informe copec
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“ANÁLISIS FINANCIERO
EMPRESAS COPEC”
Profesor : Esteban Alaniz
Alumnos : Raúl Zerega
SANTIAGO – JULIO 2012
Índice
Pag.
Introducción…………………………………………………………………. 3
Reseña Histórica de Empresas Copec…………………………………. 4
Análisis Financiero
1.- Análisis Capital de Trabajo…………………………………………….. 7
Capital de Trabajo Bruto…………………………………... 7
Capital de Trabajo Neto…….………………………………. 7
Capital de Trabajo Neto Mejorado…………..…………….. 7
2.- Sugerencias de su aumento……………………………………………. 8
3.- Ratios Financieros
Razón de Liquidez…………………………………………… 9
Razón de Rentabilidad……………………………………… 9
Razón de Actividad………………………………………….. 9
Razón de Apalancamiento…………………………………. 9
Razón de Cobertura………………………………………… 10
Razón de Liquidez General ………………………………… 10
Conclusión…………………………………………………………………. 11
Anexos………………………………………………………………………. 12
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Introducción
En el presente trabajo de investigación, desglosaremos el estado financiero de
la Empresa de Petróleos de Chile, Copec.
Esta una sociedad anónima abierta, siendo hoy por hoy la principal empresa
nacional orientada a la importación y distribución de combustibles, nacida el 31
de octubre de 1934.
A medida que transcurrieron los años Copec fue creando nuevos giros al
negocio, logrando pasos claves en el desarrollo de la industria energética,
también con este se fueron expandiendo las inversiones abarcando luego a
distintos sectores. Esta compañía abarca dos áreas de negocios: energía y
recursos naturales.
Nuestro informe tiene como objetivo el aplicar todos nuestros conocimientos en
el análisis financiero a Copec.
Para lograr esto comenzaremos desde el inicio de la empresa Copec, análisis
de su Capital de Trabajo, Ratios y anexos de sus estados Financieros.
En resumen la idea central de nuestra investigación es entregar los
conocimientos al lector para que comprenda a cabalidad la situación financiera
de esta empresa, para poder hacerse una visión global de la misma.
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Reseña Histórica de Empresas Copec
La Gran Depresión que afectó al mundo en 1929, ocasionó graves problemas
de abastecimiento de combustible en el país. Esto llevó a un grupo de
empresarios chilenos, encabezados por Enrique Costabal, a fundar el 31 de
octubre de 1934 la Compañía de Petróleos de Chile, con un capital inicial de $
4.000.000 y 86 accionistas. Su primer presidente de directorio fue Pedro
Aguirre Cerda, quién más tarde alcanzaría la Presidencia de la República.
A pesar de los avatares que sufría el país y el mundo, como el terremoto de
Chillán de 1939 y la Segunda Guerra Mundial, planteó un nuevo problema de
dotación. Ante la dificultad para importar combustibles, la empresa fundó en
1943 la Sociedad de Navegación Petrolera, Sonap, y adquirió el primer buque
tanque de bandera chilena (“Don Pancho”), para abastecer el mercado nacional
directamente desde el Golfo de México.
Hacia 1961 COPEC decide participar del negocio de la distribución de gas
licuado, participando y posteriormente adquiriendo a la empresa Abastible,
creada en 1956.
En 1964 la compañía decide ingresar al mercado de suministro de
combustibles, lubricantes y otros productos para la aviación, participando de la
Sociedad de Inversiones de Aviación Ltda. (SIAV).
En 1976, Copec decide participar del mercado de los recursos naturales,
específicamente el sector forestal, adquiriendo las empresas Celulosa Arauco y
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Forestal Arauco. En 1979 adquiere la empresa Celulosa Constitución,
fusionándolas en una sola empresa llamada Celulosa Arauco y Constitución.
En 1980 Copec decide participar del sector computación, siendo uno de los
fundadores de Sonda, empresa de informática que por esos años se haría
cargo de la implementación de los primeros sistemas computacionales para las
recién creadas AFP. Transformándose más adelante en una de las empresas
más influyentes e importantes de América Latina.
La crisis económica de 1982 afectó las inversiones de Copec, sufriendo en sus
empresas graves problemas financieros, lo que terminaron con la adquisición
cuatro años más tarde, de la empresa por parte del Grupo Angelini. Anacleto
Angelini tomó el control de Copec luego de adquirir el 41% del capital
accionario.
La compañía enfocó sus esfuerzos y su ámbito de operaciones en dos áreas
de negocios. Por una parte, los mercados de exportación, a través del sector
forestal y el pesquero; y por otra, en las actividades orientadas al mercado
interno, concentraron su acción en el sector energético, distribuyendo
productos de primera necesidad.
En 1992, Copec inició sus actividades de exploración de hidrocarburos y sus
derivados en países de la región a través de Clapsa, una empresa de la que
participan consorcios internacionales dedicados a la explotación petrolera en
Ecuador y Colombia.
