memoria - protecta security · 2013-01-07 · “programa de microseguros para latinoamérica y el...

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Memoria Anual

2011

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03

05 6627

4304

14

3059

DECLARACIÓN DE LA RESPONSABILIDAD

NOTAS A LOS ESTADOSFINANCIEROS

CARTA DEL PRESIDENTE

SOBRE LA GESTIÓN

SOBRE LOSRESULTADOS

ESTADOSFINANCIEROSAUDITADOS

SOBRE LO AVANZADO Y LAS PROYECCIONES

SOBRE LA EMPRESA

CARTA DE LOSAUDITORESINDEPENDIENTES

[ ÍNDICE ]

3

El presente documento contiene información veraz y suficiente respecto al desarrollo del negocio de Protecta S.A. Compañía de Seguros, durante el año 2011. Sin perjuicio de la responsabilidad que compete al emisor, los firmantes se hacen responsables por su contenido conforme a las disposiciones legales aplicables.

Protecta S.A. Compañía de Seguros no ha ejercido la opción indicada en la Resolución CONASEV Nº 119-99- EF / 94.10, declarando que la presente Memoria se ha realizado de acuerdo a las disposiciones contempladas en la Resolución CONASEV N° 141-98-EF/94.10, la Resolución de Gerencia General N° 211-98-EF / 94.11 y la Resolución de Gerencia General N° 140-2005-EF/94.11.

Surquillo, 10 de febrero de 2012

Alfredo Salazar DelgadoGerente GeneralProtecta S.A. Compañía de Seguros

Decla

ración

de Res

ponsa

bilidadDeclaración de Responsabilidad

4

Carta

del Presi

dente

Señores Accionistas, Estimados Colaboradores, Apreciados Clientes.

El año 2011 ha sido un buen año para la economía peruana, con un crecimiento de 7%, continuando con el ciclo expansivo de la economía.

El sector asegurador creció 13%, a pesar que las colocaciones de Rentas Vitalicias disminuyeron ligeramente respecto al año anterior, principalmente debido al efecto negativo que ocasionó la rentabilidad negativa de las AFP’s en los fondos mutuos de los cotizantes.

Ha sido la primera vez desde que se inició el Sistema Privado de Pensiones, en que las colocaciones no se incrementaron respecto al año anterior.

Aún bajo estas circunstancias, en Protecta se logró crecer en primas más de 20%, logrando un volumen muy cercano a los 100 millones de soles y lo que es aún más importante, pasamos por vez primera la barrera del millón de seguros vigentes, un importante hito en la corta historia de la compañía.

Otro hito que nos da motivo de orgullo es haber logrado utilidades en el ejercicio 2011, adelantando de esta manera, en 2 años, los resultados presupuestados originalmente.

El año 2011 también ha sido decisivo, ya que el Directorio tomó la decisión y aprobó el ingreso de la compañía al negocio de Riesgos Generales, para lo cual se empezaron las gestiones ante la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP’s (S.B.S.), a fin de lograr la respectiva autorización.

En el año que termina, nuevamente recibimos el reconocimiento internacional, al hacernos merecedores de una subvención al programa ProtegeMÁS, otorgado por el “Programa de Microseguros para Latinoamérica y El Caribe” del Banco Interamericano de Desarrollo (B.I.D.), Fondo Multilateral de Inversión (FOMIN) y Federación Interamericana de Seguros (FIDES), en el concurso internacional que auspiciaron con este motivo.

Ya la empresa está tomando forma, logra resultados, presencia y reconocimiento en el mercado.

Por todo lo anterior, debemos agradecer a nuestros clientes, colaboradores, socios corporativos, empleados y todos los que de alguna manera están contribuyendo cada día a convertir este sueño en realidad.

¡Muchas gracias!

Alfredo Jochamowitz StaffordPresidente del DirectorioProtecta S.A. Compañía de Seguros

Carta del Presidente

5

sobre

la em

presa

1 sobre la empresa

1

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1. Resumen Principales Cifras Financieras

Balance General

Activo CorrienteActivo No CorrienteTotal ActivoTotal PasivoTotal Patrimonio

Estado de Ganancias y Perdidas

Primas de seguros netasResultado TécnicoResultado de InversionesGastos de AdministraciónResultado de OperaciónImpuesto a la RentaUtilidad (Pérdida) Neta

Ratios

Pasivo Total / PatrimonioLiquidez corrienteNúmero de personalPrimas de Seguros Netas / Nro de personal (miles de S/.)Seguros Vigentes

Fuente: Estados Financieros Auditados de Protecta 2010 - 2011

2011

28,681120,615149,296108,79940,497

98,4579,4587,369

-11,1545,673-2095,464

2.693.3981

1,2161,612

2010

17,63462,88680,52058,93021,590

81,2706,0312,559-9,726-1,136

--1,136

2.735.3274

1,098885

Cifras del Balance General y Estado de Ganancias y Pérdidas en S/. Miles

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Protecta, como parte del Grupo ACP, holding peruano con misión social, tiene una clara directiva de implementar las mejores prácticas del mercado al momento de hacer negocios. De esta manera, la adecuación a las prácticas de Buen Gobierno Corporativo forma parte desde un inicio, de todos sus procesos y reglamentos. Del mismo modo, tanto por exigencias de sus supervisores, como por propia convicción y exigencia de sus accionistas, la empresa considera la conducta ética como uno de los principales activos con los que cuenta; para ello ha trabajado el desarrollo de diversos manuales que faciliten la conducta ética entre sus colaboradores a todo nivel y en todo momento. Prueba de ello es el riguroso proceso de selección del personal, donde se busca por diversos filtros el reclutamiento de colaboradores con una probada solvencia moral.

Cabe señalar que Protecta, desde el año 2008, cuenta con una Matriz de Gobernabilidad aprobada por su Directorio, la misma que recoge importantes medidas que alcanzan aaccionistas, directores y trabajadores de la Compañía, vinculadas a temas de transparencia, evitar conflictos de interés e implementación en general de Buenas Prácticas Corporativas. Del mismo modo, como parte de las buenas prácticas corporativas, la Compañía mantiene vigentes diversos comités de apoyo a los sistemas de control interno de la empresa; entre ellos figura el Comité de Auditoría, el Comité de Riesgos y el Comité de Inversiones, los cuales cuentan entre sus miembros a Directores de la Compañía.

Las exigencias de mantener estos estándares, los que se cumplen con rigurosidad ycontinuidad, le han permitido a la Compañía desempeñarse en el mercado con un mínimo de contingencias legales, tanto para hacer negocios, como con sus supervisores y órganos del Gobierno. Esto a su vez, viene consolidando una imagen impecable de la empresa y consecuentemente el mayor valor percibido de mercado de la misma.

2. Ética y Buen Gobierno Corporativo

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8

Protecta nace como una iniciativa del Grupo ACP, accionista mayoritario de la Compañía; con el objetivo de crear una empresa de seguros especializada en microseguros, que permitiera afrontar la exclusión a la protección contra los diversos riesgos que afrontan principalmente los empresarios de la microempresa, así como los emprendedores del Perú. De esta forma, en diciembre de 2007, luego de varios meses de trabajo, se obtuvo la licencia de funcionamiento, en el ramo de vida, por parte de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS). Hoy, luego de 4 años de operaciones, Protecta viene demostrando la cristalización de ese sueño, ofreciendo seguros a más de 1.4 millones de clientes, que cuentan con un seguro adecuado a sus necesidades y con un alto nivel de servicio.

Destacan en estos 4 años de historia la cohesión e identificación de la alta dirección y equipogerencial, que permanece casi en su totalidad desde el origen de la Compañía. Así, la Presidencia del Directorio recayó desde los inicios en el Sr. Alfredo Jochamowitz Stafford, reconocido profesional del mercado de seguros, quien además fue elegido, desde marzo de 2010, como Presidente de la Asociación Peruana de Empresas de Seguros (APESEG), en mérito a su notable trayectoria en el rubro. De igual forma, la Gerencia General fue encargada desde el primer momento al Sr. Alfredo Salazar Delgado, dada su extensa experiencia en el sector, tanto en compañías locales como en el extranjero.

A los buenos fundamentos y conocimiento del mercado del Grupo ACP, se sumó el respaldo de la International Finance Corporation (IFC), brazo financiero del Grupo Banco Mundial, quién hacia febrero 2009 adquirió el 16.5% de las acciones de la Compañía (hoy mantiene similar porcentaje del accionariado, acompañando a partir de ese momento al Grupo ACP en los aportes previstos para el fortalecimiento patrimonial de la empresa).

De esta manera, la solidez y solvencia de la Compañía, el enorme respaldo de sus 2 principales accionistas (Grupo ACP e IFC), así como la reconocida experiencia de la alta dirección y plana gerencial, fueron fundamentales para las clasificaciones de riesgo que ostenta Protecta desde sus orígenes: “A” en cuanto a su Fortaleza Financiera, la más alta otorgada al riesgo financiero por parte de Pacific Credit Rating (PCR); y “A-“ por parte de Class y Asociados. Cabe señalar que durante el año 2010, las perspectivas subieron a positivas en el informe semestral de Class y Asociados (en el caso de PCR figuran como estables desde el primer informe, cuando la Compañía inicio operaciones).

El adecuado planeamiento y gestión de la Compañía le ha permitido alcanzar importantes objetivos en esta etapa de su historia, cerrando el cuarto año de operaciones con cifras notables en cuanto a crecimiento de primas y activos administrados, número de clientes y canales comerciales, así como en sus resultados financieros, contables e indicadores de gestión.

Los resultados y reconocimiento conseguidos por Protecta, permiten estimar que los próximos años continuarán siendo auspiciosos para la Compañía, donde su planeamiento de largo plazo no pierde como visión final la protección de los empresarios de la microempresa y los emprendedores.

3. Reseña de la Empresa

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VISIÓN

MISIÓN

VALORES

Ser un referente en la industria de microseguros destacando en su número de asegurados en el país entre los emprendedores y empresarios de la microempresa, siendo además un actor en el mercado de rentas vitalicias.

Brindar opciones de aseguramiento que permitan que una fracción significativa de la población que actualmente no se encuentra asegurada pueda acceder a mecanismos de protección, con un alto nivel de servicio.

• Compromiso: Trabajamos con responsabilidad y empeño, para cumplir cada uno de nuestros sueños. La responsabilidad hacia nuestros clientes es el eje principal de nuestro desarrollo y lo que nos motiva a cumplir nuestros acuerdos; porque entre ellos y nosotros, existe una relación de confianza.

• Honestidad: Tenemos la verdad como premisa en cada uno de nuestros actos. Lo más importante para nosotros es ser coherentes, como una muestra de respeto a nuestros clientes y a nosotros mismos.

• Trabajo en Equipo: Contamos con el mejor equipo que trabaja en forma constante y unida, pensando siempre en nuestros clientes.

• Innovación: Para nosotros es importante la renovación, el esforzarse constantemente para ser mejores cada día.

4. Visión, Misión y Valores

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Los dos accionistas mayoritarios de Protecta: el Grupo ACP y la IFC continuaron conforme el plan de fortalecimiento patrimonial de la Compañía con el cronograma de aportes de capital, previsto para el año 2011. De esta manera se realizaron aportes por un total de S/. 13.44 millones, correspondiéndoles de los mismos un 83.5% al Grupo ACP y 16.5% a la IFC.

De esta manera, al cierre del ejercicio 2011, el Capital Social de Protecta presenta la siguiente estructura accionaria:

Accionista

IFC

Grupo ACP

OtrosTotales

M onto (S/.)

7,131,063.00

35,969,100.00

118,400.0043,218,563.00

Participación %

16.50%

83.23%

0.27%100.00%

Nro. Acciones

7,131,063

35,969,100

118,40043,218,563

5. Estructura Accionaria

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Fuente: Protecta (Elaboración Propia)

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A través de sus acciones, Protecta afirmó una vez más que apuesta por crear productos innovadores y con misión social. El 2011 fue un año de retos en el que se buscó innovar en el mercado de seguros. Los esfuerzos del equipo profesional de Protecta estuvieron dirigidos a continuar buscando maneras de ofrecer seguros simples y de fácil acceso para una gran parte de la población que se encuentra excluida de protección ante cualquier eventualidad. La compañía presentó un proyecto de microseguro, denominado “ProtegeMÁS”, al Programa para Microseguros para Latinoamérica y El Caribe, desarrollado por la Federación Interamericana de Empresas de Seguros (FIDES), el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y el Fondo Multilateral de Inversión (FOMIN). Dichas instituciones destacaron las mejores iniciativas del sector seguros de la región, calificándolas como viables y otorgándoles una subvención significativa para implementar y masificar sus proyectos. El microseguro “ProtegeMÁS” es un esfuerzo de Protecta, a través del cual se busca beneficiar a clientes con actividades de mayor vulnerabilidad, tales como: agricultura, pesca, apicultura, crianza de animales, servicios para el agro, entre otras. Protecta Compañía de Seguros recibirá una subvención de 100 mil dólares de parte del Banco Interamericano de Finanzas (BID) para implementar este microseguro, con el cual se espera beneficiar a 94 mil personas al cierre del segundo año de comercialización.

Asimismo, Protecta continuó con el proyecto “Seguros de la A la Z” empezado en el año 2010. Esta iniciativa que se lleva a cabo con el apoyo de la Organización Internacional del Trabajo, entidad que en el año 2009 le otorgó a Protecta el Microinsurance Innovation Facility Grant por el proyecto “Mi Familia Municipal”, tiene como objetivo dar a conocer los beneficios de contar con un seguro, así como los deberes y obligaciones de los asegurados y las aseguradoras a través de talleres gratuitos en concurridos mercados del distrito limeño de Comas.

6. Misión Social

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7. Directorio De izquierda a derecha:Javier Montero Checa Director

Luis Felipe Derteano Marie DirectorAlfredo Jochamowitz Stafford Presidente

Marino Costa Bauer Vicepresidente Alfredo Llosa Barber Director.

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Celia Calagua CastilloJefe de Riesgos

8. Plana Gerencial

José Bazo FebresGerente Técnico y de Operaciones

Alfredo Salazar DelgadoGerente General

Catalina Nakayoshi ShimabukuroAuditor Interno

Juan Luis Valdiviezo TrellesSubgerente de Administración,

Finanzas e Inversiones

Italo Iozzelli DucastaingDirector Comercial – Rentas Vitalicias

José Santiago Vera YzusquiDirector Comercial – Masivos

Rocío Mónica Chiquillán HuacachiDirector Comercial – Masivos

Julio Neglia RamosContador General

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14

sobre

la ges

tión

2 sobre la gestión

2

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Brindar un alto nivel de servicio a sus clientes sigue siendo el compromiso de Protecta, ya que la empresa es consciente de que la unidad de valor se origina en la relación que tiene con ellos.

Durante el año 2011, como parte de su gestión, el área de Servicio al Cliente realizó diversas actividades relacionadas al cumplimiento de este objetivo. Una de ellas fueron las Encuestas Telefónicas, dirigidas a las personas que gozaron del beneficio de los seguros; dando a conocer su percepción a través de la experiencia al momento de presentar dicho requerimiento. De esta forma, se determinó el nivel de satisfacción del servicio, alcanzando óptimos porcentajes reflejados en resultados; asimismo, se logró identificar oportunidades de mejora, simplificando y mejorando los procedimientos, logrando reducir los tiempos de atención en sus procesos.

Para reafirmar la Cultura de Servicio dentro de la organización, se realizaron capacitaciones dirigidas a los colaboradores, en las cuales también se incluyeron temas relacionados con la normativa actual y las respectivas actividades.

Por otro lado, con el objetivo de fortalecer el Plan de Beneficios de la Compañía y con una oferta tangible que acompañe a los seguros, en el año 2011 se dedicaron esfuerzos en dar una imagen más fresca y completa a este sistema, creando la tarjeta Ventajas Protecta, con la cual los asegurados podrán acceder a tarifas preferenciales, no sólo en establecimientos de Medicina General, Oftalmológicos, Laboratorios y Odontológicos, sino que también en centros de entretenimiento, esparcimiento, restaurantes y servicios en general.

1. Gestión de Servicio al Cliente

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Estas cifras son muy positivas, más aún si se comparan con las cifras de decrecimiento de la producción del mercado de Rentas Vitalicias (respecto al año 2010), el cual se vio afectado por factores fundamentales como el cambio de normativa de pensiones ajustadas a factor fijo (a partir de marzo 2011) y el tema electoral. Así, entre otros, estos efectos explicaron en gran parte el decrecimiento del mercado en 9.4%.

El año 2011 representó para Protecta una etapa de consolidación de sus objetivos estratégicos en la gestión comercial de Rentas Vitalicias, logrando ser reconocida como una gran alternativa de elección por los actuales y futuros pensionistas de Rentas Vitalicias, respaldados en los buenos resultados logrados por la Compañía, su solidez y eficiencia, así como por el respaldo de sus accionistas: Grupo ACP e IFC.

De esta manera, en su cuarto año de operaciones, se ha alcanzado un primaje de S/. 38.3 millones de Rentas Vitalicias, lo que representa un crecimiento del 3% respecto al cierre del ejercicio 2010.

Fuente: SBS (elaboración propia)

3,458

8,445 (+114%)

37,144 (+340%)

38,319(+3%)

2008 2009 2010 2011

45,000

40,000

35,000

25,000

15,000

5,000

0

30,000

20,000

10,000

Producción de Rentas Vitalicias(en miles de nuevos soles)

2. Gestión Comercial (Rentas Vitalicias)

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Es importante destacar también que Protecta alcanzó un crecimiento muy por encima del crecimiento del mercado en las prestaciones de Sobrevivencia e Invalidez.

Estos resultados obtenidos no hubieran sido posibles sin la estrategia de expansión de la Fuerza de Ventas a nivel nacional, bajo un perfil de alto nivel de profesionalización y valores alineados con la filosofía Protecta, con la finalidad de lograr un excelente servicio y una mayor cobertura a nivel nacional de los prospectos próximos a pensionarse.

En cuanto a la expectativa del desempeño de Protecta para el 2012, se vislumbra muy prometedor, dado los objetivos trazados por la Compañía, por lo que continuará afianzando sus líneas estratégicas.

Riesgos

Renta de Jubilados Pensiones de Invalidez

Pensiones de Sobrevivencia

TOTAL RENTAS VITALICIAS

2011 2010 2009 2008

1,016,835 1,195,784 386,190 331,934

183,110 165,392 101,813 87,347

206,580 191,696 193,320 175,970

1,406,526 1,552,872 681,323 595,251

Variación(2011-2010)

-15.0%

10.7%

7.8%

-9.4%


209.6%

62.4%

-0.8%

127.9%


16.3%

16.6%

9.9%

14.5%

Cifras en miles de nuevos soles.Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP. Elaboración: Propia.

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El objetivo estratégico comercial se encuentra enmarcado en brindar una oferta atractiva de productos de seguros, dirigidos a los segmentos socioeconómicos C y D, así como a los empresarios de la microempresa. En tal sentido, Protecta se ha posicionado en el mercado asegurador como una empresa especializada en Microseguros y Seguros Masivos.

Protecta cuenta con más de 1.4 millones de clientes que poseen más de 1.6 millones de certificados vigentes y una prima recaudada de S/. 60.1 millones al término del ejercicio 2011, lo cual representa un crecimiento de primas de 31% respecto al año 2010.

3. Gestión Comercial (Vida Individual y Bancaseguros)

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La Política de Inversiones de Protecta señala como objetivo general la maximización de la rentabilidad del portafolio de inversiones, dentro de un adecuado nivel de riesgo asumido. Asimismo, señala dentro de este punto, la búsqueda del calce de las inversiones realizadas, en términos de tiempo y moneda, con las obligaciones de la Compañía.

De lo anterior, la estrategia seguida por el Comité de Inversiones para el año 2011, priorizó los objetivos antes descritos, dentro del marco de la actual Normativa dada por la SBS, así como en los Manuales aprobados por el Directorio de la Compañía, relativos al Proceso de Inversión y su Gestión de Riesgos. De igual modo, las decisiones de inversión debieron adecuarse a la especial coyuntura de los mercados financieros, donde la volatilidad vivida a lo largo del año, dado el tímido crecimiento evidenciado en los EE.UU y los graves problemas fiscales y de endeudamiento de diversos países de la Zona Euro, marcaron la pauta en la gestión de los portafolios de inversión a nivel mundial.

De esta forma, la estructura del Portafolio de inversiones de la Compañía, culminado el año 2011, mostró un importante componente de inversiones en títulos valores de largo plazo, ascendente a un valor neto aprox. de S/. 104.15 millones (representando aprox. el 70% del total de activos de la Compañía, conforme a las perspectivas del negocio y buscando el calce con el plazo de las obligaciones; las que involucran de modo significativo negocios de largo plazo, como el de Rentas Vitalicias). Estas inversiones se han destinado en un 100% a valores de renta fija, emitidos tanto localmente, como en el exterior. El principal criterio ha considerado como destino de las inversiones, empresas con sólidos fundamentos económicos (en el caso de los emisores locales, se trata de valores con clasificación entre AAA y AA local; mientras que en el caso de los instrumentos emitidos en el extranjero, cuentan mayoritariamente con Grado de Inversión). Del mismo modo, estas inversiones al cubrir obligaciones de la compañía (específicamente para el caso de Rentas Vitalicias), han sido calzadas en la misma moneda de las Rentas Vitalicias que Protecta vendió.

4. Gestión de Inversiones

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La diversificación del portafolio incluye inversiones inmobiliarias, las que al cierre del año 2011 ascienden aprox. a S/. 14.2 millones (10% de los activos totales).

En cuanto a las inversiones de corto plazo (el activo corriente alcanzó los S/. 27.9 millones), se mantuvo el criterio de diversificación, invirtiendo en instrumentos líquidos que permitan un buen manejo financiero y a su vez, en emisores de probada solvencia económica (en todos los casos los emisores cuentan con Rating de Riesgo I ó II de corto plazo, tanto para el caso local como en el extranjero). De este modo, el proceso de diversificación del portafolio de inversiones, permite a la Compañía cubrir de modo saludable y sin inconvenientes sus Obligaciones Técnicas, contando además con saldos en inversiones no aplicadas, lo cual le otorga un mayor margen de maniobra ante cualquier eventualidad.

Finalmente, en cuanto a los activos administrados totales ascienden a S/. 149.3 millones, lo que representa un incremento del 85% respecto al total de activos a diciembre 2010; este notable incremento se entiende principalmente por un continuo crecimiento de las primas captadas, tanto en el negocio de vida como en el de Rentas Vitalicias, donde las ventas mostraron un crecimiento robusto a lo largo del año.

