1

hoav

BẢNG CHỈ SỐ

Chứng khoán (ngày 14/8)

VN - Index 968,91 0,22%

HNX - Index 101,98 0,30%

D.JONES CK Mỹ 25.479,42 3,05%

STOXX CK C.Âu 3.288,70 2,04%

CSI 300 CK TQ 3.682,40 0,45%

Vàng (SJC cập nhật 08h30 ngày 15/8)

SJC Ng.đ/L 42.050 0,96%

Quốc tế USD/Oz 1.515,90 0,91%

Tỷ giá

USD/VND BQ LNH 23.115 0,03%

EUR/USD 1,1143 0,30%

Dầu

WTI USD/th 55,07 2,84%

6

Về triển vọng nửa cuối năm 2019, cac

chuyên gia cùng chung dự bao lợi nhuận

của cac ngân hàng có thể sẽ không tăng

cao như cùng kỳ, trong đó NIM có thể

giảm. Lợi nhuận trước thuế toàn Ngành

năm 2019 sẽ tăng khoảng 12,8% so với

cùng kỳ, thấp hơn so với mức kỳ vọng

14,7% của dự bao trước đó. Trong đó,

NIM toàn Ngành có thể giảm nhẹ và cac

ngân hàng cũng đẩy mạnh xử lý nợ xấu

tồn đọng nhằm đap ứng cac nhu cầu

Basel II.

Tin nổi bật

Tăng trưởng tín dụng năm nay khó can đích

Thao gỡ những quy định chồng chéo trong

hoạt động ngân hàng

Việt Nam xuất siêu 1,7 tỷ USD trong 7th/2019

Lạm phat của Mỹ tăng mạnh nhất 13 năm,

FED "thở phào"

Thị trường trai phiếu phat tín hiệu suy thoai

khi đường cong lợi suất bị đảo ngược

Kinh tế Trung Quốc lại phat tín hiệu xấu

Thứ Năm, ngày 15/8/2019

BP.NGHIÊN CỨU & PHÁT TRIỂN – PHÒNG KẾ HOẠCH

[a] 266-268 Nam Kỳ Khởi Nghĩa, Phường 8, Quận 3, TP.HCM

[t] (028) 38 469 516 (1813/1819) – [e] kehoach@sacombank.com

2

Tăng trưởng tín dụng năm nay

khó can đích

Trong BC triển vọng 6th cuối năm, CTCK BIDV (BSC) dự bao TTTD toàn

hệ thống có thể chỉ đạt 12-13%. Trong khi đó, BC phân tích của CTCK

MB (MBS) dự phóng tín dụng <12,5%, sv mức hơn 13% năm 2018 và

kế hoạch 14% của NHNN. Theo BSC, mức tăng thấp chủ yếu do nhu

cầu tín dụng giảm ở nhiều ngành nghề KD đang gặp khó khăn (BĐS,

thép,...) và nhu cầu tín dụng mảng KHCN có thể bị ảnh hưởng do nền KT

đang giảm tốc. TTTD 6th đầu năm toàn hệ thống ở ngưỡng 7,33%, thấp

hơn mức 7,86% cùng kỳ 2018. MBS đanh gia, LS đang có xu hướng

neo ở mức cao, cùng cac chính sach quản lý tín dụng thận trọng hơn

của Chính phủ và NHNN có thể tac động đến tăng trưởng toàn hệ thống.

Trung bình LS cho vay ngắn hạn hiện nay 6-9%, trung và dài hạn ở mức

9-11% nhưng "giảm tốc tín dụng là cần thiết". Do tỷ lệ Tín dụng/Quy mô

nền KT đã lên mức cao #2011 (130% GDP) và chênh lệch tín dụng 2018

ở mức an toàn nhưng giảm tốc là cần thiết để kiểm soat chất lượng tài

sản… Tín dụng có xu hướng chững lại nhưng dự bao mặt bằng LS có

thể vẫn duy trì như hiện nay hoặc nhích nhẹ vào cuối năm. Theo BSC,

dù cung tiền tăng thấp hơn tín dụng trong nửa đầu năm, mặt bằng LS có

thể vẫn duy trì ở mức hiện nay. MBS cũng chung nhận định rằng mặt

bằng LS hiện nay cao hơn đầu năm 2018 nhưng khó có khả năng biến

động mạnh… Theo ông Đào Gia Hưng, PGĐ K.KHDNVVN VPBank, mặt

bằng chung LS từ nay đến cuối năm có thể nhích lên theo yếu tố "mùa

vụ" do nhu cầu tín dụng cuối năm thường cao hơn nhưng xét trong dài

hạn, LS vẫn giữ ổn định, thậm chí có thể theo chiều hướng giảm.

