informe anual 2018 - bde
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BORRADOR
Badajoz
13 de junio de 2019
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA
INFORME ANUAL 2018
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA 2
EL INFORME ANUAL 2018: CONTENIDOS
PRESENTACIÓN DEL GOBERNADOR
Informe anual en breve
1LA ECONOMÍA ESPAÑOLA ANTE EL ENTORNO GLOBAL INCIERTO
2LOS DETERMINANTES DE LA BAJA INFLACIÓNEN LA UEM Y EN ESPAÑA
3EL DISEÑO DE LA POLÍTICA MONETARIAEN EL MEDIO Y EN EL LARGO PLAZO
4CONSECUENCIAS ECONÓMICASDE LOS CAMBIOS DEMOGRÁFICOS
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA 3
CAPÍTULO 1
LA ECONOMÍA ESPAÑOLA ANTE EL ENTORNO GLOBAL INCIERTO:
EVOLUCIÓN RECIENTE, PERSPECTIVAS Y RETOS
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA 4
EL DEBILITAMIENTO DEL CONTEXTO INTERNACIONAL (I)
0
1
2
3
4
5
6
7
Mundial Avanzadas EstadosUnidos
Zonadel euro
Japón ReinoUnido
Emergentes China Asiaemergente
AméricaLatina
Europaemergente
2017 2018 (p) 2019 (p) 2018 (WEO ENERO DE 2018) 2019 (WEO ENERO DE 2018)
CRECIMIENTO DEL PIB
%
FUENTES: FMI (WEO abril 2019, WEO enero 2018) y estadísticas nacionales.
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA 5
EL DEBILITAMIENTO DEL CONTEXTO INTERNACIONAL (II)
-2,0
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
2015 2016 2017 2018 2019
EEUU JAPÓN ZONA DEL EURO EUROPA EMERGENTE
LATINOAMÉRICA ÁFRICA OTROS ASIA EMERGENTE
MUNDIAL cero
CRECIMIENTO DEL COMERCIO MUNDIAL. EVOLUCIÓN POR ÁREAS
% intertrimestral y pp (media móvil de tres meses)
FUENTES: CPB, PIIE, US Census y FMI Dots.
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA
LA DESACELERACIÓN DEL ÁREA DEL EURO
6
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
2016 2017 2018
CONSUMO PRIVADO CONSUMO PÚBLICO FBCF
SALDO NETO EXTERIOR VARIACIÓN DE EXISTENCIAS PIB
ÁREA DEL EURO. CONTRIBUCIONES AL CRECIMIENTO INTERANUAL DEL PIB
% y pp
FUENTE: Comisión Europea.
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA
POLÍTICA MONETARIA DEL BCE ACOMODATICIA
7
-0,4
-0,2
0,0
0,2
0,4
0,6
may.-18 dic.-18 jul.-19 ene.-20 ago.-20 feb.-21 sep.-21
13 DE JUNIO DE 2018 15 DE JUNIO DE 2018 26 DE ABRIL DE 2019 CERO
EXPECTATIVAS DE LOS TIPOS A UN DÍA OIS FORWARD INSTANTÁNEO
%
(OIS FORWARD INSTANTÁNEO)
FUENTES: IFM Datastream, Banco Central Europeo, Banco de España y Comisión Europea.
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA 8
LA ECONOMÍA ESPAÑOLA HA MANTENIDO UN CRECIMIENTO ROBUSTO (I)
-6
-4
-2
0
2
4
6
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
ESPAÑA UEM
EVOLUCIÓN DEL PIB: ESPAÑA Y UEM Tasas de variación interanual en términos reales
%
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
FUENTES: Instituto Nacional de Estadística y Banco de España.
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA 9
LA ECONOMÍA ESPAÑOLA HA MANTENIDO UN CRECIMIENTO ROBUSTO (II)
-8
-6
-4
-2
0
2
4
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
DEMANDA EXTERIOR NETA CONSUMO PRIVADO Y VIVIENDA CONSUMO E INVERSIÓN PÚBLICOS
RESTO DE INVERSIÓN PRIVADA PIB (TASA DE VARIACIÓN ANUAL, %)
PIB, COMPONENTES DE LA DEMANDA NACIONAL Y DEMANDA EXTERIORTasas de variación anual y aportaciones al crecimiento
pp
FUENTES: Instituto Nacional de Estadística y Banco de España.
