komentarz poranny 11 03 2015
TRANSCRIPT
Krzysztof Kozieł, Adam Anioł,
Najważniejsze wydarzenia poprzedniej sesji Indeksy – Polska/Europa Środk.
Indeksy sektorowe
Lp.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Oczekiwania odnośnie dzisiejszej sesji 11
12
13
WIG - najwyższa aktywność WIG - największe wzrosty WIG - największe spadki
1
52,838,22
3,736,08
3,30
13382,81
2,632,20
47,7 -2,19%
Obrót (mln PLN)
KGHM -1,79%
PKOBP
2,312,96
KREZUS SA
E-KANCELARIA GRU
VOTUM
PBS FINANSE SA
GREMMEDIA
MIT
GRUPA NOKAUT SA
REDAN
CAMMEDIA
SFINKS
0,15
15,20
3,6864,7
PKN ORLEN
-0,53%
-1,15%
PZU -1,89%
PEKAO 0,03%
115,5
109,1
72,0
-7,69%
1,31
-0,84%
-0,80%
4,29 -10,27%
-7,49%
0,12
2,47
-9,70%
WIG Chemia
WIG Deweloperzy
WIG Ukraina
WIG Dywidendowy
-0,66%
-0,43%
Sektor Kurs
WIG Banki
-0,36%
1,340,77
-1,46%
-1,44%
-0,61%
1D
-0,55%
KOMENTARZ PORANNY
Indeks Kurs 1D
WIG
WIG20
3,564,46
1,022,49
271,95
mWIG40
sWIG80
-1,08%
-1,33%
-1,40%
1,552,29 0,17%
4,097,36
-0,59%
0,29%
2,622,31WIG Budownictowo
WIG Energetyka
WIG Informatyka
WIG Media
WIG Paliwa
WIG Spożywczy
WIG Surowce
WIG Telekomunikacja
1,80
8,61%
7,14%
6,52%
4,84%
4,65%
-9,84%
5,96
13,582,74
1,167,51
4,314,71
7,628,77
3,758,13 -2,10%
-4%
0% 1% 1% 2%
7% 7%
11% 12% 11% 11%
19% 22%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
Ban
ki
Dew
elo
pe
rzy
Ener
gety
ka
Dyw
ide
nd
ow
y
Suro
wce
Spo
żyw
czy
Me
dia
Tele
kom
un
ikac
ja
Info
rmat
yka
Ukr
ain
a
Pal
iwa
Ch
emia
Bu
do
wn
icto
wo
YTD
Komentarz poranny
11 marca 2015
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
2014-03 2014-06 2014-09 2014-12 2015-03
WIG
WIG20
mWIG40
sWIG80
• Pod względem wydarzeń w kalendarium makro wczorajsza sesja nie była zbyt interesująca, co wcale nie znaczy, że na globalnych rynkach wiało nudą. Jeszcze w nocy poznaliśmy dość niejednoznaczne dane z chińskiej gospodarki, gdzie z jednej strony odczyt PPI okazał się niższy od oczekiwań (-4,80% vs. konsensus -4,57%) natomiast z drugiej wyższy od rynkowego konsensusu CPI (1,40% vs. 0,98%).
• W przypadku danych ze Starego Kontynentu pozytywnie zaskoczył odczyt produkcji przemysłowej z Francji (0,6% vs. 0,0% konsensus). Gorszy od oczekiwań okazała się publikacja tego samego wskaźnika we Włoszech (-2,40% vs. -0,10% konsensus).
• Za oceanem opublikowano mało znaczące dane o zapasach i sprzedaży hurtowników.
• Najważniejszy wpływ na globalne rynki miały dalsze spekulacje na temat szybszego podniesienia stóp procentowych w USA. Notowania dolara osiągnęły poziom obserwowany wcześniej 11 lat temu.
• Indeks S&P obniżył się o 1,7% co oznacza największą obniżkę od dwóch miesięcy.
• Według Financial Times S&P500 tracił podczas 19 sesji z 27 kiedy dolar zyskiwał na wartości. Inwestorzy zdają się być zaniepokojeni o możliwość poprawy kondycji amerykańskiej gospodarki wobec aprecjacji tamtejszej waluty.
