kt 03020 ) - naver
TRANSCRIPT
KT (030200)
7 February 2012
BUY
ํ์ฌ ์ง์ ๋ณ๋
ํฌ์์๊ฒฌ BUY ์ ์ง
๋ชฉํ์ฃผ๊ฐ 48,000 ์ ์ง
Earnings ํํฅ
Valuation Call Positive
๋จ๊ธฐ์ด์ต๋ชจ๋ฉํ
์ฅ๊ธฐ์ฑ์ฅ์ฑ
Stock Information
ํ์ฌ๊ฐ(2/6) 33,500์
์์ ์ฃผ๊ฐ์์น๋ฅ 43.3%
์๊ฐ์ด์ก 87,995์ต์
๋น์ค(KOSPI๋ด) 0.78%
๋ฐํ์ฃผ์์ 261,112์ฒ์ฃผ
52์ฃผ ์ต์ ๊ฐ/์ต๊ณ ๊ฐ 33,150 - 42,050์
3๊ฐ์ ์ผํ๊ท ๊ฑฐ๋๋๊ธ 385์ต์
์ธ๊ตญ์ธ ์ง๋ถ์จ 49.0%
์ฃผ์์ฃผ์ฃผ์ง๋ถ์จ(%)
๊ตญ๋ฏผ์ฐ๊ธ๊ด๋ฆฌ๊ณต๋จ 6.7
Performance 1M 6M 12M YTD
์ฃผ๊ฐ์์น๋ฅ (%) (4.9) (14.8) (19.1) (5.5)
KOSPI๋๋น ์๋์์ต๋ฅ (%) (10.1) (10.2) (14.3) (13.5)
Price Trend
60
70
80
90
100
110
120
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
11.2 11.5 11.8 11.11 12.2
์ฃผ๊ฐ(์ข,์) KOSPI์ง์๋๋น(์ฐ, p)
โถ Investment Point
์ฐ๋ฆฌ๋ ๋์ฌ์ 4๋ถ๊ธฐ ์ค์ ์ด ๋ถ๋์ฐ์ฒ๋ถ์ด์ต์ ์ ์ธํ ๊ฒฝ์ฐ ์๋นํ ๋ถ์งํ๋ค๊ณ
ํ๊ฐํ๋ค. ๋ค๋ง ๊ฒฝ์์ง ์ ์์ ๋ฐ๋ฅธ ๊ฒฝ์์์ ์ฑ ํฅ์ ๋ฐ ๋ฐธ๋ฅ์์ด์ ๋งค๋ ฅ์ ๊ฐ์ํ์ฌ
ํต์ ์ ์ข ๋ด ์ฐจ์ ํธ์ฃผ, ๊ธฐ์กด ๋ชฉํ์ฃผ๊ฐ 48,000์, ํฌ์์๊ฒฌ BUY๋ฅผ ์ ์งํ๋ค.
1) 4Q11์ค์ : ๋งค์ถ 6.4์กฐ์, ์์ ์ด์ต 2,876์ต์, ์์ด์ต 2,106์ต์ ๊ธฐ๋ก(K-IFRS ์ฐ๊ฒฐ)
4๋ถ๊ธฐ ์์ ์ด์ต์ ๋น์ฌ ๋ฐ ์ปจ์ผ์์ค ์์์น๋ฅผ ์ฝ 15% ํํํ์๋ค ์ด๋ ์์๋ณด๋ค ๋์๋
๋ง์ผํ ๋น์ฉ ์ฆ๊ฐ ๋ฐ ๊ณ ๊ฐ ์ค๋งํธํฐ ๊ฒฝ์ ์ฌํ์ ๋ฐ๋ฅธ ์์๋ฃ ์ฆ๊ฐ์ ์์ธ์ผ๋ก ํ๋จํ๋ค.
ํํธ ์์ด์ต์ ์ฝ 23% ์ํํ์๋๋ฐ ์ ํจ๋ฒ์ธ์ธ์จ์ ์ผ์์ ํ๋ฝ ๋๋ฌธ์ด๋ค.
2) 1Q12 ๋ฐ 2012๋ ์ ๋ง
โ LTE ๊ฒฝ์ ์ฌํ๋ก ์ธํด 1๋ถ๊ธฐ ์ค์ ์ ์ ๋ ๋๊ธฐ ๋๋น ๊ฐ์ํ ๊ฐ๋ฅ์ฑ
โก LTE ๊ฐ์ ์ ์ฆ๊ฐ๋ก ํ๋ฐ๊ธฐ ARPU ์์น ๊ธฐ๋๊ฐ ์ฌ์ ํ ์ํฉ
โข BC์นด๋ ์ง๋ถ์จ ํ๋ (ํ 38.86% 69.54%) ํตํ ์ฑ์ฅ ์ ๋ต ์ ์
โฃ ํต์ ๋ถ๋ฌธ ๋งค์ถ/์ด์ต ์ฑ์ฅ ํ๊ณ ์ธ์ , ๋นํต์ ๋ถ๋ฌธ ์ฑ์ฅ์ ๋ต์ ์ง์คํ ๊ฒ ์ฒ๋ช
3) ํฌ์ํฌ์ธํธ
โ 2011๋ ์ฃผ๋น๋ฐฐ๋น๊ธ 2,000์์ผ๋ก ๋ฎ์์ง ์์ฅ๊ธฐ๋๋ณด๋ค๋ ๋์ ์์ค
โก LTE ๋ฌด์ ํ ์๊ธ์ ๋์ ๊ฒํ ์ํด 4G ์๊ธ ๊ฒฝ์ ์ฌํ ๊ฐ๋ฅ์ฑ ๋ฎ์ถฐ ๊ธ์ ์
โข PSTN ๋งค์ถ ๊ฐ์ ํญ ๋ํ๋ฅผ ์์ํ์ฌ ๊ธ์ ์ ์ด๋ ๋ฌด์ ๊ธฐ๋ณธ๋ฃ ์ธํ ํจ๊ณผ์ ์์ ์ฐ๋ ค
โฃ ๋น ๋ฅธ IPTV ๊ฐ์ ์ ์ฆ๊ฐ์๋ ๊ฒฝ์์ฌ์ธ ์ผ์ด๋ธTV๋ฅผ ๋์ฒดํ๋ ์๋ ๋๋ ค ์ ๋ง์ง ์ง์
โค ๋จ์๊ณต ํต์ ์ฌ์ ์ง์ถ ์๋๋ ๊ณผ๊ฑฐ SKT ์ฌ๋ก ๊ฒฝํ ์ ์ฑ๊ณต ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ด ๋ฎ์ ์ํฉ
โถ Valuation
1) ํฌ์์๊ฒฌ BUY ์ ์ง, ๋ชฉํ์ฃผ๊ฐ 48,000์ ์ ์ง
4๋ถ๊ธฐ ์ค์ ์ ๋ฐ์ํ์ฌ ์ด์ต ์ถ์ ์น๋ฅผ 1~2% ํํฅ ์กฐ์ ํ๋ ๋ฏธ๋ฏธํ์ฌ ๊ธฐ์กด ๋ชฉํ์ฃผ๊ฐ๋ฅผ
์ ์งํ๋ค. ํ ๋ชฉํ์ฃผ๊ฐ๋ 2012๋ ๊ธฐ์ค implied PER 9.8x, PBR 1.2x ์์ค์ด๋ค.