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA 10
¿QUÉ EXPLICA LA ELEVADA RESISTENCIA DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA?
-1,2
-0,9
-0,6
-0,3
0,0
0,3
0,6
0,9
1,2
-1,2
-0,9
-0,6
-0,3
0,0
0,3
0,6
0,9
1,2
PIB Demandainterna
Demandaexterna
pp
ES ES
ES
AEAE
pp
Demanda interna Demanda externa
AE
ESPAÑA (ES) Y ÁREA DEL EURO (AE): DIFERENCIAS ENTRE EL PIB Y LOS COMPONENTES DE DEMANDA OBSERVADOS Y SUS PROYECCIONES DE DICIEMBRE DE 2017Tasas de crecimiento medias anuales y contribuciones
-1,5-1,5-1,0-0,50,00,51,01,52,02,53,0
PIB Demanda interna Demanda externaCONSUMO PRIVADO CONSUMO PÚBLICO FBCF IMPORTACIONES EXPORTACIONES
FUENTES: Instituto Nacional de Estadística, Banco Central Europeo y Banco de España.
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA 11
LA DESACELERACIÓN DE LAS EXPORTACIONES Y EL SUPERÁVIT EXTERNO
0
2
4
6
8
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
EXPORTACIONES DE BIENES Y DE SERVICIOS DE ESPAÑA
IMPORTACIONES MUNDIALES DE BIENES Y DE SERVICIOS
MERCADOS DE EXPORTACIÓN DE ESPAÑA
EVOLUCIÓN DE LAS EXPORTACIONES Tasas de variación en términos reales
%
90
95
100
105
110
115
120
99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18
COSTE LABORAL UNITARIO
REMUNERACIÓN POR ASALARIADO
PRODUCTIVIDAD POR OCUPADO
COSTES LABORALES UNITARIOS DE LA ECONOMÍA TOTAL RELATIVOS. ESPAÑA/UEMNiveles relativos
I TR 1999 = 100
FUENTES: Banco Central Europeo, Instituto Nacional de Estadística, ICEX y Banco de España.
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA 12
LA APERTURA COMERCIAL POR CCAA
Por debajo de la media nacional
Por encima de la media nacional
42
45 22
26
39
74
19
63
73
47
23
61
27
84 40
6376
Total Nacional: 36
FUENTES: Intereg.Nota: Los datos hacen referencia a importaciones y exportacionesde bienes finales e intermedios.Nótese que están en términos brutos y sujetos a doble contabilidad.
APERTURA COMERCIAL EXTERIORMercancías, % del PIB
62
17 12
70
67
68
68
37
15
34
40
40 51
4863
Total Nacional: 50
FUENTE: Ministerio de Industria, Comercio y Turismo.
40
39
APERTURA COMERCIAL INTERIORMercancías, % del PIB
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA 13
LOS SOPORTES DE LA DEMANDA INTERNA PRIVADA
4
6
8
10
12
14
16
-8
-6
-4
-2
0
2
4
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
CONSUMO PRIVADO RENTA DISPONIBLE TASA DE AHORRO (Escala dcha.)
EVOLUCIÓN DEL CONSUMO PRIVADO Y DE LA RENTA DISPONIBLE Tasas de variación anuales en términos reales
% % de la RBD
FUENTES: Instituto Nacional de Estadística y Banco de España.
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA 14
INFLACIÓN MODERADA A PESAR DE COSTES LABORALES AL ALZA
-4
-2
0
2
4
6
8
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
DERIVA
COTIZACIONES SOCIALES
SALARIOS NEGOCIADOS
REMUNERACIÓN POR ASALARIADO
% y pp
REMUNERACIÓN POR ASALARIADO EN LA ECONOMÍA DE MERCADO Crecimiento y contribuciones de los salarios negociados, deriva y cotizaciones sociales
-2
-1
0
1
2
3
4
2014 2015 2016 2017 2018 2019
INFLACIÓN SUBYACENTE ENERGÍA
ALIMENTOS IAPC
IAPC. CONTRIBUCIONES A LA TASA INTERANUAL
% y pp
FUENTES: Instituto Nacional de Estadística y Banco de España. FUENTES: Comisión Europea, Instituto Nacional de Estadística y Banco de España.
