macroeconomía perez enri

8/7/2019 Macroeconoma PEREZ ENRI

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FUNCIONAMIENTO DEL MODELO

Debe existir una correspondencia entre los supervit o dficit de los tres sectores en que

hemos dividido nuestra economa: privado, pblico y externo.

el supervit del sector privado. Su ingreso es el remanente que queda disponible luegode realizar sus operaciones con el sector pblico, pagando impuestos y recibiendotransferencias. Su gasto se compone de bienes de consumo y bienes de inversin.

El supervit del sector pblico. Sus ingresos son obtenidos a travs de los recursostributarios capturados al sector privado. Sus gastos los hemos dividido en bienes deconsumo de inversin y transferencia.

El supervit del sector externo en trminos de ingresos por bienes (balanza comercial).

Los ingresos se obtienen de las exportaciones, de distinto tipo. Los egresos de lasimportaciones.

Lo primero que permite verificar el modelo es que cada variable es, en s mismaheterognea.

Lo segundo, que puede permanecer invariable el supervit de un sector, si existe unacompensacin entre diferentes variables del mismo. Puedo pensar en un aumento delconsumo privado compensado con una baja de su inversin, o en un aumento de lainversin pblica contrarrestada con una baja de las transferencias a los sectoressociales. Existira en este caso una redistribucin del ingreso intrasector.

Puedo pensar, por ltimo, en una variacin del supervit de un sector que se compensecon una variacin en sentido contrario del supervit de otro.

La otra limitacin es que estamos trabajando con una serie de especificaciones queacotan el marco de variacin de cada variable o sector. As por ej. el supervit pblicoest acotado por la necesidad de tener un presupuesto equilibrado.

Por otro lado, el supervit externo est acotado por el estado del mercado de divisas, yaque cuando la salida por servicios o por cuenta capital es muy deficitaria, la Balanza

comercial debe ser superavitaria para compensar la situacin. Esto ltimo puedecomprenderse mejor si a la ecuacin le adicionamos la siguiente, que es una manera derepresentar el balance de pagos. X-M=SNC+SNS

Aqu, SNC representa la salida neta de capitales o el aumento del endeudamientoexterno, y SNS la salida neta por servicios reales y financieros.

LOS SECTORES ECONOMICOS Y LAS POLITICAS EN EL MODELO

El modelo de tres brechas nos permite razonar el conflicto o la pugna entre las

diferentes variables macroeconmicas. Tambin nos permite razonar los conflictos entre


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diferentes sectores sociales y entre las visiones de distintos entes que opinan sobre larealidad nacional. Algunos razonamientos:

Los asalariados, en funcin de sus intereses inmediatos estarn interesados en que seproduzca un aumento del consumo privado y pblico, ya que son las variables que

incluyen los salarios. Estarn interesados en que aumenten las transferencias a ellosdestinadas: salud y educacin gratuitas, sistemas de subsidio, etc. Estarn interesados enque bajen los impuestos indirectos: (iva, combustibles, etc.), ya que stos afectan elconsumo. Desde el punto de vista del mercado externo, estarn interesados en la baja delas exportaciones y en el aumento de las importaciones, ya que una baja en el saldo de laBalanza comercial aumenta los bienes disponibles para el consumo interno. Por ltimoestarn interesados en la entrada de capitales y en la disminucin del pago de serviciosal exterior. Ambos permiten baja saldo de la Balanza comercial.

Los no asalariados, particularmente los empresarios, estarn interesados en el aumentode la inversin privada y pblica lo que permitir incrementar la capacidad productiva.

Estarn adems interesados en la baja de los impuestos en especial los directos(ganancias, capitales, etc.) y en la suba de las transferencias que los afectan (subsidios

por promocin industrial y otros). Desde el punto de vista del mercado externo estarninteresados en aumentar las exportaciones, lo que les brinda mercados de mayordimensin. Con respecto a las importaciones estarn interesados en incrementar las deinsumos y bienes de capital que el pas no produce, pero tendrn serias prevencionescontra la importacin de bienes finales. Por ltimo estarn interesados en la entrada decapitales y en disminuir la salida por servicios ya que esto reduce las presiones delmercado de divisas sobre el mercado real.

El gobierno estar interesado en las variables se comporten de diferente manera segnlos objetivos de poltica econmica que se plantee. Si el objetivo fuera reequilibrar su

presupuesto deficitario tratar de aumentar sus impuestos y de bajar los gastos de todotipo.

Por ltimo los bancos extranjeros o el FMI enfrentados con un pas de gran deudaexterna tratarn de que la poltica se subordine a la obtencin de la mayor cantidad

posible de divisas para pagar los intereses y el capital de la misma. Desde el punto devista de la Balanza comercial implica incrementar su saldo. Desde el punto de vista delmercado interno implica baja del consumo, de la inversin y de las transferencias yaumento de la presin tributaria.

CAPTULO 1

Qu es la macroeconoma?

En qu se diferencia la macroeconoma de la microeconoma? La respuesta se encuentraen sus races griegas: macro significa grande y micro pequeo. La macroeconomaestudia las variables econmicas agregadas como la produccin de la economa en suconjunto o el precio medio de todos los bienes. En cambio la microeconoma estudia la

produccin y los precios de mercados especficos.


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Las simplificaciones de la macroeconoma

Dada la complejidad de la disciplina, la labor de la macroeconoma es encontrar lamanera de simplificar con el fin de explicar la conducta de las variables agregadas. Losmacroeconomistas simplifican suponiendo que el mundo es mucho ms sencillo de lo

que realmente es. Por ej, en lugar de seguir la pista a los numerosos bienes y losmercados en los que se venden, recurren a la ficcin de que solo hay un bien, con unanica curva de demanda y una nica curva de oferta que se comercializa en un mercado.

Se pueden construir sencillas estructuras para estudiar e interpretar la economa. Estasse denominan modelos

Los modelos macroeconmicos son instrumentos lgicos internamente coherentes paradescribir el funcionamiento de las economas.

Por qu discrepan a veces los macroeconomistas

La macroeconoma es el resultado de un proceso continuo de construccin, deinteraccin de las ideas y los hechos. Lo que hoy creen los macroeconomistas es elresultado de un proceso evolutivo en el que han eliminado las ideas que han fracasado yhan conservado las que parecen explicar bien la realidad.

Muchas veces las discrepancias obedecen a ideas polticas. En 2do lugar la realidad amenudo no es suficientemente evidente para que todos los economistas coincidan. Loseconomistas no pueden realizar experimentos controlados.

Observando el mundo. Argentina

Cuando los macroeconomistas examinan una economa, lo 1ro que observan son tresindicadores bsicos. El 1ro es la produccin agregada y su tasa de crecimiento. El 2does la tasa de desempleo, es decir la proporcin de trabajadores de la economa que noestn ocupados y estn buscando trabajo. Y el tercero es la tasa de inflacin, es decir latasa a la que aumenta el precio medio de un conjunto de bienes de la economa con el

paso del tiempo.