VPBank, cùng 1 số NHCP và quốc doanh gần đây đã thực hiện cac

chương trình giảm LS cho 1 số lĩnh vực ưu tiên. Động thai này không

hoàn toàn là theo 1 làn sóng chung mà thực tế, cac chương trình này

được tính toan tới bài toan KD chung. Triển vọng trong nửa cuối năm,

BSC và MBS cùng chung dự bao LN cac NH có thể không tăng cao như

cùng kỳ, trong đó tỷ lệ biên lãi ròng (NIM) có thể giảm. BSC dự bao,

LNTT toàn Ngành 2019 sẽ 12,8% sv cùng kỳ, thấp hơn sv mức kỳ vọng

14,7% sv dự bao trước đó, NIM có thể giảm nhẹ và cac NH đẩy mạnh

xử lý NX tồn đọng nhằm đap ứng nhu cầu Basel II.

Tài chính – Ngân hàng

3

Thao gỡ những quy định chồng

chéo trong hoạt động ngân hàng

Tại phiên họp thứ 36 của UBTV Quốc hội, cac đại biểu đã cho ý kiến về

1 số vấn đề còn ý kiến khac nhau về dự an Luật sửa đổi, bs 1 số điều

của Luật Kiểm toan Nhà nước và dự an Luật CK (sửa đổi). Đối với dự an

Luật CK, bên cạnh việc chốt lại 1 số nội dung liên quan đến mô hình tổ

chức của UBCKNN, UBTV Quốc hội cũng cho ý kiến về NH thanh toan.

Tuy nhiên, 1 số quy định vẫn còn chồng chéo và tac động lớn đến hoạt

động NH… Sau khi nghe BC giải trình, tiếp thu và thảo luận, PCT Quốc

hội Phùng Quốc Hiển kết luận, để ổn định thị trường tài chính, UBCKNN

tiếp tục trực thuộc Bộ Tài chính nhưng có bs 1 số quyền cho phù hợp với

hệ thống phap luật và cac quy định của Đảng… Trước đó, BC 1 số vấn

đề lớn về dự an Luật CK (sửa đổi), Chủ nhiệm UBKT Quốc hội cho biết,

hiện nay, việc thanh toan tiền cho cac giao dịch CK được thực hiện tại 3

NH (BIDV đối với giao dịch CK; CTG đối với giao dịch CK phai sinh; NHNN đối

với giao dịch TPCP). Theo thông lệ quốc tế, việc thanh toan tiền được thực

hiện qua NHTW bởi mức độ tín nhiệm cao và rủi ro tín dụng ít khả năng

xảy ra hơn sv NHTM. Tuy nhiên, theo Luật NHNN hiện hành, NHNN chỉ

cung ứng DV thanh toan cho cac NH, không có cac đối tượng khac như

CTCK, tổ chức, ca nhân khac. Do vậy, UBKT đề nghị Chính phủ xem xét

xây dựng lộ trình đối với việc chuyển giao cac chức năng thanh toan CK

từ NHTM tập trung về NHNN và xem xét nội dung này khi đề xuất sửa

đổi Luật NHNN trong thời gian tới. Luật Cac TCTD hiện hành quy định

những điều kiện nhất định nhằm hạn chế đầu tư, KD CK của TCTD, chi

nhanh NHNNg để ngăn ngừa rủi ro và bảo đảm an ninh tiền tệ, như việc

NHTM phải thành lập công ty con để thực hiện đầu tư, KD CK; hoặc giới

hạn góp vốn, mua cổ phần vào lĩnh vực CK... Do vậy, để bảo đảm tính

thống nhất với cac Luật chuyên ngành về vấn đề đầu tư, KD CK, dự thảo

Luật đã được chỉnh sửa theo hướng bs thêm quy định: "Riêng đối với

hoạt động đầu tư, KD CK của cac luật khac có quy định hạn chế hơn sv

quy định của Luật này thì ap dụng quy định của luật đó"… Cac quy định

liên quan đến điều kiện chào ban CK ra công chúng nếu được ap dụng

cũng sẽ tac động rất lớn đến hệ thống NH. Dự thảo luật quy định điều

kiện "hoạt động KD của 2 năm liên tục liền trước năm đăng ký chào ban

phải có lãi, đồng thời không có lỗ lũy kế tính đến năm đăng ký chào ban".

