Cash flow-ul se va lista si prezenta la banca stampilat si semnat fara tabelul de jos in care sunt calculati indicatorii de performanta calculati de banca.

Instructiuni privind intocmirea proiectiei fluxului de lichiditati (cash - flow)

- Previziunile fluxului de numerar sunt un instrument important în analiza creditului. Ca punct de plecare pentru previziunile asociate proiectului propus se vor lua in  considerare valorile precedente, pe diferitele categorii.

- Spre deosebire de bilantul contabil, care prezinta informatia financiara istorica, fluxul de numerar este in principal o previziune a performantei viitoare.

- Dupa cum o spune si numele, se refera doar la miscarile de numerar înspre si în afara afacerii; aceasta înseamna, de exemplu, ca nu se considera cheltuielile cu amortizarea deoarece acestea nu presupun ca numerarul sa paraseasca afacerea atunci când un activ se amortizeaza.

- Când se calculeaza previziunile fluxului de numerar este important sa se ia în consideratie toate sursele de numerar ale afacerii; orientativ, pentru chiar inceputul lucrarii, acestea vor include soldul tuturor conturilor bancare detinute de client, la fel ca si numerarul detinut la sediul firmei.  Aceasta cifra este calculata chiar la începutul perioadei considerate; valoarea numerarului la sfarsitul perioadei (care devine valoarea de inceput a perioadei urmatoare) decurge mai apoi matematic din aceasta cifra în functie de celelalte informatii care vor fi incluse.

- Ca parte separata a acestor previziuni ale fluxului de numerar se intocmi o lista de ipoteze pentru determinarea previziunilor, de ex.: ce rata de crestere/scadere a vânzarilor se presupune, daca se iau in considerare variatiile sezonale, ce rata a dobânzii se ia în consideratie, ce moneda se utilizeaza? 

- Anul 0 reprezinta anul fiscal incheiat; aceasta coloana se completeaza avand ca punct de plecare datele din Balanta si Bilantul anului fiscal precedent, ajustate astfel incat sa reflecte intrarile/iesirile de numerar reale.  Lunile A si B sunt cele mai recente luni incheiate; se porneste in completarea fluxului de numerar de la balantele de verificare  ale lunilor respective; se vor reflecta, din nou, intrarile/iesirile de numerar reale. Luna 0 este luna acordarii creditului BCR; ea nu este obligatoriu imediat urmatoare lunii B. Luna 1 este prima luna in care o rata la credit trebuie rambursata si/sau de platit dobanzile aferente. Valorile din coloana "Anul 1" de la dreapta paginii se calculeaza pe baza insumarii tuturor intrarilor lunare de pe fiecare linie, incepand cu "Luna 1". Intrarea de pe linia 1 în coloana "Anul 1", trebuie sa fie aceeasi cu soldul initial din perioada/luna 1; aceea pentru linia 30 ar trebui sa fie soldul final din perioada/luna 12, care astfel devine soldul initial pentru coloana "Anul 2" din previziuni.

Nota bene :- numerotarea se refera la liniile din formular

- in intocmirea previziunilor nu se vor lua in calcul efectele inflatiei sau deprecierii monedei nationale in raport cu alte valute.- atat incasarile cit si platile contin TVA (acolo unde este cazul)

Comentarii specifice:

- A.3. (Alte credite pe termen mediu si lung) - reprezinta credite pentru care exista deja aprobare  dar nu au fost trase in totalitate

- F, G, H, I. - Reprezinta numerarul care intra în afacere din principalele surse de finantare: numerar din vânzarile existente, fara a considera efectul noii investitii (linia F1); numerar din vânzarile planificate a se obtine ca urmare directa a noului proiect (linia F2); incasari din activitatea financiara (ex. dobanzi) (linia G), incasari din activitatea exceptionala (se refera la veniturile exceptionale previzibile) (linia H), credite pe termen scurt existente si pentru care exista sanse mari de reinnoire (linia I).

