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La dolarización en el Ecuador.Un año después

banco central del ecuador

Diseño y diagramación de la PortadaTierra Morena

Diseño y diagramación de la publicaciónPublicaciones EconómicasBanco Central del Ecuador

C Banco Central del Ecuador, Marzo 2001

Banco Central del EcuadorAv. 10 de Agosto y BriceñoCasilla # 339, Teléfono (593-2) 582577Internet www.bce.fin.ec


BANCO CENTRAL DEL ECUADOR

La dolarizaciónen el

Ecuador.Un año

despuésmarzo , 2001


Investigación Técnica

Maritza CabezasMarcelo EgüezFrancisco HidalgoSandra Pazmiño


contenido

IntroducciónI. El contexto en que se aplica la dolarización

La dolarización informal de laeconomía ecuatoriana

El Ecuador a las puertas de ladolarización: indicadores económicos

claves

II. Cronología del proceso de dolarizaciónFijación del tipo de cambio

Reformas legalesLey de Transformación Económica

del EcuadorLey Para la Promoción de laInversión y la Participación

Ciudadana

III. El Banco Central del Ecuador endolarización

El Nuevo Balance del Banco Centraldel Ecuador

Los cuatro balancesEl BCE como tercero confiable

Los instrumentos monetarios endolarización

Tasas de interésOperaciones de liquidez

EncajeCambios en la información

estadísticaLa evolución del proceso de canje de

monedasAspectos operativos del proceso de

canjeContratación de la acuñación de

monedasCaracterísticas de las nuevas

monedas


contenido

Proceso de difusión parapromocionar la dolarización

IV. Experiencias del proceso de canje

V. Algunas lecciones sobre el proceso dedolarización

InflaciónGestión fiscal

Política comercialSector financiero

Actividad Económica

Conclusiones

AnexosRegulaciones del Directorio del

Banco Central del Ecuador,período: enero 2000 � enero

2001Bibliografía sobre temas de

dolarización publicados por elBanco Central del Ecuador.

Gráficos: Principalesindicadores económicos


INTRODUCCION

En el contexto de las reformas para fortalecerla �arquitectura financiera internacional�, académicos,tecnócratas y políticos han procedido a analizar lavalidez de los diferentes regímenes cambiarios, la posibletransición hacia un menor número de monedas en elmundo y, concretamente, la dolarización oficial comouna alternativa para sustentar la estabilización deAmérica Latina.

El Ecuador, en enero de 2000, decidió optar demanera oficial por la dolarización para sortear la crisiseconómica que se había gestado. Esta alternativa no sóloimplica una modificación del régimen cambiario, sinose sustenta en tres pilares: cambio del sistema mone-tario; promoción del equilibrio macroeconómico ypuesta en práctica reformas estructurales.

Durante los últimos años, el impacto de choquesadversos como la caída en el precio del petróleo y elimpacto del Fenómeno del Niño, se reflejó en undeterioro fundamental de la economía. Estos hechosvolvieron evidentes las debilidades del sistemafinanciero, así como ahondaron el déficit fiscal y fueron

LA DOLARIZACIÓN EN ELECUADOR

UN AÑO DESPUES


ingredientes que contribuyeron al mayor deterioro delas variables claves de la economía. En este contexto lapolítica monetaria por si sola no pudo enfrentar la crisisy debió en un momento subordinarse a las necesidadesdel sistema financiero.

Definitivamente, la grave situación de inesta-bilidad económica demandaba una estrategia integralorientada a restaurar la credibilidad en la conducciónmacroeconómica y a entregar señales claras sobre eldesempeño futuro de la economía. De las diversasalternativas discutidas para enfrentar esta críticasituación, las autoridades gubernamentales optaron porel esquema de dolarización.

El Ecuador se ha convertido en uno de los paísespioneros de la dolarización.

Este documento se propone exponer algunas de lasexperiencias que se han recogido al concluir el primeraño de aplicación de este proceso.


LA DOLARIZACIÓN INFORMAL DE LAECONOMÍA ECUATORIANA

Un concepto amplio de dolarización es un procesoen que la divisa extranjera reemplaza a la moneda localen cualquiera de sus tres funciones: reserva de valor,unidad de cuenta y medio de pago o de cambio.

El proceso de dolarización puede tener diversosorígenes. Uno es por el lado de la oferta que significa ladecisión autónoma y soberana de una nación queresuelve utilizar como moneda genuina el dólar; otroorigen posible es por el lado de la demanda, y resultade la decisión de los individuos y empresas por utilizarel dólar, ante la pérdida confianza en la monedadoméstica, en escenarios de alta inestabilidad de preciosy de la volatibilidad del tipo de cambio. El uso del dólarderiva, en este último caso, de la conducta preventivade los individuos que, racionalmente, optan porpreservar el valor de su riqueza manteniéndola endólares y refugiándose así del devastador efecto de lasdevaluaciones y de la alta inflación.

Entre los factores que explican el fenómeno de ladolarización informal, sobre todo en los países de

IEL CONTEXTO EN QUE SE APLICA

LA DOLARIZACIÓN


América Latina, están la inestabilidad macroeconó-mica, los persistentes déficit fiscales, el escaso desarrollode los mercados financieros, la falta de credibilidad enlos programas de estabilización, la globalización de laeconomía, el historial de alta inflación, los factoresinstitucionales, entre otros.

En el caso ecuatoriano, la dolarización primerorespondió a un proceso espontáneo, cuyo objetivo eraevitar el deterioro del poder adquisitivo de la monedalocal. El proceso de dolarización informal tiene variasetapas: en la primera, conocida como sustitución deactivos, los agentes adquieren bonos extranjeros odepositan cierta cantidad de sus ahorros en monedaextranjera; en la segunda, llamada sustitución mone-taria, los agentes adquieren medios de pago en monedaextranjera, billetes dólares y abren cuentas bancarias endólares; y, finalmente, en la tercera etapa, muchos bienesy servicios se cotizan y pagan en dólares.

1989 14.70 9.70 1.901990 13.30 7.40 1.601991 14.50 7.50 3.001992 20.00 10.80 6.801993 16.90 12.60 13.401994 15.60 15.70 20.301995 19.20 24.30 28.301996 22.30 28.00 32.801997 23.60 36.90 45.101998 36.90 43.90 60.401999 53.70 47.40 66.50

Fuente: Naranjo Ch. Marco, «Hacia la Dolarización Oficial en el Ecuador: suaplicación en un contexto de crisis», 2000Estas cifras no incluyen monto de billetes dólares que circulan en el país ni losdepósitos en la banca ecuatoriana off-shore

Dolarización indicadores

Año

Dep MonedaExtranjera /

Depósitos totales(%)

CuasidineroMExtranjera /

Cuasidinero total(%)

Cartera MonedaExtranjera /

Cartera total (%)


Una dolarización informal puede ser un graveproblema económico, en la medida que limita el campode acción de la política monetaria, cambiaria, fiscal,aumenta el riesgo cambiario y crediticio del sistemafinanciero y reduce el poder adquisitivo de la poblaciónque mantiene sus salarios en moneda nacional. En talsentido, una vez que una economía se ha dolarizado demanera importante, una alternativa es avanzar hacia lainstauración de una dolarización plena; pues restablecerla credibilidad en el sistema discrecional anterior, se vuelvemuy complejo.

