Investitii Financiare

Cuprins:

2Introducere

3Cap 2. Tipuri de investiii

32.1 Diferene ntre economisire i investire

42.2.Indicatori folosii n activitatea bursier

4Cap. 3. Model Aplicativ

4Concluzii

4Bibliografie

MODELAREA INTELIGENT A EXPERTIZEI N GESTIUNEA INVESTIIILOR FINANCIARE

Abstract: Financial investment is the commitment of funds into financial instruments, such as securities, bonds, real estate and currencies. The term investment is closely related to the disciplines of finance and economics and essentially refers to savings or deferred consumption, which involves purchasing an asset or making a deposit in a bank in the hope of future returns.

The term investment is used differently in economics and finance. By the term investment, an economist refers to real investment, such as in a machine or a house. On the other hand, a finance professional would refer to a financial asset as an investment. Such financial assets could be money that is deposited in a bank or invested in the money market.

Financial investments are typically made indirectly via intermediaries such as banks, insurance companies, mutual funds, pension funds, collective investment schemes and investment clubs. An intermediary generally makes investments using the money from many individuals.Keywords: investment, finance, economics, future returns, intermediaries

Introducere.

Economiile i investiiile joac un rol deosebit de important att la nivel macroeconomic, ct i la nivelul fiecrei persoane sau firme n parte. Exist un ansamblu de factori care influeneaz deciziile fiecrei persoane sau agent economic de a renuna la un ctig sau avantaj prezent (determinat de utilizarea unor fonduri disponibile n prezent) n favoarea unui avantaj viitor (determinat de economisirea sau investirea acestor fonduri, pentru a fi utilizate n viitor), ns procesele de economisire sunt prezente ntr-o msur mai mare sau mai mic la nivelul fiecrei persoane fizice sau juridice.

1.Definitii. Aciunile sunt titluri ce atest un drept de proprietate asupra unei pri a capitalului social al societii emitente. Practic, proprietarul aciunilor este proprietarul unei pri din societatea emitent, parte corespunztoare cu numrul de aciuni deinute. Pe lng dreptul de proprietate asupra unei pri a societii emitente, aciunile confer i alte drepturi, dintre care cele mai importante sunt:

dreptul de a primi n fiecare an o cot parte din profitul societii (sub form de dividende) corespunztoare cu numrul de aciuni deinute i cu suma alocat de conducerea societii pentru plata dividendelor. Datorita faptului c acest dividend poate varia (sau poate fi chiar zero), aciunile se mai numesc i valori mobiliare cu venit variabil;

dreptul la informare cu privire la evoluia economico-financiar a firmei emitente;

dreptul de a participa la hotrrile importante cu privire la activitatea societii, precum i la conducerea societii, prin participarea la Adunrile Generale ale Acionarilor (AGA), respectiv prin posibilitatea de a alege i de a fi ales n consiliul de administraie al societii; drept de proprietate asupra unei pri a activelor societii, n cazul lichidrii (ncetrii funcionrii) acesteia, etc.

Legea nr. 297/2004 privind piaa de capital cuprinde prevederi referitoare la intermediari, operaiuni de pia, auditul financiar, consultaii de investiii. Legea perminte intermediarilor ca n baza unei autorizaii s ofere servicii de investiii financiare cu oricare dintre instrumentele financiare.

2. Tipuri de investiii.

Evoluia general a bursei a oferit rezultate slabe pentru investitorii n aciuni, iar indicatorii specifici au atins valori minimie. Acest declin al pieei de capital poate fi parial datorat declinului economic. O influen negativ a avut-o i slaba ncredere a investitorilor n piaa de capital, guvernul ignornd aspecte eseniale privind protecia acionarilor minoritari i pierznd oportunitatea atragerii unor investiii de portofoliu puternice.

Acionarii reali sau poteniali evalueaz aciunile pe baza potenialului acestora de a genera fluxuri de numerar. Deoarece investiia n astfel de titluri de valoare implic o angajare de fonduri (plata acestora la achiziionare) investitorii evalueaz un activ financiar la nivelul la care s asigure acestora ratele de venit solicitate.