El rpido crecimiento de la productividad de empresas que logran permanecer en elmercado. Adicionalmente se privatizan las empresas estatales y se reducen los plantelesde la administracin pblica. Todos estos factores contribuyeron a que la tasa dedesempleo fuera creciente durante el perodo bajo anlisis.

En realidad, todas las variables macroeconmicas y sus indicadores se relacionan entres por ej el desempleo impacta en la distribucin de la renta y en la pobreza de la

poblacin. La medicin de la pobreza se basa en la determinacin de una canasta debienes y servicios necesarios para satisfacer los requerimientos mnimos de subsistenciade un individuo, valorizados a precio de mercado. Este umbral o piso se denomina lneade pobreza (LP). En cambio la lnea de indigencia (LI) se refiere a una canasta bsica de

alimentos (CBA) valorizada a precio de mercado.


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El dficit fiscal en la dcada del noventa es inferior al del ochenta. Esto se debi a lareforma del Estado que se realizo junto con la implementacin del Plan deConvertibilidad. La reforma consisti en aumentar el ahorro del sector pblico y laeliminacin de subsidios, as tambin con una cada de la inversin pblica.

Brasil

En el final de la dcada del ochenta y principios de la del noventa, Brasil presentaba undesequilibrio de las cuentas pblicas que tena como contrapartida el supervit privado,mientras que el ahorro externo era muy bajo. El desajuste se basaba en laincompatibilidad del equilibrio del sector externo y de la situacin fiscal o sea no segeneraban supervit primarios.

La tasa de desempleo en promedio se mantuvo estable durante la dcada excepto en1998, ao en el que aument debido a las consecuencias de la crisis financiera de Asia

que repercuti en el nivel de actividad.

Las altas tasas de inflacin en el comienzo de la dcada son consecuencia del exceso decreacin de dinero por encima de las necesidades de los negocios y la colocacin dedeuda pblica por parte del gobierno. En 1994 se implement el Plan Real deestabilizacin que logr bajar la inflacin y aumentar el nivel de actividad. Esto

permiti mejorar los ingresos tributarios. Tambin existi un esfuerzo para lograreficiencia en el sector pblico.

Brasil sufri una crisis en 1999 que tuvo como causa principal el elevado nivel deendeudamiento interno. Esto afecto las cuentas pblicas por los elevados intereses quedemandaba el pago de los bonos.

Cul fue la causa de la crisis asitica de 1997?

Aunque Japn es el ms rico de los pases de Asia y la 2da economa del mundo, otrospases asiticos han crecido en los ltimos treinta aos. Cuatro de ellos llamados lostigres asiticos, han seguido el sendero de Japn. La tasa de crecimiento promedio deestos pases desde 1970 fue del 8%. Detrs de los cuatro tigres asiticos hay otros pasesmucho ms pobres, con rentas per cpita diez veces menores que los EEUU, pero con

altas tasas de crecimiento econmico desde 1970.

La performance exitosa de estos pases se ha llamado el milagro asitico.

Desde 1997 algunos de estos pases han entrado en la llamada crisis asitica. La crisiscomenz en Tailandia cuando los inversores extranjeros decidieron remover sus fondosdesde ese pas vendiendo activos y pasndose a una moneda como el dlar. Esto

provoc una cada del mercado accionario y del valor de su moneda. Se produjo unadevaluacin y la crisis se extendi a la mayora de los pases asiticos entre 1997 y1998. Algunos economistas explicaron las causas de esta crisis, que no solo fue unataque especulativo contra las monedas sino que en realidad algunas de estas economas

haban sufrido problemas estructurales. Corea, Japn y Taiwn comenzaron a hacerreformas estructurales que permitieron salir de la crisis a principios del 2000.


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El supervit comercial

Japn exporta ms de lo que importa. El gobierno de EEUU ha afirmado que elsupervit comercial se debe a las restricciones a que estn sometidas las importacionesde bienes extranjeros en Japn. Sostiene que esas barreras comerciales impiden a las

empresas norteamericanas entrar en los mercados japoneses por lo que debendesmantelarse. Pero el gobierno japons alega que el supervit comercial tiene poco quever con las barreras comerciales y que Japn debe tener un supervit comercial. Unamanera de concebir el supervit comercial japons es imaginar que Japn como pasesta ahorrando. De la misma manera que una persona que gasta menos de lo que ganaahorra, un pas que compra menos al extranjero de lo que le vende tambin ahorra. Lamacroeconoma permite a ciertos analistas a nivel pblico o privado proyectarescenarios futuros.

CAPTULO 2

La produccin agregada

La contabilidad nacional, al igual que cualquier sistema contable, define los conceptosque utiliza, indica como elabora los indicadores y muestra qu relacin guardan entre s.

El PBI, el valor agregado y la renta

El indicador de la produccin agregada en la contabilidad nacional es el productointerior bruto o PBI. Existen tres formas de concebir el PBI de una economa.

El PBI se mide de tres formas:

El PBI es el valor de los bienes y servicios finales producidos en la economa duranteun determinado perodo. Los bienes pueden ser de dos tipos: bienes intermedios (MP,

productos semielaborados) o bienes finales (aquellos que completaron la etapa deproduccin y estn listos para ser utilizados). Para contabilizar la produccin agregadael PBI sumamos nicamente los bienes y servicios finales, otra forma de calcular el

producto bruto es a travs de la suma de los valores agregados en cada etapa de laproduccin. La 3er forma de calcular este producto es por las rentas abonadas a los

factores de la produccin, el valor agregado que me queda es el salario y el beneficiodel dueo de la empresa. Sumamos las rentas abonadas a la produccin. Cada una me dauna respuesta distinta, la 1er forma me da una respuesta global, la 2da forma me da losvalores desagregados y la 3er forma me dice como se reparte esa produccin entrequienes aportan ese trabajo para producir y quienes aportan las herramientas.

A la vez el PBI se ven afectados a medida que pasa el tiempo pueden ser por cambios enel nivel general de precios. Cuando en el calculo se toman los precios o los valores delao en que se produjo la variable se dice que la variable esta a valores corrientes o a

precios corrientes. Variable real o a precios constantes el ao que yo elijo se lo llamaao base y la eleccin del ao base es fundamental.


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El PBI es la suma del valor agregado de la economa durante un determinado perodo.El valor que agrega una empresa en el proceso de produccin es igual al valor de su

produccin menos el valor de los bienes intermedios que utiliza para ello.

El PBI es la suma de las rentas de la economa durante un determinado perodo. El PBI

tambin puede examinarse desde una tercera perspectiva: la renta. La diferencia entre elvalor de la produccin de una empresa y el de los bienes intermedios tiene uno de lostres destinos siguientes: los trabajadores en forma de renta del trabajo, las empresas enforma de beneficio o el estado en forma de impuestos indirectos.

EL PBI Nominal y el PBI Real

El PBI nominal tambin se denomina PBI monetario o PBI en unidades monetariascorrientes.

El PBI real tambin se denomina PBI expresado en bienes, PBI en unidades monetariasconstantes, PBI ajustado por la inflacin o PBI en unidades monetarias de 1987, si esees el ao base.