El proceso de dolarización informal observado en laeconomía ecuatoriana, se puede medir a través de variosindicadores. Así, para determinar la sustitución monetariaes importante analizar el comportamiento de los depósitosmonetarios en moneda extranjera con relación a losdepósitos monetarios totales; para evidenciar la sustituciónde activos es fundamental analizar el comportamiento delcuasidinero, que incluye justamente las captacionesbancarias a plazo en moneda nacional y extranjeraconformada por la suma de depósitos de ahorro y plazo.Un indicador adicional es el que tiene que ver con larelación cartera en moneda extranjera con respecto a lacartera total.

En el lapso de diez años, especialmente a partir de1995, el Ecuador se convirtió en una economía altamentedolarizada, tanto en lo que se refiere a la sustituciónmonetaria como a la de activos y de préstamos1.

La pérdida de valor del sucre, indujo a los agentes atrasladar sus excedentes monetarios a dólares, como una


forma de proteger su poder adquisitivo, registrándosela sustitución de moneda en el ahorro nacional.

El crédito en moneda extranjera otorgado por elsistema de bancos privados creció en forma acelerada,una vez que las instituciones financieras decidieron tras-ladar el elevado riesgo cambiario a sus prestatarios. Porsu parte, los deudores al no haber evaluado correc-tamente el riesgo de sus obligaciones asumidas endólares, tampoco pudieron cumplir con sus compro-misos, lo que afectó al sistema financiero alincrementarse la cartera vencida.

Este hecho acompañado del deterioro de la economíaecuatoriana, los desequilibrios de las variablesfundamentales, la desconfianza persistente de los agentesen el sistema financiero, los problemas para llegar a unacuerdo con el FMI, las dificultades políticas y elagotamiento del modelo clásico de ajuste, llevaron apensar en la necesidad de aplicar un giro drástico alsistema monetario y cambiario del país.

EL ECUADOR A LAS PUERTAS DE LAD O L A R I Z A C I Ó N : I N D I C A D O R E SECONÓMICOS CLAVES

A raíz de la crisis financiera y fiscal de 1999, el BancoCentral del Ecuador, en distintas ocasiones, expuso lanecesidad de adoptar acciones integrales en los ámbitosmonetario, cambiario y financiero, para evitar unaescalada hiperinflacionaria, dado que la soluciónaplicada a los desequilibrios bancarios y al desajuste delas variables monetarias restó efectividad a las medidasde política tradicionales.


Debido a la modalidad legal de solución que seadoptó para enfrentar la crisis financiera, el manejomonetario por parte del Banco Central estuvosubordinado a los objetivos financieros. Esta situaciónrepercutió en un crecimiento acelerado de la emisiónmonetaria, generando presiones incontenibles en el tipode cambio y debilitando la política de tasas de interéspara contrarrestar la creciente depreciación cambiaria.Cabe señalar que la variación anual del tipo de cambioalcanzó el 195% con respecto a 1999. Adicionalmente,durante los primeros días del mes de enero de 2000,

1998 1999 2000*

IPC (fin del período) 43.4 60.7 91.0Salario mínimo real (variación anual) -2.3 -22.4 15.1Tasa de desempleo 11.8 15.1 10.3PIB crecimiento real 0.4 -7.3 2.5

Saldo de la cuenta corriente (mill. de dólares) -2169.0 955.0 1383.0Cuenta corriente en porcentaje del PIB -11.0 6.9 10.3Inversión extranjera directa (mill.de dólares) 831.0 636.0 708.0Precio de exportación de petróleo (US$/barril) 9.2 15.5 24.9Expotaciones de petróleo (mill. de barilles) 85.8 84.7 86.2Exportaciones de bienes y servicios(mill.de dólares) 5093.0 5312.0 5839.0Importaciones de bienes y servicios(mill.de dólares) 8040.0 5458.0 5815.0Relación de intercambio ( variación anual) -16.6 4.6 16.9Tipo de cambio real (variación anual) -0.5 41.0 7.5Devaluación del tipo cambio nominal(fin de período) 53.5 195.0 25.0Relación deuda/PIB 67.2% 100.0% 80.7%

Saldo de la Reserva de Libre Disponibilidad(mill.de US$) - 872.7 1179.7Tasa interbancaria (promedio) 45.1 81.4 5.3

Fuente: Banco Central del Ecuador *Cifras Preliminares

Principales indicadores económicosECUADOR


continuó la escalada alcista de la cotización a tal puntoque, transcurrido el mes de enero, la depreciación fuede 25% con respecto a diciembre de 1999.

Por su parte, como herramienta de políticamonetaria, y con la intención de compensar elrendimiento cambiario, el Banco Central del Ecuadorutilizó la tasa de interés como un instrumento activopara reducir las expectativas de los agentes, frente alpanorama de incertidumbre revelado por la preferenciade invertir en dólares.

En este contexto, el nivel de las tasas de interés fuecreciente. La tasa interbancaria se ubicó en 152% afinales de diciembre de 1999, con el consecuente impactosobre las tasas activa y pasiva referenciales, las quealcanzaron el 75% y 48% anual, respectivamente .

Ante la profundidad de los desequilibrios econó-micos que podían desembocar en una crisis social deimpredecibles consecuencias, el 9 de enero de 2000, el

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Sucres p

or US

$

TIPO DE CAMBIO PASIVA REF ACTIVA REFERENCIAL

Tasa de interés y tipo de cambio


Gobierno Nacional anunció la decisión de adoptar unesquema de dolarización total de la economía, lo queimplicaba que la divisa norteamericana sustituya a lamoneda doméstica en sus funciones de reserva de valor,unidad de cuenta, y medio de pago y de cambio.

La alternativa de política económica adoptada,buscó romper de manera definitiva la inestabilidad delmercado cambiario, reducir las presiones inflacionariasde origen monetario y cambiario, y modularfavorablemente las expectativas de los agenteseconómicos a fin de dinamizar la actividad productiva,estimular las inversiones y propiciar un mayor ingresode capitales del exterior.


FIJACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO PARA ELCANJE

Con el propósito de facilitar la decisióngubernamental de llevar adelante una profunda reformaestructural de la economía ecuatoriana, enmarcada en unesquema de dolarización, el Banco Central del Ecuador,con fecha 10 de enero de 2000, determinó una nuevapolítica de participación en el mercado cambiario, fijandola cotización del dólar de los Estados Unidos en 25.000sucres, precio al que el Banco Central del Ecuador canjearíalos sucres emitidos, en dólares (monedas y billetes)2.

REFORMAS LEGALES

Ley de Transformación Económica del Ecuador

A fin de introducir las reformas legales einstitucionales necesarias para la consolidación del procesode dolarización, el H. Congreso Nacional, expidió el 13de marzo de 2000, la Ley para la TransformaciónEconómica del Ecuador (Ley 2000-4) la cual modifica elrégimen monetario y cambiario, e introduce cambios a lalegislación vigente en el ámbito financiero y en otroscuerpos legales.

IICRONOLOGÍA DEL PROCESO DE

DOLARIZACIÓN


La reforma fundamental consistió en la sustitucióndel régimen monetario vigente por uno fundamentadoen el principio de plena circulación de las divisasinternacionales en el país y su libre transferibilidad alexterior, a ser ejecutado por el Banco Central del Ecuador.Se fija, por ley, que el Banco Central canjeará los sucres encirculación por dólares de los Estados Unidos de Américaa una cotización fija e inalterable de 25.000 sucres por dólar.Se prohíbe al Banco Central del Ecuador realizar la emisiónde nuevos sucres, salvo la moneda fraccionaria que solopodrá ser puesta en circulación como canje de circulantede sucres, tanto de billetes como de las monedas existentes.