2.1 Diferene ntre economisire i investire.

Economisirea presupune "pstrarea" n siguran a sumelor deinute, n timp ce prin investirea acelorai sume se ateapt o "multiplicare" a acestora. Alegerea cilor celor mai potrivite de investiie poate fi un proces dificil avnd n vedere multitudinea i varietatea instrumentelor disponibile, instabilitatea pe care o traverseaz anumite piee, perioada de tranziie, etc.

n aceste condiii se pune problema alegerii unui instrument de economisire adecvat, care s ofere un echilibru optim ntre ctigurile obinute i riscurile investiiei.

Multiplicarea economiilor trebuie nu numai s asigure acestora o protecie la inflaie, ci i s aduc un ctig real, n condiiile unui risc acceptabil.Un alt concept ce trebuie analizat n elaborarea unei strategii de investiii este diversificarea investiiilor. Aceasta nseamn plasarea sumelor disponibile n mai multe instrumente financiare diferite, i/sau n diferite variante ale aceluiai tip de instrument (n mai multe aciuni diferite cotate la burs sau n titluri la mai multe fonduri mutuale).

Veniturile pentru investiii reprezint surse financiare ce pot fi folosite exclusiv pentru cheltuieli de capital.

Problema cu care se confrunt un investitor este alegerea modalitii optime de investire, care s corespund cel mai bine scopurilor i ateptrilor celui ce investete. Pentru aceasta vom asocia fiecarui tip de investitie dou noiuni: rentabilitate i risc. Prin rentabilitate ntelegem nivelul ctigului asigurat de ctre o investiie.

Cel mai rspndit mod de exprimare a rentabilitii este exprimarea procentual, ntruct aceasta ne ofer o imagine comparabil a rentabilitii diferitelor instrumente de investiie.

Exist o legatur direct proporional ntre riscul i rentabilitatea poteniala a unei investiii.

Astfel cu ct riscul este mai mic, cu att rentabilitatea potenial a investiiei este mai redus; cu ct riscurile sunt mai mari, cu att crete i rentabilitatea ce poate fi asigurat de o investiie. Un depozit bancar are un risc redus pentru c bncile dau mai rar faliment, dobanda pltit deponenilor este clar specificat, iar depozitele sunt garantate prin sistemul de garantare a depozitelor din sistemul bancar. Investiia n aciuni este mai riscant deoarece creterea aciunilor este variabil, aciunile pot s i scad, iar investiia n aciuni nu este garantat.

Inflaia este un fenomen negativ cu care mai mult sau mai puin se confrunt orice economie. Aceasta reprezint reducerea puterii de cumprare a leului n decursul unei anumite perioade. Inflaia este strns legat de un alt fenomen negativ: deprecierea leului n raport cu alte valute, respectiv creterea continu a cursului leului n raportul cu dolarul, euro.

Efectele unei investiii sunt proiectate pentru intervaluri foarte mari de timp, n cadrul crora pot surveni evenimente greu previzibile n prezent.

Calcularea acestui risc se poate face n dou etape dup cum urmeaz, n prima se calculeaz nivelul cifric al riscului aferent unei anumite decizii i pe urm, riscul calculat, s se integreze n decizie. Intuirea survenirii unor evenimente nedorite n ceea ce privete profitabilitatea utilizrii viitoare a investiiei se poate obine din analiza comportamentului trecut al unei investiii asemntoare.Evoluia trecut a profitabilitii unei investiii asemntoare, ntr-un interval de timp determinat, se poate exprima prin trei stri:

optimist;

medie;

pesimist.

Strii optimiste i se asociaz cea mai mare stare a profitului net obinut n trecut, ntr-un an oarecare.

Strii pesimiste cel mai slab rezultat financiar din acelai trecut, iar strii medii i se atribuie profitul mediu la care poate spera investitorul.

Condiiile funcionrii viitoare ale investiiei se definesc prin mai muli parametri fundamentali:

pieii cruia se adreseaz investiia (dimensiunile cererii globale dimensionate fizic i valoric);

ponderea pe pia la care poate spera firma;

preul de vnzare;

costurile variabile determinate de exploatarea viitoarei investiii;

costurile fixe reclamate de administrarea viitoarelor active imobilizate.