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA 15
TOMANDO PERSPECTIVA: LOS SOPORTES DE LA RECUPERACIÓN
POLÍTICAS NACIONALES
Reformas del mercado de trabajo: ayudaron a facilitar el ajuste de los costes laborales a las circunstancias de las empresas tras la crisis.
Reformas del sistema de pensiones:mejoraron la sostenibilidad de las finanzas públicas a largo plazo.
Recapitalización y saneamiento del sistema financiero:ayudaron a mejorar la financiación de la economía, en coste y cantidades, y a que los bancos cumplan mejor su función de intermediación de flujos financieros.
POLÍTICAS EUROPEAS
Acciones de política monetaria del BCE: para reducir la fragmentación en los mercados financieros europeos. …………..
Lanzamiento de la Unión Bancaria: creación de MUS y MUR. …………………..
Creación del MEDE:como instrumento de resoluciónde las crisis financieras en el área del euro.
OTROS FACTOREScon un mayor grado de transitoriedad
Políticas expansivas de demanda (monetaria y fiscal).
Algunos factores exógenos transitorios (“vientos de cola”).
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA 16
ANATOMÍA DE LA ACTUAL RECUPERACIÓN
0
5
10
15
20
25
30
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18
TASA DE PARO
%
20
25
30
35
40
45
50
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18
EXPORTACIONES DE BIENES Y DE SERVICIOS
% del PIB
5,0
5,5
6,0
6,5
7,0
7,5
8,0
8,5
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18
FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL FIJO EN BIENES DE EQUIPO
% del PIB
579
11131517192123
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18
FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL FIJO EN CONSTRUCCIÓN
% del PIB
020
859095100105110
2000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018 ESPAÑA UEM
FUENTES: Eurostat, Instituto Nacional de Estadística y Banco de España.
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA 17
LOS RETOS PENDIENTES
No obstante, persisten importantes focos de riesgo.
• Al mismo tiempo, a futuro, el margen de estímulos adicionales monetarios y fiscales es limitado,mientras que algunos “vientos de cola” se desvanecen.
En este contexto, reforzar la sostenibilidad de la recuperación requiere:
• Preservar los soportes estructurales de la recuperación y retomar una agenda reformista ambiciosa.
• Afrontar los retos pendientes:
No se ha recuperado el nivel de empleo previo a la crisis y el desempleo de larga duración esmuy elevado, particularmente para algunos grupos poblacionales.
El nivel de desigualdad (a su vez, ligado en parte al desempleo) sigue siendo elevado encomparativa internacional.
El alto nivel de deuda pública y de recurso a la financiación externa constituyen fuentesde vulnerabilidad.
El crecimiento de la productividad es bajo frente a otros países del entorno y el aumento de larenta per cápita se ha basado en la mayor ocupación, pero el crecimiento de la productividadha sido reducido.
El sector bancario debe continuar reforzando su situación financiera para confrontar de maneramás adecuada un entorno crecientemente complejo y exigente.
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA 18
ELEVADA TASA DE PARO Y EXCESIVA TEMPORALIDAD
El proceso de creación de empleo mantiene algunas pautas de expansiones anteriores:
• Bajo crecimiento de la productividad (en especial en algunos sectores) y escasa diferenciaciónde los crecimientos salariales.
Excesiva contratación temporal y parcialidad involuntaria (aunque han mejorado en 2019).
15
20
25
30
35
40
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
TOTAL SECTOR PRIVADO SECTOR PÚBLICO
RATIO DE TEMPORALIDAD
%
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
2014 2015 2016 2017 2018
TOTAL SECTOR PRIVADO cero
%
VARIACIÓN ANUAL DEL EMPLEO TOTAL DEBIDA A LOS EMPLEOS INDEFINIDOS
FUENTE: Instituto Nacional de Estadística (CNTR y EPA).
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA 19
MERCADO DE TRABAJO POR CCAA
32
4736
30
31
29
33
33
23
30
45
44
41
39 32
3230
< 30%
30% - 35%
35% - 40%
> 40%
Total Nacional: 35
TASA DE PARO JUVENIL
25
3327
21
26
24
32
25
25
31
21
35
24 28
2824
< 20%
20% - 25%
25% - 30%
> 30%
Total Nacional: 26
RATIO DE TEMPORALIDAD
FUENTE: INE. Primer trimestre de 2019. FUENTE: INE. Menores de 25 años. Primer trimestre de 2019.