โถ Earnings Forecasts (๋จ์: ์ญ์ต์,์,%,๋ฐฐ)
2009 2010 2011P 2012E 2013E 2014E 2015E
๋งค์ถ์ก 19,649 21,331 22,018 24,484 24,795 25,006 25,199
์์ ์ด์ต 966 2,175 1,963 2,177 2,240 2,273 2,378
EBITDA 4,328 5,461 4,943 5,371 5,596 5,742 5,945
์์ด์ต 610 1,193 1,443 1,279 1,309 1,302 1,346
์์ฐ์ด๊ณ 26,620 27,713 31,129 31,616 32,454 33,219 34,045
์๋ณธ์ด๊ณ 10,667 11,496 12,450 13,207 13,942 14,643 15,389
์์ฐจ์ ๊ธ 6,926 7,629 8,640 8,647 8,708 8,708 8,610
๋งค์ถ์ก์ฆ๊ฐ์จ 0.0 8.6 3.2 11.2 1.3 0.9 0.8
์์ ์ด์ต๋ฅ 4.9 10.2 8.9 8.9 9.0 9.1 9.4
์์ด์ต๋ฅ 3.1 5.6 6.6 5.2 5.3 5.2 5.3
ROE 6.3 11.1 12.5 10.3 10.0 9.4 9.2
ROIC 4.8 9.3 8.1 8.0 7.9 7.8 7.9
P/E 21.0 10.3 6.1 6.8 6.7 6.7 6.5
P/B 1.1 1.2 0.9 0.9 0.8 0.7 0.7
EV/EBITDA 4.0 3.6 3.5 3.2 3.1 3.0 2.9
๋ฐฐ๋น์์ต๋ฅ 5.1 5.2 6.0 6.6 6.9 6.9 6.9
์๋ฃ: KTBํฌ์์ฆ๊ถ / ์ฃผ: IFRS ์ฐ๊ฒฐ ๊ธฐ์ค(2011๋ ์ด์ ์ K-GAAP ์ฐ๊ฒฐ ๊ธฐ์ค)
Analyst ์ก์ฌ๊ฒฝ โ 02) 2184-2305 [email protected] R.A. ๋ฐ์ผ๊ท โ 02) 2184-2307 _ [email protected]
4Q11 Review: ์์์น ํํ, ๋ฐธ๋ฅ์์ด์ ๋งค๋ ฅ๋ ์ฆ๊ฐ์ ์ง์ค
Company Report | 2 page
Analyst ์ก์ฌ๊ฒฝ, R.A.๋ฐ์ผ๊ท | KT
<ํ 1> KT ์์ ์ค์ ์ธ๋ถ ๋น๊ต (IFRS ๋ณ๋ ๊ธฐ์ค) (์ญ์ต์, %)
4Q11(P) 4Q11(E) ์ฐจ์ด 4Q10 ์ฆ๊ฐ์จ 3Q11 ์ฆ๊ฐ์จ
(ํ์ฌ) (๋น์ฌ) (%,%p) (์ค์ ) (yoy-%,%p) (์ค์ ) (qoq-%,%p)
์์ ์์ต 5,266 5,030 4.7 5,081 3.6 4,705 11.9
์ ์ ๋ถ๋ฌธ 1,916 1,935 -1.0 1,985 -3.5 1,941 -1.3
์ธํฐ๋ท์ ์ 647 674 -4.0 624 3.7 654 -1.1
๋ฐ์ดํฐ 337 334 0.9 327 2.9 340 -0.9
์ ํ 932 927 0.6 1,033 -9.8 947 -1.6
๋ฌด์ ๋ถ๋ฌธ 2,836 2,825 0.4 2,857 -0.7 2,555 11.0
์ด๋์ ํ ์๋น์ค 1,693 1,768 -4.3 1,745 -3.0 1,712 -1.1
์ด๋์ ํ ๋จ๋ง๊ธฐ 1,143 1,057 8.2 1,112 2.8 843 35.6
๊ธฐํ ๋ฐ ์์ ์ธ ์์ต 514 270 90.2 240 114.6 209 145.9
์์ ๋น์ฉ 4,932 4,713 4.7 4,726 4.4 4,199 17.5
์ธ๊ฑด๋น 591 569 3.9 557 6.2 585 1.0
์ง๊ธ์์๋ฃ 415 371 11.7 371 11.9 360 15.3
๋ง์ผํ ์์๋ฃ 548 517 6.1 500 9.5 452 21.2
๊ด๊ณ ์ ์ ๋น 58 40 46.0 43 33.9 36 61.1
๋์์๊ฐ๋น (2) 60 -103.4 66 -103.0 31 -106.5
๊ฐ๊ฐ์๊ฐ๋น 720 758 -5.1 676 6.5 717 0.4
์ํ์๊ฐ 1,242 1,204 3.2 1,233 0.7 932 33.3
์๋น์ค๊ตฌ์ ๋น 304 317 -4.2 317 -4.2 313 -2.9
๊ธฐํ 1,056 877 20.5 963 9.7 773 36.7
์์ ์ด์ต 333 318 4.9 355 -6.1 506 -34.2
์์ ์ด์ต๋ฅ (%) 6.3 6.3 0.0 7.0 -0.7 10.8 -4.4
์๋ฃ: KTBํฌ์์ฆ๊ถ
<ํ 2> KT ์์ ์ค์ ์ธ๋ถ ๋น๊ต (IFRS ์ฐ๊ฒฐ ๊ธฐ์ค) (์ญ์ต์, %)
4Q11(P) 4Q11(E) ์ฐจ์ด 4Q10 ์ฆ๊ฐ์จ 3Q11 ์ฆ๊ฐ์จ
(ํ์ฌ) (๋น์ฌ) (%,%p) (์ค์ ) (yoy-%,%p) (์ค์ ) (qoq-%,%p)
์์ ์์ต 6,379 5,128 24.4 5,114 24.7 4,992 27.8
์์ ๋น์ฉ 6,091 4,990 22.1 4,769 27.7 4,476 36.1
์ธ๊ฑด๋น 748 685 9.2 653 14.5 701 6.7
์ง๊ธ์์๋ฃ 417 360 15.7 330 26.4 349 19.5
๋ง์ผํ ์์๋ฃ 485 468 3.7 431 12.5 403 20.3
๊ด๊ณ ์ ์ ๋น 63 44 44.0 48 31.3 40 57.5
๋์์๊ฐ๋น 3 69 -95.6 81 -96.3 40 -92.5
๊ฐ๊ฐ์๊ฐ๋น 743 792 -6.2 694 7.1 751 -1.1
์ํ์๊ฐ 1,268 1,186 6.9 1,126 12.6 914 38.7
์๋น์ค๊ตฌ์ ๋น 452 444 1.7 401 12.7 440 2.7
๊ธฐํ 1,912 942 103.0 1,005 90.2 838 128.2
์์ ์ด์ต 288 138 108.9 345 -16.5 516 -44.2
์์ ์ด์ต๋ฅ (%) 4.5 2.7 1.8 6.7 -2.2 10.3 -5.8
์๋ฃ: KTBํฌ์์ฆ๊ถ
Company Report | 3 page
Analyst ์ก์ฌ๊ฒฝ, R.A.๋ฐ์ผ๊ท | KT
<ํ 3> KT 4Q11 ์ ์ ์ค์ (IFRS ์ฐ๊ฒฐ ๊ธฐ์ค)
(์ญ์ต์) 2011.12(E) 2011.12(E) ์ฐจ์ด(%) 2010.12A ์ฐจ์ด(%) 2011.09A ์ฐจ์ด(%) 2011.12(E) ์ฐจ์ด(%)
๋งค์ถ์ก 6,379.0 5,327.6 19.7 5,114.2 24.7 4,992.2 27.8 5,118.9 24.6
์์ ์ด์ต 288.0 337.9 (14.8) 345.3 (16.5) 516.4 (44.2) 339.3 (15.1)
EBITDA 1,030.4 1,149.4 (10.4) 1,038.8 (0.8) 1,270.4 (18.9) 1,138.2 (9.5)
์์ด์ต 211.2 171.1 23.5 187.1 12.9 255.7 (17.4) 215.1 (1.8)
์ด์ต๋ฅ (%)
์์ ์ด์ต 4.5 6.3 6.8 10.3 6.6
EBITDA 16.2 21.6 20.3 25.4 22.2
์์ด์ต 3.3 3.2 3.7 5.1 4.2