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La adecuada gestión del Portafolio viene mejorando de modo sostenido el Resultado de Inversiones de la Compañía, lo que a su vez afecta de modo positivo su resultado final, la rentabilidad del negocio y la generación de caja, todas ellas variables que incrementan el valor de mercado de la empresa. Como muestra del tema, se presenta a continuación la evolución del ratio del Resultado de Inversiones/Portafolio Promedio a lo largo del año:

6.80

5.80

6.60

5.60

6.40

5.40

6.20

5.20

6.00

5.00Ja

n -1

1

Feb

-11

Mar

-11

Apr -

11

May

-11

Jun

-11

Jul -

11

Aug

-11

Sep

-11

Oct

-11

Nov

-11

Dec

-11

%

Evolución Ratio:Resultado de Inveriones Anualizado/ Inver. Promedio


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Este incremento continuo en sus operaciones ha sido respaldado por un adecuado soporte administrativo para las áreas de negocio, resaltando entre otros, el riguroso proceso de selección de los nuevos colaboradores; una constante apuesta por la capacitación a las diversas áreas de la empresa; el aprovechamiento de las sinergias que permite la interacción con otras empresas del Grupo ACP; así como por la contratación de diversos proveedores y servicios estratégicos, que vienen constituyéndose en socios de largo plazo para la Compañía.

De esta manera, el mayor crecimiento de ventas y activos, así como los mejores resultados técnicos y de inversiones, han sido adecuadamente acompañados por eficiencias en la gestión administrativa, lo que en conjunto ha coadyuvado al mejor resultado final de la empresa para este año. Esto se evidencia claramente al revisar el Índice de Manejo Administrativo de Protecta al cierre

Los resultados de la estrategia comercial de Protecta continuaron siendo notables para el año 2011, donde Protecta volvió a constituirse como la Compañía de Seguros con el mayor crecimiento del mercado en cuanto a los activos administrados (85% respecto al cierre del año 2010, siendo el promedio de todo el mercado de seguros de 14%). De igual forma, el crecimiento de las ventas (primas netas) fue sustancial en su cuarto año de operaciones, con un incremento del 21% frente al resultado del año 2010 y por encima del promedio del mercado, que se ubicó en un 10%, alcanzando igualmente una de las tasas más altas del sector.

del año 2011; el mismo que se ubica en un saludable nivel de 11.42%, versus 20.34% de promedio del mercado; alcanzando el tercer mejor puesto en este ratio (Fuente: SBS).

En cuanto a la gestión financiera, Protecta demuestra no solo una adecuada gestión de su liquidez y tesorería, sino además un notable esfuerzo en sus coordinaciones operativas internas y eficiencias administrativas; lo que le han permitido alcanzar saludables ratios de gestión en el rubro y buen desempeño en la atención de sus compromisos con clientes y contrapartes. Así tenemos, entre otros buenos indicadores de gestión, que el Periodo Promedio de Pago de Siniestros sigue siendo uno de los mejores del mercado (el 2do mejor para el 2011), ubicándose en 13.55 días en promedio, mientras el mercado alcanza 262.83 días para este ratio. Nuevamente el compromiso con sus clientes y el alto nivel de servicio es plasmado con contundencia en la gestión de la compañía a todo nivel.

5. Gestión Administrativa y Financiera

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6. Gestión Técnica y de Operaciones

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En lo relacionado a la gestión Técnica, se logró afianzar resultados de productos existentes y desarrollar una serie de productos innovadores y rentables, enmarcados dentro de las políticas esperadas por la Compañía. Siendo el principal enfoque, el dirigido a los canales masivos, donde predominan los seguros con coberturas de Vida y Accidentes Personales.

Al cierre del ejercicio 2011, en lo relacionado al ramo de Rentas Vitalicias, los resultados obtenidos fueron muy positivos, llegando colocar un primaje de S/. 38.3 millones, acompañados por una tasa de venta promedio acorde con los resultados técnicos y actuariales en términos de pérdida inicial y TIR del negocio, enmarcados en el contexto esperado por la Compañía.

Otro aspecto fundamental en la gestión Técnica está relacionado con el control de la siniestralidad. En lo referente a los seguros de vida, la siniestralidad generada al cierre del ejercicio 2011 alcanza el 33%, mientras que en los seguros de Accidentes y SOAT alcanzaron el 18%. Estos resultados están enmarcados con lo establecido por la Compañía.

En lo que corresponde a la gestión de Operaciones, se continuó con la optimización de los procesos de atención y pago de siniestros, siendo actualmente una de las compañías que indemniza en menor cantidad de días los siniestros presentados (según información de la SBS). Asimismo, se implementó un nuevo sistema para el adecuado soporte de las atenciones por emergencia por la cobertura de gastos de curación. De igual manera, se está trabajando en el desarrollo y revisión de los diversos procesos, teniendo como objetivo contar con procesos altamente eficaces.

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Durante el año 2011, la innovación y la mejora continua estuvieron presentes durante la planificación y ejecución de estrategias del Área de Tecnología de la Información. El motivo de tal determinación fue que se hacía necesario mejorar drásticamente los procesos más trascendentes, en el corto plazo y de una manera permanente.

Es así que, durante el primer trimestre del 2011 y después de múltiples pruebas realizadas, se instalaron los servidores de última generación adquiridos a finales del 2010. En dichos servidores se colocaron las bases de datos “core” de la compañía, las cuales fueron analizadas para su optimización. Este cambio trajo como consecuencia que el tiempo de proceso del cierre mensual se reduzca en un 50%, aproximadamente.

Además, durante el segundo semestre del año, se realizaron modificaciones en los programas del mismo proceso de cierre, logrando su optimización. Al implementar dichos cambios al proceso, se logró una nueva reducción en el tiempo de ejecución, en un 25% adicional, aproximadamente. Es decir, considerando ambos cambios, se logró una mejora importante, lo cual se ve reflejado en la utilización de recursos para otras actividades y la entrega de la información en un menor tiempo.

Por otro lado, y siguiendo con el tema del hardware, se adquirió un nuevo servidor para uso del Área Comercial de Rentas Vitalicias. El objetivo fue mejorar el tiempo de acceso a los sistemas de Rentas Vitalicias para los usuarios que se encuentran en agencias.Culminando con lo relacionado al hardware, cabe indicar que, durante el 2011, se inició con una actualización gradual de equipos, mediante la adquisición de otros de última generación, para el personal que lo requería.

Con respecto al software, se realizaron actualizaciones en los sistemas de tal forma que no se deje de atender a los canales de ventas, no solo en lo relacionado a la recepción de ventas, sino también en la atención a los clientes. De igual forma, se realizaron actualizaciones en los sistemas de Rentas Vitalicias, debido a nuevas normativas emitidas por la Superintendencia de Banca y Seguros, buscando siempre cumplir con lo indicado por los entes reguladores.

Por último, el apoyo a las demás áreas de la compañía siempre estuvo presente, participando activamente en sus diferentes proyectos, como son la implementación del Centro Alterno de Negocios, desarrollo e implementación de nuevas normas y procedimientos sobre Seguridad de la Información, y nuevos productos y/o procesos, además de optimizaciones de los mismos.

7. Gestión Tecnológica

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Riesgo de Seguros

Protecta, como parte de sus políticas de gestión de riesgos, ha contratado coberturas de reaseguros automáticos, que le permiten asumir adecuadamente los riesgos aceptados, sin afectar negativamente el patrimonio de la empresa. Estos contratos incluyen coberturas en exceso, así como catástrofes. Adicionalmente, Protecta puede contratar coberturas de reaseguros bajo la forma de contratos facultativos, en los casos que la evaluación de riesgos así lo determine.

Riesgo de Liquidez

Protecta está expuesta a constantes requerimientos de recursos en efectivo para cumplir con sus obligaciones. Por esta razón, controla permanentemente los vencimientos de sus activos y pasivos, para lograr el calce de los flujos de ingresos y pagos futuros.

Adicionalmente, mantiene una cartera de activos para afrontar adecuadamente posibles requerimientos no esperados, así forman parte del portafolio de la compañía instrumentos líquidos que puede ser negociados en el mercado con gran facilidad.

Riesgo de Crédito

Se ha implementado mecanismos de control de riesgo de crédito los cuales se aplican a todos losinstrumentos emitidos por Gobiernos, empresas y entidades financieras; estableciéndose niveles decalificación de riesgo mínimo a tomar en cuenta al invertir en estos activos. Asimismo, incluye en su evaluación otras consideraciones referidas al entorno, rentabilidad y liquidez. Además, se realiza el control y seguimiento de este riesgo a través del monitoreo de las clasificaciones de riesgo, entre otras acciones definidas. Así como también se evalúa la existencia de evidencias objetivas de que los activos financieros se encuentren deteriorados.

Protecta está expuesta a riesgos que pueden surgir de diversas fuentes, internas o externas, como son: los riesgos de seguros, crediticio, mercado, liquidez y operacional, principalmente. A fin de enfrentar los riesgos adecuadamente y minimizar su impacto en el logro de los objetivos de la Compañía, hemos establecido el proceso de Gestión Integral de Riesgos, que involucra a todos los niveles de la organización.

8. Gestión de Riesgos

26

Riesgo de Mercado Las fluctuaciones en los precios de mercado de los activos que conforman el portafolio de inversiones pueden tener un impacto en los resultados de la compañía, por lo cual se han implementado mecanismos que permiten cuantificar las posibles pérdidas y efectuar el seguimiento de dicha evolución, para tomar decisiones oportunas, si el caso así lo amerita.

Adicionalmente, Protecta ha implementado la metodología para la medición del riesgo de renta variable y la metodología para la medición del riesgo cambiario, las cuales permiten medir el nivel de exposición de estos riesgos que enfrenta la compañía.

Riesgo OperacionalLa Compañía ha implementado el proceso para la gestión del riesgo operacional. Dicho proceso comprende la identificación, análisis, evaluación, así como la definición de las acciones para el tratamiento y monitoreo de este tipo de riesgo.

Un aspecto importante de la gestión de riesgo operacional es contar con una base de datos de eventos de pérdida. Es por esta razón que la Compañía cuenta con un registro de eventos de pérdida por riesgo operacional.

Como parte del proceso de gestión del riesgo operacional, se realiza la evaluación de riesgo de nuevos productos y servicios, lo cual permite que todos los niveles de la Compañía se involucren con la gestión de riesgos en sus diferentes ámbitos de acción.

Asimismo, como parte de la estrategia de continuidad de negocios, se establecen y ejecutan pruebas periódicas de los planes definidos, para validar su vigencia, así como realizar las mejoras que sean requeridas. Para la ejecución de las pruebas de continuidad de negocios, la Compañía ha implementado centros de negocios alternos.

El proceso de sensibilización en temas de riesgos involucra la capacitación al personal de la Compañía en gestión del riesgo operacional, gestión de seguridad de la información y gestión de la continuidad de negocios. Esto ha permitido fortalecer la cultura de riesgo en la organización, así como potenciar los conocimientos del personal sobre los principales componentes de la gestión del riesgo operacional.

27

3 sobre lo avanzado y las proyecciones

sobre

lo avan

zado y

las pro

yeccio

nes3

28

En el mes de febrero de 2009, se incorporó como accionista de la compañía, la Corporación Financiera Internacional (IFC), brazo financiero del Banco Mundial, lo cual afianzó su solidez.

Protecta es la primera compañía de seguros del Perú especializada en microseguros, que brinda protección y tranquilidad a sus clientes, mediante soluciones de seguros de vida, accidentes y rentas vitalicias. Protecta suscribió sus primeros seguros a partir de febrero de 2008 y a diciembre del año 2011 ya cuenta con más de 1.6 millones de seguros vigentes.

Protecta ha mantenido, desde su origen, las clasificaciones a su fortaleza financiera de “A” y “A-“, otorgadas por las clasificadoras de riesgo Pacific Credit Rating (PCR) y Class & Asociados, respectivamente. En el caso de PCR, la clasificación mantiene una perspectiva “Estable” y en el caso de Class & Asociados, la perspectiva mejoró de “Estable” a “Positiva”.

La Compañía brinda sus servicios al público por medio de trece oficinas, de las cuales cinco se ubican en Lima y ocho en Provincias.

Protecta distribuye sus seguros por medio de diversos canales masivos, tales como instituciones para el desarrollo, instituciones educativas, municipalidades, empresas de “retail” e instituciones del sistema financiero, destacando entre ellas Mibanco, banco líder en microfinanzas.

Hacia el 2012, se buscará aumentar las ventas, así como el número de seguros vigentes y el valor de la Compañía. También se continuará difundiendo una cultura de seguros, con la finalidad de brindar siempre la mejor protección a los emprendedores y a las personas con escasos recursos económicos.Protecta es una empresa de seguros que forma parte del

Grupo ACP, que tuvo sus orígenes hace más de 42 años. A la fecha el Grupo ACP está conformado por veintitrés empresas que operan en diez países, en las cuales trabajan más de 7,000 colaboradores.

1. Avances y Mirando al Futuro

29

2. Reconocimientos y Premios

29

MARCA PERÚEl año 2011 fue de mucha satisfacción para Protecta en cuanto a su labor pública; así, el 28 de setiembre la empresa se convirtió en representante de la marca país al recibir la licencia de uso por parte de la Comisión de Promoción del Perú para la Exportación y el Turismo (PromPerú), convirtiéndonos en la Primera Compañía de Seguros del Perú en recibir este gran reconocimiento.

La Marca Perú es otorgada a las empresas que demuestran, a través de un riguroso proceso de selección, que pueden representar al país con la calidad de sus productos o servicios, tanto en el Perú como en el extranjero, permitiéndoles usar el logo Perú.

Este reconocimiento reafirma el compromiso de Protecta a trabajar con especial dedicación por los emprendedores peruanos y sus familias, brindándoles una adecuada protección con coberturas y características que se amolden a sus principales necesidades.

CREATIVIDAD EMPRESARIALHacia noviembre 2011, Protecta recibió otra grata noticia, al haber sido seleccionada como una de las tres empresas finalistas del reconocido concurso “Creatividad Empresarial 2011”. Este concurso nació hace más de 16 años, con la finalidad de apoyar las iniciativas de innovación de la empresa pública o privada. Protecta fue seleccionada finalista en una de las categorías más reñidas, con 33 postulaciones, gracias al Proyecto: “Mi Familia Municipal”.

PROGRAMA DE MICROSEGUROS PARA LATINOAMÉRICA Y EL CARIBEHacia fines del 2011, Protecta participó en un Programa desarrollado por la Federación Interamericana de Empresas de Seguros (FIDES), el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y el Fondo Multilateral de Inversión (FOMIN), que destaca la labor de las mejores iniciativas del sector seguros de la región y les otorga una subvención significativa para implementar y masificar sus proyectos.

Protecta presentó su proyecto denominado “ProtegeMÁS”, un seguro que busca proteger a los clientes que realizan actividades de mayor vulnerabilidad como: agricultura, pesca, apicultura, crianza de animales, servicios para el agro, etc; siendo uno de los proyectos ganadores del Programa.

Gracias a este reconocimiento, Protecta recibió una importante subvención, que permitirá implementar dicho seguro y cumplir así con su objetivo de brindar seguros innovadores a más personas del país.

30

sobre

los resultados

4 sobre los resultados

4

31

empresa calificadora Standard & Poor`s corrigió a la baja la calificación de riesgo de Grecia de BBB+ a BB-, quitándole el grado de inversión. El downgrade fue ocasionado por la pésima situación fiscal del estado, con una deuda soberana de alrededor del 115% del producto bruto interno. Cabe señalar que la incertidumbre en la Zona Euro se proyecta para el 2012, pues se teme que Europa entre en recesión este año.

Por su parte, el presidente de la Reserva Federal de EEUU (FED) anunció que las tasas se mantendrían bajas hasta el 2014 y no descartó la posibilidad de un nuevo estímulo monetario en el futuro (de ser necesario).

Latinoamérica no fue inmune a la crítica situación de las llamadas economías del primer mundo y en general mostró una desaceleración en sus tasas de crecimiento durante el 2011; pero aún siguen siendo positivas. Sin embargo, pese al crecimiento económico positivo, los resultados fueron negativos en la mayoría de sus bolsas, en línea con el comportamiento de las plazas bursátiles extranjeras. Un tema importante para la región sería la integración en el 2012 de la bolsa de valores de México al Mercado Integrado Latinoamericano (MILA), que ya unía las bolsas de valores de Colombia, Chile y Perú.

En el plano local, el 2011 fue un año de elecciones presidenciales, lo que dio cierta volatilidad tanto en el tipo de cambio como en la bolsa y el riesgo país.Por otro lado, el país se ha visto beneficiado

El año 2011 se ha caracterizado por los problemas sociales, políticos, económicos y climatológicos a nivel mundial. Así pues, se demostró que la incertidumbre mundial aún no se disipó, especialmente en Europa, debido a los problemas fiscales de los países periféricos (siendo emblemáticos los casos de las economías de Portugal, Irlanda y Grecia). Por su parte, la calificadora Standard & Poor`s bajó la calificación de la deuda soberana de EEUU (instrumentos calificados como los más seguros a nivel mundial), pasando de AAA a AA+. A esto se suman los problemas políticos en Libia, elecciones presidenciales en nuestro país, el terremoto de Japón, que afectó la producción en dicho país, la mejora otorgada al rating de la deuda soberana de nuestro país, entre otros.

Así, el 2011 bien podría titularse como el año de la crisis de deuda soberana en Europa, luego de que los problemas que enfrentó, primero Grecia y luego Irlanda, Portugal y los propios España e Italia, hicieron pensar en una disolución de la Zona Euro. Por el momento, los países más fuertes del grupo europeo (en especial Alemania) han mostrado su total compromiso para la estabilidad del euro; sin embargo, los temores de que la unidad del grupo se rompa no han desaparecido, pues persisten las dudas de si las economías antes mencionadas podrán superar el difícil momento económico (fiscal) y político que afrontan.

Esta sonada crisis de la Zona Euro, explotó a finales de abril del 2010, cuando la

1. El Contexto Económico Peruano y Mundial

32

Por otro lado, el país se ha visto beneficiado en ciertos sectores por el efecto del mercado internacional. Así por ejemplo, la constante devaluación del dólar, por las políticas realizadas por la FED durante el año, provocaron que los inversionistas apuesten por los metales como el oro o el cobre. Esto ha hecho que los precios internacionales de estos commodities se mantengan en niveles record a lo largo del año, beneficiando a las empresas del sector, aunque la volatilidad no estuvo alejada tampoco en estos mercados.

En términos macroeconómicos, el crecimiento económico de Perú ha mostrado una tendencia decreciente, debido a un menor dinamismo de la demanda interna explicada por el gasto público y en menor medida por la inversión privada. De esta manera, al tercer trimestre de 2011 el crecimiento acumulado era de 6.6% y aprox. 6.8% para el cierre anual (cifra menor al 8.8% alcanzado en el 2010). Por su parte, la inflación estuvo por encima del rango meta propuesto a inicios de año (entre 1% y 3%), posicionándose en un 4.64% entre diciembre de 2010 y noviembre de 2011. Sin embargo, se espera que para mediados del 2012 la inflación retorne a cifras dentro del rango meta.

Por el lado del gasto público, las estimaciones para el año 2012 indican un crecimiento menor al del 2011; esta desaceleración estaría de la mano a la perspectiva de estancamiento económico en los países desarrollados. Durante el 2011, la inflación mostró una tendencia alcista, ubicándose entre diciembre 2010 y noviembre 2011 en 4.64% (por encima del rango meta superior de 3%). Para los próximos años 2012 y 2013, los agentes económicos estiman que la inflación se ubicaría dentro del rango meta, es decir alrededor del 2% y 3%; aunque recién a mediados del 2012 la inflación convergería dentro de dicho rango.

En cuanto al tipo de cambio, se vio que entre setiembre y noviembre del 2011, el tipo de cambio nominal promedio tuvo una evolución volátil. Por un lado, entre fines de agosto y el 04 de octubre tuvo un aumento de 1.9% pasando de S/. 2.727 a S/. 2.778 por dólar como consecuencia de la incertidumbre internacional asociada a los problemas de solvencia fiscal en la zona Euro, lo que incrementó la percepción del riesgo global.Posteriormente, el tipo de cambio revirtió la tendencia, debido a una estabilización en los mercados financieros internacionales y en especial por una mayor preferencia de deuda de las economías emergentes como la peruana, cerrando el año con presiones a la baja y en niveles de S/. 2.696 por dólar.

32

33

De acuerdo con los hechos suscitados durante el 2011 que, de una u otra manera, han provocado una incertidumbre sobre el avance de los países desarrollados, los mercados de bonos también han mostrado volatilidad. Los inversionistas estuvieron más adversos al riesgo, aumentando así su exposición en bonos del Tesoro de EEUU (Treasuries). Esto originó que en líneas generales, las tasas de los Treasuries bajara. De esta manera, los Treasuries, en especial los de mayor plazo, cerraron el año con caídas en sus tasas yield. Se espera que esta tendencia se mantenga, al menos, durante la primera etapa del año 2012.

En cuanto a los diferenciales en el mercado de bonos (spreads), los bonos corporativos de las empresas de alto grado de inversión de EE.UU. continuaron su reducción durante el año 2011, reflejando la baja probabilidad de nuevas quiebras en la percepción de los inversionistas. Así, se observaron diferenciales mínimos en octubre de 2010. Algo similar ocurrió con la cotización de los bonos de las economías emergentes (tanto soberanos como corporativos). Sin embargo, para noviembre se vio una ligera reversión de esta evolución, junto con el mayor nerviosismo que trajo los problemas de las economías europeas.

En el ámbito local, los mejores fundamentos de la economía Peruana permitieron un mejor desempeño para nuevas emisiones, favoreciendo a diversas empresas en la captación de recursos a condiciones ventajosas tanto en costo como en plazo. Esto favorecido por una economía local que no enfrenta problemas de desequilibrios fiscales y desorden monetario, como sí ocurre en economías consideradas tradicionalmente menos riesgosas, como las ya mencionadas de Europa. Se espera que este buen clima de nuevas emisiones siga mejorando para el año 2012.

Los mercados de renta variable locales durante el 2011 mostraron una tendencia a la baja, influenciados básicamente por los problemas financieros de los países desarrollados y una menor demanda de los metales base por parte de China y Japón. Es así que para diciembre de 2011, el IGBVL registró una caída anual de 17.0%.

Cabe señalar que los inversionistas estarán atentos a ciertos riesgos que podría enfrentar la bolsa limeña para el 2012, como por ejemplo: el riesgo soberano de la Eurozona, una posible desaceleración mayor a la esperada de la economía china y un cambio en la dirección en la política monetaria de la FED.

33

34

Al cierre del ejercicio 2011, el mercado asegurador peruano estuvo conformado por 14 compañías, de las cuales 04 se dedican a ramos generales y ramos de vida, 05 únicamente a ramos generales y 05 únicamente a ramos de vida.

En cuanto a las primas de seguros netas, se pudo observar un crecimiento del mercado asegurador del orden del 10.1% respecto al mismo periodo del año 2010, el cual representa una prima neta total ascendente a S/. 7,212 millones. Este crecimiento fue acompañado principalmente por los Ramos de Generales (+13.4%) y en menor forma los ramos de accidentes y enfermedades (+8.5%) y ramos de vida (+7.8%), logrando éste último un crecimiento de S/. 248 millones, respecto al año 2010.

