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Roma, 9 Novembre 2016

Fabrizio Cigliese

Le aggregazioni aziendali infragruppo - extragruppo(Focus su i principi contabili internazionali)

PARTE I

Aspetti definitori

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Aggregazioni aziendali

Nozione di aggregazione-concentrazione aziendale

Unione tra aziende caratterizzata dalla presenza necessaria di legami inter-aziendali di tipoorganizzativo con carattere di stabilità temporale e rilevanti motivazioni tecnico-operative,economiche e finanziarie, instaurati da una certa entità economico-produttiva con altre entitàad essa esterne (Cassandro).

Qualsiasi forma di collaborazione, economica e non, volontaria e/o obbligatoria, tra aziendedi qualsivoglia categoria, che sia istituita e retta ai fini del perseguimento di obiettivi disviluppo comuni, coordinati e condivisi (Azzini).

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Le operazioni di aggregazione aziendale

Le operazioni di aggregazione aziendale si pongono all'interno delle sceltestrategiche che un'azienda compie per generare nuova ricchezza, in quanto trattasi dioperazioni idonee alla creazione di valore.

Le strategie di sviluppo sono tipiche delle aziende orientate al lungo periodo, predispostead aumentare la capacità produttiva, a innovarsi creando nuovi prodotti e ad ampliare leproprie competenze e la propria cultura aziendale.

Le aziende, per poter perseguire e raggiungere l'obiettivo della crescita, devonoovviamente possedere adeguati requisiti e, soprattutto, devono essere orientate alla ricercadelle migliori soluzioni di sviluppo, che non snaturino l'azienda sia da un punto di vistaqualitativo che tecnico.

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La matrice di Ansoff

CRESCERE

La matrice di Ansoff si fonda sul presupposto che lo sviluppo di una azienda può risiederesolo in due elementi:

1. ciò che si vende: il prodotto2. a chi si vende: il mercato

L'aziendapuò crescere

L'aziendadeve crescere

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Penetrazionedi mercato

Sviluppodel mercato

Sviluppodel prodotto

Diversificazionee sviluppo integrato

PRODOTTO

Esistente

Esistente Nuovo

Nuovo

MERCATO

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Penetrazione di mercato (prodotto esistente, mercato esistente)

Strappare clienti alla concorrenza Convincere chi non usa il prodotto a diventare cliente abituale Convincere i clienti attuali ad aumentare la frequenza di uso del prodotto

Leve: Prezzo – Marketing

promozionale Caso Pepsi Cola

Crescita linee esterne Caso Wind / 3

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Sviluppo del prodotto (nuovo prodotto, mercato esistente)

Innovazione di prodotto Sostituzione di vecchi prodotti con nuovi prodotti Estensione delle linee di prodotto

Leve: R&D e Innovazione

Caso Mc Donald’s M&A

SettorePharma/Biotech

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Sviluppo del mercato (prodotto esistente, nuovo mercato)

Nuovi usi dei prodotti esistenti per nuovi clienti Prodotti esistenti per nuovi segmenti o nuovi mercati geograficiUn prodotto esistente in un mercato può essere esportato in un segmento diverso diconsumatori, a livello geografico o di settore.

Leve: JV e R&D

Caso Gillette

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Diversificazione (nuovo mercato, nuovo prodotto)

Nuovi prodotti per nuovi mercati Integrazione verticale Integrazione orizzontaleQuesta strategia è caratterizzata da un alto rischio e da alti investimenti, ma in caso positivogarantisce i migliori risultati.

Tutte le strategie sopra riportate possono avvenire tramite…. fenomeni aggregativi

Leve: Innovazione M&A

Caso Colussi (Misura/Agnesi)

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Aggregazioni aziendali: il punto di vista della dottrina aziendale

Dall'entità relativamente maggiore dei mezzi finanziari che l'insieme di associati puòimpiegare nello svolgimento del processo comune

Dalla maggiore specializzazione e competenza degli operatori che danno vita agliorgani "dell'unità economica comune" rispetto a quelli dei singoli associati

Dall'azione più razionale esercitata sui mercati

Dai problemi organizzativi risolti più efficientemente (non sempre, maggioreburocrazia…)

Gli aspetti di maggiore convenienza di una

aggregazione aziendale sono spesso palesati

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Aggregazioni aziendali: legami forti vs deboli

Le relazioni economiche tra aziende differiscono tra loro per l'intensità del legame. Sipossono distinguere infatti:

legami deboli costituiti da semplici relazioni di scambio aventi per oggetto beniindifferenziati scambiati su mercati competitivi;

relazioni di tipo forte tali da creare un intenso legame tra le aziende.

