evaluacion de proyectos mineros
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FORMULACIN Y EVALUACINDE PROYECTOS MINEROS
Fernando Gala SoldevillaFebrero, 2015
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1. La importancia de la minera para el desarrollo del pas y laviabilidad social de los proyectos mineros
2. Los proyectos mineros, el proceso de conversin de la rocaen riqueza y el incremento de valor de una empresa minera
3. Los recursos mineros y la viabilidad de un proyecto minero
4. Los componentes tcnicos y financieros de un proyectominero
5. Modelos para determinar el valor de un proyecto minero:Flujos de caja y medidas de rentabilidad
6. Evaluacin de proyectos de operaciones mineras nuevas yde operaciones mineras en marcha. Tratamiento del riesgoen los proyectos mineros
2Derechos Reservados
MODULOS
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LA IMPORTANCIADE LA MINERA Y LAVIABILIDAD SOCIAL
DE LOS PROYECTOSMINEROS1
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La economa mundial demandamayor consumo de metales, que elpas puede ofertar
La minera genera renta que el Pernecesita para crecer
La minera moderna empleatecnologas amigables con el medioambiente
Incrementa otras actividadesconexas a la minera
La minera apoya el desarrollo local
y regional donde se encuentraubicada
El desarrollo regional y local permiteel desarrollo econmico del pas
LA INVERSIN MINERA ES ESTRATEGICA PARA EL PAS
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LA MINERIA PUEDE DISMINUIR LA POBREZA EN EL PER
POBLACIN PER: 31 millones
%POBREZA (24%): 7 millones
% EXTREMA POBREZA (5%): 1.5 millones
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CRECIMIENTO ECONMICO Y DESARROLLO ECONMICO
PAISES PBI POBLACIN PBI
anual PERCPITA
(millones US$) (millones) ($/habitante)
USA 15,650,000 317 49,369
CHINA 8,250,000 1,354 6,093
CHILE 268,000 17 16,145
PER 200,292 31 6,567
URUGUAY 49,716 3 15,130
Para triplicar nuestro PBI, necesitamos 18 aos si crecemos al 7% y 25 aos si crecemos al 5%
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INDICE DE DESARROLLO HUMANO (*)
PAISES IDH RANKING NIVEL
MUNDIAL DEDESARROLLO
NORUEGA 0.955 1 MUY ALTO
USA 0.937 3 MUL ALTO
CHILE 0.819 40 MUY ALTO
URUGUAY 0.792 51 ALTO
PER 0.741 77 ALTO
CHINA 0.699 101 MEDIO
GUINEA 0.385 178 BAJO
(*) Elaborado por las Naciones Unidas y mide la esperanza de vida, alfabetizacin, educacin y nivel de vida
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LOS INSUMOS PARA EL DESARROLLO
EL DESARROLLO ECONMICO SE CONSIGUE CON MSINVERSIN PRIVADA Y MEJOR DISTRIBUCIN DE LOS
RECURSOS GENERADOS
ADICIONALMENTE ES NECESARIO MEJORAR LA EDUCACIN,
TANTO LA INICIAL, SECUNDARIA Y UNIVERSITARIA.
PROMOVER Y DESARROLLAR INVESTIGACIN Y NUEVAS
TECNOLOGAS.
MEJORAR LA GESTIN DEL ESTADO
MEJORAR LA INFRAESTRUCTURA
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INTERACCIN DE LA MINERA CON OTROSSECTORES
Fuente: Macroconsult
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IMPORTANCIA ECONOMICA DE LA MINERA
IMPUESTOS EXPORTACIONES (DIVISAS) COMPRA DE INSUMOS A OTROS
SECTORES DE LA ECONOMA EMPLEO MINERO UTILIDADES (QUE SE REINVIERTEN) INVERSIONES EN DESARROLLO SOCIAL
(RESPONSABILIDAD SOCIAL)
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LA IMPORTANCIA DE LA MINERA EN CIFRAS
ParticipacinTotal
PBI US$ 25,000 millones/ao 15%
IMPUESTOS TOTALES S./ 12,000 millones/ao 16%
VALOR EXPORTACIONES US$ 25,000 millones/ao 60%
EMPLEO MINERO (directo + indirecto) 2,000,000 personas 13% PEA
INVERSIONES MINERAS US$ 9,000 millones/ao 22%
COMPRAS A OTROS SECTORES US$ 8,000 millones/ao 4% PBI
INVERSION DESARROLLO SOCIAL S/. 729 millones/ao n.d
Sector MineroParticipacin
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En tanto no se exploten los recursos mineros, no tienen impacto alguno
en el crecimiento del pas
Fuente: U.S.Geological Survey-USGSReport 2012
Per se ubica entre los pases con mayoresrecursos potenciales de plata, cobre, zinc, plomo,estao y oro a nivel mundial.