์ด์ต๋ฅ ์ฐจ์ด(%P)
์์ ์ด์ต (1.8) (2.2) (5.8) (2.1)
EBITDA (5.4) (4.2) (9.3) (6.1)
์์ด์ต 0.1 (0.3) (1.8) (0.9)
์์ฅ ์ปจ์ผ์์ค ๋๋นํ์ฌ์ ์ ๋น์ฌ ์ถ์ ์น ๋๋น ์ ๋ ๋๊ธฐ ๋๋น(yoy) ์ ๋ถ๊ธฐ ๋๋น(qoq)
์ฃผ: IFRS ์ฐ๊ฒฐ ๊ธฐ์ค์์ NTC ๋งค๊ฐ ์์ต์ด ์ค๋จ์์ ์์ต์ผ๋ก ์์ด์ต์๋ง ๋ฐ์๋จ์ ๋ฐ๋ผ, ๋น์ฌ ๊ธฐ์กด ์ถ์ ์น์์ NTC ๋งค๊ฐ ์ด์ต ์ถ์ ๋ถ ์กฐ์ ๋ฐ์
์๋ฃ: KTBํฌ์์ฆ๊ถ
<ํ 4> KT ์ค์ ์ถ์ ์น ๋ณ๊ฒฝ ๋ด์ญ (๋ถ๊ธฐ) (๋จ์: ์ญ์ต์)
2011.12 2012.03 2012.06 2012.09 2011.12 2012.03 2012.06 2012.09 2011.12 2012.03 2012.06 2012.09
๋งค์ถ์ก 5,328 5,335 5,458 5,451 6,379 6,088 6,235 6,141 19.7 14.1 14.2 12.7
์์ ์ด์ต 338 504 554 861 288 501 577 821 (14.8) (0.5) 4.2 (4.7)
์์ ์ด์ต๋ฅ (%) 6.3 9.4 10.1 15.8 4.5 8.2 9.3 13.4 (1.8) (1.2) (0.9) (2.4)
EBITDA 1,149 1,305 1,359 1,670 1,031 1,282 1,368 1,621 (10.3) (1.8) 0.7 (2.9)
EBITDA์ด์ต๋ฅ (%) 21.6 24.5 24.9 30.6 16.2 21.1 21.9 26.4 (5.4) (3.4) (3.0) (4.2)
์์ด์ต 171 259 338 551 211 282 359 523 23.5 8.9 6.1 (5.0)
๋ณ๊ฒฝ์ ๋ณ๊ฒฝํ ์ฐจ์ด(%,%p)
์๋ฃ: KTBํฌ์์ฆ๊ถ / IFRS ์ฐ๊ฒฐ ๊ธฐ์ค
<ํ 5> KT ์ค์ ์ถ์ ์น ๋ณ๊ฒฝ ๋ด์ญ (์ฐ๊ฐ) (๋จ์: ์ญ์ต์)
2011E 2012E 2013E 2011E 2012E 2013E 2011E 2012E 2013E
๋งค์ถ์ก 20,966.3 21,573.0 21,753.9 22,017.7 24,484.3 24,794.7 5.0 13.5 14.0
์์ ์ด์ต 2,012.9 2,261.4 2,350.2 1,963.0 2,177.3 2,240.1 (2.5) (3.7) (4.7)
์์ ์ด์ต๋ฅ (%) 9.6 10.5 10.8 8.9 8.9 9.0 (0.7) (1.6) (1.8)
EBITDA 5,061.5 5,501.5 5,667.5 4,943.2 5,370.8 5,595.5 (2.3) (2.4) (1.3)
EBITDA์ด์ต๋ฅ (%) 24.1 25.5 26.1 22.5 21.9 22.6 (1.7) (3.6) (3.5)
์์ด์ต 1,402.7 1,309.1 1,380.4 1,442.8 1,279.1 1,309.0 2.9 (2.3) (5.2)
๋ณ๊ฒฝํ ์ฐจ์ด(%,%P)๋ณ๊ฒฝ์
์๋ฃ: KTBํฌ์์ฆ๊ถ / IFRS ์ฐ๊ฒฐ ๊ธฐ์ค
Company Report | 4 page
Analyst ์ก์ฌ๊ฒฝ, R.A.๋ฐ์ผ๊ท | KT
<๊ทธ๋ฆผ 1> KT ๋ฌด์ ๋ถ๋ฌธ ์ ๊ท๊ฐ์ ์ ์ถ์ด (๋ถ๊ธฐ) <๊ทธ๋ฆผ 2> KT ๋ฌด์ ๋ถ๋ฌธ ์์ฆ๊ฐ์ ์ ์ถ์ด (๋ถ๊ธฐ)
1,000
1,200
1,400
1,600
1,800
2,000
2,200
2,400
2,600
1Q07 3Q07 1Q08 3Q08 1Q09 3Q09 1Q10 3Q10 1Q11 3Q11
(์ฒ๋ช )
-50
0
50
100
150
200
250
300
350
400
1Q07 3Q07 1Q08 3Q08 1Q09 3Q09 1Q10 3Q10 1Q11 3Q11
(์ฒ๋ช )
์๋ฃ: KT, KTBํฌ์์ฆ๊ถ ์๋ฃ: KT, KTBํฌ์์ฆ๊ถ
<๊ทธ๋ฆผ 3> KT ์ค๋งํธํฐ ๊ฐ์ ์ ๋ฐ ๋น์ค ์ถ์ด <๊ทธ๋ฆผ 4> ์ ํ ๋งค์ถ ๊ท๋ชจ์ ์ฆ๊ฐ๋ฅ
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
Dec 09 Jun 10 Dec 10 Mar 11 Jun 11 Sep 11 Dec 12
(์ฒ๋ช ) KT ์ค๋งํธํฐ ๊ฐ์ ์ (์ข)
์ค๋งํธํฐ ๊ฐ์ ์ ๋น์ค (์ฐ)
-16%
-12%
-8%
-4%
0%
800
1,000
1,200
1,400
1,600
1Q07 3Q07 1Q08 3Q08 1Q09 3Q09 1Q10 3Q10 1Q11 3Q11
(์ญ์ต์)์ ํ ๋งค์ถ(์ข) YoY ์ฆ๊ฐ๋ฅ (์ฐ)
์๋ฃ: KT, KTBํฌ์์ฆ๊ถ ์๋ฃ: KT, KTBํฌ์์ฆ๊ถ
<๊ทธ๋ฆผ 5> ์ดํต3์ฌ ์ค๋งํธํฐ ๊ฐ์ ์ ๋น์ค๊ณผ ๋ฌด์ ARPU ์ฆ๊ฐ๋ฅ
-0.2%
-3.8%
-6.2%
-4.8%
-7.9%-3.8%
-3.2% -5.0%
-5.1%
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
4Q09 1Q10 2Q10 3Q10 4Q10 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11
SKT ์ค๋งํธํฎ ๊ฐ์ ์ ๋น์ค(์ข) SKT ๋ฌด์ ARPU ์ฆ๊ฐ์จ(์ฐ)
3์์ด๋น๊ณผ๊ธ์ ์ค์
9์๊ธฐ๋ณธ๋ฃ 1,000์ ์ถํ
1.3%
5.4% 5.6%
3.6%
0.8% -3.3%
-5.4%
-6.2%
-6.4%
-8.0%
-6.0%
-4.0%
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
4Q09 1Q10 2Q10 3Q10 4Q10 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11
KT ์ค๋งํธํฎ ๊ฐ์ ์ ๋น์ค(์ข) KT ๋ฌด์ ARPU ์ฆ๊ฐ์จ(์ฐ)
12์์ด๋น๊ณผ๊ธ์ ์ค์
-0.5%
-1.8%
-0.9%
-4.0%
-5.6%
-6.8%
-7.6%
-3.3%
0.5%
-10.0%
-8.0%
-6.0%
-4.0%
-2.0%
0.0%
2.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
4Q09 1Q10 2Q10 3Q10 4Q10 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11
LG U+ ์ค๋งํธํฎ ๊ฐ์ ์ ๋น์ค(์ข) LG U+ ๋ฌด์ ARPU ์ฆ๊ฐ์จ(์ฐ)
12์์ด๋น๊ณผ๊ธ์ ์ค์
์ฃผ : ๋ฌด์ ARPU๋ ๊ฐ์ ๋น/์ ์์์ต ์ ์ธ
์๋ฃ: ๊ฐ ์ฌ, KTBํฌ์์ฆ๊ถ
Company Report | 5 page
Analyst ์ก์ฌ๊ฒฝ, R.A.๋ฐ์ผ๊ท | KT