Gli aggregati aziendali si formano quando un insieme di attività economiche viene realizzatoin una logica unitaria da una o più aziende collegate da legami stabili e intensi, tali cioè dalimitare l'autonomia decisionale delle singole unità a favore della creazione di una logica digruppo.

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Autonomia vs Dipendenza

Autonomia

Capacità di volere dell'azienda

Opera liberamente le scelte di gestionee orienta la struttura e il funzionamentodell'azienda

Indirizza e governa le risorse perconseguire condizioni di funzionalitàeconomica

Dipendenza

Complesso di vincoli di diversanatura cui è sottoposta la gestionein virtù dei legami, accordi edalleanze che definisconol'aggregazione aziendale

I contenuti delle relazioni inter-aziendalidefiniscono i vincoli ai quali èsubordinata l'autonomia decisionaledelle aziende

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Da un punto di vista del soggetto giuridico

Le diverse aggregazioni aziendali si distinguono sulla base della autonomia giuridica delle unità,della comunanza del soggetto economico e della formalizzazione delle relazioni tra le unità(contrattuali, patrimoniali, organizzative, condivisione di conoscenze)

Aggregati intra-aziendali: costituiti da vari insiemi di attività economiche facenti capo, dalpunto di vista giuridico formale, ad una sola entità giuridica

Aggregati inter-aziendali: insiemi di attività economiche svolte da più aziendegiuridicamente distinte

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La nozione di aggregazione aziendale può essere intesa:

In senso "lato" quando due o più imprese stipulano – di solito mediante contratti – accordied intese volti ad uniformare e coordinare taluni aspetti della loro gestione (aspettocommerciale, tecnico-produttivo, organizzativo, etc.)Esempi: joint ventures, contratti di franchising, consorzi, associazioni d'imprese, cartelli(trust)

In senso "stretto" quando due o più imprese si combinano tra loro in modo da costituireun'unica entità economica gestita unitariamente nel tempo e nello spazio


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Nelle aggregazioni aziendali in senso "stretto", le aziende aggregate possono perdere lapropria autonomia giuridica (come nel caso delle fusioni) ovvero mantenerla (come nel caso deigruppi).

Le operazioni aziendali che danno luogo a tali fenomeni concentrativi sono:

Acquisizione di aziende o di rami aziendali

Fusioni, per incorporazione o per unione

Acquisizioni di partecipazioni di controllo in altre società - 1° modalità di formazione delGruppo

Scorpori di aziende o di rami aziendali ("scissioni") e loro conferimento in società 2°modalità di formazione di un Gruppo


PARTE II

Caratteri distintivi degli aggregati aziendali

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Caratteri distintivi degli aggregati aziendali

I caratteri distintivi degli aggregati aziendali sono riconducibili a:

1. l'unicità o la pluralità di aziende giuridicamente distinte formanti l'aggregato (intra/interaziendali);

2. l'unitarietà o meno del soggetto economico per le varie attività economiche aggregate(intra/extra gruppo);

3. il grado di esplicitazione e di formalizzazione della struttura delle relazioni di connessione trale varie attività economiche (formali/informali).


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Aggregati intra-aziendali

Gli aggregati intra-aziendali sono costituiti da un'unica realtà giuridica che si articola in più unità

Unicità del soggetto giuridico ed economico

1) Aggregazioni intra-aziendali

Aziende integrate verticalmente(più centri di costo)

Aziende diversificate(differenti centri di profitto)

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1) Aggregazione intra-aziendaleCaso FNM/ Leonardo

FINMECCANICA

AUGUSTAWESTLAND SELEX ES

ALENIAAERMACCHI TELESPAZIO

ELICOTTERI

ELETTRONICA PER LA DIFESA E SICUREZZA

DRS TECHNOLOGIES

AERONAUTICA SPAZIO

THALES ALENIASPACE

SISTEMI DI DIFESA

OTO MELARA

WASS

MBDA

TRASPORTI

ANSALDOSTS

ANSALDOBREDA

ALTRE ATTIVITA’

FATA

Joint Venture

Società controllate

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Le operazioni di "Business combination" (aggregazioni d'impresa) sono disciplinate dal principioIFRS3 – emanato nel 2004 e rivisto nel 2008.