PERU: GRAN POTENCIAL MINERO POR EXPLORAR
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PER : POSICIN EN EL RANKING MUNDIAL DE PRODUCCIN
Latinoamrica MundoCOBRE 2 3
ORO 1 5
ZINC 1 3
PLOMO 1 4
PLATA 2 3
ESTAO 1 3
HIERRO 5 17
MOLIBDENO 2 4
SELENIO 2 9CADMIO 2 10
ROCA FOSFRICA 2 13
Producto
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VALOR DE LA PRODUCCION MINERA MUNDIAL2012
PAIS US$ billones %1 China 170.8 26%2 Australia 77.7 12%3 Chile 47.1 7%4 Brasil 38.8 6%5 Rusia 35.1 5%6 USA 31.2 5%7 Per 27.0 4%8 Sudfrica 23.2 4%
9 India 23.1 4%10 Canad 22.7 3%
Otros 157.3 24%TOTAL 654.0 100%
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EL CRECIMIENTO DEL VALOR DE LAS EXPORTACIONES MINERASHA COINCIDIDO CON EL CRECIMIENTO DEL PAS
Cifras en millones de US$
PBI 2004: US$ 70 mil millonesPBI 2012: US$ 200 mil millones
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CRECE MINERA, CRECE EL PAS
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CARTERA ESTIMADADE PROYECTOS MINEROS
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LAS INVERSIONES MINERAS SEGUIRN CRECIENDO?(En US$ MILLONES)
(p) CIFRAS PRELIMINARES ENERO DICIEMBRE DE 2013FUENTE: MINEMCIFRAS ACTULIZADAS
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ASPECTOS QUE DECIDIRAN LA INVERSIN MINERA ENEL PER
PRECIOS DE LOS MINERALES
CLIMA DE CONFIANZA EN EL PAS
AGILIDAD EN EL OTORGAMIENTO DE
LOS PERMISOS
ASPECTOS SOCIALES
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Cobre Oro Zinc Plata Plomo Estaoc$/lb $/onza c$/lb $/onza c$/lb c$/lb
1990 121 384 69 5 37 2812000 82 279 51 5 21 2472005 167 445 63 7 44 335
2006 305 605 149 12 59 3982007 323 697 147 13 117 6592008 316 873 85 15 95 8402009 234 974 75 15 78 6162010 342 1,225 98 20 98 9272011 400 1,570 100 35 109 1,184
2012 361 1,670 88 31 94 9582013 332 1,411 87 24 97 1,012
COTIZACIONES HISTRICAS
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EL LIGERO INCREMENTO DE LA PRODUCCIN MINERA NO HACOMPENSADO LA DISMINUCIN DE LOS PRECIOS
PRECIOS PRODUCCIN
COBRE -17.04% 11.42%
ORO -10.10% -9.04%
ZINC -12.56% 7.56%
PLATA -32.16% 7.46%
PLOMO -10.98% 15.65%
ESTAO -14.52% -17.24%
VARIACIN % ANUAL 2011-2013
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PRECIOS, VALOR DE LAS EXPORTACIONES MINERAS E IMPUESTOSSECTOR MINERO
2009-2014
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Precio Cu ($/lb) 2.33 3.42 4.00 3.61 3.32 3.13
Precio Au ($/onza) 974 1,225 1,570 1,670 1,411 1,272
Valor Exportaciones Mineras (Millones US$) 16,482 21,903 27,526 26,423 23,257 19,146
IMPUESTOS RECAUDADOS MINERA (Millones S/.)Impuesto Renta 6,868 6,180 8,314 10,248 7,634 5,956
Impuesto Especial a la Minera 0 0 59 442 337 262
Regalas Mineras 308 567 821 585 517 469
Gavamen Minero 0 0 136 942 809 421
Derecho Vigencia 115 142 153 165 172 181
TOTAL IMPUESTOS (Millones S/.) 7,291 6,889 9,483 12,382 9,469 7,289
MONTO ENTREGADO REGIONES 3,859 3,799 5,132 5,785 4,468 3,598
PORCENTAJE DEL TOTAL 52.93% 55.15% 54.12% 46.72% 47.19% 49.36%
Nota: Datos del ao 2014 proyectados a diciembre, en base a la informacin disponible a noviembre.
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COMPETITIVIDAD DE LA MINERA PERUANA
OPEX MARGEN($/lb) (%)
MUNDO 1.73 45%
CHILE 1.88 40%
PER 1.27 60%
PRECIO COBRE 3.14
COSTOS DE PRODUCCIN (OPEX)MINAS COBRE
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MANTENER EL CLIMA DE CONFIANZACALIFICACIN DEUDA PER: GRADO DE INVERSIN
Actualizado al mes de agosto, 2014
PAS S&P FITCH MOODYSChile AA- A+ Aa3
Per BBB+ BBB+ A3
Mxico BBB- BBB+ A3
Brasil BBB- BBB+ Baa2Colombia BBB BBB+ Baa3
Bolivia BB BB- Ba3
Ecuador B+ B Caa1
Venezuela B- B Caa1Argentina SD RD Caa1
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DISMINUCIN DE LA PERMISOLOGA
INSUMO PARA EL DESARROLLO
REVISIN DE LOS PROCEDIMIENTOSADMINISTRATIVOS DE CADA MINISTERIO Y/ REGIN
(TUPAs)
BUSCAR PROCESOS CON VENTANILLA NICA
CONFIANZA EN EL INVERSIONISTA Y
FISCALIZACIN EFICIENTE
INCREMENTAR LA CAPACITACIN AL
FUNCIONARIO PBLICO
PROTECCIN AL FUNCIONARIO PBLICO
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Ingeniera FinanzasExploracin Licencia Social
Recursos
Minerales
ReservasMinerales
Propiedad Minera
Recurso: Areas
superficiales
Recurso: Agua
C. Campesina
Proceso de
Minado
ProcesoMetalrgico
Estudio deFactibilidad Construccin
CADENA VALOR REAL DE UN PROYECTO MINERO
http://www.milpo.com.pe/espanol/images/minasmilpo.gifhttp://www.milpo.com.pe/espanol/images/minasmilpo.gif -
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DESARROLLO SOSTENIBLE
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CAUSAS DE LOS CONFLICTOS SOCIALES
1. FALTA DE DESARROLLO DE LAS COMUNIDADES Desarrollo econmico pobre, aislamiento, falta de presencia del
Estado
Falta de servicios bsicos
2. TEMOR AL IMPACTO DE LA MINERA EN EL AMBIENTE
Poco conocimiento de la actividad
Pasivos mineros y minera informal
3. FALTA CONFIANZA RELACIN EMPRESA-COMUNIDAD
Limitantes para relacin fluda: Desconfianza, actores diferentes,
incumplimientos, imagen negativa de la minera
4. APROVECHAMIENTO DE ACTORES POLTICOS/ ONGs
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INVERSIONISTA
COMUNIDAD ESTADOMINERIA
DESARROLLOSOSTENIBLE
DesarrolloSostenible
El Estado acompaadesde el inicio
LA NUEVA MINERA EN EL PER
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Lograr un consenso sobre la relevancia de la actividad minera Mejorar el relacionamiento empresa-comunidad: Ganar confianza y
generar valor en la comunidad Agilidad y calidad en la distribucin y uso de los recursos
econmicos provenientes de la minera Mejorar las coordinaciones entre todos los niveles de gobierno,
buscando el desarrollo que ayudarn a resolver los conflictos. Informar oportunamente a la poblacin sobre los proyectos mineros,
respetando e incrementando los activos y valores culturales de lascomunidades.
Mejorar la gestin de los recursos hdricos en las zonas donde existeminera.
Mejorar la competitividad del sector; en aspectos legales, tributarios,en la fiscalizacin eficiente, en la remediacin de los pasivosmineros y en la formalizacin de la minera ilegal.
QU SE NECESITA PARA VIABILIZAR LA INVERSIN MINERA
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LOS PROYECTOSMINEROS Y ELPROCESO DECONVERSIN DE LAROCA EN RIQUEZA
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OBJETIVO DE UNA EMPRESA MINERA
El principal objetivo de una empresa minera consiste encrear valor y de esa manera generar beneficios para suspropietarios y accionistas.
Los proyectos viables agregan valor a una empresa
minera Sin embargo, actualmente el xito econmico de una
empresa ya no depende exclusivamente de unaestrategia de maximizar sus beneficios, sino tambin de
tener en cuenta la proteccin al medio ambiente y elfomento de la responsabilidad social.
