TEMA : POLÍTICA MONETÁRIA E FISCAL

ANÁLISE DE CONJUNTURA ECONÔMICA

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O que é ?

Para que serve ?

Quem faz ?

Abordagem do tema

Comitê de Política Monetária –COPOM - Criado em 1996

- Taxa básica de juros – SELIC- sistema especial de liquidação e custódia.

- Definir política monetárias e diretrizes econômicas do país.

- Taxa que os bancos utilizam para tomar decisões

Inflação

-IPCA : índice de preços ao consumidor amplo

-IBGE

- Perda do valor da moeda no tempo

Panorama atual

SELIC

INFLAÇÃO

SELIC

5,00

10,00

15,00

20,00

25,00

30,00

35,00

40,00

45,00

01/0

7/19

9614

/11/

1996

30/0

3/19

9713

/08/

1997

27/1

2/19

9712

/05/

1998

25/0

9/19

9808

/02/

1999

24/0

6/19

9907

/11/

1999

22/0

3/20

0005

/08/

2000

19/1

2/20

0004

/05/

2001

17/0

9/20

0131

/01/

2002

16/0

6/20

0230

/10/

2002

15/0

3/20

0329

/07/

2003

12/1

2/20

0326

/04/

2004

09/0

9/20

0423

/01/

2005

08/0

6/20

0522

/10/

2005

07/0

3/20

0621

/07/

2006

04/1

2/20

0619

/04/

2007

02/0

9/20

0716

/01/

2008

31/0

5/20

0814

/10/

2008

27/0

2/20

0913

/07/

2009

26/1

1/20

0911

/04/

2010

25/0

8/20

1008

/01/

2011

Taxa de juros - Selic - fixada pelo Copom - (% a.a.)

Zoom

SELIC

7,00

8,00

9,00

10,00

11,00

12,00

13,00

14,00

02/0

8/20

0930

/08/

2009

27/0

9/20

0925

/10/

2009

22/1

1/20

0920

/12/

2009

17/0

1/20

1014

/02/

2010

14/0

3/20

1011

/04/

2010

09/0

5/20

1006

/06/

2010

04/0

7/20

1001

/08/

2010

29/0

8/20

1026

/09/

2010

24/1

0/20

1021

/11/

2010

19/1

2/20

1016

/01/

2011

13/0

2/20

1113

/03/

2011

10/0

4/20

11

Taxa de juros - Selic - fixada pelo Copom - ( % a.a ) -

"zoom"

Última reunião do Copom definiu nova Selic : 12% a.a . Houve um aumento de 25 pontos em relação a última fixação

A meta para o fim do ano é de 12,50%.

Por que o BC está elevando a SELIC ?

CRESCIMENTO OFERTA

CRESCIMENTO DEMANDA

A taxa de crescimento da oferta é menor do que a taxa de crescimento da demanda

I N F L A Ç Ã O

A oferta

Quantidade de bens e serviços que as empresas desejam e podem oferecer

Motivos de estar crescendo menos que a demanda :

• Escassez de mão de obra

• Amento no custo de produção

•Alto nível da utilização da Capacidade instalada

Escassez da mão de obra

Taxa de desempregomar/09 9,00%mar/10 7,60%mar/11 6,50%

A queda na taxa de desemprego demonstra que a

população economicamente ativa está em crescimento. A

capacidade de oferta das empresas tende a se contrair

diante deste cenário.

Aumento no custo de produção

•Alta do preço do petróleo

- Aparente fortalecimento da demanda global- Conflito no Oriente Médio ( risco / redução da oferta )- BRENT = +- USD 120 ( atualmente )

•Alta do preço das commodities

- Alta dos preços de insumos agrícolas e minérios.

Nível da utilização da Capacidade instalada

Manter um nível de capacidade instalada alto pode trazer dificuldades para quem quer expandir. A expansão é cada vez mais sofrida a medida que a economia se aproxima da capacidade plena de produção.