Adicionalmente, a través del desagio se determinó unreajuste por una sola vez de las tasas de interés activas ypasivas a todas las obligaciones, aplicando tasas de 16.82%y en 9.35%, respectivamente. Además se prohíbe pactarobligaciones que impliquen indexación, actualizaciónmonetaria o cualquier otra forma de repotenciación delas deudas, y la indexación de sueldos o salarios.

Ley para la Promoción de la Inversión y la ParticipaciónCiudadana

Con el propósito de continuar con las reformas legales,el 18 de agosto de 2000 e introducir los cambiosestructurales orientados a una mayor apertura de la eco-nomía, se expidió la Ley para la Promoción de la Inversióny la Participación Ciudadana. Las principales reformas quecontiene se enfocan en los siguientes cuerpos legales: Leyde Modernización del Estado, Ley de Hidrocarburos, Leyde Minería, Ley del Sector Eléctrico, Ley de RégimenMonetario y Banco del Estado, Ley de Instituciones delSistema Financiero, Reformas a la Ley para laTransformación Económica, y Código de Trabajo, entreotros.


EL NUEVO BALANCE DEL BANCO CENTRALDEL ECUADOR

Los cuatro balances

La Ley de Régimen Monetario y Banco del Estadofue reformada acorde con los requerimientos del nuevomodelo. Así, para que contablemente se aplique el esquemade dolarización, dentro del Balance del Banco Central, secrearon cuatro sistemas que se resumen en el siguientecuadro:

IIIEL BANCO CENTRAL DEL ECUADOR

EN LA DOLARIZACIÓN

EL BALANCE DELBANCO CENTRAL

un cambio cualitativo

EL SISTEMA DE RESERVAFINANCIERA

el respaldo de los depósitos delsistema financiero y de los BEMS

en el BCE

EL SISTEMA DE CANJEel respaldo de las especies monetarias

en circulación vigentes

EL SISTEMA DEOPERACIONES

el ejercicio de la políticamonetaria

SISTEMA DE OTRAS OPE-RACIONES DEL BCE

resto de cuentas el balance, incluyepatrimonio y resultados


En el Sistema de Canje se registran como pasivo lasespecies monetarias nacionales emitidas por el BancoCentral, que se encuentren en circulación; en su activose contabiliza el monto de Reserva Internacional deLibre Disponibilidad (RILD) necesario para respaldarel 100% del pasivo.

El Sistema de Reserva Financiera está constituidoen el pasivo por los depósitos de las instituciones finan-cieras públicas y privadas en el Banco Central y losbonos de estabilización monetaria que se hayan emitido;y, en el activo, por el saldo excedente del RILD una vezdeducidas las asignadas al Sistema de Canje.

El Sistema de Operaciones registra en su pasivo losdepósitos del sector público no financiero y de parti-culares en el Banco Central y otras obligaciones finan-cieras, incluyendo aquellas con instituciones monetariasinternacionales. En el activo se contabilizan lasoperaciones de Tesorería y el saldo excedente de RILD,deducidas aquellas que respaldan los sistemas de Canjey Financiero y las operaciones de reporto que estáfacultado realizar el Banco Central como medio parareciclar la liquidez.

El Sistema de Otras Operaciones registra el resto decuentas del balance, que incluye el patrimonio y lascuentas de resultados.

El Banco Central del Ecuador como tercero confiableen la economía.

La visión teórica, dentro del enfoque de la economíainstitucional, permite determinar la misión y objetivosde la banca central en el marco del esquema de


dolarización adoptado. El Banco Central del Ecuadordebe continuar actuando como �tercero confiable� ensus relaciones con el sector público y con el sistemafinanciero privado. En este sentido, la misión de lainstitución será promover y mantener la estabilidadeconómica del país para lo cual deberá cumplir con lassiguientes acciones:

. contribuir en el diseño de políticas y estrategias parala elaboración del programa económico; y

. ejecutar el régimen monetario de la República, queinvolucra administrar el sistema de pagos, invertirla reserva de libre disponibilidad y actuar comodepositario de los fondos públicos y como agentefiscal y financiero del Estado.

Derivadas de esta misión, las funcionesmacroeconómicas del Banco Central del Ecuador, son:

. realizar una evaluación continua de los potencialeschoques externos e internos que puedan alterar losflujos de la economía nacional;

. identificar los medios de transmisión de estoschoques, anticipar y determinar su duración ydiseñar e implementar mecanismos de respuesta:fondos de estabilización, operaciones de recir-culación, entre otros;

. monitorear la consistencia de la política económicadel país, procurar su coherencia interna y externa yrecomendar ajustes al gobierno nacional;

. identificar a los sectores más vulnerables de laeconomía;

. definir y controlar las variables determinantes delcrecimiento económico y de liquidez;


. realizar estudios teóricos y empíricos sobre laestructura y evolución de la economía en el medianoy largo plazo; y

. elaborar las estadísticas de síntesis y previsiones enlas áreas monetaria, fiscal, externa, real y financiera.

Paralelamente, las funciones microeconómicasrelevantes para el desenvolvimiento de la economía quele corresponden al Banco Central, dentro del sistemavigente, se resumen en:

. ejecutar el régimen monetario;

. proveer de medio circulante a la economía;

. administrar y regular el sistema de pagos;

. administrar el sistema de encaje;

. administrar las cuentas del sector público yentidades del sistema financiero privado sujetas aencaje;

. administrar el proceso de canje de sucres (billetes ymonedas);

. monitorear los riesgos financieros;

. administrar activos fijos y financieros;

. administrar los activos y pasivos internacionales dereserva;

. recircular la liquidez del sistema financiero;

. efectuar el servicio de la deuda pública interna yexterna; y,

. proveer servicios de comercio exterior.

Además de las anteriores, le corresponden funcionesculturales y sociales entre las cuales están administrar,conservar, investigar, desarrollar y difundir elPatrimonio Cultural del Banco Central del Ecuador yadministrar el Programa del Muchacho Trabajador.


El Banco Central del Ecuador, ha venido refor-mulando la política cambiaria y monetaria paraconsolidar el proceso de dolarización. Los principalescambios han sido introducidos en las políticas de encajelegal, tasas de interés, operaciones de mercado abierto,así como la eliminación de toda la normativa queregulaba la administración del sistema cambiarioanterior.

LOS INSTRUMENTOS MONETARIOS EN LADOLARIZACIÓN

Tasas de interés

La Ley de Transformación Económica, estableció el desagiode las tasas. Consistió en un reajuste, por una sola vez, delas tasas activas y pasivas, vigente desde el 11 de enero de2000. Posteriormente, el Banco Central del Ecuadoractualizó en forma integral el sistema de tasas de interés3,

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23

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Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Pasiva Activa Máxima Convencional

Tasas de interés referenciales 2000


simplificó las normas para impulsar su mayor eficiencia,principalmente en el marco de la apertura del sectorfinanciero al exterior. Por otro lado, buscó que sea unsistema general, fácil de aplicar, cuya transparencia permitaa los agentes económicos conocer periódicamente laevolución de la tasa de interés como variable determinanteen el mercado financiero, cuyo conocimiento ayude atomar las decisiones más eficientes en el proceso deintermediación de recursos.

En lo que se refiere a la tasa de interés máximaconvencional sobre la cual se considerará delito de usura,será fijada por el Directorio del Banco Central del Ecuador,tomando en cuenta la tasa activa referencial vigente en laúltima semana completa del mes anterior, más un recargodel 50%. De acuerdo con la disposición legal, esta tasa hasido fijada mensualmente como techo para lastransacciones financieras4.

