fundamentalna i tehniČka analiza akcije
DESCRIPTION
FUNDAMENTALNA I TEHNIČKA ANALIZA AKCIJE. Osnovni koncepti. Osnovna pitanja: kada kupiti po nižoj ceni i prodati po višoj ceni. Izvedena pitanja: Kada je cena najniža? Koji je trend promene cena? Da li će cena biti još niža ili će rasti? Kako predvideti kretanje? - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
![Page 1: FUNDAMENTALNA I TEHNIČKA ANALIZA AKCIJE](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022042519/56812a54550346895d8da724/html5/thumbnails/1.jpg)
FUNDAMENTALNA I TEHNIČKA ANALIZA AKCIJE
Osnovni koncepti
![Page 2: FUNDAMENTALNA I TEHNIČKA ANALIZA AKCIJE](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022042519/56812a54550346895d8da724/html5/thumbnails/2.jpg)
• Osnovna pitanja: kada kupiti po nižoj ceni i prodati po višoj ceni. Izvedena pitanja:
• Kada je cena najniža?
• Koji je trend promene cena? Da li će cena biti još niža ili će rasti?
• Kako predvideti kretanje?
• Žargonski: osnovna svrha obe škole analize je kako pobediti tržište? (Beat the market!)
![Page 3: FUNDAMENTALNA I TEHNIČKA ANALIZA AKCIJE](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022042519/56812a54550346895d8da724/html5/thumbnails/3.jpg)
Pozadina:Teorija efikasnosti tržišta
• Implicitna pretpostavka:tržište ne greši i ne možete ga pobediti
• Ali, u stvarnosti različiti igrači imaju različite ishode
• Pitanje:da li je uspeh rezultat osmišljenih strategija investiranja ili je u pitanju slučajnost?
![Page 4: FUNDAMENTALNA I TEHNIČKA ANALIZA AKCIJE](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022042519/56812a54550346895d8da724/html5/thumbnails/4.jpg)
• Ne postoji jedinstven odgovor na postavljeno pitanje
• Niko ne može obuhvatiti sve faktore i imati sve neophodne informacije
• Nema velike razlike da li je portfolio pravio vrhunski broker ili ste ga dobili tako što ste bacali strelice na izveštaj akcija u Wall Street Journal
ILISTRACIJA:TZV. PIKADO TEOREMA
![Page 5: FUNDAMENTALNA I TEHNIČKA ANALIZA AKCIJE](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022042519/56812a54550346895d8da724/html5/thumbnails/5.jpg)
• Veliki deo varijabiliteta cena HOV je Random walk (slučajno kretanje)
• Fenomen refleksivnosti: Cognoscere est mutare.
• sve informacije koje utiču na promenu cena trenutno utiču na njihovo kretanje
• Ili:CENE FINANSIJSKIH INSTRUMENATA ODRAŽAVAJU MINIMUM SVIH INFORMACIJA KOJE SU JAVNO DOSTUPNE (E.FAMMA)
• Koncept “slepog putnika”: ako neko i postigne uspeh i prenese “recept” drugome, informacija se prenosi poput požara – svi počinju da rade po obrascu i on postaje bezvredan
![Page 6: FUNDAMENTALNA I TEHNIČKA ANALIZA AKCIJE](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022042519/56812a54550346895d8da724/html5/thumbnails/6.jpg)
KONSEKVENCE:
1.Sve što je predvidivo, već je ugrađeno u cene
2.Cene reaguju samo na iznenađenja, a ona se ne mogu predvideti. Sledi:
3.Cene se kreću nasumice, nemoguće ih je predvideti
![Page 7: FUNDAMENTALNA I TEHNIČKA ANALIZA AKCIJE](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022042519/56812a54550346895d8da724/html5/thumbnails/7.jpg)
Fundamentalna analizacena je determinisana fundamentalnim faktorima
• Promene cena se događaju pod uticajem faktora koji potiču od emitenta i iz njegovog okruženja
• FA formuliše objašnjena promene cena kao dominantno determinisane pojave
![Page 8: FUNDAMENTALNA I TEHNIČKA ANALIZA AKCIJE](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022042519/56812a54550346895d8da724/html5/thumbnails/8.jpg)
1. Klasična teorija o cenama akcija
• Najvažniji razlog za promene cena akcija je predviđanje akcionarskih prinosa
