Iowa’s Economy: Its Strengths, Concerns, and Outlook

Dave SwensonDepartment of Economics

Iowa State University

What I’ll cover

• The national situation• Iowa• Farm economy challenges•Metro / micro and regional challenges•Outlook and concerns / discussion?

Nationally, expansion is continuing and is now the longest on record

Real GDP is also rising consistently

In terms of day‐to‐day importance, personal consumption spending matters the most

Real wages are up

Unemployment is at a historic low

Prime labor force participation rates have not recovered to pre‐recession levels

The ratio of new job openings to the number of unemployed has inverted

 ‐

 2,000

 4,000

 6,000

 8,000

 10,000

 12,000

 14,000

 16,000

 18,000

Prime labor force participation rates have not recovered to pre‐recession levels

Total Unemployed Total Nonfarm Job Openings

Comparison of unemployed and job openings by industry

‐168,830

‐52,992

2,876

32,451

36,215

81,436

191,834

194,396

224,012

259,742

267,116

316,496

443,801

489,751

661,526

813,322

932,371

1,113,036

1,299,199

1,832,244

21 Mining, quarrying, and oil and gas extraction

99 Unclassified

22 Utilities

11 Agriculture, forestry, fishing and hunting

42 Wholesale trade

51 Information

53 Real estate and rental and leasing

55 Management of companies and enterprises

61 Educational services

81 Other services, except public administration

71 Arts, entertainment, and recreation

52 Finance and insurance

44‐45 Retail trade

31‐33 Manufacturing

56 Administrative and waste services

48‐49 Transportation and warehousing

54 Professional and technical services

23 Construction

72 Accommodation and food services

62 Health care and social assistance

Change in U.S. Payroll Job Demand by Major Sector, 2014 to 2018

Overall National SummaryStrengths

• Consistent job growth, though showing signs of slowing

• Improved wages – some exceptions• Inflation is low• Costs of borrowing are reasonable• Tax cuts initially boosted consumption – but those effects are over

• Federal Reserve is actively engaged

Weaknesses• Labor force participation can improve

• Significant fraction of the labor force still has stagnant wages

• Is inflation too low?  Especially wage inflation?

• Disappointing recovery in manufacturing jobs –still down 1.4 million from the pre‐recession peak – plus an ongoing output decline of late

• Housing costs rising much faster than wages

• Consumer sentiment has dropped• Compounding trade antagonisms have delayed investment, slowed potential growth, and have been particularly disruptive in specific industries

Wildcards

• Final resolution of trade disruptions – is China merely running out the clock?• Will a global slowdown – China, EU, Germany affect the U.S.?• Will coronavirus further destabilize growth prospects?  For how long?• What else out there gives us pause?• Why didn’t business investments increase after the 2018 tax cuts?• Given the rapid run‐up in deficit spending under this administration, will  the federal debt, and most explicitly, U.S. debt service payments begin to slow economic growth?

• Labor constraints are likely impinging growth. Are our immigration laws in alignment with our labor needs?

• Is there a looming recession ‐‐ stagnation?  Especially worrying signs in manufacturing• What does any of this mean for Iowa?

Where are we in Iowa? First, nonfarm growth

Our recovery compared to the U.S.

Comparing Manufacturing to all Nonfarm Jobs in Iowa

I recently issued a report on Iowa’s economic performance the last decade• Iowa’s post‐recession economy, though beginning recovery sooner, grew much slower than neighboring states, than the Plains region, and the nation. 

• Between 2010 and 2018, Iowa ranked • last among all of its bordering neighbors, • last among all of the Plains states, and • 6th worst nationally in its rate of job growth

• A point was raised in the news article that, as Iowa didn’t contract as much from the Great Recession, its expected growth would be less. So I checked to make sure that I was not “misleading” readers.

0.90

0.95

1.00

1.05

1.10

1.15

Jan‐10 Jan‐11 Jan‐12 Jan‐13 Jan‐14 Jan‐15 Jan‐16 Jan‐17 Jan‐18 Jan‐19

Index of Payroll Job Growth for Iowa and Its Neighboring States, January 2010 = 1.0. Twelve Month Moving Average

Illinois Iowa Minnesota Missouri Nebraska South Dakota Wisconsin

A different comparison of Iowa with its neighbors

0.920.940.960.981.001.021.041.061.081.101.121.14

Jan2011

Jan2012

Jan2013

Jan2014

Jan2015

Jan2016

Jan2017

Jan2018

Jan2019

Iowa Manufacturing Job Growth Compared to its Neighboring States: 12 Month Moving Average. January 2011 = 1.0