Los perodos de crecimiento positivo del PBI se denominan expansiones y los decrecimiento negativo se denominan recesiones.

El PBI nominal es la suma de las cantidades de bienes finales producidos multiplicadapor su precio corriente. El PBI nominal aumenta con el paso del tiempo por dos razones.En 1er lugar la produccin de la mayora de los bienes aumenta con el paso del tiempo.En 2do lugar el precio de la mayora de los bienes expresado en unidades monetarias,tambin sube con el paso del tiempo. Si nuestro propsito es medir la produccin y suevolucin con el paso del tiempo necesitamos eliminar el efecto de la subida de los

precios. Los economistas se fijan en el PBI real en lugar del nominal.

Para calcular el PBI real, los economistas 1ro escogen un ao base. Luego calculan elPBI real de un ao cualquiera multiplicando la suma de las cantidades producidas por el

precio que tenan en el ao base.

En la mayora de los pases se ha utilizado un ao base y se ha cambiado con frecuenciapor distintos factores.

Esta prctica es poco atractiva desde un punto de vista lgico. Cada vez que se cambiael ao base y se utiliza un nuevo conjunto de precios, se revisan todas las cifrasanteriores del PBI real, se vuelve a escribir de hecho la historia. En diciembre de 1995que el organismo oficial que calcula las cifras del PBI comenzara a publicar un nuevondice del PBI real llamado ndice encadenado que no tiene ese problema. Para calcularla variacin experimentada entre 1996 y 1997 utiliza los precios medios de los aos1996 y 1997. Por lo tanto, en lugar de utilizar un conjunto fijo de precios (es decir los

precios del ao base) utiliza un conjunto variable de precios a saber, los precios quecorresponden al ao en que se mide el crecimiento del PBI.


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LAS OTRAS VARIABLES MACROECONMICAS PRINCIPALES

El PBI es la principal variable macroeconmica, pero no la nica. Otras desde eldesempleo hasta la inflacin, el comercio o los dficit presupuestarios, suministraninformacin sobre importantes aspectos de la economa.

La tasa de desempleo

La poblacin activa es la suma de las personas ocupadas y las desempleadas:

L = N + U

Poblacin activa = ocupados + desempleados

La tasa de desempleo es, a su vez, el cociente entre el nmero de desempleados y lapoblacin activa:

U= U/ L

TASA de desempleo = desempleados/ poblacin activa

En la Argentina la tasa de desempleo se mide a travs de los resultados obtenidos por laEncuesta Permanente de hogares (EPH). Estiman el verdadero valor de cada tasa ytienen asociado un error cuya cuanta tambin se estima. La informacin que surge deesta encuesta nos brinda cuatro indicadores ocupacionales bsicos:

1-De actividad: poblacin econmicamente activa (PEA)

2-De empleo: poblacin que est ocupada incluidos los desocupados

3-De subocupacin: poblacin que trabaja menos de treinta y cinco horas semanales

4-De desempleo: poblacin que busca activamente un empleo

Poblacin econmicamente activa (PEA) la integran las personas que tienen ocupacino la estn buscando activamente est compuesta por la poblacin ocupada ms la

desocupada.

Poblacin desocupada se refiere a personas que al no tener ocupacin buscan trabajoactivamente. Corresponde a la desocupacin abierta por lo tanto no incluye otras formasde precariedad laboral.

Tasa de actividad se calcula como porcentaje entre la poblacin econmicamente activay la poblacin total.

Tasa de empleo se calcula como porcentaje entre la poblacin ocupada y la poblacintotal.


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Tasa de desocupacin se calcula como porcentaje entre la poblacin desocupada y lapoblacin econmicamente activa.

Solo se consideran desempleadas las personas que estn buscando trabajo, las que no loestn buscando se consideran inactivas. Pero cuando el desempleo es elevado muchas

de las personas que no tienen trabajo renuncian a buscarlo y por lo tanto ya no seconsideran desempleadas. Estas personas se conocen con el nombre de trabajadoresdesanimados. Normalmente cuando hay un elevado desempleo, muchos trabajadoresabandonan la poblacin activa.

Porque les interesa el desempleo a los macroeconomistas? Por dos razones, en 1er lugarla tasa de desempleo indica en alguna medida si la economa est funcionando porencima o por debajo de su nivel normal. En 2do lugar el desempleo tiene importantesconsecuencias sociales.

El desempleo y la actividad

En la mayora de los pases existe una relacin fiable entre el crecimiento del PBI y lavariacin de la tasa de desempleo. Est relacin se conoce con el nombre de LEY deOKUN, en honor al economista que fue quien 1ro la identific y la interpreto en ladcada del 60. Cuando el crecimiento de la produccin es elevado, disminuye la tasa dedesempleo y viceversa, es decir, cuando el crecimiento es bajo aumenta la tasa dedesempleo. Un elevado crecimiento de la produccin desemboca en un elevadocrecimiento del empleo ya que las empresas tienen que contratar ms trabajadores para

producir ms. Un elevado crecimiento del empleo desemboca en una reduccin deldesempleo. Es una relacin emprica entre el crecimiento del PBI y la variacin de latasa de desempleo.

Si la tasa actual de desempleo es demasiado alta ser necesario que se acelere elcrecimiento durante un tiempo para reducirla. Si por el contrario la tasa de desempleo esms o menos la adecuada, la produccin deber crecer a una tasa que no altere la tasa dedesempleo. Por lo tanto, la tasa de desempleo indica a los macroeconomistas cul es lasituacin de la economa y qu tasa de crecimiento es deseable. Si el desempleo esdemasiado elevado, es deseable que la produccin crezca ms, si es demasiado baja esnecesario que crezca menos.

Cuanto mayor sea el nivel de produccin (PBI) menos va hacer la tasa de desempleo.

Implicaciones sociales del desempleo

El desempleo an suele ir acompaado de considerables dificultades econmicas ysufrimiento psicolgico. Pero algunos grupos sufren ms que otros, se convierten endesempleados crnicos y son los ms vulnerables al desempleo cuando este aumenta.


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Caractersticas del desempleo en la Argentina en la ltima dcada

En la Argentina, cuando se implemento el Plan de Convertibilidad, se logro laestabilizacin de la economa y se produjo un ajuste estructural. Ello afecto a lasituacin del mercado de trabajo. A pesar de que la estabilizacin se genera con una

expansin productiva, la transformacin estructural influy en los niveles de empleo,tanto pblico como privado.

El proyecto de privatizacin impulsado por la necesidad de reducir el dficit fiscal lleva una disminucin del empleo pblico. Los empresarios privados, a quienes se lestraslada el nuevo modelo deben adecuarse a un marco ms exigente de competenciainternacional debido a la apertura econmica y a la estabilizacin de los precios. El

proceso de reconversin afecta a la industria manufacturera y a la construccin, que apesar de haber crecido en este perodo muestran un descenso continuo de la tasa deempleo.