Business Combination Unione di attività in un'unica entità economica derivante dall'unione di un'impresa con un'altra o dall'ottenimento del controllo sull'attivo netto e sulla gestione di un'altra impresa.

2) Aggregazioni aziendali extra-gruppo Business combination

Controllo

Business

Potere di determinare le politiche gestionali e finanziarie di un'entità al fine di ottenere benefici dalla sua attività

Insieme integrato di attività e beni che sono gestite e condotte con l'obiettivo di fornire un ritorno in termini di dividendi, minori costi o altri benefici economici

agli investitori o altri possessori di azioni, membri o partecipanti

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dettare le regole di contabilizzazione delle aggregazioni aziendali

2) IFRS 3Ambito di applicazione (1 di 2)

In Italia non esiste un documento analogo all'IFRS 3, anche se alcune regole sulla contabilizzazione delle acquisizioni sono contenute nel OIC 17 (il bilancio consolidato) e nel OIC 4 (Fusioni e scissioni)

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a) Formazioni di Joint venture b) Operazioni tra entità sotto comunecontrollo

A B

JV

A

B C

B

Prima della organizzazione

Post riorganizzazione

2) IFRS 3Ambito di applicazione (2 di 2)

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2) IFRS 3Metodo dell’acquisizione (1 di 6)

Le aggregazioni aziendali devono essere contabilizzate sulla base del «acquisition method» o «metodo dell’acquisizione».

L’applicazione di tale metodologia prevede l’espletamento delle seguenti fasi:1. Determinare se l’operazione è un’aggregazione di impresa (o meno);

2. Identificare l’acquirente;

3. Determinare la data di acquisizione;

4. Misurare il costo e determinare quale parte rappresenti il vero costo dell’aggregazione di impresa;

5. Rilevare e valutare le attività identificabili acquisite, le passività identificabili assunte e qualsiasi partecipazione di minoranza assunta;

6. Rilevare e valutare l’avviamento o un utile derivante da un acquisto a prezzi favorevoli;

7. Contabilizzare la valutazione successiva all’acquisizione.

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L’acquirente, ossia l’entità che acquisisce il controllo, viene identificato sulla base dello IFRS 10/IAS 27.

La data di acquisizione corrisponde al momento nella quale l’acquirente ottiene il controllo effettivo del target, il quale si sostanzia nel trasferimento del corrispettivo concordato e/o nell’emissione di quote della nuova entità, nell’acquisizione delle attività e nell’accollo delle passività dell’acquisita.Tuttavia nel caso di accordi vincolanti, la data di acquisizione può essere antecedente al trasferimento del corrispettivo.

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In ottemperanza al Principio di Rilevazione, «l’acquirente deve rilevare, separatamente dall’avviamento, le attività acquisite e le passività assunte identificabili e qualsiasi partecipazione di minoranza nell’acquisita» (par. 10).

Sulla base del Principio di Valutazione «l'acquirente deve valutare le attività acquisite e le passività assunte identificabili ai rispettivi fair value (valori equi) alla data di acquisizione» (par. 18).

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L’acquirente può riconoscere un corrispettivo monetario e/o non monetario rappresentante il prezzo di acquisizione dell’acquisita.

Nel caso in cui:- Il corrispettivo venga riconosciuto in più fasi, il costo dell’aggregazione sarà pari alla

somma dei costi parziali- Il corrispettivo sia differito, i singoli pagamenti devono essere attualizzati

Tale corrispettivo deve essere allocato alle attività, passività ed alle passività potenziali identificabili dell’entità acquisita. Questo permette di identificare il fair value degli asset netti identificabili e il fair value degli asset in precedenza non riconosciuti dall’entità acquisita.

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La differenza tra i) il costo dell’aggregazione, il valore di partecipazioni di minoranza ed ii) il fair value delle attività e passività identifica l’avviamento generato dall’aggregazione aziendale.Per acquisizioni parziali, è possibile iscrivere l’importo complessivo dell’avviamento generato, comprensivo della quota attribuibile a terzi. In tal caso, la contropartita è rappresentata dal Patrimonio netto di terzi.

L’acquirente deve contabilizzare gli effetti relativi all’acquisizione non oltre un anno dalla data di acquisizione, con efficacia retroattiva.