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA
LA NECESIDAD DE CONTINUAR REDUCIENDO LA DESIGUALDAD
20
0,54
0,56
0,58
0,60
0,62
0,64
0,66
2014 2015 2016 2017
RENTAS SALARIALES OTRAS RENTAS
ÍNDICE DE GINI DE LA RENTA SALARIAL TOTAL DEL HOGAR Y DE OTRAS RENTAS DEL HOGAR
FUENTES: Servicio Público de Empleo Estatal, Ministerio de Trabajo, Migraciones y Seguridad Social (MCVL), Instituto Nacional de Estadística (EPA) y Banco de España.
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA
EL ACCESO A LA VIVIENDA
PRECIO DEL ALQUILER DE VIVIENDA
Variación interanual, %
0
10
20
30
40
50
60
04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17
TOTAL DE 16 A 29 AÑOS
DE 30 A 44 AÑOS DE 45 A 64 AÑOS
65 AÑOS O MÁS
PORCENTAJE DE LOS HOGARES EN ALQUILER, POR EDAD
%
FUENTES: Instituto Nacional de Estadística (ECV). Idealista y Banco de España.
21
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FUENTES: Instituto Nacional de Estadística e Idealista.
a Variación interanual en el cuarto trimestre. Datos de CCAA.b Variación interanual del precio por metro cuadrado en el mes de diciembre. Datos de provincias. El dato relativo
a Extremadura es un promedio de sus provincias.
MÁX. - MÍN. EXTREMADURA MÍN.
EL ACCESO A LA VIVIENDA: EXTREMADURA
PRECIO DE LA VIVIENDA (a)
Variación interanual, %
PRECIO DEL ALQUILER DE LA VIVIENDA (b)
Variación interanual, %
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA 23
GARANTIZAR LA SOSTENIBILIDAD DE LAS CUENTAS PÚBLICAS
60
70
80
90
100
110
2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 2024 2026 2028
CON CRECIMIENTO POTENCIAL = 1,5%, Y AJUSTE FISCAL DEL 0,65% ANUAL
CON CRECIMIENTO POTENCIAL = 2,5%, Y AJUSTE FISCAL DEL 0,65% ANUAL
% del PIB
SENDAS SIMULADAS DE DEUDA PÚBLICA EN UN ESCENARIO DE CONVERGENCIAAL OBJETIVO DE SALDO ESTRUCTURAL DE MEDIO PLAZO
FUENTES: AIReF, Eurostat, Naciones Unidas, Instituto Nacional de Estadística, Seguridad Social y Banco de España.
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA 24
MEJORAR LA PRODUCTIVIDAD
96
98
100
102
104
106
108
110
112
114
01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18
ESPAÑA UEM
PRODUCTIVIDAD TOTAL DE LOS FACTORES
2001 = 100
FUENTES: Instituto Nacional de Estadística, Comisión Europea y Banco de España.
0,0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,7
0,8
0,9
1,0
De 0 a 9 De 10 a 19 De 20 a 49 De 50 a 249 Más de 250
PRODUCTIVIDAD RELATIVA DE LAS EMPRESAS ESPAÑOLAS
Trabajadores
FUENTE: Eurostat.
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Recuperación de la rentabilidad y reforzamiento del capital.
Adaptación al nuevo entorno tecnológico y a la nueva estructura sectorial.
Mejora de la reputación.
LOS DESAFÍOS DEL SECTOR BANCARIO
FUENTES: Banco de España, Banco Central Europeo y Bancode Pagos Internacionales.
FUENTE: Banco Central Europeo.
0
2
4
6
8
10
12
14
16
dic.-98 dic.-02 dic.-06 dic.-10 dic.-14 dic.-18
RATIO DE CRÉDITO DUDOSO DEL SECTOR PRIVADO RESIDENTEDatos individuales. Negocios en España
%
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
dic.-04 sep.-07 jun.-10 mar.-13 dic.-15 sep.-18
ESPAÑA UEM
ROEDatos consolidados
%
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
NL DE UEM FR IT ES
DICIEMBRE DE 2014
SEPTIEMBRE DE 2018
cero
RATIO CET1
%
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA 26
EL DESARROLLO INSTITUCIONAL DE LA UEM
Los avances en 2018 fueron modestos:
• Ampliación de funciones del MEDE (papel en la supervisión de políticas económicas, respaldofinanciero del FUR,…).