La tasa de inflacin

La inflacin es una subida duradera del nivel general de precios, un aumentogeneralizado del nivel de precios. La tasa de inflacin es la tasa a la que sube el nivel de

precios. Los macroeconomistas examinan dos indicadores del nivel de precios, es decirdos ndices de precios el deflactor del PBI y el ndice de precios de consumo. El ndicede Laspeyres se confecciona de acuerdo con una canasta determinada en el perodo basey calcula el valor de dicha canasta en cada perodo. Est metodologa es la utilizada enel ndice de precios al consumidor y en el ndice de precios al por mayor.

El ndice de Paasche un poco ms complejo elabora la canasta con datos actuales esdecir establece una canasta es cada perodo y compara los valores en ese momento conlos del perodo anterior.

El ndice de precios al consumidor

El ms empleado en la medicin de la inflacin es el ndice de precios al consumidor. ElIPC mide la variacin de precios a travs del tiempo de un conjunto fijo, en cantidades ycaractersticas de bienes y servicios llamado canasta, que representa el consumo de la

poblacin en un rea geogrfica determinada y en un perodo especfico.

El IPC indica el coste monetario de una determinada lista de bienes y servicios en eltiempo. Esta lista que se basa en un estudio del gasto de los consumidores, intentareproducir la canasta de consumo de un consumidor urbano representativo. Se revisaaproximada// cada diez aos.

El deflactor del PBI

El PBI nominal $Yt aumenta pero que el real Yt no vara. En este caso el aumento del

PBI nominal se debe a la subida de los precios. De ah viene la definicin del deflactor


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del PBI que indica el precio de los bienes finales producidos en la economa. Pt = $Yt /Yt

La tasa de inflacin que se obtiene utilizando el deflactor del PBI puede concebirsecomo una medida ponderada de la tasa de variacin de los distintos precios. Una de las

principales ventajas del deflactor del PBI se halla en que est relacionado con nuestroindicador del PBI real. $Y = Pt Yt

El PBI nominal es igual al real multiplicado por el deflactor del PBI. El deflactor delPBI es, al igual que el IPC un ndice. Es igual a 1 en el perodo elegido como perodo

base y por lo tanto no tiene un nivel natural.

En la Argentina el deflactor del PBI se denomina ndice de precios implcitos del PBI(IPI).

El ndice de precios mayoristas (IPM)

Este mide la evolucin de los precios de todos los bienes comercializados en laeconoma, nacionales o importados sobre la base del precio de la 1ra venta. Por suforma de calcularlo, es un ndice del tipo de Laspeyres. El nivel general de este ndiceest compuesto por tres grandes rubros:

productos agropecuarios nacionales

productos no agropecuarios nacionales

productos no agropecuarios importados

Su metodologa es bastante ms compleja que la del IPC ya que los precios de estosgrupos de bienes evolucionan en forma muy distinta unos de otros.

La inflacin y el desempleo

Existe una clara relacin negativa entre la tasa de desempleo y la variacin de lainflacin. Cuando la tasa de desempleo es baja, la inflacin tiende a aumentar. Cuando

es alta la inflacin tiende a disminuir. Esta relacin negativa se denomina relacin dePhilips y la curva que mejor se ajusta al conjunto de puntos se llama CURVA DEPHILLIPS es la relacin emprica entre la tasa de desempleo y la variacin de la tasa deinflacin. Esta relacin ha variado con el paso del tiempo y de unos pases a otros.Cuanto mayor sea el desempleo menor va a hacer la inflacin. Un menor desempleoimplica un menor consumo. Es valida en el corto plazo porque las expectativas soncambiantes. Se usa mucho en planificacin de corto plazo.

Por qu les interesa a los economistas la inflacin? Si un aumento de la inflacinsignificara una subida proporcional ms rpida de todos los precios y los salarios,inflacin pura, la inflacin solo seria un pequeo inconveniente. No afectara a los

precios relativos. La gente tendra que mantenerse al tanto de la subida de los precios yde los salarios para tomar sus decisiones, pero sera una pequea molestia que


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difcilmente justificara que se hiciera del control de la tasa de inflacin uno de losprincipales objetivos de la poltica macroeconmica.

Les interesa porque no existe la inflacin pura. La inflacin no es neutral, sus efectosson nocivos. Desalienta la inversin y por ende frena el crecimiento, desorienta a

consumidores y productores, provoca transferencias sistemticas de ingreso afectando ladistribucin de la renta.

Un aspecto importante a tener en cuenta es la inflacin acenta el dficit fiscaldisminuye el horizonte de planeamiento por la incertidumbre que genera la fuga decapitales y deteriora el sector externo. Los costos de la inflacin no solo se amplifican

por el crecimiento de los precios sino tambin porque es difcil predecir la polticaeconmica. Los precios evolucionan en forma errtica debido a las expectativas del

pblico y los cambios en la poltica econmica poco regulares que tienden a satisfacerlas distintas demandas. La inflacin altera los precios relativos. Las variaciones de los

precios relativos tambin crean incertidumbre haciendo que las empresas tengan ms

dificultades para tomar decisiones sobre el futuro. Los conflictos sociales se agudizan ydebido a las conductas es difcil encarar una poltica de crecimiento.

Los dficit presupuestarios y los dficit comerciales

El dficit presupuestario el exceso del gasto pblico sobre los ingresos del Estado y eldficit comercial el exceso de importaciones del resto del mundo sobre lasexportaciones al resto del mundo.

Dficit presupuestario: el Estado que incurre en un dficit va endeudndose cada vezms con el paso del tiempo. Endeudarse ms significa pagar ms intereses sobre ladeuda. Para financiarlos el Estado debe subir los impuestos o reducir algn otro gasto.Puede que tenga sentido que pida un prstamo si los gastos son elevados. De locontrario los dficit pueden ser imprudentes.

Dficit comercial: el pas que incurre en un dficit comercial est comprando alextranjero ms de lo que le vende y por lo tanto acumulando deuda con el resto delmundo. Pero incurrir en un dficit comercial para financiar un enorme consumo puedeser tan imprudente para un pas como para una persona.

La razn por la que los macroeconomistas examinan los dficit presupuestarios ycomerciales y por la que les preocupan se halla en que pueden presagiar la necesidad derealizar dolorosos ajustes en el futuro.

CAPTULO 3

EL MERCADO DE BIENES

Las variaciones de la demanda de bienes alteran la produccin. Las variaciones de laproduccin alteran la renta y a su vez la demanda de bienes.


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La composicin del PBI

El 1er componente del PBI es el consumo, que representaremos por medio de C. Son losbienes y los servicios comprados por los consumidores.

El 2do componente es la inversin I. La inversin es la suma de dos componentes. El1ro, la inversin no residencial es la compra de nuevas plantas o nuevas mquinas por

parte de las empresas. El 2do la inversin residencial es la compra de nuevas viviendaso departamentos por parte de los individuos.

Los economistas reservan el trmino en relacin con la compra de nuevos bienes decapital. Cuando se refieren a la compra de activos financieros utilizan el trminoinversin financiera.

El 3er componente es el gasto pblico en bienes y servicios (G). Son los bienes yservicios comprados por el Estado en todas sus instancias.