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LOS PROYECTOS INCREMENTAN EL VALOR DEMERCADO DE LA EMPRESA
MVA
VALOR DE MERCADO DE LA EMPRESA
VALOR PATRIMONIAL
CONTABLE
MVA= Valor aadido de la empresa, resultante de los proyectos,
del comportamiento social y ambiental y de la reputacin de la empresa
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EL VALOR DE MERCADO DE LA EMPRESAY LOS PROYECTOS MINEROS
Capitalizacin Valor RatioBurstil Contable Precio/
(millones US$) (millones US$) Valor Contable
MINAS EN OPERACIN
Southern Copper 27,420 5,701 4.81Sociedad Minera Cerro Verde 8,996 4,184 2.15Volcan 1,982 1,739 1.14Minsur 1,846 1,742 1.06Milpo 1,230 542 2.27El Brocal 604 444 1.36Poderosa 131 128 1.02
JUNIORSRo Alto Mining 402Panoro Minerals 54Candente Copper 26
INFORMACIN DE LA BOLSA DE VALORES DE LIMA AL 15 DE JULIO DE 2014
FORMULACIN DE PROYECTOS EN MINERA
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La formulacin de proyectos en minera tiene como objeto identificarideasque permitan incrementar el valor de la empresa minera
Las ideas buscan la solucin a un problema (operacional,tecnolgico, ambiental) o la foma de aprovechar una oportunidad denegocio (ampliacin de capacidad, abrir nuevas operaciones)
Estas ideas tienen que ser transformadas en estudios quepermitan demostrar su viabilidad y la alternativams conveniente
Los estudios tienen que estar enmarcadosdentro de los planes dela empresa, de las polticas de gobierno, la conservacin delambiente y el respeto a la sociedad.
Adems los estudios tienen que mostrar rentabilidad econmica yfinanciera, que implica evaluarel proyecto.
FORMULACIN DE PROYECTOS EN MINERA
FORMULACIN DE PROYECTOS EN MINERA
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La formulacin de proyectos implica la obtencin y creacin deinformacin, la misma que se obtiene del estudio tcnico, ambiental,de mercado, entre otros.
Adems implica la construccin del flujode caja,donde se coloca
la informacin obtenida de los diversos estudios. La identificacin y estimacin de los ingresos y costos futuros de un
proyecto, constituye uno de los principales trabajos al formular unproyecto, debido a la variedad de elementos sujetos a valorizacincomo los ingresos o desembolsos del proyecto.
Para tal efecto, es necesario conocer con el mayor detalle posiblelos procesosque se dan en un determinado proyecto minero.
Al formular un proyecto tampoco debe descartarse la situacinactual sin proyecto, que puede resultar mejor que la situacinconproyecto.
FORMULACIN DE PROYECTOS EN MINERA
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FORMULACIN
Presentacin de un proyectoviable
, a travs de un estudio de
factibilidad
EVALUACIN
Emitir un juicio sobre labondad de un proyecto bajo
ciertos criterios, generalmenteeconmicos.
FORMULACIN Y EVALUACIONDE PROYECTOS
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LA VIABILIDAD DE UN PROYECTO MINERO NO SLO ESTCNICA
1) VIABILIDAD LEGAL2) VIABILIDAD TCNICA
3) VIABILIDAD COMERCIAL4) VIABILIDAD AMBIENTAL5) VIABILIDAD SOCIAL6) VIABILIDAD ORGANIZACIONAL
7) VIABILIDAD FINANCIERA8) VIABILIDAD ECONMICA
Derechos Reservados
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CONCEPTO DE EVALUACIN DE PROYECTOS
Derechos Reservados
0
1n
Inversin
BENEFICIOS NETOS
EL PROYECTO ES RENTABLE SI:BENEFICIOS NETOS FUTUROS ACTUALIZADOS > INVERSIN
VAN = BENEFICIOS NETOS FUTUROS ACTUALIZADOS - INVERSIN
EVALUACIN DE
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EVALUACIN DEPROYECTOS MINEROS
nVAN = - Io + Bi - Ci
i=1 (1+k)i
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VARIABLES QUE DETERMINAN LA RENTABILIDAD DE
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VARIABLES QUE DETERMINAN LA RENTABILIDAD DEUN PROYECTO MINERO
1) INVERSIONES DE CAPITAL (CAPEX)
2) VALOR DEL MINERAL (Precios)
3) COSTOS DE OPERACIN (OPEX)
4) VIDA TIL DEL PROYECTO (Reservas)
5) TASA DE DESCUENTO (Riesgo pas)
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EVALUACIN DE PROYECTOS MINEROS
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EVALUACIN DE PROYECTOS MINEROS
ETAPAS DE UN
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ETAPAS DE UNPROYECTO MINERO DE INVERSIN
1) PREINVERSIN
- EXPLORACIN
- PREPARACIN DE ESTUDIOS
- APROBACIN DE ESTUDIOS Y PERMISOS
2) INVERSIN (DESARROLLO Y CONSTRUCCIN MINA)
3) OPERACIN
4) CIERRE
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CICLO DE VIDA DE LA MINA
CARACTERSTICAS DE LOS
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CARACTERSTICAS DE LOSPROYECTOS MINEROS
1. LARGO PERIODO DE GESTACIN
2. INTENSIVAS EN CAPITAL
3. ALTO RIESGO (Riesgos geolgico,ambiental, social, de mercado, delproyecto, poltico)
4. RECURSOS NO RENOVABLES
5. ESTUDIOS MULTIDISCIPLINARIOS
6. EL ESTUDIO DE FACTIBILIDADDEBE HACERSE EN ETAPAS
Derechos Reservados
RIESGOS DE LOS PROYECTOS MINEROS
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RIESGO GEOLGICO
RIESGO AMBIENTAL
RIESGO SOCIAL
RIESGO DEL PROYECTO MISMO RIESGO DE MERCADO
RIESGO POLTICO
RIESGOS DE LOS PROYECTOS MINEROS
RIESGOS AMBIENTALES EN MINERIA
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Remocin y ocupacin de suelos
Generacin y almacenamiento de relaves y desmonte (rocaestril)
Generacin de material particulado
Generacin de aguas cidas
Contaminacin del agua con metales pesados
Contaminacin del aire por gases y polvos (fundicin /refinacin)
Disposicin de escorias
Manejo y disposicin de sustancias peligrosas
RIESGOS AMBIENTALES EN MINERIA
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FACTORES DE RIESGO SOCIO-AMBIENTALES
Derechos de propiedad de tierras
Ambientales: Problema del agua
Desarrollo sostenible
Relaciones comunitarias
Expectativas poblacin
Costos operativos para programas sociales y ambientales
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FACTORES DE RIESGO DEL PROYECTO
Tonelaje de depsitoLey del depsitoMateriales contaminantesMercadoProcesamiento
El proceso metalrgico no funciona El proceso metalrgico no es econmicamente factibleLogsticaFactores de estabilidad fsica del terreno para ubicacin de
las facilidades
Disponibilidad de energaDisponibilidad de aguaMano de obraCosto de CapitalCostos de operacin
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FACTORES DE RIESGO POLTICOS/OTROS
Polticos del pas y regin
Impuestos
Tasas de cambio
Repatriacin de Productos/Utilidades
Economa del pas
Clima de estabilidad
Problemas legales
Acuerdos con socios, dueos, otros
Pago de Regalas Ssmico
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LOS RECURSOSMINEROS Y LAVIABILIDAD DE UNPROYECTO
MINERO
3
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RECURSO MINERAL
Concentracin u ocurrencia de inters econmico intrnseco
dentro o sobre la corteza terrestre, en forma y cantidad tal
como para demostrar que hay perspectivas razonables para
una eventual extraccin econmica.