Một số NHTM và chuyên gia phap chế NH cho rằng, quy định này sẽ

ảnh hưởng rất lớn đến việc cơ cấu lại cac TCTD cổ phần. Theo đó, Ban

soạn thảo chỉ cần đưa ra điều kiện DN có lãi, không có lỗ lũy kế. Để bảo

4

vệ NĐT, chỉ nên bổ sung điều kiện DN phải có kiểm toan độc lập và công

bố đầy đủ thông tin là đủ… Một nội dung khac liên quan đến hoạt động

NH là thủ tục phat hành CK ra công chúng đối với TCTD, 1 số NH cho

biết, nếu phải xin phép NHNN và UBCKNN thì có thể mất tới 60 ngày

làm việc. Trong khi đó, việc phat hành trai phiếu phụ thuộc lớn vào điều

kiện và nhu cầu thị trường. Với thời gian quy định như vậy, cac TCTD sẽ

không thể tận dụng được cơ hội, thời điểm thuận lợi của thị trường để

triển khai phat hành. Do vậy NHTM cho rằng, chỉ cần thông bao với

UBCKNN là đủ bởi phat hành trai phiếu của NHTM khac với DN. Đây là

hoạt động huy động vốn thông thường, trai chủ được bảo hiểm tiền gửi

và NHTM phải tuân thủ cac tỷ lệ bảo đảm an toàn trong hoạt động dưới

sự giam sat chặt chẽ của thanh tra NHNN.

Tỷ gia trung tâm đang “âm thầm”

tăng mạnh lên

Kể từ đầu thang 8 đến nay, tỷ gia trung tâm "âm thầm" tăng mạnh lên

trong khi gia USD tại NHTM bình ổn. Sang 14/8, NHNN niêm yết tỷ gia

trung tâm ở mức 23.121 đồng, 10 đồng sv mức công bố sang 13/8. Với

biên độ ±3% đang được ap dụng, tỷ gia trần mà cac NH ap dụng hôm

nay là 23.815 VND/USD và tỷ gia sàn là 22.427 VND/USD. Đây là phiên

tăng thứ 2 liên tiếp của tỷ gia này. Từ đầu thang 8 đến nay, sau khi đồng

CNY giảm gia mạnh, thì tỷ gia trung tâm mà NHNN công bố cũng từng

bước tăng mạnh lên. Trong khi đó, gia USD tại NHTM được điều chỉnh

tăng nhẹ. Cụ thể, Vietcombank 10 đồng ở cả 2 chiều sv gia khảo sat

sang qua, lên mức 23.150-23.270 VND/USD. VietinBank 7 đồng ở 2

chiều lên 23.1450-23.270 VND/USD. BIDV và ACB 5 đồng ở 2 chiều,

niêm yết USD ở mức lần lượt 23.150-23.270 VND/USD và 23.155-

23.255 VND/USD. Tỷ gia kỳ hạn USD tại NH này được điều chỉnh tăng.

Cụ thể, tỷ gia kỳ hạn USD 3 ngày niêm yết ở mức 23.153-23.281

VND/USD, tại kỳ hạn 30 ngày, gia USD ở mức 23.183-23.380 VND/USD,

tại kỳ hạn 90 ngày là 23.250-23.600 đồng, 10 đồng ở mỗi chiều. Tại kỳ

hạn 360 ngày, gia USD là 23.555-24.608 VND/USD, 10 đồng chiều

mua vào và 11 đồng chiều ban ra sv sang qua. Trước đó, trong phiên

12/08, NHNN niêm yết tỷ gia trung tâm ở mức 23.111 VND/USD, 11

đồng sv phiên đầu tuần. Tỷ gia ban được niêm yết ở mức 23.754

VND/USD. Trên thị trường LNH, tỷ gia chốt phiên ở mức 23.208

VND/USD, 8 đồng sv phiên 12/08. Tỷ gia tự do 20 đồng ở chiều mua

vào và 10 đồng ở chiều ban ra, giao dịch tại 23.180-23.220 VND/USD.