Las diferencias entre las exportaciones y las importaciones se denominan exportacionesnetas o balanza comercial. Si las exportaciones son superiores a las importaciones sedice que el pas tiene un supervit comercial lo cual significa que la balanza comerciales positiva, un dficit comercial significa que la balanza comercial es negativa.

La diferencia entre la produccin y las ventas se denomina inversin en existencias y serepresenta por medio de Is. Si la produccin es superior a las ventas las existencias de

bienes aumentan: la inversin en existencias es positiva. Si la produccin es inferior alas ventas las existencias disminuyen: la inversin en existencias es negativa.

La determinacin de la demanda (Z= C+I+G+X-Q) C= consumo, I= inversin, G=gasto pblico, X= exportacin, Q= importacin. La demanda es la suma del consumoms la inversin ms el gasto pblico ms las exportaciones menos las importaciones.Supongamos que todas las empresas producen el mismo bien, que puede ser utilizado

por los consumidores para consumirlo, por las empresas para invertir o por el Estado.Con este supuesto, solo es necesario examinar un mercado, el mercado del bien.

Segn nuestro supuesto es la suma del consumo, la inversin y el gasto pblico: Z=C+I+G

El consumo (C)

El principal determinante del consumo es la renta o la renta disponible, es decir, la rentaque queda una vez que los consumidores han recibido las transferencias del Estado yhan pagado impuestos. Sean C el consumo e Yd la renta disponible, el consumo seexpresa de la siguiente forma: C= C (Yd) esta expresin no es ms que una maneraformal de decir que el consumo es una funcin de la renta disponible. La funcin C(Yd) se denomina funcin del consumo.

C= C 0+C1Yd el parmetro C1 se denomina propensin marginal a consumir. Est

sujeto a la restriccin natural de que es positivo: un incremento de la renta disponibleaumentar el consumo. Otra restriccin natural es que menor que 1 es probable que los


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individuos solo consuman una parte de un aumento cualquiera de la renta y que ahorrenel resto.

El parmetro Co tiene una sencilla interpretacin. Es lo que consumiran los individuossi su renta disponible fuera igual a 0 en el ao actual. Una restriccin natural es que si la

renta actual es igual a 0, el consumo seguir siendo positivo: la gente tiene que comer!Eso implica que Co es positivo.

La inversin

El consumo y la renta disponible. El consumo aumenta cuando aumenta la rentadisponible, pero no en la misma proporcin.

El gasto pblico (G)

Este junto con los impuestos (T) describe la poltica fiscal del gobierno. Consideramosque G y T son variables exgenas al igual que la inversin.

La determinacin de la produccin de equilibrio

Z=C+I+G si sustituimos Ce I por sus expresiones Z=co+cl (Y-T) +G

La demanda de bienes (Z) depende de la renta (Y) y de los impuestos (T) los cualesafectan ambos al gasto de consumo, as como de la inversin (I) y del gasto pblico (G)que consideramos variables exgenas.

Pasemos ahora a analizar el mercado de bienes. Supongamos que las empresas no tienenexistencias. En este caso el equilibrio de mercado de bienes es la condicin segn lacual la oferta de bienes (Y) debe ser igual a su demanda (Z). Y=Z Esta ecuacin dedenomina equilibrio.

Por ltimo dividamos ambos miembros por ( I-CI): Y= I / I-CI (Co + I + G - cIT )

Esta ecuacin caracteriza el nivel de produccin de equilibrio. El 2do trmino, lainversin y el gasto pblico que por hiptesis no dependen del nivel de produccin

seguiran siendo iguales a I y G.

El 1er termino 1 este nmero que multiplica el efecto del gasto autnomo se denominamultiplicador. El aumento de la demanda provoca entonces un incremento de la

produccin y de la renta. Pero el incremento de la renta eleva aun ms la demanda.

El equilibrio se encuentra en el punto en el que la produccin y la demanda son iguales.Representar la produccin en funcin de la renta es sencillo ya que ambas siempre soniguales. Por lo tanto la relacin entre las dos es una recta de 45 grados. Z=c1 Y+ ( co +I+G-cT). La demanda depende de la renta a travs de su influencia en el consumo y delgasto autnomo. El valor de la demanda cuando la renta es igual a 0 es igual al gasto

autnomo. La pendiente de la recta es igual a la propensin marginal a consumir. La


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produccin depende de la demanda la cual depende a su vez de la renta que es igual a laproduccin.

La inversin es igual al ahorro

Por definicin el ahorro (S) de los consumidores es igual a su renta disponible menos suconsumo S=Yd-C

Ahora podemos formular el ahorro como la renta menos los impuestos menos elconsumo S=Y-T-C

La produccin debe ser igual a la demanda la cual a su vez la suma del consumo, lainversin y el gasto pblico Y=C+I+G

Restando los impuestos (T) de ambos miembros y trasladando el consumo al 1er

miembro de la ecuacin

Y-T-C=I+G-T

El 1er miembro de esta ecuacin es igual al ahorro (S) S=I+G-T o I= S+ (T-G )

Para que haya equilibrio en el mercado de bienes la inversin debe ser igual a la sumadel ahorro privado y el ahorro pblico. Esta manera de examinar el equilibrio es larazn por la que la condicin de equilibrio del mercado de bienes se denomina relacinIS, pues indica que la inversin es igual al ahorro.

Las decisiones de consumo y de ahorro son una misma cosa: una vez que losconsumidores han elegido el consumo, su ahorro est determinado y viceversa. Lamanera que hemos especificado la conducta del consumo implica que el ahorro privadoviene dado por: S= Y-T-C

= Y-T -Co-Cl (Y-T)

S= -co+(l-c) (Y-T)

Podemos denominar propensin marginal a ahorrar al trmino l - Cl. La propensin

marginal a ahorrar indica cunto ahorran los individuos de una unidad adicional derenta. El ahorro privado aumenta cuando aumenta la renta permanente pero en menorcuanta que esta. L = -Co + (l - Cl)+ ( T-G) .

La inversin y el ahorro en una economa abierta

El mismo anlisis realizado anterior// se puede extender a una economa abierta. Es dedecir que ahora la demanda agregada incluye adems del consumo, la inversin y elgasto pblico, a las exportaciones netas (X-M). Nuestro modelo estar dado por lassiguientes ecuaciones: Y= C+I+G+ ( X-M) restando los impuestos (T): Y-T-C=I+G-T+

(X-M). El 1er miembro de la ecuacin es igual al ahorro por lo que la ecuacin puedeexpresarse como: S=I+G-T+(X-M). Reordenando los trminos : (S-I)+(T-G)=(X-M). A


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esta expresin que muestra los equilibrios interno y externo se la denomina modelo detres brechas.

La paradoja del ahorro

Cuando los individuos ahorran ms con su nivel inicial de renta reducen su consumo.Pero esta reduccin del consumo reduce a su vez, la demanda lo cual reduce la

produccin. Podemos saber qu ocurre con el ahorro?