Riesgos

Ramos Generales

Ramos de Accidentes y Enfermedades

Ramos de Vida

TOTAL

2011 2010

2,855,047 2,517,460

950,229 875,429

3,406,827 3,159,179

7,212,103 6,552,069


13.4%

8.5%

7.8%

10.1%

2011 2010

36.23 31.49

51.00 51.89

39.61 42.58

39.77 39.56


15.1%

-1.7%

-7.0%

0.5%

2011 2010

39.6% 38.4%

13.2% 13.4%

47.2% 48.2%

100.0% 100.0%


3.0%

-1.4%

-2.0%

Primas Netas Indice de Siniestralidad Distribución de Cartera


2. Mercado de Seguros

35

Como se muestra en el gráfico de “Evolución de las Primas de Seguros Netas”, si bien las primas del

mercado han tenido un marcado crecimiento año tras año, el correspondiente al cierre del ejercicio 2011 es

el más bajo (10.1%) de los últimos 4 años.

7,212,103(+10.1%)

6,552,069(+26.2%)

5,190,441(+19.8%)

4,331,088(+16.7%) 3,712,008

(+4.7%) 3,544,469(+10.3%) 3,214,848

(+6.6%)

8000000

7000000

6000000

5000000

4000000

3000000

2000000

1000000

02011 2010 2009 2006 20072008 2005

Evolución de las Primas de Seguros Netas


36

En cuanto al índice de siniestralidad, al cierre del ejercicio 2011 se observó un índice del 39.77, muy similar al obtenido al cierre del periodo 2010. Las cifras por ramos muestran que generales tuvo un incremento del índice del 15.1% (llegando a 36.23), mientras que los ramos de vida y accidentes/enfermedades mostraron una reducción del -7.0% y -1.7%, respectivamente. Cabe precisar que, en los ramos de vida se evidencia una reducción

sostenida del índice de siniestralidad en los últimos 03 años, pasando de 56.61 en el año 2009 a 39.61 al cierre del ejercicio 2011.

Con respecto a la composición de los diferentes ramos, al igual que en el 2010 el liderazgo de la producción sigue en los ramos de Vida, con un 47.2% (a pesar que tuvo una ligera reducción del 1.0%, respecto al 2010), siguiendo de esta forma los ramos generales con 39.6% y los ramos de accidentes y enfermedades con 13.2%.

En cuanto a los tipos de seguros donde participa Protecta, en los “Seguros de Vida”, el riesgo de mayor crecimiento fue Desgravamen, con 34.3% (a pesar que tuvo una reducción puesto que su crecimiento respecto al 2009 fue del 42.6%), Vida Individual de Corto Plazo con 29.1% y Seguro Complementario Trabajo de Riesgo (SCTR) con 19.0%. Asimismo, se observó que el seguro de Vida Ley ex - trabajadores tuvo un decrecimiento del -17.2%. En los “Seguros del Sistema Privado de Pensiones - SPP”, los seguros previsionales crecieron de manera significativa, logrando un 40.6% respecto al año 2010 (superior al observado al cierre del 2009, el cual fue de 22.9%), mientras que en Rentas Vitalicias, tanto las pensiones de Invalidez como Sobrevivencia, crecieron a un ritmo de 10.7% y 7.8%, respectivamente. No obstante, Renta de Jubilados decreció en orden del 15.0% (S/. 179 millones), respecto al año anterior. Este decrecimiento se debió al menor flujo de solicitudes provenientes del Régimen de Jubilación Anticipada por Desempleo (REJA), el cual se redujo en 11.2% respecto al 2010.

36

37

Riesgos

Seguros de VidaVida Individual de Corto PlazoVida Individual de Largo Plazo Vida Grupo ParticularVida Ley Trabajadores Vida Ley ex-trabajadores DesgravamenSepelio de Largo Plazo Sepelio de Corto Plazo Renta ParticularSCTRSeguros del SPPSeguros Previsionales Total Rentas Vitalicias Renta de Jubilados Pensiones de InvalidezPensiones de Sobrevivencia

TOTAL RIESGOS DE VIDA

2011 2010

1,407,361 1,184,464 6,412 4,968 417,991 380,751 94,089 86,015 113,046 97,780 3,447 4,162 457,392 340,535 56,188 50,208 40,700 36,702 0 0 218,097 183,3421,999,466 1,974,715 592,940 421,8431,406,526 1,552,8721,016,835 1,195,784 183,110 165,392 206,580 191,696

3,406,827 3,159,179


18.8%29.1%9.8%9.4%

15.6%-17.2%34.3%11.9%10.9%0.0%

19.0%1.3%

40.6%-9.4%

-15.0%10.7%7.8%

7.8%

2011 2010

23.97 37.4137.70 15.427.72 7.1924.75 27.7446.96 59.02104.50 148.4323.57 26.8017.91 17.6013.11 14.770.00 0.0045.58 120.8650.62 45.6884.14 110.3344.73 36.7430.00 23.1929.65 28.5374.53 58.49

39.61 42.58


-35.9%144.5%

7.2%-10.8%-20.4%-29.6%-12.0%1.8%

-11.3%0.0%

-62.3%10.8%-23.7%21.7%29.3%3.9%

27.4%

-7.0%

2011 2010

19.5% 18.1%0.1% 0.1%5.8% 5.8%1.3% 1.3%1.6% 1.5%0.0% 0.1%6.3% 5.2%0.8% 0.8%0.6% 0.6%0.0% 0.0%3.0% 2.8%27.7% 30.1%8.2% 6.4%19.5% 23.7%14.1% 18.3%2.5% 2.5%2.9% 2.9%

47.2% 48.2%


7.9%17.3%-0.3%-0.6%5.0%

-24.8%22.0%1.7%0.7%0.0%8.1%-8.0%27.7%-17.7%-22.7%0.6%-2.1%

-2.0%



37

38

Riesgos

Accidentes Personales

Escolares

Asistencia Médica

SOAT

TOTAL RIESGOS DE ACCID. Y ENFER.

2011 2010

172,727 153,661

21,715 20,129

487,491 444,607

268,296 257,031

950,229 875,429


12.4%

7.9%

9.6%

4.4%

8.5%

2011 2010

21.57 27.91

57.32 59.97

63.85 63.72

46.08 45.13

51.00 51.89


-22.7%

-4.4%

0.2%

2.1%

-1.7%

2011 2010

2.4% 2.3%

0.3% 0.3%

6.8% 6.8%

3.7% 3.9%

13.2% 13.4%


2.1%

-2.0%

-0.4%

-5.2%

-1.4%



Por el lado de los “Riesgos de Accidentes y Enfermedades”, se observó un crecimiento del primaje del 8.5% respecto al 2010, el cual fue superior al observado en el periodo anterior (+7.8%). Siendo la producción al cierre del 2011 de S/.950 millones. Asimismo, se evidenció una distribución de cartera muy similar entre el cierre 2011 y 2010, donde Asistencia Médica lideró el ranking con 51.3% y 50.8%, respectivamente.

Por el lado del Índice de Siniestralidad, se observó una siniestralidad global de 51.0, la cual fue muy similar a la obtenida en el ejercicio 2010, pero inferior en 4.7% a la obtenida en el ejercicio 2009. En ese contexto, en el riesgo donde se observa mayor variación favorable es en Accidentes Personales, que pasó de 27.91 en el 2010 a 21.57 en el 2011.

38

39

Para situar los volúmenes de primaje en términos de participación de mercado, en los ramos de Vida y Accidentes, riesgos donde participa Protecta, la mayor participación la obtuvo Rímac con 27.1%, seguido muy de cerca por El Pacífico con 26.5%. En cuanto a Rentas Vitalicias, Interseguro siguió liderando con una participación del 24.6% y Rimac con 23.8% (diferencia de S/.12 millones), mientras que Protecta se posicionó con 2.7%.

Rímac27.1%

Interseguro10.2%

InVita11.5%

La Positiv a13.8%

Mapfre6.1%

Pr otecta2.3%

Ace1.4%

Ca rdif1.2%

Participación de Mercado en Ramos de Vida y Accidentes/Enfermedades


40

Un aspecto fundamental a considerar en el mercado asegurador, está relacionado con el resultado de la Utilidad/Pérdida de las empresas de seguros, así como algunos indicadores relacionados como Gastos Administrativos, Resultado Técnico, Comisiones y Resultados de Inversiones. En el siguiente cuadro se puede observar los resultados obtenidos al cierre del ejercicio 2011 de las compañías de seguros que operan en el ramo de Vida, donde destaca la Utilidad obtenida por Interseguro sobre sus primas, la cual llegó al 41%, seguido muy por debajo por Invita con 14.2% y Pacífico Vida 13.1%. Protecta obtuvo una Utilidad de S/.5.5 millones (5.5% sobre las primas), mientras que Cardif fue la única compañía que obtuvo una Pérdida de S/.3.2 millones. En cuanto al indicador de Gastos Administrativos, la compañía más eficiente en administrar sus gastos fue Invita (9.5%), seguido por La Positiva Vida (10.5%) y Protecta con 11.3%; por otro lado, Cardif fue la compañía con mayor índice de gastos administrativos (24.5%). Por el lado del resultado de inversiones, sacando una relación entre el rubro “Resultado de Inversiones Neto” y las Reservas Técnicas, la compañía que obtuvo un ratio destacado fue Cardif con 16.3%, seguido por Interseguro con 14.9% y Rimac con 13.4%.

Compañía

Prima de Seguros Prima Cedida Siniestros Siniestros CedidosAjuste de ReservasComisiones NetasIngresos / Egresos Técnicos NetosResultado Técnico

Ace Cardif La PositivaVida

MapfreVida

PacificoVida

90,499 79,464 895,422 457,656 502,204 394,920 199,373 98,457 2,381,277-35,622 0 -23,802 -8,889 -6,462 -16,121 -41,130 -538 -814,901-17,486 24,102 -338,926 -137,060 -278,627 -173,298 -74,176 -12,154 -867,108 9,748 0 12,365 6,151 2,647 4,034 24,409 456 265,163-16,738 7,208 -341,712 -374,336 -277,870 -236,433 -26,400 -47,688 -455,994 -8,919 -12,247 -31,617 -13,212 -11,134 -48,547 -6,280 -29,859 -196,025-26,952 -29,698 -125,928 -534 -17,004 -2,107 -8,432 777 -158,593 14,181 13,462 45,802 -70,057 -86,290 -27,185 67,903 9,458 198,596

Interseguro Invita Protecta Rimac

Resultado de Inversiones NetoGastos de Administración

1,656 2,857 186,861 316,879 205,524 106,390 29,563 7,369 394,087-12,701 -19,487 -111,977 -59,362 -47,833 -41,336 -77,073 -11,154 -335,509

Utilidad (Pérdida) Neta delEjercicio después de Tax, ajustes y participaciones

2,232 -3,168 117,014 187,460 71,400 37,869 20,025 5,464 256,446

Siniestros/Primas de SegurosComisiones Netas/Primas de SegurosResultado Técnico/Primas de SegurosGastos Administ./Primas de SegurosUtilidad (Pérdida)/Primas de Seguros

19.3% 30.3% 37.9% 29.9% 55.5% 43.9% 37.2% 12.3% 36.4%9.9% 15.4% 3.5% 2.9% 2.2% 12.3% 3.1% 30.3% 8.2%15.7% 16.9% 5.1% -15.3% -17.2% -6.9% 34.1% 9.6% 8.3%14.0% 24.5% 12.5% 13.0% 9.5% 10.5% 38.7% 11.3% 14.1% 2.5% -4.0% 13.1% 41.0% 14.2% 9.6% 10.0% 5.5% 10.8%

Algunos Indicadores :

Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP. Elaboración: Propia

Finalmente, en cuanto a las perspectivas para el 2012, se estima que los resultados seguirán en la senda del crecimiento sostenido, sobre todo impulsados por los productos de Rentas Vitalicias, seguro de Desgravamen, microseguros y seguros masivos de vida individual. El primero sustentado por el crecimiento natural de la cartera de Jubilación, Sobrevivencia e Invalidez y en especial por el desarrollo de las cuentas provenientes del Régimen Especial de Jubilación Anticipada para desempleados (REJA), el cual entrará en su último año de vigencia normativa, lo que genera una expectativa muy importante respecto al flujo de potenciales pensionistas. En relación al seguro de Desgravamen, se espera un crecimiento importante, a nivel crediticio, lo cual impactaría directamente en el flujo de clientes. Finalmente, los microseguros y seguros masivos, que continuarán buscando ampliar la penetración de seguros en los niveles socioeconómicos C y D de la población peruana.

Resultados Compañías de Seguros de Vida - Diciembre 2011 (miles Nuevos Soles)

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En cuanto a los productos de Vida, la estrategia comercial busca una penetración masiva de seguros en el segmento emergente, que constituye el mercado objetivo de Protecta. Para ello mantiene convenios comerciales con diversos socios estratégicos de diversos sectores, a través de los cuales comercializa sus productos. De esta manera, Protecta cierra el año asegurando a más de 1.4 millones de clientes que poseen más de 1.6 millones de seguros vigentes.

Por su parte, el negocio de Rentas Vitalicias continuó creciendo de modo sustancial, tanto en número de clientes como en primaje, apoyado en el buen desempeño de su fuerza de asesores distribuidos a nivel nacional. Así, Protecta cuenta con presencia de asesores en Lima, así como en las principales ciudades del país, como Piura, Arequipa, Chiclayo, Trujillo, Iquitos, Cajamarca, entre otras.

El crecimiento de Protecta para el año 2011 fue notable en cuanto a sus ventas, cerrando el año con un monto de Primas de Seguros Netas que superó los S/. 98 millones. Esto implica que la Compañía creció en un 21% en cuanto a las primas generadas en el año 2010.Por su parte los Siniestros Incurridos Netos, alcanzaron a diciembre 2011 un monto aprox. de S/. 11.7 millones (se incrementó en aprox. 41% con respecto a diciembre 2010, dada la mayor cartera de clientes). En cuanto al Resultado Técnico de la Compañía, fue positivo en S/. 9.46 millones. A diciembre 2010, este monto representaba una utilidad de aprox. S/. 6.03 millones, es decir el avance fue de aprox. 57% (por encima de la tasa de crecimiento de las primas, dados los mejores resultados técnicos de la compañía para el ejercicio).

En cuanto al resultado de inversiones, éste fue positivo en aprox. de S/. 7.37 millones, evidenciándose una notable mejora, producto del crecimiento y diversificación del portafolio de inversiones (los ingresos financieros al IV trimestre del ejercicio 2010 ascendían a S/. 2.63 millones), siendo el incremento de 181% en este rubro. Cabe señalar que el creciente negocio de rentas vitalicias dentro de la Compañía, le permite gestionar un mayor portafolio, bien diversificado y con retornos atractivos para los objetivos de la empresa.

Al cierre del ejercicio 2011 Protecta completa su 4to año de operaciones en el mercado de seguros de Vida. Su misión se centra en la especialización en microseguros, con una alta calidad de servicio, ofreciendo productos de fácil acceso a través de canales masivos. Al cierre del ejercicio, se comercializan seguros de Vida, Desgravamen, Accidentes, Sepelio y SOAT. Participa además de modo activo en el mercado de Rentas Vitalicias.

3. Presentación Gerencial de Resultados

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Los Resultados Netos de Protecta al cierre del 2011 arrojan una utilidad de aprox. S/. 5.46 millones, logrando así en su 4to año de operaciones, superar su punto de equilibrio contable y alcanzar por primer año utilidades netas positivas al cierre de un ejercicio. Es importante señalar que este resultado se logra durante la primera etapa de la Compañía y aún bajo los efectos contables propios del giro del negocio, donde las reservas técnicas por la mayor venta de Rentas Vitalicias influyen directamente en la generación de pérdidas contables (al cierre del ejercicio 2010, Protecta mostraba una pérdida neta de aprox. S/. 1.14 millones, explicado en parte por el reconocimiento de dichas pérdidas contables, durante los primeros años del negocio). Del mismo modo, es oportuno observar que en opinión de la Gerencia, los objetivos comerciales del año 2012, en especial los esfuerzos a desplegar para continuar creciendo en la venta de rentas vitalicias, incidirán en mayores reservas, las mismas que podrían afectar la utilidad final de la Compañía; sin embargo, dichas reservas, al ser de carácter contable, se irán liberando conforme la maduración de las rentas vendidas a lo largo del tiempo, tal como viene sucediendo. Con ello, la Compañía viene generando un creciente flujo de caja de modo sostenido, lo que respaldará su mayor valor a futuro. Finalmente, la gerencia manifiesta que continuará en sus esfuerzos por mantener un ratio saludable y estable de gastos administrativos, observando siempre su nivel de ventas.

La Gerencia espera que las estrategias planteadas para el año 2012 igualmente permitan afrontar un año de crecimiento para los negocios de la Compañía.

42

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Protecta S.A. Compañía de Seguros

Estados financieros al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 junto con el dictamen de los auditores independientes


Estados financieros al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 junto con el dictamen de los auditores independientes

Contenido

Dictamen de los auditores independientes

Estados financieros

Balance generalEstado de ganancias y pérdidasEstado de cambios en el patrimonio neto Estado de flujos de efectivoNotas a los estados financieros

4. Estados Financieros Auditados

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Dictamen de los auditores independientes

A los señores Accionistas de Protecta S.A. Compañía de Seguros

Hemos auditado los estados financieros adjuntos de Protecta S.A. Compañía de Seguros (una Compañíaperuana, subsidiaria del Grupo ACP Inversiones y Desarrollo) que comprenden el balance generalal 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y los estados de ganancias y pérdidas, de cambios en elpatrimonio neto y de flujos de efectivo por los períodos terminados en esas fechas, así como elresumen de políticas contables significativas y otras notas explicativas.

Responsabilidad de la Gerencia sobre los Estados Financieros

La Gerencia es responsable de la preparación y presentación razonable de estos estados financierosde acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en el Perú, establecidos por la Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones para empresas de seguros y del control interno que la Gerencia determina que es necesario para permitir la preparación de estados financieros que estén libres de errores materiales, ya sea por fraude o error.

Responsabilidad del Auditor

Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre estos estados financieros basada en nuestras auditorías. Nuestras auditorías fueron realizadas de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en el Perú para empresas de seguros. Dichas normas requieren que cumplamos conrequerimientos éticos y planifiquemos y realicemos la auditoría para obtener seguridad razonable de que los estados financieros estén libres de errores materiales.

Una auditoría implica realizar procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre los saldosy las divulgaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluye la evaluación de los riesgos que existan errores materiales en los estados financieros, ya sea debido a fraude o error. Al realizar esta evaluación de riesgos, el auditor toma enconsideración el control interno pertinente para la Compañía para la preparación y presentación razonable de los estados financieros a fin de diseñar procedimientos de auditoría de acuerdo con las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la Compañía. Una auditoría también comprende la evaluación de si los principios de contabilidad aplicados son apropiados y si las estimaciones contables realizadas por la Gerencia sonrazonables, así como una evaluación de la presentación general de los estados financieros.

Dictamen de los auditores independientes (continuación)

Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionarnos una base para nuestra opinión de auditoría.

Opinión

En nuestra opinión, los estados financieros antes indicados presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de Protecta S.A. Compañía de Seguros al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, así como su desempeño financiero y sus flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en el Perú, establecidos por la Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones para empresas de seguros, ver nota 2.

Lima, Perú14 de febrero de 2012Refrendado por:

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BALANCE GENERALAl 31 de diciembre de 2011 y de 2010

Nota 2011 2010 S/.(000) S/.(000)

ActivoActivo corriente Caja y bancos 4 24,539 15,731Inversiones a valor razonable con cambios en resultados 5 417 328Cuentas por cobrar por operaciones de seguros 6 332 222Cuentas corrientes deudoras con reaseguradores ycoaseguradores 7 1,924 701Otras cuentas por cobrar 8 502 353Gastos pagados por anticipado 9 967 299

Total activo corriente 28,681 17,634

Inversiones disponibles para la venta 10 2,126 2,088

Inversiones a vencimiento, neto 11 102,026 49,414

Inversiones inmobiliarias, neto 12 14,201 8,662

Instalaciones, mobiliario y equipo, neto 13 610 723 Intangibles, neto 14 1,652 1,754 Activo diferido neto por impuesto a la renta 2(s) - 245

Total activo 149,296 80,520

Cuentas de orden 30 48 44

Nota 2011 2010 S/.(000) S/.(000)

Pasivo y patrimonio netoPasivo corriente

Cuentas por pagar diversas 15 5,319 2,133Cuentas por pagar a asegurados, intermediarios y auxiliares 133 47Cuentas corrientes acreedoras con reaseguradores ycoaseguradores 7 239 293Reservas técnicas por siniestros 16 2,758 841

Total pasivo corriente 8,449 3,314

Reservas técnicas por primas 16 100,350 55,616

Total pasivo 108,779 58,930

Patrimonio neto 17Capital social 43,219 29,779Resultados no realizados (80) (120) Resultados acumulados (2,642) (8,069)

Total patrimonio neto 40,497 21,590

Total pasivo y patrimonio neto 149,296 80,520

Cuentas de orden 30 48 44

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Estado de ganancias y pérdidasPor los años terminados al 31 de diciembre de 2011 y de 2010

Nota 2011 2010 S/.(000) S/.(000)

Primas de seguros netas 28 98,457 81,270

Ajuste de provisiones técnicas para primas de seguros aceptadas 28 (47,688) (42,534) Total primas netas del ejercicio 50,769 38,736Primas cedidas (538) (359)Ajuste de reservas técnicas de primas cedidas 7 7Total primas cedidas netas del ejercicio 28 (531) (352)

Primas ganadas netas 50,238 38,384Siniestros de primas netas (12,154) (8,735)Siniestros de primas cedidas 456 454Siniestros incurridos netos 28 (11,698) (8,281)

Resultado técnico bruto 38,540 30,103Comisiones sobre primas de seguros 28 (29,859) (25,128)Ingresos técnicos diversos 1,484 1,288Gastos técnicos diversos (707) (232)

Resultado técnico 28 9,458 6,031Ingreso de inversiones, neto 19 7,403 2,625Gastos de administración 20 (11,154) (9,726) Diferencia en cambio, neto 3 (34) (66)Resultado antes de impuesto a la renta 5,673 (1,136)

Impuesto a la renta 2(s) (209) -Utilidad (pérdida) neta 5,464 (1,136)Utilidad (pérdida) neta por acción (en nuevos soles) 17(e) 0.16 (0.04)Promedio ponderado del número de acciones en circulación (en miles de unidades) 17(e) 34,662 26,103

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Estado de cambios en el patrimonio netoPor los años terminados al 31 de diciembre de 2011 y de 2010

Número de acciones en circulación Capital social Resultados Resultados Total no realizados acumulados Nota17(e) (en miles) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000)

Saldos al 31 de diciembre de 2010 22,819 22,819 - (6,933) 15,886

Aporte de capital, nota 17(a) 6,960 6,960 - - 6,960Resultado no realizado de inversiones disponibles para laventa, nota 17(c) - - (120) - (120)Pérdida neta - - - (1,136) (1,136)