Operaciones de Liquidez

Otro de los cambios fundamentales contemplados enla Ley de Transformación Económica es la limitación delas operaciones de mercado abierto a la recirculación deliquidez en el mercado financiero. El 21 de marzo de 2000el Directorio del Banco Central del Ecuador expidió lasdisposiciones pertinentes, a fin de que la colocación detítulos del Banco Central (TBCs) se circunscriba a recogerexcedentes de liquidez y, de ser necesario, utilizarlos paracubrir demandas temporales de liquidez del sistemafinanciero5.

Considerando que la Ley de Transformación Econó-mica suprimió la facultad de que el Banco Central seaprestamista de última instancia y con la intención de


ordenar su cartera de crédito y demás activos con el sectorprivado, la entidad ajustó las normas relativas al meca-nismo de dación en pago y recuperación de cartera,eliminando toda posibilidad de conceder nuevas opera-ciones de créditos de liquidez6.

Encaje

En consideración a que en el esquema dedolarización, el encaje juega un papel importante en eladecuado funcionamiento del sistema de pagos, el BancoCentral decidió realinear este instrumento. El 26 deenero de 20007, el Directorio modificó las disposicionesde encaje bancario, estableciendo una tasa única parasucres y dólares, tomando en cuenta de que el promedioponderado del encaje exigido a sucres y a dólaresalcanzaba el 11%, se bajó en una primera fase a un nivelmenor, el 9%, tasa que se aplicó sobre el total de losdepósitos y captaciones en sucres y dólares.Posteriormente, el encaje fue modificado; la tasa vigentees del 4%8.

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Encaje para todos los depósitos

Encaje legal del sistema financiero en porcentajes

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moneda nacional

monedaextranjera

Encaje único


CAMBIOS EN LA INFORMACIÓNESTADÍSTICA

Para adecuarse al esquema de dolarización, elBanco Central ha realizado profundos cambios en lasestadísticas económicas, respetando los estándares ydefiniciones internacionales. El nuevo esquema haobligado a realizar variaciones en la elaboración de lasestadísticas económicas, pues supone una rupturaestructural en lo que se refiere a la concepción,definición y presentación de los agregados monetariosque se utilizan en el diseño y seguimiento de la políticaeconómica.

La Superintendencia de Bancos ha reformulado losbalances de las instituciones financieras, estas modifica-ciones también han sido incorporadas en la infor-mación estadística.

LA EVOLUCIÓN DEL PROCESO DE CANJEDE MONEDAS

A partir de la vigencia de la Ley de TransformaciónEconómica, el Banco Central del Ecuador ha procedidoa retirar de circulación los sucres recibidos y canjearlospor dólares. Por lo tanto, como organismo encargadode administrar el nuevo sistema monetario, ha realizadotodas las acciones necesarias para que el proceso decanje de billetes y monedas (sucres) en circulación seaordenado, eficiente y se efectúe en los plazosestablecidos. Para este propósito, el Banco Central delEcuador ha brindado el servicio de canje a través de suspropias ventanillas en Quito, Guayaquil, Manta yCuenca.


Adicionalmente, sobre la base de los convenios decorresponsalía con la banca privada de un convenioespecial con el Banco Nacional de Fomento, banco dedesarrollo estatal que dispone de una ampliainfraestructura a nivel nacional, especialmente en laszonas rurales. Para ello, se estableció un plan dedistribución de billetes y moneda fraccionaria en basea una planificación conjunta que contempla rutas deentrega zonificadas.

El 13 de septiembre de 2000, se puso en circulación lamoneda metálica, equivalente a fracciones de un dólarcalculado a la cotización de 25.000 sucres9. Las monedasfraccionarias fueron acuñadas con las mismas equi-valencias que las estadounidenses, a fin de que el públicose adapte a su manejo, con mayor facilidad.

El proceso de canje al 28 de febrero de 2001 tenía lasiguiente estructura:

Hasta el 28 de febrero de 2001 el canje se cumpliósatisfactoriamente en un 97.6%, quedando pendien-te apenas el 2.4%. A la misma fecha, el fraccionariopuesto en circulación ascendió a 25.5 millones dedólares.

febrero 28 de 2000 febrero 28 de 2001

sucres por canjearse 457.3 10.4

fraccionario en circulación* - 25.5

* fraccionaria puesta en circulación en canje de billetes sucres en circulación o dedólares de los Estados Unidos de América.

PROCESO DE CANJEen millones de dólares


La fecha última para la culminación del canje venceel 9 de marzo de 2001; con fecha 8 de marzo seautoriza la ampliación del tiempo para el canje demonedas por tres meses adicionales. Cumplido esteplazo las especies no cambiadas perderán su valor yquedarán desmonetizadas.

ASPECTOS OPERATIVOS DEL PROCESO DECANJE

Contratación de la acuñación de monedas

Para suplir la demanda de moneda fraccionaria, elBanco Central del Ecuador contrató la acuñación dela nueva familia de monedas de 1, 5, 10, 25 y 50centavos, que entraron en circulación a partir deseptiembre del año anterior.

El Banco Central del Ecuador y la empresa RoyalCanadian Mint suscribieron el 28 de junio de 2000un contrato para la provisión de 150 millones deunidades de monedas de un centavo, las que fueron

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100

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10-e

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31-e

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Emisión Monetaria nueva Emisión Monetaria antigua

Proceso de canjemillones de Usd.


recibidas en nueve embarques, 3 aéreos y 6 marítimos,desde el 6 de septiembre hasta el 27 de noviembre de2000.

Adicionalmente, el Banco Central del Ecuador y la Casade la Moneda de México suscribieron el 12 de junio de2000 un contrato para la provisión de 514 millones deunidades de monedas de 50 , 25,10 y 5 centavos, las quese recibieron en 17 embarques, 1 aéreo y 16 marítimos,desde el 25 de agosto hasta el 24 de diciembre de 2000.

Características de las nuevas monedas

Las nuevas monedas acuñadas contienen las efigies deilustres ecuatorianos, por sus múltiples virtudes cívicas;así en el anverso de la moneda de 50 centavos está EloyAlfaro; en la de 25 centavos, José Joaquín de Olmedo;en la de 10 centavos, Eugenio Espejo; y en la 5 centavos,Juan Montalvo. En el anverso de la moneda de 1 centavose aprecia el Hemisferio Occidental, sobresaliendo lasislas Galápagos.

denominación unidades

50 centavos 59 millones25 centavos 104 millones

10 centavos 199 millones

5 centavos 152 millones1 centavo 150 millones

TOTAL 664 millones

FUENTE: Banco Central del Ecuador. Casa de la Moneda.

Emisión de moneda fraccionariaen dólares


Proceso de difusión para promocionar la dolarización

El Banco Central del Ecuador a través de suDirección de Imagen Corporativa, diseñó la campañade comunicación y capacitación «Conocer al dólar»,en tres etapas, con el fin de informar a todo el país sobrela nueva política económica, facilitar las transaccioneslegalmente establecidas y el canje de sucres a dólares.

El diseño de la primera campaña de capacitación seinició el 4 de abril de 2000, a través de los folletos: a)«Conozca al Dólar» en versiones de español y quichua,y una edición de carácter didáctico y educativo enafiches plegables dípticos y trípticos, con figuras de lasnuevas monedas y billetes; y b) «La Dolarización» conun contenido técnico y económico.

Se llevaron a cabo mesas redondas, conferencias yexposiciones en los distintos foros culturales y educa-cionales a nivel nacional, con la colaboración delpersonal técnico de la institución.