Por una parte los consumidores ahorran ms, cualquiera que sea el nivel de renta, lo quetiende a elevar el ahorro. Pero por otra ahora la renta es menor, lo que tiende a reducir elahorro. Parecera que el efecto neto es ambiguo, pero en realidad podemos saber cul essu sentido. La condicin de equilibrio puede concebirse como la condicin de laigualdad del ahorro y la inversin. Por hiptesis, la inversin no vara. Por lo tanto lacondicin de equilibrio el ahorro no vara. Aunque los individuos deseen ahorrar ms

con un nivel dado de renta esta disminuye en una cuanta tal que el ahorro no vara. Esosignifica que sus intentos de ahorrar ms provocan una reduccin de la produccin y noalteran el ahorro. Este par de resultados se conoce con el nombre de PARADOJA DELAHORRO. Los resultados de este sencillo modelo son muy importantes a corto plazo. Acorto plazo el intento de ahorrar ms o del Estado de reducir su dficit no incluye en elahorro, pero reduce la produccin. Este resultado se denomina paradoja de ahorro. Sinembargo a ms largo plazo intervienen otros factores y es probable que tanto el ahorrocomo la produccin aumenten.

Captulo 4 El mercado de bienes: dinmica

La produccin, las ventas y la inversin en existencias

Cuando vara la demanda, las empresas pueden no ajustar de inmediato la produccin.Los planes de produccin normalmente se elaboran de antemano y son costosos demodificar y aumentar el nmero de turnos y conseguir ms trabajadores casi sin previoaviso puede ser costoso y difcil.

Dividir el tiempo

Concibamos aqu un perodo aproximadamente como el tiempo que tardan las empresasen ajustar su produccin. Un trimestre es un perodo razonable en este caso.

La produccin y las ventas

Supongamos que las empresas fijan su nivel de produccin al principio de cadatrimestre, antes de saber cul ser el nivel de demanda durante ese trimestre. Una vezfijado, no es posible ajustarlo durante el trimestre. Si la demanda es superior a la

produccin las empresas la satisfacen recurriendo a sus existencias. Las existencias

disminuyen o lo que es lo mismo la inversin en existencias es negativa. Es razonablesuponer que lo fijan en funcin del nivel de ventas que se esperan tener ese trimestre.


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Las ventas de este trimestre dependen de la renta de ese trimestre que afecta a las ventasa travs del consumo y del gasto autnomo. Tanto la influencia de la renta en lademanda como la del gasto autnomo son iguales.

Estimacin de la propensin marginal a consumir

Existe una clara relacin positiva entre las variaciones del consumo y las variaciones dela renta disponible. Cuando la renta disponible aumenta ms que la media, el consumotambin aumenta ms que la media: cuando la renta disponible aumenta menos que lamedia tambin ocurre lo mismo con el consumo. En 2do lugar la relacin entre las dosvariables dista de ser estrecha. Las variaciones de la renta disponible mayores que lamedia fueron acompaadas de variaciones del consumo menores que la media oviceversa.

Captulo 5 Los mercados Financieros

Los tipos de inters desempean un importante papel en la determinacin de la demandade bienes y por lo tanto en la de produccin. Y son fijados en parte por el banco central,lo que implica que la poltica monetaria tiene un papel fundamental en la determinacinde la produccin.

Dinero frente a bonos

Una economa en la que solo hay activos financieros:

-dinero que puede utilizarse para realizar transacciones y que no rinde intereses

Bonos que no pueden utilizarse para realizar transacciones pero rinden un tipo de interspositivo que representaremos por medio de i.

En nuestra economa simplificada los individuos han de tomar una decisin financieracunta riqueza deben tener en dinero y cunta en bonos.

Trampas semnticas: el dinero, la renta y la riqueza

La inversin es un trmino que los economistas reservan para la adquisicin de nuevosbienes de capital, desde mquinas hasta plantas y edificios de oficinas. Cuando nosreferimos a la compra de acciones u otros activos financieros debemos utilizar, por elcontrario la expresin inversin financiera.


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La decisin bsica

Es evidente que debemos tener tanto dinero como bonos. Nuestra decisin depende dedos variables: la 1ra es nuestro nivel de transacciones. Queremos tener suficiente dineroen promedio para no tener que vender bonos con demasiada frecuencia.

La 2da es el tipo de inters de los bonos. La nica razn para tener alguna riqueza enbonos estriba en que estos rinden intereses.

Los fondos de inversin reciben fondos de personas y empresas y los utilizan paracomprar bonos en general bonos del Estado. Pagan un tipo de inters cercano al de los

bonos que poseen y la diferencia se debe a los costes administrativos que conlleva lagestin de estos fondos y a su margen de beneficio.

La demanda de dinero

Un bien para ser considerado dinero debe cumplir con las siguientes funciones:

medio de cambio

depsito de valor

unidad de cuenta

El dinero es un bien divisible general// aceptado por el pblico a cambio de otros bieneso servicios. Se podra decir que su funcin originaria ms importante es la de facilitarlas transacciones. Frecuente// se dice que cualquier cosa que sea general// aceptadacomo medio de cambio en las transacciones es dinero.

Es necesario que el dinero que se obtenga no se desvalorice mientras se tiene en elbolsillo. Se dice entonces que el dinero debe conservar valor para que funcione conjusticia en el intercambio y tambin para que las personas puedan ahorrar.

La ltima caracterstica del dinero es que, en las economas en las que su uso estgeneralizado las personas piensan en las mercancas como cosas que tienen dos caras.Una material que es la propiedad de abrigo o de saciar nuestra hambre y la otra cara que

es la de representar una cantidad de dinero: tener un precio. En dinero se expresan losprecios de todas las mercancas.

Representemos su demanda de dinero por medio de Md y su demanda de bonos pormedio de Bd. Cualquiera que sea su decisin la suma de sus tenencias de dinero y de

bonos debe ser igual a su riqueza.

Md = $ YL(i) (-) esta ecuacin quiere decir que la demanda de dinero es igual a la rentanominal multiplicada por una funcin del tipo de inters representada por L(i). En 1erlugar la demanda de dinero aumenta en proporcin a la renta nominal. En 2do lugar lademanda de dinero depende negativamente del tipo de inters.


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La demanda de bonos

Un aumento en la riqueza traduce en un incremento de las tendencias de bonos y no delas tendencias de dinero. Un aumento de la renta provoca un aumento de la demanda dedinero y por lo tanto una reduccin de la demanda de bonos.

La teora cuantitativa del dinero

Los trabajos realizados por el economista Fisher son los ms vinculados con esta teora.Dio importancia al concepto de velocidad- transacciones de circulacin del dinero, o seael nmero de veces que pasa de una mano a otra. Ms Vt = P T siendo: Ms cantidad dedinero, Vt velocidad - transacciones de circulacin o nmero de veces que cambia demano el dinero, P nivel de precios, T volumen de transacciones.

Dicha teora pone nfasis en la velocidad - transacciones y no realiza ningn anlisis de

los determinantes del dinero. Se afirma que la velocidad del dinero es constante. Lademanda de dinero es constante con respecto al nivel de transacciones y al nivel de

producto. O sea es poco probable que la demanda de dinero vare a corto plazo.