Los recursos minerales se subdividen, segn su confianza
geolgica ascendente en categoras de INFERIDOS,
INDICADOS y MEDIDOS.
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RESERVA MINERAL
Una reserva de mineral es la parte econmicamente explotable de un
RECURSO MEDIDO O INDICADO. Incluye los factores de dilucin,
tolerancias por prdidas que pueden ocurrir cuando se explote
(recuperacin del yacimiento). Debe tomar en cuenta factores
mineros, metalrgicos, econmicos, de mercado, legales,
ambientales, sociales y gubernamentales.
Las reservas de mineral se subdividen segn un orden de mayor
confianza en RESERVAS PROBABLES Y RESERVAS PROBADAS.
Las reservas minerales no es una cantidad permanente en el
tiempo, sino pueda varias por condiciones externas o internas a la
empresa.
RELACIN GENERAL ENTRE RESULTADOS DEEXPLORACIN RECURSOS Y RESERVAS
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EXPLORACIN, RECURSOS Y RESERVASMINERALES
Resultados de Exploracin
Inferidos
Nivel enaumento deconocimientosgeolgicos yconfianza
Consideracin de factores de minera, metalrgicos, econmicos,de mercadeo, legales ambientales, sociales y gubernamentales
Los factores modificadores
Recursos Minerales Reservas de Mena
Indicados Probables
Medidos Probados
Derechos Reservados
INVENTARIO DE MINERALES
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INVENTARIO DE MINERALES
CERTEZA VALOR(Geolgico) (Econmico)
MEDIDO COMERCIAL
INDICADO MARGINAL
INFERIDO SUBMARGINALINACCESIBLE
ACCESIBILIDAD(Tcnico, Ambiental, Social)
ACCESIBLE
EVENTUALMENTE ACCESIBLE
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RESERVAS MINERALES Y LEY DE CORTE
Derechos Reservados
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PROCESO DE EVALUACIN
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PROCESO DE EVALUACINDE INVERSIONES EN MINERA
Reservasde Mineral
Tamao deMina
Ley de Corte
Costo deOperacin
CONSIDERAR ADEMS RENTABILIDAD Y LIMITANTES(TECNOLGICAS, FINANCIERAS, ETC)
Derechos Reservados
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EL CONCEPTO DE ECONOMAS DE ESCALA
Yacimiento Recursos Tamao
(TM) Total Unitaria Total Unitaria
(millones) (TMD) (MM US$) ($/TM) ($/Ao) ($/TM)
A 1,000 100,000 3,000 30,000 216.0 6.00
B 300 50,000 1,750 35,000 162.0 9.00
C 2 1,000 40 40,000 18.0 50.00
D 0.1 100 5 50,000 3.6 100.00
Inversin Costos operacin
MAXIMIZACIN DEL VALOR ACTUAL NETO EN EL
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PLANEAMIENTO DE MINADO
Alternativas RECURSOS LEY TAMAO V. MINERAL OPEX CAPEX N K VAN
Evaluadas TM (MM) %Cu TMD $/TM $/TM US$ (MM) aos % US$ (MM)
1 2,336 0.5 140,005 17.91 8.00 4,200 46 12 -59
2 1,296 0.8 90,000 28.66 15.00 2,790 40 12 859
3 1,017 1.0 75,038 35.82 20.00 2,476 38 12 1,038
4 755 1.2 60,014 42.99 24.00 2,040 35 12 1,3145 515 1.5 45,045 53.74 30.00 1,577 32 12 1,546
6 440 1.8 40,029 64.48 36.00 1,441 30 12 1,865
7 300 2.0 30,035 71.65 42.00 1,111 28 12 1,448
8 235 2.5 25,009 89.56 57.00 950 26 12 1,364
9 175 3.0 20,048 107.47 70.00 782 24 12 1,323
10 100 3.5 13,176 125.39 80.00 527 21 12 1,101
11 50 3.8 7,835 136.13 100.00 353 18 12 38612 30 3.9 5,341 139.72 124.00 267 16 12 -56
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FRMULAS EMPRICAS PARA DETERMINAR
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FRMULAS EMPRICAS PARA DETERMINAREL TAMAO DEL PROYECTO
REGLA DE TAYLOR
n (aos) = 6.5 * (R (mm)* (1+-0.2))^0.25
T (millones TM/ao)= 0.15 * (R(mm)*(1+-0.2))^0.75
BRIAN MACKENZIE
MINAS SUBTERRNEAS
T (TM/ao) = 4.22 * (R(ton))^0.756
MINAS A CIELO ABIERTOT (TM/ao) = 5.63 * (R(ton))^0.756
FRMULAS EMPRICAS PARA DETERMINAR
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FRMULAS EMPRICAS PARA DETERMINAREL TAMAO DEL PROYECTO
LPEZ JIMENO
COBRE
n (aos) = 5.35 * (R (mm))^0.273
ORO
n (aos) = 5.08 * (R(mm))^0.31
PLOMO-ZINC
n (aos) = 7.61 * (R(mm))^0.276
OBJETIVOS DEL ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
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OBJETIVOS DEL ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
Proporcionar un esquema claro y completo de losprincipales aspectos del proyecto, incluyendo lasfortalezas y debilidades del mismo.
Definir el tamao y plan de explotacin con diseostpicos y equipamiento requerido
Estimar la rentabilidad del proyecto para que elpropietario defina las fuentes de financiamiento
Evaluar correctamente un proyecto reduce laprobabilidad de que el proyecto no sea rentable.
Derechos Reservados
TIPOS DE
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PROYECTOS MINEROS
- Proyectos nuevos de inversin
- Proyectos de ampliacin de capacidad
- Proyectos operativos- Proyectos de adquisicin y/o reemplazo de
activos
- Proyectos de infraestructura minera
- Proyectos de cierre de minas
67Derechos Reservados
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MODELO DE ESTUDIOS DE FACTIBILIDAD
DIRECTORIO - GERENCIA PROPIEDAD MINERA LICENCIASTERRENO SUPERFICIAL RESERVAS ECONMICAS SELECCIN DEL TAMAO PTIMO
COSTOS DE PRODUCCIN MEDIO AMBIENTE Y ASPECTO SOCIALES SEGURIDAD LICENCIASAUTORIDADES ADMINISTRATIVAS INVERSIN INICIAL TRMINOS COMERCIALES Y
VALORIZACIONES (PRECIOS COTIZACIONESFIJACIONES - MAQUILASFLETES)
EVALUACIN ECONMICA
Derechos Reservados
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NIVELES DE ESTUDIOS DE FACTIBILIDAD
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ESTUDIO INICIAL O DE PERFIL
ESTUDIO PREFACTIBILIDAD O CONCEPTUAL
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD O BSICO
NIVELES DE ESTUDIOS DE FACTIBILIDAD
ESTUDIO INICIAL O DE PERFIL
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1) ESTUDIO INICIAL O DE PERFIL
- Planeamiento estratgico
- Se disean los criterios de exploracin y se hace elreconocimiento geolgico
- No se llegan a estimar reservas
- Se identifican la mayor gama de alternativas- Estimados preliminares de inversin y costo (mtodo
comparativo)
- Evaluacin Econmica Inicial
ESTUDIO INICIAL O DE PERFIL
ESTUDIOS DE PREFACTIBILIDAD
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2) ESTUDIO CONCEPTUAL O DE PRE-FACTIBILIDAD
- Delineamiento de cuerpos
- Estimacin de Recursos medidos e indicados
- Identifica y evala preliminarmente una o msalternativas factibles
- Determina las Reservas para el proyecto
- Utiliza fuentes secundarias para el estimado de costosy gastos de capital
- Ingeniera conceptual, estudios de mercado- Evaluacin Econmica Conceptual
ESTUDIOS DE PREFACTIBILIDAD
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
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3) ESTUDIO DE FACTIBILIDAD O BSICO
- Es el estudio que decide si se ejecuta o no el proyecto
- Evala la alternativa ptima
- Utiliza fuentes primarias para determinar costos.
- Se realiza la Ingeniera Bsica, Plan Minero,Planeamiento de la ingeniera de detalle, tramitacinde permisos, concesiones, servidumbre, negociacinfinanciamiento
- Evaluacin Econmica Bsica
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
ERROR ACEPTABLE
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ETAPA ERROR ACEPTABLE
Estudio Perfil + - ( 30% a 50%)
Estudio Prefactibilidad + - (15% a 30%)
Estudio Factibilidad + - (5% a 15%)
ERROR ACEPTABLE
DATOS PARA LA EVALUACIN DEL PROYECTO
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DATOS PARA LA EVALUACIN DEL PROYECTO
RECURSOS
TAMAO DEL PROYECTO
CAPEX
VALOR DEL MINERAL
OPEX
HORIZONTE
TASA DESCUENTO
DECISION FINAL Ejecutar el proyecto
Anlis is histrico Estudio mercadoPruebas metalrgicas Plantas Piloto
Recursos indicados-medidos
Costo de oportunidad
Escoger la mejor alternativa
Reservas
Optimo
Fuentes primarias
Leyes reservas
Fuentes primarias
Reservas
Costo de capital
Estimado
Comparativo
Recursos inferidos
Costo oportunidad
Seguir con exploraciones
Indicados - Medidos
Analizar alternativas
Fuentes secundarias
Leyes recursos
Fuentes secundarias
PERFIL PREFACTIBILIDAD FACTIBILIDAD
Inferidos
Comparativo
Comparativo
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LOS COMPONENTESTCNICOS YFINANCIEROS DE UNPROYECTO MINERO4
COMPONENTES DE UN PROYECTO MINERO
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COMPONENTES DE UN PROYECTO MINERO
1) VARIABLES DE INVERSIN O DE CAPITAL
- Inversiones del proyecto (Io), CAPEX
2) VARIABLES OPERATIVAS
- Ingresos del proyecto (B)
- Costos del proyecto (C), OPEX
- Vida til del proyecto (n)
3) VARIABLES FINANCIERAS- Tasa de descuento del proyecto (k)
Derechos Reservados
EVALUACIN DE PROYECTOS MINEROS
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EVALUACIN DE PROYECTOS MINEROS
n
VAN = - Io + Bi - Cii=1 (1+k)i
Derechos Reservados
INVERSIONES DE UN PROYECTO MINERO (CAPEX)
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INVERSIONES DE UN PROYECTO MINERO (CAPEX)
1) SON LOS COSTOS INICIALES PARA LA EJECUCION DEPROYECTOS, TAMBIN DENOMINADOS GASTOS DE CAPITAL
2) INCLUYEN: ACTIVOS FIJOS, ACTIVO INTANGIBLE, CAPITALDE TRABAJO
3) LOS ACTIVOS FIJOS NO SE CARGAN COMO GASTOS EN UNPERIODO (AO), SINO SE DISTRIBUYE ENTRE LOS AOS ENQUE SE USAN LOS ACTIVOS (DEPRECIACION ANUAL).
4) LOS ACTIVOS INTANGIBLES SE GASTAN DURANTE LA VIDADE LA MINA (AMORTIZACION ANUAL DE INTANGIBLES)
5) EL CAPITAL DE TRABAJO NO SE DEPRECIA NI AMORTIZASINO SE RECUPERA EN LA LTIMA VENTA
79Derechos Reservados
ACTIVOS FIJOS EN UN PROYECTO MINERO
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1) ADQUISICIN DE EQUIPOS DE MINA
2) INVERSIONES PARA EL BENEFICIO DE MINERAL
- Obras Civiles
- Adquisicin de equipos para la planta de beneficio
3) INVERSIONES EN SERVICIOS VARIOS
- Energa
- Agua
- Talleres, Almacenes
4) INVERSIONES EN INFRAESTUCTURA DE SERVICIO (Carreteras,Campamentos, etc)
ACTIVOS INTANGIBLES EN UN PROYECTO
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1) DESARROLLO Y PREPARACIN DE MINA
2) GASTOS DE ORGANIZAR EL PROYECTO- Ingeniera, Supervisin
- Gastos Legales, licencias, capacitacin
3) COMPRA DE CONCESION MINERA YA EXPLORADA
4) GASTOS DE PUESTA EN MARCHA
5) INTERESES PREOPERATIVOS
6) GASTOS DE CIERRE DE MINAS
MINERO
TRATAMIENTO DE LA DEPRECIACIN Y DE LAAMORTIZACIN DE INTANGIBLES EN LOS
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La depreciacin es el reconocimiento del costo de unactivo en el tiempo de vida til que tiene y no implica undesembolso de dinero o efectivo, pero se le consideracomo un costo contable
La amortizacin de los intangibles es el desgaste usode los activos intangibles durante la vida til delproyecto y tambin se le considera como un costocontable ya que no implica salida de dinero
La depreciacin de los activos fijos y la amortizacin de
los activos intangibles son costos deducibles delimpuesto a la renta, por lo que el ahorro en el pago deimpuestos es relevante en la evaluacin de proyectos.
AMORTIZACIN DE INTANGIBLES EN LOSPROYECTOS MINEROS
FACTORES QUE INFLUYEN EN LOS INGRESOS
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QPOR VENTA DE MINERAL
LEYES DEL MINERAL
COTIZACIONES DE LOS METALES
RECUPERACIN METALRGICA
VOLUMEN DE PRODUCCIN
EL PRODUCTO MINERO FINAL A VENDER
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Ingresos por venta de minerales( f )
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V = ( (lm*p*Rm1*Rm2*Rmn) - T ) * Qm
V= ventas en US$lm= ley del mineral
p= precio del mineral
Rm1*Rm2*..Rmn = recuperaciones mineras y metalrgicas
T= costo de los procesos faltantes para tener mineral refinado
Qm= cantidad de mineral vendido (TM)
(A valores netos de refinacin)
DEDUCCIONES AL VALOR DEL MINERAL(T)
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(T)
Depende del producto final a vender, y pueden ser:
MAQUILA
ESCALADORES
PENALIDADES
FLETES
Derechos Reservados
COSTOS DE LOS PROYECTOS MINEROS
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COSTOS DE LOS PROYECTOS MINEROS
COSTOS DE PRODUCCIN
GASTOS ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE VENTA OTROS GASTOS
GASTOS FINANCIEROS
AMORTIZACION DE PRSTAMOS
IMPUESTOS Y PARTICIPACIONES
86Derechos Reservados
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IMPUESTOS MINEROS EN EL PERU
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EMPRESAS SIN ESTABILIDAD TRIBUTARIA:
a) IMPUESTO A LA RENTA (30% Utilidad)
b) REGALIAS MINERA (1% - 12% Utilidad operativa)
c) IMPUESTO ESPECIAL A LA MINERIA (2% - 8.40% Utilidad operativa)
d) PARTICIPACION TRABAJADORES (8% Utilidad)
e) OTROS
EMPRESAS CON ESTABILIDAD TRIBUTARIA:
a) IMPUESTO A LA RENTA (32% UTILIDAD)
b) GRAVAMEN ESPECIAL A LA MINERIA (4% - 13.12% Utilidadoperativa)
c) PARTICIPACION TRABAJADORES (8% Utilidad)
d) OTROS
PROYECTOS MINEROS CON CONTRATOS DE ESTABILIDADTRIBUTARIA
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TRIBUTARIA
GARANTA
N EMPRESA PACTADA INVERSIN US$AOS DESDE HASTA
1 COMPAIA MINERA SANTA LUISA S.A. "AMPLIACIN 1 300 TM/d" - 14,832,058 --- 20112 COMPAIA MINERA ANTAMINA S.A. PROYECTO MINERO ANTAMINA 15 2,094,451,000 2001 2015
3 COMPAIA MINERA MILPO S.A.A. PROYECTO CERRO LINDO 15 92,589,442 2007 2021
4 COMPAIA MINERA SIPAN S.A.C. PROYECTO SIPAN 15 34,973,000 2000 2014
5 MINERA BARRICK MISQUICHILCA S.A. PROYECTO PIERINA 15 275,494,000 1998 2012
6 MINERA YANACOCHA S.R.L. PROYECTO CERRO YANACOCHA 15 68,901,229 2000 2014
7 MINERA YANACOCHA S.R.L. PROYECTO LA QUINUA 15 57,925,792 2004 2018
8 MINERA YANACOCHA S.R.L. PROYECTO MAQUI MAQUI 15 63,997,803 1997 20119 MINERA BARRICK MISQUICHILCA S.A. PROYECTO ALTO CHICAMA 15 285,246,309 2006 2020
10 SOCIEDAD MINERA CERRO VERDE S.A.A. PROYECTO AMPLIACION DE LIXIVIACION CERRO VERDE 15 237,517,000 1999 2013
11 VOTORANTIM METAIS - CAJAMARQUILLA S.A. PROYECTO REFINERIA DE ZINC DE CAJAMARQUILLA 15 50,000,000 1997 2011
12 XSTRATA TINTAYA S.A. PROYECTO PLANTA DE OXIDOS 15 61,769,825 2004 2018
13 MINERA CHINALCO S.A. (*) TOROMOCHO 15 2,152,277,000 -- --
14 XSTRATA TINTAYA S.A.(*) ANTAPACCAY 15 853,912,000 -- --
15 XSTRATA LAS BAMBAS S.A.(*) LAS BAMBAS 15 4,116,860,000 -- --
16 COMPAIA MINERA MILPO S.A.A. PROYECTO DE AMPLIACIN MINA EL PORVENIR 10 15,319,817 2003 2012
17 EMPRESA MINERA QUENUALES S.A. (*) YAULIYACU 10 3,388,548 -- -
18 COMPAA MINERA ARES (*) EL EXPLORADOR 10 9,454,813 -- --
19 COMPAA MINERA ARES ARCATA 10 9,216,513 2009 2018
20 COMPAA MINERA BATEAS CAYLLOMA 10 9,889,514 2008 2017
TOTAL US$ 10,508,015,663Nota: (*)Previamente se debe determinar la inversin ejecutada, para que se de inicio al plazo de la garanta de
de estabilidad tributaria.
PLAZO DE VIGENCIA DE
LAS GARANTAS
TASAS MARGINALES DE LOS NUEVOS IMPUESTOS MINEROS
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Con Estab.Regala IEM Gravamen
0 10 1.00 2.00 4.0010 15 1.75 2.40 4.5715 20 2.50 2.80 5.1420 25 3.25 3.20 5.7125 30 4.00 3.60 6.2830 35 4.75 4.00 6.8535 40 5.50 4.40 7.4240 45 6.25 4.80 7.9945 50 7.00 5.20 8.5650 55 7.75 5.60 9.1355 60 8.50 6.00 9.70
60 65 9.25 6.40 10.2765 70 10.00 6.80 10.8470 75 10.75 7.20 11.4175 80 11.50 7.60 11.9880 85 12.00 8.00 12.5585 12.00 8.40 13.12
TramoMargen Operativo
Tasa marginal
Sin Estabilidad
TASA EFECTIVA NUEVOS IMPUESTOS MINEROS
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M.O Regala IEM Gravamen Regala+IEMA B A/B
10 1.00 2.00 4.00 3.00 133.33%20 1.56 2.30 4.43 3.86 114.63%
30 2.25 2.67 4.95 4.92 100.68%40 2.97 3.05 5.50 6.02 91.32%50 3.70 3.44 6.05 7.14 84.76%60 4.44 3.83 6.61 8.27 79.95%70 5.18 4.23 7.18 9.41 76.28%80 5.92 4.63 7.74 10.55 73.39%90 6.60 5.02 8.31 11.62 71.49%
Tasa efectiva
Las tasas efectivas se aplican sobre la Utilidad operativa
Margen Operativo = Utilidad Operativa / Ventas
DEFINICION DE UTILIDAD OPERATIVA SURGE DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS
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Ventas de Minerales(-) Costos de Produccin
Utilidad Bruta(-) Gastos Administrativos(-) Gastos Venta
Utilidad Operativa(-) Nuevos impuestos (sobre utilidad operativa)(-) Gastos Financieros (Intereses)(-) Otros gastos no operativos
Utilidad antes de impuesto a la renta yparticipaciones
(-) Participacin Trabajadores(-) Impuesto a la Renta
Utilidad Neta
EJEMPLO DEL GOVERMENT TAKE
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Ventas de Mineral 100.00
Costo de ventas 30.00Utilidad Bruta 70.00Gastos Administrativos 6.00Gastos de Ventas 5.00Utilidad Operativa 59.00Gastos financieros 4.00Otros gastos 3.00
Regalas Mineras (4.44%) 2.62Impuesto Especial a la minera (3.83%) 2.26Utilidad antes de participaciones e impuesto a la renta 47.12Participacin Trabajadores 3.77Utilidad antes impuesto Renta 43.35Impuesto Renta 13.01Utilidad Neta 30.35
Goverment take = Sumatoria impuestos/Utilidad sin impuestos
G. T = 21.65 41.64%52.00
HORIZONTE DEL PROYECTO MINERO
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Es el nmero de aos que el proyecto estar enoperacin. Debe considerarse adems el cierre de la mina Es relevante, a fin de determinar el horizonte del
flujo de caja
La vida operativa del proyecto, depende de: Duracin terica de las reservas minerales Capacidad de produccin Vida econmica de los equipos.
Derechos Reservados
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COMPONENTES DEL COSTO DE OPORTUNIDADDEL ACCIONISTA (Ka)
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Tasa de inters libre de riesgo (Rf)Riesgo del proyecto (Rp)Riesgo del pas (Rc)
Ka = Rf + Rp + Rc
Donde Ka = tasa de descuento del accionista
98Derechos Reservados
DEL ACCIONISTA (Ka)
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FACTORES QUE INFLUYEN EN EL RIESGO PAIS
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Aspectos Econmicos: Crecimiento economa yla inflacin en el tiempo, equilibrio cuentasfiscales, sostenibilidad de la deuda externa,evolucin de las reservas internacionales.
Aspectos Sociales y Polticos: Posicin de lapoblacin y sus representantes frente a lainversin extranjera y nacional.
Aspectos Institucionales: Debilidad institucional,complejidad regulatoria, restricciones a lamovilidad de fondos, etc.
100Derechos Reservados
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EJEMPLO DE FLUJO DE CAJA
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SUPUESTOS 0 1 2 3 4 5..30
Recursos ( miles TM ) 540,000
Ley Cu (%) 0.81 0.81 0.81 0.81 0.81
Precio ($/lb) 2.50 2.50 2.50 2.50 2.50
Recuperacin metalrgica (%) 0.90 0.90 0.90 0.90 0.90
Prdidas Metalrgicas (%) 0.95 0.95 0.95 0.95 0.95
Maquila (%) 0.80 0.80 0.80 0.80 0.80
Valor unitario del mineral ($/TM) 30.62 30.62 30.62 30.62 30.62
Capacidad produccin ( miles TM/Ao) 18,000 18,000 18,000 18,000 18,000
Costos produccin ($/TM) 6.00 6.00 6.00 6.00 6.00
Gastos (miles US$/ao) 40,000 40,000 40,000 40,000 40,000
Impuestos (miles US$ $/ao) 80,000 80,000 80,000 80,000 80,000
Inversin Inicial (miles US$) 1,400,000
Tasa descuento 10%
FLUJO DE CAJA (miles US$) 0 1 2 3 4 5.30
INGRESOS
Ventas Mineral 551,093 551,093 551,093 551,093 551,093
EGRESOS
Inversiones 1,400,000
Costos produccin 108,000 108,000 108,000 108,000 108,000
Gastos 40,000 40,000 40,000 40,000 40,000
Impuestos 80,000 80,000 80,000 80,000 80,000
SALDO CAJA -1,400,000 323,093 323,093 323,093 323,093 323,093
VAN (10%) 1,645,769
TIR 23%
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FLUJO DE CAJA LIBRE DE LA EMPRESA PARADETERMINAR LA RENTABILIDAD DEL PROYECTO
(Flujo Econmico O FLUJO DE CAJA LIBRE)
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Ao 0 1 2 3 4.NFLUJO ECONMICO
INGRESOS
Ventas
Valor residual Recupero capital de trabajo
EGRESOS
Inversiones Costos de produccin Gastos de venta Gastos administrativos Impuestos y participaciones
SALDO ECONMICO = INGRESOS - EGRESOS
(Flujo Econmico O FLUJO DE CAJA LIBRE)
Derechos Reservados
FLUJO DE CAJA DISPONIBLE PARA EL ACCIONISTA PARADETERMINAR LA RENTABILIDAD DE PROYECTOS
(Flujo Financiero)
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(Flujo Financiero)
Ao 0 1 2 3 4 ..N
FLUJO FINANCIERO
INGRESOS Prstamos Ventas Valor residual Recupero de capital de trabajo
EGRESOS Inversiones Costos de produccin Gastos de venta Gastos administrativos Gastos financieros Amortizacin prstamo Otros impuestos y participaciones Impuesto a la renta (-) Escudo fiscal de los Gastos financieros
SALDO FINANCIERO =INGRESOS-EGRESOS
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TASA INTERNA DE RETORNO
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n0 = - Io + Bj - Cj
i=1 (1+TIR)n
Derechos Reservados
LA TIR ES LA TASA DE DESCUENTO QUE HACE QUE ELVAN = 0
PREVIAMENTE ES NECESARIO DEFINIR UNA TASA DEDESCUENTO MNIMA (K)
EL PROYECTO SER RENTABLE SI LA TIR > k
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ENFOQUES DE EVALUACION PRIVADA
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EVALUACION ECONOMICA DEL PROYECTO ANTES DE
IMPUESTOS
EVALUACION ECONOMICA DEL PROYECTO DESPUES
DE IMPUESTOS
EVALUACIN DEL PROYECTO PARA EL ACCIONISTA
(FINANCIERA) DESPUES DE IMPUESTOS
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METODOS DE EVALUACIN DE PROYECTOSMINEROS DE AMPLIACIN
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MTODO DE EVALUACIN CON Y SIN PROYECTO
ELABORAR UN FLUJO DE CAJA CON PROYECTO (con la ampliacin) YOTRO FLUJO DE CAJA SIN PROYECTO (asumiendo que no se realiza la
ampliacin)
CON LOS SALDOS DE CAJA CON PROYECTO Y SIN PROYECTO,DETERMINAR EL SALDO DE CAJA DIFERENCIA
A PARTIR DEL SALDO DE CAJA DIFERENCIA, DETERMINAR LASMEDIDAS DE RENTABILIDAD DE LA AMPLIACIN (VAN, TIR)
Derechos Reservados
PROYECTO MINERO DE AMPLIACINDE 600 TMD A 1,000 TMD
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CON SIN
PROYECTO PROYECTO
CAPACIDAD (TMD) 1,000 600DAS OPERACIN /AO 300 300
VALOR MINERAL UNITARIO ($/TM mineral) 48.00 52.74
COSTOS PRODUCCIN UNITARIO ($/TM mineral) 32.00 40.00
GASTOS ADMINISTRATIVOS Y VENTAS (US$/ao)) 2,000,000 1,500,000INVERSIONES (US$) 6,000,000 0
SUPUESTOS PRINCIPALES
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EVALUACIN CON PROYECTO (1,000 TMD)
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132Derechos Reservados
EVALUACIN CON PROYECTO
Supuestos
Vida de la mina 5
Capacidad (TMD) 1,000
das operacin/ao 300
Valor Mineral unitario ($/TM mineral) 48.00
Costos de produccin ($/TM mineral) 32.00
Gastos Administrativos y ventas (US$) 2,000,000
Inversiones 6,000,000
Flujo de Caja con proyecto
0 1 2 3 4 5
Ingresos
Ventas de mineral 14,400,000 14,400,000 14,400,000 14,400,000 14,400,000
Egresos
Inversiones 6,000,000
Costos 9,600,000 9,600,000 9,600,000 9,600,000 9,600,000
Gastos Administrativos 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000
Total Egresos 6,000,000 11,600,000 11,600,000 11,600,000 11,600,000 11,600,000
Saldo de Caja -6,000,000 2,800,000 2,800,000 2,800,000 2,800,000 2,800,000
VAN (12%) 4,093,373
VAE 1,135,542
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MOMENTO PTIMO DE REEMPLAZAR EQUIPOS
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Costos
t* tiempo
Equipo usado
Equipo nuevo
(momento ptimo)
PROYECTOS MINEROS DE REEMPLAZO
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1. LOS PROYECTOS DE REEMPLAZO DEBEN EVALUARSEDESDE EL PUNTO DE VISTA DE LA CONVENIENCIAECONMICA PARA LA EMPRESA.
2. LA EVALUACIN DE LOS PROYECTOS MINEROS DE
REEMPLAZO DEBE ANALIZARSE BAJO LA SITUACIN CONREEMPLAZO Y SIN REEMPLAZO.
3. MUCHOS DE LOS ELEMENTOS DEL FLUJO DE INGRESOS YEGRESOS SERN COMUNES PARA LA SITUACIN CONREEMPLAZO Y SIN REEMPLAZO
4. LA DIFICULTAD CONSISTE EN DETERMINAR LOSELEMENTOS DIFERENCIALES Y CUANTIFICARLOS
Derechos Reservados
PROYECTOS MINEROS DE REEMPLAZO
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5. ALGUNOS ELEMENTOS DIFERENCIALES:
- EL MONTO DE LA INVERSIN DEL EQUIPO DE REEMPLAZO
- EL PROBABLE INGRESO QUE GENERARA LA VENTA DELEQUIPO ANTIGUO Y EL EFECTO TRIBUTARIO
- EL AHORRO DE COSTOS O MAYORES INGRESOS DELREEMPLAZO
- EL MAYOR VALOR RESIDUAL QUE PUEDEDETERMINAR LA COMPRA DEL EQUIPO NUEVO
- LOS EFECTOS TRIBUTARIOS QUE SE PODRAN
PRODUCIR POR LOS CAMBIO EN LOS INGRESOS,COSTOS, DEPRECIACIN, GASTOS FINANCIEROS,OCASIONADOS POR EL REEMPLAZO.
Derechos Reservados
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FLUJO DE CAJA MS PROBABLE DELPROYECTO
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FLUJO DE CAJA LIBRE (En miles de US$)
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
INGRESOS
Ventas Mineral 66,778 66,778 66,778 66,778 66,778 66,778 66,778 66,778
Valor Resodual 11,000
Recup. Capital Trabajo 7,000
Total Ingresos 66,778 66,778 66,778 66,778 66,778 66,778 66,778 84,778 0
EGRESOS
Inversiones 60,000 6,000Costos Produccin 26,400 26,400 26,400 26,400 26,400 26,400 26,400 26,400
Gastos 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000
Regala Minera 706 706 706 706 706 706 706 1,448
Imp. Especial Mineria 745 745 745 745 745 745 745 1,302
Particip. Trabajadores 1,894 1,894 1,894 1,894 1,894 1,894 1,894 2,670
Impuesto Renta 6,535 6,535 6,535 6,535 6,535 6,535 6,535 9,212
Total Egresos 60,000 46,280 46,280 46,280 46,280 46,280 46,280 46,280 51,032 6,000
SALDO CAJA -60,000 20,498 20,498 20,498 20,498 20,498 20,498 20,498 33,746 -6,000
VAN (12%) 45,013
VANE (10%) 53,556
TIRE 31%
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ANLISIS DE SENSIBILIDAD (*)
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