Saldos al 31 de diciembre de 2010 29,779 29,779 (120) (8,069) 21,590

Aporte de capital, nota 17(a) 13,440 13,440 - - 13,440Reversión de la participación de utilidades de lostrabajadores diferida de años anteriores, nota 17(d) - - - (37) (37) Resultado no realizado de inversiones disponibles para la venta, nota 17(c) - - 40 - 40 Utilidad neta - - - 5,464 5,464

Saldos al 31 de diciembre de 2011 43,219 43,219 (80) (2,642) 40,497

Las notas a los estados financieros adjuntas son parte integrante de este

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Ajuste de reservas técnicas, netoDepreciación y amortizaciónUtilidad por rescate y/o venta de inversiones

Valuación de inversiones a valor razonable con cambios en resultadosDiferencia en cambio de bonosProvisión para incobrablesInterés por el método de la tasa de interés efectivaIntereses netos de cobroActivo diferido por impuesto a la rentaOtros

Cambios en las cuentas de activos y pasivos operativos(Aumento) disminución de activos operativosCuentas por cobrar por operaciones de segurosCuentas corrientes deudoras con reaseguradoresOtras cuentas por cobrarGastos pagados por anticipado

Aumento (disminución) de pasivos operativosCuentas por pagar diversasCuentas por pagar a asegurados, intermediarios y auxiliaresCuentas por pagar reaseguradoresReservas técnicas de siniestros y por primas

Efectivo y equivalente de efectivo neto proveniente de las actividades de operaciónActividades de inversiónCompra de inversionesRescate y ventas de inversionesCompra de instalaciones, mobiliario y equipoCompra de intangiblesCompra de inversión inmobiliariaEfectivo y equivalente de efectivo neto utilizado en las actividades de inversión

47,681519(371)

(2)2,950107(39)(1,270)20992

(204)(1,226)(159)(668)

28786(54)(1,030)

52,449

(57,119)3,071(79)(167)(2,695)

(56,989)

41,985415(92)

(274)65736(22)(1,135)-62

(54)(624)20(136)

2168227482

40,635

(36,296)2,194(206)(42)(8,671)

(43,021)

Estado de flujos de efectivoPor los años terminados al 31 de diciembre de 2011 y de 2010

2011 2010 S/.(000) S/.(000)

Actividades de operaciónUtilidad (pérdida) neta 5,464 (1,136) Más (menos) - Ajustes para conciliar la utilidad (pérdida) neta con el efectivo proveniente de las actividades de operación

(continuación)

2011 2010 S/.(000) S/.(000)

Actividades de financiamientoAumento neto de obligaciones financieras (3) 3Aporte de capital en efectivo 13,440 6,960

Efectivo y equivalente de efectivo neto proveniente de las actividades de financiamiento 13,437 6,963Aumento neto de efectivo 8,897 4,577

Saldo de efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del año 16,059 11,482

Saldo de efectivo y equivalentes de efectivo al final del año,nota 4(d) 24,956 16,059

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5. Notas a los Estados Financieros

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Notas a los estados financierosAl 31 de diciembre de 2011 y de 2010

1. Identificación y actividad económica

(a) Identificación -Protecta S.A. Compañía de Seguros (en adelante “La Compañía”) es una subsidiaria del Grupo ACP Inversiones y Desarrollo, el cual posee el 83.23 por ciento de participación en el capital social (83.10 por ciento al 31 de diciembre de 2010), ver nota 16(a). La Compañía se constituyó el 14 de septiembre de 2007 e inició sus operaciones el 12 de diciembre de 2007, fecha en la cual rige la autorización de funcionamiento Nº1842-2007 emitida por la Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (en adelante la SBS).

(b) Operaciones -La actividad económica de la Compañía comprende la contratación y administración de seguros de vida, accidentes personales y rentas vitalicias así como la realización de actividades conexas, dentro de los alcances de la Ley N°26702 – Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la SBS, y de acuerdo con las disposiciones emitidas por la SBS. El domicilio legal de la Compañía es Avenida Domingo Orué N°165, Piso 8, Surquillo, Lima, Perú. La Compañía desarrolla sus operaciones en la ciudad de Lima y en provincias del Perú.

La Compañía como parte de su estrategia comercial realiza ciertas operaciones con su vinculada Mi Banco- Banco de la Microempresa (empresa subsidiaria del Grupo ACP Inversiones y Desarrollo) rela-cionados principalmente con la colocación de contratos de seguro de desgravamen en su cartera de clientes, ver nota 25(b).

(c) Estados financieros -Los estados financieros al 31 de diciembre de 2010 y por el periodo terminado en dicha fecha, wfueron aprobados por la Junta General de Accionistas del 1 de marzo de 2011 sin modificaciones. Los estados financieros al 31 de diciembre de 2011, han sido aprobados por la Gerencia de la Compañía el 20 de enero de 2012 y están sujetos a la aprobación final del Directorio y de la Junta General de Accionistas de la Compañía que se efectuará dentro de los plazos establecidos por ley. En opinión de la Gerencia, los estados financieros del ejercicio 2011 serán aprobados sin modificaciones.

(d) Crisis internacional -Durante el año 2011, los países pertenecientes a la Comunidad Económica Europea (CEU) y Estados Unidos de Norteamérica (EE.UU.) han mostrado tendencias negativas en sus economías influencia-dos por las crisis de deuda pública de ciertos países de la CE, tales como Grecia, Irlanda, Portugal y España; y por el sobreendeudamiento de EE.UU.; esta situación afectó en forma significativa a los mercados financieros, principalmente en lo relacionado a la volatilidad de las tasas de interés y de divisas, reducción de las clasificaciones de riesgos de deuda soberana, así como en la baja de los mer-cados secundarios de instrumentos financieros, por consiguiente el valor de mercado de los activos financieros muestran una tendencia a la baja, equivalentes del 15 al 20 por ciento en promedio. Cabe indicar que las expectativas de los mercados es que en el año2012 se mantenga esta incertidumbre en los mercados internacionales con la cual habría una tenden-cia a reestructurar los portafolios por parte de los inversionistas. La Gerencia está monitoreando en forma permanente esta situación y considera que los impactos de esta incertidumbre internacional no afectarán el valor de sus activos financieros por la diversificación de sus instrumentos financieros así como la apropiada gestión de riesgos.

2. Principales principios y prácticas contablesLos principios y prácticas contables en la preparación de los estados financieros adjuntos se presen-tan a continuación:

(a) Base de preparación y cambios contables –(i) Bases de presentación -Los estados financieros adjuntos han sido preparados a partir de los registros de contabilidad de la Compañía, los cuales se llevan en términos monetarios nominales de la fecha de las transacciones, excepto por los instrumentos financieros clasificados como: (i) disponibles para la venta y (ii) valor razonable con cambios en resultados; los cuales son medidos a su valor razonable, de acuerdo con las normas de la SBS vigentes en el Perú al31 de diciembre de 2011 y de 2010, respectivamente, y supletoriamente, cuando no haya normas específicas de la SBS, con las Normas Internacionales de Información Financiera – NIIF oficializadas en el Perú a través de las resoluciones emitidas por el Consejo Normativo de Contabilidad (CNC) a esas fechas. Estos principios contables son consistentes con los utilizados en el 2011 y 2010.

A la fecha de estos estados financieros, el CNC ha oficializado la aplicación de las NIIF 1 a la 9 y las NIC 1 a la 41 y los pronunciamientos del 7 al 32 del Comité de Interpretaciones (SIC), así como las normas internacionales de interpretaciones (CINIIF) 1 a la 14; sin embargo, tal como se describe en la nota 2(w.1), la SBS mediante Resolución N°16131- 2009 de fecha 30 de diciembre de 2009, prorrogó la aplicación de las NIIF 4, 7 y 8 para las compañías de seguros.

Los estados financieros son presentados en nuevos soles (S/.) y todos los importes monetarios son redondeados a la cifra más cercana en miles (S/.000), excepto cuando se indica de otra forma.

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(ii) Cambios contables –En noviembre de 2010, el Consejo de Interpretaciones de las Normas Internacionales de InformaciónFinanciera (CINIIF) concluyó que la participación a los trabajadores en las utilidades debe ser registrada de acuerdo con la NIC 19 “Beneficios a los empleados” y no sobre la base establecida en la NIC 12 “Impuesto a las Ganancias”. En consecuencia, una entidad sólo está obligada a reconocer un pasivo cuando el empleado ha prestado servicios; por lo tanto, bajo ésta consideración no debería calcularse la participación a los trabajadores diferida por las diferencias temporales; por cuanto, estos corresponderían a futuros servicios que no deben ser considerados como obligaciones o derechos bajo la NIC 19.

En virtud de la interpretación antes mencionada, la SBS a través de su Resolución SBS N°2740-2011 de fecha 25 de febrero de 2011, ha dispuesto un nuevo tratamiento para las participaciones de los trabajadores a partir de los estados financieros al 31 de enero de 2011, el cual incluye lo siguiente:

- La participación de los trabajadores en las utilidades de la empresa por los servicios prestados en el ejercicio se registrará como un gasto de personal, no generándose ni activo ni pasivo diferido por este concepto.

- El gasto de la participación de los trabajadores en las utilidades se presentará en elestado de ganancias y pérdidas en el rubro de “Gastos de administración”.

- Se eliminará el saldo al 31 de diciembre de 2010 del activo y pasivo diferido por participación de los trabajadores en las utilidades afectando al rubro de “Resultados acumulados”.

- Para fines de comparación con la información al 31 de diciembre de 2010, se deberá reclasificar la totalidad del rubro participación de los trabajadores del ejercicio 2010 como gasto de personal. Asimismo, en el balance general al 31 de diciembre de 2010, para fines comparativos, se deberá re-clasificar el saldo de la participación de trabajadores al rubro de “otros activos” u “otros pasivos” según corresponda.

Al 31 de diciembre de 2010, el activo diferido de las participaciones de los trabajadores, neto de la Compañía ascendió a S/.37,000, ver nota ver nota 17(d), los cuales, debido a la aplicación de esta Resolución, fueron reversados debitando el rubro de “Resultados acumulados” en los estados financieros al 31 de diciembre de 2011.

(b) Uso de estimados –La preparación de información financiera requiere que la Gerencia efectúe estimados y que use su-puestos que tienen impacto en las cifras reportadas de activos y pasivos, en la divulgación de con-tingencias activas y pasivas a la fecha del balance general, así como las cifras reportadas de ingresos y gastos durante el período de reporte. Los resultados reales podrían ser distintos de los resultados considerados en los estados financieros adjuntos. Los estimados más significativos efectuados por la Gerencia se refieren a la provisión para cuentas de cobranza dudosa, deterioro de inversiones, la vida útil y el valor recuperable de las inversiones inmobiliarias, así como de las instalaciones, mobiliario y equipo, la amortización de intangibles, las reservas técnicas de primas y siniestros, y los activos y pa-sivos diferidos por impuesto a la renta. Cualquier diferencia entre tales acumulaciones y estimaciones y los desembolsos reales posteriores es registrada en los resultados del año en que ocurre. Sin em-bargo, en opinión de la Gerencia, las variaciones que pudieran ocurrir entre sus estimados y las cifras reales no serían significativas. La información acerca de tales juicios y estimaciones está contenida en las políticas contables y/o las notas a los estados financieros.

(c) Transacciones en moneda extranjera -La Compañía, siguiendo los lineamientos de la SBS, elabora sus estados financieros en nuevos soles.

Las transacciones denominadas en monedas extranjeras son inicialmente registradas en nuevos soles usando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las transacciones. Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera son posteriormente ajustados a la monedafuncional usando el tipo de cambio vigente en la fecha del balance general, publicado por la SBS. Las ganancias o pérdidas por diferencia en cambio resultante de la liquidación de dichas transacciones y de la traslación de los activos y pasivos monetarios en moneda extranjera a los tipos de cambio de la fecha del balance general, son reconocidas en el estado de ganancias y pérdidas, ver nota 3, excepto por la diferencia en cambio originada por los instrumentos representativos de capital de terceros y/o de subsidiarias o asociados clasificados como disponibles para la venta y siempre que no se traten de operaciones de cobertura, se reconocerán directamente en cuentas patrimoniales, según lo dispuesto en el artículo 11 de la Resolución SBS N°513-2009.

Los activos y pasivos no monetarios denominados en moneda extranjera están constituidos al costo histórico; y son trasladados a nuevos soles al tipo de cambio prevaleciente a la fecha de la transacción.

(d) Instrumentos financieros -Los instrumentos financieros se clasifican en activos, pasivos o patrimonio según la sustancia del acuerdo contractual que les dio origen. Los intereses, dividendos, las ganancias y las pérdidas generadas por un instrumento financiero clasificado como activo o pasivo, se registran como ingresos o gastos. Los instrumentos financieros se compensan cuando la Compañía tiene el derecho legal de compensarlos y la Gerencia tiene la intención de cancelarlos sobre una base neta o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultáneamente.

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Los activos y pasivos financieros presentados en el balance general corresponden a caja y bancos, las inversiones a valor razonable con cambios en resultados, inversiones disponibles para la venta, inversiones mantenidas a vencimiento, las cuentas por cobrar y los pasivos en general, excepto por las reservas técnicas por primas y siniestros. Asimismo, se consideran instrumentos financieros todos los instrumentos derivados.

Las políticas contables sobre el reconocimiento y la valuación de estas partidas se divulgan en las respectivas políticas contables descritas en esta nota.

(e) Efectivo y equivalentes de efectivo -El efectivo y equivalentes de efectivo comprende el efectivo, los saldos mantenidos en bancos y depósitos a plazo y fondos mutuos con vencimientos originales menores a 90 días. Para los propósi-tos del balance general y de los flujos de efectivo, el efectivo y equivalentes de efectivo están sujetos a riesgo insignificante de cambios en su valor razonable, ver notas 4 y 5.

(f) Cuentas por cobrar por operaciones de seguros (primas) -Las cuentas por cobrar por operaciones de seguro están expresadas a su valor nominal. De acuerdoa lo establecido en las Resoluciones SBS N°225-2006, de fecha 16 de febrero de 2006 (modificada por la Resolución SBS N°077-2007 vigente a partir de 25 de enero de 2007), y la Resolución N°495-2006, de fecha 11 de abril de 2006, mediante las cuales establecen el reglamento de “Pago de primas de pólizas de seguros” y su vigencia a partir del 1 de junio de 2006, las referidas cuentas por cobrar correspondientes al periodo contratado previsto en la póliza se reconocen al inicio de lacobertura. En el caso de incumplimiento de pago de las cuotas, el reglamento establece la suspensión de la cobertura y faculta a la Compañía a resolver de manera automática la póliza de seguros por falta de pago o dejar en suspenso la cobertura del seguro, en cuyo caso procederá a constituir una provisión para cobranza dudosa tal como se describe en el acápite (g) siguiente. La Gerencia utiliza ambas alternativas para el reconocimiento del valor recuperable de sus cuentas por cobrar.

(g) Provisión para cobranza dudosa –Con la entrada en vigencia de la Resolución SBS N°225-2006 en junio de 2006 y modificada por las Resoluciones SBS N°495-2006 y N°077-2007, las primas pendientes de cobro que presentan un in-cumplimiento en el pago por más de 90 días, cuyo contrato no haya sido resuelto de manera au-tomática por falta de pago, ya sea que se trate de cuota fraccionada o de cuota única, son consideradas como de cobranza dudosa para la correspondiente provisión, ver nota 6(c). La provisión se determina por deudor considerando todas sus cuotas vencidas y las por vencer, deduciendo del monto de la prima sujeta a provisión el correspondiente impuesto general a las ventas. Dicha provisión se registra con cargo al rubro “Gastos técnicos diversos” en el estado de ganancias y pérdidas.

Asimismo, la provisión para cobranza dudosa referida a las cuentas por cobrar a reaseguradores y coaseguradores, se encuentra normada por la Resolución SBS N°10839-2011, la cual reemplaza a la Resolución SBS N°288-2002 vigente hasta el 21 de octubre de 2011. La constitución de dichas pro-visiones se constituye en base a ciertos porcentajes establecidos por la SBS teniendo en cuenta la antigüedad de la partida y su último movimiento.

La provisión para cobranza dudosa referida a las cuentas por cobrar diversas se encuentra normada por la Circular SBS Nº570-97, la cual establece que las cuentas por cobrar diversas deudores que no hayan tenido movimiento por períodos iguales o superiores a tres meses son provisionados en un 50 por ciento y por aquellas sin movimiento por períodos iguales o mayores a seis meses en un 100 por ciento. Esta provisión se registra con cargo al rubro “Gastos de administración” en el estado de ganancias y pérdidas.

(h) Operaciones con reaseguradores y coaseguradores - Las cuentas por cobrar a reaseguradores y coaseguradores se originan por:

(i) los siniestros ocurridos en los cuales la Compañía asume la responsabilidad de la indemnización a favor del asegurado, registrando una cuenta por cobrar a reaseguradores y/o coaseguradores sobre la base de la porción cedida en forma proporcional o no proporcional con abono al rubro de sinies-tros de primas cedidas del estado de ganancias y pérdidas; y

(ii) por los reaseguros aceptados a favor de otras compañías de seguros, y por los coaseguros lidera-dos por otras compañías de seguros, las cuales se reconocen cada vez que se firma un contrato o nota de cobertura (con reaseguros) y/o una cláusula de coaseguros.

Los contratos por reaseguros cedidos no eximen a la Compañía de sus obligaciones con sus asegurados.

Las cuentas por pagar a reaseguradores y/o coaseguradores se originan por:

(i) la cesión de primas emitidas sobre la base de la evaluación del riesgo asumido, el cual es determi-nado por la Compañía (reaseguros) y con consentimiento del asegurado (coaseguros). Estas cuentas por pagar son reconocidas cada vez que se emite una póliza, tal como se menciona en la nota 2(r), registrándose simultáneamente un cargo al rubro “Primas cedidas” para los contratos de reaseguros y un cargo en el rubro “Primas de seguros aceptadas” por los contratos de coaseguros del estado de ganancias y pérdidas con abono a las cuentas corrientes acreedoras de reaseguro y coaseguro que forma parte del balance general; teniendo como sustento de dichas transacciones un contrato o nota de cobertura firmado con el reasegurador y/o una cláusula de coaseguro cedido; y

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(ii) Por los siniestros provenientes de los contratos de reaseguros aceptados y las cláusulas firmadas de coaseguros recibidos, los cuales se reconocen cada vez que se recibe la nota de cobranza de las compañías reaseguradoras por los siniestros de primas de seguros y reasegurosaceptados.

Las cuentas por cobrar o pagar a reaseguradores y coaseguradores son dados de baja cuando los derechos contractuales caducan o cuando el contrato se transfiere a un tercero.

De acuerdo a lo establecido por la SBS, los saldos por cobrar y por pagar de los contratos automáticos con reaseguradores se presentan netos.

(i) Instrumentos financieros derivados –A partir de la entrada en vigencia de la Resolución SBS N°514-2009 “Reglamento para la negociación y contabilización de productos financieros derivados en las empresas de seguros” y modificatorias en junio de 2009, se establecen los criterios para el registro contable de las operaciones con derivados clasificados como negociación y cobertura, así como para los derivados implícitos, conforme se detalla a continuación:

(i) Negociación -Los instrumentos financieros derivados son inicialmente reconocidos en el balance general de la compañía a su costo y posteriormente son llevados a su valor razonable reconociéndose un activo o pasivo en el balance general, según corresponda, y la correspondiente ganancia y pérdida en el estado de ganancias y pérdidas.

Los valores razonables son obtenidos sobre la base de los tipos de cambio y las tasas de interés de mercado. Las ganancias y pérdidas por los cambios en el valor razonable son registradas en los resultados del ejercicio.

Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, la Compañía no mantiene instrumentos que califiquen como instrumentos financieros derivados de negociación.

(ii) Cobertura -Un instrumento financiero derivado que busca lograr una cobertura económica de un determinado riesgo es designado contablemente como con fines de cobertura si, en la fecha de su negociación, se prevé que los cambios en su valor razonable o en sus flujos de efectivo serán altamente efectivas en compensar los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo de la partida cubierta desde un inicio, lo cual debe quedar documentado a la negociación del instrumento financiero derivado y durante el período que dura la relación de cobertura. Una cobertura es considerada como altamente efectiva si se espera que los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo del instrumento cubierto y del utilizado como cobertura se encuentren en un rango de 80 a 125 por ciento.

La parte efectiva de los cambios en el valor razonable de estos derivados es reconocida en patrimonio, y la ganancia o pérdida relacionada con la porción inefectiva es reconocida inmediatamente en el estado de ganancias y pérdidas. Los montos acumulados en patrimonio para las coberturas de flujo de efectivo son llevados al estado de resultados en los periodos en que la partida cubierta es registrada en el estado de ganancias y pérdidas.

En caso que la SBS considere insatisfactoria la documentación o encuentre debilidades en las metodologías empleadas, puede requerir de inmediato la eliminación de la contabilización como cobertura y el registro del producto financiero derivado como de negociación.

Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, la Compañía no tiene instrumentos financieros derivados de cobertura.

(iii) Derivados Implícitos –Ciertos derivados incorporados en otros instrumentos financieros (contrato principal oanfitrión) son tratados como derivados separados cuando sus características económicas y riesgos no se encuentran estrechamente relacionados a los riesgos del contrato anfitrión y cuando el contrato anfitrión no es llevado a su valor razonable con efecto en resultados. Estos derivados incorporados son separados del instrumento anfitrión y medidos a su valorrazonable con cambios en su valor razonable reconocidos en el estado de ganancias y pérdidas.

Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, la Compañía mantiene ciertos instrumentos clasificados como inversiones a vencimiento que incluyen un derivado implícito relacionado con la opción de rescate del emisor. La Compañía no requiere separar los derivados implícitos debido a que la ejecución de la opción permite la recuperación sustancial del costo amortizado de los referidos instrumentos, de acuerdo con lo requerido por las normas de la SBS, ver párrafo (j.1), siguiente.

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(j) Inversiones financieras -De acuerdo con la Resolución SBS N°513-2009, la medición y clasificación de las inversiones se realiza de la siguiente manera:

(j.1) Clasificación –Los criterios para la clasificación y valorización de las inversiones en sus diferentes categorías son como sigue:

(i) Inversiones a valor razonable con cambios en resultados -Esta categoría tiene dos sub-categorías: instrumentos de inversión adquiridos para negociación e instrumentos de inversión al valor razonable con efecto en resultados desde su inicio. Un instru-mento de inversión es clasificado como adquirido para negociación si es adquirido con el propósito de venderlo o recomprarlo en el corto plazo o si es parte de una cartera de instrumentos financieros identificados que se gestionan conjuntamente y para la cual existe evidencia de un patrón reciente de toma de ganancias a corto plazo. La Compañía no mantiene ninguna inversión al valor razonable con efectos a resultados desde su inicio.

