evaluación del uso de los instrumentos financieros verdes
TRANSCRIPT
Evaluación del uso de los instrumentos financieros verdes, como parte de la sostenibilidad
empresarial y mitigación de los fenómenos naturales.
Caso de estudio: Empresas Colombianas
Autores:
Juan Sebastian Segura Martinez
Jairo Perez Vanegas
Presentado a:
Lisset Brigitte Gutierrez Suarez
Universidad Cooperativa De Colombia
Contaduría Pública
Opción De Grado
Bogota D.C. 2020
2
TABLA DE CONTENIDO
TABLA DE CONTENIDO ..............................................................................................2
Palabras claves ................................................................................................................8
RESUMEN ......................................................................................................................9
INTRODUCCIÓN ......................................................................................................... 11
DESCRIPCIÓN DEL PROBLEMA............................................................................... 13
Identificación del problema ........................................................................................ 13
Descripción del problema........................................................................................... 18
Formulación del problema ......................................................................................... 19
ÁRBOL DE PROBLEMAS ........................................................................................... 20
JUSTIFICACIÓN .......................................................................................................... 21
OBJETIVOS.................................................................................................................. 26
Objetivo General:....................................................................................................... 26
Objetivos Específicos:................................................................................................ 26
DISEÑO METODOLOGICO ........................................................................................ 27
Tipo de Investigación ................................................................................................. 27
Enfoque de la Investigación ....................................................................................... 28
Método de acercarse al objeto de estudio ................................................................... 29
Limitación de Actividades ......................................................................................... 29
ESTADO DEL ARTE ................................................................................................... 30
3
MARCO REFERENCIAL ............................................................................................. 31
Marco Legal .............................................................................................................. 31
Marco Teórico ........................................................................................................... 35
INSTRUMENTOS FINANCIEROS VERDES .............................................................. 35
Bonos Verdes............................................................................................................. 35
Emisión de los bonos verdes ...................................................................................... 37
Principio De Los Bonos Verdes ................................................................................. 39
Mecanismo de Financiación Para Bonos Verde .......................................................... 40
Clasificaciones de los Bonos Verdes .......................................................................... 41
Bono de obligación general (Go Bonds). .................................................................... 41
Bono corporativo ....................................................................................................... 42
Bono proyecto ........................................................................................................... 42
Bono garantizado (Covered Bond) ............................................................................. 43
Bono del sector financiero.......................................................................................... 43
SOSTENIBILIDAD EMPRESARIAL ........................................................................... 43
El papel de los bonos verdes en las empresas ............................................................. 44
Fenómenos Naturales ................................................................................................. 46
Efecto Invernadero ..................................................................................................... 48
Mitigación ................................................................................................................. 49
Plan De Compensación Ambiental ............................................................................. 49
4
RESULTADOS DE INVESTIGACIÓN ........................................................................ 51
Factores que inciden en los desequilibrios ambientales, sociales y económicos. ..... 51
Mecanismos de financiamiento e inversión para proyectos verdes. ......................... 57
Proceso de evaluación y selección de proyectos ......................................................... 57
Principales Inversionistas Internacionales en bonos verdes ......................................... 58
Principales Inversionistas en Colombia ...................................................................... 59
Relación entre el uso de los instrumentos financieros verdes y el desarrollo
sostenible empresarial........................................................................................................ 63
Caso 1: Impacto generado ambientalmente de las operaciones y productos por el Grupo
Nutresa frente al cambio climático ........................................................................................ 63
El Grupo Nutresa frente al cambio climático .......................................................... 64
Caso 2: Estudio dimensión ambiental Ecopetrol ......................................................... 68
Ecopetrol en acción por el clima............................................................................. 68
Mitigación de fenómenos ........................................................................................... 71
Compensaciones ambientales e inversión ................................................................... 72
Estándares de calidad ambiental en Colombia ............................................................ 73
CONCLUSIONES ......................................................................................................... 76
RECOMENDACIONES ................................................................................................ 78
REFERENCIAS ............................................................................................................ 82
5
Tabla de contenido: Ilustraciones
Ilustración 1:El papel de los Bonos Verdes en un sistema financiero .............................. 45
Ilustración 2:Tipos de perfiles de inversionistas en bonos verdes ................................... 62
Ilustración 3:Tipos de proyectos financiados con bonos verdes ...................................... 72
6
Tabla de contenido: Tablas
Tabla 1:Factores que inciden en la producción industrial ............................................... 51
Tabla 2:Factores que inciden en la generación de energías. ............................................ 52
Tabla 3:Factores que inciden en el transporte ................................................................. 53
Tabla 4:Factores que inciden la explotación de madera .................................................. 54
Tabla 5:Beneficios de emitir bonos verdes ..................................................................... 60
Tabla 6:Estrategias y progresos del Grupo Nutresa frente a su compromiso ambiental ... 65
Tabla 7:Estrategia de cambio Climático de Nutresa ....................................................... 67
Tabla 8:Estrategias y progresos de responsabilidad corporativa ambiental en Ecopetrol . 69
Tabla 9:Estrategia de cambio climático de Ecopetrol ..................................................... 70
Tabla 10:Matriz DOFA Bonos Verdes ........................................................................... 75
7
Tabla de contenido: Anexos
Anexo 1: Árbol de Problemas ........................................................................................ 80
Anexo 2: Matriz de revisión de literatura ....................................................................... 81
8
EVALUACIÓN DEL USO DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS
VERDES, COMO PARTE DE LA SOSTENIBILIDAD EMPRESARIAL Y
MITIGACIÓN DE LOS FENÓMENOS NATURALES.
Caso de estudio: Empresas Colombianas
Palabras claves
Bonos verdes, Sostenibilidad, Mitigación y Compensación.
9
RESUMEN
En la actualidad los desequilibrios ambientales representan una de las mayores
preocupaciones frente a la destrucción del ecosistema, causado por las empresas y sus malos
hábitos de producción, problema que requiere ser atendido de inmediato para mitigar y
compensar el daño generado a lo largo de los años; por esta razón, nace la necesidad de invertir
en la emisión de bonos verdes, dirigidos a la financiación y refinanciación de proyectos de
desarrollo sostenible que generan impactos positivos para mejorar el entorno ambiental, social y
económico.
El objetivo general del presente trabajo evalúa el uso de los instrumentos financieros
verdes, como parte de la sostenibilidad empresarial y la mitigación de los fenómenos naturales.
Para ello se utilizó centro la investigación en el método cualitativo y que permitió comprender
los fenómenos a partir de la exploración de perspectivas y principios; lo que permitió crear los
antecedentes y problemáticas generadas a causa de la contaminación en los recursos naturales,
procesos de producción inadecuados, talas excesivas de árboles, uso indiscriminado de plásticos,
materiales derivados del petróleo y emisiones de C02, entre otras causas que permite
contextualizar y dimensionar la problemática ambiental y el desempeño empresarial.
A partir del primer objetivo, se identifican los factores que inciden en los desequilibrios
ambientales, sociales y económicos, dentro de los procesos industriales, la generación de
energías, el transporte y la explotación de madera; actividades con mayor incremento de
contaminación ambiental. Siguiendo el proceso secuencial se determinan los mecanismos de
10
financiamiento e inversión para proyectos verdes, los cuales hacen parte del segundo objetivo,
donde se identifican los principales inversionistas internacionales y nacionales, logrando
caracterizar los beneficios y ventajas para quienes invierten en proyectos sostenibles y a su vez
fomentan el desarrollo de actividades que producen beneficios para una sociedad más sostenible
y economía en su conjunto.
Como resultado frente a la relación del uso de instrumentos financieros verdes y el
desarrollo sostenible empresarial, se realizan dos casos de estudio de las operaciones y
productos que realiza el Grupo Nutresa y el estudio ante dimensiones ambientales de Ecopetrol;
determinando y analizando los mecanismos de producción, exploración, explotación, refinación,
transformación y demás prácticas que conllevan a utilizar mecanismos de mitigación y
compensación, logrando además alcanzar un mayor avance económico y un alto estándar de
calidad para competir entre los mercados nacionales apoyada en una correcta aplicación de los
recursos como dinamismo empresarial.
11
INTRODUCCIÓN
Ante la necesidad de afrontar los desequilibrios ambientales, la presente investigación se
fundamenta en los mercados verdes, ante los antecedentes y problemáticas generadas a causa del
sector empresarial, tales como la contaminación en los recursos naturales, procesos de recursos
inadecuados, talas excesivas de árboles, uso indiscriminado de plásticos, materiales derivados del
petróleo y emisiones de C02, las cuales permiten contextualizar y dimensionar la problemática
ambiental que enfrenta el ecosistema.
Dentro del desarrollo de investigación se diseña un enfoque cualitativo que permite dar
respuestas al objetivo general “Evaluar el uso de los instrumentos financieros verdes, como parte
de la sostenibilidad empresarial y mitigación de los fenómenos naturales” utilizando el método
de aplicación inductivo a partir de la caracterización y análisis de elementos que inciden en los
desequilibrios ambientales, sociales y económicos.
Siguiendo el proceso secuencial se determinan los mecanismos de financiamiento e
inversión para proyectos verdes, el cual hace parte del segundo objetivo, donde se identifican los
principales inversionista internacionales y nacionales de bonos verdes, logrando caracterizar los
beneficios y ventajas para quienes invierten en proyectos sostenibles a fin de generar impactos
positivos para la sociedad y vinculo económico en general.
12
Dentro del tercer objetivo se realiza dos casos de estudio a fin de establecer la relación
entre el uso de los instrumentos financieros verdes y el desarrollo sostenible empresarial, para
ello se toma el Grupo Nutresa como caso de estudio donde se identifican que su principal
propósito es contribuir con el amortiguamiento y la capacidad para adaptarse a los cambios
climáticos por medio del establecimiento de estrategias corporativas para reducir las emisiones
de gases con efectos negativos, por medio de la implementación de nuevas tecnologías limpias,
y el uso eficaz de materia prima en el desarrollo de sus operaciones.
Se analiza Ecopetrol como segundo caso de estudio identificando la estrategia que utiliza
para favorecer a la mitigación del cambio climático teniendo como principal línea de acción las
estrategias enfocadas a conservar sus operaciones con bajas emisiones de carbono, y comprimir
los puntos débiles de la operación en todo lo referente a la inestabilidad del cambio climático.
Como resultado final se establece que la relación de los instrumentos financiero-verdes y
el desarrollo sostenible se convierte en variable significativas que proporcionan recursos para
proyectos que aumenta la resiliencia ante los impactos negativos del cambio climático y la
disminución de las emisiones de CO2, desempeñando un papel importante y proporcionando
proyectos de financiación y refinanciación de las empresas en Colombia.
13
DESCRIPCIÓN DEL PROBLEMA
Identificación del problema
Durante las últimas décadas se han presentado los daños más relevantes al ecosistema en
relación con los cambios climáticos, el aumento descontrolado de la temperatura es el mayor
peligro medioambiental que se afronta el planeta, pero también encontramos desastres naturales
que se han presentado como los temblores con altos grados de magnitud, los incendios naturales,
inundaciones y sequias, desaparición de la biodiversidad, entre otros. Los impactos del cambio
climático son indicativos que transcienden de “un tema ambiental a un factor que no solo afecta
los procesos de desarrollo, sino también trae una serie de implicaciones para la economía y la
competitividad” del sector empresarial (Eduardo Uribe Botero, 2015).
En la Cumbre sobre la acción climática realizada el 23 de septiembre del 2019 en Nueva
York el secretario general de la ONU “Antonio Guterres” expresa la preocupación ante el
impacto del cambio climático el cual afecta en todos los diferentes países y que genera
consecuencias negativas en las condiciones de vida de toda la población. Las economías
nacionales e internacionales son afectadas por el cambio climático y actualmente se generan
consecuencias y resultandos que se ven reflejados a futuro. Se da inicio a una nueva era que
empieza a reconocer la causa del problema y por el cual se generan soluciones asequibles y de
fácil acceso que permitirá avanzar hacia economías con enfoques de desarrollo sostenibles y que
sean de mayor adaptación (ONU , 2019).
14
Por otra parte, el Acuerdo París es un marco normativo, soñador y posible el cual es
detalla las acciones a seguir para detener la variación del clima e invertir en su transformación e
impacto, siendo su principal objetivo aumentar la capacidad en los países y de esta manera
enfrentar mejores medidas ante el cambio climático y obtener que las corrientes de financiación
sean acordes al bajo nivel de emisiones de gases contaminantes; en este sentido también se
establece un marco normativo nuevo que permite mejorar la capacidad de todos los países
desarrollados y vulnerables a establecer las medidas oportunas que permitan mitigar
desequilibrios ambientales y compensar los daños ya generados por los procesos productivos en
los que incurre el sector empresarial (Naciones Unidas, 2018).
Algunos inconvenientes ambientales son representados por la tala de bosques,
degradación del suelo, deforestación, extinción de fauna y flora en varias especies y
comercialización de mismas, explotación de recursos renovables, contaminación en ríos,
quebradas, lagunas y del aire, etc. Los escenarios anteriormente descriptos están involucrados en
el quebranto de la calidad de vida de las poblaciones de personas (MADS & PNUD, 2014).
Según el Ministerio de Ambiente y Desarrollo Sostenible, las dificultades de los
fenómenos del ambiente están promovidas por fuertes potencias como los cambios de uso de
suelo, el quebranto y el deterioro de los ecosistemas nativos a causa de su explotación y
agroecosistemas, la contaminación del agua y los cambios climáticos que afectan con el paso
del tiempo debido al deterioro de la capa de ozono (MADS & PNUD, 2014).
A fines del año 2007, en medio de investigaciones una parte del equipo correspondiente
al fondo de pensiones suecos quiso financiar proyectos relacionados con el clima, pero no había
15
un fortalecimiento para la inversión en este tipo de proyectos. Lo que sí tenían como
conocimiento era el lugar al cual recurrir para solicitar ayuda por medio del Banco Mundial
(BANCO MUNDIAL, 2019).
En menos de un año después este permitió generar el primer bono verde, creando una
nueva forma de conectar las inversiones enfocadas a la financiación de proyectos con medidas
para el fortalecimiento del clima, esto permitió generar resultados positivos frente a los retos del
cambio climático y dio a conocer las medidas que tienen los inversionistas de apoyar el
crecimiento sostenible verde a través de sus inversiones para mitigar y compensar el cambio
climático sin desistir a la rentabilidad financiera (BANCO MUNDIAL, 2019).
A nivel nacional como internacional el sector público como privado entienden la
necesidad de dar inicio con las operaciones que permitan para aminorar, compensar y reducir los
impactos del desarrollo de sus actividades tradicionales sobre la explotación de recursos
ambientales.
El marco de los Objetivos de Desarrollo del Milenio, fueron pactados aproximadamente
en ciento ochenta y nueve países los cuales hacían parte de funcionarios de la Organización de
las Naciones Unidas en el cual se presentó un capítulo para avalar la sostenibilidad del medio
ambiente. Posteriormente dicha agenda fue sustituida por los Objetivos de Desarrollo
Sostenible, los cuales tienen un fecha de cumplimiento para el año 2030 y donde cada objetivo
tiene como función contribuir al mejoramiento de un sector en específico (Grupo Bancolombia,
2019).
16
De acuerdo a la última investigación realizada por el IDEAM se analizó para Colombia,
un aumento de la temperatura media que tiende a ser cada día más alta y el ensamble multi
modelo de las escenas de cambio climático los cuales plantean que la temperatura promedio del
aire en el país crecerán con respecto al período de referencia y que genera gran preocupación ya
que esto puede ocasionar cambios negativos en los mercados verdes (IDEAM, 2015).
En Colombia a fin de mitigar los riesgos climáticos de las empresas colombianas emiten
por primerea vez los bonos verdes a mediados del año 2016 con el fin de instituir conocimiento y
proveer un canal para apoyar la sostenibilidad y que esta sea una estrategia que se visualice en la
reconstrucción de proyectos que contribuyan con el medio ambiente. Bancolombia es uno de los
bancos en el país que ha presentado mayor dinámica frente a su responsabilidad ambiental. “La
primera emisión que suscribió la IFC fue abierta en segundo mercado y se colocaron $ 350.000
millones; la segunda emisión fue abierta en el mercado principal y se colocaron $300.000
millones; la tercera se hizo este año un monto de $657.000 millones que fue adquirida por BID
Invest” (Diana Carolina León Durán, 2019).
Los proyectos financiados permitieron alcanzar impactos satisfactorios en el medio
ambiente aproximadamente de 22.333 ton de carbono que no fueron emitidas por año, Bancóldex
fue uno de los primeros que impulso las inversiones a través de la generación de instrumentos
financieros verdes (Bancoldex, 2018).
Colombia se ha convertido en un modelo en términos de desarrollo sostenible, esto
teniendo en cuenta que por medio de diferentes organizaciones, se ha promovido la adopción de
17
los objetivos de desarrollo sostenible representado un factor fundamental en las disputas
académicas previas a su definición, en Colombia los retos presentados frente al cambio climático
principalmente es el mantener ecosistemas terrestres, la preservación de los bosques, y cuidado
de los ecosistemas marinos (Grupo Bancolombia, 2019).
De lo anterior, se hace pertinente realizar un análisis de los factores para evaluar el uso de
los instrumentos financieros verdes, como parte de la sostenibilidad empresarial y mitigación de
los fenómenos naturales, toda vez, que la mitigación y compensación de los riegos ambientales
cobran gran importancia en los mecanismos de inversión y financiación. Por lo tanto, en esta
investigación se dará desarrollo de los temas que contextualizan los mercados verdes a fin de
contribuir a lograr mayor sostenibilidad empresarial.
18
Descripción del problema
La alternativa de financiamiento climático se ha logrado realizar ya que el cambio
climático afecta de manera directa el progreso de las economías, perturbando su avance. “Según
el Banco Mundial, se estima que, a nivel global, entre 2015 y 2030, será necesario invertir USD
93 billones en infraestructura resiliente al clima y baja en carbono, principalmente en países en
desarrollo y de ingreso medio” (ASOBANCARIA, 2018, p,1).
En los últimos años se han diseñado proyectos que luchan contra el cambio climático y
otros efectos ambientales negativos. De la misma manera diversas organizaciones y actores
comprometidos con la disputa contra el cambio climático trabajan para aprobar y financiar estos
proyectos. A este mercado y mecanismos establecidos de movilización de dichos recursos se le
conoce como financiación verde (ASOBANCARIA, 2018).
Para este sector financiero en respuesta a los fenómenos ambientales que han tomado
forma en las últimas décadas, se ha adoptado una posición más activa frente a su responsabilidad
socioambiental y en los aspectos referentes a la necesidad de apalancar inversiones y proyectos
que puedan hacer frente al cambio climático. Por lo anterior, el financiamiento verde supone
esfuerzos para internalizar las externalidades ambientales y ajustar la tolerancia al riesgo, con el
fin de impulsar inversiones que protejan el medio ambiente y reduzcan aquellas perjudiciales
para los ecosistemas (BANCO MUNDIAL, 2019).
19
De acuerdo a lo anterior, este tipo de financiamiento no está enfocado estrictamente a la
búsqueda de recursos o al cambio de ciertos crecientes hacia proyectos con impacto positivo con
el medio ambiente, sino que asimismo procura generar evoluciones financieras en el sector
gubernamental, empresarial, al no apoyar inversiones que afecten de forma negativa el medio
ambiente (Banco Mundial, 2019).
La emisión de bonos verdes se han desarrollado como un suceso histórico de nuevas
formas de negocio que esencialmente busca la manera en cómo inversionistas apoyan los
proyectos que resultan amigables con el ambiente a partir de estos acontecimientos se tomara
como estudio un grupo de empresas colombianas a fin de analizar de qué manera mitigan los
riegos climáticos atreves de instrumentos financieros verdes, y como esta inversión y
financiación sirve como mecanismo de apalancamiento en las empresas.
Formulación del problema
A través de la siguiente pregunta se dará respuesta a las problemáticas planteadas en el
tema de investigación, para este caso principalmente daremos un enfoque de análisis de variables
con carácter mixto, es decir, variables cualitativas y cuantitativas de la evolución y generación de
impactos positivos logrados a partir de la implementación de instrumentos financieros verdes.
¿Cómo los mercados verdes influyen en la generación de desarrollo sostenible a través
de instrumentos financieros?
20
ÁRBOL DE PROBLEMAS
En el árbol de problemas (ver anexo N°1) identificamos los desequilibrios ambientales,
sociales y económicos a causa del sector empresarial los cuales tienen implicaciones en los
entornos financieros, empresariales, sociales y principalmente en el entorno ambiental y que por
medio de estos generan una desaceleración socioeconómica financiera.
De esta manera, se genera relación con la falta de inversión en proyectos sostenibles,
causando una serie de problemáticas, tales como: baja volatilidad en la emisión de bonos verdes,
esto debido a la incertidumbre que generan a los inversionistas nacionales y extranjeros en
cuanto a la colocación de estos bonos verdes en el mercado financiero, falta de inversión en
proyectos sostenibles, contaminación en recursos naturales, el no control de residuos y los
procesos inadecuados en la transformación del medio industrial que genera emisiones
atmosféricas de determinados contaminantes que afectan el medio ambiente y generan daños
irreversibles.
De este modo, se resume en el desconocimiento de mecanismos de financiación o
inversión frente a la mitigación y compensación de los daños generados en los recursos
ambientales a causas de los diferentes factores que inciden en esta problemática, y que permiten
medidas de prevención que evitan los impactos que puedan ser causados por los proyectos,
estableciendo medidas de compensación y acciones dirigidas a la mitigación de los efectos
ambientales.
21
JUSTIFICACIÓN
Para una mayor fundamentación de esta investigación se dará respuesta a las siguientes
preguntas:
¿Por qué es importante la investigación para la Contaduría Pública?
En materia de ambiente profesional buscamos realizar una investigación a fondo de la
emisión de instrumentos financieros verdes y todos sus factores que se relacionan con estos,
entendiendo de esta manera la importancia financiera y los impactos positivos que se desarrollan
a partir de cada emisión, siendo un ámbito de estudio los diferentes mecanismos de financiación
o inversión frente a la mitigación y resarcimiento de los daños ocasionados para los recursos
naturales.
¿Por qué es importante la investigación dentro de la línea de investigación contable
y financiera?
Esta investigación recobra su importancia en la implementación de los mecanismos
financieros, especialmente los instrumentos financieros verdes como parte de la sostenibilidad
empresarial. De esta manera, se establece que las inversiones en proyectos verdes no solo
generan rentabilidad, sino por el contrario fomentan el desarrollo de actividades que producen
beneficios para la sociedad y economía en general.
22
¿Por qué es importante la investigación para la organización, grupo social o
comunidad donde ésta se realiza?
El cambio climático es determinado como uno de los principales fenómenos
medioambientales a los que se enfrenta la humanidad. Este es evidenciado principalmente por los
fenómenos meteorológicos extremos, sequias, cosechas destruidas y en la fabricación
alimentaria, riesgos de salud y entre otros problemas globales que alcanzan una apariencia
ambiental, política y social impactando la economía. Por lo anterior, entre más tardemos en
actuar mayores serán las consecuencias para el planeta y el ser humano.
¿Por qué es importante para el problema que se desea estudiar?
En esta investigación se busca identificar y analizar los diferentes fenómenos que
originan los cambios climáticos, sociales y económicos del sector empresarial en Colombia y
como por medio de la emisión de bonos verdes se “permite apalancar de manera efectiva y
transparente los diferentes proyectos que tienen como objetivo mitigar los efectos del cambio
climático”. De este modo se establece la creación de impactos enfocados en el desarrollo
sostenible (ASOBANCARIA, 2018).
23
¿Cómo se articula la investigación en los objetivos de desarrollo sostenible?
En concordancia con los objetivos de desarrollo sostenible que por medio de la Asamblea
de las Naciones Unidas se adoptaron estrategias en cuanto al desarrollo sostenible, un plan que
este articulado de manera positiva con seres vivos, el planeta y el progreso. La política para el
crecimiento verde, es un plan que se alinea a múltiples metas en común de los objetivos de
desarrollo sostenible que buscan incrementar la producción y capacidad de la economía de
Colombia con ciertos criterios de proyectos de desarrollo sostenible para lo cual se deben acoger
medidas urgentes para lidiar el cambio climático y sus efectos.
A continuación, relacionamos los objetivos de desarrollo sostenible que se articulan
dentro de esta investigación y sus principales características:
Objetivo No. 6: Encaminado a proteger el recurso de agua y su gestión de sostenibilidad,
siendo este recurso hídrico esencial para la preservación y existencia de los seres vivos; es por
esto que para el año 2030 se estima mejorar el uso eficiente de los recursos como el agua, en
todos los sectores y lograr optimizar la calidad del recurso hídrico que permita reducir la
contaminación (Objetivos de Desarrollo Sostenible, 2015).
Objetivo No. 7: Busca asegurar a una energía factible, segura, sostenible y moderna para
todos, siendo este un elemento fundamental para el desarrollo de los otros objetivos por lo cual
se ha propuesto para el año 2030 acrecentar la participación internacional que faciliten el acceso
24
a la investigación por medio de y la tecnología referente a la eficiencia energética y tecnologías
avanzadas y menos contaminantes (Objetivos de Desarrollo Sostenible, 2015).
Objetivo No. 9: Industria, innovación e infraestructuras, se busca desarrollar
construcciones seguras, de calidad y sostenibles, con el fin de apoyar el desarrollo de la
economía y estilo de vida de ser humano saludable (Objetivos de Desarrollo Sostenible, 2015).
Objetivo No. 12: Garantizar características sostenibles de consumo y de producción,
consistentes en fomentar que los recursos sean utilizados de manera eficiente, así como también
la utilización de energía, construcción de infraestructuras que aporte beneficios medio
ambientales; una de las principales metas de este objetivo es reducir cuantiosamente la
generación de desechos por medio de actividades que sensibilizan la moderación para la
prevención y reducción, logrando de esta manera gradual una gestión sostenible en el uso
eficiente de recursos (Objetivos de Desarrollo Sostenible, 2015).
Objetivo No. 13: Patrocinar medidas inminentes para combatir los cambios climáticos y
sus efectos, este es uno de los objetivos con mayor importancia en cuanto a los recursos
ambientales puesto que en este se busca tomar acciones para compensar y mitigar los daños
generados a los ecosistemas. Por lo anterior, se hace necesario suscitar mecanismos para
incrementar la capacidad en cuanto a la planificación y gestión eficaz en correlación con el
cambio climático (Objetivos de Desarrollo Sostenible, 2015).
25
Objetivo No. 14: Buscar mantener el cuidado de los bosques, luchando contra la
desertificación, contener y transformar la degradación de suelos y contener la pérdida de fauna y
flora, para esto se articularon metas encaminadas a la preservación del ambiente a corto y largo
plazo, por ejemplo, patrocinar medidas inminentes y demostrativas para reducir la degradación
de los hábitats naturales (Objetivos de Desarrollo Sostenible, 2015).
26
OBJETIVOS
Objetivo General:
• Evaluar el uso de los instrumentos financieros verdes, como parte de la
sostenibilidad empresarial y mitigación de los fenómenos naturales.
Objetivos Específicos:
• Identificar los factores que transgreden en los desequilibrios ambientales, sociales
y económicos.
• Determinar los mecanismos de financiamiento e inversión para proyectos verdes.
• Establecer la relación entre el uso de los instrumentos financieros verdes y el
desarrollo sostenible empresarial.
27
DISEÑO METODOLOGICO
El sustento filosófico de la investigación se hace desde una mirada pragmática dado que incluye
una composición de aspectos, indicios teoréticos, prácticas metodológicas, técnicas de para la
recolección y análisis de datos, alcances y valores que componen los elementos de los modelos
mentales que en el mismo espacio de investigación se sustentan y generan una mayor comprensión
del fenómeno estudiado (CARMEN AMELIA TRUJILLO, 2019).
Por lo anterior, la investigación parte de una realidad del mundo que experimentamos que
para este caso se conjuga en los desequilibrios ambientales, sociales y económicos a causa del
sector empresarial en Colombia, partiendo principalmente en el desconocimiento de mecanismos
socioeconómicos financieros, en relación con la falta de inversión en proyectos sostenibles. En
cuanto los factores para compensar dichos desequilibrios, el objetivo es evaluar el uso de los
instrumentos financieros verdes, como parte de la sostenibilidad empresarial y la mitigación de
los fenómenos naturales.
Tipo de Investigación
El trabajo investigativo es de tipo descriptiva, dado que esta permite describir fenómenos,
situaciones, contextos y sucesos, para detallar el comportamiento y de igual manera se
manifiestan. Se pretende especificar las propiedades, características y perfiles de personas,
28
grupos, comunidades, procesos, objetos o todo otro tipo de fenómeno que se someta a un análisis
(Hernández Sampieri, 2014).
La investigación se realiza a través de una fundamentación teórica puesto que
exclusivamente se pretende recopilar la información de manera autónoma o ligada sobre los
conceptos o las variables que se refieren a las causas y consecuencias de los desequilibrios
ambientales, a fin de asociar y dar respuesta al dificultad de la investigación frente a como los
mercados verdes influyen en la generación de desarrollo sostenible a través de instrumentos
financieros (Hernández Sampieri, 2014).
Enfoque de la Investigación
El enfoque de la investigación es cualitativo, para lo que se busca comprender los
fenómenos, explorando desde el concepto de los principales participes de su relación con el
contexto de los desequilibrios ambientales, sociales y económicos. A su vez se determina la
forma en que las empresas y demás individuos perciben los cambios ambientales que los rodean,
ahondando en sus puntos de vista, interpretación y manera en la que buscan mitigar y compensar
daños originados (Hernández Sampieri, 2014).
Por lo anterior, el enfoque cualitativo está relacionado con el cambio o idea central de
interés, es decir el propósito central de la investigación. No obstante, acorde avance el estudio es
probable que se asemejen y analicen relaciones entre varios conceptos (Hernández Sampieri,
2014).
29
Método de acercarse al objeto de estudio
El método aplicado en la investigación fue inductivo, de tal manera que se establezcan
conclusiones basadas en muestras reales recopilados mediante la investigación de fenómenos
naturales. (Francis Bacon (1561-1626), s.f.) fue la primera persona que propuso un nuevo
método para adquirir conocimientos, atestiguaba que los pensadores no debían esclavizarse
admitiendo como verdades absolutas las señales comunicadas por las autoridades en la materia
(Francis Bacon (1561-1626), s.f.).
Para el caso de estudio de los desequilibrios ambientales, se procedió con la recolección
de información de diversas corrientes teóricas que plantean los fenómenos y sus principales
causas, así mismo como la interpretación de los sucesos pasados, presentes y que surgirán a
futuro de no controlar y compensar los daños ambientales.
Limitación de Actividades
La principal dificultad encontrada tras el desarrollo de esta investigación fue la ausencia
de corrientes teóricas referentes a los ámbitos de aplicación y regulación de las emisiones e
inversiones de bonos verdes, dado que los instrumentos verdes son un tema muy resiente para la
sociedad, a su vez existen pocas investigaciones frente al desarrollo del tema. No obstante, las
capacitaciones de biblioteca permitieron generar una mayor búsqueda frente a las herramientas
ofrecidas por la Universidad y sus bases de datos.
30
ESTADO DEL ARTE
A fin de llevar a cabo una mayor conceptualización de los diferentes apartados de la investigación
se indago a partir de bases de datos, articulo, bases científicas lo cual permitieron generar mayor
comprensión de los antecedentes y del problema que se quiere investigar, a su vez dio un aporte
significativo frente a otras investigaciones realizadas, y que tiene como objetivo aclarar de forma
documental la situación actual de los Bonos Verdes en Colombia.
31
MARCO REFERENCIAL
Marco Legal
El marco normativo y sus medidas, son factores clave para la dirección de los diferentes países
hacia la implementación de estrategias que inciten a acoger una economía verde. No obstante, es
importante facilitar que los países en desarrollo avancen a su propio cada día más, respetando sus
estrategias sostenibles que fueron previamente planificadas. Los países desarrollados cumplen un
papel fundamental en el desarrollo de destrezas y capacidades, así como en la creación de un
mercados internacionales y de una infraestructura legal que promueva y apoye constantemente el
crecimiento verde (Secretaria Permanente del SELA, 2012).
En diciembre de 2019, la Comisión Europea publicó el Acuerdo Verde Europeo
("European Green Deal"), políticas ambientales y climáticas con el objeto de alcanzar la
neutralidad climática hacia el año 2050. “El Acuerdo Verde Europeo incluye un amplio rango de
medidas enfocados en favorecer los cambios climáticos tras el paso de los años” (Hugo F.
Triaca, 2019).
En el marco realizado en la 21ª Conferencia de la CMNUCC, fue adoptado el Acuerdo de
París, permitió la construcción del primer tratado internacional para apoyar los cambios
climáticos. Fue aprobado por los 197 países que forman parte de la CMNUCC y ha sido
ratificado a la fecha por 187 países (Ministerio de Hacienda , 2019).
32
El Programa de las Naciones Unidas (PNUMA) permite identificar los empleos creados
en los sectores verdes y que han compensado la transición hacia la economía verde, así mismo
demostrando la reducción de la pobreza persistente en los diferentes sectores de la economía
tanto nacional como internacional, esto garantiza la sustentabilidad de la producción en el largo
plazo por medio de planes y acciones empleadas por cada uno de los entes gubernamentales
(ONU, 2019).
El PENMV fue el instrumento de planificación política que orientó la implementación de
los Mercados Verdes para el período 2002–2012. “Bajo la coordinación del Ministerio del Medio
Ambiente –actualmente Ministerio de Ambiente y Desarrollo Sostenible, fue construido de
forma participativa en el año 2002 con las entidades del Sistema Nacional Ambiental (SINA),
otras instituciones públicas y el sector privado” (Minambiente, 2016).
En el País los marcos regulatorios para los aspectos relacionados con la emisión de bonos
están definidos en la ley “Ley 964 de 2005 la cual regula el mercado de valores y el decreto 2555
de 2010 el cual regula el mercado financiero. Un bono verde puede ser expuesto en Colombia en
el mercado primario siempre y al cumplir con dicha regulación; por ende, no es necesario el
desarrollo de ningún tipo de regulación financiera adicional” (Bolsa de Valores de Colombia,
2017).
Los principales requisitos que se debe cumplir para la generación de un bono verde en
Colombia son los siguientes:
33
• Realizar inscripción desde el Registro Nacional de Valores y Emisores (RNVE).
• Inscripción en el Bolsa de Valores de Colombia (BVC).
• Autorización de la Superfinanciera de Colombia.
Una vez se cumplan con los anteriores requisitos se da inicio con el proceso de
organización y muestra de un bono el cual puede representar un tiempo aproximado de seis
meses y es de aclarar que en el proceso de emisión se incurren en unos costos adicionales como
por ejemplo, la inscripción y sostenimiento realizada de manera anual de la Bolsa de Valores de
Colombia, además de los costos asociados con los depósitos bancarios y los trámites legales;
siendo estos factores los que orientan este tipo de inversión en bonos verdes se mayormente
atractiva para las empresas de mayor tamaño (Claudia Martinez, 2018).
Adicionalmente la resolución 400 de 1995 crea y regula la emisión de bonos de Segundo
Mercado, los cuales tienen como fin proporcionar el acceso a un mercado de valores local a una
mayor cantidad de participantes. “Al comienzo estos nuevos mercados obtuvieron un
crecimiento un poco más lento por lo cual el gobierno se vio en la necesidad de expedir el
Decreto 1019 de mayo de 2014 flexibilizando los requisitos y haciendo más expeditos los
procesos de emisión y reduciendo los costos asociados con el fin de ampliar el acceso al mercado
de valores a las pequeñas y medianas empresas Pymes” (SUPERINTENDENCIA, 2005).
34
En Colombia la regulación ambiental diseño varios instrumentos financieros verdes los
cuales favorecen la gestión eficiente del ambiente e incitan a realizar inversiones en diferentes
proyectos sostenibles y demás modalidades. “Los incentivos se establecieron en la Ley 99 de
1993 medidas previas para el medio ambiente, algunos han sido regulados de manera exitosa y
otros están pendientes por desarrollar, o se debe mejorar su regulación para una buena
aplicación” (Claudia Martinez, 2018).
“De forma complementaria, se han introducido exenciones tributarias que incentivan las
inversiones ambientales en Colombia, que se refieren principalmente al Impuesto al Valor
Agregado (IVA) en adquisición de equipos para el mejoramiento de la calidad del medio
ambiente y monitoreo ambiental y el impuesto de renta” (Claudia Martinez, 2018).
35
Marco Teórico
A continuación, se realiza la contextualización y descripción de los diferentes aspectos
que se abordan a través de la muestra e inversión de bonos verdes en Colombia y que son
principalmente utilizados como mecanismos de mitigación y compensación de los daños
ambientales.
INSTRUMENTOS FINANCIEROS VERDES
Bonos Verdes
Los bonos verdes son instrumentos de deuda emitidos por instauraciones públicas o
privadas bajo la responsabilidad de invertir en un proyecto verde o sostenible. Es decir, son
instrumentos que se venden a inversores con la promesa de una rentabilidad y cuyo dinero
conseguido se planifica para financiar proyectos sostenibles como la generación de energía
renovable, edificios eficientes o medios de transporte alineados con la conservación del medio
ambiente, al igual que su objetivo es apoyar la transformación de los modelos de negocio hacia
una mayor sostenibilidad ambiental (Redacción, 2020).
El Banco Mundial, iniciando un mercado al que pronto se incorporaron emisores privados
y entidades públicas, ampliando así el número de inversores y proyectos verdes, Sin embargo, es
a partir del año 2014 y, sobre todo, desde el 2016, en el que se celebra el acuerdo de París para
fundar medidas para la disminución del calentamiento global, cuando se produce la irrupción
36
definitiva de estos bonos, durante la XXI Conferencia sobre los fenómenos y el Cambio
Climático celebrada en París y firmado el 22 de abril de 2016 para celebrar el “Día de la Tierra”,
reunió a representantes de 195 países del mundo, con el objetivo de “reforzar la respuesta
mundial a la amenaza del cambio climático, en el contexto del desarrollo sostenible y de los
esfuerzos por erradicar la pobreza” (Organizacion de las Naciones Unidas, 2015).
A continuación, se describen los objetivos generales para dichos acuerdos, los cuales
fueron:
Se busca mantener controlado el aumento de la temperatura y en lo posible por debajo de
los 2 ºC con respecto a todos los cambios climáticos generados por los malos de producción
empleados por el sector empresarial, se estima que se puede llegar a reducir dicho aumento dela
temperatura a nivel menores (Organizacion de las Naciones Unidas, 2015).
Acrecentar la capacidad de adaptación a los efectos relacionados con los fenómenos
naturales producidos con efectos negativos para el cambio climático y suscitar la resiliencia al
clima y un adelanto de compromiso social empleado por todos y en pro de un crecimiento verde
productivo (Organizacion de las Naciones Unidas, 2015).
Instalar los crecientes de instrumentos financieros en un nivel relacionado con una
trayectoria que conlleve a la atracción de nuevos inversionistas y permitan la creación de un
37
desarrollo resiliente al clima y con estándares medioambientales (Organizacion de las Naciones
Unidas, 2015).
Emisión de los bonos verdes
Generalmente gran parte de los bonos verdes se emiten con el propósito de reinvertir en
proyectos existentes y buscan afirmar el desembolso de recursos monetarios hacia las actividades
y que permiten disminuir las emisiones de carbono e incremento resiliente al cambio climático,
para lo que se puede exponer múltiples proyectos que sean sostenibles tales como: Transporte
limpio, gestión responsable de residuos, instalaciones renovables, entre otros.
Aunque originalmente estos instrumentos fueron emitidos con un destino específico para
los fondos recaudados que era financiar activos y proyectos con beneficios climáticos-, luego,
con el desarrollo y expansión del mercado, los emisores han aplicado la etiqueta verde a una
variedad de estructuras financieras -deuda, metas de financiamiento, atraer a inversores
específicos (Bancoldex, 2018).
La mayoría de bonos verdes son emitidos a por medio de la bolsa de valores y el “sector
financiero en respuesta a los fenómenos ambientales que han tomado forma en las últimas
décadas, ha adoptado una posición más activa frente a su responsabilidad socioambiental y en lo
referente a la necesidad de apalancar inversiones y proyectos que puedan hacer frente al cambio
climático” (ASOBANCARIA, 2018).
38
Bancolombia representa uno de los Bancos en el país con mayor dinamismo financiero,
seguido a Findeter y Celsia. “En Colombia, a la fecha, se han realizado cinco emisiones de bonos
verdes. Las dos primeras emisiones fueron adquiridas por la Corporación Financiera
Internacional (IFC, por sus siglas en inglés), parte del Grupo Banco Mundial”
(ASOBANCARIA, 2018).
Estas muestras han tenido alcance para proyectos de obra sostenible y energía renovables,
como por ejemplo el sector de construcción donde se han generado estrategias que han permitido
exponer al sector que si se puede construir de manera eficaz y sostenible (ASOBANCARIA,
2018).
De igual forma para la verificación de los estándares que distinguen la emisión de bonos
verdes se cuentan con unas firmas para realizar tareas le aseguren a los inversionistas el
cumplimiento de un modelo de bono verde (Claudia Martinez, 2018).
Los bonos verdes, con los que los emisores captan recursos que se encuentran dirigidos
para la mejora de la sostenibilidad de sus compañías y que financian proyectos vinculados a la
realización de cambios climáticos, han encajado en la mayoría de los sectores empresariales.
Desde la banca, donde la fórmula verde puede resultar más obvia gracias a que los recursos
captados pueden proponer a la financiación sostenible, a la energía, con el fin de incrementar las
fuentes renovables, o las telecomunicaciones, que aspiran a rebajar su huella de carbono y para la
mejora y eficiencia energética en el paso del cobre a la fibra óptica (Nubia Salobral, 2019).
39
La emisión de estos bonos reconoce al reto que enfrenta Colombia de reducir en un 20%
sus emisiones contaminantes al 2030, con proyecto encaminado a la mitigación del riegos de
inundación y manejo de aguas, la disminución de las emisiones de CO2, generación de energía
térmicas para producción de energías con procesos más limpios adaptándose a los impactos
ambientales (Ruth Mata Ferrusquía, 2019).
Principio De Los Bonos Verdes
Los principios de los bonos verdes representan los lineamientos como una guía de forma
que trasmite la lucidez y la publicidad de sus principales características, ayudando a los
inversores a identificar la importancia de las corrientes teóricas que faciliten realizar una previa
evaluación de los impactos que van a generar en el ambiente y en la vida de las personas a partir
de cada emisión de este tipo de instrumentos financieros verdes (ASOBANCARIA, 2018, p,1).
Originan la rectitud del mercado de Bonos Verdes por medio de directrices que permiten
ampliar la confía estos títulos. Se emplea ciertos tipos de reportes que son diseñados para todos
los usuarios de la información y están trazados para trasmitir la información necesaria que haga
acrecentar la inversión en el capital de tales proyectos. Los bonos verdes fueron creados con un
foco ambiental para fomentar la compensación y mitigación de los daños en los recursos
naturales (ASOBANCARIA, 2018).
40
Mecanismo de Financiación Para Bonos Verde
El primer instrumento financiero emitido en el mundo como mecanismo en brindar
bonos verdes para la elaboración sostenible de soya y maíz en Brasil se lanzó el 4 de julio del
2019. “De acuerdo con la semana de la Acción por el Clima de Londres, donde el fondo de
materias primas responsables planea proporcionar líneas de crédito de bajo interés a los
agricultores de soja y maíz que se comprometen a evitar la tala de bosques y praderas nativas”
(ONU, 2019).
El mecanismo financiero también contempla la protección o restauración de 1,5 millones
de hectáreas de hábitat natural en el Cerrado o sabana de Brasil, lo que conllevaría a una
disminución de emisiones estimada de 250 millones de toneladas de dióxido de carbono.
La financiación verde o Green Finance promueve la estructuración de mercados
financieros por medio de mercados capitales, permitiendo la financiación de diferentes proyectos
que se centran a luchar contra el cambio climático y otros objetivos. Su objetivo principal no es
otro que el de coordinar las necesidades de inversión y los recursos de mercado y brindar
opciones que compitan satisfactoriamente frente a otros instrumentos (Santiago Castro, 2018).
Bancóldex presenta el primer reporte de Bonos Verdes en el cual se dejar ver que luego
de la primera muestra de bonos verdes en la bolsa local, la cual se realizó en agosto del año
anterior, se otorgaron créditos por más de 328.000 millones de pesos a 158 empresas ubicadas en
Bogotá y 22 departamentos del país (Bancoldex, 2018).
41
Con los recursos se logró financiar más de 273 proyectos, de acuerdo a los criterios de
elegibilidad que permite financiar o refinanciar proyectos existentes por medio de los bonos
verdes, se comercializaron de la siguiente forma: 142 de eficiencia energética, 95 de control de la
contaminación y eficiencia en el uso de los recursos, 18 de energías renovables, 10 de transporte
sostenible y 8 de construcción sostenible (Javier Diaz Fajardo, 2019).