- Nu se iau in calcul diferentele de curs valutar (nici la surse nici la utilizari de numerar).

- Se vor lua in considerare posibilele întârzieri în livrarea si receptia echipamentelor si impactul pe care acestea l-ar putea avea asupra atingerii nivelului de productie sperat

- Se vor lua in considerare perioadele de credit oferite clientilor: - când anume sosesc efectiv banii în contul dvs. dupa ce vânzarea a fost efectuata?  Se vor  explica cifrele obtinute pentru vânzari, atât cele existente - ca si cum ar continua afacerea fara proiectul de dezvoltare considerat, cât si cele proiectate - rezultat direct al proiectului finantat cu creditul BCR. Se vor lua în calcul efectele sezoniere. 

- K.1. (Materii prime) - Se va tine cont de sezonalitatea acitivatii.  Este necesara constituirea unor stocuri mari pentru satisfacerea cererii sezoniere?  Când sunt platiti efectiv furnizorii?  Se va pastra corespondenta între cifrele stocurilor lunare si cifra stocurilor din bilantul contabil.

- K.2.,3.,4.. (Salarii) - Se va imparti aceasta cifra între diferitele categorii de lucratori implicati în diferitele tipuri de activitati.  Când anume/daca este nevoie de angajarea unor lucratori suplimentari?  Care sunt ipotezele referitoare la cresterea salariilor? Se vor adauga la salarii si impozitele aferente.

- K.5. (Chirii) - Platibila lunar/trimestrial/semi-anual/anual?  Includeti platile chiriei suplimentare pentru noile cladiri atunci când este cazul.Tot pe aceasta linie se evidentiaza si platile aferente contractelor de leasing deja incheiate

- K.6. (Utilitati) - Se refera la apa, curent, combustibil. etc.

- K.7. (Transport) - Se vor include cheltuielile cu întretinerea/service auto, benzina, etc.  Este nevoie cumva ca în momentele de vârf ale cererii sa se suplimenteze transportul?  Daca mijloacele de transport sunt asigurate, acest cost al asigurarii poate fi inclus la linia K.11.

- K.8. (Costuri de birou) - Cheltuielile cu administratia, incluzând consumabile copiator si imprimante, papetarie si articole de birou,telefon, cafea, etc.

- K.9. (Reclama/Publicitate) - Caracterul cheltuielilor publicitare: Este orientat în scopul lansarilor unor noi produse/servicii? Este sezonal?

- K.10. (Deplasari) - Sunt cheltuieli regulate sau ocazionale?

- K.11. (Asigurari) - Echipamentele noi vor fi asigurate? Dar cele existente? Platibila lunar/anual?

- K.12. (Reparatii/Întretinere) - activitatile referitoare la echipamentele noi, cât si cele continue asupra totalitatii echipamentelor si reparatiile de urgenta neprevazute însa posibile.

- K.13. (Servicii Profesionale) - Trebuie sa constituiti o rezerva speciala pentru platile ocazionale ale consilierilor profesionisti, de ex. consilieri juridici, contabili, etc. ?

- K.14. (Taxe si impozite) - Se explica de la sine.

- O.1. (Plati exceptionale) - Explicati împartirea acestei cifre pe categorii de cheltuieli în lista de ipoteze pe care o alcatuiti.

_________________________________________________________

Ofiterii de credite vor analiza cu maxima atentie proiectia cash-flow-ului, deoarece rezultatul demonstreaza capacitatea afacerii finantate de banca de a furniza lichiditatea necesara rambursarii creditului si plata dobanzii aferente, precum si pentru dezvoltarea altor afaceri finantate din alte surse.

1. Efectuarea unei analize corecte a proiectiei fluxului de lichiditati (cash-flow-ului) presupune cunoasterea activitatii clientului, evolutia istorica a acesteia, ramura in care evolueaza, in scopul verificarii viabilitatii si posibilitatii de realizare a ipotezelor care stau la baza prognozei. Cunoasterea activitatii istorice (din perioada trecuta) a clientului se realizeaza pe baza studierii datelor din bilant si contul de profit si pierdere, a fluxurilor de fonduri inregistrate in perioada respectiva, care reflecta miscarea elementelor componente ale bilantului intre doua perioade si arata cum sunt create si utilizate fondurile.