<๊ทธ๋ฆผ 6> ๋ถ๊ธฐ๋ณ KT ์ ์ ARPU ์ถ์ด <๊ทธ๋ฆผ 7> ๋ถ๊ธฐ๋ณ KT ์ ํ ๊ฐ์ ์ ์ถ์ด
18,000
20,000
22,000
24,000
26,000
28,000
12,000
14,000
16,000
18,000
20,000
1Q07 3Q07 1Q08 3Q08 1Q09 3Q09 1Q10 3Q10 1Q11 3Q11
(์)(์)PSTN(์ข) Broadband(์ฐ)
-
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
-
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
1Q07 3Q07 1Q08 3Q08 1Q09 3Q09 1Q10 3Q10 1Q11 3Q11
('000)('000)PSTN๊ฐ์ ์(์ข) VoIP ๊ฐ์ ์(์ฐ)
์๋ฃ: KT, KTBํฌ์์ฆ๊ถ ์๋ฃ: KT, KTBํฌ์์ฆ๊ถ
<๊ทธ๋ฆผ 8> IPTV & ์ผ์ด๋ธTV ๊ฐ์ ์ ์ถ์ด <๊ทธ๋ฆผ 9> SKT์ ์ค์นด์ด๋ผ์ดํ, ํ๋HCN, ํ๋น๋ฐฉ์ก ๊ฐ์ ์๋น ๊ธฐ์ ๊ฐ์น
13,000
13,500
14,000
14,500
15,000
15,500
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
4,500
5,000
1Q06 4Q06 3Q07 2Q08 1Q09 4Q09 3Q10 2Q11
(์ฒ๋ช )(์ฒ๋ช )
SKBB(์ข) LG U+(์ข) KT(์ข) ์ผ์ด๋ธTV์ฌ์ ์
358,652 371,338
129,707
181,087
16%
9.0%
24%
28%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
0
50,000
100,000
150,000
200,000
250,000
300,000
350,000
400,000
SKT ์ค์นด์ด๋ผ์ดํ ํ๋HCN ํ๋น๋ฐฉ์ก
(์/๋ช )adj. EV/๊ฐ์ ์ ์์ ์ด์ต๋ฅ
์๋ฃ: ๊ฐ ์ฌ, ํ๊ตญ์ผ์ด๋ธTV๋ฐฉ์กํํ, KTBํฌ์์ฆ๊ถ ์ฃผ: adj. EV๋ ํฌ์์์ฐ ๊ฐ์น ์ ์ธ ๊ธฐ์ค
์๋ฃ: ๊ฐ ์ฌ, KTBํฌ์์ฆ๊ถ
Company Report | 6 page
Analyst ์ก์ฌ๊ฒฝ, R.A.๋ฐ์ผ๊ท | KT
์ค์ ๋ฐํ Q&A
4Q11 ์ค์ ํํฉ
1. 4๋ถ๊ธฐ ์ค์ ํํฉ
- ๋งค์ถ ์ฆ๊ฐ YoY +24.7%: ๋ถ๋์ฐ ๋งค๊ฐ ์์ต ๋ฐ BC์นด๋ ์๊ท ํธ์ ์ํฅ
- ์์ ์ด์ต YoY -16.7%: ๊ฐ๊ฐ์๊ฐ๋น, ์ํ ๊ตฌ์ ๋น ์ฆ๊ฐ ์ํฅ
- ์์ด์ต YoY +12.5%: ๋ฒ์ถ์ธ ๊ฐ์ ์ํฅ
- ์ฃผ๋น ๋ฐฐ๋น๊ธ 2,000์ ๊ฒฐ์
- Capex ์ฐ๊ฐ ๋์ 3.3์กฐ์ ์ง์ถ: ๋ฌด์ ๋ถ์ผ ํฌ์ ํ๋
2. ๋ฌด์ ์ฌ์
- ๋ฌด์ ๋งค์ถ ๊ฐ์ YoY -2.4%: 4๋ถ๊ธฐ ๊ธฐ๋ณธ๋ฃ ์ถํ ๋ฐ ๋ฌธ์ ๋ฉ์์ง 50๊ฑด ๋ฌด๋ฃ ์ ๊ณต ์ํฅ
- ์ค๋งํธํฎ ๊ฐ์ ์: ์ ๋ ๋ง ๋๋น 492๋ง๋ช ์ฆ๊ฐ, โ11๋ ๋ง 759๋ง๋ช ๋๋ฌ
- WiBro ๊ฐ์ ์: 74๋ง๋ช ๋ฌ์ฑ
3. ์ ํ ์ฌ์
- ๋งค์ถ ๊ฐ์ YoY -10.5%: ๊ฐ์ ์ ๊ฐ์์ธ ์ํ
- PSTN ๊ฐ์ ์ ๊ฐ์์ธ ๋ํ: 2010 -142๋ง๋ช 2011 -71๋ง๋ช
4. ์ถํฐ๋ท ์ฌ์
- ๋งค์ถ ์ฆ๊ฐ YoY +2.3%: ๊ฐ์ ์ ์ฑ์ฅ ์ง์
- ์ด๊ณ ์ ์ถํฐ๋ท: IPTV ๊ฒฐํฉ์ํ ๊ฒฝ์๋ ฅ ๋ฐํ์ผ๋ก ๊ฐ์ ์ ํ๋
- IPTV: OTS ๊ณ ๊ฐ ํธ์์ ํ์ ์ด ๊ฐ์ ์ ์ฆ๊ฐ ์ง์
5. ๊ธฐํ
- ๋งค์ถ ์ฆ๊ฐ: BC์นด๋ ๋งค์ถ 8,079์ต์ ๋ฐ์
6. ์์ ๋น์ฉ
- ์ถ๊ฑด๋น ์ฆ๊ฐ: BC์นด๋ ์ถ๊ฑด๋น ํธ์ ํจ๊ณผ
- ๊ฐ๊ฐ์๊ฐ๋น ์ฆ๊ฐ
- ํ๋งค๊ด๋ฆฌ๋น ์ฆ๊ฐ: ๊ฒฝ์์ฌ LTE ๋ง์ผํ ๊ฐํ์ ๋ฐ๋ฅธ ๋จ๋ง ํ๋งค ์ฆ๊ฐ ์ํฅ
Company Report | 7 page
Analyst ์ก์ฌ๊ฒฝ, R.A.๋ฐ์ผ๊ท | KT
2012๋ ์ ๋ง
1. 2012๋ ๊ฐ์ด๋์ค
- ๋งค์ถ 20์กฐ์
- ์์ ์ด์ต: ์๋ ์์ค ๋ชฉํ๋ก ํ๊ณ ์์ง๋ง, ๊ฒฝ์ ์ํฉ ๋ฑ ๋ง๋ง์น ์์ ๋ณด์์ ์ ๊ทบ
a. ์๋ฐ๊ธฐ ์๊ธ์ถํ ์ํฅ์ผ๋ก ์ค์ ์ฝ์ธ ์ฐ๋ ค
b. ํ๋ฐ๊ธฐ LTE ๊ฐ์ ์ ์ฆ๊ฐ ๋ฐ ์๊ธ ๊ตฌ์กฐ ํฉ๋ฆฌํ๋ฅผ ํตํ ์ค์ ๊ฐ์ ๊ธฐ๋
c. ์ ์ ๋ถ๋ฌธ์ ๋งค์ถ ๊ฐ์๋ ๋น์ฉ ๊ฐ์๋ฅผ ํตํด ๋์ํ ๊ณํ
- Capex 3.5์กฐ์ ์์ค: ๋ฌด์ ํ๋, ์ ์ ์ถ์
a. ์ ์ 1.2์กฐ์
b. ๋ฌด์ 1.8์กฐ์
c. ๊ธฐํ(๊ณตํต) 0.5์กฐ์
2. ๋ฌด์ ์ฌ์ ๋ถ 2012๋ ์ ๋ง
- ์ค๋งํธํฎ ๊ฐ์ ์ 1100๋ง๋ช ํ๋ณด ๋ชฉํ
- LTE ๊ฐ์ ์ 400๋ง๋ช ํ๋ณด ๋ชฉํ
- LTE 4์๋ง๊น์ง 84๊ฐ์ ์ปค๋ฒ๋ฆฌ์ง ํ๋
3. ์ ์ ์ฌ์ ๋ถ 2012๋ ์ ๋ง
- ์ ํ ์์ต ๊ฐ์์ธ ๋ํญ ์ํ ๊ธฐ๋
- IPTV
a. ๊ฐ์ ์ ๋ชฉํ 400๋ง๋ช ํ๋ณด
b. IPTV ์์ต์ฑ
- ๊ณตํ์ด์ต์ ํ์๋ก ์ ํ
- ํฅํ ์ค์ ๊ฐ์ ์ ARPU ์ฆ๊ฐ์ ์ํด ์ํฅ ๋ฐ์ ๊ฒ
- IPTV ๋ฒ๋ค ์ํ์ ํตํ ์ ์ ์ํ ๊ฒฝ์๋ ฅ ๊ฐ์
4. ๊ธฐํ ์ฌ์ 2012๋ ์ ๋ง
- ๋ถ๋์ฐ ์์ต ์ ๋ง: 2011๋ ์์ค์ ๋ถ๋์ฐ ์์ต ๊ธฐ๋(๊ฒฝ๊ธฐ ์ํฉ์ ๋ฐ๋ผ ๋ณ๋์ฑ ํผ)
- BC์นด๋: 2011๋ ์์ค ๊ธฐ๋
5. 2013๋ ์ดํ ์ฌ์ ์ ๋ง
- ํต์์๋น์ค: ๋งค์ถ๊ณผ ์ด์ต์ ์ฆ๊ฐํ๊ธฐ ์ด๋ ต๋ค๊ณ ์๊ฐ
a. ์ฆ๊ฐ ์์ถ: ๋ฐ์ดํฐ ์๋น์ค ๋งค์ถ ์ฆ๋
b. ๊ฐ์ ์์ถ: ์๊ธ์ถํ ์๋ ฅ ๋ฑ
- ๋นํต์๋ถ๋ฌธ: ์์ต ์ฆ๋ ์ถ๊ตฌ
- Capex 2012๋ ๋๋น ๊ฐ์ํ ๊ฒ์ผ๋ก ์์
Company Report | 8 page
Analyst ์ก์ฌ๊ฒฝ, R.A.๋ฐ์ผ๊ท | KT
4G LTE ์ ๋ต
1. 4G ์ ๋ต
- ๊ธฐ๋ณธ ์ ๋ต์ 3G์์ LTE๋ก ์ฃผ๋ ฅ๋ง ์ด์
- ์์ด๋ธ๋ก๋ง์ ๋ฐ์ดํฐ ๋ณด์กฐ๋ง์ผ๋ก ํ์ฉํ ์์ : ๋๊ท๋ชจ ํฌ์๋ ์์ ๊ฒ
2. LTE ๊ธฐ์ง๊ตญ ๊ด๋ จ Capex
- LTE ๊ด๋ ฆ ํฌ์: 2011 1,000์ต์, 2012 1์กฐ์ ํฌ์
- ๊ธฐ์ง๊ตญ ํฌ์ ๊ท๋ชจ๋ ํ์ ๋ ์ฌํญ์ด ์๋