• Po krótkiej korekcie wzrostowej w trendzie spadkowym spadki wróciły na rynek ropy. Gatunek Brent zniżkował wczoraj o 3,69% podczas gdy WTI straciło 2,5%.
• Na fali obaw o kondycję chińskiej gospodarki traciły metale w tym miedź (-1,80%)
• Większość walut krajów wschodzących w tym złoty traciły najmocniej w stosunku do USD.
• Na polskiej giełdzie największe spadki dotknęły największe spółki. WIG20 stracił -1,33% podczas gdy ten sam indeks denominowany w USD spadł o -3,66%. Radzące sobie ostatnio świetnie małe spółki oddały 0,43%.
• W dzisiejszym kalendarium makro zwracamy uwagę na podane rano dane o produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej w Chinach. Zarówno w przypadku jednego jak i drugiego odczytu mieliśmy do czynienia z negatywnym zaskoczeniem, które może odbić się na dzisiejszych notowaniach.
• W związku z kontynuacją przeceny ropy, naszym zdaniem, najważniejsze znaczenie podczas jutrzejszej sesji będzie mieć odczyt zapasów ropy w USA na 3 marca.(15:30)
• Przewidujemy, że panika na rynkach związana ze spekulacjami na temat szybszych zwyżek stóp procentowych w USA będzie miała wpływ na sytuację na rynkach.
NOTOWANIA Z DNIA
Indeksy – Europa Indeksy – Świat
Surowce / Metale Surowce / Towary
Waluty (kursy z godziny 8.30) Rentowność obligacji
1 rok
2 lata
4 lata
6 lat
10 lat* YTM 30 dni wcześniej
2
2,04 1,95
5765,00
Kawa Future
Srebro $/t oz.
Francja
Rosja
Turcja
2,079,43
XU100
Niemcy
Miedź $/t
Złoto $/t oz.
EUR/PLN
USD/PLN
Wlk. Brytania
Aluminium $/t 1762,00
13,27 -1,88%
137,00 -1,42%
1,65
1,68
2,03
1,55
1,67
2,14
YTM*
4,1605
4,942,44
3,290,90
DJI
NASDAQ
Shanghai B-share
Nikkei 225
Bovespa -1,60%
17,995,72
0,66%
993,25 -0,88%
-0,19%
-0,20%
0,27%
-0,61%
-0,55%
0,00%
USA
Chiny
Japonia
-1,85%
-1,67%
0,15%
0,31%18,723,52
17167,07
3610,28 USA
4937,2
-0,21%
-3,66%
-1,82%
-0,46%
-0,62%
-1,01%
USA
Euro Stoxx 50
DAX
FTSE 250
CAC40
11582,11
Europa -1,70%
0,42% 49,181,01Brazylia
56,39
0,01%
0,21%
0,17%
Kukurydza Future
Pszenica Future
Soja Future
0,25%
3,8974
5,8748
1,0676
Cukier Future
2,33
YTM
2,48
388,75
490,00
S&P500
źródło: Bloomberg
903,45
80645,43
1161,84
15,67
CHF/PLN
EUR/USD
GBP/PLN
3,8969
RTS
Ropa Crude $/bbl.