• Dakle, analiziraju se svi faktori utiču na prigode i profite korporacija pojedinačno ili zbirno
• KORAK 2.- PROCENA FUNDMANETALNIH USLOVA
![Page 9: FUNDAMENTALNA I TEHNIČKA ANALIZA AKCIJE](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022042519/56812a54550346895d8da724/html5/thumbnails/9.jpg)
Profit korporacije i cena akcije
• Akcije se kupuju radi:– Očekivanog povećanja cene (kapitalna dobit)– Radi ostvarivanja dividende– Da li postoji determininistička veza između
profita i prinosa po akciji?– Problem efikasnosti korporativne strukture– Problem efikasnosti tržišta
![Page 10: FUNDAMENTALNA I TEHNIČKA ANALIZA AKCIJE](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022042519/56812a54550346895d8da724/html5/thumbnails/10.jpg)
Odnos cena-prinos (P/E)
Tekuća cena
Godišnji prinos
• Ranije se odnos 10:1 smatrao za standard
• Danas je potrebno diferencirano posmatranje ovog odnosa
• P/E nije posebno pouzdan
PE=
![Page 11: FUNDAMENTALNA I TEHNIČKA ANALIZA AKCIJE](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022042519/56812a54550346895d8da724/html5/thumbnails/11.jpg)
Dividende• Vrednije su akcije onog preduzeća koje
već isplaćuje dividende, od onoga koji ima u perspektivi isplaćivanje istih
• Ne menjaju se uvek istim tempom kao prinosi
![Page 12: FUNDAMENTALNA I TEHNIČKA ANALIZA AKCIJE](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022042519/56812a54550346895d8da724/html5/thumbnails/12.jpg)
Kamatne stope
• Visoke kamantne stope menjaju strukturu tražnje na tržištu. Tražnja se usmerava prema bankarskim instrumentima i dužničkim instrumentima na tržištu.
• Dakle, visoke kamatne stope smanjuju cene akcija. Ova teorijska pretpostavka nije u potpunosti potvrđena
![Page 13: FUNDAMENTALNA I TEHNIČKA ANALIZA AKCIJE](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022042519/56812a54550346895d8da724/html5/thumbnails/13.jpg)
Prinos od akcije versus prinos od obveznice
• Ako je prinos od obveznica veći, investitori će radije ulagati u njih. Posledica: veći interes za ulaganje u obveznice smanjuje tražnju za akcijama, što će dovesti do pada njihovih cena.
![Page 14: FUNDAMENTALNA I TEHNIČKA ANALIZA AKCIJE](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022042519/56812a54550346895d8da724/html5/thumbnails/14.jpg)
Bruto nacionalni proizvod
• Da li postiji korelacija između dinamike promen bruto nacionalnog proizvoda (GDP) i dinamike promena cena akcija?
• Da li postoji zaisnost između novoa GDP i novoa cena akcija?
• Analiza nije pokazala snažnu zavisnost!
![Page 15: FUNDAMENTALNA I TEHNIČKA ANALIZA AKCIJE](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022042519/56812a54550346895d8da724/html5/thumbnails/15.jpg)
Tehnička analiza
• Osnovna ideja:na osnovu kretanja cena akcija u prošlosti moguće je predvideti kretanje u budućnosti
• “Tehničare” ne zanimaju fundamentalna svostva akcije (tj svojstva emitenta i njegovog okuženja)
• TA se fokusira samo na cene i njihovo kretanje
![Page 16: FUNDAMENTALNA I TEHNIČKA ANALIZA AKCIJE](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022042519/56812a54550346895d8da724/html5/thumbnails/16.jpg)
Teorijske pretpostavke
• Dauova teorija (Charles H. Dow)
• Teorija cikličnog kretanja
• Dau je formulisao prvi tržišni indeks (Dow-Jones Industrial Average) i pratio njegovo kretanja
![Page 17: FUNDAMENTALNA I TEHNIČKA ANALIZA AKCIJE](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022042519/56812a54550346895d8da724/html5/thumbnails/17.jpg)
Teorija poverenja
• Osnovni faktor u kretanju cena je porast ili pad poverenja između trgovaca i investitora u budućem kretanju cena akcija, zarada i dividendi.