(ii) Inversiones disponibles para la venta -Son aquellas designadas como tales, debido a que se mantienen por un tiempo indefinido y pueden ser vendidas debido a necesidades de liquidez o cambios en la tasa de interés, tipos de cambio o en el precio de capital; o no califican para ser registradas como a valor razonable con efecto en resultados, mantenidas hasta su vencimiento o inversiones en subsidiarias y asociadas.

El valor estimado de mercado de las inversiones disponibles para la venta es determinado principal-mente sobre la base de cotizaciones o, a falta de estas, en base a flujos de efectivo descontados uti-lizando tasas de mercado acordes con la calidad crediticia y el plazo de vencimiento de la inversión.

Las inversiones en instrumentos de patrimonio que no tengan un precio de mercado cotizado de un mercado activo y cuyo valor razonable no pueda ser medido con fiabilidad, son medidas al costo.

(iii) Inversiones a vencimiento -Los instrumentos de inversión que sean clasificados dentro de esta categoría deben cumplir los siguientes requisitos:

- Tener un vencimiento residual mayor a un año al momento de su registro en esta categoría.

- Hayan sido adquiridos con la intención de mantenerlos hasta su fecha de vencimiento. Se considera que existe dicha intención, sólo si la política de inversión de la empresa prevé la tenencia de estos instrumentos bajo condiciones que impiden su venta, cesión o reclasificación.

- Otros que establezca la SBS vía norma de aplicación general.

Las empresas, para clasificar sus inversiones en esta categoría, deberán evaluar si tienen la capacidad financiera para mantener instrumentos de inversión hasta su vencimiento cada vez que decidan cla-sificar un instrumento y al cierre de cada ejercicio anual.

No pueden estar clasificados en esta categoría:

(a) Los instrumentos de inversiones que la empresa planifique mantener por un período determinado;(b) Los instrumentos de inversión emitidos por la misma empresa o por empresas de su grupo económico;(c) Los instrumentos que cuenten con una opción de rescate del emisor, siempre que de las condicio-nes del instrumento se determine que la ejecución de la opción no permite que la empresa recupere de manera sustancial el costo amortizado de los referidos instrumentos, entendiéndose como tal a la recuperación de por lo menos el 90 por ciento del costo amortizado;(d) Aquéllos que cuenten con la opción de rescate por parte de la empresa;(e) Instrumentos de deuda perpetua que prevén pagos por intereses por tiempo indefinido; y(f ) Otros que restablezca la SBS vía norma de aplicación general.

La Compañía mantiene ciertas inversiones a vencimiento que incluyen un componente de derivado implícito, tal como se indica en el literal (i)(iii), anterior.

(j.2) Registro contable inicial –Los instrumentos de inversiones clasificadas en cualquiera de las categorías descritas en(j.1) se registran a los valores determinados en la fecha de adquisición y/o negociación.

(i) Inversiones a valor razonable con cambios en resultados –El reconocimiento inicial de las Inversiones a valor razonable con cambios en resultados se realiza al valor razonable sin considerar los costos de transacción relacionados con estas inversiones los cuales serán reconocidos como gastos.

(ii) Inversiones a disponibles para la venta y a vencimiento –Se efectuará a valor razonable que corresponderá al precio de transacción, salvo prueba en contrario incluyendo los costos de transacción que sean directamente atribuibles a la adquisición de dichas inversiones.

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(j.3) Medición posterior –Para fines de medición posterior de las inversiones financieras la Compañía considera los criterios que se detallan a continuación:

(i) Inversiones a valor razonable con cambios en resultados –Se miden a su valor razonable a través de su valorización individual, reconociendo las ganancias y pérdidas que se generan en la cuenta valorización de inversiones a valor razonable con cambios en resultados del rubro “Ingresos de inversiones, neto” del estado de ganancias y pérdidas.

(ii) Inversiones disponibles para la venta –La medición posterior de estos instrumentos se realiza a su valor razonable y las ganancias y pérdidas no realizadas originadas por la variación del valor razonable se reconocen en el patrimonio neto.

Cuando el instrumento se vende o se realiza las ganancias o pérdidas previamente reconocidas como parte del patrimonio, son transferidas a los resultados del ejercicio.

Los intereses provenientes de los instrumentos de deuda se calculan y reconocen según el método de la tasa de interés efectiva.

(iii) Inversiones a vencimiento –Estas inversiones se registran a su costo amortizado utilizando el método de la tasa de interés efectiva y no se actualizan al valor razonable.

Cuando estas inversiones son vendidas y se vuelve a adquirir instrumentos financieros del mismo emisor, éstas no podrán ser registradas en esta categoría a menos que exista autorización expresa de la SBS.

Excepcionalmente, se podrán efectuar ventas anticipadas de inversiones registradas en esta categoría por razones de calce de activos y pasivos, sobre la base de lo establecido en Resolución SBS N° 562-2002 ”Reglamento de Constitución de Reservas Matemáticas de los Seguros sobre la Base del Calce entre Activos y Pasivos de las Empresas de Seguros”, así como por la circular N°643-2010 “Ventas de las inversiones a vencimiento por razones de calce de activos y pasivos”.

(j.4) Tratamiento contable de las diferencias de cambio en las inversiones –

(i) Inversiones a valor razonable con cambios en resultados –Las variaciones por diferencia en cambio, se registran en el resultado del ejercicio.

(ii) Inversiones disponibles para la venta –Las ganancias o pérdidas por diferencia de cambio relacionadas al costo amortizado de instrumentos representativos de deuda se reconocen en el resultado del ejercicio y la diferencia de cambio relacionada a las variaciones entre el costo amortizado y el valor razonable se registran como parte de la ganancia o pérdida no realizada en el patrimonio, siempre que no se trate de instrumentos utilizados para fines de cobertura. En el caso de los instrumentos representativos de patrimonio, éstos se consideran partidas no monetarias y, en consecuencia, se mantienen a su costo histórico en la moneda local, por lo que las diferencias de cambio son parte de su valorización y se reconocen en los resultados no realizados en el patrimonio neto.

(iii) Inversiones a vencimiento –Las variaciones por diferencia en cambio afectarán el resultado del ejercicio, siempre que no se trate de operaciones de cobertura.

(j.5) Las inversiones financieras clasificadas como disponibles para la venta y a vencimientoCon un período de redención menor de 12 meses de clasifican como corto plazo dentro del activo corriente. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la Compañía no mantiene instrumentos financieros que venzan en el corto plazo.

(j.6) Deterioro de activos financieros –La Compañía evalúa a la fecha de cada balance general si existe evidencia objetiva de que un activo financiero o un grupo de activos financieros se encuentran deteriorados. Un activo financiero o un grupo de activos financieros se deterioran y generan pérdidas no temporales sólo si hay evidencias objetivas de deterioro como resultado de uno o más eventos posteriores al reconocimiento inicial del activo (un evento de pérdida incurrida) y cuando dicho evento de pérdidas no temporales tiene un impacto sobre los flujos de caja proyectados estimados del activo financiero o grupo de activos financieros que puede ser estimada de manera confiable. Esta evidencia de deterioro puede incluir indicios de dificultades financieras importantes del emisor o grupo de emisores, incumplimiento o atraso en los pagos del principal o intereses, probabilidad de reestructuración o quiebra del emisor u otro proceso de reorganización legal financiera en la que se demuestre que existirá una reducción en los flujos futuros estimados, como cambios en circunstancias o condiciones económicas que tienen correlación en incumplimientos de pago. El criterio utilizado por cada categoría de activos financie-ros es como sigue:

(i) La Compañía evalúa para las inversiones disponibles para la venta a la fecha de cada balance general, si es que existe evidencia objetiva de que una inversión o un grupo de inversiones tiene problemas de deterioro.

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(ii) En el caso de acciones, la evidencia objetiva incluye una disminución significativa o prolongada en el valor razonable de la inversión debajo de su costo. Cuando se encuentra evidencia de deterioro, la pérdida acumulada (medida como la diferencia entre el costo de adquisición y el valor razonable actual, menos cualquier pérdida por deterioro previamente reconocida) es retirada del patrimonio y registrada en el estado de resultados.

(iii) En el caso de los instrumentos de deuda, el deterioro es evaluado sobre la base de los mismos criterios de los activos financieros registrados al costo amortizado.

(j.6.1) Registro contable del deterioro –(i) Inversiones disponibles para la venta -Los instrumentos de inversión clasificados como disponibles para la venta que hayan sufrido un descenso en su valor razonable y adicionalmente se verifique un deterioro de su valor, la pérdida acumulada que haya sido reconocida directamente en el patrimonio deberá ser retirada de éstey reconocida en el resultado del ejercicio, aunque dichos instrumentos de inversión no hayan sido realizados o dados de baja.

(ii) Inversiones a vencimiento -El importe de la pérdida incurrida por deterioro del valor se calculará como la diferencia entre su valor en libros (costo amortizado) al momento de constatarse el deterioro y el valor presente de los flujos de caja futuros que necesitan recuperar dadas las condiciones de riesgo que se han identificado, descontadas a la tasa de interés efectiva original (TIE de compra) si se trata de un instrumento de inversión que tiene tasa fija, o la tasa de interés efectiva vigente para el período, determinada según el contrato, si se trata de un instrumento de inversión que tiene tasa variable.

El importe de libros del instrumento se reducirá y el importe de la pérdida se reconocerá en el resul-tado del período.

En cualquiera de los casos indicados anteriormente, donde exista alguna distorsión en el cálculo del deterioro del valor o se observe la necesidad de reconocimiento de un deterioro de valor, la SBS podrá requerir a la empresa que justifique los cálculos realizados o proceda a constituir provisiones adicionales.

(j.6.2) Recupero de deterioro –(i) Instrumento representativo de deudaLas pérdidas por deterioro de valor reconocidas en el resultado del ejercicio que correspondan a la inversión en instrumentos representativos de deuda se revertirán a través del resultado del ejercicio, siempre que el incremento del valor razonable de dicho instrumento pueda asociarse comprobada y objetivamente a un suceso favorable ocurrido después de la pérdida.

(ii) Instrumento de patrimonioLas pérdidas por deterioro de valor reconocidas en el resultado del ejercicio que correspondan a la inversión en instrumentos de patrimonio no se revertirán.

(k) Inversiones inmobiliarias –Las inversiones inmobiliarias corresponden a aquellos terrenos y edificios destinados para alquiler y/o generar plusvalía inmobiliaria las cuales se valorizan a su costo de adquisición o construcción o a su valor de mercado (determinado en base a tasaciones técnicas efectuadas por profesionales independientes), el menor. La depreciación de los edificios se calcula siguiendo el método de línea recta utilizando una vida útil estimada de 20 años. Los ingresos por arrendamiento son reconocidos conforme devengan las cuotas establecidas en los contratos de alquiler, y los gastos por depreciación así como los gastos relacionados directamente con el mantenimiento de los bienes arrendados, se contabilizan en el rubro “Ingresos de inversiones, neto” del estado de ganancias y pérdidas, ver nota 19.

(l) Instalaciones, mobiliario y equipo -El rubro instalaciones mobiliario y equipo se presenta al costo neto de la depreciación acumulada y la provisión por desvalorización de activos de larga duración.

El costo de adquisición incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición de los activos. Los costos de mantenimiento y reparación se cargan a resultados, toda renovación y mejora significativa se capitaliza únicamente cuando es probable que se produzcan beneficios económicos futuros que excedan el rendimiento estándar originalmente evaluado para el activo.

La depreciación se calcula siguiendo el método de línea recta utilizando los siguientes años por tipo de activo:

Años

Instalaciones 10

Muebles y enseres 10

Equipos diversos 10

Equipos de cómputo 4

Cuando se venden o retiran los activos, se elimina su costo y depreciación y cualquier ganancia o pér-dida que resulte de su disposición se incluye en el estado de ganancias y pérdidas.

(m) Intangibles de vida limitada -Corresponden a software y licencias de uso y se registran inicialmente al costo. Un activo se reconoce como intangible si es probable que los beneficios económicos futuros que genere fluyan a la Compañía y su costo puede ser medido confiablemente. Después del reconocimiento inicial, los intangibles se miden al costo menos la amortización acumulada y cualquier pérdida acumulada por desvalorización. El período y método de amortización se revisan al final de cada año para asegurar que estos sean consistentes con el patrón previsto de beneficios económicos.

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La amortización se calcula siguiendo el método de línea recta utilizando las siguientes vidas útiles estimadas: Años

Sistemas operativos y administrativos 10

Derecho de llave 10

Software menores 4

(n) Arrendamientos -La determinación de si un acuerdo es o contiene un arrendamiento, está basada en la sustancia del acuerdo a la fecha de éste, dependiendo del uso específico del activo.

Los pagos por arrendamientos operativos son reconocidos en el rubro “Gastos de administración” en el estado de ganancias y pérdidas en base al método de línea recta durante la duración del contrato.

Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, la Compañía no mantiene contratos de arrendamiento financiero.

(o) Pérdida de valor de los activos de larga duración -La Compañía evalúa en cada fecha de reporte si existe un indicador de que un activo de larga duración podría estar deteriorado. La Compañía prepara un estimado del importe recuperable del activo cuando existe un indicio de deterioro, o cuando se requiere efectuar la prueba anual de deterioro para un activo. El importe recuperable de un activo es el mayor entre el valor razonable de la unidad generadora de efectivo menos los costos de vender y su valor de uso, y es determinado para un activo individual, a menos que el activo no genere flujos de efectivo de manera independiente. Cuando el importe en libros de un activo excede su importe recuperable, se considera que el activo ha perdido valor y es reducido a su valor recuperable. Al determinar el valor de uso, los flujos de efectivo estimados son descontados a su valor presente usando una tasa de descuento que refleja las actuales condiciones de mercado y los riesgos específicos del activo. Las pérdidas por deterioro son reconocidas en el estado de ganancias y pérdidas.

Las pérdidas por deterioro son reconocidas en el estado de ganancias y pérdidas. Una pérdida por desvalorización reconocida en años anteriores se extorna si se produce un cambio en los estimados que se utilizaron en la última oportunidad en que se reconoció dicha pérdida.

(p) Reservas técnicas por siniestros -La Compañía registra la reserva por los siniestros ocurridos en base a estimaciones por los reclamos de siniestros, aun cuando no se haya efectuado el ajuste definitivo. Cualquier diferencia entre el monto estimado del reclamo y los desembolsos reales posteriores, es registrada en los resultados del año en que se realiza el ajuste definitivo. Las reservas técnicas por siniestros se presentan netas del reaseguro correspondiente a las primas cedidas.

La reserva técnica para siniestros incluye también una estimación de los siniestros ocurridos y no reportados (SONR) a la fecha del balance general por los ramos de vida grupo, desgravamen, SOAT y accidentes personales. El cálculo de esta estimación se realiza aplicando porcentajes establecidos por la SBS sobre la base del monto de los siniestros retenidos registrados en los últimos doce meses a la fecha de cálculo de la estimación (para los seguros de vigencia anual o mayor) o sobre el monto promedio mensual de los siniestros retenidos registrados en los últimos seis meses a la fecha de cálculo de la misma (para seguros de vigencia menor un año).

La Compañía constituye reservas adicionales a las requeridas por la SBS de siniestros ocurridos y no reportados del seguro de desgravamen, las mismas que son determinadas a través de métodos actuariales. Tales métodos se basan en la estimación de número de siniestros ocurridos durante un lapso de tiempo determinado, así como el desembolso promedio de estos, ver nota 16(d).

El monto de estas reservas se registra con cargo a la cuenta “Siniestros de primas netas” del estado de ganancias y pérdidas.

(q) Reservas técnicas por primas -

(i) Reservas matemáticas de vida y por rentas vitaliciasLas reservas técnicas por primas están formadas por las reservas matemáticas rentas vitalicias y de vida, y se registran sobre la base de cálculos actuariales efectuados por la Gerencia de la Compañía,de acuerdo con las metodologías establecidas por la SBS. La reserva que se debe constituir para rentas vitalicias, es equivalente al valor actual de todos los pagos futuros que deba efectuarel asegurador. Esta reserva deberá incluir aquellos pagos futuros que se deba efectuar al asegurado y/o sus beneficiarios, incluyendo aquellos pagos vencidos aún no efectuados.

Las reservas técnicas de rentas vitalicias se calculan de acuerdo a la metodología establecida en la norma de calce, Resolución SBS Nº562-2002, modificada por la Resolución SBS N°978-2006, y N°8421-2011, esta última modificatoria incorpora la posibilidad de contratar pensiones en soles y dólares actualizados a una tasa fija, la misma que no podrá ser menor a dos por ciento, conforme a lo que señala el artículo 105° del Decreto Supremo N°104-2010-EF. Asimismo, mediante la Resolución N°0354-2006, se aprueba el uso de la tabla “RV-2004 Modificada” para contratos de jubilación vendidos a partir de agosto de 2006 (RV-85 para los contratos de jubilación anteriores a dicha fecha). Las tablas de mortalidad MI-85 y B-85, se utilizan para el cálculo de la reserva de los contratos de invalidez y sobrevivencia, respectivamente.

En el año 2010, se publicó la Resolución SBS N°17728-2010, mediante la cual se aprueba el uso de las tablas de mortalidad RV-2004 Modificada Ajustada y B-85 Ajustada para el cálculo de las reservas matemáticas de las rentas vitalicias de jubilación y de sobrevivencia, respectivamente, cuyas solicitudes estén disponibles para cotizar a partir del 1° de junio de 2011.

Las tablas de sobrevivencia y mortalidad, así como las tasas de reserva aplicadas por la Compañía para la determinación de estas reservas técnicas se describen en la nota 16(e).

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Los ajustes a las reservas matemáticas de vida y rentas vitalicias son registrados con cargo a la cuenta “Ajuste de reservas técnicas” del estado de ganancias y pérdidas.

(ii) Reserva técnica para riesgo en curso -La reserva técnica para riesgos en curso es determinada de acuerdo con lo establecido en la Resolución SBS Nº1142-99 del 31 de diciembre de 1999 y sus precisiones y/o modificatorias establecidas mediante Resolución SBS Nº779-2000, según la cual la reserva de primas no devengadas es calculada por cada póliza o por certificados de cobertura, aplicando sobre la base de cálculo la porción no corrida del riesgo total en número de días. En el caso que la reserva de primas no devengadas resulte insuficiente para cubrir todos los riesgos futuros que correspondanal período de cobertura no extinguido a su fecha de cálculo, se constituye una reservapor insuficiencia de primas, siendo aplicables las disposiciones que emita la SBS.

La Compañía constituye reservas adicionales a las requeridas por la SBS relacionadas con la cobertura de epidemias incorporada en los contratos de seguro de desgravamen con el propósito de cubrir este riesgo que en la ocurrencia del evento. Estas reservas son revisadas por un actuario independiente, ver nota 16(c).

(r) Ingresos y egresos por operaciones de seguros e inversiones -Los ingresos y egresos por operaciones de seguros e inversiones se registran de la siguiente manera:

- Las primas son reconocidas como ingresos cuando se convierten en exigibles de acuerdo con las condiciones contractuales suscritas con los asegurados.

El ingreso por primas correspondiente al período contratado y/o devengado previsto en los contratos de se reconoce al momento del inicio de la cobertura sin considerar el estado de pago de la prima.

La cobertura se inicia con la aceptación de la solicitud del seguro por parte de la Compañía y con el pago de la prima, el cual podrá ser por el íntegro, convenirse en forma fraccionada o diferida cuando se pague en prima única.

- Los egresos por reaseguros y comisiones, y los demás ingresos y egresos relacionados con laemisión de pólizas de seguros, son reconocidos en la misma oportunidad que losingresos por primas.

- Los ingresos y egresos por operaciones de coaseguro aceptados son reconocidos cuando se reciben y aprueban las liquidaciones correspondientes y no necesariamente durante el período de vigencia de los seguros.

- Los intereses por las inversiones son registrados en los resultados del periodo en que se devengan, en función al tiempo de vigencia de las inversiones que las generan y las tasas de interés establecidas al momento de su adquisición. De acuerdo a lo establecido en la Resolución SBS N° 16131-2009, los intereses de instrumentos representativos de deuda son calculados bajo el método de la tasa de interés efectiva, el cual incluye los intereses por la aplicación de la tasa de interés nominal (tasa del cupón) como la amortización de cualquier diferencia entre el importe inicial y el valor de reembolso en el vencimiento del instrumento (sobreprecio o bajo precio).

- La valorización de los fondos mutuos se realizan al valor de cuota de mercado a la fecha de los estados financieros. Los dividendos recibidos de aquellas empresas en los que la Compañía tiene una inversión se registran como ingresos cuando se establezca el derecho de la empresa a recibir el pago.

(s) Impuesto a la renta -Impuesto a la renta corriente -El activo o pasivo por impuesto a la renta corriente es medido como el importe esperado que sea recuperado o pagado a la autoridad tributaria. El impuesto a la renta es calculado sobre la base de la información financiera individual de la Compañía y sobre la base de las normas tributarias vigentes.

Impuesto a la renta diferido -Es registrado usando el método del pasivo en base a las diferencias temporales entre las bases tributarias de los activos y pasivos y sus importes en libros para propósitos financieros a la fechadel balance general.

El activo y pasivo diferido se reconocen sin tomar en cuenta el momento en que se estime que las diferencias temporales se anularán.

Los activos diferidos son reconocidos cuando es probable que existan beneficios tributarios futuros suficientes para que el activo diferido se pueda aplicar. A la fecha del balance general, la Gerencia evalúa los activos diferidos no reconocidos y el saldo de los reconocidos; reconociendo un activo diferido previamente no reconocido en la medida en que sea probable que los beneficios futuros tributarios permitan su recuperabilidad o reduciendo un activo diferido en la medida en que no sea probable que se disponga de beneficios tributarios futuros suficientes para permitir que se utilice parte o todo el activo diferido reconocido contablemente.

En el año 2011, la Gerencia de la Compañía en base a los resultados de sus operaciones y la inafectación de las ganancias de capital de las inversiones que respaldan las obligaciones técnicas, ver nota 18(b) decidió no constituir un activo diferido, debido a que la Gerencia considera que no es probable que se generen ganancias gravables futuras.

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El valor en libros del activo diferido es revisado en cada fecha del balance general y es reducido en la medida que no sea probable que exista suficiente utilidad imponible contra la cual se pueda compensar todo o parte del activo diferido a ser utilizado. Los activos diferidos no reconocidos son reevaluados en cada fecha del balance general y son reconocidos en la medida que sea probable que la utilidad imponible futura permita recuperar el activo diferido. El activo y pasivo diferido se reconocen sin tomar en cuenta el momento en que se estime que las diferencias temporales se anulan.

Los activos y pasivos diferidos son medidos con las tasas legales que se esperan aplicar en el año en el que el activo es realizado o el pasivo es liquidado, sobre la base de las tasas que han sido promulgadas o sustancialmente promulgadas en la fecha del balance general.

Los activos y pasivos diferidos son compensados si existe un derecho legal de compensar los impuestos corrientes contra los pasivos corrientes y los impuestos diferidos se relacionan con la misma entidad y la misma autoridad tributaria.