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En 1993 se fundó Aserraderos Arauco y Paneles Arauco. En 1996 adquiere, a
través de su filial Celulosa Arauco y Constitución, la celulosa argentina Alto
Paraná.
En 2001 vende su participación en la Compañía General de Electricidad (CGE)
y Gener, y vende las distribuidoras Saesa y Frontel. Estos recursos fueron
utilizados por Angelini para adquirir a International Paper su participación en
Copec.
La compañía se reestructura nuevamente a mediados de 2003, dando lugar a
Empresas Copec S.A. De esta forma los activos de combustibles líquidos y
lubricantes quedaron agrupados en una nueva filial, Compañía de Petróleos de
Chile Copec S.A., otorgando una mayor autonomía al área de combustibles. El
resto de las empresas quedaron bajo el alero del holding, con sus respectivos
nombres.
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Análisis Financiero
1.- Análisis Capital de Trabajo
Capital de Trabajo Bruto
Empresas Copec a Diciembre del 2011 tiene en activos circulantes totales:
$ 5.634.465.
Esta cifra indica una baja de 4% en relación al año 2010. Esto se explica por
una baja de cerca del 34.90% en Efectivo y equivalentes al efectivo, mas una
caída en los ítems Activos biológicos corrientes y Activos por impuestos
corrientes (caídas de un 18.10% y 10.50% respectivamente).
Capital de Trabajo Neto
Copec tiene una diferencia entre sus activos circulantes y sus pasivos de corto
plazo de $2.930.885, ($5.634.465 - $2.703.580 = $2.930.885) por conclusión
podemos decir que la empresa tiene un capital neto de trabajo positivo. Por
ende cuenta con una mayor capacidad de pago de sus deudas a medida que
vencen.
Capital de Trabajo Neto Mejorado
Al hacer un neto mejorado, vemos que Copec mantiene una gran diferencia
entre sus activos circulantes y sus pasivos de corto plazo en $1.372.495,
($5.634.465 - $2.703.580 - $1.558.390 = $1.372.495) por conclusión podemos
decir que la empresa tiene un capital neto de trabajo mejorado positivo.
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2.- Sugerencias de su aumento
En general se observa que ha habido una baja en los ingresos de la empresa,
esta situación no debería representar una mayor intranquilidad para los
inversores ya que durante el año pasado se adquirió Terpel Colombia, logrando
la internalización, recién durante este año las sinergias producidas por la fusión
se verán.
En el largo plazo estimamos que manteniéndose un nivel del precio del barril
de petróleo en unos US$90 a US$100, con una amplia posibilidad de subir
debido a la compleja situación en medio oriente, y contando con las reservas
adecuadas podríamos aumentar aun más el valor de la empresa.
También tiene un nivel importante de caja de unos US$1.200 millones, a los
cuales se le agrega un balanceado calendario de deuda para los próximos
años (anexo 3).
Por eso consideramos que tomar deudas bajo la coyuntura económica actual,
los mercados locales son una excelente alternativa, opción para que la
compañía obtenga financiamiento para el aumento de capital de trabajo;
recomendando siempre tasas fijas y coberturas frente a la tasa de cambio, vale
decir en lo posible fijar el costo en moneda local.
Chile es una plaza muy interesante que ha venido desarrollando un mercado
de una forma muy fuerte por ende si empresas Copec quisiera emitir más
bonos de deuda para la obtención de fondos, tendría muy buena llegada a los
inversionistas internacionales, principalmente latinoamericanos quienes toman
en cuenta especialmente la liquidez del mercado de capitales nacional.
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3.- Ratios Financieros
1.- RATIO DE APALANCAMIENTO TOTAL.
((Pasivo Corriente + Pas. No Corriente) / Patrimonio) * 100
= ((2.703.580 + 6.591.145) / 10.799.050) * 100 = 86,07
El porcentaje de endeudamiento de la empresa en relación a su patrimonio es
de un 86,07 %.
2.- RATIO DE LIQUIDEZ DE PRUEBA ACIDA
(Act. Corriente – Existencias) / Pasivo Corriente
= (5.634.465 – 1.494.465) / 2.703.580 = $ 1,53
No está en el rango ideal esperado de 0,5 a 1,0. Debido al elevado capital
ocioso que mantiene.
3.- RATIO DE RENTABILIDAD DE LA INVERSION.
(Utilidad Neta / Activos) * 100
= (606.788 / 20.094.878) * 100 = 3,02
La capacidad para obtener utilidades en el uso del total de activos es de un 3,02 %.
4 .- RATIO DE ACTIVIDAD DE CAPITAL DE TRABAJO.
Capital de Trabajo / Ingresos por Ventas
= (20.094.878 – 9.295.828) / 21.124.578 = 0,51
El Capital de Trabajo genera un 51% de las Ventas.