5

Lãi suất liên ngân hàng tăng trở lại

Theo BC của cac TCTD, chi nhanh NHNNg qua hệ thống BC thống kê

cỉa NHNN, doanh số giao dịch trên thị trường LNH trong kỳ bằng VND

đạt #289.798 tỷ đồng, BQ 57.960 tỷ đồng/ngày, 4.548 tỷ đồng/ngày sv

tuần 29/7-02/8/2019; doanh số giao dịch bằng USD quy đổi ra VND trong

tuần đạt #120.602 tỷ đồng, BQ 24.120 tỷ đồng/ngày, 6.419 tỷ

đồng/ngày sv tuần trước đó. Theo kỳ hạn, cac giao dịch VND chủ yếu

tập trung vào kỳ hạn qua đêm (66% tổng doanh số giao dịch) và kỳ hạn 01

tuần (20% tổng doanh số giao dịch). Đối với giao dịch USD, cac kỳ hạn có

doanh số lớn nhất là kỳ hạn qua đêm và 01 tuần với tỷ trọng lần lượt là

74% và 18%. Về LS, đối với cac giao dịch bằng VND, sv tuần trước, LS

BQ LNH trong tuần tăng ở cac kỳ hạn ngắn ngày, ngoại trừ kỳ hạn 01

thang giảm sv tuần trước. Cụ thể: LS BQ kỳ hạn qua đêm và 01 tuần

tăng lần lượt 0,24%/năm và 0,17%/năm lên 3,01%/năm và 3,09%/năm

và kỳ hạn 01 thang 0,73%/năm xuống mức 3,41%/năm… Cac mức LS

trên có xu hướng ổn định đến tăng nhẹ trong cac phiên của tuần này.

Ngày 13/8, LS qua đêm LNH là 3,02%/năm. Đối với cac giao dịch USD.

LS BQ LNH trong tuần qua có xu hướng giảm sv mức LS tuần trước ở

hầu hết cac kỳ hạn. Cụ thể: LS BQ kỳ hạn qua đêm và 01 tuần giảm lần

lượt 0,13%/năm và 0,12%/năm xuống mức là 2,22%/năm và 2,3%/năm.

6

Việt Nam xuất siêu 1,7 tỷ USD

trong 7th đầu năm 2019

Số liệu thống kê sơ bộ mới nhất của Tổng cục Hải quan cho thấy tổng trị

gia XNK hàng hóa trong kỳ 2 thang 7 (16-31/7) của cả nước đạt 24,03 tỷ

USD, 10,8% (2,34 tỷ USD) sv KQ kỳ 1. Cụ thể, KQ đạt được trong kỳ

2 đã đưa tổng trị gia XNK 7th đạt 289,26 tỷ USD, 8,2% ( 21,87 tỷ USD)

sv cùng kỳ 2018. Về XK, tổng trị gia hàng hoa XK kỳ 2 đạt 12,42 tỷ USD,

18,2% (1,91 tỷ USD) sv kỳ 1. Trị gia XK kỳ 2 biến động tăng sv kỳ 1 ở

nhóm hàng: điện thoại cac loại và linh kiện 567 triệu USD (33%); may

móc, thiết bị, dụng cụ, phụ tùng 200 triệu USD (30,2%); hàng dệt may

194 triệu USD (12,5%); may vi tính, sản phẩm điện tử và linh kiện

189 triệu USD (13,3%); giày dép cac loại 124 triệu USD (16,5%);

hàng thủy sản 81 triệu USD (22,6%)... Như vậy, đến hết thang 7, tổng

trị gia XK đạt 145,48 tỷ USD, 7,8% (10,48 tỷ USD) sv 7th/2018. Chiều

ngược lại, tổng trị gia hàng hoa NK kỳ 2 đạt 11,61 tỷ USD, 3,8% (426

triệu USD) sv KQ thực hiện trong kỳ 1. Trị gia NK hàng hóa trong kỳ 2

tăng sv kỳ 1 chủ yếu ở nhóm hàng: xăng dầu cac loại 198 triệu USD

(93,3%); điện thoại cac loại 182 triệu USD (29,3%); quặng và

khoang sản 50 triệu USD (2 lần); ngô 47 triệu USD (89,6%); thức

ăn gia súc và nguyên liệu 42 triệu USD (29,8%)... Tính hết thang 7,

tổng trị gia NK đạt 143,78 tỷ USD, 8,6% (11,39 tỷ USD) sv cùng kỳ

2018. Trong kỳ 2, can cân thương mại hàng hóa thặng dư 809 triệu USD

đưa mức thặng dư thương mại hàng hóa trong 7th/2019 lên 1,7 tỷ USD.