10.03.2015
0,50
0,70
0,90
1,10
1,30
1,50
1,70
1,90
2,10
2,30
2,50
1 rok 2 lata 4 lata 6 lat 10 lat
YTM
YTM*
Komentarz poranny
11 marca 2015
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
2014-03 2014-05 2014-07 2014-09 2014-11 2015-01 2015-03EUR/PLN USD/PLN CHF/PLN
GBP/PLN EUR/USD
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
2014-03 2014-05 2014-07 2014-09 2014-11 2015-01 2015-03
Kukurydza FuturePszenica FutureSoja FutureCukier FutureKawa Future-60%
-50%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
2014-03 2014-06 2014-09 2014-12 2015-03
Ropa Future Miedź FutureZłoto Future Srebro FutureAluminium Future
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
2014-03 2014-05 2014-07 2014-09 2014-11 2015-01 2015-03
S&P500 DJIA NASDAQ
Shanghai Nikkei BOVESPA-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
2014-03 2014-06 2014-09 2014-12 2015-03
DAX CAC40 RTS
XU100 FTSE250
KALENDARIUM MAKROEKONOMICZNE
Data Godz. Kraj Wydarzenie Okres Prog. Poprz. Odczyt
Data Spółka Wydarzenie
CAMMEDIA
KANIA
PEP
BOGDANKA
TAURONPE
ACAUTOGAZ
ALUMETAL
BANKBPH
PKPCARGO
ROPCZYCE
UNICREDIT
ASSECOPOL
ENERGA
GORENJE
Styczeń 0,2% 0,0%
CPI r/r
11,9% 10,7%
Luty 0,9%
Luty 11,6%
--
Chiny
Publikacja jednostkowego oraz skonsolidowanego raportu za 2014 rok
Publikacja raportu za 2014 rok.
Publikacja jednostkowego oraz skonsolidowanego raportu za 2014 rok.
Publikacja skonsolidowanego oraz jednostkowego raportu za 2014 rok.
Publikacja skonsolidowanego oraz jednostkowego raportu za 2014 rok.
Publikacja raportu za 2014 rok.
Publikacja jednostkowego oraz skonsolidowanego raportu za 2014 rok.
Publikacja jednostkowego oraz skonsolidowanego raportu za 2014 rok
6,8%
--
Niemcy CPI m/m
7,9%7,7%
13.03.2015
LutyProdukcja przemysłowa r/r
0,9% --
źródło: Bloomberg
Luty 0,1% 0,1%
Publikacja skonsolidowanego oraz jednostkowego raportu za 2014 rok.
12.03.2015 11:00 Eurostrefa Produkcja przemysłowa m/m
12.03.2015 08:00
12.03.2015 08:00
11.03.2015 07:30 Chiny Sprzedaż detaliczna r/r
Niemcy
11.03.2015 07:30
12.03.2015 11:00 Eurostrefa Produkcja przemysłowa r/r Styczeń 0,1% -0,2% --
0,4% -0,8% --LutySprzedaż detaliczna m/m
12.03.2015 13:30 USA Nowe wnioski o zasiłek w tys. -- 320K --
12.03.2015 13:30 USA
13.03.2015 08:00 Niemcy Ceny hurtowników r/r Luty -- -2,6% --
13.03.2015 08:00 Niemcy Luty -- -0,4% --Ceny hurtowników m/m
13.03.2015 14:00 Polska CPI m/m Luty 0,0% -0,2% --
13.03.2015 13:30 USA PPI r/r Luty 0,0% 0,0% --
13.03.2015 14:00 Polska CPI r/r Luty -1,3% -1,3% --
NWZA ws. ustalenia wynagrodzenia członków RN oraz zmian w składzie RN.
12.03.2015
Publikacja skonsolidowanego raportu za 2014 rok
12.03.2015
12.03.2015
12.03.2015
11.03.2015
11.03.2015
11.03.2015
12.03.2015
12.03.2015
12.03.2015
KALENDARIUM SPÓŁEK GPW źródło: stooq.pl
12.03.2015
KOGENERA
Publikacja skonsolidowanego oraz jednostkowego raportu za 2014 rok.
Publikacja skonsolidowanego oraz jednostkowego raportu za 2014 rok.
Publikacja raportu za 2014 rok.