3. VoLTE ๋์ ๊ณํ
- VoLTE์ ํตํ ํ์ง์ ์ํธ
- ํ๋ฆฌ๋ฏธ์ ์๋น์ค ๊ณํํ๊ณ ์์ผ๋, ๊ฒฝ์์ฌ ๋์์ ๋ฐ๋ผ ๋ฌ๋ผ์ง ์ ์์
- ๊ฐ๊ฒฉ ํ๊ดด์ ์ถ ์๋น์ค ์ ๊ณต์ ์ง์ํ ์๊ฐ
4. LTE๋ก ์ถํ APRU ์์น ํจ๊ณผ
- LTE๋ก ์ถํ ARPU ์์น ํจ๊ณผ๋ ํ๋ฐ๊ธฐ ์ดํ ๊ธฐ๋
CAPEX ์ ๋ง
1. CAPEX ๊ฐ์ด๋์ค ์ํฅ
- ์ฐ์ด 3.2์กฐ์ 3.3~3.4์กฐ์ ๊ฐ๋ฅ
- ๋ด๋ ์๋ CAPEX ์ฆ๊ฐ๋ ๊ฐ๋ฅ์ฑ ์์
2. LTE ํฌ์ ๊ณํ
- LTE ํฌ์ ์๋น๊ธธ ๊ณํ
- 2013๋ CAPEX๋ ๋น์ด ๊ณํ๋ณด๋ค ์ค์ด๋ค ๊ฐ๋ฅ์ฑ ์์กด
๋ฐฐ๋น ์ ์ฑ
1. ์ฃผ๋น 2,000์ ๋ฐฐ๋น
- ์์น์ ์ฃผ๋น 2,000์ ๋ฐฐ๋น ๋ถ๊ฐ๋ฅํ์ง๋ง, ์ฃผ์ฃผ์ ๊ธฐ๋ ์์ค ๋ฐ์ํ์ฌ 2,000์ ๋ฐฐ๋น
2. ๋ฐฐ๋น ์กฐ์ ์ฌํญ
- NTC ๋งค๊ฐ ์ด์ต ์ ์ธ
- ์ฐ๋ง ๋ถ๋์ฐ ๋งค๊ฐ ๋๊ธ๋ ์ ์ธ
(ํฅํ ์๋์ ๊ฐ๋ฐ ์์ต์ ๋ฐฐ๋น์ ํฌํจํ๊ฒ ์ง๋ง, ๋งค๊ฐ ๋๊ธ์ ์ ์ธ)
Company Report | 9 page
Analyst ์ก์ฌ๊ฒฝ, R.A.๋ฐ์ผ๊ท | KT
BC์นด๋
1. BC์นด๋ 4๋ถ๊ธฐ ์ค์
(10์ 6์ท ํธ์ ํ์ฌ, ๋ ๋ฌ์น ์์ ์์ต๋ง ๋ฐ์)
- ๋งค์ถ 8,079์ต์
- ์์ ์ด์ต -41์ต์: ํน๋ณ ๋ช ์ํด์ง ์ค์์ ๋ฐ๋ฅธ ํด์ง๊ธ ๋ฑ ์ถ๊ฑด๋น ์ ์ฐ ์ํฅ
2. 2011๋ ์ฐ๊ฐ ์์ต
- 2011๋ ์์ต ๋งค์ถ 3,254์ต์, ์์ ์ด์ต 1,281์ต์, ์์ด์ต 967์ต์
3. KT์บํผํ์ ํฅํ BC์นด๋ ์ง๋ถ์จ ๋ณ๋
- 11๋ ๋ง ์ง๋ถ 38.86% ํฅํ 69.54% ํ๋ณดํ ์์
๊ธฐํ
1. ํ ์ฝค ์ถ์ ์งํ ์ฌํญ
- ํ์ ๋ ์ฌํญ ์์
- ์ค์ฌ ์งํ ์ค
Company Report | 10 page
Analyst ์ก์ฌ๊ฒฝ, R.A.๋ฐ์ผ๊ท | KT
<ํ 6> ํต์ ์๋น์ค ์ฐ์ ์ฉ์ด ์ค๋ช
๋ฌด์ ํ ๋ฌด์ ๋ฐ์ดํฐ ์ ์ก์ ๋ฌด๋ฃ๋ก ์ ๊ณต๋๋ ๋ฌด์ ๋ฐ์ดํฐ ์ฌ์ฉ๋์ ์ ํ์ด ์๋ ์ ์ก ์๊ธ์
๊ตญ๋ด์์๋ 55,000์ ์ด์ ์ ์ก ์๊ธ ๊ฐ์ ์์ ํํด ์ ๊ณต
ARPU (Average Revenue Per User) ํต์์๋น์ค ์ ๋งค์ถ์ก์ ํ๊ท ๊ฐ์ ์ ์๋ก ๋๋ ์์น
์ ๋ฌด์ ๊ฒฐํฉ์ํ ์ ์ ๊ณผ ๋ฌด์ ์๋น์ค๋ฅผ ํจํค์ง ํํ๋ก ์ ๊ณต๋๋ ํ ์ถ ์ํ
ํ๋ธ๋ฆฟ PC ๋ ธํธ๋ถPC์ ํด๋์ฑ๊ณผ PDA์ ํธ์์ฑ์ ๊ฒธ๋นํ ํจ๋ํํ์ ๋ชจ๋ฐ์ท PC
Wi-fi ๋ฌด์ ์ ์์ฅ์น(AP)๊ฐ ์ค์น๋ ๊ณณ์ ์ท์ ๊ฑฐ๋ฆฌ ์์์ ๊ณ ์ฑ๋ฅ ๋ฌด์ ํต์์ ๊ฐ๋ฅํ๊ฒ ํ๋ ๋ฌด์ ๋ ๊ธฐ์
WiBro ํด๋ํ ๋ฌด์ ๋จ๋ง๊ธฐ๋ฅผ ์ด์ฉํด ์์ 60km๋ก ์ด๋ํ๋ ์ํ์์๋ ๋ฌด์ ํต์์ ๊ฐ๋ฅํ๊ฒ ํ๋ ๊ธฐ์
์ค๋งํธํฎ ์ ํ๊ธฐ ๊ธฐ๋ฅ์ ํ๋ก๊ทธ๋จ ํ์ฉ์ ์ํ ์ด์์ฒด์ (OS)๋ฅผ ํ์ฌํ์ฌ, ๋ฌด์ ์ถํฐ๋ท์ด ๊ฐ๋ฅํ ํด๋์ฉ ๋ฌด์ ๋จ๋ง๊ธฐ
ํธ๋ํฝ ์ ์ก๋์ด๋ผ๊ณ ํ๋ฉฐ, ์ด๋ค ํต์์ฅ์น๋ ์์คํ ์ ๊ฑธ๋ฆฌ๋ ๋ถํ๋ฅผ ์๋ฏธ.
ํต์์ฐ์ ์์๋ ์์ฑ๊ณผ ๋ฐ์ดํฐ ํธ๋ํฝ์ผ๋ก ๊ตฌ๋ถ
๋ณด์กฐ๊ธ ํต์์ฌ๋ ์ ์กฐ์ฌ๊ฐ ๋ง์ผํ ํ๋์ ์ทํ์ผ๋ก ๋จ๋ง๊ธฐ ๊ฐ๊ฒฉ์ ์ท๋ถ๋ฅผ ํ ์ถ ๋ฐ ๋ณด์กฐํด์ฃผ๋ ๊ธ์ก
CP(Content Provider) ์ค๋งํธํฎ ๋ฑ ํด๋์ฉ ๋จ๋ง๊ธฐ๊ฐ ๊ณ ์ฑ๋ฅํ๋๋ฉด์, ์ฌ๊ธฐ์ ์๋นํ ์ฝํ ์ธ ๋ฅผ ์๊ธํด์ฃผ๋ ์ฌ์ ์
์ด๊ณ ์ ์ถํฐ๋ท 100Mbps๊ธ ๋ฐ์ดํฐ์ ์ ์ก์๋๊ฐ ๊ฐ๋ฅํ ์ถํฐ๋ท ์ ์ ์๋น์ค
IPTV ์ด๊ณ ์ ์ถํฐ๋ท๋ง์ ์ด์ฉํ์ฌ ์ ๊ณต๋๋ ์๋ฐฉํฅ ํ ๋ ๋น์ ์๋น์ค. ์ด๋ ๋๋ ์ํ๋ VOD ์์ฒญ ๊ฐ๋ฅ
๋ชจ๋ฐ์ท์ฑ(WEB) ๋ชจ๋ฐ์ท OS์ ์ค์น๋ ๋ฆฌ๋๊ธฐ๋ฅผ ํตํด ์ฝํ ์ธ ๋ฅผ ๋ฐ์๋ณด๋ ๋ฐฉ์์ ์ํํธ์จ์ด
๋ชจ๋ฐ์ท์น(WAP) ์ค๋งํธํฎ์ ์น๋ธ๋ผ์ฐ์ ๋ฅผ ์ด์ฉํด ์๋ฒ์ ์ง์ ์ ์ํ ์ํ์์ ์ฝํ ์ธ ๋ฅผ ์ด์ฉํ๊ธฐ์ ์ต์ ํ๋ ์ฌ์ดํธ
๊ธฐ์ง๊ตญ ์ท์ ์๋น์ค ์ง์ญ ๋ด์์ ์ด๋์ฒด(ํด๋์ฉ ๋จ๋ง๊ธฐ)์ ๊ตํ๊ตญ ์ฌ์ด์ ์ค๊ณ ์ญํ ์ ์ํํ๋ ํต์ ์ค๋น
2G 2์ธ๋ ์ด๋ํต์. ์ํ ๊ฐ๋ฅํ ํธ๋ํฝ ์ฉ๋๊ณผ ์๋์ ๋ฌธ์ ๋ก ์์ฑ์ ํ์ ๋ฉ์์ง ์ ๋ฌ๊น์ง ๊ฐ๋ฅ
3G 3์ธ๋ ์ด๋ํต์. WCDMA, HSDPA ๋ฐฉ์ ๋ฑ์ด ๋ํ์ . ์์ ํตํ ๊ฐ๋ฅ
4G 4์ธ๋ ์ด๋ํต์. ๋ฐ์ดํฐ ์ ์ก์๋๊ฐ ๊ณ ์ ์ด๋์์๋ 100Mbps๊น์ง ๊ฐ๋ฅํ์ฌ, ๊ณ ์ฉ๋์ ๋ฐ์ดํฐ ์ ์ก ๊ฐ๋ฅ
LTE HSDPA๋ณด๋ค 12๋ฐฐ ์ด์ ๋น ๋ฅธ ์๋๋ก ํต์ํ ์ ์๋ ๋ชจ๋ฐ์ท ๊ณ ์ ๋ฌด์ ๋ฐ์ดํฐ ํจํทํต์๊ท๊ฒฉ
3์ธ๋ ์ด๋ํต์์ถ WCDMA์์ ์งํํ ๊ฒ์ด๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ๊ธฐ์กด์ ๋คํธ์ํฌ๋ง๊ณผ ์ฐ๋ ๊ฐ๋ฅ
๊ธฐ์ ๋จ๊ณ์ 3G์ 4G์ ์ค๊ฐ ๋จ๊ณ์ถ 3.9G์ ํด๋นํ๋, 3G์ ์ฐจ๋ณํ๋ฅผ ์ํด 4G๋ก ๋ง์ผํ ๋๊ณ ์์
LTE Advanced 3.9G ์ด๋ํต์์ถ LTE์ ๋ค๋ฅผ ์๋ 4G ์ด๋ํต์ ์์คํ . ๋๊น ์๋ ๋ฉํฐ๋ฏธ๋์ด ์๋น์ค ๊ฐ๋ฅ ๊ธฐ์
WiMax ๊ฑด๋ฌผ ๋ฐ์ผ๋ก ์ถํฐ๋ท ์ฌ์ฉ ๋ฐ๊ฒฝ์ ๋ํญ ๋ํ ์ ์๋๋ก ๊ธฐ์กด์ ๋ฌด์ ๋(802.11a/b/g) ๊ธฐ์ ์ ๋ณด์ํ ๊ธฐ์
์ฝ 30๋ง์ท(48km) ๋ฐ๊ฒฝ์์ 70MB/s ์๋๋ก ๋ฐ์ดํฐ ์ ์ก์ ๋ณด์ฅ
์ด๋ ๋ ๊ธฐ์ง๊ตญ๊ณผ ๊ธฐ์ง๊ตญ ๊ฐ ํธ๋์คํ๋ฅผ ๋ณด์ฅํ์ง ๋ชปํ๋ ๋จ์ ์กด์ฌ
HSPA+ 3G์ ํด๋นํ๋ HSPA๋ฅผ ๊ฐ๋ํ ๊ฒ์ผ๋ก ๋จ์ํ ์ํํธ์จ์ด ์ ๊ทธ๋ ์ด๋๋ง์ผ๋ก 2๋ฐฐ ์ด์ ๋น ๋ฅธ ๋ฐ์ดํฐ ์ ์ก ๊ฐ๋ฅ
