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Riservato | Mar. 2016

Materiale di Discussione per l’incontro organizzato d a

15 Marzo 2016

Fondo Italiano perl’Efficienza Energetica (FIEE)


Fondo Italiano perl’Efficienza Energetica

2

� Mercato di grandi dimensioni (oltre €60 mdi al 2020) con forti prospettive di crescita (>30%/anno nei prossimi 5 anni)

� Opportunità di investimento già identificate pari ad oltre €300 mni

� Assenza di rischio regolatorio1

� Team con esperienza consolidata e trackrecord specifico nell’efficienza energetica2

� Commitment degli investitori ad oggi:

� €25 mni: Banca Europea per gli Investimenti

� €5m: Management Team

� Obiettivo di raccolta: €150 mni (€50 mni al primo closing)

Team & Investitori

1. L’eliminazione completa degli incentivi pubblici – i Titoli di Efficienza Energetica – avrebbe un impatto limitato sui ritorni dell’iniziativa2. Il Team ha ottenuto un IRR pari al 50% dal suo investimento nel settore dell’efficienza energetica nel periodo 2008-20143. Al netto delle commissioni e delle spese del Fondo, al lordo delle tasse per gli investitori

Economics & Profilo di Rischio

� Crescita del capitale investito con orizzonte a 10 anni e bassa volatilità

� Ritorni obiettivo pari al 10-12%3, con ricorso limitato alla leva finanziaria

� Distribuzione periodica di proventi: dividendyield pari all’8-10%

� Investimenti autoliquidanti: durationfinanziaria limitata (6 anni)

Fondo Italiano per l’Efficienza Energetica (FIEE): u n Fondo di equity specializzato nel finanziamento di progetti di efficienza energetica in partnership con società di servizi energetici (ESCO)

Mercato & Investimenti

Executive summary



Raffaele Mellone 1, 2

Presidente

� Già socio fondatore e AD di LucosAlternative Energies3

� Già Managing Director di Merrill Lynch (Settore Energia)

� Realizzate operazioni di M&A e finanziamenti per oltre €100 mdi

� MBA alla Harvard Business School

Management Team

1. Key Managers2. Azionista della SGR e investitore nel Fondo3. Lucos Alternative Energies S.p.A. è stata tra le prime società di servizi energetici (ESCO) ad aver investito con profitto nell’efficienza energetica in Italia4. Advisory company del Fondo Eskatos SIF, uno dei primi fondi europei dedicato al settore delle Insurance Linked Securities

Andrea Marano 1, 2

Amministratore Delegato

� Già socio e AD di Lucos Alternative Energies3

� Già dirigente di Enel Green Power

� Realizzati investimenti nelle energie rinnovabili per €300 mni

� In precedenza, dirigente di Capital Group Companies (oltre €1.000 mdi in gestione)

� MBA alla Harvard Business School; Diploma CFA®

Lamse S.p.A. 2

Presenza in CdA

� Società di investimento fondata da Andrea Agnelli

� Investitore strategico in Lucos Alternative Energies3

� Seed investor di Katarsis Capital Advisors4 e di altre iniziative nel risparmio gestito

Maurizio Cereda 2

Consigliere

� Già Vice Direttore Generale e Consigliere di Mediobanca (oltre 20 anni di esperienza). Ha curato alcune tre le più importanti operazioni di privatizzazione in Italia (Enel, Finmeccanica, ecc.)

� Membro dei CdA di Sisal Group, SAVE, Enervit, Fondazione IEO-CCM

Fulvio Conti 2

Consigliere

� Già AD e Direttore Generale di Enel (2005 - 2014)

� Ha ricoperto, tra gli altri, incarichi di Direttore Finanziario di Enel e di Exxon Mobil Europa, e di Direttore Generale e Direttore Finanziario di Telecom e Ferrovie dello Stato

� Membro dei CdA di Aon e dell’Istituto Italiano di Tecnologia, e già consigliere di RCS Mediagroup e Barclays, nonché Vice Presidente di Confindustria

� Cavaliere del Lavoro della Repubblica Italiana e Officier de la Légion d'Honneur della Repubblica Francese

Gianfilippo ManciniConsigliere

� AD di Sorgenia, uno dei maggiori operatori italiani nell’energia

� Già Direttore della divisione Generazione, Energy Management e Mercato Italia di Enel (€50 mdi di ricavi; 20.000 dipendenti)

� Ha guidato l’ingresso di Enel nell’efficienza energetica come primo operatore industriale di grandi dimensioni in Italia



� Oltre 100 anni di esperienza cumulata nell’energia (inclusi i comparti dell’efficienza energetica e della generazione da fonti rinnovabili), infrastrutture e risparmio gestito