Valoarea unui activ financiar de natura aciunilor este dat de valoarea prezent a fluxurilor de venit viitoare generate de acesta, actualizat la rata de venit solicitat de investitor ( costul de oportunitate).

n evaluarea aciunilor trebuie s se in seama de urmatoarele:

aciunile nu au o dat a scadenei i deci fluxurile de venit nu au o durat finit;

rata de venit solicitat de investitor nu este uor de determinat.

Deoarece nici fluxurile de dividende, nici preul de revnzare al unei aciuni nu se cunosc dinainte, evaluarea aciunilor comune trebuie s se bazeze pe previzionarea acestora. Fluxurile de venit previzionate sunt strns legate de de orizontul de timp n care este pastrat aceast aciune de un investitor. Tranzacionarea aciunilor cotate nu se realizeaz direct de ctre deinatorii acestora, ci numai prin intermediul unor societi specializate numite Societi de Servicii de Investiii Financiare (SSIF).

Decizia de cumprare a unor aciuni nu trebuie luat la ntamplare. Investitorul interesat n plasamente eficiente pe piaa de capital trebuie s realizeze o analiz a aciunilor cotate pentru a rspunde unei serii de ntrebri: ce s cumpere?, cnd s cumpere? i cnd s vnd?. O astfel de analiz se poate realiza n dou direcii: analiza tehnic i fundamental.

Analiza tehnic - implic studiul seriilor de date cu privire la evoluia cursului i a volumului zilnic de aciuni tranzacionate i a unor indicatori calculai pe baza acestora. Sumarele zilnice de tranzacionare cuprind, pentru toate societile tranzacionate n ziua respectiv, urmtoarele date:

numrul de tranzacii cu acele aciuni;

volumul de aciuni tranzacionate;

valorile medii, minime i maxime ale cursului din ziua respectiv;

cursul de nchidere (cursul la care s-a realizat ultima tranzacie din ziua respectiv), variaia cursului mediu fa de cursul mediu din ziua precedent, etc.

Evoluia aciunilor ce urmeaz a fi cumprate trebuie urmarit pe o perioad de mai multe sptmani, acordnd atenie urmtoarelor aspecte:

natura pieei aciunilor respective: dac aciunile respective nu se tranzacioneaz regulat (n fiecare zi de tranzacionare) sau volumul zilnic de aciuni este foarte mic, atunci exist anse reduse s putei cumpra aciunile respective la un curs favorabil i anse i mai reduse s le putei revinde dup aceea;

situarea cursului fa de nivelele maxime i minime istorice atinse de aciunile respective, de la nceputul tranzacionrii sau pe o perioada precedent de 1-3 luni;

situarea cursului fa de valoarea nominal ("iniial" n momentul emisiunii, egal cu capitalul social al societii emitente mprit la numrul de aciuni emise) a aciunilor;

tendina de evoluie a cursului n ultima perioad: cresctoare, descresctoare, etc. Dac o identificai din timp, putei asista la o continuare a acestei tendine pe termen scurt. Dup un timp este probabil ca aceast tendin se va inversa;

tendina de evoluie a volumului n ultima perioad. Un volum n cretere poate indica un interes sporit al investitorilor pentru titlul respectiv i deci o posibil cretere de curs;

evoluia general a pieei de capital: spre exemplu o cretere general a pieei implic i o cretere a cursului individual al aciunilor celor mai cutate. Aceast evoluie general poate fi cel mai bine urmrit prin intermediul indicilor bursieri.

Analiza fundamental - vizeaz evaluarea financiara a valorilor mobiliare precum i a rentabilitii i situaiei economico-financiare a societilor emitente i a economiei n ansamblu.

Factori ce caracterizeaz piaa:

mrimea pieei;

preul de vnzare;

rata de cretere a pieei;

ponderea firmei pe pia.

factori ce caracterizeaz investiia:

preul de deviz al investiiei;

valoarea rezidual a investiiei;

Factori ce caracterizeaz costul de exploatare:

costuri variabile

costuri fixe;

durata de exploatare util a instalaiilor.Comisioanele pot varia pe tranzacie ntre sub 1% i 8%, n funcie de volum. Pentru un investitor, nu trebuie acceptat un comision mai mare de 3%, pentru c n pia exist destul de multe SSIF-uri ce propun o gril de comisioane ce variaz n jur de 1-2 %.

2.2.Indicatori folosii n activitatea bursier.