Nota: Previziunea se face in termeni nominali (preturi curente).

2. Sursele de informare ale ofiterilor de credite pentru realizarea analizei proiectiei fluxului de lichiditati (cash flow) sunt urmatoarele:

       - bilantul, situatiile contabile trimestriale si lunare;

       - raportul auditorilor (daca este cazul);

       - prognozele financiare elaborate de clienti pe baza contractelor de aprovizionare si desfacere;

       - studii de fezabilitate;

       - informatii din mass-media;

       - analize privind ramura/sectorul de activitate/piata, in care functioneaza clientul (elaborate de Institutul National de Statistica si Studii Economice);

       - studiile de reorganizare si restructurare ale agentului economic si ale ramurii din care face parte;

       - strategia nationala de dezvoltare economica pe termen mediu;

       - alte surse.

3. In cadrul unei activitati se pot identifica:

       - intrari de lichiditati:

               - incasari din activitatea de investitii si finantare, exploatare si alte activitati;

                        - majorarea capitalului social varsat prin aport suplimentar in lichiditati (cash);

               - cresterea datoriilor financiare, pe termen lung (credite) ;

       - iesiri de lichiditati:

                        - plati pentru activitatea de investitii si finantare, exploatare si alte activitati;

               - achizitii de active fixe corporale si necorporale;

               - plati pentru impozite si taxe;

                        - rambursari de credite pe termen scurt, mediu si lung.

4. Principalele elemente componente ale fluxului de lichiditati previzionat sunt:

I. Activitatea de investitii si finantare:        

       Total intrari (A)

               - depunerea si majorarea cash a capitalului social varsat

               - vanzarea de active, inclusiv TVA 

               - cresterea datoriilor financiare pe termen lung (credite)

       Total iesiri (B)

               - achizitii de active fixe corporale (terenuri, cladiri, masini, utilaje), inclusiv TVA

               - achizitii de active fixe necorporale, inclusiv TVA

               - dotari/modernizari (investitii in curs)

       Excedent/Deficit de lichiditati (C) = (A) - (B)

       Rambursari credite pe termen mediu si lung (D1)

       Plati de dobanzi la creditele pe termen mediu si lung (D2)

       Flux de lichiditati din activitatea de investitii si finantare (E) = (C) - (D1) - (D2).

II. Activitatea de exploatare si alte activitati:

       Incasari din activitatea de exploatare, inclusiv TVA (F) = (F1) + (F2)

               - vanzari existente (fara proiectul sau afacerea finantata de banca) (F1)

               - vanzari generate de proiectul sau de afacerea finantata de banca (F2)

       Incasari din activitatea financiara (G)

       Incasari din activitatea exceptionala : amenzi, penalitati (H)

       Credite pe termen scurt (I)

       Total incasari (J) = (F1) + (F2) + (G) + (H) + (I)

       Plati pentru activitatea de exploatare, inclusiv TVA, dupa caz, din care (K):                        

                        - materii prime si materiale (K1)

               - cheltuieli cu personalul direct productiv, inclusiv CAS (K2)

               - cheltuieli cu personalul de conducere, inclusiv CAS (K3)

               - alte cheltuieli  cu personalul, inclusiv CAS (K4)

               - chirii, redevente leasing operational (K5)

               - utilitati (combustibil, energie, apa, gaze etc.) (K6)

               - transport (K7)

               - costuri functionare birouri (K8)

               - reclama/publicitate (K9)

               - deplasari (K10)

               - asigurari (K11)

               - intretinere si reparatii (K12)

               - servicii profesionale (K13)

               - impozite pe cladiri, terenuri, mijloace de transport etc. (K14)

       Flux brut, exclusiv plati pentru impozit pe profit si TVA (L) = (J) - (K)