Giải ngân vốn vay ODA vẫn tắc

Chính phủ cho biết, quy mô danh mục nợ Chính phủ đến cuối năm 2018

ở mức 50% GDP, 2,7% sv 2016 và 1,7% sv 2017. Trong đó, nợ nước

ngoài chiếm 38,6%, nợ trong nước 62,4%. Tỷ lệ và quy mô danh mục nợ

Chính phủ giảm nhưng việc giải ngân cac dự an vay vốn nước ngoài lại

qua thấp sv kế hoạch giao. Điều này ảnh hưởng đến tiến độ triển khai

và giải ngân cam kết với nhà tài trợ. Ngoài ra, chất lượng chuẩn bị dự an

chưa đạt y/c, qua trình thực hiện dự an chậm tiến độ làm tăng tổng mức

đầu tư, chi phí. Một số dự an vay về cho vay lại có khó khăn trong trả

nợ. Năm 2018, mức giải ngân vốn ODA, vốn vay ưu đãi cấp phat từ

NSTW chỉ đạt 53,65% kế hoạch. 5th/2019, nguồn vốn này mới giải ngân

được #2.000 tỷ đồng, đạt #7% (kế hoạch: 28.000 tỷ đồng). Có nhiều nguyên

Kinh tế Việt Nam

7

nhân để lý giải cho thực trạng này, như chính sach thiếu đồng bộ, cơ chế

quản lý, phân bổ vốn chưa rõ ràng, hay quy định về giải ngân song song

vốn NSTW cấp phat và vốn nước ngoài địa phương vay lại theo cơ chế

tài chính trong nước... sự lệ thuộc vào đối tac cho vay trong qua trình

đàm phan hiệp định vay vốn. Số dự an sử dụng vốn vay ODA vẫn bị

động trong đàm phan hiệp định vay và cac điều kiện vay với đối tac.

Thực tế này dẫn tới hệ lụy cho nền KT khi số dự an dạng này kéo dài,

đội vốn lớn. Điểu hình là dự an đường sắt Hà Nội - Hà Đông và việc đội

vốn của cac tuyến đường sắt đô thị Tp.HCM. Dự an đường sắt đô thị

Tp.HCM tuyến số 1 Bến Thành - Suối Tiên và tuyến số 2 Bến Thành -

Tham Lương có số vốn đội nhiều nhất, hơn 51.710 tỷ đồng. Trong khi

đó, dự an đường sắt đô thị của Hà Nội, gồm Nhổn - Ga Hà Nội; Cat Linh

- Hà Đông và Yên Viên - Ngọc Hồi có số tiền đầu tư tăng thêm sv phê

duyệt ban đầu, lần lượt là 14.052 tỷ, 9.232 tỷ và 5.602 tỷ đồng.

Xuất nhập khẩu 2019: Kỳ vọng gì

trong những thang cuối năm?

Đối diện với nhiều khó khăn do tình hình ảm đạm chung của KT thế giới

nhưng XNK 7th qua vẫn đạt được nhiều KQ khả quan. Theo Cục trưởng

Cục XNK, kim ngạch XNK hàng hóa 7th ước đạt 145,13 tỷ USD, 7,5%

sv cùng kỳ 2018 (thấp hơn #1 tỷ USD sv kịch bản tăng trưởng đề ra). Mức

tăng trưởng này tuy có phần chậm lại sv cùng kỳ 2018 (7th/2018 16% sv

cùng kỳ 2017) nhưng vẫn có thể đạt chỉ tiêu của Quốc hội là tăng trưởng

XK từ 7%-8% trong 2019. Dự bao cả năm 2019, XK đạt #261-262 tỷ

USD, 7-7,5% sv 2018. Như vậy, từ nay tới cuối năm, BQ XK phải đạt

23,2-23,4 tỷ USD/thang. "Với những nỗ lực trong việc mở rộng thị trường,

xúc tiến thương mại đẩy mạnh XK của Chính phủ, cac Bộ ngành và cộng

đồng DN, XK hàng hóa được kỳ vọng có thể hoàn thành mục tiêu đề ra".

8

Ông Trump hé lộ những điểm

đang lo ngại của kinh tế Mỹ khi

chùn tay đanh thuế Trung Quốc

Tổng thống Mỹ cho biết 1 phần khoản thuế bổ sung đanh vào TQ sẽ

được lùi đến thang 12 thay vì có hiệu lực từ 01/9/2019. Quyết định bất

ngờ này được xem là nút tạm dừng cho cuộc chiến thương mại Mỹ-

Trung và khiến TTCK hứng khởi sau khi sụt giảm bởi những lo ngại với

nền KT toàn cầu bị làm trầm trọng hơn vì cuộc chiến thương mại này…

thuế 10% nhằm vào 1 phần trong 300 tỷ USD hàng hóa NK của TQ

được hoãn lại khi ông lo ngại có tac động đến hoạt động mua sắm dịp

Giang sinh. Dựa vào số liệu hàng hóa NK 2018, Bloomberg nhận thấy

phần nhiều trong 300 tỷ USD hàng hóa này là quần ao, sản phẩm nông

nghiệp, đồ dùng nhà bếp và giày dép vẫn nằm trong diện bị đanh thuế

từ ngày 01/9. Chúng có tổng gia trị hơn 110 tỷ USD. Tuy nhiên, những

sản phẩm khac như điện thoại thông minh, may tính xach tay và đồ chơi

trẻ em, vốn có gia trị khoảng 160 tỷ USD, sẽ chỉ phải chịu thuế sau ngày

15/12… Theo chuyên gia KT trưởng của Goldman Sachs: "Sự trì hoãn

phản anh những gian đoạn trong thị trường tài chính những ngày qua

có thể là nguyên nhân khiến Nhà Trắng chùn tay hơn"..