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i. Nel caso di aggregazione aziendale in cui l'acquirente e l'acquisita si scambiano solo partecipazioni «l'acquirente deve usare il fair value alla data di acquisizione dell'interessenza dell'acquirente nell'acquisita invece del fair value alla data di acquisizione del corrispettivo trasferito» (par. 33).

ii. Nel caso di aggregazione aziendale realizzata in più fasi, «l'acquirente deve ricalcolare l'interessenza che deteneva in precedenza nell'acquisita al rispettivo fair value alla data di acquisizione e rilevare nel prospetto dell'utile (perdita) d'esercizio un eventuale utile o perdita risultante» (par. 42).

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2) IFRS 3Esempio 1 – Aggregazione aziendale applicazione

Share Deal Informazioni aggiuntivePrezzo pagato: Euro 600 milioniImposte: aliquota 50%PN pre acquisizione: Euro 200 milioniExcess Purchase Price: Euro 400 milioni

Crediti e attivo corrente Patrimonio netto Crediti e attivo corrente Patrimonio netto300 200 300 + 50 600

Attivo Fisso Altre passività Attivo Fisso Altre passività400 100 400 + 50 100

Debiti e titoli Attività immateriali Debiti e titoli400 0 + 200 400

Totale 700 Totale 700 Avviamento Imposte differite0 + 250 150

Totale 1.250 Totale 1.250

Fair Value S/ P del Target

Attività Passività

S/ P del Target Pre Acquisizione


Excess Purchase Price 400Fair value rettifiche

attivo corrente 50attivo fisso 50attività immateriali 200

Totale FV rettifiche 300Imposte differite da acquisizione -150FV rettifiche post tasse 150

Avviamento residuo 250

Calcolo del l 'Avviamento

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2) IFRS 3Esempio 1 – Aggregazione aziendale applicazione

Prezzo Pagato 600PN pre acquisizione 200A. Excess Purchase Price 400

E. Avviamento (A-D)300 250

-150

D. Totale Fair Value - rettifiche (B+C)150

C. Imposte differite

B. Fair value - rettifiche

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2) IFRS 3Esempio 1 – Aggregazione aziendale applicazione/ Valutazione CustomerRelationship

Applicazione del MEEE – «Multi-period earnings excess method», una metodologia che stima il fair value sulla base dei redditi futuri che l’asset è in grado di generare.

*CAC («Contributory asset charges») rappresenta la remunerazione delle altre attività, tangibili e intangibili, che contribuiscono alla generazione dei flussi di cassa per l’utilizzo delle altre attività. **TAB («Tax amortization benefit») riflette il valore attuale dei benefici futuri conseguenti alla deducibilità fiscale

Euro t t+1 t+2 t+3 t+4 t+5 t+6 t+7 t+8 t+9 t+10 t+11 t+12 t+13 t+14 t+15 t+16 t+17 t+180,75 1,8 2,8 3,8 4,8 5,8 6,8 7,8 8,8 9,8 10,8 11,8 12,8 13,8 14,8 15,8 16,8 17,8

Ricavi 92 65,5 61,7 58,0 54,2 50,4 46,6 42,9 39,1 35,3 31,6 27,8 24,0 20,2 16,5 12,7 8,9 5,2 1,4 Churn Rate 5% 100% 95% 89% 84% 78% 73% 67% 62% 56% 51% 46% 40% 35% 29% 24% 18% 13% 7% 2%Costo del venduto (16,4) (15,4) (14,5) (13,5) (12,6) (11,7) (10,7) (9,8) (8,8) (7,9) (6,9) (6,0) (5,1) (4,1) (3,2) (2,2) (1,3) (0,3) Altri costi (6,6) (6,2) (5,8) (5,4) (5,0) (4,7) (4,3) (3,9) (3,5) (3,2) (2,8) (2,4) (2,0) (1,6) (1,3) (0,9) (0,5) (0,1) Reddito - Pre CAC 42,6 40,1 37,7 35,2 32,8 30,3 27,9 25,4 23,0 20,5 18,1 15,6 13,2 10,7 8,3 5,8 3,4 0,9

CAC* 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0%Capitale circolante netto 1,3 1,2 1,2 1,1 1,0 0,9 0,9 0,8 0,7 0,6 0,6 0,5 0,4 0,3 0,3 0,2 0,1 0,0

CAC* 1,0% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00%Immobilizzazioni 0,7 0,6 0,6 0,5 0,5 0,5 0,4 0,4 0,4 0,3 0,3 0,2 0,2 0,2 0,1 0,1 0,1 0,0 Total Asset Charges 2,0 1,9 1,7 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 0,9 0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,0