La teora cuantitativa moderna

Est asociada al nombre de Friedman quien realiza su teora considerando la demandade dinero como la demanda de un bien durable. Postula que la demanda de dinero sever afectada por:

la ecuacin de balance (restriccin de la demanda), se incluye dentro del concepto deriqueza adems de los bienes fsicos, acciones, dinero y activos financieros, la riquezahumana. Cuanta mayor capacitacin tenga un individuo, mayor ser el valor de losingresos futuros.

el rendimiento del dinero y el costo de oportunidad, se refiere a los costos deoportunidad de poseer dinero. El rendimiento de los activos se puede considerar comoel rendimiento propiamente dicho y la prdida o la ganancia de capital.

los gustos y las preferencias, se incluyen una serie de factores que tienen efectos sobre

la utilidad que se asigna a los servicios proporcionados por el dinero tales como el gradode estabilidad econmica, la movilidad del capital y el volumen de las operaciones.

La teora keynesiana

El desarrollo seguido por Keynes analiza con ms precisin los motivos por los que sedemanda dinero. Distingui tres motivos:

transaccin; considera el dinero como el nico bien aceptado para todas lastransacciones. Lo coloc como el 1ro de los motivos para demandar dinero. La demanda

para transacciones es proporcional al nivel de renta. Trata de cubrir la necesidad dedinero para los gastos planeados.


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Precaucin; tambin los individuos consideran prudente mantener dinero para aquellosgastos no planeados que surgen en el perodo. La demanda provocada por este motivodepende del nivel de renta.

Especulacin; Keynes considera un solo activo sustituto de dinero: bonos. Este da unarenta fija en dinero y su precio est relacionado inversa// con la tasa de inters. Por lotanto las variaciones de la tasa de inters implican prdidas o ganancias de capital.

Cuanto ms alto sea el tipo de inters, menor ser la demanda de saldos especulativos.Por lo tanto, la demanda especulativa se convierte en una funcin negativa de la tasa deinters.

Md = (K Y+ b(i) W) p El 1er trmino representa los saldos de transacciones y deprecaucin y el 2do los saldos especulativos. El hecho de que i est entre parntesissignifica que la demanda especulativa est en funcin del tipo de inters. Al estar

multiplicada por el nivel de precios implica que la demanda es proporcional al nivel deprecios.

Los Aportes poskeynesianos

La demanda de dinero depende no solo del nivel de ingreso sino tambin de la tasa deinters. Si el dinero aumenta, aumenta la demanda de dinero. El objetivo que tiene eltenedor de la riqueza es obtener de su cartera la mxima utilidad posible dados el tipo deinters y el riesgo que tiene la posesin de bonos.

La demanda de dinero, la oferta de dinero y el tipo de inters de equilibrio

La riqueza financiera es igual a la suma de la cantidad de dinero (la oferta monetaria) yla cantidad de bonos. Los mercados financieros se encuentran en equilibrio si la ofertade dinero es igual a la demanda de dinero o si la oferta de bonos es igual a la demandade bonos. La condicin de equilibrio viene dada por:

Oferta de dinero =demanda de dinero /M=$YL(i). Esta ecuacin nos dice que el tipo deinters debe ser tal que los individuos estn dispuestos a tener una cantidad de dinero

igual a la oferta monetaria existente. Esta relacin de equilibrio se denomina LM.

La demanda de bonos viene dada por: Bd= $ riqueza - Md. La oferta de bonos y laoferta monetaria estn relacionadas de la siguiente manera: oferta de bonos = demandade bonos B= $ riqueza - M

La demanda de dinero Md corresponde a un determinado nivel de renta nominal. Tienependiente negativa cuando sube el tipo de inters, disminuye la demanda de dinero. Laoferta monetaria es fija y por lo tanto no depende del tipo de inters. Es una lnea rectavertical en M. Por lo tanto el equilibrio se encuentra en el punto A con un tipo de intersi. Un aumento de la oferta monetaria provoca una reduccin del tipo de inters. La

reduccin del tipo de inters es necesaria para elevar la demanda de dinero.


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La poltica monetaria y las operaciones de mercado abierto

Imaginemos que el banco central altera la cantidad de dinero que hay en la economacomprando y vendiendo bonos en el mercado de bonos. Si quiere aumentar la cantidad

de dinero, compra bonos y los paga creando dinero. Si quiere reducirla vende bonos yretira de la circulacin el dinero que recibe a cambio. Estas operaciones se denominanoperaciones de mercado abierto porque se realiza en el mercado abierto de bonos.Cuanto ms alto es el precio del bono ms bajo es el tipo de inters.

Examinemos los efectos de una operacin de mercado abierto en la que el banco centraleleva la oferta monetaria, es decir realiza una operacin de mercado abierto expansiva.En este tipo de transaccin el banco central compra bonos en el mercado de bonos y los

paga creando dinero. Al comprar bonos aumenta la demanda de bonos y por lo tantosube su precio. En otras palabras baja el tipo de inters de los bonos. Cuando el bancocentral quiere reducir, por el contrario la oferta monetaria y entonces realiza una

operacin de mercado abierto contractiva, vende bonos lo cual reduce su precio y elevael tipo de inters.

La poltica monetaria y el tipo de inters

En una economa en la que el dinero est formado en parte por efectivo y en parte pordepsitos a la vista el banco central ya no controla directa// la cantidad total de dinero.Sin embargo la controla indirectamente. Aun puede utilizar las operaciones de mercadoabierto las compras y ventas de bonos para aumentar o reducir la cantidad total dedinero e influir as en el tipo de inters.

La determinacin del tipo de inters II. El papel de los bancos

Sus funciones ms relevantes son:

controlar las variables monetarias: el BCRA debe obedecer un reglamento interno quelimita sus posibilidades de realizar polticas arbitrarias. Este reglamento es su cartaOrgnica.

Regir el sistema financiero: el BCRA regula los aspectos tcnicos del sistema

financiero.

Establecer una moneda de curso legal: cada pas establece una moneda de curso legalque otorga a su poseedor el poder de realizar un pago y cancelar una deuda debiendo elvendedor o el acreedor aceptar el pago compulsivamente.

Modificaciones a la base monetaria

La base monetaria aumentar cuando el banco central realice operaciones queincrementen su activo ( y su pasivo). Estas se originan por: Compra de dlares u oro,

aumento de los crditos al sector privado, aumento de los crditos al sector pblico,compra de ttulos.


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Produccin demanda

El equilibrio se alcanza en el punto en el que la demanda es igual a la produccin por lotanto en el punto A, que es la interseccin de ZZ y la recta de 45 grados. El nivel de

produccin de equilibrio es Y.

Una subida del tipo de inters reduce la inversin. La reduccin de la inversin provocauna disminucin de la produccin , la cual provoca una nueva reduccin del consumo yde la inversin. El equilibrio del mercado de bienes implica que cuanto ms alto es eltipo de inters, ms bajo es el nivel de produccin de equilibrio. Esta relacin entre eltipo de inters y la produccin se representa por medio de la curva de pendientenegativa. Esta curva se denomina curva IS.