       Plati pentru impozite si taxe (M):

               - TVA de platit (M1)

               - impozit pe profit (M2)

       Rambursari de credite pe termen scurt (N1)

       Plati de dobanzi la creditele pe termen scurt (la creditele angajate deja si eventual la creditul ce urmeaza a fi angajat) (N2)

       Plati exceptionale (amenzi, penalitati) (O1)        

       Dividende (O2)

       Total plati, exclusiv cele aferente activitatii de exploatare (P) = (M)+(N1) + (N2) +(O1)+ (O2)

Flux de numerar din activitatea curenta (Q) = (L) - (P)

       Flux de lichiditati (cash flow)

       Fluxul de lichiditati (cash flow) net al perioadei (R) = (Q) + (E)

       Disponibil de numerar al lunii precedente (S)

       Disponibil de numerar curent (T) = (S) + (R)

       Nota: Mentionam ca pentru prima luna din cadrul perioadei de prognoza, disponibilul de numerar al lunii precedente (S) va fi cel rezultat din balanta de verificare contabila pentru ultima luna dinaintea perioadei de prognoza sau din ultimul extras de cont eliberat de banca pe luna precedenta.

5. Pentru evaluarea cat mai reala a disponibilului de numerar curent (T), ofiterii de credite vor avea in vedere si urmatoarele:

a) pentru activitatea de investitii si finantare:

       - capitalul social varsat include numai majorarile de capital cash; pentru societatile nou infiintate se are in vedere capitalul social cash initial varsat de actionari;

       - intrarile din datorii financiare pe termen lung (credite) nu influenteaza fluxul de lichiditati intrucat eliberarea creditului se face de catre banca numai in

masura in care au loc iesiri (achizitii) de active fixe corporale si/sau necorporale respectiv dotari/modernizari;

            - intrarile, respectiv iesirile de lichiditati aferente creditelor pe termen mediu si lung pot avea loc integral, o singura data, sau partial, in transe de utilizare conform contractului de credite;

            - cash flow-ul este influentat numai de iesirile (achizitii de active si/sau dotari respectiv modernizari) care reprezinta contributia proprie a agentului economic (minim 15%) la realizarea investitiei;

       - subventiile acordate pentru investitii, ca surse de completare a capitalului propriu, reprezinta intrari de lichiditati;

            - rambursarile de credite pe termen lung si plata dobanzilor aferente se refera la toate creditele de investitii de care beneficiaza agentul economic, inclusiv cele angajate la alte societati bancare; dobanda se inregistreaza in luna in care se plateste efectiv ;

b) pentru activitatea de exploatare si alte activitati:

            - vanzarile existente (fara proiectul sau afacerea finantata de banca) includ vanzarile perioadei curente sau cele din perioada anterioara, care se incaseaza in perioada prognozata, fara a considera efectul noii investitii;   

       - vanzarile generate de proiectul sau de afacerea finantata de banca includ vanzarile planificate a se obtine;  in cazul unei cresteri spectaculoase a vanzarilor, ofiterii de credite vor solicita clientilor sa justifice aceasta previziune (contractele economice pe care se bazeaza aceasta crestere) ;

       - rambursarile de credite pe termen scurt si plata dobanzilor aferente se refera la toate creditele de care beneficiaza agentul economic, inclusiv cele angajate la alte societati bancare; nu se iau in considerare creditele care se acorda si se ramburseaza in aceeasi luna (intrucat denatureaza indicatorii din partea de jos a formularului de previzionare a cash-flow-lui) ; in cazul liniilor de credit se va lua in considerare numai diferenta (pozitiva sau negativa) intre rulajul creditor si rulajul debitor, care se va inregistra la plati sau incasari, dupa caz ;

       - o cheltuiala incerta din punct de vedere al incadrarii (variabila sau fixa), va fi inregistrata la cheltuieli fixe, care au loc si fara activitate ;

       c) fluxul de lichiditati (cash flow):

       - fluxul de lichiditati net al perioadei cuprinde fluxul de numerar din activitatea de investitii si finantare si fluxul de lichiditati din activitatea de exploatare si alte activitati;

       - disponibilul de numerar al lunii precedente este dat de soldul tuturor conturilor bancare detinute de client si numerarul detinut la sediul acestuia;

       - disponibilul de numerar curent reprezinta fluxul net al perioadei analizate si disponibilul de numerar al lunii precedente.