(t) Provisiones y contingencias -Las provisiones se reconocen cuando la Compañía tiene una obligación presente (legal o implícita)como resultado de un hecho pasado, es probable que se produzca un desembolso de efectivo para liquidar la obligación, y es posible efectuar de manera confiable un estimado del monto de la obligación. El gasto relacionado con una provisión es presentado en el estado de ganancias y pérdidas, neto de cualquier reembolso. Si el efecto del tiempo en el valor del dinero es significativo, las provisiones son descontadas usando una tasa de interés que refleja losriesgos específicos del pasivo. Cuando se efectúa el descuento, el aumento en la provisión debido al paso del tiempo es reconocido como un gasto financiero.

Un pasivo contingente es divulgado cuando la existencia de una obligación sólo será confirmada por eventos futuros o cuando el importe de la obligación no puede ser medido con suficiente confiabi-lidad. Los activos contingentes no son reconocidos, pero son divulgados cuando es probable que se produzca un ingreso de beneficios económicos hacia la Compañía.

(u) Utilidad por acción -La utilidad básica por acción ha sido calculada sobre la base del promedio ponderado de las acciones comunes en circulación a la fecha del balance general. Las acciones que se emiten por capitalización de utilidades constituyen una división de acciones y, por lo tanto, para el cálculo del promedio ponderado del número de acciones se considera que esas acciones siempre estuvieron en circulación.

Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, la Compañía no tiene instrumentos financieros con efecto dilutivo, por lo que las utilidades básicas y diluidas por acción son las mismas.

(v) Información de segmentos -Un segmento de negocio es un grupo de activos dedicados a proveer productos o servicios que están sujetos a riesgos y beneficios que son diferentes a los de otros segmentos de negocio. La Compañía, de acuerdo a los requerimientos de la SBS, presenta información sobre la base de ramos técnicos, los cuales se detallan en la nota 28.

(w) Nuevos pronunciamientos contables –(w.1) Normas Internacionales de Información Financiera – NIIF emitidas a nivel internacional pero no adoptadas por la SBS para las empresas de seguro –Las NIIF 4, 7 y 8 fueron oficializadas en el Perú por el CNC para ser aplicadas a partir del 1 de enero de 2009; sin embargo, la SBS ha diferido su aplicación para las empresas de seguros mediante la Resolu-ción SBS N° 16131-2009, sin establecer un plazo definido. Estas NIIF tratan de los siguientes aspectos:

- NIIF 4 “Contratos de seguro”. El objetivo de esta norma consiste en especificar la información finan-ciera que debe ofrecer, sobre los contratos de seguro, la entidad emisora de dichos contratos; esta norma requiere: realizar un conjunto de mejoras limitadas en la contabilización de los contratos de seguro por parte de las aseguradoras y revelar información que identifique y explique los importes de los contratos de seguro en los estados financieros de la aseguradora, que ayude a los usuarios de dichos estados a comprender el importe, calendario e incertidumbre de los flujos de efectivo futuros procedentes de dichos contratos.

- NIIF 7 “Instrumentos Financieros: Información a Divulgar”. El objetivo de esta norma es proveer en los estados financieros divulgaciones que le permitan a los usuarios evaluar la importancia de los instrumentos financieros en la posición financiera y rendimiento de la entidad, mediante el entendimiento de la naturaleza y extensión de los instrumentos financieros a los que la entidad está expuesta, así como los métodos que utiliza la entidad para administrar los riesgos que se derivan de dichos instrumentos.

- NIIF 8 “Segmentos de Operación”. Esta norma reemplaza la NIC 14, “Información por Segmentos” y establece que el reporte por segmento debe efectuarse de acuerdo con “el enfoque de la gerencia”, es decir, utilizando los mismos formatos internos de información utilizados por la Gerencia para la toma de decisiones.

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(w.2) Normas Internacionales de Información Financiera – NIIF emitidas a nivel internacional aún no vigentes –A continuación se enumeran las normas emitidas pero que no se encontraban en vigencia a la fecha de emisión de los estados financieros de la Compañía. El listado incluye las Normas e Interpretaciones emitidas, que la Compañía razonablemente prevé que resultarán aplicables en el futuro.

- NIC 1 "Presentación de estados financieros – presentación de otros resultados integrales"Las modificaciones a la NIC 1 cambian la agrupación de las partidas presentadas en otros resultados integrales. Los ítems que puedan requerir ser reclasificados a resultados en el futuro deben presentarse de modo separado de aquellos ítems que no se espera reclasificar a resultados nunca. Esta modificación sólo tendrá impacto a nivel de presentación y no tendrá impacto a nivel de la posición financiera de la Compañía o de sus resultados. Estas modificaciones son efectivas para períodos anuales que empiecen el 1 de enero de 2012.

- NIC 12 "Impuesto a la renta"Según esta modificación, la medición de los impuestos diferidos depende de si una entidad espera recuperar un activo mediante su uso o su venta. Esta modificación introduce una presunción de que la recuperación del valor en libros será normalmente a través de la venta y es aplicable para los períodos anuales que comienzan a partir del 1 de enero 2012.

- NIC 27 "Estados financieros separados"Es de aplicación para el tratamiento contable de subsidiarias, negocios de control conjunto y asociadas, cuando la entidad decide preparar estados financieros separados. Estas modificaciones son efectivas para períodos anuales que empiecen el 1 de enero de 2013.

- NIIF 7 "Instrumentos financieros: Divulgaciones” (modificación)Mejoras a los requerimientos para las revelaciones por baja de instrumentos financieros; la modificación requiere revelaciones adicionales sobre los activos financieros transferidos pero no dados de baja en cuentas, a fin de que el usuario de los estados financieros comprenda la relación entre esos activos financieros que no han sido dados de baja en cuentas y los pasivos financieros asociados a ellos.

La modificación también requiere revelar información acerca del involucramiento o compromiso de la entidad con los activos financieros no dados de baja en cuentas, para permitir que el usuario evalúe la naturaleza de este involucramiento y los riesgos asociados al mismo. La modificación tiene vigencia para los períodos anuales que se inicien a partir del 1 de julio de 2011. Esta modificación afecta únicamente la información a revelar y no tiene efecto sobre la situación financiera ni sobre el rendimiento financiero de la Compañía.

- NIIF 9 "Instrumentos financieros: Clasificación y medición", aplicable para períodos anuales que comienzan a partir del 1 de enero de 2015

La NIIF 9 emitida refleja la primera fase del trabajo del IASB para reemplazar la NIC 39 y aplica a la clasificación y medición de activos y pasivos financieros según la definición de la NIC 39. En fases subsecuentes, el IASB abordará el tratamiento contable de las coberturas y la desvalorización de activos financieros. Este proyecto se estima completar durante el año 2011 o hasta el primer semestre del 2012. La adopción de la primera fase de la NIIF 9 tendrá efecto en la clasificación y medición de los activos de la Compañía, pero potencialmente no se espera impactos en la clasificación y medición de pasivos financieros.

En diciembre de 2011 el IASB emitió modificaciones a la NIIF 9, las cuales desplazan su entrada en vigencia del 1 de enero de 2013 al 1 de enero de 2015. La adopción anticipada continúa siendo permitida. Estas modificaciones no requieren reestructurar información comparativa, en su lugar la NIIF 7 ha sido modificada para que se efectúen revelaciones adicionales en la transición de la NIC 39 a la NIIF9. Las nuevas revelaciones son requeridas a partir de la fecha de transición de la Compañía a esta NIIF 9.

- NIIF 11 "Negocios conjuntos"La NIIF 11 reemplaza a la NIC 31 Participaciones en negocios conjuntos y SIC 13Entidades controladas conjuntamente - aportaciones no monetarias de los participantes. Esta norma establece dos tipos de acuerdos conjuntos: operaciones conjuntas y negocios conjuntos. Para verificar cuando hay control conjunto la NIIF 1 usa las definiciones de control de la NIIF 10. La NIIF 11 elimina la opción de contabilizar entidades conjuntamente controladas usando el método de consolidación proporcional. Esta NIIF es efectiva para períodos anuales que empiecen el 1de enero de 2013.

- NIIF 12 “Divulgación de intereses en otras entidades”La NIIF 12 incluye todas las revelaciones que antes se incorporaban en la NIC 27 relacionadas a estados financieros consolidados, así como todas las revelaciones previamente incorporadas en la NIC 31 y NIC 28. Estas revelaciones se refieren a intereses de la entidad en subsidiarias, negocios conjuntos, asociadas y entidades estructuradas. Diversas nuevas revelaciones son necesarias. Esta NIIF se encuentra vigente para los períodos anuales que comienzan en o después del 1 de enero de 2013.

- NIIF 13 “Medición del valor razonable”La NIIF 13 establece una guía completa bajo NIIF para todas las mediciones de valor razonable. La NIIF 13 no cambia cuando una entidad requiere usar valor razonable, en cambio proporciona guía sobre cómo efectuar las mediciones de valor razonable bajo NIIF cuando el valor razonable es requerido o permitido. El estándar se encuentra vigente para los períodos anuales que comienzan en o después del 1 de enero de 2013.

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La SBS, tal como se indica en el párrafo siguiente, se encuentra en proceso de armonización de las prácticas contables por ella y las NIIF. Por consiguiente la Compañía, considera necesario que la SBS incluya las NIIF descritas en párrafos anteriores como parte de todas las normas evaluadas en el proceso de armonización, con el propósito de proceder a evaluar su impacto en los estados financieros.

(w.3) Proceso de Implementación de NIIF por parte de la SBS para las compañías de seguros -La SBS en el año 2008, a través del oficio múltiple N°24395-2007, inició un proceso de evaluación del impacto de aplicación de las NIIF en la situación financiera de las compañías que conforman el sistema asegurador en el Perú. Durante el año 2010, la Compañía explicó las principales diferencias cualitativas y cuantitativas respecto a las bases contables establecidas por la SBS y lo dispuesto por las NIIF identificadas durante este proceso. Cabe indicar que las diferencias más importantes relacionadas se detallan a continuación:

- Los contratos cedidos al 100 por ciento no son contratos de seguro.

- No procede la compensación de los contratos de reaseguro con excepción de los contratos automáticos.

- Evaluación de la suficiencia de los pasivos técnicos sobre la base de supuestos de mercado vigente.

- Revelación de políticas de los riesgos de crédito, liquidez y de mercado.

Durante los años 2011 y 2010, la SBS promovió diversas reuniones técnicas con el propósito de formular una propuesta final del nuevo Marco Contable Conceptual (MCC) para las compañías de seguros. La propuesta fue pre-publicada en octubre de 2011, con el propósito de recoger los comentarios de las entidades supervisadas hasta noviembre 2011. A la fecha de este informe la SBS se encuentra en proceso de revisión de las propuestas planteadas por las entidades supervisadas.

(x) Reclasificaciones –Se han efectuado ciertas reclasificaciones al estado de flujos de efectivo del período 2010, relacionadas con la presentación de los movimientos de instrumentos financieros incluidos en las actividades de operación, y se han reclasificado a las actividades de inversión por un importe de aproximadamente S/.42,775,000, a efectos de cumplir con lo requerido por la SBS.

3. Posición en moneda extranjeraLas operaciones en moneda extranjera se efectúan a las tasas de cambio del mercado libre. Al 31 de diciembre de 2011 el tipo de cambio promedio ponderado del mercado libre publicado por la SBS para las transacciones en dólares estadounidenses era de S/. 2.695 para la compra y S/. 2.697 para la venta (S/.2.808 y S/.2.809 al 31 de diciembre de 2010, respectivamente). Al 31 de diciembre de 2011, el tipo de cambio para la contabilización de las cuentas del activo y del pasivo en moneda extranjera fijado por la SBS era de S/. 2.696 por cada dólar estadounidense (S/.2.809 al 31 de diciembre de 2010).

A continuación se presenta el detalle de los activos y pasivos de la Compañía en dólares estadounidenses:

2011 2010 US$(000) US$(000)

Caja y bancos 1,447 186Inversiones a valor razonable con cambios en resultados 35 5Cuentas por cobrar por operaciones de seguros 1 1Cuentas por cobrar a reaseguradores y coaseguradores 18 4Otras cuentas por cobrar 3 39Inversiones a vencimiento 26,469 17,591 27,973 17,826 Cuentas por pagar diversas 1,161 80Cuentas por pagar a reaseguradores y coaseguradores 39 24Reservas técnicas 29,836 18,845 31,036 18,949

Posición pasiva, neta (3,063) (1,123)

Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, la Compañía no ha realizado operaciones con productos derivados para la cobertura de su riesgo cambiario. Durante los años 2011 y 2010, la Compañía registró pérdidas netas por diferencia en cambio ascendentes a S/.34,000 y S/.66,000, respectivamente, las cuales se presentan en el rubro “Diferencia en cambio, neta” del estado de ganancias y pérdidas.

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4. Caja y bancos

(a) A continuación se presenta la composición del rubro:

2011 2010 S/.(000) S/.(000)

Fondo Fijo 1 2 Cuentas corrientes y de ahorros (b) 4,134 3,092 Depósitos a plazo (c) 20,404 12,637 24,539 15,731

(b) Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la Compañía mantiene cuentas corrientes y de ahorros en bancos locales las cuales son de libre disponibilidad en nuevos soles y en dólares estadounidenses. Las cuentas de ahorro generan intereses a tasas de mercado vigentes en el mercado financiero local.

(c) Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, los depósitos a plazo están constituidos en entidades locales, son remunerados a tasas de interés efectiva anual que fluctúan entre 3 y 4.87 por ciento en nuevos soles (entre 2.35 por ciento y 2.7 por ciento en el año 2010) y a 0.03 por ciento en dólares estadounidenses, tienen plazos de vencimiento originales menores a 90 días. La Compañía puede convertir en efectivo estos depósitos cuando lo requiera y no están sujetos a restricción.

(d) El efectivo y equivalente de efectivo está conformado por:

2011 2010 S/.(000) S/.(000)

Fondo fijo 1 2

Cuentas corrientes y de ahorros 4,133 3,092

Depósitos a plazo 20,404 12,637

Inversiones a valor razonable con cambios en resultados, nota (5) 417 328

24,956 16,059

5. Inversiones a valor razonable con cambios en resultados

Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, corresponde a participaciones en fondos mutuos en instituciones del mercado local y del exterior que mantienen clasificaciones de bajo riesgo crediticio, registradas a su valor de mercado en base a su valor cuota al cierre del mes. El incremento del saldo corresponde principalmente a la adquisición de participaciones en fondos mutuos del exterior durante el 2011.

6. Cuentas por cobrar por operaciones de seguros


2011 2010 S/.(000) S/.(000) Vida grupo 233 230 Accidentes personales 226 25 459 255

Menos provisión de cobranza dudosa (127) (33) 332 222

Estas cuentas por cobrar son sustancialmente de vencimiento corriente y no tienen garantías específicas. (b) El detalle de la antigüedad de las cuentas por cobrar es el siguiente:

2011 2010 S/.(000) % S/.(000) %

Clientes por cobrar no vencidos 271 59.04 121 47.45

Clientes por cobrar vencidosHasta 30 días 32 6.97 65 25.49De 31 a 60 días 4 0.87 26 10.20De 61 a 90 días - - 5 1.96Más de 90 días (*) 152 33.12 38 14.90 459 100 255 100

(*) Al 31 de diciembre de 2011, incluye S/.127,000 y S/.25,000, correspondiente a la prima bruta por cobrar e impuesto general a las ventas, respectivamente (S/.33,000 y S/.5,000 al 31 de diciembre de 2010, respectivamente). De acuerdo con lo establecido en la resolución SBS Nº225-2006 y modificatorias, la provisión de cobranza dudosa se determina deduciendo del monto sujeto a provisión el correspondiente impuesto general a las ventas, ver nota 2(g).

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(c) El movimiento de la provisión de cobranza dudosa al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 es como sigue:

2011 2010 S/.(000) S/.(000)

Saldo al 1 de enero 33 - Provisión con cargo a los resultados del año 94 33

Saldo al 31 de diciembre 127 33

(d) La provisión para cobranza dudosa ha sido determinada de acuerdo con lo descrito en la nota 2(g) y, en opinión de la Gerencia, es suficiente para cubrir el riesgo de cobrabilidad de aquellas primas pendientes de pago por las cuales la Compañía no ha aplicado las cláusulas de anulación automática de los contratos de seguro relacionados.

7. Cuentas corrientes deudoras y acreedoras con reaseguradores y coaseguradores (a) A continuación se presenta la composición del rubro:

2011 2010 S/.(000) S/.(000)

Por cobrarCoaseguradores (b) 1,839 608Reaseguradores 90 95 1,929 703

Menos - Provisión para cuentas de cobranza dudosa (5) (2) 1,924 701

Por pagarCoaseguradores (b) 65 187Reaseguradores 174 106

239 293

(b) Corresponden principalmente por contratos de seguro de desgravamen, SOAT y accidentes personales. El saldo pendiente a la fecha del balance general corresponde principalmente a operaciones realizadas en el último trimestre de 2011, cuyo cobro se hizo efectivo sustancialmente en enero de 2012.

(c) El movimiento de la provisión de cobranza dudosa al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 es el siguiente:

2011 2010 S/.(000) S/.(000)

Saldo 1 de enero 2 - Provisión con cargo a resultados del año 3 2

Saldo al 31 de diciembre 5 2

En opinión de la Gerencia de la Compañía, la provisión para cuentas de cobranza dudosa por cuentas por cobrar a reaseguradores y coaseguradores es suficiente para cubrir el riesgo de incobrabilidad de estas partidas a la fecha del balance general.

(d) Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, el reasegurador que opera con la Compañía es Hannover Re que presenta una calificación de riesgo de AA-.

(e) La Compañía cumple en todos los aspectos con lo establecido por la Resolución SBS N°2982-2010, “Normas para la Contratación y Gestión de Reaseguros”, la cual reemplaza a la Resolución N° 282-2003 de fecha 6 de marzo de 2003, vigente hasta el 25 de marzo de 2010. Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, el reasegurador del exterior con quien la Compañía contrata sus colocaciones cumple y excede con las clasificaciones requeridas por dicha Resolución.

8. Otras cuentas por cobrar


2011 2010 S/.(000) S/.(000)

Adelantos al personal 199 139Intereses (b) 256 80Arrendamiento 13 54Subsidios por cobrar a Essalud 14 21Otros 34 63 516 357

Menos - Provisión para cuentas de cobranza dudosa (14) (4) 502 353

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(b) Al 31 de diciembre de 2011, incluye S/.235,000 por intereses devengados de bonoscorporativos del mercado local, clasificados en la categoría mantenidos a vencimiento, los cuales fueron cobrados en los primeros días de enero de 2012. En opinión de la Gerencia, la presentación de los intereses en este rubro cumple con lo establecido por la SBS.

Al 31 de diciembre de 2010, correspondía principalmente a los intereses por cobrar por depósitos en cajas municipales del interior del país.

(c) La provisión para cobranza dudosa ha sido determinada de acuerdo con los requerimientos de la SBS y, en opinión de la Gerencia, es suficiente para cubrir el riesgo de cobrabilidad de aquellas partidas pendientes de pago.

9. Gastos pagados por anticipado


2011 2010 S/.(000) S/.(000)

Pagos a cuenta del impuesto a la renta (b) 501 -Impuesto temporal a los activos netos (c) 213 117Publicidad 59 33Suministros, papelería y economato 52 51Servicios pagados por adelantado 34 31Otros menores 108 67 967 299

(b) Hasta el 31 de diciembre de 2010, la Compañía no efectuó pagos a cuenta del impuesto a la renta debido a que no determinó base imponible para efectos de este impuesto.

(c) Corresponde a pagos por el impuesto temporal a los activos efectuados desde el período 2009, por las cuales la Gerencia espera solicitar la devolución.

10. Inversiones disponibles para la ventaAl 31 de diciembre de 2011 y de 2010 corresponden a bonos de la República del Perú adquiridos en agosto de 2010, los cuales se encuentran expresados en nuevos soles y son remunerados a tasas de interés de 6.85 y 6.90 por ciento anual. Al 31 de diciembre de 2011 el valor razonable de estos instrumentos ascendió a S/.2,126,000 (S/.2,088,000 al 31 de diciembre de 2010) y generaron una pérdida no realizada neta ascendente a S/.80,000 (S/.120,000 al 31 de diciembre de 2010), presentada en el rubro “Resultados no realizados” del patrimonio neto, ver nota 17(c).

11. Inversiones a vencimiento, neto(a) A continuación se presenta la composición del rubro:

2011 2010 S/.(000) S/.(000)

Bonos corporativos y financieros (c) 82,337 41,669 Bonos soberanos (d) 18,984 7,978 101,321 49,647

Provisión por deterioro (f ) (1,087) (1,132) 100,234 48,515

Intereses por cobrar 1,792 899

Total 102,026 49,414

(b) A continuación se presenta el movimiento de las inversiones a vencimiento a la fecha del balance general:

2011 2010 S/.(000) S/.(000)

Saldo al 1 de enero 49,414 16,699 Compras 57,031 34,361 Ventas - (2,102) Rescate (i) (2,700) - Intereses por el método de la tasa de interés efectiva, nota 19 (39) (22) Intereses, neto de cobros 1,270 1,135 Pérdida por diferencia en cambio (2,950) (657)

Saldo al 31 de diciembre 102,026 49,414

(i) El 2 de diciembre de 2011, la Compañía formalizó su participación en el rescate de los bonos corporativos Lindley por el cual recibió aproximadamente S/.3,088,000, siendo el costo amortizado y el interés devengado a la fecha del rescate ascendieron aproximadamente a S/.2,700,000 y S/.17,000, respectivamente. La utilidad de esta operación asciende a aproximadamente S/.371,000 y se incluye en el rubro “Ingreso de inversiones, neto” del estado de ganancias y pérdidas, ver nota 19.

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Al 31 de diciembre de 2011

Valor nominal Valor en libros Valor de mercado S/.(000) S/.(000) S/.(000)

Bonos corporativos 62,325 62,759 64,901 Bonos financieros 18,625 18,491 18,012 Bonos soberanos 18,402 18,984 21,733

99,352 100,234 104,646

Al 31 de diciembre de 2010 Valor nominal Valor en libros Valor de mercado S/.(000) S/.(000) S/.(000)

Bonos corporativos 27,660 27,637 27,210 Bonos financieros 13,050 12,900 13,116 Bonos soberanos 7,191 7,978 9,132 47,901 48,515 49,458

(c) Comprende bonos corporativos y de entidades financieras del mercado local y del exterior, presentan vencimientos que varían entre abril de 2018 y julio de 2097 y devengan intereses a tasas de interés que fluctúan entre 5.88 y 8.16 por ciento anual en dólares estadounidenses y entre 7.09 y 8.52 por ciento anual en nuevos soles (entre 6.32 y 8.75 por ciento anual en dólares estadounidenses al 31 de diciembre de 2010).

(d) Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, corresponden a bonos soberanos de la República del Perú cuyos vencimientos varían entre noviembre de 2033 y febrero de 2042 y devengan tasas de interés que fluctúan entre 6.55 y 8.75 por ciento anual en dólares estadounidenses y entre6.47 y 8.80 por ciento anual en nuevos soles.