Desplazamientos de la curva IS

Las variaciones de T (impuestos) o de G (gasto pblico) desplazan la curva IS.

La curva IS muestra el nivel de produccin de equilibrio en funcin del tipo de inters.Una subida de los impuestos de T a T. A un tipo de inters dado, por ej. i el consumodisminuye, lo que provoca una reduccin de la demanda de bienes y, a travs delmultiplicador, una disminucin de la produccin de equilibrio. El nivel de produccinde equilibrio disminuye por ej. de Y a Y. La curva IS de desplaza hacia la izquierda: acualquier tipo de inters, el nivel de produccin de equilibrio ahora es ms bajo queantes de la subida de los impuestos. Cualquier factor que, dado el tipo de inters,reduzca el nivel de produccin de equilibrio provoca un desplazamiento de la curva IShacia la izquierda.

En cambio, cualquier factor que dado el tipo de inters eleve el nivel de produccin deequilibrio, una reduccin de los impuestos, un incremento del gasto pblico, unaumento de la confianza de los consumidores provoca un desplazamiento de la curva IShacia la derecha. El equilibrio de mercado de bienes implica que la produccin es unfuncin decreciente del tipo de inters. Esta relacin se representa por medio de la curvaIS. Las variaciones de los factores que reducen o aumentan la demanda de bienes, dadoel tipo de inters, desplazan la curva IS hacia la izquierda o hacia la derecha.

Los mercados financieros y la relacin LM

M= $YL(i). La variable M del 1er miembro es la cantidad nominal de dinero. El 2domiembro indica la demanda de dinero, que es una funcin de la renta nominal, $Y y deltipo de inters nominal i. Un aumento de la renta nominal eleva la demanda de dinero yuna subida del tipo de inters la reduce. Para que haya equilibrio la oferta monetariadebe ser igual a la demanda de dinero.

La curva LM

El tipo de inters se mide en el eje de ordenadas y el dinero (real) en el de abscisas. La

oferta monetaria est representada por la lnea recta vertical correspondiente al valor


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La poltica fiscal, la actividad econmica y el tipo de inters

Supongamos que el gobierno llega a la conclusin de que el dficit presupuestario esdemasiado elevado. Se toma la decisin de subir los impuestos y mantener constante elgasto pblico. Esta medida destinada a reducir el dficit presupuestario suele

denominarse contraccin fiscal o consolidacin fiscal, en cambio un aumento del dficitprovocado por un incremento del gasto o por una reduccin de los impuestos sedenomina expansin fiscal. como afecta esa contraccin fiscal a la produccin, a suscomponentes y al tipo de inters?

Para responder a esta pregunta o a cualquier otra sobre los efectos de los cambios depoltica deben seguirse siempre estos tres pasos:

Paso 1: preguntarse cmo afecta este cambio a las relaciones de equilibrio de losmercados de bienes y financieros, es decir cmo desplaza la curva IS y/o la curva LM.

Paso 2: identificar los efectos que producen estos desplazamientos en el equilibrio.

Paso 3: describir verbalmente los efectos .

Una curva se desplaza en respuesta a una variacin de una variable exgena nicamentesi esta aparece en la ecuacin representada por esa curva. Los impuestos entran en laecuacin por lo que la curva IS se desplaza. Pero no entran en la ecuacin por lo que lacurva LM no se desplaza.

El 2do paso es la determinacin del equilibrio. Tras la subida de los impuestos la curvaIS se desplaza hacia la izquierda y el nuevo equilibrio se encuentra en la interseccin dela nueva curva IS y la curva LM que no ha variado, es decir en el punto A. la

produccin disminuye de Y a Y. El tipo de inters baja de i a i. Por lo tanto cuando lacurva IS se desplaza, la economa se mueve a lo largo de la curva LM de A a A.

El 3er paso es el proceso, la subida de los impuestos provoca una reduccin de la rentadisponible, lo que lleva a los individuos a consumir menos. El resultado a travs delefecto multiplicador es una disminucin de la produccin y de la renta, la cual reduce lademanda de dinero y provoca un descenso del tipo de inters.

Una reduccin del dficit presupuestario no provoca un aumento de la inversin. La

conclusin de que una disminucin del dficit puede reducir la inversin al menos acorto plazo.

La reduccin del dficit Buena o mala para la inversin?

La reduccin del dficit presupuestario permite disponer de ms ahorro para lainversin y por lo tanto aumenta la inversin.

I = S - ( G - T )

Inversin ahorro privado dficit presupuestario


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Dado el ahorro privado, si el Estado reduce el dficit, bien subiendo los impuestos, biendisminuyendo el gasto pblico, la inversin debe aumentar.

La parte fundamental de esta afirmacin es dado el ahorro privado. Y una contraccinfiscal tambin afecta al ahorro privado: una contraccin fiscal provoca una reduccin de

la produccin, una reduccin de la renta, como el consumo disminuye menos que larenta, el ahorro privado tambin lo hace. Y puede disminuir ms de lo que se reduce eldficit presupuestario provocando una reduccin de la inversin en lugar de unaumento.

La poltica monetaria, la actividad econmica y el tipo de inters

Un aumento de la oferta monetaria se denomina expansin monetaria y una reduccin,contraccin o restriccin monetaria.

Tomemos el caso de una expansin monetaria. Supongamos que el banco central elevala cantidad nominal de dinero, M, por medio de una operacin de mercado abierto.Dado nuestro supuesto de que el nivel de precios les fijo, este aumento provoca unaumento de la cantidad real de dinero, M/P. El 1er paso consiste en ver si se desplazanlas curvas IS y LM y en ese caso cmo lo hacen. Examinemos 1ro la curva IS. La ofertamonetaria no afecta directa// ni a la oferta ni a la demanda de bienes. En otras palabras,M no aparece en la relacin IS. Por lo tanto una variacin de M no desplaza la curva IS.Sin embargo el dinero entra en la relacin LM, por lo que la curva LM se desplazacuando vara la oferta monetaria. Un aumento del dinero desplaza la LM hacia abajodado el nivel de renta, un aumento del dinero provoca un descenso del tipo de inters.

La economa se mueve a lo largo de la curva IS y el equilibrio se traslada del punto A alA. la produccin aumenta de Y a Yy el tipo de inters desciende de i a i. El aumentodel dinero provoca una reduccin del tipo de inters, la cual da lugar a un aumento de lainversin y a travs del multiplicador, a un incremento de la demanda y de la

produccin. Una expansin monetaria es ms favorable para la inversin que unaexpansin fiscal.

La adopcin de una combinacin de polticas econmicas

Hemos examinado la poltica fiscal y la monetaria por separado. En la prctica las dossuelen aplicarse conjuntamente. La combinacin de medidas monetarias y fiscales seconoce con el nombre de combinacin de polticas monetaria y fiscal.

macroeconomía perez enri

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