ทันศัพทการเงิน บริษัทหลักทรัพยจัดการกองทุน เอ็มเอฟซี จํากัด (มหาชน)

www.mfcfund.com e-mail : mfc-pr@mfcfund.com

Hedge Fund Hedge Fund อาจถูกมองวาเปนกองทุนรวม (Mutual Fund) ประเภทหนึ่ง แต Hedge Fund มีลักษณะแตกตางจาก Mutual Fund ทั่วๆ ไป กลาวคือ ผลการดําเนินงานของ Mutual Fund จะวัดโดยเทียบกับดัชนีอางอิง เชน SET Index, SET50 Index หรือ MSCI Index เปนตน ซึ่งผลตอบแทนของ Mutual Fund อาจดีกวาดัชนีอางอิงเพียงเล็กนอยขึ้นกับนโยบายการบริหารกองทุนวาตองการเอาชนะดัชนีหรือไม แต Hedge Fund จะเปนการบริหารกองทุนแบบ active โดยจะพยายามใหผลตอบแทนออกมาสูงที่สุดโดยไมคํานึงวาดัชนีอางอิงตางๆ จะมีผลการดําเนินงานเปนอยางไร ดวยเหตุนี้เอง Hedge Fund จึงมีกลยุทธการลงทุนที่ aggressive กวากองทุนโดยทั่วไป ทั้งนี้อาจมีการขายชอรต (Short sale คือการขายหลักทรัพยโดยที่ไมมีหลักทรัพยนั้นอยูในมือ) ลงทุนในตราสารอนุพันธ หรือมีการยืมเงินเพื่อมาลงทุนได การที่ Hedge Fund สามารถถือครองฐานะชอรตได เปนขอดีของ Hedge Fund ทําใหนาสนใจในชวงตลาดขาลง (Bear Market) ขอดีของ Hedge Fund อีกประการหนึ่ง ไดแก การกระจายหลักทรัพยในการลงทุน (Diversification) เนื่องจากสามารถลงทุนในหลกัทรัพยไดหลากหลาย รวมทั้งสามารถถือครองฐานะชอรตไดดวย นอกจากนี้ จากขอมูลในอดีตพบวาความสัมพันธ (Correlation) ระหวาง S&P Hedge Fund Index กับ S&P Index มีคาเพียง 25% และระหวาง SET50 กับ S&P Hedge Fund Index อยูที่ 17% เทานั้น ซึ่งชวยใหการกระจายความเสี่ยงสามารถทําไดดี ประเด็นที่นักลงทุนควรคํานึงถึงในการลงทุนใน Hedge Fund คือเรื่องสภาพคลอง เนื่องจาก Hedge Fund สวนใหญจะกําหนดชวงเวลาที่นักลงทุนไมสามารถไถถอนหนวยลงทุนคืนไดตามที่ตองการ (สภาพคลองนอย) สวนอีกประเด็นคือเรื่องคาธรรมเนียมในการบริหารกองทุน เพราะ Hedge Fund เปนกองทุนที่มีลักษณะ active อยางมาก คาธรรมเนียมในการบริหารจัดการจึงสูงกวากองทุนรวมปกติ กลยุทธการลงทุนของ Hedge Fund สามารถแบงออกเปนแนวทางกวางๆ ได 3 แนวทางคือ 1. Arbitrage Strategies เปนกลยุทธที่แสวงหาความตางของราคาหลักทรัพยที่เกิดจากความไมมีประสิทธิภาพของ

ตลาด (Market Inefficiency) ซึ่งจะใชเครื่องมือตางๆ เชน ตราสารอนุพันธ Trading Software หรือ การลงทุนในตลาดที่มีเงินตราตางประเทศเกี่ยวของดวย เปนตน

2. Event-Driven Strategies การตัดสินใจลงทุนจะขึ้นอยูกับขาวและเหตุการณที่จะเกิดขึ้น เชน การรวมกิจการ หรือหลักทรัพยที่ราคาถูกทําใหต่ําลงไปจากที่ควรจะเปนตามปจจัยพื้นฐานมากๆ เปนตน

3. Directional or Tactical Strategies: Hedge Fund สวนใหญจะใชกลยุทธการลงทุนนี้ ตัวอยางไดแก a. Long/Short Strategies โดยความเสี่ยงจากการลงทุนจะชดเชยกันระหวางการถือฐานะลองน (long)

และชอรต ในหลักทรัพยนั้น b. Market Neutral Strategies จะระบุเฉพาะเจาะจงวาจะ long หรือ short หลักทรัพยใด ซึ่งจะทําใหกองทุนมี

ผลตอบแทนที่เปนบวกไมวาดัชนีอางอิงจะติดลบหรือไม

c. Dedicated Short Strategies กองทุนที่มีการลงทุนลักษณะนี้จะมีความเสี่ยงสูงเนื่องจากจะเนนการขายชอรต โดยจะขายชอรตหลักทรัพยที่มีราคาสูงเกินกวาความเปนจริง

d. Macro Funds จะเปนการลงทุนโดยมองภาพรวมของตลาดแลวจึงหาขอสรุปในการลงทุนในอัตราแลกเปล่ียน อัตราดอกเบี้ย สินคาโภคภัณฑ เปนตน