• Avances en el diseño de un instrumento fiscal de apoyo a la competitividad y la convergencia.
Persisten numerosas tareas pendientes:
• Culminación de la Unión Bancaria, con un sistema común de garantía de depósitos.
• Necesidad de avances en la Unión de Mercados de Capitales.
• Superar la falta de consenso para la constitución de una función de estabilización cíclica:
-> en general, la creación y consolidación de mecanismos de comparticióny mitigación de riesgos a nivel del área ayudaría a paliar la actual escasez de activos seguros(idealmente, de carácter genuinamente paneuropeos).
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA 27
CAPÍTULO 2
LOS DETERMINANTES DE LA BAJA INFLACIÓN EN LA UEM Y EN ESPAÑA
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA 28
UN ENTORNO DE INFLACIÓN PERSISTENTEMENTE BAJA
FUENTES: Eurostat y Area Wide Model Database.
-1
0
1
2
3
4
2000 2003 2006 2009 2012 2015 2018
OBSERVADA IAPC SIN ENERGÍA OBJETIVO DEL BCE
%
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA 29
CAPÍTULO 3
EL DISEÑO DE LA POLÍTICA MONETARIA EN EL MEDIO
Y EN EL LARGO PLAZO
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA 30
LA POLÍTICA MONETARIA POSCRISIS: TIPOS BAJOS Y BALANCES GRANDES
Las consecuencias de la severidad de la crisis para la política monetaria:
• Tipos de interés en niveles históricamente reducidos (incluso negativos).
• Tamaño de los balances históricamente elevado (compras de activos a gran escalay operaciones de provisión de liquidez, una vez que los tipos llegaron a su cota inferiorefectiva –ELB-).
Este contexto da lugar a desafíos para la política monetaria en el futuro:
• Tipos de interés. Es probable que se sitúen persistentemente en un nivel más bajo que enel pasado (más cercano al ELB): el margen para reducir tipos ante futuras crisis serámás reducido.
-> ¿cambio de estrategia para hacer frente a un ELB (cada vez) más frecuente?
• Tamaño y composición del balance. Argumentos para mantener un tamaño elevadoo alternativamente retornar a las tendencias precrisis; cuál es la composición más adecuada.
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA 31
CAPÍTULO 4
CONSECUENCIAS ECONÓMICAS DE LOS CAMBIOS DEMOGRÁFICOS
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA 32
HACIA UNA SOCIEDAD MÁS ENVEJECIDA
Estos cambios demográficos tienen consecuencias importantes:
La ratio de población mayor de 65 años sobre población en edad de trabajar se duplicará en 2050
• Disminución de la natalidad• Aumento continuado de la longevidad• Jubilación de baby boomers
2,1 1,8 1,5 1,2 0,9 0,6 0,3 0,0 0,3 0,6 0,9 1,2 1,5 1,8 2,1
4 y menos5-9
10-1415-1920-2425-2930-3435-3940-4445-4950-5455-5960-6465-6970-7475-7980-84
85 y más
ESPAÑA
Grupo de edad
Millones de personas
1,0
1,3
1,5
1,8
2,0
2,3
2,5
2,8
3,0
300
350
400
450
500
550
600
650
700
1946 1956 1966 1976 1986 1996 2006 2016
NACIMIENTOS
INDICADOR COYUNTURAL DE FECUNDIDAD (Escala dcha.)
EVOLUCIÓN DE LA FECUNDIDAD EN ESPAÑA
Miles Hijos por mujer en edad fértil
10
12
14
16
18
20
22
72
74
76
78
80
82
84
1975 1985 1995 2005 2015
AL NACER A LOS 65 AÑOS (Escala dcha.)
EVOLUCIÓN DE LA ESPERANZA DE VIDA EN ESPAÑA
Años Años
FUENTES: Comisión Europea, Naciones Unidas, Banco de España e Instituto Nacional de Estadística.
• Sobre la oferta y la demanda agregadas de la economía: afectarán al consumo, a la inversión, al empleo, a la productividad y a la formación de salarios y precios.
• Sobre el diseño de las políticas económicas: monetaria y fiscal.