Lạm phat của Mỹ tăng mạnh nhất

13 năm, FED "thở phào"

CPI thang 7 0,3% sv thang 6 sau khi đã điều chỉnh theo cac yếu tố

mùa vụ. Nếu loại ra những mặt hàng biến động mạnh như thực phẩm

và năng lượng, CPI lõi 0,3% thang thứ 2 liên tiếp, mức tăng mạnh

nhất trong hơn 1 thập kỷ. Đà tăng gia chủ yếu tập trung ở gia năng lượng

và ở cac DV như y tế, chỗ ở và vận tải. Đã có 1 số bằng chứng cho thấy

thị trường lao động căng cứng và thuế quan của ông Trump bắt đầu tac

động đến lạm phat. Mức tăng của chỉ số lạm phat lõi là vượt qua mong

đợi của giới phân tích. FED đặt mục tiêu chỉ số gia chi tiêu tiêu dùng ca

nhân ở mức 2%. Thang 6, chỉ số này 1,4% sv 1 năm trước. Lạm phat

thấp có thể gây ra nhiều rắc rối vì sẽ đè nặng lên LS, khiến FED có ít

dư địa hơn để kích thích nền KT bằng cach giảm chi phí đi vay nếu suy

thoai ập đến. Lạm phat yếu cùng với tăng trưởng KT toàn cầu giảm tốc

và cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung là nguyên nhân chính khiến FED

hạ LS 0,25% trong cuộc họp chính sach gần nhất. Cac NĐT dự đoan

FED sẽ tiếp tục hạ LS 1 lần nữa trong cuộc họp sẽ diễn ra vào 17-18/9.

Tuy nhiên, số liệu lạm phat mới nhất đã làm giảm kỳ vọng này.

Kinh tế Quốc tế

9

Thị trường trai phiếu phat tín hiệu

suy thoai khi đường cong lợi suất

bị đảo ngược

Lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 10 năm (1,623%) dao động dưới lợi suất trai

phiếu kỳ hạn 2 năm (1,634%) vào đầu ngày 14/8 (giờ Mỹ), hiện tượng

được nhiều chuyên gia xem là tín hiệu sớm đang tin cậy về suy thoai

KT. Lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 30 năm rơi xuống mức thấp kỷ lục. Diễn

biến trên thể hiện nỗi lo ngày càng lớn về nền KT toàn cầu, khi NĐT

gấp rút chạy sang cac kênh trú ẩn an toàn. Lần gần nhất xảy ra hiện

tượng lợi suất trai phiếu kỳ hạn 2 năm vượt mặt kỳ hạn 10 năm là vào

thang 12/2005, 2 năm trước khi suy thoai xảy ra. Lợi suất TPCP Mỹ kỳ

hạn 30 năm ở mức 2,02%, thấp hơn nhiều sv mức thấp kỷ lục trước đó

là 2,0889%, vốn được xac lập trong 2016 sau cuộc trưng cầu dân ý về

Brexit. Lợi suất giảm khi gia trai phiếu tăng. NĐT đang đòi LS cao hơn

đối với trai phiếu ngắn hạn, 1 hiện tượng được biết tới là “đường cong

lợi suất bị đảo ngược”. Cac chuyên gia KT thường tập trung đặc biệt vào

chênh lệch lợi suất giữa kỳ hạn 10 năm và 2 năm vì hiện tượng đảo

ngược của đường cong lợi suất này đã diễn ra trước mỗi cuộc suy thoai

trong vòng 50 năm qua. Mặc dù đang lo ngại nhưng suy thoai không

diễn ra liền sau hiện tượng trên và phải mất khoảng thời gian kha dài.