HSDPA 3G์ ํด๋นํ๋ WCDMA๋ฅผ ํ ๋จ๊ณ ๋ฐ์ ์ํจ 3.5์ธ๋ ์ด๋ํต์ ๊ธฐ์
WCDMA WCDMA๋ wideband CDMA์ ์ค์๋ง๋ก CDMA์ ๋ฐฉ์์ 3G๋ก ์ ๊ทธ๋ ์ด๋ํ ๊ธฐ์ ๋ฐฉ์
์์ฑํตํ๋ ๋ฌผ๋ก์ด๊ณ ํ์ํตํ๊น์ง ๊ฐ๋ฅํ๊ฒ ํด์ค
EVDO ํ์ปด์ด ๊ฐ๋ฐํ CDMA ๊ธฐ๋ฐ์ ๋ฌด์ ๋ฐ์ดํฐ ํต์ ๊ธฐ์
GSM ์ ์ธ๊ณ์์ ๊ฐ์ฅ ๋๋ฆฌ ์ฌ์ฉ๋๋ ๊ฐ์ถ ํด๋ ํต์ ์์คํ ์ผ๋ก TDMA ๊ธฐ๋ฐ์ ํต์ ๊ธฐ์
TDMA๋ ์ฃผํ์๋ฅผ ์ฌ์ฉํ๋ ์๊ฐ์ ๋ถํ ํ์ฌ ์ฌ๋ฌ ์ฌ๋์ด ๋์์ ํ๋์ ์ฃผํ์ ๋์ญ์ ์ฌ์ฉํ๋ ๊ธฐ์
CDMA ์ฝ๋๋ถํ ๋ค์ค์ ์์ ์ฝ๋๋ฅผ ์ด์ฉํ์ฌ ํ๋์ ์ ์ ๋ค์ค์ ์ฌ์ฉ์๊ฐ ์ ์ํ ์ ์๋๋ก ํ๋ ๊ธฐ์
๋์ทํ ์ฃผํ์ ๋์ญ์์ ๋ค์ค์ ์ฌ์ฉ์๊ฐ ๋์์ ์ ์ํ ์ ์๋๋ก ์ฝ๋ํํ ์ํธ๋ฅผ ๋์ญ ํ์ฐํ์ฌ ์ ์ก
OFDMA ์ฌ๋ฌ ์ฌ์ฉ์๊ฐ ์ ํจํ ๋ถ๋ฐ์กํ์ ์งํฉ์ ์๋ก ๋ค๋ฅด๊ฒ ๋ถํ ํ ๋น๋ฐ์ ์ฌ์ฉํ๋ ๋ค์ค ์ฌ์ฉ์ ์ ์ ๋ฐฉ์
์๊ฐ/์ฃผํ์ ์์ญ ๋ชจ๋ ๊ณ ๋ คํ์ฌ ์์์ ํ ๋นํ๊ธฐ ๋๋ฌธ์, ์ฃผํ์ ์ ์ก ์๋ ์ฆ์ง์ ํ์์ ์ถ ๊ธฐ์
์ฃผํ์ ๊ณต๊ฐ์ ์ด๋ํ ๋ 1์ด ๋์ ์ง๋ํ๋ ํ์. ์ฃผํ์๋ฅผ ํตํด ์ํธ ์ ๋ฌ ๊ฐ๋ฅ
์ฃผํ์ ์ฉ๋ ์ฃผํ์ ์ฉ๋(ํญ)์ด ๋์ด์ง๋ฉด, ์ฃผํ์์ ์ค์ด ๋ณด๋ผ ์ ์๋ ์ํธ๋ ๋์ด๋จ
๋ฒํธ์ด๋(์ฑ)์ ๋ ์ ๋ฌด์ ํต์์๋น์ค ์ด์ฉ์๊ฐ ๊ฐ์ ํ์ฌ๋ฅผ ๋ณ๊ฒฝํด๋ ๊ธฐ์กด ์ ํ๋ฒํธ๋ฅผ ๊ทธ๋๋ก ์ฌ์ฉํ ์ ์๋ ์ ๋
QoS (Quality of Service) ์ถํฐ๋ท์ด๋ ๋คํธ์ํฌ ์์์ ์ ์ก๋ฅ ๋ฐ ์๋ฌ์จ๊ณผ ๊ด๋ ฆ๋ ์๋น์ค ํ์ง์ ๊ฐ๋ฆฌํค๋ ๋ง
ํจํ ์ ๊ทน ์ด์ํ ๊ธฐ์ง๊ตญ์ผ๋ก์ 3G๋ง์ ์ด์ฉํ๋ ์์ธ์ค ํฌ์ถํธ(AP) ๊ฐ๋
์ ์ IP๋ง์ ์ฐ๊ฒฐ๋ ํจํ ์ ์ ํตํ๊ธฐ ๋๋ฌธ์, ๊ธฐ์ง๊ตญ์์ ๊ตํ๊ธฐ๋ก ๋ฐ์ดํฐ๋ฅผ ์ ์ก. ์ฃผํ์ ๋ถํ ๊ฒฝ๊ฐ
์ฑ์คํ ์ด ์ ํ์ด ์ด์ํ๊ณ ์๋ ์์ดํฎ, ์์ดํจ๋ ๋ฐ ์์ดํ ํฐ์น์ฉ ์ ํ๋ฆฌ์ผ์ด์ ๋ค์ด๋ก๋ ์๋น์ค
์๋๋ก์ด๋ ๋ง์ผ ๊ตฌ๊ธ์ด ์ด์ํ๊ณ ์๋ ์๋๋ก์ด๋ OS์ฉ ์ ํ๋ฆฌ์ผ์ด์ ๋ค์ด๋ก๋ ์๋น์ค
VAS (Value Aded Services) ๋ถ๊ฐ ์๋น์ค
์ ์๋ฃ ์ ๋ฌด์ ๊ฐ์ ์๋ค์ด ์ ํ๋ฅผ ์ฃผ๊ณ ๋ฐ์ ๋ ์ฌ์ ์๋ค์ด ๋ค๋ฅธ ํ์ฌ ํต์๋ง์ ์ด์ฉํ ๋๊ฐ๋ฅผ ์๋ก ์ฐ์ ํ๋ ์๊ธ
MOU ๋ฐ์๋. ์ด๋์ ํ ๊ฐ์ ์๋ค์ด ์ด์ฉํ ๋ฐ์ ์๋น์ค๋
MIU ์์๋. ์ด๋์ ํ ๊ฐ์ ์๋ค์ด ์ด์ฉํ ์์ ์๋น์ค๋
VoIP ์ถํฐ๋ท๋ง์ ํตํด ์์ฑ์ํธ๋ฅผ ์ค์ด๋๋ฅด๋ ๊ธฐ์ . ์ถํฐ๋ท๋ง์ ํตํด ์์ฑ์ ์ฃผ๊ณ ๋ฐ๋ ์ ํ ์๋น์ค ๊ฐ๋ฅ
m-VoIP ๋ฌด์ ์ถํฐ๋ท์ ํ. ๋ฌด์ ๋ง์ ์ด์ฉํ VoIP(์ถํฐ๋ท ์ ํ)
MVNO(๊ฐ์์ด๋ํต์์ฌ์ ์) (Mobile Virtual Network Operator) : ๋ง์ ์๋ํด ์ด๋ฅผ ๊ธฐ๋ฐ์ผ๋ก ๋ฌด์ ํต์ ์๋น์ค๋ฅผ ์ ๊ณตํ๋ ์ฌ์ ์
MNO(์ด๋ํต์์ฌ์ ์) (Mobile Network Operator) : SKT, KT, LG U+์ฒ๋ผ ์์ฒด๋ง์ ๋ณด์ ํ์ฌ ๋ฌด์ ํต์ ์๋น์ค๋ฅผ ์์ํ๋ ์ฌ์ ์
์๋ฃ: KTBํฌ์์ฆ๊ถ
Company Report | 11 page
Analyst ์ก์ฌ๊ฒฝ, R.A.๋ฐ์ผ๊ท | KT
์ฌ๋ฌด์ ํ
๋์ฐจ๋์กฐํ
(๋จ์:์ญ์ต์) 2009 2010 2011P 2012E 2013E
์ ๋์์ฐ 7,534.3 7,709.1 9,916.5 9,513.5 9,567.1
ํ๊ธ์ฑ์์ฐ 2,678.4 2,513.7 2,523.7 2,517.1 2,456.5
๋งค์ถ์ฑ๊ถ 3,903.5 4,257.5 6,221.7 5,871.8 5,969.3
์ฌ๊ณ ์์ฐ 699.4 655.8 878.6 829.2 842.9
๋น์ ๋์์ฐ 19,086.0 20,004.3 21,213.0 22,102.8 22,886.8
ํฌ์์์ฐ 3,031.9 3,543.6 4,447.4 4,628.0 4,815.9
์ ํ์์ฐ 14,774.6 15,227.9 14,119.8 14,920.8 15,624.4
๋ฌดํ์์ฐ 1,279.5 1,232.9 2,645.8 2,554.0 2,446.4
์์ฐ์ด๊ณ 26,620.3 27,713.5 31,129.5 31,616.2 32,453.9
์ ๋๋ถ์ฑ 6,941.2 7,427.8 9,168.6 8,867.2 8,937.8
๋งค์ ์ฑ๋ฌด 3,923.6 3,151.5 5,173.1 4,882.2 4,963.2
์ ๋์ฑ์ด์๋ถ์ฑ 2,062.2 2,903.9 3,078.8 3,078.8 3,078.8
๋น์ ๋๋ถ์ฑ 9,011.7 8,790.0 9,510.5 9,541.8 9,574.3
๋น์ ๋์ด์๋ถ์ฑ 7,541.8 7,238.9 8,085.2 8,085.2 8,085.2
๋ถ์ฑ์ด๊ณ 15,952.9 16,217.8 18,679.1 18,409.0 18,512.1
์๋ณธ๊ธ 1,564.5 1,564.5 1,564.5 1,564.5 1,564.5
์๋ณธ์์ฌ๊ธ 1,448.6 1,449.8 1,440.3 1,440.3 1,440.3
์ด์ต์์ฌ๊ธ 9,573.8 9,364.7 10,308.7 11,065.6 11,800.2
์๋ณธ์กฐ์ (2,210.3) (1,345.2) (1,288.9) (1,288.9) (1,288.9)
์๊ธฐ์ฃผ์ (956.2) (955.1) (950.5) (950.5) (950.5)
์๋ณธ์ด๊ณ 10,667.4 11,495.7 12,450.3 13,207.2 13,941.8
ํฌํ์๋ณธ 17,187.7 18,496.1 20,312.3 21,044.3 21,806.5
์์ฐจ์ ๊ธ 6,925.6 7,629.2 8,640.4 8,647.0 8,707.5
ROA 2.3 4.4 4.9 4.1 4.1
ROE 6.3 11.1 12.5 10.3 10.0
ROIC 4.8 9.3 8.1 8.0 7.9
ํ๊ธํ๋ฆํ
(๋จ์:์ญ์ต์) 2009 2010 2011P 2012E 2013E
์์ ํ๊ธ 3,403.7 3,381.4 3,221.9 4,572.4 4,626.7