13.03.2015
13.03.2015
13.03.2015 Publikacja jednostkowego oraz skonsolidowanego raportu za 2014 rok
3
Komentarz poranny
Komentarz poranny
11 marca 2015
ANALIZY I REKOMENDACJE
4
Alumetal 23.02.2015 kupuj 47,60 57,65 53,72 22,7 13,9 16,3
P/E*
2014PData wydania
AKTUALNE:
Zalecenie
Cena (PLN)
docelowa
59,97
14,41 17,5 16,1 8,4 7,0
11,2
3,06 25,0 13,2 8,8
kupuj 6,08
167,00
Wielton 30.06.2014
12,1
ZM Henryk Kania
Neuca 04.12.2014 kupuj 221,00 339,18 286,00 16,0 14,8
8,4
08.12.2014 kupuj 2,94 3,37
Pelion 04.12.2014 neutralnie 76,50 70,54 77,01 11,8
EV/EBITDA*
12,0 10,9 10,9 9,5
16,7
12,1
9,5
9,7
7,8
3,5
5,9
7,9
8,4
1,9
14,2
6,4
16,7 11,6
9,7
8,3
6,8
8,0
9,0
1,9
14,7
14,4
9,0
9,4
15,2 15,0
8,28 6,92
59,97
7,6
17,5 18,9
120,3
10,8 7,8 7,3
8,4
7,9 10,9
5,5
7,2
14,6
14,53
14,6
9,8
8,4
13,7
15,5
9,3
11,2
6,9
WAiR
7,710,0
9,4
97,7
9,2 8,2
221,5
bieżąca
219,7
16,8
13,0
54,34
7,5
21,1 17,4
11,9
13,3
8,4
8,2
15,9
2013
239
z dnia
wyceny
16,22
3,06 25,0
2013
9,6
12,4
9,0
10,0 10,8
286 16,0
7,8
62,99 23,9
12,8
11,8
11,8
12,73
54,34
54,34
22,4 13,0
8,1
11,8
23,59 25,5
9,3
14,7
10,9
2,25
12,73
7,1
18,88 226,9
10,0
1,18 3,7
10,8
7,0
9,38,1
241,4
78 13,0
3,1
133,5 16,9
17,74
46,18
314,12
142,88
19,84
133,5
Inter Groclin Auto
BBI Development
31.03.2014
Inter Groclin Auto
1,95
Paged
27,52
13.09.2013
Cena osiągnięta
Rewizja w dniu
10.04.2014
31.03.2014
16.01.2014Rewizja w dniu
14.04.2014
Zawieszona
22,8
32,83
Zawieszona
39,6632,98
48,6
20,35
cena osiągnięta
24,85
Stomil SanokRewizja w dniu
08.10.201431.03.2014
Amica 09.05.2014Rewizja w dniu
22.10.2014
4fun Media
Rainbow Tours
45
15.11.2013 18,2
97
01.09.2014Rewizja w dniu
20.11.201414,2
Paged 14.04.2014
2014PSpółka
07.08.2014 kupuj 6,5
NeucaRewizja w dniu
04.12.2014
Amica 14,9 14,1
13,9
11,8
kupuj 112,00
CD Projekt 31.03.2014 neutralnie 15,32
8,34 5,04
160,05
Stomil Sanok 08.10.2014 cena osiągnięta 49,87
Inter Cars 07.08.2014 neutralnie
PKM Duda
5,9Rainbow Tours 20.11.2014
AC SA 18.09.2014 kupuj 35,30 42,56 32,00 11,5 11,8
kupuj 17,02 29,09 23,59 25,5 10,3 14,5
7,7
87,74kupuj
152,82
Tarczyński 08.12.2014 cena osiągnięta 11,75
Farmacol 04.12.2014 cena osiągnięta 50,15 60,5
30.05.2014
Rewizja w dniu
04.12.2014
Pelion
Farmacol
75,16
31.03.2014
ARCHIWALNE:
Rewizja w dniu
04.12.2014
Tarczyński
ZM Henryk Kania
07.08.2014Rewizja w dniu
08.12.20149,6
105,40
50,51
07.08.2014Rewizja w dniu
08.12.2014
Zetkama
22.10.2014Rewizja w dniu
09.12.2014
2,41
65,00
30.05.2014
30.05.2014
30,20 13,0
12,43
67,81
14,41
79,75
5,27
11,2
55,43
77,01
2,62
Amica 09.12.2014 133,5 16,8162,92
Ergis 22.12.2014 kupuj 3,80 5,23
Paged 23.12.2014 kupuj 43,00 60,33
4,86
Forte 23.12.2014 neutralnie 52,00 54,81 59,50 24,6 18,4 16,3
Grajewo 23.12.2014 kupuj 30,96 36,33 30,20 14,3 12,2 10,3
* wskaźniki wyznaczone dla ceny bieżącej Treść raportów dostępna jest pod adresem: https://www.bgz.pl/biuro_maklerskie/analizy_raporty.html
Komentarz poranny 11 marca 2015
Rekomendacje i Analizy telefon adres email
Witold Wroński 22 329 43 46 [email protected]
Krzysztof Kozieł 22 329 43 44 [email protected]
Michał Krajczewski 22 329 43 40 [email protected]
Adam Anioł 22 329 43 43 [email protected]
Doradztwo Inwestycyjne telefon adres email
Witold Wroński 22 329 43 46 [email protected]