IA Neighbors

0.940.960.981.001.021.041.061.081.101.12

Index of Job Change in Iowa Compared to its Neighboring States, 2010 to 2019. Twelve Month Moving Average, January 2010 = 1.0

Iowa Iowa's Neighbors

Iowa comparative wages and salaries had improved, but in recent quarters, have ebbed

70.0%

75.0%

80.0%

85.0%

90.0%

Qtr12008

Qtr12009

Qtr12010

Qtr12011

Qtr12012

Qtr12013

Qtr12014

Qtr12015

Qtr12016

Qtr12017

Qtr12018

Qtr12019

Iowa Average Weekly Wage & Salary as a Percent of the U.S. Average: 4 Quarter Moving Average

‐3,631

‐2,910

‐2,668

‐1,972

‐92

‐60

261

789

1,396

1,538

1,849

2,289

2,987

3,579

4,088

4,371

5,286

5,730

6,749

51 Information

42 Wholesale trade

56 Administrative and waste services

81 Other services, except public administration

22 Utilities

44‐45 Retail trade

21 Mining, quarrying, and oil and gas extraction

53 Real estate and rental and leasing

55 Management of companies and enterprises

11 Agriculture, forestry, fishing and hunting

61 Educational services

71 Arts, entertainment, and recreation

23 Construction

72 Accommodation and food services

52 Finance and insurance

48‐49 Transportation and warehousing

54 Professional and technical services

31‐33 Manufacturing

62 Health care and social assistance

Change in Iowa Payroll Job Demand, 2014 to 2018

‐50.0% ‐30.0% ‐10.0% 10.0% 30.0% 50.0% 70.0%

        Durable goods manufacturing        Nondurable goods manufacturing

      Construction      Information

      Wholesale trade  Farm employment

    Government and government enterprises      Utilities

      Retail trade      Other services (except government)

      Administrative and support and waste management…      Ag services, forestry and fishery

      Finance and insurance      Professional, scientific, and technical services

      Real estate and rental and leasing      Accommodation and food services      Health care and social assistance

      Arts, entertainment, and recreation      Educational services

      Mining, quarrying, and oil and gas extraction      Management of companies and enterprises

      Transportation and warehousing

U.S. and Iowa Rates of Job Growth, 2007 to 2018, by Major Industry

U.S. Change Iowa Change

Iowa’s Farm Sector

Iowa farm income performance has been affected by robust supplies and made worse by trade disruptions, but Market Facilitation Payments have offset much of those losses

 $‐

 $1,000

 $2,000

 $3,000

 $4,000

 $5,000

 $6,000

 $7,000

 $8,000

 $9,000

In M

illions of C

onstan

t $

Iowa Real Farm Proprietor Incomes, Data Annualized as 4 Qtr. Moving Average Through 2019Q3 Constant Amounts

Overall, Iowa’s share of U.S. agricultural income had declined markedly until MFPs significantly improved that ratio

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

Iowa Farm Proprietor Incomes as a Percentage of U.S. Total. Annualized Data, 4 Qtr Moving Average

Soybeans exports are a big part of this story

Re‐emerging concerns about farmer solvency

https://www.fb.org/market‐intel/the‐verdict‐is‐in‐farm‐bankruptcies‐up‐in‐2019

Metro, Micro, and the remainder of the state

Metropolitan and Micropolitan Areas

Urban and rural changes over the past decade

109%

118%

98%

80%

85%

90%

95%

100%

105%

110%

115%

120%

125%

Jan2002

Jan2003

Jan2004

Jan2005

Jan2006

Jan2007

Jan2008

Jan2009

Jan2010

Jan2011

Jan2012

Jan2013

Jan2014

Jan2015

Jan2016

Jan2017

Jan2018

Jan2019

Index of Payroll Employment Change by Level of Urbanization, January 2002 through June 2019. 2002 = 100

(12 Month Moving Average)

Iowa Metros Balance of the State

(7,956)

(1,141)

(29)

101 

117 

717 

1,514 

2,422 

3,054 

5,562 

6,720 

6,991 

10,434 

12,623 

12,990 

13,071 

13,925 

30,659 

      Information

      Wholesale trade

      Admin, support and waste mangt. services

  Farm employment

      Manufacturing

All Other

      Retail trade

      Other services (except government)