Dentro de la página web del Banco Central delEcuador10, se incluyó la campaña de dolarización, eninglés y en español, a más de una versión infantil sobreel tema, donde se encuentra la reproducción de lasnuevas monedas fraccionarias emitidas por el BancoCentral del Ecuador y las norteamericanas, con susprincipales características y personajes.

Adicionalmente, el Banco Central del Ecuador abrióun centro de llamadas para solucionar cualquierinquietud del público acerca de la dolarización. Se editóun video sobre la dolarización y se reprodujeron 1000copias que fueron distribuidas entre instituciones


públicas y privadas, escuelas, colegios, universidades,pues se consideró un tema complementario para sucapacitación.

La segunda etapa de difusión se inició el 9 deseptiembre de 2000, con una campaña agresiva paramotivar el canje de billetes y monedas, dando énfasis ala información sobre las características de seguridad delos billetes y ampliando el número de conferencias sobrela nueva familia de monedas nacionales y sus respectivasequivalencias a las de emisión estadounidense. Para ello,se contó principalmente con una campaña de avisospublicitarios.

Adicionalmente, se capacitó al personal técnico dela Policía Nacional para el control y prevención defalsificaciones de los billetes dólares.

La tercera y última fase de la campaña del 4 defebrero al 9 de marzo de 2001, será la culminación delproceso de canje. Con fecha 8 de marzo se autorizó laampliación de este plazo por tres meses más. Seinformará por medio de las frecuencias radiales dealcance local, programas del Ministerio de Educación,dirigidos, con prioridad de cobertura, a la poblacióninfantil, gobernaciones, alcaldías, prefecturas. Lacaracterística particular de esta última etapa es explicarel material didáctico a través de los medios decomunicación, en quichua, shuar, y achuar, además delespañol.

Los organismos que colaboraron con el BancoCentral del Ecuador en la campaña de difusión, en sustres etapas, han sido las Fuerzas Armadas, Ministeriosde Educación y de Economía y Finanzas, BancoNacional de Fomento y la empresa privada.


Cuando el Presidente de la República anunció queel país entraba en el proceso de dolarización, el BancoCentral del Ecuador adoptó de inmediato las accionesconducentes hacia la aplicación del nuevo sistema.

Una de las primeros pasos fue realizar un programapara difundir el cambio de la sucre por el dólar y motivara la población a este nuevo sistema monetario.

El Banco Central dispuso la inmediata capacitaciónde varios servidores de la institución a fin de que viajena las diversas zonas rurales para que procedan a darcharlas y conferencias a los pobladores y resolver lasinquietudes sobre el cambio de la moneda.

Paralelamente, la Dirección de Imagen del BancoCentral se preocupó por programar una campaña dedifusión del cambio, a través de impresos y audiovisualesque llevarían el mensaje a los ciudadanos, incluyendouna agenda de conferencias en instituciones públicas yprivadas, planteles educacionales, asociaciones diversas,grupos comunitarios.

Conscientes de que todo el esfuerzo desplegadosería insuficiente frente a la cantidad de población rural,

IVEXPERIENCIAS DEL PROCESO DE

CANJE


sobre todo la marginada, el Banco Central se empeñóen poner todo su contingente humano y técnico paracomunicar e instruir sobre las nuevas monedas que enel inmediato período sería reemplazado al tradicionalsucre.

A parte del empeño en transmitir la idea del cambioa la población de los sectores urbanos, se dispuso quegrupos de personal del Banco Central, adiestrado ycapacitado, se desplacen a los sectores rurales del país ylleven el mensaje del nuevo sistema monetario.

El resultado de la misión del personal que viajó alos sectores donde la población apenas participa de vidanacional, fue notable. Solamente la presencia de losrepresentantes del Banco Central en los grupos ycomunidades campesinas, determinó reaccionesfavorables. La razón de tomar contacto con unapoblación apenas recordada en las campañas electorales,para entregar un mensaje de interés para el manejo desu dinero, les llenaron de satisfacción. El Banco Central,a través de sus capacitadores, no pedía absolutamentenada; el objetivo fue, y es todavía, informar sobre elvalor y circulación de una nueva moneda que debía serreemplazada por los sucres que mantenía esa poblaciónen alguna entidad bancaria cercana o en sus hogares.

El agradecimiento se manifestó de muchas maneraspara corresponder a la empeñosa y sacrificada labor delpersonal del Banco Central. No pocas veces se vieronforzados a recibir el generoso y sencillo aporte propiode los campesinos hasta el ofrecimiento de hospedaje yalimentación en zonas alejadas de los servicios


indispensables. Eso compensó el sacrificio y el esfuerzode quienes llevaron la responsable misión de informarsobre un trascendental cambio y convencer de aceptarloa una población arraigada en costumbres tradicionales.

Una de las interrogantes más comunes que debieronresponder los representantes del Banco Central fue sobrela alternativa de escoger una de las dos monedas, el sucreo el dólar, de acuerdo a su conveniencia. Otrasinquietudes fueron manifestadas sobre las razones delcambio de la moneda nacional y la renuencia de aceptaruna extranjera como el dólar para reemplazar a un signomonetario que lleva el nombre y estampado el rostrode un héroe de la independencia del Ecuador.

Todas las consultas fueron absueltas en la mejorforma por el personal capacitado del Banco Central,tratando de adaptar las respuestas en explicaciones conpalabras y frases que puedan tener una interpretaciónrealista y comprensible, entendible y convincente paralas comunidades ecuatorianas alejadas del urbanomundo político y económico.

Otro de los problemas que obligó al personal delBanco Central a superar, fue el idioma. Pese a que elanalfabetismo en el sector rural se ha eliminado enporcentaje significativo, existen poblados y gruposhumanos que mantienen su tradición, su cultura y sulengua aborigen. Esta fue una de las limitaciones queenfrentaron las brigadas del Banco Central, sobre todoen comunas y regiones altas de la sierra y endeterminados sectores de la amazonía y de una partedel litoral.


Este problema se agudizó en ciertos casos, en quela explicación debía ser con lectura de los billetes dólaresy monedas. Por lo general, las dificultades con laidentificación de los números pudieron ser resueltas.

Uno de los aspectos que será tema de explicación,durante algún tiempo, es el reconocimiento de losbilletes dólares falsos y detectar las seguridades propiasde cada uno, representaciones, figuras y detalles de losbilletes legítimos. Será necesario continuar con estalabor a fin de que algunas poblaciones rurales y muchosciudadanos de las áreas urbanas, diferencien entre losbilletes legítimos y los falsificados. Sin embargo, elpersonal del Banco Central, entrenado para talpropósito, persiste en su empeño y continúa con sulabor.

Ha sido difícil convencer que se descarte la noutilización del sucre. Esta idea se encuentra no solamenteen la población rural, sino en la de algunos sectoresurbanos. Cuesta desarraigar de la población a unamoneda que significa, sobre todo, sentimiento yactualiza una parte importante de la historia del país.Este es un asunto que necesita, más que razones de índoleeconómica, despertar el fervor cívico en otras accionesy hechos de tradición nacional, a fin de tratar en loposible de reemplazar al histórico nombre del máximohéroe que diariamente se mencionaba y se encontrabaen las manos de los ecuatorianos.


El apoyo recíproco entre los países ya dolarizadosserá vital para aprender de las experiencias, aciertos yerrores de cada uno. Se deberá contemplar la posibilidadde elaborar propuestas conjuntas que garanticen laviabilidad de este esquema.