PER: este folosit pentru a reflecta durata (n ani) de recuperare a unei investiii n aciunile unei anumite companii din profiturile realizate de companie. Este unul dintre cei mai folosii indici n evaluarea valorii unei aciuni, dei exist suficiente cazuri cnd folosirea doar a acestui indice ne poate duce la evaluri greite. Cu ct valoarea indicelui este mai mic, cu att aciunea este considerat mai bun (adic recuperarea investiiei se face mai repede).

P/BV(Pret/Valoare): arat care este multiplul fa de valoarea patrimoniului net pe care investitorii sunt dispui s-l plteasc. Acest raport depinde n general de eficiena companiei respective (de regul societile cu o eficien ridicat sunt cotate la un P/BV superior), de domeniul n care activeaz i n unele cazuri de orizontul investiional al majoritii participanilor. Aadar simpla comparare a preului cu valoarea contabil nu este suficient pentru a stabili modul n care este evaluat o societate de ctre pia.

DIVY: randamentul dividendului.

EPS: msoar partea din profit ce revine pentru fiecare aciune deinut. Este un indicator util mai ales din punctul de vedere al acionarului individual, interesat de ceea ce i revine personal i poate mai puin de rezultatul la nivelul ntregii companii.

Principalele tipuri de ordine de vnzare/cumprare sunt:

la preul pieei: aciunile sunt vndute/cumprate la preul existent pe pia, format prin cerere i ofert;

la pre limit - prin care cel care tranzacioneaz aciuni specific brokerului un anumit pre limit de efectuare a tranzaciei: un pre minim de vnzare sau un pre maxim de cumprare.

stop pierdere folosite de investitori pentru limitarea pierderii. Acestea pot fi de vnzare sau de cumprare i presupun stabilirea unui pre de execuie i a unuia de activare.

Cap. 3. Model Aplicativ.

Tranzacionarea aciunilor presupune urmtoarele etape:

se ia legatura cu societile i se clarific anumite aspecte referitoare la: nivelul comisioanelor percepute, suma minim necesar pentru deschiderea unui cont, posibilitatea transmiterii de ordine prin telefon, etc;

odat aleas o societate i stabilit o ntlnire, se va lua legatura cu sediul acesteia cu o persoan autorizat (numit broker) i se va depune o sum de bani iniial pentru realizarea tranzaciilor (proces numit "deschidere de cont"). Suma poate fi depus n numerar sau transferat prin virament bancar;

n suma banilor disponibili n cont la SSIF, se vor lansa ordine de cumparare i vnzare de aciuni. Societatea de intermediere va prezenta periodic un raport ("extras de cont") asupra tranzaciilor efectuate i asupra situaiei numerarului din cont precum i informaii cu privire la societi;

unei strategii proprii de investiii la burs far ajutor, un investitor poate alege utilizarea unui sistem modern i performant de tranzacionare prin internet a aciunilor. Prin acest sistem poi avea acces n timp real la portofoliul de aciuni, situaia financiar a contului i cotaiile aciunilor. Pe baza acestor informaii poi lansa prin internet ordine de cumparare i de vnzare de aciuni, ordine ce sunt executate i confirmate n timp real.

Pentru a folosi aplicaia se urmresc paii:

1. Suma i pretul aciunii se completeaz n fiierul cu variabile.2.Alegem termenul pe care dorim s facem investiia.

Fig1. Ecran pentru alegerea perioadei investiiei.

3. Alegem firma la care dorim s facem investiia.

Fig.2. Ecran pentru alegerea firmei la care dorim s facem investiia.

n urma acestor operaii aplicaia realizeaz un raport cu detaliile privind investiia.

Fig.4.Raport personalizat.

Concluzii:

Investitorul iscusit este contient de avantajele i dezavantajele acestei industrii i numai respectnd regulile i analiznd toate posibilitile din pia poate realiza investiii de succes.

Vehiculele de investiii colective ofer investitorilor accesul la portofolii diversificate prin care se realizeaz o diminuarea substanial a riscurilor. Costurile asociate investiiilor de portofoliu sunt sensibil reduse comparative cu investiiile individuale ntruct se repartizeaz asupra unui numr mai mare de investitori. Gradul de lichiditate asociat plasamentelor administrate colectiv este de cele mai multe ori superior investiiilor individuale. Din pcate, n prezent, planeaz un anumit grad de incertitudine asupra tendinei de evoluie a raportrilor financiare prezentate de ctre societile listate pe piaa romneasc de capital.