      Arts, entertainment, and recreation

      Construction

      Management of companies and enterprises

      Educational services

      Accommodation and food services

      Real estate and rental and leasing

    Government and government enterprises

      Professional, scientific, and technical services

      Finance and insurance

      Health care and social assistance

Iowa Metropolitan Employment Changes by Selected Industries, 2007 to 2018

(12,910)

(5,957)

(5,636)

(4,779)

(3,200)

(2,902)

(2,839)

(2,180)

(1,847)

(1,705)

(1,593)

(1,426)

(242)

(108)

1,088 

4,035 

6,532 

19,623 

      Health care and social assistance

      Retail trade

      Manufacturing

    Government and government enterprises

      Construction

  Farm employment

      Other services (except government)

      Accommodation and food services

      Professional, scientific, and technical services

      Information

      Wholesale trade

      Admin, support and waste mangt. services

      Arts, entertainment, and recreation

      Educational services

      Management of companies and enterprises

      Finance and insurance

      Real estate and rental and leasing

All Other

Iowa Nonmetropolitan Employment Changes by Selected Industries, 2007 to 2018

0.90

0.95

1.00

1.05

1.10

1.15

1.20

1.25

Jan2011

Jan2012

Jan2013

Jan2014

Jan2015

Jan2016

Jan2017

Jan2018

Jan2019

Index of Iowa Metropolitan Job Growth: 12 Month Moving Average, January 2011 = 1.0

Iowa Ames Cedar Rapids

Des Moines Dubuque Iowa city

Sioux City Waterloo Balance of State*

9.2%

2.9%

0.9%0.4% 0.3%

‐0.5%

‐1.8% ‐1.8%‐2.4% ‐2.7% ‐3.0% ‐3.1%

‐4.2%‐5.0% ‐5.3%

3.5%

Iowa Micropolitan Area Population Change, 2010 to 2018

State of Iowa

Labor Supply

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

Unemployment Rates in Iowa and the U.S.

Iowa U.S.

 0.94

 0.96

 0.98

 1.00

 1.02

 1.04

 1.06

 1.08

 1.10

Index of the Iowa and the U.S. Labor Forces, 12 Month Moving Averages, January 2007 = 1.0

Iowa U.S.

1.04 

1.10 

0.95 

0.98 

 0.80

 0.85

 0.90

 0.95

 1.00

 1.05

 1.10

 1.15

Jan2007

Jan2008

Jan2009

Jan2010

Jan2011

Jan2012

Jan2013

Jan2014

Jan2015

Jan2016

Jan2017

Jan2018

Jan2019

Index of the Iowa Labor Force by Level of Urbanization, 12 Month Moving Averages, January 2007 = 1.0

Iowa Metros Micros Balance of State

Outlook

• Iowa has not performed as well as its neighbors, and despite comparatively strong manufacturing growth, weakness in the ag economy and in the rest of the world demand for what Iowa exports are concerns

• Both of these factors have disproportionate impacts on Iowa’s nonmetropolitan regions

• The ag supply chain, however, is baked in. No matter, land will be put into production  ‐‐ those linkages will endure – those foundations are stable

• Plus, in the short run, market facilitation payments (MFPs) have improved farm balance sheets

• Most of Iowa’s metropolitan economies have more cyclical resiliency because of their industrial mixes – they are composed of growing industrial sectors – but half of them are not growing at the state average

Outlook Continued

• Nonetheless, Iowa’s overall economy has structural vulnerabilities to the business cycle and to trade tension dynamics that are, as a potential fraction of GDP, greater than nearly any other state

• Recent improvement in the state’s labor supply is welcome news, and may be due in part to demand‐induced wage improvements. 

• Iowa’s micropolitan cities and many of the cities between 5,000 and 10,000 are not thriving, and most are in need of substantial assistance for planning, infrastructure, and community development

• These communities, too, will continue to hinder the state’s overall growth prospects

Concerns

1. Trade policies and tactics as implemented (excluding USMCA) will continue to hit Iowa hard

2. Iowa agriculture, as it has evolved, requires federal policy (ethanol), disaster (drought), and special attention (MFPs) to maintain stability

3. Accumulating indexes tell us that manufacturing output is slowing and moving into contraction territory. Iowa’s durable manufacturing is doubly exposed

4. National retail sales numbers suggest slowed consumption5. Midwestern economies are at a strong disadvantage in terms of capital 

investment – if the economy stalls, that will worsen6. Not sure this administration possesses the administrative expertise to 

effectively weather a downturn7. Gap between comparative prosperity in metro areas and ongoing stress in 

nonmetropolitan economy will worsen

Questions …..?Thank youWrite dswenson@iastate.edu for copies of these slides