๋น๊ธฐ์์ด์ต 609.7 1,192.5 1,442.8 1,279.1 1,309.0
์์ฐ์๊ฐ๋น 3,361.5 3,285.5 2,980.2 3,193.5 3,355.4
์ด์ ์๋ณธ์ฆ๊ฐ (1,878.1) (1,803.6) (1,468.6) 95.0 (43.7)
๋งค์ถ์ฑ๊ถ๊ฐ์(์ฆ๊ฐ) (974.7) (766.5) (2,368.8) 349.9 (97.5)
์ฌ๊ณ ์์ฐ๊ฐ์(์ฆ๊ฐ) (274.9) 36.9 (187.4) 49.4 (13.8)
๋งค์ ์ฑ๋ฌด์ฆ๊ฐ(๊ฐ์) 1,433.1 (157.0) 1,530.4 (290.9) 81.1
ํฌ์ํ๊ธ (2,876.6) (3,572.9) (3,965.4) (4,114.6) (4,173.1)
๋จ๊ธฐํฌ์์์ฐ๊ฐ์ 0.0 0.0 (156.5) (57.9) (60.2)
์ฅ๊ธฐํฌ์์ฆ๊ถ๊ฐ์ (26.3) (76.6) (21.8) (5.1) (6.4)
์ค๋นํฌ์ (2,774.4) (3,239.4) (3,301.9) (3,669.3) (3,718.0)
์ ๋ฌดํ์์ฐ๊ฐ์ (143.8) (320.6) (617.6) (233.5) (233.5)
์ฌ๋ฌดํ๊ธ (930.4) (129.0) 667.2 (522.2) (574.4)
์ฐจ์ ๊ธ์ฆ๊ฐ 152.2 313.7 1,087.7 0.0 0.0
์๋ณธ์ฆ๊ฐ (229.4) (502.2) (595.2) (522.2) (574.4)
๋ฐฐ๋น๊ธ์ง๊ธ 229.4 502.2 595.2 522.2 574.4
ํ๊ธ ์ฆ๊ฐ (352.8) (344.8) (102.1) (64.5) (120.8)
์ดํ๊ธํ๋ฆ(Gross CF) 5,281.7 5,173.7 5,327.0 4,477.4 4,670.4
(-) ์ด์ ์๋ณธ์ฆ๊ฐ(๊ฐ์) (350.3) 694.7 631.4 (95.0) 43.7
(-) ์ค๋นํฌ์ 2,774.4 3,239.4 3,301.9 3,669.3 3,718.0
(+) ์์ฐ๋งค๊ฐ (143.8) (320.6) (617.6) (233.5) (233.5)
Free Cash Flow 2,713.7 919.0 776.1 669.7 675.3 (-) ๊ธฐํํฌ์ 26.3 76.6 21.8 5.1 6.4
์์ฌํ๊ธ 2,687.5 842.4 754.2 664.6 668.9
์๋ฃ: KTBํฌ์์ฆ๊ถ/ ์ฃผ: IFRS ์ฐ๊ฒฐ ๊ธฐ์ค(2011๋ ์ด์ ์ K-GAAP ์ฐ๊ฒฐ ๊ธฐ์ค)
์์ต๊ณ์ฐ์
(๋จ์:์ญ์ต์) 2009 2010 2011P 2012E 2013E
๋งค์ถ์ก 19,649.1 21,331.3 22,017.7 24,484.3 24,794.7
์ฆ๊ฐ์จ (Y-Y,%) 0.0 8.6 3.2 11.2 1.3
์์ ์ด์ต 966.5 2,175.1 1,963.0 2,177.3 2,240.1
์ฆ๊ฐ์จ (Y-Y,%) (32.3) 125.1 (9.8) 10.9 2.9
EBITDA 4,327.9 5,460.5 4,943.2 5,370.8 5,595.5
์์ ์ธ์์ต (251.4) (613.3) (375.0) (494.2) (517.7)
์์ด์์์ต (308.0) (386.2) (339.7) (359.5) (359.1)
์ธํ๊ด๋ จ์์ต 219.0 31.0 (82.6) 104.8 83.6
์ง๋ถ๋ฒ์์ต 48.4 26.5 33.9 26.5 26.5
์ธ์ ๊ณ์์ฌ์ ์์ต 715.1 1,561.8 1,588.0 1,683.1 1,722.4
๋น๊ธฐ์์ด์ต 609.7 1,192.5 1,442.8 1,279.1 1,309.0
์ง๋ฐฐ๊ธฐ์ ๋น๊ธฐ์์ด์ต 494.8 1,168.0 1,437.2 1,279.1 1,309.0
์ฆ๊ฐ์จ (Y-Y,%) 18.8 95.6 21.0 (11.3) 2.3
NOPLAT 820.8 1,657.2 1,577.1 1,654.7 1,702.5
(+) Dep 3,361.5 3,285.5 2,980.2 3,193.5 3,355.4
(-) ์ด์ ์๋ณธํฌ์ (350.3) 694.7 631.4 (95.0) 43.7
(-) Capex 2,774.4 3,239.4 3,301.9 3,669.3 3,718.0
OpFCF 1,758.1 1,008.5 624.0 1,274.0 1,296.2
3 Yr CAGR & Margins
๋งค์ถ์ก์ฆ๊ฐ์จ(3Yr) 3.3 4.6 3.9 7.6 5.1
์์ ์ด์ต์ฆ๊ฐ์จ(3Yr) (26.0) 7.6 11.2 31.1 1.0
EBITDA์ฆ๊ฐ์จ(3Yr) (10.3) 0.4 (1.2) 7.5 0.8
์์ด์ต์ฆ๊ฐ์จ(3Yr) (26.1) 0.6 41.1 28.0 3.2
์์ ์ด์ต๋ฅ (%) 4.9 10.2 8.9 8.9 9.0
EBITDA๋ง์ง(%) 22.0 25.6 22.5 21.9 22.6
์์ด์ต๋ฅ (%) 3.1 5.6 6.6 5.2 5.3
์ฃผ์ํฌ์์งํ
(๋จ์:์,๋ฐฐ) 2009 2010 2011P 2012E 2013E
Per share Data
EPS 1,866 4,473 5,504 4,899 5,013
BPS 34,840 37,535 35,919 39,169 42,394
DPS 2,000 2,410 2,000 2,200 2,300
Multiples(x,%)
PER 21.0 10.3 6.1 6.8 6.7
PBR 1.1 1.2 0.9 0.9 0.8
EV/ EBITDA 4.0 3.6 3.5 3.2 3.1
๋ฐฐ๋น์์ต์จ 5.1 5.2 6.0 6.6 6.9
PCR 2.0 2.3 1.6 2.0 1.9
PSR 0.5 0.6 0.4 0.4 0.4
์ฌ๋ฌด๊ฑด์ ์ฑ (%)
๋ถ์ฑ๋น์จ 149.5 141.1 150.0 139.4 132.8
Net debt/Equity 64.9 66.4 69.4 65.5 62.5
Net debt/EBITDA 160.0 139.7 174.8 161.0 155.6
์ ๋๋น์จ 108.5 103.8 108.2 107.3 107.0
์ด์๋ณด์๋ฐฐ์จ 3.1 5.6 5.8 6.1 6.2
์ด์๋น์ฉ/๋งค์ถ์ก 2.6 2.5 2.2 2.0 2.0
์์ฐ๊ตฌ์กฐ
ํฌํ์๋ณธ(%) 75.1 75.3 74.4 74.7 75.0
ํ๊ธ+ํฌ์์์ฐ(%) 24.9 24.7 25.6 25.3 25.0
์๋ณธ๊ตฌ์กฐ
์ฐจ์ ๊ธ(%) 47.4 46.9 47.3 45.8 44.5
์๊ธฐ์๋ณธ(%) 52.6 53.1 52.7 54.2 55.5
Company Report | 12 page
Analyst ์ก์ฌ๊ฒฝ, R.A.๋ฐ์ผ๊ท | KT
โถ Compliance Notice
๋น์ฌ๋ ๋ณธ ์๋ฃ๋ฅผ ๊ธฐ๊ดํฌ์๊ฐ ๋ฑ ์ 3์์๊ฒ ์ฌ์ ์ ๊ณตํ ์ฌ์ค์ด ์์ต๋๋ค.
๋น ์ฌ๋ ์๋ฃ์์ฑ์ผ ํ์ฌ ๋ณธ ์๋ฃ์์ ์ถ์ฒํ ์ข ๋ชฉ์ ์ง๋ถ์ 1% ์ด์ ๋ณด์ ํ๊ณ ์์ง ์์ต๋๋ค.