• Objašnjava kretanje na osnovu marketinške psihologije
• Može da objasni brojne manipilacije koje klasična teorija ne može
![Page 18: FUNDAMENTALNA I TEHNIČKA ANALIZA AKCIJE](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022042519/56812a54550346895d8da724/html5/thumbnails/18.jpg)
Osnovni zaključci
1. Indeksi sadrže u sebi globalne procene i mišljenja
2. Cene se kreću u trendovimaa) Primarni trend
b) Sekundarni trend
c) Minorni trend – dnevne fluktuacije
![Page 19: FUNDAMENTALNA I TEHNIČKA ANALIZA AKCIJE](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022042519/56812a54550346895d8da724/html5/thumbnails/19.jpg)
Primarni trend
![Page 20: FUNDAMENTALNA I TEHNIČKA ANALIZA AKCIJE](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022042519/56812a54550346895d8da724/html5/thumbnails/20.jpg)
Sekundarni trend
![Page 21: FUNDAMENTALNA I TEHNIČKA ANALIZA AKCIJE](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022042519/56812a54550346895d8da724/html5/thumbnails/21.jpg)
3. Primarni trend ima tri fazeRastuće (bull) tržište
I. akumulacija – priprema za predstojeće događaje
II. faza rasta
III. faza tržišne ekspanzije
Opadajuće (bear) tržišteI. distributivni period
II. faza panike
III. period sekundarnog oporavka
![Page 22: FUNDAMENTALNA I TEHNIČKA ANALIZA AKCIJE](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022042519/56812a54550346895d8da724/html5/thumbnails/22.jpg)
4. Dva indeksa moraju da potvrde jedan drugi
![Page 23: FUNDAMENTALNA I TEHNIČKA ANALIZA AKCIJE](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022042519/56812a54550346895d8da724/html5/thumbnails/23.jpg)
5. Obim mora da potvrdi kretanje
![Page 24: FUNDAMENTALNA I TEHNIČKA ANALIZA AKCIJE](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022042519/56812a54550346895d8da724/html5/thumbnails/24.jpg)
6. Koriste se samo cene na zatvaranju
7. Treba pretpostaviti da će se trend nastaviti onoliko dugo dok se ne uoče pouzdani signali da se promenio
![Page 25: FUNDAMENTALNA I TEHNIČKA ANALIZA AKCIJE](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022042519/56812a54550346895d8da724/html5/thumbnails/25.jpg)
Eliotovo talasno kretanje cena akcija
• Tržište se kreće po obrascima koji se ponavljaju u vremenu
Osnovni Eliotov talas
![Page 26: FUNDAMENTALNA I TEHNIČKA ANALIZA AKCIJE](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022042519/56812a54550346895d8da724/html5/thumbnails/26.jpg)
Potpuni Eliotov talas
![Page 27: FUNDAMENTALNA I TEHNIČKA ANALIZA AKCIJE](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022042519/56812a54550346895d8da724/html5/thumbnails/27.jpg)
Potpuni tržišni ciklus
![Page 28: FUNDAMENTALNA I TEHNIČKA ANALIZA AKCIJE](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022042519/56812a54550346895d8da724/html5/thumbnails/28.jpg)
Fibonači brojevi 1
2
3
5
8
13
21
34
55
89
144
• Fibonači odnosi:– broj / naredni u nizu = 0,618– broj / prethodni u nizu = 1,618– broj / dva naredna = 0,382
1,618 – ZLATNI PRESEK
• Postavljeni odnosi mogu se primeniti u mnogih oblastima, pa i u kretanju cena akcija
![Page 29: FUNDAMENTALNA I TEHNIČKA ANALIZA AKCIJE](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022042519/56812a54550346895d8da724/html5/thumbnails/29.jpg)
Grafičko prikazivanje cena
• Linijski dijagram
![Page 30: FUNDAMENTALNA I TEHNIČKA ANALIZA AKCIJE](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022042519/56812a54550346895d8da724/html5/thumbnails/30.jpg)
• Bar dijagram
![Page 31: FUNDAMENTALNA I TEHNIČKA ANALIZA AKCIJE](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022042519/56812a54550346895d8da724/html5/thumbnails/31.jpg)
• Japanski standard
![Page 32: FUNDAMENTALNA I TEHNIČKA ANALIZA AKCIJE](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022042519/56812a54550346895d8da724/html5/thumbnails/32.jpg)
Osnovni alati tehničke analiza
• Trendovi
• Pokretni proseci
• Cenovni obrasci
• Indikatori sila(momentum i orpor indikatori) i oscilatori
• Ciklusi (indikatori strukture)
![Page 33: FUNDAMENTALNA I TEHNIČKA ANALIZA AKCIJE](https://reader034.vdocuments.site/reader034/viewer/2022042519/56812a54550346895d8da724/html5/thumbnails/33.jpg)
Primer obrasca ponašanja cena Head&Sholder