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5.- RATIO DE COBERTURA DE GASTOS FINANCIEROS.
(Resultado antes de Impuesto + Gastos Financieros) / Gastos Financieros
= (2.827.346 + 303.571) / 303.571 = 10,31
El resultado de la proporción entre los fondos generados y los gastos
financieros es de un 10,31.
6.- RAZON LIQUIDEZ GENERAL.
Activo Corriente / Pasivo Corriente
= 5.634.465 / 2.703.580 = 2.08
Indica que parte de los Activos están siendo financiados con capitales de Largo
Plazo.
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Conclusión
Al terminar de analizar los diferentes ratios e indicadores financiero,
determinamos que los resultados contables de Copec están relacionados con
el precio del dólar y el PIB nacional.
Como ejemplo en el 2008 en plena crisis, los indicadores del PIB cayeron, lo
que produjo un menor consumo de combustible, afectando directamente a las
utilidades de Copec.
Una característica que observamos durante nuestra investigación es que Copec,
trata de mantener una política constante de nivel de endeudamiento lo mas bajo
posible, para que en cualquier momento pueden disponer de recursos para
afrontar cualquier tipo de eventualidad. Otro punto importante es que cuenta con
una importante capacidad para generar caja de sus propios negocios. Lo que les
permite tener recursos frescos en caso de alguna eventualidad.
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Anexo 1.-
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA - ACTIVOS Dic-11 Dic-10 Var.
ActivosActivos corrientesEfectivo y equivalentes al Efectivo 1,131,981 1739692 -34,90%Otros activos corrientes 93,141 72,846 27,90%Otros Activos No Financieros, Corrientes 244,192 217,141 12,50%Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes 1,747,144 1,729362 1,00%Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas, Corrientes 208,678 98,387 112,10%Inventarios 1,494,465 1,187,656 25,80%Activos biológicos corrientes 285,301 348,159 -18,10%Activos por impuestos corrientes 71,967 80,446 -10,50%
Total de activos corrientes distintos de los activos o grupos para sudisposición clasificados como mantenidos para la venta o como mantenidos paradistribuir a los propietarios 5,276,869 5,473689 -4%
Activos no corrientes o grupos de activos para su disposición clasificados como mantenidospara la venta 357,596 370,734 -3,50%Activos no corrientes o grupos de activos para su disposición clasificados como mantenidos para la venta o como mantenidos para distribuir a los propietarios 357,596 370,734 -3,50%
Activos corrientes totales 5,634,465 5,844,423 -3,60%Cifra en millones de dólares
Anexo 2.-
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA - PASIVOS Y PATRIMONIO Dic-11 Dic-10 Var.
PasivosPasivos corrientesOtros pasivos financieros corrientes 694,628 903,737 -23,10%Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 1,306,496 1,079,290 21,10%Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas, Corrientes 11,924 12,426 -4,00%otras provisiones a corto plazo 17,124 11,041 55,10%Pasivos por Impuestos corrientes 223,757 105,048 113,00%Provisiones corrientes por beneficios a los empleados 5,729 5,627 1,80%Otros pasivos no financieros corrientes 300,539 302,871 0,80%
Total de pasivos corrientes distintos de los pasivos incluidos en grupos de activospara su disposición clasificados como mantenidos para la venta 2,560,197 2,420,040 5,80%Pasivos incluido en grupos de activos para su disposición clasificados como mantenidos para laventa 143,383 139,363 2,90%
Pasivos corrientes totales 2,703,580 2,559,403 5,60%Cifra en millones de dólares
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Anexo 3.-
Vencimientos de deuda de largo plazoCifras en millones de dólares
245
750537
658
328
746
1938
0
500
1000
1500
2000
2500
2012 2013 2014 2015 2016 2017 enadelante
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Anexo 4.-
Resultados de activos corrientes empresas copec año 2011:
En el 2011 los activos corrientes disminuyeron a 3.6% menor al año anterior.
La disminución fue destacada por la caída de efectivo y equivalentes en efectivos.
Provenientes en su mayor parte por los sectores: forestal, combustible y otras inversiones.
Disminución asociada también asociadas a la inversión y al pago de dividendos registrados
durante el año.
Los puntos anteriores fueron compensados por el aumento de inventario en la filial Copec y de
cuentas por cobrar en la filial copec.
La composición de los activos corrientes corresponde el siguiente grafico:
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Anexo 5.-
Resultado de pasivos corrientes empresa copec año 2011:
Producto de las cuentas por pagar aumentaron los pasivos corrientes a un total de 5.6%.
Aumento de un 113% en los impuestos por pagar corrientes con respecto al 2010.
Deudas a corto plazo aumentaron en un 55.1%
La Composición de los pasivos corrientes se muestra en el siguiente grafico:
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