Background

4

� Track record consolidato nell’identificazione, strutturazione ed esecuzione di progetti di efficienza energetica

Track record

� Il Team ha assunto un impegno finanziario nell’iniziativa pari a €5 mniCommitment

� Già identificato uno Junior Management con esperienza rilevante nell’efficienza energetica e rapporti di lavoro consolidati con il Management Team

Juniormanagement

Il Team ha ottenuto un IRR del 50% dal suo investim ento in efficienza energetica nel periodo 2008-2014

Management Team: valore aggiunto



� Efficientamento degli impianti di illuminazione in diversi

siti produttivi (25.000 punti luce complessivi) tramite

l’utilizzo di tecnologie a LED

� Stipula di contratti di differenza energetica a durata

pluriennale con finanziamento tramite terzi

� Il cliente corrisponde alla ESCO:

� canoni annuali, a fronte di servizi di O&M, pari a

€600 mila

� 80% delle efficienze energetiche conseguite

� Certificati Bianchi (per i primi 5 anni) suddivisi in parti

uguali tra la ESCO ed il cliente

� Beneficiario finale : azienda manifatturieramultinazionale

� ESCO: ESCO di medie dimensioni attiva nell’efficienzaenergetica dal 2008

Schema dell’investimento Economics

� Tappe del progetto :

� Primi 2 contratti di differenza energetica sottoscritti agliinizi del 2012 e del 2014, con progetti realizzati alla fine degli stessi anni

� Ulteriori progetti in via di sviluppo da implementarsi neiprossimi 2-3 anni

� Capex: €4 mni

� Efficienze energetiche conseguite ad oggi: -52%

� Miglioramento nei livelli di illuminamento: +65%

� Ricavi annuali per la ESCO: >€1 mne

� efficienze energetiche (80% dei risparmi): €350 mila

� O&M: €600 mila

� Certificati Bianchi: €90 mila (per 5 anni)

� Ebitda: €800 mila

� IRR di progetto (al netto delle tasse, prima della leva

finanziaria): 14%

Beneficiario finale Contratti di differenza energetica

Esempio di progetto di Efficienza Energetica5


Fondo Italiano perl’Efficienza EnergeticaStrategia di investimento

� Efficienza energetica degli impianti di illuminazione di aziende private; illuminazione pubblica stradale e semaforica

� Impianti in assetto co-generativo e tri-generativo alimentati a gas, fonti rinnovabili, biogas, syngas

� Reti di teleriscaldamento e raffreddamento, anche utilizzando tecnologie da fonte rinnovabile

� Efficienza energetica nei processi e negli impianti di aziende industriali

Tipologie di progetti 1

� Pipeline di progetti costruita dal Management Team negli ultimi 5 anni di attività nel settore dell’efficienza energetica

� Opportunità di investimento implementabili attraverso società di scopo co-partecipate dal Fondo (partner finanziario)e da ESCO (partner industriali) di primario standing

� Allocazione bilanciata degli investimenti, suddivisi tra opportunità di piccole (€1-5 mni) e medie (€5-20 mni)dimensioni, con clienti pubblici e privati

Identificazione delle opportunità

� Flussi di cassa stabili, con rischio tecnologico limitato

� Rischio di exit (tipico delle operazioni di private equity) molto ridotto

� Ritorni obiettivo pari al 10-12%2, con ricorso limitato alla leva finanziaria

� Distribuzione periodica di proventi, con un dividend yield pari al 8-10%

� Investimenti autoliquidanti e con duration finanziaria limitata (6 anni)

Economics & profili di rischio

1. Elenco esemplificativo2. Al netto delle commissioni e delle spese del Fondo, al lordo delle tasse per gli investitori

6



Mercatocomplessivo

Mercato di riferimento per un Fondo dedicato

Pipeline di progetti del Fondo

Obiettivo di raccolta del Fondo

Dimensione

€60bn

>€300m

€150m

Mercato7

€10bn

� Investimenti previsti nel periodo 2015-20201

� Crescita prevista >30%/anno nei prossimi 5 anni

� Analisi prudenziale, che esclude segmenti di mercato meno facilmente penetrabili

� Opportunità di investimento già identificate da implementare su base selettiva

� Capitale da investire in 4 anni dal primo closing

� La capacità di investimento stimata di ESCO e istituzioni finanziarie concorrenti non supera i €200 mni2

Commenti

1. Fonte: Politecnico di Milano, Energy Efficiency Report, Italia, 20152. Stime elaborate dai promotori sulla base di informazioni pubbliche

€55-76 mdi

>€300 mni

€150 mni

€10-15 mdi



Periodica distribuzione di dividendi e restituzione del

capitale agli investitori

Distribuzionedei proventi

Caratteristiche distintive del Fondo

Fondo di private equity tradizionale

10 - 12%

(al netto delle tasse e prima della leva

finanziaria)