-NUCI de 84,3% em março

- O elevado nível de ocupação reflete a expansão recente da atividade econômica, cujos efeitos ainda não foram compensados totalmente pela maturação dos investimentos.

A demanda

Quantidade que os agentes econômico desejam e podem adquirir

Motivos de estar crescendo rápido do que a Oferta :

• Aumento do consumo

•Depreciação do dólar

Aumento do consumo

•aumento da renda disponível

-Fácil acesso ao crédito

-Aumento da renda proveniente do brasileiro.Salário mínimo R$ 545,00.

• Depreciação do Dólar frente ao real-USD 1 = R$ 1,587-Aumento da importações - Ingresso de capital estrangeiro no país.

•RESULTADO : aumento da propensão marginal a consumir e a investir

Depreciação do Dólar

•Depreciação do Dólar frente ao real-USD 1 = R$ 1,587-Aumento da importações - Ingresso de capital estrangeiro no país.

DESAFIOS DA ECONOMIA

Aumentar os juros x Crescimento econômico

Aumentar os juros x atração de inv. Estrangeiros x Inflação

TEMA : POLÍTICA MONETÁRIA E FISCAL

ANÁLISE DE CONJUNTURA ECONÔMICA

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Resumo apresentação passada

SELIC x INFLAÇÃO

7,00

8,00

9,00

10,00

11,00

12,00

13,00

14,00

02/0

8/20

0930

/08/

2009

27/0

9/20

0925

/10/

2009

22/1

1/20

0920

/12/

2009

17/0

1/20

1014

/02/

2010

14/0

3/20

1011

/04/

2010

09/0

5/20

1006

/06/

2010

04/0

7/20

1001

/08/

2010

29/0

8/20

1026

/09/

2010

24/1

0/20

1021

/11/

2010

19/1

2/20

1016

/01/

2011

13/0

2/20

1113

/03/

2011

10/0

4/20

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Taxa de juros - Selic - fixada pelo Copom - ( % a.a ) -

"zoom"

•Alta do preço do petróleo

- Aparente fortalecimento da demanda global- Conflito no Oriente Médio ( risco / redução da oferta )- BRENT = +- USD 120 ( atualmente )

•Alta do preço das commodities

- Alta dos preços de insumos agrícolas e minériosSelic atual : 12% a.a

Atualizações - INFLAÇÃO

O Brasil pretende conter a inflação sem prejudicar o crescimento econômico-A Dilma afirma que é possível garantir o crescimento em ritmo elevado e manter

a inflação sob controle.

COMO?

-"o governo está atento a todas as pressões inflacionárias“

-"O Banco Central e a Fazenda estão trabalhando para o retorno da inflação ao centro da meta no menor prazo possível“

-Ponto chave = Aumento da capacidade produtiva do País – aumento da oferta

- SERÁ MESMO POSSÍVEL ?

Atualizações - INFLAÇÃO

Inflação deverá apresentar taxas menores a partir de maio

-Pico da inflação em 2011 ocorreu em abril, quando o IPCA subiu 0,77% e o acumulado em 12 meses fechou em 6,51%.

- Além de efeitos sazonais que deverão contribuir para puxar a inflação para baixo, os preços das commodities também deverão desacelerar, seguindo movimento registrado em abril, quando o IC-Br recuou 1,64%.

- O último relatório Focus mostrou redução da mediana das expectativas para o IPCA de 2011, de 6,37% para 6,33%.

Atualizações - INFLAÇÃO

Mudança do perfil da inflação

-Setor serviços > Cabeleireiros, médicos, dentistas, empregados domésticos, refeição fora de casa e tudo aquilo que é oferecido no mercado sem ser estocável

- MOTIVO ÚNICO: pressões de demanda -> somente uma demanda menos aquecida é, em tese, capaz de forçar o estreitamento das margens do negócio e a estabilidade ou mesmo redução dos preços.

Incerteza da INFLAÇÃO

Inflação para o final do ano é uma incógnita

-A inflação no curto prazo deve diminuir de ritmo; mas o cenário inflacionário para os últimos meses deste ano ainda é uma incógnita.