Kinh tế Trung Quốc lại phat tín

hiệu xấu

Theo Gene Ma, chuyên gia KT của IIF tại Washington, chịu tac động từ

nền KT suy giảm theo chu kỳ và căng thẳng thương mại leo thang, KT

TQ lại tiếp tục phat đi tín hiệu xấu với sản lượng công nghiệp tăng trưởng

ở tốc độ thấp nhất kể từ 2002 và doanh số ban lẻ cũng sụt giảm trong

thang 7. Trong thang 7, sản lượng công nghiệp 4,8% sv 1 năm trước,

doanh số ban lẻ 7,6% trong khi tốc độ tăng đầu TSCĐ giảm xuống

còn 5,7% trong 7th đầu năm. Mặc dù có một số yếu tố mùa vụ tac động

tiêu cực đến số liệu, tất cả những con số này đều thấp hơn mức dự bao

được cac chuyên gia KT tham gia khảo sat của Bloomberg. Dữ liệu này

cũng trùng khớp với nhu cầu tín dụng yếu ớt trong thang 7, cho thấy

nền KT TQ đang vật lộn để ổn định trở lại. Động thai hoãn ap thuế mới

đây của Tổng thống Trump khiến thị trường vui lên nhưng cac công ty

XK vẫn sẽ đối mặt với rất nhiều bất ổn. "Nền KT đang phải chịu những

cơn gió ngược rất mạnh và đang suy yếu. Sẽ cần thêm cac CSTT có

mục tiêu và nới lỏng tín dụng. Chúng tôi dự bao lãi suất sẽ hạ vào mùa

thu". Cuộc chiến thuế quan có thể khiến TQ thực hiện nhanh hơn qua

trình dịch chuyển trọng tâm nền KT từ công nghiệp sang DV và ban lẻ,

số liệu thang 7 cho thấy cac lĩnh vực này cũng bị suy yếu...

10

Kinh tế Myanmar: Vốn FDI tăng

77% trong nửa đầu năm 2019

Vốn FDI được Myanmar phê duyệt đạt 2.3 tỷ USD trong 6th/2019, 77%

sv cùng kỳ 2018, từ mức 1,3 tỷ USD. Trong số cac lĩnh vực thu hút FDI

vào Myanmar, công nghiệp, vận tải và truyền thông đã thu hút được FDI

nhiều nhất với gần 1 tỷ USD. Lĩnh vực SX thu hút được 800 triệu USD

và DV thu hút được 160 triệu USD. Cac lĩnh vực khach sạn và du lịch,

chăn nuôi và thủy sản thu hút được 130 triệu USD... World Bank đã lưu

ý rằng, cac thỏa thuận về FDI rót vào Myanmar tăng nhẹ trong nửa đầu

năm tài chính 2018-2019 sv cùng kỳ năm ngoai. Tuy nhiên, số lượng

cac thỏa thuận vẫn thấp hơn 1/3 sv thỏa thuận FDI hàng năm của năm

tài chính 2017-2018. Xu hướng tăng trưởng của đất nước này về trung

hạn sẽ được hỗ trợ nhờ sự khôi phục dần trong đầu tư hạ tầng và năng

suất gia tăng trong cac lĩnh vực của nền KT mà Chính phủ đã thực hiện

tự do hóa. Cac ngành thương mại ban buôn và phân phối ban lẻ và DV

tài chính - NH, bảo hiểm, sẽ chứng kiến được xu hướng tăng trưởng.

WB kỳ vọng, việc thực hiện cac dự an hạ tầng lớn, bao gồm cac vành

đai KT, sẽ được thúc đẩy song song với việc thực hiện cac dự an vận

tải và năng lượng. Đà tăng trưởng trong lĩnh vực SX sẽ tiếp tục diễn ra.

11

Tài liệu tham khảo:

Bảng chỉ số https://www.hsx.vn/Modules/Cms/Web/ViewArticle/b6d10da6-7c26-40d8-b720-20e298a4ed06

https://hnx.vn/

https://www.bloomberg.com/markets/stocks

http://www.sjc.com.vn/

https://goldprice.org/vi/index.html

https://www.sbv.gov.vn/webcenter/portal/vi/menu/rm/tg?_afrLoop=515501331129000

Tin Tài chính - NH http://cafef.vn/thao-go-nhung-quy-dinh-chong-cheo-trong-hoat-dong-ngan-hang-

20190814152024753.chn

http://cafef.vn/lai-suat-lien-ngan-hang-tang-tro-lai-20190814170429278.chn

https://vietstock.vn/2019/08/tang-truong-tin-dung-nam-nay-kho-can-dich-757-698190.htm

https://bizlive.vn/tai-chinh/ty-gia-trung-tam-dang-am-tham-tang-manh-len-3517066.html

Tin KT vĩ mô http://cafef.vn/viet-nam-xuat-sieu-17-ty-usd-trong-7-thang-dau-nam-2019-