Wydział kluczowych klientów telefon adres email
Jacek Szczepański 22 329 43 20 [email protected]
Grzegorz Leszek 22 329 43 55 [email protected]
Monika Dudek 22 329 43 24 [email protected]
Przemysław Borycki 22 329 43 22 przemysł[email protected]
Sławomir Orzechowski 22 329 43 54 [email protected]
Jacek Wrześniewski 22 329 43 25 [email protected]
Oferty Publiczne (IPO) telefon adres email
Ewa Kostrzewa 22 329 43 18 [email protected]
Marek Jaczewski 22 329 43 53 [email protected]
Internetowe serwisy transakcyjne
Zlecenia na GPW i New Connect http://www.bgz.pl/biuro_maklerskie/zlecenia_gpw.html
Zapisy w ofertach publicznych (IPO) http://www.bgz.pl/biuro_maklerskie/zapisy_ipo.html
Centra Obsługi Produktów Inwestycyjnych
Białystok ul. Suraska 3 a 85 744 21 08 Poznań ul. Piekary 17 61 858 26 81
Ciechanów ul. 17-go Stycznia 60 23 674 13 52 Radom ul. Traugutta 29 48 361 22 71
Kielce ul. Sienkiewicza 47 41 248 14 95 Siedlce ul. Joselewicza 3 25 640 90 46
Nowy Sącz ul. Nawojowska 4 18 443 53 91 Tarnobrzeg ul. Wyspiańskiego 5 15 823 89 87
Opole ul. Rynek 24/25 77 454 43 64 Warszawa ul. Grzybowska 4 22 581 54 51
5
ul. Żurawia 6/12, 00–503 Warszawa tel. (22) 32 94 300, fax (22) 32 94 303 e-mail: [email protected] www.bgz.pl
ul. Żurawia 6/12, 00–503 Warszawa
6
Biuro Maklerskie BGŻ S.A. prowadzi działalność maklerską na podstawie zezwolenia Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (obecnie Komisja Nadzoru Finansowego). Podlega regulacjom ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Nadzór nad działalnością BM BGŻ S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Niniejsza publikacja została opracowana wyłącznie na potrzeby klientów Biura Maklerskiego BGŻ S.A. Raport jest udostępniany klientom wyłącznie w celach informacyjnych i nie powinien być wykorzystywany w charakterze lub traktowany jako oferta lub nakłanianie do oferty sprzedaży, kupna lub subskrypcji papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych. Wszelkie informacje i opinie zawarte w powyższym dokumencie zostały przygotowane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez BM BGŻ S.A. za wiarygodne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. BM BGŻ S.A. nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie powyższego opracowania i zawartych w nim opinii inwestycyjnych. Odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego dokumentu i ewentualne szkody poniesione w ich wyniku ponoszą wyłącznie podejmujący takie decyzje. Dokument ten został przygotowany przez BM BGŻ S.A. z zastosowaniem metodologicznej poprawności, zachowaniem należytej staranności i obiektywizmu. Korzystając z tego dokumentu, nie należy go traktować jako substytutu do przeprowadzenia własnej niezależnej oceny. Ani dokument ten, ani żaden jego fragment nie jest poradą inwestycyjną, prawną, księgową, podatkową czy jakąkolwiek inną. Wszelkie opinie i oceny zawarte w niniejszym dokumencie wyrażają opinie BM BGŻ S.A. w dniu jego sporządzenia i mogą podlegać zmianom bez uprzedniego powiadomienia. Raport przygotowany przez BM BGŻ S.A. jest ważny w okresie 12 miesięcy od dnia sporządzenia go i nie jest planowana jego aktualizacja, o ile nie nastąpią zmiany lub nie pojawią się nowe istotne informacje i okoliczności, będące podstawą wydania danej rekomendacji. Data sporządzenia raportu jest datą pierwszego udostępnienia rekomendacji do dystrybucji. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez zgody BM BGŻ S.A. jest zabronione. BM BGŻ przyjęło następującą metodologię w zakresie oczekiwań co do stopy zwrotu z inwestycji w instrument finansowy będący przedmiotem Raportu w okresie 12 miesięcy od dnia wydania raportu: Kupuj – oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji wynosi co najmniej 10%; Neutralnie – oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji znajduje się w przedziale (-10%; + 10%); Sprzedaj – oczekiwany spadek zwrotu z inwestycji wyniesie co najmniej 10%. Metody wyceny zastosowane w prezentowanym dokumencie opierają się na metodach i modelach opisanych i powszechnie wykorzystywanych w literaturze fachowej. Używanie ich wymaga szacowania dużej liczby parametrów, m.in. takich jak: stopy procentowe, kursy walut, przyszłe zyski, przepływy pieniężne i wiele innych. Parametry te są zmienne w czasie, subiektywne i w rzeczywistości mogą różnić się od tych przyjętych do wyceny. Każda wycena zależy od wartości wprowadzonych parametrów i jest wrażliwa na ich zmianę. Wycena DCF: Metoda DCF bazuje na spodziewanych przyszłych zdyskontowanych przepływach pieniężnych. Jej mocne strony to uwzględnienie przyszłych zmian w wolnych przepływach pieniężnych oraz kosztu pieniądza w czasie. Słabe strony to duża liczba parametrów, które należy oszacować oraz wrażliwość wyceny na zmiany tych parametrów. Wycena metodą porównawczą: Wycena ta opiera się na porównaniu wskaźników rynkowych wycenianej spółki ze wskaźnikami innych porównywalnych spółek. Mocna strona tej metody to mniejsza, w porównaniu z metodą DCF, liczba parametrów wyceny oraz relatywne odnoszenie się do wskaźników rynkowych wyselekcjonowanych spółek. Słabe strony, to przede wszystkim problem selekcji porównywanych spółek oraz efektywności rynku. Pomiędzy BM BGŻ S.A. a Podmiotem Raportu nie występują powiązania i nie są mu znane informacje, o których mowa w §9 i §10 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Osoby sporządzające niniejszą rekomendację/analizę/opracowanie: - pobierają stałe wynagrodzenie niezależne od wydanego zalecenia, ceny docelowej, czy trafności rekomendacji i nie jest ono zależne od wyników finansowych uzyskiwanych w ramach transakcji z zakresu bankowości inwestycyjnej Banku BGŻ. - nie pełnią funkcji kierowniczych i nie zajmują stanowisk w organach nadzorczych Spółki i nie są z nią powiązane żadną umową. Spółka nie posiada akcji BM BGŻ, a podmioty powiązane z BM BGŻ nie posiadają akcji Spółki. Niniejsza rekomendacja/analiza/opracowanie nie została udostępniona emitentowi przed datą pierwszego ich udostępnienia do dystrybucji. Wykaz rekomendacji/analiz/opracowań/komentarzy sporządzanych przez BM BGŻ S.A. wraz z informacją dotyczącą proporcji udzielanych rekomendacji „kupuj”, „sprzedaj”, „trzymaj” jest dostępny na stronie : https://www.bgz.pl/biuro_maklerskie/analizy_raporty.html
ul. Żurawia 6/12, 00–503 Warszawa tel. (22) 32 94 300, fax (22) 32 94 303 e-mail: [email protected] www.bgz.pl