La dolarización ha eliminado los riesgos de una crisiscambiaria, asociada a los movimientos de capitales ypermitirá en un lapso razonable que las tasas de interés yla inflación se sitúen en niveles internacionales. El balancede esta experiencia ha sido positivo, no obstante el procesode consolidación debe ser constante y permanente. Enconsecuencia, es fundamental continuar con el esfuerzotransformador y adecuar el ordenamiento de los principalessectores del país a los requerimientos que impone el actualesquema.

Si bien se ha reducido la flexibilidad para atender losproblemas de liquidez del sistema financiero, esprecisamente esta limitación la que deberá traducirse enmayores iniciativas de la banca para definir estrategiasdirigidas a su fortalecimiento.

Por otra parte, la velocidad de la convergencia de losprecios hacia niveles internacionales, ha estado

VALGUNAS LECCIONES SOBRE EL

PROCESO DE DOLARIZACIÓN


condicionada a una serie de factores que se analizan acontinuación.

INFLACIÓN

Uno de los objetivos de la dolarización es laconvergencia de los precios domésticos hacia nivelesinternacionales. Después de un año en dolarización, nose ha logrado reducir la variación de los precios. Al mesde febrero de 2001 la inflación anual alcanzó 67.2%.

Este comportamiento de crecimiento del ritmo delos precios de los bienes y servicios, se explica por:

i) La acelerada depreciación del tipo de cambio en elaño 1999, que desató una fuerte inercia inflacionariay un ajuste iteractivo de los precios relativos.

ii) La revisión de las tarifas de los servicios admi-nistrados: energía eléctrica, agua potable,telecomunicaciones y transporte

iii) El proceso de redondeo de los precios relativos,alentado por una recuperación de la demanda

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Sep

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Indice de precios consumidor Indice precios productor

Indice de preciosporcentaje de variación anual a fin de período


inelástica al incremento de precios (consumo dehogares, importaciones).

iv) La pérdida de referencia de los precios en dólares,al haberse eliminado los precios en sucres, pues noexiste un referente público sobre la evolución delos precios en los centros de expendio de productosbásicos.

v) El deseo de mantener un margen de gananciaconstante por parte de los comerciantes.

vi) Las expectativas de los agentes frente a importantesdecisiones como la revisión de precios de bienespúblicos como combustibles y gas

GESTIÓN FISCAL

El seguimiento de la situación del sector fiscal bajoel nuevo esquema monetario, constituye el principaleje de la política económica, la que definirá elsostenimiento y la trayectoria del crecimiento de laeconomía en el mediano y largo plazo.

Más allá de la evolución coyuntural de las cuentasfiscales, las reformas estructurales que se adopten alinterior del sector fiscal y la normatividad que acom-paña al proceso de dolarización, permite que este sectorenfrente las demandas impuestas por este esquema conrelativo éxito.

En este sentido, las reformas contempladas en la Leyde Presupuesto del Sector Público agregan principiosde responsabilidad fiscal, como:

i) Sustentabilidad: el Ministerio de Economía yFinanzas no podrá presentar una Proforma


Presupuestaria que contemple un déficit del sectorpúblico no financiero superior a 2.5% del PIB.

ii) Conservatismo: optar por la proformapresupuestaria que ofrezca proyecciones prudentesy realistas;iii) Transparencia: el Ministerio de Economía yFinanzas presentará ante el Congreso Nacional uninforme semestral sobre la ejecución presupuestaria;y,iv) Balance fiscal: en períodos trianuales elpromedio de los resultados fiscales de los tres añosdebe generar un equilibrio fiscal.

Se reforma el Fondo de Estabilización, creado en1998, donde se norma el destino de los ingresospetroleros no previstos o superiores a los inicialmentecontemplados en el presupuesto aprobado por elCongreso Nacional.

Se ha suscrito el contrato de construcción del oleo-ducto de crudos pesados (OCP) que a más de mejorarlos futuros ingresos por exportación de petróleo, tendráun importante efecto multiplicador en la demandalaboral, en la inversión extranjera directa, en un aumentoparcial de depósitos en el sistema financiero, en laconstrucción, en el transporte y en la producción dealimentos.

Se ha elaborado una propuesta de reforma tributariatendiente a simplificar y racionalizar la administracióntributaria.

En el plano coyuntural, el resultado contable delSector Público No Financiero fue superavitario en elaño 2000; esta situación se explica por:


i. La evolución del precio del crudo ecuatorianoen el mercado internacional, el que se situó enun promedio de 24.5 dólares por barril.

ii. Las mayores recaudaciones tributarias derivadasde la recuperación de la actividad económica yde las mejoras en la administración tributaria.

iii. La reducción en la ejecución del gasto.

En materia de modernización del Estado, el Gobiernoha realizado importantes avances para terminar con elmonopolio en el sector de las telecomunicaciones alpermitir al sector privado ofrecer este servicio.

POLÍTICA COMERCIAL

El proceso de dolarización impone serias exigenciasal sector exportador, en la medida que deja de contarcon el tipo de cambio como un instrumento que propor-cione ventajas comparativas. Además los flujos de divisasque ingresen al país por exportaciones será vital paradisponer de la liquidez necesaria para dinamizar el aparato

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Ingresos Gastos Resultado global

Operaciones del Sector Público no FinancieroBase Devengado millones de dólares


productivo. Si bien se ha registrado un deterioro del tipode cambio real como consecuencia de la lenta convergenciade la inflación a niveles internacionales, se ha iniciadoimportantes reformas para impulsar la competitividadexterna, como:

. Creación del Consejo Nacional de Competitividad

. Revisión de la política arancelaria

. Continuación con el proceso de armonización depolíticas comerciales al interior de la OrganizaciónMundial del Comercio (OMC), Área de LibreComercio de las Américas (ALCA) y ComunidadAndina de Naciones (CAN)

A estas exigencias propias del modelo, se adiciona elactual contexto mundial, que está enmarcado dentro deun esquema multilateral y regional de negociacionescomerciales. En este sentido es prioritario definir losintereses nacionales frente a estas negociaciones, teniendoen cuenta los efectos futuros de los compromisos asumidos.

Por otra parte, es evidente que la política comercialdeberá estar integrada a los mercados de serviciosfinancieros, de transporte y de telecomunicaciones. En estesentido, existe la necesidad de avanzar en el rediseñoinstitucional y en el perfeccionamiento de los equipos detrabajo que den cuenta de las demandas crecientes queimponen estos sectores.

La mayor integración en los mercados internacionalesexige fundamentalmente una mayor productividad, la queestará sujeta a los avances que se hagan en la incorporacióntecnológica de los procesos productivos, al desarrollo de lainfraestructura física y gestión empresarial.


El desempeño del sector externo en el año 2000, secaracterizó por un importante influjo de divisas productodel comportamiento favorable del precio del petróleo enlos mercados internacionales. Las exportaciones nopetroleras no reflejaron el dinamismo esperado, porproblemas tanto en su volumen como en su precio deexportación. Por su parte, las importaciones evidenciaronuna recuperación, con los mayores incrementos registradosen los rubros de materias primas y bienes de consumoduradero. En cuanto a los principales mercados hacia losque se dirige la oferta de los productos ecuatorianos, nuestroprincipal socio comercial son los Estados Unidos deNorteamérica. Por lo tanto, el reto sigue siendo ladiversificación de los productos de exportación, así comode sus mercados.

SECTOR FINANCIERO

En el campo financiero se está avanzando en lasreformas estructurales necesarias para fortalecer a lasentidades que lo conforman. Existe un cronograma que secumple a cabalidad, cuyo objetivo es que las institucionesdel sistema financiero observen los criterios compatiblescon los requerimientos de supervisión internacionales.