๋ณธ ์๋ฃ์ ์กฐ์ฌ๋ถ์๋ด๋น์๋ ์๋ฃ์์ฑ์ผ ํ์ฌ ๋ณธ ์๋ฃ์์ ์ถ์ฒํ ์ข ๋ชฉ๊ณผ ๊ด๋ จ๋ ์ฌ์ฐ์ ์ดํด๊ด๊ณ๊ฐ ์์ต๋๋ค.
๋ณธ ์๋ฃ์ ์กฐ์ฌ๋ถ์๋ด๋น์๋ ์ด๋ ํ ์ธ๋ถ ์๋ ฅ์ด๋ ๊ฐ์ญ ์์ด ๋ณธ์ธ์ ์๊ฒฌ์ ์ ํํ๊ฒ ๋ฐ์ํ์ฌ ์์ฑํ์์ต๋๋ค.
๋น ์ฌ๋ ๋ ์ข ๋ชฉ์ ๋ํด ์๋ฃ์์ฑ์ผ ๊ธฐ์ค ์ ๊ฐ์ฆ๊ถ ๋ฐํ(DR, CB, IPO, ์์ฅ์กฐ์ฑ ๋ฑ)๊ณผ ๊ด๋ จํ์ฌ ์ง๋6๊ฐ์ ์ฃผ๊ฐ์ฌ๋ก ์ฐธ์ฌํ์ง ์์์ต๋๋ค.
โถ ํฌ์๋ฑ๊ธ ๊ด๋ จ์ฌํญ
์๋ ์ข ๋ชฉํฌ์์๊ฒฌ์ ํฅํ 12๊ฐ์๊ฐ ์ถ์ฒ๊ธฐ์ค์ผ ์ข ๊ฐ๋๋น ์ถ์ฒ์ข ๋ชฉ์ ์์ ๋ชฉํ์์ต๋ฅ ์ ์๋ฏธํจ.
ใSTRONG BUY: ์ถ์ฒ๊ธฐ์ค์ผ ์ข ๊ฐ๋๋น +50%์ด์.
ใBUY: ์ถ์ฒ๊ธฐ์ค์ผ ์ข ๊ฐ๋๋น +15%์ด์~+50%๋ฏธ๋ง.
ใHOLD: ์ถ์ฒ๊ธฐ์ค์ผ ์ข ๊ฐ๋๋น +5%์ด์โผ +15%๋ฏธ๋ง.
ใREDUCE: ์ถ์ฒ๊ธฐ์ค์ผ ์ข ๊ฐ๋๋น +5%๋ฏธ๋ง.
๋ ์กฐ์ฌ๋ถ์์๋ฃ์์ ์ ์๋ ์ ์ข ํฌ์์๊ฒฌ์ ์์ฅ ๋๋น ์ ์ข ์ ์ด๊ณผ์์ต๋ฅ ์์ค์ ๊ทผ๊ฑฐํ ๊ฒ์ผ๋ก, ๊ฐ๋ณ ์ข ๋ชฉ์ ๋ํ ํฌ์์๊ฒฌ๊ณผ ๋ค๋ฅผ ์ ์์.
ใOverweight: ํด๋น ์ ์ข ์์ต๋ฅ ์ด ํฅํ 12๊ฐ์ ๋์ KOSPI ์์ต๋ฅ ์ ์ํํ ๊ฒ์ผ๋ก ์์ํ๋ ๊ฒฝ์ฐ
ใNeutral: ํด๋น ์ ์ข ์์ต๋ฅ ์ด ํฅํ 12๊ฐ์ ๋์ KOSPI ์์ต๋ฅ ๊ณผ ์ ์ฌํ ๊ฒ์ผ๋ก ์์ํ๋ ๊ฒฝ์ฐ
ใUnderweight: ํด๋น ์ ์ข ์์ต๋ฅ ์ด ํฅํ 12๊ฐ์ ๋์ KOSPI ์์ต๋ฅ ์ ํํํ ๊ฒ์ผ๋ก ์์๋๋ ๊ฒฝ์ฐ
์ฃผ) ์ ์ข ์์ต๋ฅ ์ ์ํ์ ๊ฐ์ํ ์์น
โถ ์ต๊ทผ 2๋ ๊ฐ ํฌ์๋ฑ๊ธ ๋ฐ ๋ชฉํ์ฃผ๊ฐ ๋ณ๊ฒฝ๋ด์ฉ
์ผ์ 2009.2.1 2009.3.8 2009.3.29 2009.5.3 2009.5.14 2010.6.3
ํฌ์์๊ฒฌ BUY BUY BUY BUY BUY BUY
๋ชฉํ์ฃผ๊ฐ 55,000์ 55,000์ 55,000์ 55,000์ 58,000์ 58,000์
์ผ์ 2010.6.4 2010.6.21 2010.6.30 2010.7.2 2010.8.2 2010.9.2
ํฌ์์๊ฒฌ BUY BUY BUY BUY BUY BUY
๋ชฉํ์ฃผ๊ฐ 58,000์ 58,000์ 58,000์ 58,000์ 58,000์ 58,000์
์ผ์ 2010.10.1 2010.10.4 2010.10.28 2010.11.2 2010.11.10 2010.12.2
ํฌ์์๊ฒฌ BUY BUY BUY BUY BUY BUY
๋ชฉํ์ฃผ๊ฐ 58,000์ 58,000์ 55,000์ 55,000์ 55,000์ 55,000์
์ผ์ 2010.12.20 2011.1.4 2011.1.5 2011.1.31 2011.2.7 2011.3.2
ํฌ์์๊ฒฌ BUY BUY BUY BUY BUY BUY
๋ชฉํ์ฃผ๊ฐ 55,000์ 55,000์ 55,000์ 52,000์ 52,000์ 52,000์
์ผ์ 2011.3.29 2011.4.4 2011.5.2 2011.5.3 2011.5.9 2011.6.2
ํฌ์์๊ฒฌ BUY BUY BUY BUY BUY BUY
๋ชฉํ์ฃผ๊ฐ 49,000์ 49,000์ 49,000์ 49,000์ 49,000์ 49,000์
์ผ์ 2011.6.3 2011.6.7 2011.6.13 2011.6.23 2011.6.27 2011.7.4
ํฌ์์๊ฒฌ BUY BUY BUY BUY BUY BUY
๋ชฉํ์ฃผ๊ฐ 49,000์ 49,000์ 49,000์ 49,000์ 49,000์ 49,000์
์ผ์ 2011.8.2 2011.8.8 2011.8.30 2011.9.2 2011.9.27 2011.10.05
ํฌ์์๊ฒฌ BUY BUY BUY BUY BUY BUY
๋ชฉํ์ฃผ๊ฐ 49,000์ 48,000์ 48,000์ 48,000์ 48,000์ 48,000์
์ผ์ 2011.11.02 2011.11.08 2011.11.21 2011.12.2 2012.1.3 2012.2.2
ํฌ์์๊ฒฌ BUY BUY BUY BUY BUY BUY
๋ชฉํ์ฃผ๊ฐ 48,000์ 48,000์ 48,000์ 48,000์ 48,000์ 48,000์
์ผ์ 2012.2.7
ํฌ์์๊ฒฌ BUY
๋ชฉํ์ฃผ๊ฐ 48,000์
Company Report | 13 page
Analyst ์ก์ฌ๊ฒฝ, R.A.๋ฐ์ผ๊ท | KT
โถ ์ต๊ทผ 2๋ ๊ฐ ๋ชฉํ์ฃผ๊ฐ ๋ณ๊ฒฝ์ถ์ด
30,000
35,000
40,000
45,000
50,000
55,000
60,000
Jan-10 Apr-10 Jul-10 Oct-10 Jan-11 Apr-11 Jul-11 Oct-11 Jan-12
(์) KT ๋ชฉํ์ฃผ๊ฐ
์๋ฃ๋ ๊ณ ๊ฐ์ ํฌ์ ํ๋จ์ ๋๊ธฐ ์ํ ์ ๋ณด์ ๊ณต์ ๋ชฉ์ ์ผ๋ก ์์ฑ๋ ์ฐธ๊ณ ์ฉ ์๋ฃ์ ๋๋ค. ๋ณธ ์๋ฃ๋ ์กฐ์ฌ๋ถ์ ๋ด๋น์๊ฐ ์ ๋ขฐํ ์ ์๋ ์๋ฃ ๋ฐ
์ ๋ณด๋ฅผ ํ ๋๋ก ์์ฑํ ๊ฒ์ด๋, ์ ๊ณต๋๋ ์ ๋ณด์ ์์ ์ฑ์ด๋ ์ ํ์ฑ์ ๋น ์ฌ๊ฐ ๋ณด์ฅํ์ง ์์ต๋๋ค. ๋ชจ๋ ํฌ์์์ฌ๊ฒฐ์ ์ ํฌ์์ ์์ ์ ํ๋จ๊ณผ
์ฑ ์ํ์ ํ์๊ธฐ ๋ฐ๋ผ๋ฉฐ, ๋ณธ ์๋ฃ๋ ํฌ์ ๊ฒฐ๊ณผ์ ๊ด๋ จํ ์ด๋ ํ ๋ฒ์ ๋ถ์์ ์ฆ๊ฑฐ๋ก ์ฌ์ฉ๋ ์ ์์ต๋๋ค. ๋ณธ ์๋ฃ๋ ๋น์ฌ์ ์ ์๋ฌผ๋ก์ ๋ชจ๋
์ ์๊ถ์ ๋น์ฌ์ ์์ผ๋ฉฐ, ๋น์ฌ์ ๋์ ์์ด ๋ณธ ์๋ฃ๋ฅผ ๋ฌด๋จ์ผ๋ก ๋ฐฐํฌ, ๋ณต์ , ์ธ์ฉ, ๋ณํํ ์ ์์ต๋๋ค.