- No longo prazo existem dúvidas.

-A recente mudança de discurso do Banco Central, indicando uma postura mais dura em relação à inflação, deu espaço para que o prognóstico para o IPCA recuasse no Focus, mostrando um mercado mais confiante na estratégia da política monetária.

Indicador de risco

Inadimplência do consumidor sobe 1,5% em abril

-Na comparação a abril de 2010, a inadimplência aumentou 17,3% , Serasa.

- Ascensão classe C

- Risco elevado

- Inflação = menor poder de compra = maior endividamento

Atitudes

Governo forçará BR a reduzir preço dos combustíveis em até 10%

- COMO ?

Entrada de dólar

País recebeu US$ 3,6 bi até maio

-O fluxo cambial em maio, até o último dia 6, foi positivo para o Brasil em US$ 3,595 bilhões. O resultado provém das exportações de US$ 6,437 bilhões e importações de US$ 3,604 bilhões.

Evolução PIB

1990.011993.021996.031999.042002.052005.062008.07

1990.011992.091995.051998.012000.092003.052006.012008.09

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

TEMA : POLÍTICA MONETÁRIA E FISCAL

ANÁLISE DE CONJUNTURA ECONÔMICA

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Análise da Ata do Copom

20/04/2011 – Realização do Comitê Inflação Atividade econômica Desemprego Comércio Capacidade instalada Balança comercial Petróleo Política monetária Aversão ao risco Relatório Focus

INFLAÇÃO

IPCAMarço : 0,79%Abril : 0,80%Focus Maio : 0,48%Focus Junho : 0,11%Focus 2011 : 6,23%Focus 2012 : 5,10%- Serviços e bens de consumo.- Resultado dos preços livres.

ATIVIDADE ECONÔMICA

IBC-Br : incorpora estimativa para a produção mensal dos três setores da economia.

IBC-Br Janeiro : 0,70%IBC-Br Fevereiro : + 0,30%

Acumulado 12 meses ( fevereiro ) : 7,3%

- Previsão sustentável

DESEMPREGO

Pesquisa Mensal de Emprego (PME)

- Para 6,5% em março de 2011, inferior aos 7,6% registrados em março de 2010.

COMÉRCIO

Pesquisa Mensal do Comércio (PMC) divulgada pelo IBGE.

Crescendo desde maio de 2009. - Previsão : crescimento-> massa salarial real->confiança dos consumidores ->expansão ainda mais moderada do crédito

CAPACIDADE INSTALADA

Nível de Utilização da Capacidade Instalada (Nuci)

Passou de 83,7% em fevereiro para 83,5% em março.

bens de consumo e de materiais de construção apresentaram igual redução

setores de bens de capital e de bens intermediários apresentaram estabilidade.

BALANÇA COMERCIAL

Fev US$21,6 bilhões -> Mar US$22,5.

Exportações de US$213,9 bilhões e importações de US$191,4 bilhões.

ECONOMIA GLOBAL

Há evidência, entretanto, de moderação da atividade na margem, face aos desenvolvimentos no Japão, às continuadas incertezas sobre o mercado de trabalho americano, e às pressões sobre os preços internacionais do petróleo.

PETRÓLEO

Alta generalizadaAumento da demanda global –

desenvolvimento.instabilidade política no Oriente Médio

POLÍTICA MONETÁRIA

Foco Atual : metas para a inflação !

Taxas de inflação elevadas levam ao aumento dos prêmios de risco e encurtamento dos horizontes econômicos.

Reduzem investimentos

AVERSÃO AO RISCO

Nesse período, mantiveram-se altas as preocupações com dívidas de países e de bancos europeus e com a possibilidade de desaceleração na China.

Observou-se recuo nos preços de importantes commodities, notadamente agrícolas e, ao mesmo tempo, depreciação da moeda norte‑americana.

Redução InvestimentoMoody`s / Fitch

O FOCUS