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Dr. René Villarreal
LA CRISIS FINANCIERA GLOBAL Y SU IMPACTO EN EL CRECIMIENTO Y LA
INDUSTRIALIZACIÓN:
ESCENARIOS DE RECUPERACIÓN
Santo Domingo, República Dominicana
29 de Abril de 20091
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“Las Empresas que “Las Empresas que HOY HOY
no viven en el Futurono viven en el Futuro
Mañana Vivirán en el PasadoMañana Vivirán en el Pasado””
Peter Peter EllyardEllyard
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Contenido
1. La Crisis Financiera Global: Causas, Efectos y los Escenarios de Recuperación
2. ¿Cómo Enfrentar la Crisis Gobal?
3. Visión a Mediano y Largo Plazos
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I.La Crisis Financiera Global
Causas, Efectos y los Escenarios de Recuperación
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a) Causas y Efectos
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La Globalización de los Mercados
Hipercompetencia Global
Intedependencia e Hipercompetencia
Mercados Globalizados en bienes, servicios, comercio, inversión, finanzas e información
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La Crisis Sistémica
Crisis hipotecaria Crisis Financiera
Crisis financiera Recesión Global y
Contracción del
Comercio
Recesión Global y
Contrac. del Comercio
El desafío global de los países avanzados: Déficit Fiscal
Crisis Industrial
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El colapso de la economía de Casino es producto de:
La Desregulación del Mercado Financiero
Burbuja Subprime y los créditos NINJA; No Income, No Job, No Assets
Derivados exóticos: CDS Credit Default Swaps: Seguro contra la cesación de
pagos (Caso Morgan Stanley)
Política Monetaria Laxa por Mucho Tiempo
Dinero Barato + Desregulación =Especulación : Acumulación de riqueza
sin crear riqueza (PC).
LA CRISIS FINANCIERA Y ECONÓMICA GLOBAL
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La Fed y las Burbujas: Evolución Histórica
Índice de precios de las
casas (escala derecha)
Tasas de la FED(escala izquierda)
Fuente: Steven Gjerstad y Vernon L. Smith, From Bubble to Depression?, The Wall Street Journal, Lunes 6 de abril de 2009.
•Después de una burbuja en algún sector (ej. dot.com) se presenta un periodo de crisis.•La crisis actual tuvo un efecto expansivo de la explosión de la burbuja hipotecaria que setransmitió tanto al sector financiero como a la economía en general; contrayendo el PIB,desacelerando el gastos de consumo y aumentando el desempleo, ya que la construcciónes uno de los motores de la economía por tener un gran encadenamiento hacia atrás y porser un gran generador de empleo.
Las tasas de los Fondos Federales y la inflación de
E.U.A ajustada a los precios de las casas
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Bolsas de Valores(Índice 01-Ene-08 =100)
Fuente: Banco de México.
Caída de la Bolsas
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Perspectivas de la economía mundial
• La economía mundial atraviesa una recesión
aguda provocada por una crisis financiera masiva
y una grave pérdida de confianza.
• Se proyecta una contracción del PIB global de
1.3% en 2009 y una recuperación gradual en
2010, con un crecimiento de 1.9%.
• La reactivación dependerá de que se redoblen los
esfuerzos para restablecer la salud del sector
financiero y de que se siga apoyando la demanda
con políticas monetarias y fiscales más
expansivas.11
FMI, Abril 2009
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Recesión Mundial 2009
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Fuente: Elaborado con datos de FMI, “World Economic Outlook “, 2009.
Crecimiento PIB Real
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Estimaciones del Crecimiento de la
República Dominicana
• Banco Central de la República Dominicana:
– 2009, 3%
• FMI:
– 2009, 0.5%
– 2010, 2%
• CEPAL:
– 2009, 1.5%
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b) Escenarios de Recuperación
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TRES ESCENARIOS DE LA RECUPERACIÓN ECONÓMICA-FINANCIERA
una V una U una L
V: caida y recuperación rápida, poco probable; 2009
U: caida más profunda y recuperación lenta; 2009-2010 ó ¿2011?
L: caida profunda, estado estacionario, recesión, deflación (Japón en los 90’s)
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Crisis en el Crecimiento Mundial
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Mundo
E. Emergentes
E. Avanzadas
Fuente: Elaborado con datos de FMI, “World Economic Outlook “, 2009.
Crecimiento Real del PIB, trimestral(porcentaje)
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Anual 2008
Anual 2009
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Perspectivas de Recuperación 2010
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Fuente: Elaborado con datos de FMI, “World Economic Outlook “, 2009.17
Crecimiento PIB Real
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Recesión 2009 y Recuperación 2010
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Fuente: Elaborado con datos de FMI, “World Economic Outlook “, 2009.
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2009 2010
PIB RealPIB Real
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El Escenario más probable
es el de la U, la profundidad
de la U depende de la recesión industrial que
afecta la planta productiva.
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Mundo
E. Emergentes
E. Avanzadas
El Escenario más probable es la U
Fuente: Elaborado con datos de FMI, “World Economic Outlook “, 2009.
Crecimiento Real del PIB, trimestral(porcentaje)
3.2
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Anual 2008
Anual 2009
Anual 2010
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La profundidad de la U depende de la recesión industrial y la recuperación dependerá depuración de los balances de los sistemas financieros y de la restauración del crédito.
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PIB y Comercio Mundiales
Fuente: Elaborado con datos de FMI, “World Economic Outlook “, 2009.
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2007 2008 2009 2010
PIB Comercio
Crecimiento Mundial(porcentaje)
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Estados Unidos
Japón
China
Gran B
retaña
Euro área
Francia
Alem
ania
Hong Kong
India
Corea del Sur
Taiwán
Argentina
Brasil
Chile
Colom
bia
México
Venezuela
PerúCrisis Industrial Global, 2009
Fuente: Elaborado con datos de The Economist, 23 de abril de 2009.
PIB Industrial % de cambio respecto al año anterior
La profundidad de la crisis depende de la recesión industrial que afecta a la planta productiva
El FMI estima que para el 2009 la producción industrial mundial caiga en 6.3%
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