il controllo L emittente STAR deve nominare un comitato per il controllo interno o riservare in maniera specifica al interno o riservare in maniera specifica al CdACdA l incarico di l incarico di analizzare le problematiche e istruire le pratiche rilevanti peranalizzare le problematiche e istruire le pratiche rilevanti per il il controllo dell attività aziendale.controllo dell attività aziendale.

Controllo interno

Controllo interno

Incentivazione alta dirigenza

Incentivazione alta dirigenza

Una parte significativa della remunerazione del Una parte significativa della remunerazione del managementmanagement deve deve essere legata al raggiungimento di obiettivi e/ o risultati econoessere legata al raggiungimento di obiettivi e/ o risultati economici mici

della societàdella società..


Dal 31 gennaio 2005 sono stati introdotti gli indici Dal 31 gennaio 2005 sono stati introdotti gli indici TECHSTAR, include le 19 società del segmento STAR di natura tecnTECHSTAR, include le 19 società del segmento STAR di natura tecnologica ologica STAR l indice STAR le 50 dal business tradizionale STAR l indice STAR le 50 dal business tradizionale AllAll STARS: le STARS: le ricomprendericomprende tuttetuttecalcolati in continua e ponderati per il flottante, i tre indicicalcolati in continua e ponderati per il flottante, i tre indici forniscono una visione forniscono una visione d insieme delle società di piccola e media capitalizzazione con d insieme delle società di piccola e media capitalizzazione con elevati requisiti e elevati requisiti e forniscono un adeguato forniscono un adeguato benchmarkbenchmark per i gestori interessati alle PMI italiane di qualità.per i gestori interessati alle PMI italiane di qualità.La performance dell indice La performance dell indice AllAll STARS, da inizio anno, è del +37% e del +78% negli STARS, da inizio anno, è del +37% e del +78% negli ultimi 3 anni.ultimi 3 anni.

L analisi degli scambi negli ultimi tre anni conferma il primatoL analisi degli scambi negli ultimi tre anni conferma il primato della liquidità delle della liquidità delle società STAR e società STAR e techSTARtechSTAR in Europa. Negli ultimi 3 anni la liquidità del segmento è in Europa. Negli ultimi 3 anni la liquidità del segmento è cresciuta al ritmo del 50% annuo, raggiungendo il livello medio cresciuta al ritmo del 50% annuo, raggiungendo il livello medio di 1 milione di euro di 1 milione di euro per titolo al giorno.per titolo al giorno.

Gli Investitori Istituzionali italiani e esteri, come anche i Gli Investitori Istituzionali italiani e esteri, come anche i piccoli risparmiatori, apprezzano la qualità del piccoli risparmiatori, apprezzano la qualità del segmento Star e delle 70 Società quotate che oggi segmento Star e delle 70 Società quotate che oggi rappresentano il 25% dell intero listino milanese per rappresentano il 25% dell intero listino milanese per una capitalizzazione aggregata pari a 22,5 miliardi di una capitalizzazione aggregata pari a 22,5 miliardi di euro e un controvalore complessivo di scambi euro e un controvalore complessivo di scambi giornalieri che sfiora i 110 milioni di euro, superiore alla giornalieri che sfiora i 110 milioni di euro, superiore alla media delle società di uguali dimensioni sia italiane sia media delle società di uguali dimensioni sia italiane sia internazionaliinternazionali

Standard Standard

Il Segmento Standard del Mercato MTA di Il Segmento Standard del Mercato MTA di Borsa Italiana accoglie le società di piccole e Borsa Italiana accoglie le società di piccole e medie dimensione con capitalizzazione tra 40 medie dimensione con capitalizzazione tra 40 milioni e un miliardo di Euro.milioni e un miliardo di Euro.

Il Mercato Il Mercato ExpandiExpandi

Il Mercato Il Mercato ExpandiExpandi è un mercato disegnato per le società di piccole è un mercato disegnato per le società di piccole dimensioni che vogliono reperire nuovi capitali minimizzando il dimensioni che vogliono reperire nuovi capitali minimizzando il costo e costo e i tempi della quotazionei tempi della quotazione

La Borsa era preclusa alla aziende di piccole dimensioni. La La Borsa era preclusa alla aziende di piccole dimensioni. La capitalizzazione minima per capitalizzazione minima per ExpandiExpandi è 1 milione di .è 1 milione di .

Permette di raccogliere capitali in diverse fasi in base a pianiPermette di raccogliere capitali in diverse fasi in base a piani industriali industriali meno aggressivi. Il flottante minimo è il 10% (per Star è il 35%meno aggressivi. Il flottante minimo è il 10% (per Star è il 35%).).

E possibile effettuare un offerta solo istituzionale (oltre allE possibile effettuare un offerta solo istituzionale (oltre alle consuete e consuete operazioni miste di offerta istituzionale e pubblica).operazioni miste di offerta istituzionale e pubblica).

Non impone Non impone cambiamenti o integrazioni degli cambiamenti o integrazioni degli organi societariorgani societari (es. (es. CdACdA, , Comitati, Comitati, InvestorInvestor RelatorRelator) e ) e non imponenon impone (una volta che la società è quotata) (una volta che la società è quotata) la redazione delle la redazione delle trimestrali trimestrali (ma solo bilancio e relazione semestrale)(ma solo bilancio e relazione semestrale)

La La documentazione documentazione necessaria per la quotazione è necessaria per la quotazione è limitatalimitata

Una volta decisa la quotazione, impegna l imprenditore e il top Una volta decisa la quotazione, impegna l imprenditore e il top management management per per tempi limitatitempi limitati (la quotazione si concretizza in 2(la quotazione si concretizza in 2--4 mesi)4 mesi)

Richiede un investimento specifico per la quotazione Richiede un investimento specifico per la quotazione proporzionato alle proporzionato alle dimensioni societarie, dimensioni societarie, consentendo consentendo risparmirisparmi nell ordine del 25% dei costi nell ordine del 25% dei costi di quotazione di quotazione

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