(e) Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, el valor de mercado de las inversiones no es significativamente diferente de sus respectivos valores en libros. A continuación se presentan los valores nominales, en libros y de mercado:

(f ) Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, la Compañía mantiene un importe de US$ 403,190 equivalente a S/.1,087,000 y S/.1,132,000, respectivamente correspondiente a la provisión para instrumentos de inversión de emisores en proceso de liquidación por los bonos emitidos por Lehman Brothers, el cual provisionada en su integridad como consecuencia de la quiebra del emisor, de acuerdo a lo establecido en el Oficio Múltiple SBS Nº36227-2008 de fecha 29 de setiembre de 2008. Cabe indicar que la variación de la provisión corresponde al efecto de la actualización por la variación cambiaria.

(g) A continuación se presenta la clasificación de riesgo de los bonos soberanos, financieros ycorporativos, otorgadas por las agencias clasificadoras de riesgo:

2011 2010 S/.(000) S/.(000) Instrumentos clasificados en el Perú

AAA 25,249 11,116 AA+ 5,681 - AA 3,941 4,123 AA- - 2,809 BBB- 18,984 7,978

Instrumentos clasificados en el exterior

A - 2,070 A- 11,014 1,910 BBB+ 616 637 BBB 11,422 - BBB- 18,055 17,872 BB+ 5,272 - 100,234 48,515

El riesgo crediticio identificado en cada uno de los instrumentos financieros en esta categoría, expone la calificación de riesgo otorgada por una agencia clasificadora de riesgo. Para las inversiones negociadas en el Perú, las clasificaciones de riesgo usadas son aquellas proporcionadas por Apoyo & Asociados Internacionales S.A.C. (una agencia clasificadora peruana autorizada por el ente regulador del Perú y relacionada con Fitch Rating) y Equilibrium, Class & Asociados y Pacific Credit Rating. Para las inversiones negociadas en el extranjero, las clasificaciones de riesgo usadas son las proporcionadas por Standard & Poor’s, Moody’s y Fitch.

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(h) Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, el capital de los bonos y otros valores, los cuales se encuentran inscritos en la Caja de Liquidación de Valores (en adelante “Cavali”) o en su equivalente del exterior, no han sido entregados en garantía y tienen los siguientes vencimientos:

Años 2011 2010 S/.(000) S/.(000)

2018 1,375 1,433 2019 3,774 3,933 2020 7,103 2,809 2021 7,000 - A partir del 2022 hasta el 2097 80,100 39,726

99,352 47,901

(i) La Compañía está sujeta a límites de diversificación por emisor y por grupos económicos; así como otros límites establecidos por la SBS. Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, la Gerencia de la Compa-ñía considera que ha cumplido con todos los límites de inversión establecidos por la SBS.

Por otro lado, cabe precisar que la Compañía mantiene diversos portafolios estructurados para calificar y respaldar sus diferentes obligaciones técnicas. Para el caso específico de los portafolios, la Compañía mantiene un calce no sólo a nivel de activos y pasivos, sino también a nivel de flujos, permitiendo tener índices de cobertura superiores a 1 en todos los tramos.

La Gerencia mantiene un control y seguimiento permanente de la evolución de dichos indicadores y, en su opinión, el portafolio de inversiones respalda adecuadamente las obligaciones técnicas de la Compañía al 31 de diciembre de 2011 y de 2010.

12. Inversiones Inmobiliarias

(a) A continuación se presenta la composición y el movimiento del rubro:

Total

Terrenos Edificios 2011 2010 S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) Costo

Saldos al 1 de enero 7,589 1,082 8,671 - Adiciones (c) 4,770 827 5,597 8,671

Saldos al 31 de diciembre 12,359 1,909 14,268 8,671

Depreciación acumulada

Saldos al 1 de enero - (9) (9) - Depreciación del año - (58) (58) (9)

Saldos al 31 de diciembre - (67) (67) (9)

Valor neto en libros 12,359 1,842 14,201 8,662

(b) Los terrenos y sus edificaciones están destinados para el alquiler y se encuentran libres de gravámenes. Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, la renta mensual producida por dichos inmuebles ascendente a S/. 1,015,000 y S/.126,000, respectivamente, así como los gastos por depreciación as-cendentes a S/.58,000 y S/.9,000, respectivamente, se registran en el rubro “Ingresos de inversiones, neto” del estado de ganancias y pérdidas, ver nota 19.

(c) A la fecha de los estados financieros, la Compañía mantiene un inmueble que no califica como inversión elegible debido a que está en proceso de ser inscrita en Registros Públicos y se encuentra pendiente de liquidar por un importe de aproximadamente S/.2,902,000, ver nota 15(a).

(d) En base a las tasaciones realizadas por peritos independientes, la Gerencia de la Compañía ha determinado que el valor recuperable de sus inversiones inmobiliarias es mayor a su valor neto en libros.

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13. Instalaciones, mobiliario y equipo, neto

(a) A continuación se presenta la composición y el movimiento del rubro:

Instalaciones y Muebles Equipos de Equipos Total mejoras y enseres cómputo diversos 2011 2010 S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000)

Costo Saldos al 1 enero 172 365 500 79 1,116 910 Adiciones 8 4 56 11 79 206 Saldos al 31 de diciembre 180 369 556 90 1,195 1,116 Depreciación acumulada Saldos al 1 de enero 24 96 254 19 393 231 Depreciación del año 17 37 129 9 192 162 Saldos al 31 de diciembre 41 133 383 28 585 393

Valor neto en libros 139 236 173 62 610 723

(b) Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, no existen prendas ni se han otorgado garantías a terceros sobre los bienes de instalaciones, mobiliario y equipo de la Compañía.

(c) La Gerencia revisa periódicamente el valor residual de los activos; la vida útil y el método de depreciación utilizado, con la finalidad de asegurar que sean consistentes con el beneficio económico y las ex-pectativas de vida de los activos fijos. Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, la Gerencia considera que no hay situaciones que indiquen que existe un deterioro en el valor neto de las instalaciones, mobiliario y equipo.

68

14. Intangibles, neto

(a) A continuación se presenta el movimiento del rubro:

2011 2010 Sistemas técnicos operativos y Software Derecho administrativos menores de Llave Total Total

S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) Costo Saldos al 1 de enero 2,354 101 58 2,513 2,471 Adiciones 19 148 - 167 42 Saldos al 31 de diciembre 2,373 249 58 2,680 2,513 Amortización acumulada Saldos al 1 de enero 684 57 18 759 499 Amortización del año 233 30 6 269 260 Saldos al 31 de diciembre 917 87 24 1,028 759 Valor neto en libros 1,456 162 34 1,652 1,754

(b) La Gerencia revisa periódicamente el valor residual de los intangibles; la vida útil y el método de amortización utilizado, con la finalidad de asegurar que sean consistentes con el beneficio económico y las expectativas de vida de los intangibles. Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, la Gerencia considera que no hay situaciones que indiquen que existe un deterioro en el valor neto delos intangibles.

69

15. Cuentas por pagar diversas(a) A continuación se presenta la composición del rubro:

2011 2010 S/.(000) S/.(000)

Compra de inmuebles, nota 12(c) 2,902 - Proveedores (b) 654 500 Tributos y contribuciones por pagar 556 460 Bonificaciones por pagar 486 547 Vacaciones por pagar 383 321 Compensación por tiempo de servicios 75 62 Otros menores a S/.50,000 263 243 5,319 2,133

(b) Las cuentas por pagar a proveedores están denominadas en moneda nacional y en dólares estadounidenses y se originan por servicios diversos. Estas partidas corresponden a vencimientos corrientes, no se han otorgado garantías específicas por las mismas y se mantienen bajo condiciones normales de mercado.

16. Reservas técnicas por primas y siniestros(a) A continuación se presenta la composición del rubro:

2011

Reservas técnicas Reserva para por primas siniestros Total S/.(000) S/.(000) S/.(000) Ver 2(q) Ver 2(p)

Rentas vitalicias 93,389 - 93,389Desgravamen 5,698 2,563 8,261SOAT 995 126 1,121Accidentes personales 237 44 281Vida 31 25 56

100,350 2,758 103,108

2010 Reservas técnicas Reserva para por primas siniestros Total S/.(000) S/.(000) S/.(000) Ver 2(q) Ver 2(p)

Rentas vitalicias 53,306 - 53,306 Desgravamen 2,095 758 2,853 Accidentes personales 90 61 151 Vida 125 22 147

55,616 841 56,457

(b) A continuación se presenta la composición de las reservas para siniestros por tipo de seguro:

2011

Siniestros reportados SONR (d) Total S/.(000) S/.(000) S/.(000)

Desgravamen 576 1,987 2,563Accidentes personales 55 71 126SOAT 35 9 44Vida 24 1 25

690 2,068 2,758

2010 Siniestros reportados SONR(d) Total S/.(000) S/.(000) S/.(000)

Desgravamen 307 451 758Accidentes personales 40 21 61Vida 21 1 22

368 473 841

70

(c) Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, las reservas técnicas por primas y siniestros han sido revisa-das por un actuario independiente, y en su opinión y la de la Gerencia, los referidos saldos han sido elaborados de acuerdo con las normas legales vigentes, respetando las bases técnicas aprobadas por la SBS, y resultan suficientes para atender los compromisos contraídos con los asegurados.

(d) Tal como se explica en la nota 2(p), formando parte de estos pasivos, se incluyen reservas adicio-nales a las requeridas por la SBS correspondientes a siniestros ocurridos no reportados de seguro de desgravamen por S/.1,905,000 al 31 de diciembre de 2011 (S/.263,000 al 31 de diciembre de 2010), cuya metodología de cálculo ha sido comunicada a la SBS.

(e) A continuación se detallan los principales supuestos para la estimación de las reservas de rentas vitalicias 31 de diciembre de 2011 y de 2010:

Modalidad Tablas Interés técnico (*) %

Pólizas hasta Mayo 2011: RV-2004 Modificada, B-85 y MI-85 Contratos emitidos desde Junio 2011: RV-2004

Rentas vitalicias Modificada Ajustada, B-85 Ajustada y MI-85. Con calce 4.90 – 5.22

(*) Las tablas de mortalidad son las establecidas por la SBS.

La Compañía ha aplicado en forma consistente la metodología de cálculo establecida por la SBS para la determinación de las reservas matemáticas así como los supuestos utilizados para obtener susresultados.

Tal como se explica en la nota 2(q), formando parte de la reserva de desgravamen al 31 de diciembre de 2011, se incluye un importe ascendente a S/.225,000 como una reserva adicional a las requeridas por la SBS relacionadas con la cobertura de riesgo para epidemias (S/.113,000 al 31 de diciembre de 2010), cuya metodología de cálculo ha sido comunicada a la SBS.

Mediante la Resolución SBS N°17728- 2010, emitida el 27 de diciembre de 2010, la SBS aprobó las tablas de mortalidad que deben utilizar las compañías de seguros al otorgar rentas vitalicias provenientes del sistema privado de pensiones (SPP) y del seguro complementario de trabajo de riesgo, para contratos y solicitudes de pensión que se emitan a partir del 1° de junio de 2011.

17. Patrimonio neto

(a) Capital social -Al 31 de diciembre del 2011, está representado por 43,218,563 acciones comunes (29,778,563 accio-nes comunes al 31 de diciembre de 2010), íntegramente suscritas y pagadas, cuyo valor nominal es de un nuevo sol por acción.

En Junta General de Accionistas de fechas 15 de febrero de 2011 y 6 de abril de 2011 se acordó reali-zar aportes de capital por S/.3,360,000 y S/.10,080,000, respectivamente por parte de los accionistas Grupo ACP Inversiones y Desarrollo e International Finance Corporation (IFC), ver nota 17(e) (i) y (ii) respectivamente.

En Junta General de Accionistas de fechas 15 de marzo de 2010 y 19 de octubre de 2010 se acordó realizar aportes de capital por aproximadamente S/.3,600,000 y S/.3,360,000 por parte de los accionistas Grupo ACP Inversiones y Desarrollo y International Finance Corporation (IFC), ver nota 17(e) (iii) y (iv) respectivamente.

El accionista minoritario que mantiene una participación menor al 1 por ciento, no participó en los aportes de capital efectuados en el 2011 y 2010.

Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, el capital social es superior al monto del capital mínimo fijado por la Ley N26702 - Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la SBS y la estructura societaria de la Compañía es la siguiente:

2011 2010 % %

Grupo ACP Inversiones y Desarrollo 83.23 83.10International Finance Corporation – IFC 16.50 16.50Otros 0.27 0.40

100.00 100.00

La totalidad de acciones de la Compañía constituyen acciones con derecho a voto.

De acuerdo a las normas legales vigentes, no existen restricciones a la remesa de dividendos ni a la repatriación de capitales.

71

(b) Reserva legal -De acuerdo con la Ley de Banca y Seguros, las empresas del sistema asegurador están obligadas a detraer no menos del 10 por ciento de la utilidad neta del año después de impuestos, hasta alcanzar un monto no menor al 35 por ciento del capital social. Esta reserva sustituye a la reserva legal establecida por la Ley General de Sociedades; y puede únicamente ser utilizada para cubrir pérdidas acumuladas. La Compañía registra la apropiación de la reserva legal cuando esta es aprobada por la Junta General de Accionistas.

(c) Resultados no realizados, neto –Al 31 de diciembre de 2011la perdida no realizada ascendente a S/.80,000 (S/.120,000, al 31 de diciembre de 2010) representa el efecto de los cambios en el valor razonable de las inversiones disponibles para la venta, de acuerdo a lo previsto en la Resolución SBS N°513-2009, ver nota 10.

(d) Resultados acumulados –Al 31 de diciembre de 2011, en virtud de la interpretación de la CINIIF, así como, en lo establecido por la Resolución SBS N°2740-2011-SBS del 25 de febrero de 2011, la Compañía procedió a revertir la participación de trabajadores diferida mantenida al 31 de diciembre de 2010 con cargo a los resultados acumulados por S/.37,000, ver nota 2(a)(ii).

(e) Utilidad (pérdida) neta por acción –La utilidad (pérdida) neta por acción es calculada dividiendo el resultado neto correspondiente a los accionistas comunes entre el promedio ponderado de las acciones ordinarias en circulación a la fecha del balance general:

Días de vigencia Promedio Acciones en Acciones base hasta el cierre ponderado circulación para el cálculo del año de acciones

Ejercicio 2011 29,778,563 29,778,563 365 29,778,563

Saldo al 1 de enero de 2011Aporte de Capital (i) 2,805,600 2,805,600 309 2,375,152Aporte de Capital (i) 554,400 554,400 302 458,709 Aporte de Capital (ii) 3,360,000 3,360,000 187 1,721,425Aporte de Capital (ii) 5,611,200 5,611,200 17 261,344Aporte de Capital (ii) 1,108,800 1,108,800 22 66,832

Saldo al 31 de diciembre 43,218,563 43,218,563 34,662,025de 2011

Días de vigencia Promedio Acciones en Acciones base hasta el cierre ponderado circulación para el cálculo del año de acciones

Ejercicio 2010

Saldo al 1 de enero de 2010 22,818,563 22,818,563 365 22,818,563Aporte de Capital (iii) 3,006,000 3,006,000 275 2,264,795Aporte de Capital (iii) 594,000 594,000 269 437,770Aporte de Capital (iv) 2,805,600 2,805,600 64 491,941Aporte de Capital (iv) 554,400 554,400 59 89,615

Saldo al 31 de diciembre 29,778,563 29,778,563 26,102,684de 2010

(i) Corresponde a los aportes de capital cancelados en efectivo el 25 de febrero y el 4 de marzo de 2011, respectivamente.

(ii) Corresponde a los aportes de capital cancelados en efectivo el 27 de junio de 2011 y el 9 y el 14 de diciembre de 2011, respectivamente.

(iii) Corresponde a los aportes de capital cancelados en efectivo el 31 de marzo y el 6 de abril de 2010, respectivamente.

(iv) Corresponde a los aportes de capital cancelados en efectivo el 28 de octubre y el 2 de noviembre de 2010, respectivamente.

El cálculo de la utilidad (pérdida) neta por acción al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 se presenta a continuación:

Al 31 de diciembre de 2011 Al 31 de diciembre de 2010

Utilidad Acciones Utilidad por Pérdida Acciones Pérdida (numerador) (denominador) acción (numerador) (enominador) por acción S/. S/. S/. S/.

Utilidad (pérdida)por acción básicay diluida 5,464,000 34,662,025 0.16 (1,136,000) 26,102,684 (0.04)

72

18. Situación tributaria

(a) La Compañía está sujeta al régimen tributario peruano. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la tasa del impuesto a la renta es de 30 por ciento sobre la utilidad gravable.

Las personas jurídicas no domiciliadas en el Perú y las personas naturales deberán pagar un impuesto adicional de 4.1 por ciento sobre los dividendos recibidos.

(b) A partir del 1 de enero de 2010, se encuentran inafectas las rentas y ganancias que generen los activos, que respaldan las reservas técnicas de las compañías de seguros de vida constituidas o establecidas en el país, para pensiones de jubilación, invalidez y sobrevivencia de las rentas vitalicias provenientes del Sistema Privado de Administración de Fondos de Pensiones, constituidas de acuerdo a Ley.

Asimismo, están inafectas las rentas y ganancias que generan los activos, que respaldan las reservas técnicas constituidas de acuerdo a Ley de las rentas vitalicias distintas a las señaladas en el párrafo anterior y las reservas técnicas de otros productos que comercialicen las compañías de seguros de vida constituidas o establecidas en el país, aunque tengan un componente de ahorro y/o inversión.

Dicha inafectación se mantendrá mientras las rentas y ganancias continúen respaldando las obligaciones previsionales antes indicadas. Para que proceda la inafectación, la composición de los activos que respaldan las reservas técnicas de los productos cuyas rentas y ganancias se inafectan en virtud del presente inciso, deberá ser informada mensualmente a la Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras de Fondos de Pensiones, dentro del plazo que ésta señale, en forma discriminada y con similar nivel de detalle al exigido a las Administradoras de Fondos de Pensiones por las inversiones que realizan con los recursos de los fondos previsionales que administran.

Asimismo, a partir del 1 de enero de 2010, se encuentran inafectos al impuesto a la renta los intereses y ganancias de capital provenientes de bonos emitidos por la República del Perú, así como los intereses y ganancias de capital provenientes de Certificados de Depósito del Banco Central de Reserva del Perú, utilizados con fines de regularización monetaria. De igual modo, se encontrarán inafectos los intereses y ganancias de capital provenientes de bonos emitidos con anterioridad al 11 de marzo de 2007.

De otro lado, también a partir del ejercicio 2010, se gravan las ganancias de capital resultantes de enajenación, redención o rescate de valores mobiliarios a través de mecanismos centralizados de negociación en el Perú.

En este contexto, la Ley del Impuesto a la Renta precisó que, para establecer la renta bruta producida por la enajenación de valores mobiliarios adquiridos con anterioridad al 1 de enero de 2010, el costo computable de dichos valores será el precio de cotización al cierre del ejercicio gravable 2009 o el costo de adquisición o el valor de ingreso al Patrimonio, el que resulte mayor.

Esta regla es aplicable para personas jurídicas cuando los valores sean enajenados dentro o fuera de un mecanismo centralizado de negociación del Perú.

Asimismo, cuando se produzca la enajenación, redención o rescate de acciones y participaciones adquiridas o recibidas por el contribuyente en diversas formas u oportunidades, el costo computable estará dado por el costo promedio ponderado. Cabe indicar que el costo promedio ponderado será equivalente al resultado que se obtenga de dividir la suma de los costos computables de cada valor adquirido en un determinado momento por el número de acciones, entre el total de acciones adquiridas.

(c) Por otro lado, cabe indicar que mediante la Ley No. 29546 publicada el 29 de junio de 2010, se prorrogó hasta el 31 de diciembre de 2012 la exoneración del Impuesto General a las Ventas sobre los intereses generados por valores mobiliarios emitidos mediante oferta pública por personas jurídicas constituidas o establecidas en el país, siempre que la emisión se efectúe al amparo de la Ley del Mercado de Valores, aprobada por Decreto Legislativo No. 861, o por la Ley de Fondos de Inversión, aprobada por Decreto Legislativo No. 862, según corresponda.

(d) Para propósitos de la determinación de los impuestos a la renta y general a las ventas, los precios y montos de las contraprestaciones que se hubieran acordado en transacciones entre partes vinculadas o que se realicen desde, hacia o a través de países o territorios de baja o nula imposición, deben contar con documentación e información que sustente los métodos y criterios de valuación aplicados en su determinación. La Administración Tributaria está facultada a solicitar esta información a la Compañía.

Con base en el análisis de las operaciones la Compañía, la Gerencia y sus asesores legales opinan que, como consecuencia de la aplicación de estas normas, no surgirán contingencias de importancia para la Compañía al 31 de diciembre de 2011 y de 2010.

(e) La Autoridad Tributaria tiene la facultad de revisar y, de ser aplicable, corregir el impuesto a la renta calculado por la Compañía en los cuatro años posteriores al año de la presentación de la declaración de impuestos. Las declaraciones juradas del impuesto a la renta y del impuesto general a las ventas de los años 2007 al 2011 están pendientes de fiscalización por parte de la Autoridad Tributaria. Debido a las posibles interpretaciones que la Autoridad Tributaria pueda dar a las normas legales vigentes, no es posible determinar, a la fecha, si de las revisiones que se realicen resultarán o no pasivos para la Compañía, por lo que cualquier mayor impuesto o recargo que pudiera resultar de eventuales revisiones fiscales sería aplicado a los resultados del ejercicio en que éste se determine. Sin embargo, en opinión de la Gerencia de la Compañía y de sus asesores legales, cualquier eventual liquidación adicional de impuestos no sería significativa para los estados financieros al 31 de diciembre de 2011 y de 2010.

73

(f ) La Gerencia de la Compañía en base a los resultados de sus operaciones y la inafectación de las ganancias de capital de las inversiones que respaldan las obligaciones técnicas, indicadas en la sección (b) anterior, mantiene una pérdida tributaria de S/.1,034,000. Sin embargo, debido a que la Compañía no generará ganancias gravables futuras decidió no constituir un activo diferido por impuesto a la renta por dicho concepto.