20190814091231527.chn

https://vietstock.vn/2019/08/giai-ngan-von-vay-oda-van-tac-761-698254.htm

http://cafef.vn/xuat-nhap-khau-2019-ky-vong-gi-trong-nhung-thang-cuoi-nam-

20190814210225573.chn

Tin KT Quốc tế http://cafef.vn/ong-trump-he-lo-nhung-diem-dang-lo-ngai-cua-kinh-te-my-khi-hoan-danh-thue-

trung-quoc-20190814103155658.chn

http://cafef.vn/lam-phat-cua-my-tang-manh-nhat-13-nam-fed-tho-phao-20190814155744709.chn

https://vietstock.vn/2019/08/thi-truong-trai-phieu-phat-tin-hieu-suy-thoai-khi-duong-cong-loi-suat-bi-

dao-nguoc-775-698498.htm

http://cafef.vn/san-luong-cong-nghiep-tang-yeu-nhat-17-nam-muon-van-kho-khan-bua-vay-kinh-te-

trung-quoc-2019081411595288.chn

https://vietstock.vn/2019/08/kinh-te-myanmar-von-fdi-tang-77-trong-nua-dau-nam-2019-1326-

698349.htm

12

Danh mục viết tắt

Bảo hiểm tiền gửi BHTG LS LS

Bảo hiểm y tế BHYT Liên ngân hàng LNH

Bảo hiểm thất nghiệp BHTN Lợi nhuận trước thuế LNTT

Bảo hiểm xã hội BHXH Lợi nhuận sau thuế LNST

Bảo hiểm nhân thọ BHNT Mua ban, sap nhập M&A

Bất động sản BĐS Ngân hàng NH

Chi nhanh/phòng giao dịch CN/PGD Ngân hàng trung ương NHTW

Chỉ số gia tiêu dùng CPI Ngân hàng Nhà nước NHNN

Chính sach tiền tệ CSTT Ngân hàng thương mại cổ phần NHTM CP

Cơ sở hạ tầng CSHT Ngân hàng thương mại Nhà nước NHTM NN

Doanh nghiệp nhà nước DNNN Ngân hàng nước ngoài NHNNg

Doanh nghiệp tư nhân/ Doanh nghiệp DNTN/ DN Ngân sach nhà nước NSNN

Doanh nghiệp vừa và nhỏ DNVVN Ngân sach trung ương NSTW

Doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài DN FDI Tài chính - ngân hàng TC-NH

Khach hàng doanh nghiệp KHDN Tài sản bảo đảm/ Tài sản đảm bảo TSBĐ/ TSĐB

Khach hàng ca nhân KHCN Tăng trưởng TD TTTD

Dự trữ bắt buộc DTBB Tổ chức TD TCTD

Nhả đầu tư nước ngoài/ Nhà đầu tư NĐTNN/ NĐT Tổng tài sản TTS

Đầu tư trực tiếp nước ngoài FDI Tổng sản phẩm quốc nội GDP

Giấy chứng nhận GCN Việt Nam VN

Gia trị gia tăng GTGT Trung Quốc TQ

Thu nhập ca nhân/ Thu nhập doanh nghiệp TNCN/ TNDN Trai phiếu Chính phủ TPCP

Kinh tế vĩ mô KTVM Trai phiếu doanh nghiệp TPDN

Kinh tế KT Thị trường chứng khoan/ Chứng khoan TTCK/ CK

Xã hội XH Vốn điều lệ VĐL

Khu vực KV Vốn tự có VTC

Thế giới TG Xuất nhập khẩu/ Xuất khẩu/ Nhập khẩu XNK/ XK/ NK

Kho bạc Nhà nước KBNN Sản xuất kinh doanh SXKD

Ủy ban Giam sat tài chính quốc gia UBGSTCQT Dịch vụ DV

Cục dự trữ liên bang Mỹ FED Hiệp hội Chế biến và XK thuỷ sản VN VASEP

Quỹ Tiền tệ Quốc tế IMF Hiệp hội Lương thực VN VFA

Ngân hàng Thế giới (World Bank) WB Hiệp hội Cà phê - Ca cao VN VICOFA

Ngân hàng Phat triển châu Á ADB Hiệp hội Thép VN VSA

Ngân hàng trung ương châu Âu ECB Sở Giao dịch Chứng khoan Hà Nội HNX

Hiệp hội cac quốc gia Đông Nam Á ASEAN Sở Giao dịch Chứng khoan Tp.HCM HOSE

Khu vực sử dụng đồng Euro EUROZONE Tổ chức Nông Lương Liên Hợp Quốc FAO

Liên minh châu Âu EU Tổng cục thống kê GSO (TCTK)