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA
10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
4 y menos5-9
10-1415-1920-2425-2930-3435-3940-4445-4950-5455-5960-6465-6970-7475-7980-8485-8990-9495-99
100 y más
Grupo de edad
% población
33
Total nacional: 30
36
3123
30
40
33
27
24
31
40
23
34
26
29 30
4034
20% - 25%
25% - 30%
30% - 35%
+ de 35%
FUENTE: INE.
#REF!
HOMBRES MUJERES
HACIA UNA SOCIEDAD MÁS ENVEJECIDA: EXTREMADURA EN EL CONTEXTO DE ESPAÑA
Población mayor de 65 años / Población en edad de trabajar (16-64 años). 2018
Estructura de la población por edades:Extremadura y conjunto de España
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA 34
EN PARTICULAR, EFECTOS SOBRE EL SISTEMA DE PENSIONES
Pilares básicos para una reforma:
Sostenibilidad financiera y social: es necesario un mecanismo automático que garantice el equilibriofinanciero, una vez incorporadas las preferencias sociales sobre el grado de suficiencia del sistema.
Contributividad, predictabilidad y transparencia: Los beneficiarios deben contar con informaciónclara y detallada sobre sus derechos futuros para poder planificar con suficiente anticipación.
Equidad intergeneracional: Distribución equitativa de los costes y beneficios entre las generacionesactuales y las futuras, en un contexto demográfico tendente a favorecer medidas que se financienmediante transferencias intergeneracionales a favor de la población con mayor edad.
39
40
41
42
43
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
EVOLUCIÓN DE LA EDAD MEDIA EN ESPAÑA
Años
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
FUENTES: Centro de Investigaciones Sociológicas y Banco de España.
BORRADOR
NOMBRE DEL DEPARTAMENTO
BORRADOR
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA 36
EL INFORME ANUAL DESDE UNA PERSPECTIVA HISTÓRICA
1856-1960
1958-1967
1967
1967-1969
1994
1998
2014
2016
2017
2019
Se publica el primer Informe de la economía española, cuyo objetivo es «hacer una exposición general de la evolución de la economía española», siendo gobernador D. Joaquín Benjumea.
Primer IA del Banco bajo su nombre actual.
El IA incluye un «Informe del gobernador» o discurso de presentación del Informe al entonces denominado Consejo General.
La Ley de Autonomía del Banco de España recoge la aprobación del IA por parte del Consejo de Gobierno.
Las Cuentas Anuales se publican por primera vez por separado del IA.
Informe Institucional, separado del IA (antes «Informe de gestión» en el IA)
IA disponible en el sitio web del Banco a partir de esta fecha.
La presentación del IA o discurso del gobernador ante el Consejo de Gobierno se publica por separado.1970-2013
La edición del IA incluye la presentación del gobernador.
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA 37
EVOLUCIÓN DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA: EXTREMADURA
FUENTES: INE, Instituto de Estadística de Extremadura y AIReF.
a El área sombreada representa el rango de estimaciones de crecimiento del PIB de todas las CCAA según la AIReF.
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0
2
4
6
8
13 14 15 16 17 18 19
RANGO DE ESTIMACIONES ESPAÑA EXTREMADURA CERO
CRECIMIENTO INTERANUAL DEL PIB (a)
%
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA
LAS MÚLTIPLES IMPLICACIONES ECONÓMICAS DEL ENVEJECIMIENTO
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DEMANDA AGREGADA
Cambios en las pautas de ahorro y consumo.
Disminución de la inversión y cambios en su composición (más intangibles, menos equipoy vivienda).
Flujos internacionales de capital hacia países con poblaciones menos envejecidas (por mayores rentabilidad del capital y crecimiento de la productividad).
OFERTA AGREGADA
Reducción del crecimiento potencial por:
• Menor crecimiento del empleo.
• Posible impacto negativo sobre el crecimiento de la productividad.
A futuro: cambios tecnológicos potencialmente muy disruptivos (robots, IA) interaccionan con envejecimiento -> productividad, innovación -> necesidad de políticas formativas.
POLÍTICAS MONETARIA Y FISCAL
Alteración de la eficacia de las políticas de demanda
Monetaria:
• Prevalencia de menores tipos de interés.
• Mayor aversión a la inflación.
Fiscal:
• Alteración del nivel y composición de ingresosy gastos.