IRR obiettivo

8 - 10%

(rapporto tra dividendo annuale e capitale investito)

Dividend yield

6 anni

(regolare distribuzione

dei proventi)

Duration finanziaria


Assenza di distribuzioni periodiche agli investitori

(rischio di exit tipico del private equity)

IRR tendenzialmente più elevato, ma esposto a

maggiori rischi

Assenza di distribuzione di dividendi annuali

Duration tipicamente più elevata (cessione delle partecipazioni

generalmente a fine vita del Fondo)

8


Fondo Italiano perl’Efficienza EnergeticaDisclaimer

Il presente documento è trasmesso da FIEE SGR S.p.A. (la "SGR") in via confidenziale, al solo fine di fornire talune informazioni preliminari apotenziali investitori interessati a valutare un possibile investimento in un fondo di efficienza energetica di prossima istituzione (il "Fondo"). Èfatto divieto di distribuire, pubblicare o riprodurre il presente documento, in tutto o in parte, ovvero di rivelarne i contenuti a terzi, fattaeccezione per eventuali consulenti dei destinatari del documento stesso.I fatti, le opinioni e le stime contenuti nel presente documento sono stati acquisiti o elaborati dalla SGR e dai suoi affiliati utilizzando fontiritenute attendibili e in buona fede; tuttavia, non vi è alcuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, riguardo all'accuratezza,completezza o correttezza dei contenuti del presente documento. In particolare, le cifre e le valutazioni contenute nel presente documentohanno natura preliminare e sono fornite esclusivamente a fini di discussione. Le informazioni contenute nel presente documento hannofinalità di ausilio ai destinatari dello stesso, ma non devono essere ritenute vincolanti né possono sostituire le valutazioni effettuate daidestinatari medesimi; la SGR e i suoi affiliati non assumono responsabilità alcuna per danni diretti o indiretti derivanti dall'utilizzo del presentedocumento o dei contenuti dello stesso. Le dichiarazioni contenute nel presente documento, i giudizi espressi e le proiezioni, previsioni odichiarazioni concernenti aspettative di accadimenti futuri o di risultati futuri sono il risultato di valutazioni e interpretazioni soggettiveeffettuate sulla base delle informazioni disponibili alla data del presente documento. Non vi è alcuna certezza o garanzia riguardo allacorrettezza di tali dichiarazioni, giudizi, proiezioni o previsioni o riguardo al raggiungimento di tali obiettivi. Il presente documento noncostituisce un'offerta di vendita o acquisto di strumenti finanziari, né può intendersi come tale. I termini e le condizioni di un investimento nelFondo sono disciplinati dai documenti costitutivi del Fondo. Qualsiasi decisione di investire nel Fondo deve essere presa esclusivamentesulla base di tali documenti. Le informazioni contenute nel presente documento sono state acquisite da fonti pubbliche ovvero da fonti nonpubbliche, e non sono state oggetto di verifica autonoma da parte della SGR. Salvo ove diversamente indicato, le informazioni forniteriflettono accadimenti in essere alla data di redazione del presente documento, e non si riferiscono a date future; tali informazioni non sarannoaggiornate o comunque riviste al fine di riflettere informazioni di cui si possa venire in possesso successivamente, o circostanze che siverifichino successivamente alla data del presente documento.Le informazioni contenute nel presente documento (i) sono state predisposte esclusivamente per finalità private, (ii) non costituiscono e nonsono intese a costituire un'offerta al pubblico di strumenti finanziari in alcuna giurisdizione, (iii) non sono intese a costituire un prospettoinformativo in alcuna giurisdizione e (iv) non sono state redatte in conformità alle prescrizioni concernenti i prospetti informativi applicabili inalcuna giurisdizione. Il presente documento non è stato notificato, registrato o depositato, approvato o autorizzato da alcuna autorità bancaria,regolamentare, assicurativa o altra competente autorità in alcuna giurisdizione e non è soggetto ad alcun obbligo di notifica, registrazione,deposito, approvazione o autorizzazione. Il presente documento non può essere fatto circolare né distribuito, né gli strumenti finanziaricollegati allo stesso possono essere offerti o venduti, direttamente o indirettamente, ad alcun soggetto in alcuna giurisdizione, ad eccezionedegli investitori ai quali sia consentito distribuire tali informazioni od offrire o vendere tali strumenti finanziari conformemente alla normativavigente (anche facendo affidamento, ove possibile, su eventuali esenzioni che siano disponibili).

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Materiale di Discussione per l’incontro organizzato d a

15 Marzo 2016

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