financial services global investment performance …minden teljes jogkörben kezelt,...
TRANSCRIPT
© 2005 KPMG Tanácsadó Kft., the Hungarian member firm of KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved.
Global Investment Performance StandardsAz ügyfelek miért részesítik előnyben a GIPS-t a fejlett országokban? Miért lényeges a GIPS az ügyfeleknek?2005. június 7.
FINANCIAL SERVICES
INVESTMENT PERFORMANCE ADVISORY
2
Napirend
Röviden – mi a GIPS?
Miért született a GIPS?
A GIPS céljai
Adaptáció
Üzleti hajtóerő
A GIPS előnyei
A GIPS alkalmazása
Piaci értelmezés
3
Röviden – mi a GIPS?
Etikai elvek, amelyek a teljes körű adatszolgáltatást és a befektetési teljesítmények tisztességes bemutatásának
elérését célozzák — a „nemzetközi útlevél”
4
Miért született a GIPS?
A GIPS előtt
Kizárólag a jól teljesítő számlák teljesítményének bemutatása >
Szelektív időszakok >
Modell- vagy >teszteredmények
A rossz teljesítmény miatt megszűnt számlák teljesítménye nem került bemutatásra >
Minden teljes jogkörben kezelt, díjfizető számla szerepeljen egy kompozitban
Éves hozamok
Nem megengedett
A megszüntetett számlák teljesítménye is szerepel a múltbeli hozamadatokban
A GIPS megköveteli
5
Miért született a GIPS? (2)
Jelentős piaci visszaélések a befektetési termékek hirdetéseiben:− különböző termékek hozamának összekapcsolása a cég múltbeli
befektetési teljesítményének minél kedvezőbb színben feltüntetése érdekében;
− egyedi számlák kiválasztása a múltbeli teljesítmények „optimalizálása”érdekében;
− a céget a legjobb színben feltüntető időszakok kiválasztása;− a vagyonkezelők 80%-a azt állítja, hogy teljesítménye alapján a legjobb 25
százalékban szerepel.
A GIPS létrehozása válasz a helyi szabványok elburjánzására: − pl. AIMR-PPS (USA/Kanada), NAPF Code (UK) , SAAJ-IPS (Japán)
DVFA (Németország), VBA (Hollandia), SPPS (Svájc)
A GIPS révén elkerülhetővé válik, hogy további súlyos, szigorítójogi szabályozások lépjenek életbe.
6
A GIPS céljai
A befektetési eredmények számítására és bemutatására szolgálószabványok elfogadtatása világszerte.Pontos, következetes és összehasonlítható mutatók biztosítása.A vagyonkezelő cégek közötti tisztességes, globális verseny előmozdítása.Az iparág egész világra kiterjedő önszabályozásának elősegítése.
Minden országban elérni, hogy a GIPS legyen „a szabvány” a múltbeli teljesítmények bemutatására.
7
A GIPS adaptációja
Országok, amelyek IPC-jóváhagyással rendelkeznek (GIPS, TG or CVG)Országok, amelyek támogatni kívánják a GIPS-tGIPS-oktatás érdekében megcélzott országok
8
Támogatóval rendelkező országok
Ausztrália
Ausztria
Belgium
Dánia
Franciaország
Németország
Svédország
Svájc
Magyarország
Lengyelország
Dél-Afrika
Új-Zéland
Japán
Egyesült Államok
Kanada
Írország
Olaszország
Portugália
Luxemburg
Hollandia
Nagy-Britannia
Spanyolország
Norvégia
9
GIPS adaptáció(2)
A GIPS ma már elterjedt szabvány – különösen a fejlettebb befektetési piacokon
Ország/régió Megfelelés szintje Verifikált
USA/Kanada 51% 75%
Nagy-Britannia 70% 92%*
Ausztrália 66% 75%
Európa 5–80% 50–100%
10
A szabvány karbantartása
A szabványt egy nemzetközi, az érdekelt felek önkéntes képviselőiből álló bizottság fejlesztette ki.Jelenleg a CFA Intézet (korábban AIMR) támogatása alatt áll, mely:
− a Befektetési Teljesítmény Tanácsának (IPC) támogatója;
− a GIPS USA-ban és Kanadában hatályos ország változatának támogatója;
− nemzetközileg elismert szervezet, mely befektetési társadalom több területén szabványokat hoz létre;
− a CFA képesítés fenntartója.
A helyi szervezetek a GIPS helyi változatait támogatják:− pl. NAPF (Nagy-Britannia), AIMR (USA), SBA (Svájc), DVFA
(Németország), VBA (Hollandia), SAAJ (Japán),….
11
Az IPC jelenlegi szerkezete
Észak-AmerikaVezetőség
Európa 1
Európa 2
Derivatívok
Kockázati tőke
IngatlanVerifikáció
Befektetési alapok
Nyugdíjalapok 2
Nyugdíjalapok 1
BiztosítókKonzulensek
Egyéni befektetők
technikai
ország/régióbefektetési iparág
Csendes-óceáni térség1
(Japán)
Csendes-óceáni térség 2
(D-K. Ázsia)
12
Üzleti hajtóerő, előnyök, alkalmazás
Miért részesítik előnyben az ügyfelek a GIPS-et,és miért fontos a GIPS?
13
Üzleti hajtóerő
Elsősorban ügyfél/piaci igény hatására jött létre.A GIPS alkalmazásának legfőbb motivációi:
− a teljesítménybemutatás minőségének és hitelességének várt javulása;
− külső igény a GIPS-nek megfelelő teljesítmények bemutatására (pld. vagyonkezelői tenderek);
− javuló belső ellenőrzés;− az iparági „legjobb gyakorlat” alkalmazása.