Flusso pre tax 40,61 38,27 35,93 33,60 31,26 28,92 26,58 24,24 21,90 19,57 17,23 14,89 12,55 10,21 7,87 5,54 3,20 0,86

Aliquota fiscale 31,4% 31,4% 31,4% 31,4% 31,4% 31,4% 31,4% 31,4% 31,4% 31,4% 31,4% 31,4% 31,4% 31,4% 31,4% 31,4% 31,4% 31,4%Imposte figurative (12,8) (12,0) (11,3) (10,5) (9,8) (9,1) (8,3) (7,6) (6,9) (6,1) (5,4) (4,7) (3,9) (3,2) (2,5) (1,7) (1,0) (0,3) Flusso post tax 27,9 26,3 24,7 23,0 21,4 19,8 18,2 16,6 15,0 13,4 11,8 10,2 8,6 7,0 5,4 3,8 2,2 0,6

Fattore di sconto @ 8,00% 0,9 0,9 0,8 0,7 0,7 0,6 0,6 0,6 0,5 0,5 0,4 0,4 0,4 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 Flusso attualizzato 26,3 22,9 19,9 17,3 14,9 12,7 10,8 9,2 7,7 6,3 5,2 4,1 3,2 2,4 1,7 1,1 0,6 0,2

Valore della Customer Relationship 167 TAB** 33 Step Up 1,2 FV Customer Relationship 200

33

2) IFRS 3Esempio 2 – Aggregazione aziendale (IFRS NO GW)

La società A acquisisce l’80% del capitale di B per un corrispettivo pari a Euro 160. Il valore contabile netto delle attività e passività identificabili è pari a Euro 100 e il fair value alla data di acquisizione delle medesime attività nette è pari a Euro 200.

Attività Patrimonio netto di Gruppo200 160

FV adjustments Patrimonio netto di Terzi200 40

Debiti100

FV adjustments100

Totale 400 Totale 400

Passività

Consol idato A

Attività

Partecipazione in B Patrimonio netto160 160


Società A


Attività Patrimonio netto200 100

Debiti100


Società B



Debiti200


Società B - Fair Value


*Il Patrimonio netto di terzi è calcolato considerando il valore pro-quota delle attività nette:PN di Terzi = 20% * 200

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2) IFRS 3Esempio 3a– Aggregazione aziendale (IFRS con Partial GW)

La società A acquisisce l’80% del capitale di B per un corrispettivo pari a Euro 180 (100% implicito pari a Euro 225). Il valore contabile netto delle attività e passività identificabili è pari a Euro 100 e il fair value alla data di acquisizione delle medesime attività nette è pari a Euro 200.


Debiti100


Società B



Debiti200






Società A


*Il Patrimonio netto di terzi è calcolato considerando il valore pro-quota delle attività nette:PN di Terzi = 20% * 200


FV adjustments Patrimonio netto di Terzi*200 40

Avviamento Debiti20 100

FV adjustments100


Consol idato - Partial Goodwi l l


35

2) IFRS 3Esempio 3b – Aggregazione aziendale (IFRS con Full GW)

La società A acquisisce l’80% del capitale di B per un corrispettivo pari a Euro 180 (100% implicito pari a Euro 225). Il valore contabile netto delle attività e passività identificabili è pari a Euro 100 e il fair value alla data di acquisizione delle medesime attività nette è pari a Euro 200.


Debiti100


Società B



Debiti200






Società A


*PN a fair value di Terzi = 225*20%


FV adjustments Patrimonio netto di Terzi*200 45

Avviamento Debiti25 100

FV adjustments100


Consol idato - Ful l Goodwi l l


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2) IFRS 3Esempio 4 – Aggregazione aziendale (con «Utile buon affare»)

La società A acquisisce l’80% del capitale di B per un corrispettivo pari a Euro 150. Il valore contabile netto delle attività e passività identificabili è pari a Euro 100 e il fair value alla data di acquisizione delle medesime attività nette è pari a Euro 200. Il corrispettivo del 100% del capitale di B è pari a Euro 187,5 e il valore delle partecipazioni di minoranza (20%) è pari a Euro 37,5.