• Alteración de los multiplicadores fiscales.
POLÍTICAS SOCIALES
Aumento notable del gasto en pensiones, sanitario, dependencia -> necesidad de reformar el sistema público de pensiones.
Pero los gastos se financian con transferencias de rentas entre generaciones -> las reformas afectan al bienestar de las generaciones presentes y futuras.
Búsqueda de modelos que distribuyan costes con equidad intergeneracional.
EFECTOS DE LA EVOLUCIÓN DEMOGRÁFICA
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA 39
ENVEJECIMIENTO Y PENSIONES
Las cuentas de la Seguridad Social registraron déficits crecientes a partir del año 2011, situándose enel 1,5% del PIB en 2018:
• Gasto en pensiones sobre PIB: incremento que se explica por el aumento de la tasade dependencia y de la ratio entre pensión media y salario medio.
• Recaudación por cotizaciones sociales sobre PIB: ligera caída desde la crisis por menor masasalarial.
FUENTES: Seguridad Social e Instituto Nacional de Estadística.
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95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17
TASA DE DEPENDENCIA TASA DE EMPLEO
PENSIÓN MEDIA SOBRE SALARIO MEDIO MASA SALARIAL
GASTO EN PENSIONES SOBRE PIB cero
EVOLUCIÓN DE LOS DETERMINANTES DEL GASTO EN PENSIONES
Tasas de variación acumuladas, %
0
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8
10
12
80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18
PENSIONES CONTRIBUTIVAS COTIZACIONES SOCIALES
INGRESOS POR COTIZACIONES Y GASTO EN PENSIONES CONTRIBUTIVAS
% del PIB
FUENTES: Seguridad Social y Cuentas Nacionales.
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA 40
HACIA UNA TASA DE DEPENDENCIA (SUSTANCIALMENTE) MÁS ELEVADA
La tasa de dependencia en España se duplicará en las próximas décadas.
Manteniendo el resto de factores constantes, la evolución demográfica implicaría un aumentodel gasto en pensiones entre 7,6 y 13,5 pp de PIB en 2050 (escenarios en el percentil 20 y 80 dela AIReF, respectivamente).
Fuentes: Eurostat, AIReF, Instituto Nacional de Estadística y Banco de España.
40
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44
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18 23 28 33 38 43 48 53 58 63
Millones de personas
PROYECCIONES SOBRE LA POBLACIÓN TOTAL
INE 2018 AIReF EUROSTAT 2017
15
25
35
45
55
65
70 75 80 85 90 95 00 05 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60
AIReF EUROSTAT INE
PROYECCIONES SOBRE LA TASA DE DEPENDENCIA
% de la población de 16 a 64 años
Fuentes: Eurostat, AIReF, Naciones Unidas, Instituto Nacional de Estadística y Banco de España.
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA 41
LA COMPOSICIÓN DE LA RIQUEZA A LO LARGO DEL CICLO VITAL
El papel central de los activos inmobiliarios en el ahorro de las familias.
Un porcentaje muy elevado de los hogares españoles son propietarios de su vivienda principal.
La vivienda gana peso en las carteras de activos conforme aumenta la edad, reduciendo el grado deliquidez de la riqueza del hogar, especialmente en los niveles de renta más bajos.
Existe margen para que la innovación financiera posibilite, en mayor medida que hasta el momento,la conversión de riqueza ilíquida en rentas corrientes, en las edades más avanzadas.
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% de hogares
DISTRIBUCIÓN DE HOGARES PROPIETARIOS DE VIVIENDA PRINCIPAL, POR EDAD DE LA PERSONA DE REFERENCIA DEL HOGAR
Años de la persona de referencia
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20 30 40 50 60 70 80 90
% de hogares
DISTRIBUCIÓN DE HOGARES PROPIETARIOS DE ACTIVOS FINANCIEROS EXCLUYENDO RENTA FIJA Y DEPÓSITOS, POR EDAD DE LA PERSONA DE REFERENCIA DEL HOGAR
Años de la persona de referencia
1932-1934 1938-1940 1944-1946 1950-1952 1956-19581962-1964 1968-1970 1974-1976 1980-1982 1983-1985
FUENTES: Barceló, Bover, Guner, Kocharkov y Villanueva (2019).
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COHORTES NACIDAS ENTRE: