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MISAEL
INVERSIN
La inversin es cualquier sacrifcio de recursos hoy, con la esperanza
de recibir algn benefcio en el uuro! Esas inversiones pueden ser
e"porales, a largo plazo, privada #gaso fnal del secor privado$ y
pblica #gaso fnal del gobierno$! %or su pare, la inversin f&a es la
incorporacin al aparao producivo de bienes desinados a au"enar
la capacidad global de la produccin #co"puadoras, nuevas
ecnolog'as, ec!$! La inversin de capial hu"ano es por e&e"plo elpago de esudios universiarios, cualquier curso de capaciacin que
hacen las e"presas para sus e"pleados, enre oros!
La inversin, es el (u&o de produco de un per'odo dado que se usa
para "anener o incre"enar el soc) de capial de la econo"'a! El
gaso de inversin rae co"o consecuencia un au"eno en la
capacidad produciva uura de la econo"'a! La inversin brua es elnivel oal de la inversin y la nea descuena la depreciacin del
capial! Esa li"a denoa la pare de la inversin que au"ena el
soc) de capial! En eor'a econ"ica el ahorro "acroecon"ico es
igual a la inversin!
El inversionisa, es quien coloca su dinero en un 'ulo valor o alguna
alernaiva que le genere un rendi"ieno uuro, ya sea una persona ouna sociedad!
MA*+I
Existen distintos tipos de inversin:
Inversin Extranjera De Portafolio (O Indirecta) Aquellainversin que hacen agenes de una econo"'a en bonos, acciones y
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oras paricipaciones que no consiuyen inversin e-ran&era direca
ni reservas
inernacionales!
Inversin Extranjera Directa La defne el .MI co"o /la inversin
cuyo ob&eo sea adquirir una paricipacin per"anene y eeciva en
la direccin de una e"presa en una econo"'a que no sea la del
inversionisa!/ La inversin debe cone"plar los ca"bios en la
paricipacin eeciva en el capial de las e"presas, incluidas las
uilidades que se reinvieren!
El .MI iene co"o uncin la de asegurar la esabilidad del Sise"a Moneario Inernacional y
la gesin de las crisis "onearias y fnancieras de un pa's o una regin del planea!! %ara
ello, proporciona cr0dios a los pa'ses que suren difculades fnancieras que ponen en
peligro la esabilidad del gobierno del pa's, la esabilidad de su sise"a fnanciero o el (u&o
de inerca"bio del co"ercio inernacional con el reso de los pa'ses!
!"P#$
DE!ER%IN#N!ES DE INVERSIN
In'reso1 El ingreso es2 co"pueso por odas aquellas enradas de
dinero que iene una persona y con el que cuenan para consu"ir y
cubrir necesidades! 3ependiendo del ingreso las personas invieren o
no en deer"inado bien o servicio! Mienras "ayor es el ingreso,
"ayor es la inversin! Si la persona gana bien, inviere "2s y iene
ganancias a largo plazo! /E-ise un acor que in(uye y deer"ina la
inversin al igual que el anerior, ese es2 represenado por los
cosos de bienes y servicios/! 4onrario a los precios que no or"an
pare de los deer"inanes de la in(acin, ya que los precios no son
"2s que los cosos 5 las ganancias! Los inversionisas se ven "uy
in(uenciados a adquirir o no un bien dependiendo de su coso! /El
inversionisa sie"pre hace las cosas a su conveniencia/ #%hill Moron,
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Econo"'a y principios, 6789$
&as expectativas la conan*a de los e+presarios: es un
acor su"a"ene i"porane que in(uye direca e indireca"ene
sobre las inversiones de ellos! Eso depende "ucho de la siuacin
pol'ica y econ"ica del pa's: /si las cosas andan "al, los
e"presarios no invieren, no con'an y puno/! #%hill Moron$
+;%A4 *+> AM?>S 4>4E%+>S ASI @;E +IEES 3>S
>%4I>ES, ELIE 4> LA @;E +E SIE+AS MAS 4BM>3> = ES L>
@;E %;E3ES CA4E* ;A MED4LA 3E AM?>S,
4>M> 4>SI3E*ES 4>
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+AMI
9!6 M+>3>S 3E I
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4u2no se pagar'a en ese "o"eno por el derecho a recibir J6KK
denro de 6 aGo, con una asa de iner0s del 6K
6!N Idenifcar los valores1
4 F J6KK
i F K!6
n F 6 aGo
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es renable si el valor de los rendi"ienos que proporciona es superior
al valor
de los recursos que uiliza, es decir, si el valor de los "ovi"ienos de
ondos
posiivos supera al de los negaivos, eniendo en cuena que el valor
de unos
"ovi"ienos de ondos no es igual a su su"a, pueso que ales
"ovi"ienos
ienen lugar en dierenes insanes!
La co"paracin en el ie"po de canidades "onearias
Al co"parar esas dos canidades, eniendo en cuena los "o"enos
a que van
asociadas, hay que considerar dos aspecos! %or una pare, las
unidades
"onearias no son consanes! La "oneda, es una unidad cuya
"agniud varia
a lo largo del ie"po, y hay que ener en cuena esa variacin para
co"parar
dos canidades en ie"pos disinos! Si se esi"a que a lo largo del
pr-i"o
aGo el au"eno del nivel de precios ser2 de un P ello signifca que
6!6KK u!"!
percibidas denro de un aGo endr2n el "is"o poder adquisiivo que
6!6KKQ6,KP,
es decir, igual a 6!KR,T7 u!"! acuales!
En segundo lugar, es evidene, que no es lo "is"o disponer de una
ciera
canidad ahora que un aGo despu0s! Las enidades fnancieras
presan dinero a
quien lo solicia ahora y orece garan'as de devolverlo "2s arde!
Ese servicio iene un cose: si el banco nos presa 6!KKK unidades
"onearias
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hoy al de iner0s, al cabo de un aGo habr2 que devolverle 6!KK
unidades!
%or lo ano, debere"os ener en cuena1
a$ La asa de iner0s no"inal, o cose del alquiler del dinero reerido a
unidades
"onearias corrienes! #el en ese e&e"plo$
b$ La asa de variacin del nivel de precios, lla"ada in(acin, en el
lengua&e
corriene! #el P en ese e&e"plo$!
= a parir de esos dos, se puede defnir un ercero1
c$ El ipo de iner0s real o cose del alquiler del dinero reerido a
unidades
"onearias consanes! En el e&e"plo, las 6!KK u!"! que se pagan
denro de
un aGo son equivalenes #ienen el "is"o poder adquisiivo$ a
6!KKQ6,KP
F6!K98,8R u!"! acuales, por lo cual el ipo de iner0s real es igual a
6!K98,8RQ6KKK F6,6K988RU6KKF 9,88!
Ries'o-Se'.ridad
Enre dos proyecos con la "is"a renabilidad es lgico preerir el de
resulados "2s cieros, es decir, el que orece "ayor seguridad, o lo
que es lo
"is"o, "enor riesgo!
El riesgo "ayor o "enor, es inherene a la inversin! *ecu0rdese que
inverir
es, b2sica"ene, renunciar a unas saisacciones cieras a ca"bio de
unas
e-pecaivas, es decir, a ca"bio de algo no oal"ene seguro o
inclusive "uy
inciero! %or lo ano, el riesgo y la inversin son dos concepos
'ni"a"ene
relacionados!
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La cuan'a y el "o"eno de los pagos se pueden prever "uchas
veces con
poco error, pero en cuano a los cobros sie"pre hay difculades para
su
esi"acin e-aca! Las previsiones paren de supuesos que pueden o
no
cu"plirse, y evidene"ene, la posibilidad de co"eer errores crece
en la
"edida que las previsiones se ale&an del presene y se enran en el
uuro!
&i/.ide*
En general, la liquidez se refere a la capacidad de los acivos para
generar
ondos con los que recuperar los pagos iniciales!
En deer"inados ipos de inversin, la liquidez es la acilidad con que
se puede
ca"biar por dinero el ob&eo de la inversin! Al inverir habre"os
pagado dinero
a ca"bio de un acivo: la liquidez es la acilidad para andar el ca"ino
inverso!
As' una inversin en acciones que se coizan en bolsa es "2s l'quida
que la
inversin en un in"ueble!
3esde el puno de visa que se acaba de e-presar, los proyecos
indusriales
#inversiones producivas en general$ ser2n casi sie"pre inversiones
de escasa
liquidez, pueso que una vez realizado el proyeco y eecuado los
pagos
correspondienes, suele ser "uy di'cil vender los acivos si no es a
cosa de
grandes p0rdidas!
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;n indicador "uy sencillo y uilizado en la evaluacin de la liquidez
de un
proyeco es el per'odo de reorno o per'odo de recuperacin, defnido
co"o el
ie"po necesario para recuperar la inversin inicial!
3esde luego el concepo slo queda clara"ene defnido en el caso
de que
haya unos pri"eros periodos con "ovi"ienos de ondos negaivos
seguidos
de oros con "ovi"ienos posiivos! Si los signos negaivos y
posiivos se van
alernando a lo largo de la vida del proyeco no se puede hablar
propia"ene
de un periodo de reorno! %ero el pri"ero de esos casos es el "2s
recuene y
por lo ano, dicho periodo puede calcularse para la "ayor'a de los
proyecos
de inversin!
%or supueso, lo deseable, es que el periodo de reorno sea lo "2s
coro
posible!
DA4A*IAS
4onsideraciones adicionales sobre la evaluacin de las inversiones
a) El 0ori*onte de los proectos /.e se co+paran 0a de ser el
+is+o1 Si no se
hace as', la co"paracin no es correca!
Supngase que se raa de elegir un "odelo de "2quina para un
sise"a
producivo que ha de uncionar indefnida"ene, y que la eleccin se
planea
enre dos "odelos #% y @$ de duracin respeciva de 9 y O aGos! En
ese caso
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no se debe calcular el
en los c2lculos del
%or el conrario, des"onar dichas insalaciones podr'a suponer un
cose por
las causas que ueren, en cuyo caso deber'a de cone"plarse dicho
cose
co"o un pago!
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e) 2ori*onte per3odos
3esde el puno de visa econ"ico, la vida de un proyeco es el
ie"po durane
el cual producir2 cobros y pagos: a ese ie"po se le deno"ina
horizone de la
inversin y puede o no coincidir con la vida del proyeco desde el
puno de visa
0cnico! %or supueso, general"ene el horizone no se conoce
e-aca"ene a
priori, pero es indispensable una esi"acin del "is"o!
El horizone se considera dividido en periodos de igual duracin #ales
co"o un
aGo, un "es, ec!$ y nor"al"ene se raan odos los cobros y pagos
de un
per'odo co"o si uvieran lugar en el insane fnal del "is"o!
Evidene"ene, al reducir a un solo insane lo que en realidad ocurre
a lo largo
de un inervalo, inroduce errores!
4onviene ener eso en cuena para defnir per'odos sufciene"ene
coros
co"o para que esos errores no engan i"porancia, pero sin perder
de visa
que las difculades para hacer previsiones au"enan a "edida que el
inervalo
de ie"po dis"inuye!
Aunque odos los e&e"plos de an2lisis de inversiones que he"os
podido
consular, uilizan periodos de ie"po para f&ar el horizone e"poral
de la
inversin, nosoros pensa"os que a"bi0n es correco uilizar el
n"ero de
unidades a abricarQvender y su disribucin e"poral, e incluso
pensa"os que
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puede "e&orar la calidad de las previsiones!
f) $o,ros4 pa'os4 in'resos 'astos
%ara evaluar econ"ica"ene una inversin los daos b2sicos son los
insanes en que se producen enradas y salidas de dinero y los
i"pores de
esos "ovi"ienos! Esas enradas y salidas se deno"inan
respeciva"ene,
cobros y pagos!
Los (u&os que se han de prever son los asociados al proyeco de
inversin, que
se superponen a una siuacin anerior a la puesa en "archa del
proyeco! En
defniiva, los cobros y los pagos uuros que dependan del proyeco
en
cuesin!
La base de dichos cobros y pagos ser2 la 4uena de *esulados
previsional
asociada al proyeco de inversin, en la cual co"o "'ni"o, fgurar2n
los
ingresos previsos en uncin de las unidades a vender y el precio
previso de
vena, as' co"o los coses correspondienes a dichas unidades de
produco, en
uncin de los correspondienes coses f&os y variables! #;na vez "2s,
las
unidades a producirQvender son i"poranes a la hora de hacer los
c2lculos$!
i el precio de vena, ni los coses uniarios pueden considerarse
necesaria"ene lineales, pueso que ade"2s de los incre"enos
lgicos de
I!%4!, los precios de vena de los producos pueden verse aecados
por la
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pol'ica de precios que deba seguir la e"presa en la co"ercializacin
del
produco, su ciclo de vida, la reaccin de la co"peencia, ec! En
cuano a los
coses, podr'an verse aecados por las lla"adas Vecono"'as de
escalaW y oras
reducciones de precios que la e"presa logre obener #curva de la
e-periencia$,
"ayor apalanca"ieno operaivo, ec!
') Di+ensin de .n proecto de inversin
3esde el puno de visa econ"ico se suele considerar co"o
di"ensin de un
proyeco la canidad "2-i"a de ondos que requiere, es decir, el
valor "2s
negaivo de la curva acu"ulada de "ovi"ienos de ondos!
o debe ignorarse, que con recuencia, las inversiones de capial f&o
arrasran
a su vez, "ayor necesidad de capial circulane, debido
unda"enal"ene al
incre"eno de la produccin y vena! Incre"eno del cr0dio a
conceder a los
clienes, incre"eno de "aerias pri"as y au-iliares para ali"enar
las l'neas
de produccin, incre"eno de producos en curso de produccin,
incre"eno de
producos er"inados, ec!
La di"ensin fnanciera de un proyeco de inversin, puede ser un
acor de
riesgo i"porane, &uno con la esrucura fnanciera de la e"presa y
el volu"en
de recursos propios de la "is"a, y denro de dicha di"ensin deben
incluirse
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ano los i"pores que se conabilizan en el Acivo, co"o los que se
regisran
direca"ene co"o gaso!
La verdadera inversin que hay que ener en cuena, para calcular la
asa de
renabilidad, es la su"a de dese"bolsos originada por el proyeco,
con
independencia del raa"ieno conable que la e"presa le haya dado!
0) Estr.ct.ra nanciera correcta
Aunque los "anuales no inciden de"asiado en el e"a, nosoros lo
considera"os de vial i"porancia!
%eu"ans dice que es recuene observar c"o algunas e"presas que
no
obienen resulados ala"ene saisacorios superan los periodos de
crisis con
ciera acilidad, "ienras que oras con renabilidades "uy elevadas,
al
aravesar per'odos cr'icos se ven obligadas a cesar en su acividad!
La razn
de esa dierencia radica e-clusiva"ene en el equilibrio o
desequilibrio de su
esrucura fnanciera! 3e aqu' la i"porancia de esablecer un plan de
inversiones racional y la necesidad de eecuar un esudio deallado
de la
esrucura fnanciera de la e"presa que re(e&a el balance W!
%or lo ano, debe"os ener en cuena la esrucura fnanciera del
balance, y el
i"paco que endr2 en dicha esrucura la inversin una vez
realizada, y a lo
largo de su horizone e"poral!