Debiti100


Società B



Cassa 30


Società A



Debiti50




Valore attività nette Valore attività nette200 200

FV corrispettivo FV corrispettivo-150 -150

FV partecipazioni di minoranza* FV partecipazioni di minoranza**-37,5 -40,0

Utile buon affare 12,5 Utile buon affare 10

*Calcolato come delta tra i l corr ispettivo per i l 100% e l '80% del capitale di B

Partial GoodwillFull Goodwill

**Calcolato come i l 20% del le attiv i tà nette di B

37

2) IFRS 3Esempio 4 – Aggregazione aziendale (con «Utile buon affare»)

Scr i tture contabi l i - Ful l Goodwi l l

Dare Avere Dare Avere Dare Avere Dare Avere Dare Avere

250 150 50 12,5 37,5

Scr i tture contabi l i - Partial Goodwi l l

Dare Avere Dare Avere Dare Avere Dare Avere Dare Avere

250 150 50 10 40

PN Partecipazione di minoranza

Attività identificabili Disponibilità liquide Passività assunteUtile

PN Partecipazione di minoranza

Attività identificabili Disponibilità liquide Passività assunteUtile

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2) IFRS 3Esempio 5 – Aggregazione aziendale realizzata in più fasi

La società A possiede il 40% del capitale di B e il valore contabile della partecipazione è pari a Euro 20 mila. A acquisisce il residuo 60% di B ad un prezzo di Euro 300 mila pagato in contanti. Il fair value alla data di acquisizione della precedente interessenza del 40% è pari a Euro 200 mila (implicito prezzo 100%= Euro 500) mentre il valore dell’aggregato del fair value delle attività nette acquisite (attività e passività esistenti e potenziali assunte) è pari ad Euro 440 mila.Di seguito si riportano le scritture contabili:

Fase 1 Effetti Patr imonial i

Dare Avere Dare Avere

20 20

Fase 2Effetti Patr imonial i

Dare Avere Dare Avere Dare Avere Dare Avere

440 60 300 20

Effetti Economici

Dare Avere

180

Attività nette Avviamento Cassa Partecipazioni

Utili su Partecipazioni

Cassa Partecipazioni

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Allocazione del costo di acquisto alle attività e passività acquisite – Modalità di determinazione del fair value

Strumenti finanziari quotati Valore di mercato.Strumenti finanziari non quotati

Valore stimato che tenga conto di caratteristiche come l’indice prezzo/utili, rendimento per dividendi e tasso di crescita atteso di strumenti simili emessi da imprese aventi caratteristiche simili.

Crediti Valore attuale degli ammontari da ricevere, determinato sulla base di un appropriato tasso d’interesse corrente ed al netto dei costi di incasso dalla svalutazione per rischio di insolvenza. L’attualizzazione non è comunque necessaria per i crediti a breve termine quando la differenza tra valore nominale e valore attuale non è rilevante.

Giacenze di prodotti finiti Prezzo di vendita al netto dei costi di vendita e di un ragionevole margine.

Lavori in corso Prezzo di vendita dei prodotti finiti meno i costi di completamento, i costi di vendita e un ragionevole margine.

Giacenze di materie prime Costo di sostituzione.Terreni e fabbricati Valore di mercato.Impianti e macchinari Valore di mercato determinato, generalmente, ricorrendo ad una

valutazione peritale. Se non vi è un valore di mercato perché beni oggetto di rara negoziazione, valore determinato utilizzando l’approccio del reddito o del costo di sostituzione ammortizzato.

40

Allocazione del costo di acquisto alle attività e passività acquisite – Modalità di determinazione del fair value

Attività immateriali Valore di quotazione in un mercato attivo. Nel caso in cui un mercato attivo non esista, ammontare che un potenziale acquirente pagherebbe per l’acquisto tra parti informate, indipendenti e consapevoli.

Attività e passività nette per piani e pensioni a prestazione definita

Valore attuale dell’obbligazione meno il fair value delle attività del piano.

Attività e passività fiscali Valore determinato dietro applicazione dello IAS 12 considerando la posizione dell’impresa risultante dall’aggregazione e tenendo conto dei fair value attribuiti alle attività e passività acquisite.

Debiti commerciali e altri, debiti a lungo termine, passività e fondo rischi

Valore attuale degli importi da corrispondere, determinato sulla base di un appropriato tasso di interesse corrente. L’attualizzazione non è necessaria per le passività a breve termine quando la differenza tra valore nominale e valore attuale è irrilevante.

Contratti a titolo oneroso ed altre passività

Valore attuale dell’ammontare necessario per estinguere l’obbligazione.

Passività potenziali Ammontare che un terzo chiederebbe per accollarsi tali passività.

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FINE

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