manajemen keuangan - modul.mercubuana.ac.idahmad+...– tingkat bunga diskonto 15% ... • tingkat...
TRANSCRIPT
![Page 1: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/1.jpg)
Modul ke:
Fakultas
Program Studi
Ekonomi dan Bisnis
Manajemen
Basharat Ahmad
Manajemen Keuangan
Keputusan Investasi
www.mercubuana.ac.id
![Page 2: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/2.jpg)
Materi Pembelajaran
Net Present Value (NPV)
Internal Rate of Return (IRR)
Payback Periods (PP)
Gambaran Umum Penganggaran Modal
![Page 3: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/3.jpg)
Setelah perkuliahan ini diharapkan mampuuntuk menentukan keputusan investasi
Tujuan
![Page 4: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/4.jpg)
NET PRESENT VALUE (NPV)PV ARUS KAS MASA DATANG – BIAYA INVESTASI (dalam satuan
mata uang)
INTERNAL RATE OF RETURN (IRR)PV ARUS KAS MASA DATANG = BIAYA INVESTASI
(dalam presentase)
PAYBACK PERIODPV ARUS KAS MASA DATANG = BIAYA INVESTASI (dalam tahun)
Formula yang Harus Diketahui
![Page 5: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/5.jpg)
Materi Pembelajaran
Net Present Value (NPV)
Internal Rate of Return (IRR)
Payback Periods (PP)
Gambaran Umum Penganggaran Modal
![Page 6: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/6.jpg)
Capital Budgeting
• Proses perencanaan dan pengelolaan investasijangka panjang perusahaan pada aktiva tetap seperti:• PROPERTI• PABRIK• MESIN
![Page 7: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/7.jpg)
Capital Budgeting
Investasi pada aktiva tetap:1. Bersifat jangka panjang (manfaat lebih dari satu
tahun)2. Biaya pembatalan sangat tinggi
Sering juga disebut investasi modal (capital investment) atau juga proyek
Termasuk : pengenalan proyek baru, perluasan produkbaru, penggantian peralatan atau gedung, R & D, eksplorasi, dll
![Page 8: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/8.jpg)
Capital Budgeting
Mencakup penilaian terhadap:
• besarnya arus kas masa depan• timing arus kas masa depan• risiko arus kas masa depan.
![Page 9: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/9.jpg)
Capital Budgeting
• Tujuan : Menilai profitabilitas investasi pada aktiva tetap
• Investasi menguntungkan apabila manfaat lebih besar dari pengorbanan
• Untuk menghitung manfaat perlu menilai nilai waktu uang (dana tertanam untuk jangka panjang)
![Page 10: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/10.jpg)
Materi Pembelajaran
Net Present Value (NPV)
Internal Rate of Return (IRR)
Payback Periods (PP)
Perbandingan NPV dan IRR
Gambaran Umum Penganggaran Modal
![Page 11: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/11.jpg)
Sebuah investasi berharga jika menciptakan nilai
Net Present Value (NPV)
Material & Tenaga Kerja
Rp 250 Juta Rp 250 Juta Rp 600 Juta
![Page 12: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/12.jpg)
Rp 100 Juta
NPV = Nilai Pasar dariInvestasi - Biaya
Investasi
Net Present Value (NPV)
Rp 600 Juta Rp 500 Juta
Positif NPV = Investasi yang baik
Aturan umum:Positif NPV = Proyek dapat diterima
Negatif NPV = Proyek ditolak
![Page 13: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/13.jpg)
Memperkirakan NPV
• Menilai Arus Kas yang didiskonto:– Proses menilai proyek dengan mendiskonto arus
kas yang akan datang1. Memperkirakan arus kas keluar awal (biaya investasi)2. Memperkirakan arus kas masuk yang akan datang3. Memperkirakan nilai sekarang dari arus kas tersebut4. Memperkirakan NPV
![Page 14: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/14.jpg)
Contoh
• Bisnis Pupuk• Diketahui :
– Waktu proyek – 8 tahun– Biaya proyek Rp 300 juta– Nilai sisa peralatan Rp 20 juta– Pendapatan kas Rp 200 juta per tahun– Biaya kas Rp 140 juta per tahun– Tingkat bunga diskonto 15%
• NPV Proyek =?
![Page 15: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/15.jpg)
Garis Waktu 0 1 2 3 4 5 6 7 8
Biaya Awal Rp (300)
Masuk Rp 200 Rp 200 Rp 200 Rp 200 Rp 200 Rp 200 Rp 200 Rp 200
Keluar -140 -140 -140 -140 -140 -140 -140 -140
Masuk Bersih Rp (300) Rp 60 Rp 60 Rp 60 Rp 60 Rp 60 Rp 60 Rp 60 Rp 60
Nilai sisa 20
Arus Kas Rp (300) Rp 60 Rp 60 Rp 60 Rp 60 Rp 60 Rp 60 Rp 60 Rp 80
![Page 16: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/16.jpg)
Garis Waktu
0 1 2 3 4 5 6 7 8
Biaya Awal Rp (300)
Masuk Rp 200 Rp 200 Rp 200 Rp 200 Rp 200 Rp 200 Rp 200 Rp 200
Keluar -140 -140 -140 -140 -140 -140 -140 -140
Masuk Bersih Rp (300) Rp 60 Rp 60 Rp 60 Rp 60 Rp 60 Rp 60 Rp 60 Rp 60
Nilai sisa 20
Arus Kas Rp (300) Rp 60 Rp 60 Rp 60 Rp 60 Rp 60 Rp 60 Rp 60 Rp 80
![Page 17: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/17.jpg)
= - 24,22 juta
NPV Bisnis Pupuk
• Atau
• NPV =
Negatif NPV = proyek ditolak
![Page 18: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/18.jpg)
Prinsip NPV
NegatifNPV
Positif NPV Investasi menguntungkan
Investasi tidak menguntungkan
![Page 19: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/19.jpg)
• Misalkan kita diminta untuk memutuskan apakah produk konsumen baru harus diluncurkan atau tidak
• Berdasarkan proyeksi penjualan dan biaya, kita mengharapkan arus kas selama masa lima tahun dari proyek adalah– $ 2,000 dalam dua tahun pertama– $ 4,000 dalam dua tahun berikutnya– $ 5,000 di tahun terakhir
• Proyek ini akan menelan biaya sekitar $ 10,000 untuk memulai produksi
• Tingkat diskonto adalah 10%
Apa yang harus kita lakukan?
Menggunakan Prinsip NPV
![Page 20: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/20.jpg)
• Diskontokan seluruh arus kas masuk• Tambahkan arus kas yang didiskonto tersebut pada investasi awal
Menggunakan Prinsip NPV
0 1 2 4 53
= Positif NPV $ 2,313Proyek
menguntungkan
-$10,000 2,000 2,000 4,000 4,000 5,000
: (1,1)<$1,818
: (1.1)2<$1,653
: (1.1)3<$3,005
: (1.1)4<$2,732
: (1.1)5$3,105 <
![Page 21: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/21.jpg)
Materi Pembelajaran
Net Present Value (NPV)
Internal Rate of Return (IRR)
Payback Periods (PP)
Gambaran Umum Penganggaran Modal
![Page 22: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/22.jpg)
• tingkat di mana arus kas masuk sama dengan arus kas keluar• dengan demikian,IRR adalah tingkat diskonto yang membuat
NPV = nol.• Satu-satunya cara untuk mencari IRR adalah dengan trial and
error.• Jika tingkat IRR> tingkat rintangan, kita menerima proyek
Internal Rate of Return (IRR)
![Page 23: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/23.jpg)
• Diketahui ;– Investasi awal $100– Arus kas masuk tahun 1 $60– Arus kas masuk tahun 2 $60
• Berapa % IRR?
– NPV = 0 = 0
– r=?
Contoh IRR
: (1+r)
: (1+r)2
<
<
$0
-$100 $60 $60
0 1 2
![Page 24: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/24.jpg)
• Dengan peningkatan tingkat diskonto, NPV akan menurun
NPV Profile
-$10
-$5
$0
$5
$10
$15
$20
$25
0% 5% 10% 15% 20%
NPV
Tingkat Diskonto
IRR = 13.07%Positif NPV
Negatif NPV
Tigkat diskonto NPV0% $20.005% $11.56
10% $4.1315% -$2.4620% -$8.33
![Page 25: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/25.jpg)
• Dengan peningkatan tingkat diskonto, NPV akan menurun
NPV Profile
-$10
-$5
$0
$5
$10
$15
$20
$25
0% 5% 10% 15% 20%
NPV
Tingkat Diskonto
IRR = 13.07%Positif NPV
Negatif NPV
Tigkat diskonto NPV0% $20.005% $11.56
10% $4.1315% -$2.4620% -$8.33
![Page 26: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/26.jpg)
• Matematis• Menggunakan Scientific Calculator• Menggunakan Financial Calculator• Menggunakan Microsoft Excel
Mencari IRR
![Page 27: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/27.jpg)
• Diketahui– Biaya proyek $435.44– Arus Kas:
• Tahun 1 : $100• Tahun 2 : $200• Tahun 3 : $300
– Tingkat pengembalian yang disyaratkan (tingkat rintangan) = 18%
IRR =?Haruskah kita menerima proyek tersebut?
IRR
![Page 28: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/28.jpg)
IRR
-$435.44 $100 $200 $300
0 1 2 3
r = ?
![Page 29: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/29.jpg)
IRR
Jika kita mensyaratkan tingkat pengembalian 18%, maka sebaiknya kita tidak mengambil proyek ini. NPV
adalah negatif pada 18%
Tigkat diskonto NPV0% $164.565% $100.36% $
10% $46.15$15% $0.0020% -$39.61
![Page 30: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/30.jpg)
IRR
Jika kita mensyaratkan tingkat pengembalian 18%, maka sebaiknya kita tidak mengambil proyek ini. NPV
adalah negatif pada 18%
Tigkat diskonto NPV0% $164.565% $100.36
10% $46.1515% $0.0020% -$39.61
![Page 31: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/31.jpg)
• spreadsheet sering digunakan untuk menghitung IRR.• misalkan kita memiliki sebuah proyek empat tahun dengan biaya $ 500.• arus kas adalah sebagai berikut:
• untuk menghitung IRR, kita ketik =IRR (B2:B6) pada sel D3, enter.• perhatikan bahwa arus kas tahun 0 memiliki tanda negatif yang mewakili
biaya awal proyek.
Perhitungan IRR
![Page 32: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/32.jpg)
• Masalah timbul dengan IRR ketika:– Arus kas tidak konvensional.
r=?• Berbagai tingkat pengembalian (lebih dari satu)
• Nonkonvensional
Permasalahan dengan IRR
-$60.00 $155 -$100
0 1 2
negatif negatifpositif
![Page 33: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/33.jpg)
• NPV positif hanya jika tingkat rintangan adalah antara 25% dan33,3%
NPV pada Berbagai tingkat
-$6
-$5
-$4
-$3
-$2
-$1
$0
$1
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 33% 40%
NPV
Tingkat Diskonto
Tigkat diskonto NPV0% -$5.005% -$3.08
10% -$1.7415% -$0.8320% -$0.2825% $0.0030% $0.06
33.3% $0.0040% -$0.31
![Page 34: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/34.jpg)
Arus Kas Nonkonvensional
• Lebih dari 1 IRR
• Tidak adaIRR
Arus KasNonkonvensional
![Page 35: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/35.jpg)
IRR =?Dalam kasus ini tidak ada IRR. NPV negatif pada
setiap tingkat diskonto, sehingga kita tidak boleh mengambil investasi ini dalam keadaan
apapun
Arus Kas Nonkonvensional
-$51 $100 -$50
0 1 2
![Page 36: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/36.jpg)
• Aturan tentang tanda oleh Descartesmengatakan bahwa jumlah maksimal IRR = jumlah berapa kali tanda arus kas berubah
Rene Descartes
Aturan Tanda oleh Descartes
![Page 37: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/37.jpg)
• jika proyek A dan B adalah mutually exclusive itu berarti bahwa kita hanya bisa memilih satuproyek, yang lainnya harus dibatalkan :
• dua proyek yang tidak mutually exclusivedikatakan independen
Permasalahan IRR, Bagian II
AMBIL
AMBIL
![Page 38: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/38.jpg)
atau
pilih proyek dengan NPV terbesar!
Mana yang lebih baik?
![Page 39: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/39.jpg)
Keputusan Investasi Mutually Exclusive
Tahun Investasi A Investasi B0 -$100 -$1001 $50 $202 $40 $403 $40 $504 $30 $60
IRR = 24% 21%
![Page 40: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/40.jpg)
• NPV proyek A dan B berpotongan pada tingkat diskonto11,1%
• pada tingkat diskonto kurang dari 11,1%, NPV untuk B lebih tinggi.
• Pada tingkat yang lebih besar dari 11,1%, Project A memiliki NPV yang lebih besar
Profil NPV untuk Investasi Mutually Exclusive
$(20)
$(10)
$-
$10
$20
$30
$40
$50
$60
$70
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%
NPV
Tingkat Diskonto
NPVB
NPVA
IRRB = 21%
IRRA = 24%
NPVA = NPVB = $26.34r = 11.1%
![Page 41: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/41.jpg)
Keputusan Investasi Mutually Exclusive
Tahun Investasi A Investasi B B-A0 -$100 -$100 $01 $50 $20 -$302 $40 $40 $03 $40 $50 $104 $30 $60 $30
IRR = 24% 21% 11.1%
Tingkat Diskonto NPVA NPVB Pilih0% $60 $70 B5% $43 $48 B
10% $29 $30 B15% $17 $15 A20% $7 $2 A
![Page 42: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/42.jpg)
• Jangan menentukan peringkat proyek mutually exclusive berdasarkan IRR
• Menggunakan IRR dapat menyesatkan ketika kita membandingkan beberapa proyek.
• Gunakan NPV untuk menghindari kesalahan dalam memilih proyek
IRR vs. NPV
![Page 43: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/43.jpg)
• KELEBIHAN :• sangat populer dalam praktek. • terkait erat dengan NPV, yang sering menghasilkan
keputusan yang sama. • mudah dipahami dan dikomunikasikan. • lebih praktis dari NPV - biasanya orang lebih suka
membicarakannya persentase.
KEKURANGAN:• atas arus kas non-konvensional dapat menghasilkan
berbagai jawaban atau tidak dapat menyelesaikan masalah• Dapat menyebabkan keputusan yang salah ketika
membandingkan investasi mutually exclusive
IRR
![Page 44: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/44.jpg)
Materi Pembelajaran
Net Present Value (NPV)
Internal Rate of Return (IRR)
Payback Periods (PP)
Gambaran Umum Penganggaran Modal
![Page 45: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/45.jpg)
• Sebuah investasi dapat diterima jika payback period yang dihitung kurang dari tahun yang telah ditentukan sebelumnya
Payback Period = 2 tahun
Prinsip Payback
-$50,000 $30,000 $20,000 $10,000 $5,000
0 1 2 3 4
![Page 46: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/46.jpg)
• Hitung payback period!• Investasi Awal = $ 500, umur proyek tiga tahun dengan arus kas sbb:
• Kita hanya perlu untuk menambahkan $ 200 arus kas tahun ketiga untuk membayar kembali investasi
• Dengan demikian, payback period = 2 + (200/500) = 2,4 tahun
Menghitung Payback
Tahun Arus Kas
1 $ 100
2 $ 200
3 $ 500
Total Arus Kas
$ 100
$300
$ 800
![Page 47: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/47.jpg)
Tahun A B C D E0 -$100 -$200 -$200 -$200 -$501 30 40 40 100 1002 40 20 20 100 -50,000
3 50 10 10 -2004 60 130 200
PaybackPeriod 2.6 Tidak
pernah 4 2 dan 4 1/2
Arus Kas yang Diperkirakan
![Page 48: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/48.jpg)
• KELEBIHAN:– mudah dimengerti– menyesuaikan ketidakpastian arus kas kemudian– mementingkan likuiditas
• KEKURANGAN:– mengabaikan nilai waktu dari uang– membutuhkan cut off point– mengabaikan arus kas setelah tanggal cut off– bias terhadap proyek jangka panjang