Si bien con la dolarización desaparecen las funcionesdel Banco Central como prestamista de última instanciase han creado los mecanismos como el de circulación deliquidez y el fondo de liquidez con el fin de modular lasnecesidades temporales de recursos del sistema financiero.

El mecanismo de recirculación de liquidez del sistemafinanciero tiene como objetivo recoger los excedentes deliquidez, mediante la emisión de Títulos del Banco Central(TBC), redistribuirlos equitativamente y canalizarlos, a


través de operaciones de reporto hacia institucionesfinancieras que presenten necesidades temporales deliquidez y que no pueden acceder de manera suficiente almercado interbancario. De esta forma, se reduce el riesgodel sistema financiero al evitar que problemas temporalesde liquidez de determinadas instituciones financieras seperciban como dificultades de solvencia.

El fondo de liquidez, cuya Secretaría Técnica lamaneja el BCE, por su parte permite que las institucionesfinancieras aportantes a dicho fondo que enfrentensituaciones de iliquidez temporal, determinadas por laSuperintendencia de Bancos, accedan a estos recursos paracubrir deficiencias de cámara de compensación orequerimientos derivados de operaciones de comercioexterior supeditados a convenios de crédito recíproco conel Banco Central.

ACTIVIDAD ECONOMICA

La actividad económica en el 2001 presentó signos dereactivación. Prácticamente todos los sectores de laeconomía habían registrado tasas de variación negativasen 1999, situación que se revierte en el año 2001. Latrayectoria del PIB trimestral registra incrementos del 0.5%,2.4%, y 2.0%, en los tres primeros trimestres del año 2000.La actividad petróleo y minas permitió un importanteimpulso al crecimiento económico, así como la industriamanu-facturera y la construcción.


La decisión soberana de dolarizar la economíaecuatoriana, no es únicamente una decisión de cambiode régimen monetario. Además de exigir reformas delargo alcance en el ámbito económico se ha tenido queincursionar en otros campos como el cultural, eleducativo y el político.

La desviación de los objetivos de estabilidad quegaranticen el éxito de la dolarización podrían ser máscostosos bajo el actual esquema, que en cualquier otrocontexto. Es por esta razón que los esfuerzos que seestán emprendiendo en el plano financiero, fiscal yexterno son primordiales.

Es importante compartir algunas de las experienciasque han resultado de este proceso. Entre las ventajas dela dolarización se puede mencionar las siguientes:

. Anula las expectativas cambiarias, mejorandola capacidad de predicción de las variables clavesde la economía

. Reduce la inflación producto de la emisiónmonetaria

CONCLUSIONES


. Disminuye los costos de transacción derivadodel intercambio comercial que está asociado alcambio de monedas.

. Reorienta el debate sobre temas fundamentalescomo competitividad, productividad ymecanismos de estabilización

Se han expuesto algunos de los problemas que todavíaenfrenta la dolarización:

. La demora en la convergencia de la inflación aniveles internos

. Las tasas de interés domésticas que si bien sonreales negativas, están igualmente sobre las tasasinternacionales.

Independientemente del modelo económico, esdifícil alcanzar de manera simultánea la estabilidadmacroeconómica, un crecimiento económico aceptable,niveles satisfactorios de empleo y de tasas de ahorro einversión y el progreso tecnológico que aseguren eldesarrollo sostenido. Es posible, sin embargo, sobre labase de la credibilidad en la gestión futura, dinamizarlas inversiones y, derivado de esta acción, llegar a nivelesimportantes de crecimiento económico. En este sentidola dolarización y las reformas estructurales que leacompañan juegan un rol importante.


º Regulación No. 054-00 A partir del 27 de enerode 2000, se establece en 9% el encaje unificado paratodos los depósitos y captaciones de bancos y demásinstituciones financieras, porcentaje que podría serconstituido hasta un 2% en caja (efectivo), 1.6% conobligaciones CFN, 1.6% en CETES, 0.4% en BREs, yla diferencia en las cuentas corrientes que las institu-ciones mantengan en el BCE. Vigencia: 27 ene. 2000.RDBCE no. 054-00, 26 ene. 2000.º Regulación no. 055-00 Se incluye entre losmedios de pago convencionales los bonos del Estadoque el Ministerio de Finanzas y Crédito Público expidapara la devolución de los depósitos que fueronreprogramados. Vigencia: mar. 2000 RDBCE no. 055-00, 09 mar. 2000.º Regulación no. 056-00 Se establecen los criteriospara determinar el valor de los bienes entregados endación de pago, determinándose el tipo de bienes queserían objeto de la misma, así como las condiciones deeste tipo de operación. Vigencia: 9 mar.2000. RDBCEno. 056-00, 09 mar.2000.º Regulación no. 057-00 Se exceptúa delrequerimiento de encaje a los pasivos asumidos ensubasta pública de activos y/o pasivos. Esta excepcióntendrá un año de duración, contado a partir de la fechade negociación. Vigencia: 9 mar. 2000.

Regulaciones del Directorio delBanco Central del Ecuador

Período: enero 2000 - enero 2001


RDBCE no. 057-00, 9 mar. 2000.º Regulación no. 058-00. Se constituyen comomedios de pago convencionales los cheques de viajerosy las tarjetas de crédito, así como los certificadosfinancieros que emitan las instituciones financierasnacionales públicas y privadas que atiendan al público,sus entidades off-shore, las sucursales y agencias de lasinstituciones financieras extranjeras que operan en elEcuador, las compañías de arrendamiento mercantil ylas emisoras y administradoras de tarjetas de crédito.Vigencia: 30 mar. 2000. RDBCE no. 058-00, 21mar. 2000.º Regulación no. 059-00 En concordancia con lodispuesto en la Ley para la Transformación Económicadel Ecuador, se norma las colocaciones de Títulos delBanco Central del Ecuador (TBC), así como su parti-cipación en el mercado interbancario a través de lasoperaciones de reporto, con el exclusivo objeto derecircular los excedentes de liquidez que existan en laeconomía. Vigencia: 21 mar. 2000. RDBCE no. 059-00,21 mar. 2000.º Regulación no. 060-00 Para facilitar lastransacciones financieras en el marco de la dolarizacióne instrumentar el proceso de desagio de las tasas deinterés activas y pasivas, se simplificaron las normasrelativas al sistema de tasas de interés. Por otro lado, sebuscó mantener la transparencia que permita a losagentes económicos conocer periódicamente laevolución de la tasa como variable determinante en elmercado financiero. Vigencia: 11 abr. 2000. RDBCEno. 060-00, 11 abr. 2000.º Regulación no. 061-00 Se prevé que el Directoriodel Banco Central del Ecuador expida un Reglamentode Operaciones de Liquidez para el cumplimiento delas disposiciones de la Emisión