19. Ingreso de inversiones, netoA continuación se presenta la composición del rubro: 2011 2010 S/.(000) S/.(000)

Intereses de bonos 5,731 2,203Renta de inmuebles, nota 12(b) 1,015 126Intereses por depósitos a plazo 477 261Ingreso por rescate de bonos, nota 11(b)(i) 371 -Depreciación de inversión inmobiliaria, nota 12(b) (58) (9) Intereses por el método de la tasa de interés efectiva (39) (22)Utilidad en venta de inversiones - 92Otros, neto (94) (26)

7,403 2,625

20. Gastos de administraciónA continuación se presenta la composición del rubro:

2011 2010 S/.(000) S/.(000)

Cargas de personal, nota 21 7,388 6,345 Consultoría, honorarios, publicidad y otros 1,736 1,588 Alquileres, comunicaciones y otros 1,170 1,019 Amortización, depreciación y cobranza dudosa 474 426 Tributos 386 348 11,154 9,726

21. Cargas de personal y promedio de número de trabajadores A continuación se presenta el detalle de las cargas de personal: 2011 2010 S/.(000) S/.(000) Remuneraciones 4,578 4,012 Gratificaciones 603 535 Compensación por tiempo de servicios 468 380 Prestaciones de salud 448 408 Vacaciones 391 358 Bonificaciones 371 235 Otras cargas sociales 529 417 Total cargas de personal 7,388 6,345 Promedio de trabajadores 78 67

22. Patrimonio efectivoDe acuerdo con la Resolución SBS N°1124-2006, modificada por las resoluciones SBS N°8243-2008 y N°12687-2008 y 5587-2009, la Compañía está obligada a mantener un patrimonio efectivo total superior a la suma del patrimonio de solvencia, el fondo de garantía y el patrimonio efectivo destinado a cubrir riesgos crediticios.

El patrimonio de solvencia lo constituye el margen de solvencia o el capital mínimo, el mayor. Al 31 diciembre de 2011, el patrimonio de solvencia lo constituye el margen de solvencia que asciende a aproximadamente S/.18,414,000 (aproximadamente S/.12,619,000 en el 2010), siendo el capital mínimo aproximadamente S/.4,519,000 al 31 de diciembre de 2011 según Circular NºG-159 - 2011 (aproximadamente S/.4,214,000 en el 2010). Al 31 de diciembre del 2011, las obligaciones técnicas por un total de S/.127,881,000 se encuentran respaldadas por activos de la Compañía por aproximadamente S/.134,034,000.

Conforme a la Resolución SBS N°5587-2009, modificada por la Resolución N°2742-2011 de fecha 25 de febrero de 2011 y el Oficio Múltiple N°13681-2011 de fecha 17 de marzo de 2011, las ganancias netas no realizadas por efecto de fluctuaciones por valor razonable de las inversiones disponibles para la venta no forman parte del patrimonio efectivo. También en dicha resolución se establece que el exceso de pérdidas netas no realizadas sobre las utilidades acumuladas y la utilidad neta del ejercicio con y sin acuerdo de capitalización, deberá deducirse del patrimonio efectivo. Las ganancias no realizadas de las inversiones disponibles para la venta consideradas como parte del patrimonio efectivo hasta febrero de 2011, deberán ser mostradas por separado dentro de la composición del mismo.

74

El patrimonio efectivo al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 comprende:

2011 2010 S/.(000) S/.(000)

Capital pagado 43,219 29,779Pérdida acumulada (8,106) (7,053)Utilidad (pérdida) del ejercicio - (1,136)

Patrimonio efectivo 35,113 21,590

La SBS establece requerimientos patrimoniales mínimos que deben acreditar las empresas del sistema de seguros. El margen de solvencia total corresponde a la suma de los márgenes de solvencia de los ramos en los que opera la Compañía; mientras que el fondo de garantía equivale al 35 por ciento del patrimonio de solvencia, de acuerdo con lo indicado en la Resolución SBS Nº1261-1998. Al 31 de diciembre de 2011, el fondo de garantía asciende aproximadamente a S/.6,445,000 (aproximadamente S/.4,416,000 al 31 de diciembre de 2010).

Como resultado de lo anterior, la Gerencia de la Compañía ha determinado un superávit de cobertura del patrimonio efectivo total como sigue:

2011 2010 S/.(000) S/.(000)

Patrimonio efectivo total 35,113 21,590MenosPatrimonio de solvencia 18,414 12,619Fondo de garantía 6,445 4,416

Superávit 10,254 4,555

23. Respaldo a las reservas técnicas y patrimonio de solvencia

De acuerdo con el Artículo 311 de la Ley N° 26702 – Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la SBS, y la Resolución N°039-2002, modificada por la Resolución SBS N°1149-2002, N°1183-2007, N°1850-2007, N°799-2008, N°1298-2008, N°14292-2009, N°17009-2010 y N°18030-2010, la Compañía debe respaldar el íntegro de sus obligaciones técnicas y patrimonio de solvencia con activos elegibles. La Compañía cuenta con los siguientes activos aceptados como respaldo, los cuales cubren el íntegro de la obligación al 31 de diciembre de 2011 y de 2010:

2011 2010 S/.(000) S/.(000)

Caja y bancos 679 534Depósitos a plazo y certificados de depósitos 23,832 15,230Acciones y fondos mutuos 417 328Bonos 58,641 28,140Inversiones inmobiliarias, nota 12 10,385 6,147Inversiones en el exterior 40,080 23,362

Total activos aceptados como respaldo 134,034 73,741

Obligaciones técnicas

Reservas técnicas 103,022 56,419Patrimonio de solvencia 18,414 12,619Fondo de garantía 6,445 4,416Total obligaciones técnicas 127,881 73,454

Superávit 6,153 287

(a) Estos importes están de acuerdo a los límites establecidos para estas inversiones de acuerdo con la Resolución SBS N°0039-2002.

(b) Las inversiones elegibles no pueden ser gravadas, ni son susceptibles de embargo u otra medida cautelar que impida o limite su libre disponibilidad.

24. Margen de solvencia

De acuerdo con el Artículo 303 de la Ley N26702 - Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la SBS, y la Resolución N°1124-2006, modificada por las Resoluciones N°8243-2008 y N°12687-2008, la Compañía está obligada a calcular el margen de solvencia como uno de los parámetros utilizados en la determinación de la cobertura de patrimonio efectivo a que se refiere la nota 20. Dicho margen es básicamente el mayor monto resultante de aplicar ciertos porcentajes a la producción de los doce últimos meses o a los gastos por siniestralidad retenida de los treinta y seis últimos meses, el mayor de ambos importes.

Al 31 de diciembre de 2011, el margen de solvencia determinado por la Compañía asciende a aproximadamente S/.18,414,000 (S/.12,619,000 al 31 de diciembre de 2010), el cual ha sido calculado principalmente con base en su producción de primas de los doce últimos meses.

75

25. Transacciones con empresas relacionadas

(a) Al 31 de diciembre, los saldos y transacciones con empresas vinculadas se presentan a continuación:

2011 2010 S/.(000) S/.(000)

Balance generalActivoMi Banco- Banco de la Microempresa S.A. (b)Cuentas corrientes y de ahorro 6,938 3,017Otras cuentas por cobrar 60 2

PasivoMi Banco- Banco de la Microempresa S.A. (b)Cuentas por pagar diversas 62 9

Secura Corredores de Seguros S.A. (c)Cuentas por pagar diversas 378 348

Grupo ACP Inversiones y desarrollo (d)Cuentas por pagar diversas

Estado de ganancias y pérdidasMi Banco- Banco de la Microempresa S.A. (b)Ingresos financieros 553 44Gastos por comisiones 23,359 21,284Gastos administrativos 193 279

Secura Corredores de Seguros S.A. (c)Gastos por comisiones 3,645 2,929

Grupo ACP Inversiones y Desarrollo (d) Gastos administrativos 447 321

Conecta Centro de Contacto S.A. (e)Gastos administrativos 2 77

CSC Innovación S.A. (f)Gastos administrativos 148 112

(b) Mi Banco, Banco de la Microempresa S.A. -La Compañía mantiene contratos de locación de servicios de comercialización de seguros de vida con Mibanco, para promocionar y comercializar productos de seguros a su cartera de clientes.

En contraprestación a los servicios contratados, la Compañía se obliga frente a Mibanco al pago de una comisión mensual la cual se determina sobre la base de un porcentaje de las primas de contratos de seguro de desgravamen. La Compañía en el 2011 y el 2010, reconoció ingresos por este concepto de S/.46,646,000 y S/.38,792,000, respectivamente y las comisiones pagadas a Mi Banco ascendieron a S/.25,748,000 y S/.20,354,000 en el 2011 y 2010, respectivamente.

(c) Secura Corredores de Seguros S.A. -La Compañía recibe servicios de corretaje de contratos de seguros grupales. En contraprestación a los servicios contratados, la Compañía se obliga frente a Secura al pago de una comisión mensual, que corresponde a un porcentaje del ingreso por prima ganada en cada contrato.

(d) Grupo ACP Inversiones y Desarrollo -La Compañía mantiene un contrato de alquiler de los pisos donde opera y comparte gastos comunes del edificio como son: agua, luz y mantenimiento del local así como eventos organizados por el grupo en donde participan las relacionadas.

(e) Conecta Centro de Contacto S.A. -En el 2011, la Compañía redujo el servicio de call center para la atención a los clientes.

(f ) CSC Innovación S.A. –Brinda servicios tecnológicos, administrativos y de recursos humanos.

(g) Las transacciones realizadas con empresas relacionadas se han efectuado bajo condiciones de mercado. Los impuestos que estas transacciones generaron, así como las bases de cálculo para la determinación de estos, son los usuales en la industria y se liquidan de acuerdo con las normas tributarias vigentes.

(h) Remuneración del directorio -La remuneración total de los directores ascendió aproximadamente a S/.280,000 y S/.143,000 por los años 2011 y 2010 respectivamente, y se incluye en el rubro de “Gastos de administración” del estado de ganancias y pérdidas.

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26. Administración de riesgosLas actividades de la Compañía la exponen a una variedad de riesgos, que incluyen los efectos de las variaciones en los tipos de cambio de moneda extranjera, tasas de interés y los valores de mercado de sus inversiones. El programa de administración de riesgos de la Compañía trata de minimizar los potenciales efectos adversos en su desempeño financiero.

La Gerencia de la Compañía es conocedora de las condiciones existentes en cada mercado en el que opera la Compañía. La Gerencia de la Compañía en base a su experiencia y habilidad controla dichos riesgos, como sigue:

(i) Riesgo de seguros: El riesgo amparado bajo un contrato de seguro, en cualquiera de sus diferentes modalidades, es la posibilidad que el evento asegurado se produzca y por lo tanto se concrete la incertidumbre en cuanto al monto del reclamo resultante. Por la naturaleza del contrato de seguro, este riesgo es aleatorio y por lo tanto impredecible.

En relación a una cartera de contratos de seguro donde se aplica la teoría de los grandes números y de probabilidades para fijar precios y disponer provisiones, el principal riesgo que enfrenta la Compañía es que los reclamos y/o pagos de beneficios cubiertos por las pólizas excedan el valor en libros de los pasivos de seguros. Esto podría ocurrir en la medida que la frecuencia y/o severidad de reclamos y beneficios sea mayor que lo calculado. Los factores que se consideran para efectuar la evaluación de los riesgos de seguros son:

- Frecuencia y severidad de los reclamos.

- Fuentes de incertidumbre en el cálculo de pagos de futuros reclamos.

- Tablas de mortalidad para diferentes planes de cobertura en el ramo de seguro de vida.

- Cambios en las tasas de mercado de las inversiones que inciden directamente en las tasas de descuento para determinar las reservas matemáticas.

La Compañía tiene contratado coberturas de reaseguro automáticas que protegen de pérdidas por frecuencia y severidad. El objetivo de estas negociaciones de reaseguros es que las pérdidas de seguro netas totales no afecten el patrimonio y liquidez de la Compañía en cualquier año.

La Compañía ha desarrollado su estrategia de suscripción de seguros para diversificar el tipo de riesgos de seguros aceptados. Los factores que agravan el riesgo del seguro incluyen la falta de diversificación del riesgo en términos del tipo y monto del riesgo, y la ubicación geográfica. La estrategia de suscripción intenta garantizar que los riesgos de suscripción estén bien diversificados en términos de tipo y monto del riesgo. Los límites de suscripción funcionan para ejecutar el criterio de selección de riesgos adecuados.

Por otro lado, la Compañía se encuentra expuesta al riesgo de que las tasas de mortalidad asociada a

sus clientes, no reflejen la mortalidad real, pudiendo ocasionar que la prima calculada para la cobertura ofrecida sea insuficiente para cubrir los siniestros; por este motivo, la Compañía lleva a cabo una cuidadosa selección de riesgo o suscripción al momento de emitir las pólizas, pues a través de ella puede clasificar el grado de riesgo que presenta un asegurado propuesto, analizando características tales como género, condición de fumador, estado de salud, entre otras.

En el caso particular del negocio de rentas vitalicias, el riesgo asumido por la Compañía consiste en que la expectativa de vida real de la población asegurada sea mayor a la estimada al momento de determinar la renta, lo cual significaría un déficit de reservas para cumplir con el pago de las pensiones.

(ii) Riesgo de liquidez: La Compañía está expuesta a requerimientos diarios de sus recursos en efectivo disponible, principalmente por reclamos resultantes de contratos de seguro a corto plazo. El riesgo de liquidez es el riesgo de que el efectivo pueda no estar disponible para pagar obligaciones a su vencimiento a un costo razonable. La Compañía controla la liquidez requerida mediante una adecuada gestión de los vencimientos de activos y pasivos, de tal forma de lograr el calce entre el flujo de ingresos y pagos futuros. Asimismo, la Compañía mantiene una posición de inversiones líquidas con vencimientos menores a un año (activo disponible) que le permite afrontar adecuadamente posibles requerimientos de liquidez no esperados. Adicionalmente, las inversiones de la Compañía se concentran en instrumentos financieros de elevada calidad y liquidez que pueden ser realizados (vendidos) en el muy corto plazo.

(iii) Riesgo de tasa de interés: Se refiere al riesgo originado por la variación en las tasas de interés y el efecto del mismo en las tasas de reinversión requerida para el pago de las obligaciones de largo plazo. El riesgo de reinversión puede originarse cuando el plazo de las inversiones difiere del plazo de las obligaciones contraídas. Por ello, la Compañía mantiene inversiones de corto y mediano plazo a tasas preferenciales y bonos de largo plazo con diferentes estructuras de amortización de tal forma de lograr el calce de flujos entre activos y pasivos que permita minimizar el riesgo de reinversión. Los ingresos netos por intereses y el valor de mercado de los activos que devengan intereses fluctuarán con base a los cambios en los tipos de intereses y el nivel de rentabilidad entre los activos y pasivos.

(iv) Riesgo de moneda: Se refiere al riesgo de pérdida debido a movimientos adversos en el tipo de cambio siempre que la Compañía mantenga un diferente nivel de activos (inversiones) en moneda extranjera respecto de sus pasivos (obligaciones). La Compañía tiene como política cubrir sus pasivos en moneda extranjera con activos de similar moneda a fin de reducir el riesgo por variación en el tipo de cambio.

(v) Riesgo crediticio: La Compañía está expuesta al riesgo crediticio, que es el riesgo de que una contraparte sea incapaz de pagar montos en su totalidad a su vencimiento. La Compañía tiene implementado diversas políticas de control del riesgo de crédito el cual se aplica a todos los valores emitidos por gobiernos, compañías privadas y bancos. Con este fin se han determinado niveles de calificación de riesgo mínimo que son considerados al invertir en estos activos.

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Los activos financieros que potencialmente presentan riesgo crediticio, consiste primordialmente en efectivo y equivalentes de efectivo, depósitos en bancos e inversiones a valor razonable con cambios en resultados. El efectivo y equivalentes de efectivo, así como los depósitos a plazo están colocados en instituciones financieras de prestigio. Las inversiones se realizan en instrumentos emitidos por empresas de reconocido prestigio en el mercado local y del exterior, así como en títulos representativos de la deuda externa peruana, los cuales tienen un mercado activo a nivel internacional. Un análisis de las inversiones se presentan en la nota 10. Asimismo, la cartera de clientes a quienes se les brinda seguros de vida, es una cartera atomizada. 27. Información sobre el valor razonable de los instrumentos financieros

El valor razonable o estimado de mercado, es el importe por el cual un activo podría ser intercambiado o un pasivo acordado entre partes conocedoras y dispuestas a ello, bajo el supuesto de que la entidad es una empresa en marcha.

Cuando un instrumento financiero es comercializado en un mercado activo y líquido, su precio estipulado en el mercado en una transacción real brinda la mejor evidencia de su valor razonable. Cuando no se cuenta con el precio estipulado en el mercado o éste puede no ser un indicativo del valor razonable del instrumento, para determinar dicho valor razonable se puede utilizar el valor de mercado de otro instrumento similar, el análisis de flujos descontados u otras técnicas aplicables, las cuales se ven afectadas de manera significativa por los supuestos utilizados. A pesar del mejor juicio de la Gerencia a ser aplicado en la estimación de los valores razonables de sus instrumentos financieros, cualquier técnica para efectuar dicho estimado conlleva cierto nivel de fragilidad inherente. Como resultado, el valor razonable puede no ser indicativo del valor realizable neto o de liquidación de dichos instrumentos.

Las metodologías y supuestos empleados para determinar los valores estimados de mercado dependen de los términos y características de riesgo de los diversos instrumentos financieros, tal como se detalla a continuación:

- El rubro “Caja y bancos” se encuentra conformado por efectivo y depósitos a corto plazo que no representan riesgos crediticios o de tasas de interés significativas, por lo que se estima que su valor en libros no difiere de su valor estimado de mercado.

- Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados y disponibles para la venta son registradas a sus valores estimados de mercado, las cuales han sido determinadas en base a las cotizaciones bursátiles. En relación a las inversiones a vencimiento, se encuentran valuadas a su costo amortizado mediante la metodología de la tasa de interés efectiva y sus valores de mercado no difieren significativamente del valor en libros.

- Las cuentas por cobrar por operaciones de seguro y diversas mantienen vencimientos menores a un año, por lo tanto, se considera que sus valores de mercado equivalen a sus valores en libros a la fecha del balance general.

- Las reservas de siniestros se encuentran valuadas en base a estimaciones de reclamos bajo condiciones actuales de mercado, por lo cual su valor en libros no difiere significativamente a su valor razonable.

- El valor en libros de las reservas técnicas se determina en base al valor actual de los pagos futuros que la Compañía deberá efectuar al asegurado, por lo que no difiere significativamente a su valor razonable.

Basada en el análisis antes indicado, la Gerencia de la Compañía estima que al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, los valores estimados de los instrumentos financieros de la Compañía no difieren en forma significativa de su valor en libros.

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28. Información por ramos técnicosLos principales ingresos y resultados de las operaciones de seguros por ramos técnicos se presentan a continuación:

Ajuste de provisiones técnicas para primas de seguros Comisiones sobre primas Ingresos y gastos Resultado Primas de seguros aceptadas aceptadas Primas cedidas netas Siniestros de incurridos netos de seguros técnicos diversos, neto técnico neto 2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010 S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) Seguro de desgravamen,nota 25(b) 54,351 41,123 (3,591) (1,680) (516) (338) (8,307) (7,079) (27,918) (23,881) 1,022 1,011 15,041 9,156Rentas vitalicias 38,319 37,144 (43,023) (40,721) - - (1,756) (653) - - (15) (21) (6,475) (4,251)Accidentes personales 3,435 1,909 (147) (65) - - (1,184) (351) (1,464) (1,027) (57) 45 583 511SOAT 1,528 - (995) - - - (164) - (197) - (90) - 82 -Vida 824 1,094 68 (68) (15) (14) (287) (198) (280) (220) (83) 21 227 615

98,457 81,270 (47,688) (42,534) (531) (352) (11,698) (8,281) (29,859) (25,128) 777 1,056 9,458 6,031

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Nº 001560

R.U.C.20106620106

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Constancia de Habilitación La Decana y el Director Secretario del Colegio de Contadores Públicos de Lima, que suscriben, declaran que en hase a los registros de la institución. se ha verificado que

MEDJNA, ZALDIV.AR P.AREDES & .ASOCI.ADOS SOC. CJV. M.ATRJCUU\ . .S0761

FECHA DE COLEGIATURA · 0511 H2002 Se encuentra, húbil a la fecha. para el ejercicio de las funciones profesional es que le I H.:ulta la Ley N° 13253 y su modificatoria Ley N° 28951 y conforme al Estat u to y Reglamento Interno de este Colegio; en fe de lo cual y a solici tud de parte. se le extiende la presente constancia para los efectos y usos que estime con ven iente. Esta constancta t1cne v¡.g.. cncta hasta el 31103/2012

Lima, 06 de Enero de 20·t ·t

CJ>CC \1oisés Manuel Penadilla Castro Director Secreta rio

WV.IW.ccpl.com.pe

02:l- 00000576

Venfique su validl!z en: www.ccpl.org.pc

Comprobante de Pago:

V :nlique su validez del comprohantl! de pago en: www.suna t.gob.pe

29. ContingenciasA la fecha de los estados financieros la Compañía mantiene pendientes ciertas demandas judiciales relacionadas con las actividades que desarrolla que, en opinión de la Gerencia y de sus asesores legales, no resultarán en pasivos adicionales a los ya registrados por la Compañía; por lo que la Gerencia no ha considerado necesaria una provisión adicional a la registrada en libros, ver nota 2(t).

30. Cuentas de ordenAl 31 de diciembre de 2011 y de 2010, el saldo de las cuentas de orden está compuesto principalmente por cartas fianzas otorgadas a favor de entidades del Estado por la participación en concursos públicos para la colocación de diversos contratos de seguro.

31. Hechos ocurridos después del período sobre el que se informaDesde el 31 de diciembre de 2011 hasta la fecha del presente informe, no ha ocurrido ningún hecho significativo que afecte a los estados financieros, en adición a lo informado en las notas a los estados financieros.

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Ernst & Young

Assurance | Tax | Transactions | Advisory

Acerca de Ernst & YoungErnst & Young es líder global en auditoría, impuestos, transacciones y servicios de asesoría. Cuenta con aproximadamente 500 profesionales en el Perú como parte de sus 141,000 profesionales alre-dedor del mundo, quienes comparten los mismos valores y un firme compromiso con la calidad.

Marcamos la diferencia ayudando a nuestra gente, clientes y comunidades a alcanzar su potencial.

Puede encontrar información adicional sobre Ernst & Young en www.ey.com

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Honorarios de Auditores Externos en el año 2011

Conforme a la Resolución SBS No. 17026-20100 se informa sobre los honorarios pagados a los auditores independientes (Medina, Zaldívar, Paredes y Asociados, firma miembro de Ernst & Young Global), los mismos que se definen a continuación, de acuerdo a dicha resolución:

Auditoría: Corresponde al total de los honorarios por los servicios de auditoría prestados por cada uno de los dos últimos ejercicios.

Relacionados a auditoría: Corresponde al total de honorarios por los servicios prestados por las empresas auditoras por servicios de asesoría y servicios relacionados al desarrollo de la auditoría o revisión de los estados financieros de la empresa y que no están revelados en el parráfo anterior.

Impuestos: Corresponde al total de honorarios facturados en los últimos dos ejercicios por servicios profesionales prestados para el cumplimiento tributario, asesoría de impuestos y/o planificación tributaria.

Años terminados el 31 de diciembre de


2011 2010(En miles de Nuevos Soles)AuditoríaRelacionados AuditoríaImpuestosTotal

851511

111

1001513

128

memoria - protecta security · 2013-01-07 · “programa de microseguros para latinoamérica y el...

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