Prinsip Payback
![Page 49: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/49.jpg)
The Discounted Payback
• Discounted Payback Period – Lamanya waktu yang dibutuhkan bagi investasi
(dengan arus kas didiskonto) untuk sama dengan biaya awal
• Berdasarkan prinsip discount payback period, investasi dapat diterima jika pengembalian invesatasi kurang dari jumlah tahun yang telah ditentukan sebelumnya
![Page 50: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/50.jpg)
Discounted Payback Period
• Diketahui:– Tingkat pengembalian yang diinginkan 12,5% – Biaya investasi = $ 300 – arus kas adalah sebesar $ 100 per tahun, selama 5
tahun :
$100-$300 $100 $100 $100 $100
0 1 2 3 4 5
Payback reguler
![Page 51: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/51.jpg)
Discounted Payback Period
![Page 52: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/52.jpg)
Payback reguler dan Payback diskonto
reguler reguler
diskonto diskonto
![Page 53: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/53.jpg)
Payback reguler dan Payback diskonto
Tahun Arus Kas AkumulasiArus Kas
1 $ 100 $ 89 $ 100 $ 892 100 79 200 1683 100 70 300 2384 100 62 400 3005 100 55 500 355
reguler reguler
diskonto diskonto
![Page 54: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/54.jpg)
• KELEBIHAN:– memasukan nilai waktu uang– mudah dimengerti– tidak menerima investasi dengan NPV negatif– mementingkan likuiditas
• KEKURANGAN:– bisa menolak investasi dengan NPV positif– membutuhkan cut off point– mengabaikan arus kas setelah tanggal cut off– bias terhadap proyek jangka panjang
Prinsip Discounted Payback Period
![Page 55: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/55.jpg)
• Diketahui:– Biaya Investasi $ 400– Arus kas $ 100 selamanya (perpetuity)– Tingkat diskonto 20%– Formula: NPV = Nilai pasar – biaya
Hitunglah:NPV?Payback reguler? Payback diskonto?
![Page 56: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/56.jpg)
• NPV
![Page 57: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/57.jpg)
• Payback Reguler
Payback = 4 tahun
![Page 58: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/58.jpg)
• Payback Diskonto
n = ?
Payback diskonto = ?
![Page 59: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/59.jpg)
Sebuah perusahaan Taksi merencanakan akan membeli 50 unit mobil taksibaru dengan harga per unit Rp. 120 juta. Umur ekonomis mobil tersebutdiperkirakan empat tahun dengan nilai sisa sebesar Rp. 20 juta(dipergunakan metode penyusutan garis lurus). Setiap hari taksi diperkirakandapat menghasilkan setoran Rp 150 ribu (asumsi dalam setahun taksidioperasikan selama 350 hari). Biaya perawatan setiap tahun adalah sebesarRp 6 juta. Tarif pajak penghasilan yang dikenakan pada perusahaan adalah35%. a. Berapa Net Present Value usaha taksi tersebut apabila tingkat bunga
yang relevan adalah 14% per tahun?b. Apakah investasi pembelian taksi tersebut menguntungkan?
Tugas(dikumpulkan tgl. 27 April 2014)
![Page 60: Manajemen Keuangan - modul.mercubuana.ac.idAhmad+...– Tingkat bunga diskonto 15% ... • Tingkat diskonto adalah 10% Apa yang harus kita lakukan? Menggunakan Prinsip NPV • Diskontokan](https://reader030.vdocuments.site/reader030/viewer/2022012906/5cbc7f2688c993827a8b4ed6/html5/thumbnails/60.jpg)
Terima KasihBasharat Ahmad, SE, MM