y Colocación de Títulos Valores, en concordancia conlo dispuesto en la Ley para la TransformaciónEconómica del Ecuador. Para la observancia delparticular se conforma el Comité del Sistema deOperaciones del Banco Central. Vigencia: 12 abr. 2000.RDBCE no. 061-00 12 abr.2000.º Regulación no. 062-00 Se fijan las comisiones ytasas por servicios en dólares, que el Banco Central delEcuador cobrará a sus clientes por la prestación deservicios bancarios. Vigencia: 12 abr. 2000. RDBCE no.062-00, 12 abr. 2000.º Regulación no. 063-00 Para acoplar lasRegulaciones del Banco Central a la Ley para laTransformación Económica del Ecuador se realiza unasustitución completa de las disposiciones cambiarias,ajustándolas al nuevo esquema de dolarizaciónlegalmente vigente. Entre las variaciones fundamen-tales está la reglamentación del canje de sucres a dólares,la eliminación de funciones que el Instituto Emisor nocumpliría, como la compra-venta de divisas, y las refor-mas relativas al comercio exterior e inversión extran-jera. Vigencia: 24 mayo. 2000. RDBCE no. 063-00, 16mayo 2000.º Regulación no. 064-00 Se realiza un ajuste a laregulación anterior. Vigencia: 14 junio. 2000. RDBCEno. 064-00, 14 jun. 2000.º Regulación no. 065-00 Se incorporan requisitosadicionales a las instituciones no financieras del sectorpúblico que requieran realizar inversiones financierasen el sector privado. Vigencia: 2 agosto. 2000. RDBCEno. 065-00, 2 agosto. 2000.º Regulación no. 066-00 En concordancia con lodispuesto en la Ley para la Transformación Económica


del Ecuador, se norma el plazo de canje de los billetessucres y de las monedas de las denominaciones de S/.100, 500 y 1000,en circulación que efectúa el BancoCentral del Ecuador. Vigencia: 2 agosto. 2000. RDBCEno. 066-00, 2 agosto. 2000º Regulación no. 067-00 En concordancia con lodispuesto en la Ley para la Promoción de la Inversión yde la Participación Ciudadana, se norma el cálculo dela Tasa Máxima Convencional, por encima de la cual seconsiderará delito de usura, de conformidad con elartículo 583 del código Penal. Vigencia: 23 agosto. 2000.RDBCE no. 067-00, 23 agosto.2000º Regulación no. 068-00 Se autoriza al InstitutoNacional Autónomo de Investigaciones Agropecuariasla apertura de una cuenta de fondo rotativo en el BancoFilanbanco. Vigencia: 16 agosto. 2000. RDBCE no. 068-00, 16 agosto.2000º Regulación no. 069-00 Se establece unmecanismo especial de solución a las obligacionespendientes que mantienen algunas institucionesfinancieras en saneamiento a cargo de la Agencia deGarantía de Depósitos o en proceso de liquidaciónforzosa con el Banco Central del Ecuador, provenientesde los créditos entregados sobre la base de los artículos24, 25 y 26 e innumerado agregado a continuación delarticulo 26 de la Ley de Régimen Monetario y Bancodel Estado y por los Convenios de Pago y CréditoRecíproco con la ALADI. Vigencia: 19 septiembre. 2000.RDBCE no. 069-00, 19 septiembre. 2000º Regulación no. 070-00 Se faculta la apertura decuentas corrientes en el Banco Central del Ecuador afavor de los Fondos de Estabilización constituidos enel país. Vigencia: 19 septiembre. 2000. RDBCE no. 070-00, 19 septiembre. 2000


º Regulación no. 071-00 Se establecen tasas deinterés para las obligaciones que hayan incurrido enmora, de acuerdo a lo establecido en el artículo 20 delCódigo Tributario y para los propósitos de la deduccióndel impuesto a la renta señalada en los numerales 2 y 3del Artículo 13 de la Ley de Régimen Tributario Interno.Vigencia: 29 noviembre. 2000. RDBCE no. 071-00, 29noviembre. 2000º Regulación no. 072-00 Se modifica laconstitución del encaje, eliminándose la posibilidad deutilizar como parte del mismo Certificados de Tesoreríaemitidos por el Ministerio de Economía y Finanzas.Adicionalmente se reduce su nivel del 9% al 8%.Vigencia: 14 diciembre. 2000. RDBCE no. 072-00, 5diciembre. 2000º Regulación no.073-01 Se establece un encajeúnico del 4% para todos los depósitos y captaciones endólares de las instituciones financieras. Adicionalmente,se modifica el requerimiento y posición del encaje paralas instituciones financieras privadas y públicas sujetasal control de la Superintendencia de Bancos sobre labase del total de depósitos y captaciones en dólares delos Estados unidos de América. Vigencia: 18 de enero2001 RDBCE no.073-00, 11 de enero. 2001


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NOTAS


GRAFICOSPRINCIPALES INDICADORES ECONOMICOS

Producto interno brutotasas t(t-1)

Tasa de desempleo

-6.2%

-1.9%

-0.1%

-0.6% -0.5%

2.4% 2.0%

-8%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

1999.I 1999.II 1999.III 1999.IV 2000.I 2000.II 2000.III

p

16.817.5

16.115.7

14.914.1

13.1 13.1 13.2 13.2

11.7

10.3

0

2

4

6

8

10

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14

16

18

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Ene-00 Mar-00 May-00 Jul-00 Sep-00 Nov-00


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61%

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89%

97%104%102% 104%

97%

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5.6%

2.5%

7.0%

2.9%2.7%

3.7%

7.6%10.0%

10.2%

5.1% 5.3%

2.4%1.4%

14.3%

2.2%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

Dic

-99

Ene

-00

Feb

-00

Mar

-00

Abr

-00

May

-00

Jun-

00

Jul-0

0

Ago

-00

Sep

-00

Oct

-00

Nov

-00

Dic

-00

Ene

-01

Feb

-01

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

Anual Mensual

Inflación

207190

177160

150 144 140 137 132 128 126 123 116 112

173

0

50

100

150

200

250

Dic

-99

Ene

-00

Feb

-00

Mar

-00

Abr

-00

May

-00

Jun-

00

Jul-0

0

Ago

-00

Sep

-00

Oct

-00

Nov

-00

Dic

-00

Ene

-01

Feb

-01

Indice de tipo de cambio real1994=100


0

100

200

300

400

Dic

-99

Ene

-00

Feb

-00

Mar

-00

Abr

-00

May

-00

Jun-

00

Jul-0

0

Ago

-00

Sep

-00

Oct

-00

Nov

-00

Dic

-00

Ene

-01

Exp. No Petroleras Exp. Petroleras Importaciones

125

553511 476

591508

364

171

383318

384 427 420360

184

-128

-200-100

0100200300400500600700

1999-I 1999-II 1999-III 1999-IV 2000-I 2000-II 2000-III 2000-IV

Balanza comercial Cuenta corriente

Sector externomillones de Usd.

Exportaciones e importaciones en millones de Usd.


8.8%

15.8%16.3%

14.2%

15.4%15.8%

16.7%

15.6%

14.3%

13.2%

14.5%

16.42%

7.02%7.12%7.7%7.6%7.7%

7.8%8.4%

7.5%7.9%

8.8%

9.4%

16.64%

7%

8%

9%

10%

11%

12%

13%

14%

15%

16%

17%

18%

Mar

-00

Abr

-00

May

-00

Jun-

00

Jul-0

0

Ago

-00

Sep

-00

Oct

-00

Nov

-00

Dic

-00

Ene

-01

Feb

-01

Tasas de interés pasiva Tasa de interés activa

127

350

744

45

36

457

906853

0

300

600

900

1200

Ene

-00

Feb

-00

Mar

-00

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-00

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-00

Jun-

00

Jul-0

0

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-00

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-00

Oct

-00

Nov

-00

Dic

-00

Ene

-01

Feb

-01

Reserva Financiera Operaciones Canje* Total

Reserva internacional de libre disponibilidaden millones de Usd.

Tasas de interés referenciales

la dolarización en el ecuador. un aæo despuØs - banco … · 2005-05-24 · la dolarización en...

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