Bár sok cég még nem találkozik egyértelmű igénnyel az ügyfelek és tanácsadók részéről, általánosan elfogadott nézet, hogy nő az igény a GIPS-megfelelés iránt, különösen a határon átnyúló tevékenységek esetén.
14
A GIPS előnyei
A GIPS-megfelelés rákényszeríti a cégeket, hogy átgondoljanak néhány kritikus kérdést:
− a befektetési célok egyértelműsége;
− értelmes benchmark választása.
Összehasonlítható teljesítményekhez egységes számítási módszerek (teljesítménybemutatás sztenderd időszakokra).
Az ügyfélvárakozásoknak távlatot nyújt.
Lehetővé teszi az értelmes tárgyalást ügyfélbeszámolókon.
Segíti a cég tevékenységének hatékony irányítását.
15
A GIPS alkalmazása – hirdetés
Termék és tevékenység hirdetése esetén nincs előírás GIPS-megfelelésre.Ugyanakkor, ha egy hirdetés utal a GIPS-megfelelésre, akkor a szabályokat kötelező betartani:
− teljesítményadatok nélküli hirdetés utalhat a GIPS megfelelésre, ha feltüntetik a cég meghatározását, és azt, hogyan lehet hozzájutni a cég kompozitjainak teljes listájához és azok leírásához;
− a teljesítményadatokat tartalmazó hirdetésnek meg kell felelnie a hirdetési ajánlásnak.
A hirdetések tartalmazhatnak negyedévente frissített termékadatokat.Hirdetésnek minősül a cég weboldalán található információ.
16
A GIPS alkalmazása – hirdetési ajánlás
A cégeknek teljes körűen GIPS-megfelelelő módon kell hirdetniük.A hirdetésnek tartalmaznia kell:− a cég meghatározását;− a GIPS-megfelelő teljesítménybemutatáshoz történő hozzáférés lehetőségét;− a GIPS Megfelelési Nyilatkozatot:
„XYZ Vagyonkezelő megfelel a Global Investment Performance Standards (GIPS) előírásainak…”;
− rövidített kompozitinformációt:1,3 és 5 éves kumulatív évesített kompozitteljesítmény egy meghatározott végidőpontig – vagy 5 év éves kompozithozamai;
− fel kell tüntetni, hogy a teljesítmény bemutatása vagyonkezelői díj beszámításával (nettó) vagy anélkül (bruttó) történt;
− amennyiben alkalmazható, benchmark leírása és a kompozittal azonos időszakra vonatkozó teljesítménye;
− a teljesítménybemutatás devizaneme.
17
A GIPS alkalmazása – információkérés (RFI)
2006/01/01–jén lép életbe. A cégeknek meg kell tenni mindent, hogy GIPS-megfelelő bemutatást alkalmazzanak a potenciális ügyfeleknek. GIPS-nek megfelelő bemutatást kell biztosítani az RFI mellékleteként, vagy az RFI benyújtása előtt GIPS-megfelelőteljesítménybemutatást kell küldeni, és az RFI-ben arra hivatkozni.A GIPS-megfelelés nem szűkíti a válaszadás lehetőségét potenciális ügyfelek egyéb kérdései esetében.Ahol a GIPS-megfelelés elvárás, a minimum sztenderdinformációkat és az egyéb tájékoztató adatokat teljes egészében be kell mutatni.A GIPS szabályai szerint a tanácsadóktól vagy ügyfelektől további információ kérésére adott válasz kiegészítő információnak minősül, és erre utalni kell a válaszdokumentációban.
18
A GIPS alkalmazása – az alapvetőkritériumoknak való megfelelés
Ha GIPS-nek megfelelő teljesítménybemutatást kérnek vagy szolgáltatnak, ügyelni kell arra, hogy az megfeleljen legalább a minimum követelményeknek:
− ennek elmulasztása felügyeleti intézkedést von maga után, különösen a Egyesült Államokban, ahol az SEC (felügyelet) jelentése szerint a historikus teljesítmények téves bemutatása a 4. leggyakrabban előforduló szabálytalanság;
− a felügyelet kötelezheti a céget, hogy a téves teljesítménybemutatás tényéről értesítse azokat, akik megkaphatták a téves bemutatást – mindez jelentős reputációs problémát okozhat.
Az ad-hoc megkeresésekre adott válaszok helyett célszerűsztenderdizált jelentéseket használni, amelyek tartalmazhatnak egyéb, az ügyfél által kért egyedi információkat is.
19
A GIPS értelmezése a piacon
Számos probléma van a piacon a GIPS értelmezésével és megközelítésével kapcsolatban:
− a legtöbb támogató nem érti GIPS-t;
− számos tanácsadó nem megfelelően érti GIPS-t.
A cégeknek gyakran GIPS-megfeleléssel kell rendelkezniük –és nem GIPS megfelelő adatokat bemutatniuk – pl.: egyedi alapok historikus teljesítményadatai.
Fokozott figyelmet igényel az információkérésre adott egyedi válasz, hiszen biztosítani kell, hogy az megfeleljen a GIPS főkritériumainak.A felügyeletek, különösképpen az USA-ban, lényeges megtévesztésnek minősítik és szigorúan szankcionálják a GIPS-megfelelés alaptalan állítását.
20
További információ
További információk GIPS-el kapcsolatban elérhetőek a teljesítmény sztenderdek szekcióban a CFA Institute weboldalán:
www.cfainstitute.org/cfacentre/ips
További részletek megbeszélése a GIPS-ről valamint a teljesítmény- bemutatásról:
David Yim
Tel : +44 (0)207 311 5973
E-mail : [email protected]