6. La elaborarea si analiza proiectiei fluxului de lichiditati (cash flow) trebuie avute in vedere urmatoarele reguli:

       a) fluxul de lichiditati (cash flow) previzionat va include toate veniturile ce se vor incasa si platile ce se vor efectua in perioada de prognoza;

       b) incasarile si platile se iau in calcul pentru luna in care exista perspectiva certa ca vor fi incasate sau platite efectiv;

       c) valoarea oricarei prognoze este determinata de modul de fundamentare a ipotezelor prezentate.

7. Realismul proiectiilor fluxului de lichiditati (cash - flow) se va verifica de ofiterii de credite pe baza datelor si indicatorilor din subsolul formularului, astfel:

            - Pragul de profitabilitate (punctul critic al intrarilor de lichidita?i) reprezinta acea parte, exprimata procentual, din volumul de intrari de lichidita?i realizate sau realizabile în decursul unei perioade de timp, pentru care fluxurile nete de lichidita?i ale perioadelor respective sunt egale cu zero. Astfel, un prag de profitabilitate mai mic de 100% va fi echivalent cu ob?inerea unui flux de lichidita?i net pozitiv (aspect favorabil), iar un prag de profitabilitate mai mare de 100% va fi echivalent cu ob?inerea unui flux de lichidita?i net negativ (aspect nefavorabil). În condi?ii de incertitudine privind realizarea volumului de încasari prognozat, pragul de profitabilitate este un important indicator al riscului ca fluxurile de lichidita?i proiectate sa treaca de la valori pozitive, la valori negative, respectiv sa atinga oi chiar sa depaoeasca nivelul de 100%. În func?ie de calitatea ipotezelor oi argumentelor utilizate în previziuni, ofi?erii de credite vor aprecia acest risc, având în vedere ca, pe masura ce valoarea subunitara a pragului de profitabilitate ob?inut se apropie de 100%, riscul creote.

       - Serviciul datoriei arata acoperirea datoriilor (rate leasing, dobanzi aferente, alte rate de credit) din disponibilul rezultat; serviciul datoriei ideal este 2,0.

       - Contributia se calculeaza ca diferenta intre vanzari si cheltuielile variabile.

            - Rata (marja) contributiei (%) se calculeaza ca raport intre contributie si vanzari, si arata ce procent din 1Leu incasat foloseste pentru acoperirea cheltuielilor fixe.

            - Vanzarile genereaza cheltuieli variabile (materii prime, materiale etc.) si cheltuieli fixe (chirii, salarii administratie, rate credite, dobanzi, asigurari, impozite pe terenuri si cladiri etc.) care au loc indiferent daca se produce sau nu.

8. Determinarea volumului de credite in valuta de care pot beneficia agentii economici care solicita astfel de credite se stabileste tot pe baza analizei fluxului de lichiditati previzionat.

9. Pe parcursul perioadei de creditare, daca apar diferente semnificative intre nivelul indicatorilor de bonitate, ai celor avuti in vedere la intocmirea fluxului de

lichiditati (cash flow) previzionat si cei efectiv rezultati din ultimele situatii contabile periodice depuse la banca, nivelul disponibilului de numerar poate fi actualizat, la cererea clientului sau din initiativa bancii, in termen de cel mult 10 zile lucratoare de la data depunerii in banca a ultimei situatii contabile periodice.

10. In cazul creditelor pentru investitii, fluxul de lichiditati (cash flow-ul) se va previziona pe toata perioada derularii creditului, numai in primul an fiind detaliat pe luni.