Bibliografie:

1. Andone, I., Dologite, D., Mockler, R., ugui, A., Dezvoltarea Sistemelor Inteligente n Economie, Editura Economic, Bucureti, 2001.

2. Andone, I., Dologite, D., Mockler, R., ugui, A., Dezvoltarea Sistemelor Inteligente n Economie, Editura Economic, Bucureti, 2001.

3. Andone, I., ugui, Al., Sisteme Inteligente n Management, Contabilitatea, Finane-Bnci i Marketing, Editura Economic, Bucureti, 1999.

4. Anthony,B.,Sunil,M.,Financial systems, Coprporate investment in innovation and venture capital,Edward Elgar Publishing Limited, 2004.

5. Arffa, R., Expert financial planning:investment, strategies from industry leaders, John Wiley and Sons, 2001.

6. Bellofiore, R., Ferri, P., Financial fragility and investment in the capitalist economy, Edward Elgar Publishing Limited, 2001.

7. Berges, S., The complete guide to real estate finance for investment properties, John Wiley and Sons, 2004.

8. Choi, J., Doukas, J., Emerging capital markets: financial and investment issues, Library of Congress Cataloging in Publication Data, 1998.

9. Christeen, S., The financial universe, The Alpha Press, 2004.

10. Dayananda, D., Capital budgeting: financial appraisal of investment projects, Cambridge University Press, 2002.

11. Downes, J., Goodman, J., Barrons finance & investment handbook,Library of Congress Cataloging in Publication Data, 2003.12. Eugene,B., Michael, E.,Financial Management:Theory and practice, Cengage Learning, 2010.13. Fabozzi, F., Drake, P., Finance: capital markets, financial management, and investment management, John Wiley and Sons, 2009.

14. Frank, F., Financial instruments, John Wiley and Sons, 2002.

15. Frank, F., The Global Money Markets, John Wiley and Sons, 2002.

16. Helfert, E., Financial Analysis: tools and tehniques, Library of Congress Cataloging in Publication Data, 2001.17. Hirt, J., Block, S., Basu, S., Investment planning for financial professionals, The Mcgraw-Hill Companies, 2006.

18. Levy, H., Sarnat, M., Capital investment and financial decisions, Prentice Hall, 1986.

19. Pocan, Ioana, Politicile monetare si piata de capital din Romania, Editura Economica, 2005, p.18.

20. Ronald, M., Edgar, N., Introduction to finance: Market, Investments,and Financial management, John Wiley and Sons, 2010.

21. Sancak, C., Financial Liberlization and real investment:Evidence from Turkish Firms, IMF Working Paper, 2002.

22. Subramani, V., Accounting for investments, John Wiley and Sons, 2009.

23. , 18.03.2011.

24. , 18.03.2011.

25. , 21.03.2011.

26. , 22.03.2011.

27. , 22.03.2011.28. , 24.03.2011.

29. , 24.03.2011.

30. < http://www.kmarket.ro/ghid>, 25.03.2011.

31. , 25.03.2011.Christeen, S., The financial universe, The Alpha Press,2004.

HYPERLINK "http://www.economywatch.com/investment/finance-investment.html"http://www.economywatch.com/investment/finance-investment.html, 18.03.2011

Pocan, Ioana,(2005), Politicile monetare si piata de capital din Romania, Editura Economica, p.18.

Frank, F., The Global Money Markets, John Wiley and Sons, 2002

HYPERLINK "http://www.kmarket.ro/ghid"http://www.kmarket.ro/ghid, 25.03.2011.

Subramani, V., Accounting for investments, John Wiley and Sons, 2009

HYPERLINK "http://www.fixed-investments.com/financial-investments.html"http://www.fixed-investments.com/financial-investments.html, 22.03.2011.

Ronald, M., Edgar, N., Introduction to finance: Market, Investments,and Financial management, John Wiley and Sons, 2010

Fabozzi, F., Drake, P., Finance: capital markets, financial management, and investment management, John Wiley and Sons, 2009

HYPERLINK "http://www.kmarket.ro/ghid"http://www.kmarket.ro/ghid, 25.03.2011.

2