Para algunas entidades del sector financiero, su búsqueda se centra en el futuro de
orientación de empresas de menor tamaño y pymes que permiten el acceso a la financiación de
mediana y pequeña dimensión y que se encuentran comprometidas con el medio ambiente y
lucha de cambios climáticos en general para su financiación. (Javier Diaz Fajardo, 2019).
Clasificaciones de los Bonos Verdes
Actualmente, existe una variedad de bonos verdes, entre los más frecuentes se destacan
los siguientes:
Bono de obligación general (Go Bonds).
Este tipo de bono tiene como principal característica que son deudas de largo plazo. Los
bonos están amparados bajos los criterios de confianza y la solvencia por parte del emisor, y los
fondos se destinan a planes o actividades determinadas, o se destinan a fines colectivos
42
generales. La gran mayoría de los bonos verdes son bonos de convenio general (Romy Calderon,
2019).
Bono corporativo
Son emitidos principalmente para brindar un respaldo de devolución de capital por parte
del emisor junto con los respectivos intereses generados a los participantes o inversionistas que
adquirieron un porcentaje del bono, su característica principal es que están enfocados a la
compra de activos como, por ejemplo, la compra de vehículos.
Bono proyecto
Corresponden a un tipo de deuda emitida para sufragar la totalidad o parte de un proyecto
de infraestructura o energía. Para esto el proyecto se instituye como una entidad jurídica
independiente, y los flujos de efectivo de uno o varios proyectos amparan los compromisos con
el inversor, quien está directamente expuesto al riesgo del proyecto. “Los bonos proyectos se
consideran ideales para el etiquetado verde, ya que el establecimiento de una estructura legal
independiente garantiza que los fondos recaudados se utilizarán para el propósito previsto, y
facilitan la revisión externa, el monitoreo y la presentación de informes” (Romy Calderon, 2019).
43
Bono garantizado (Covered Bond)
Obligaciones emitidas principalmente por entidades financieras que son garantizadas por
un conjunto subyacente de activos, además de un derecho general sobre los activos del emisor.
Lo que quiere decir que están respaldados por una canasta de activos, bien sea créditos
hipotecarios o deuda del sector público, y tienen una doble garantía. Por un lado, la de la propia
entidad y, por otro, del respaldo de un conjunto de activos (Romy Calderon, 2019).
Bono del sector financiero
Bono corporativo emitido por una institución financiera para recolectar capital
específicamente para apoyar “inyecciones de capital”, es decir, para proporcionar préstamos a
actividades productiva.
SOSTENIBILIDAD EMPRESARIAL
El desarrollo sostenible se apropia cada vez más del entorno empresarial, los recursos naturales
tienden a ser cada vez más debido a la aplicación de prácticas de producción y consumo que dejan
a un lado los aspectos ambientales y sociales, lo que ha conllevado a la duración y deterioro de
ecosistemas, escases de recursos naturales. Lo que permite reconocer la importancia de orientarnos
hacia un futuro que garantice nuevas maneras de producir y consumir (Minambiente, 2016).
44
Cada vez son más las empresas que se comprometen a generar un impacto positivo en el
ambiente y en la sociedad, incorporando la sostenibilidad en su modelo de negocio, este tipo de
compañías son conocidas como las Empresas B. Leonardo Velásquez, gerente general de La
Tercera Mirada, una empresa B que se dedica a la consultoría en sostenibilidad, opina que es
fundamental identificar muy bien cuál es la propuesta de valor de los bonos verdes para ofrecerla
a los diferentes segmentos de pymes, según su tamaño u otras características (Grupo
Bancolombia, 2019).
Para las pymes puede haber proyectos que, liderados desde las agremiaciones, generen
programas con un impacto ambiental positivo y que a su vez mejore la eficiencia y
competitividad de las pymes. De acuerdo a (Franco Alexander Piza Rondón, 2015) es una
agenda de competitividad y de mayor eficiencia, no por emitir el bono sino por participar en el
proyecto que será financiado a través de la emisión del bono. En ese sentido, recomienda que las
pymes piensen primero en qué retos tienen y cómo resolverlos a través de tecnología, con el
propósito de ser más eficientes y generar un menor impacto ambiental (Grupo Bancolombia,
2019).
El papel de los bonos verdes en las empresas
“Los bonos verdes son instrumento para canalizar la inversión directamente a proyectos
con impactos positivos sobre el medio ambiente, la mayoría de los bonos verdes son emitidos
para refinanciar proyectos existentes, por ejemplo, a lo largo de sus fases operacionales (más que
45
de construcción) donde los riesgos son más bajos Comparados con préstamos bancarios”
(BONDS, 2016).
Ilustración 1:El papel de los Bonos Verdes en un sistema financiero
Fuente: (Evaluación del potencial de exitoso mercado de bonos verdes en Colombia,
2019)
Los bonos verdes emitidos en Colombia poseen un comportamiento similar a los bonos
ordinarios emitidos por las entidades bancarias, dado que en el momento de atraer recursos
provenientes del mercado clasificado como público y que son destinados por el banco como
emisor para cualquier actividad que desarrolle (Sebastian Montes, 2018).
Sin embargo, el dinero obtenido con la inversión a través de bonos verdes será empleada
únicamente a los proyectos que sean sostenibles y que generen impactos positivos para todos los
sectores de la economía (Sebastian Montes, 2018).
46
El afianzamiento del mercado de bonos verdes, sociales y sostenibles a nivel mundial
según (Angel Tejada, 2019) “Ha estado favorecido por diferentes palancas. Por un lado,
la sostenibilidad se reafirma como uno de los cimientos de la estrategia de las empresas. Sí, la
sostenibilidad puede ser una estrategia que genere ventajas competitivas. Por otro lado, nos
encontramos con el sentimiento de urgencia en la lucha contra el cambio climático y en la
ejecución de la agenda de desarrollo sostenible que viene apoyada por iniciativas tan importantes
como el Plan de Acción de Finanzas Sostenibles de la Comisión Europea” (Angel Tejada, 2019).
De la misma manera, se destaca que se deben incluir consideraciones ambientales,
sociales enfocadas por las estrategias del buen gobierno. Esta aproximación se conoce
como inversión socialmente responsable y que involucra con el paso de los años desde la gestión
de riesgos a una opción con capacidad de generar valor a largo plazo así como de asistir
positivamente a la sociedad y a los objetivos incluidos de desarrollo sostenible de la Agenda
2030 de ONU (Angel Tejada, 2019).
Fenómenos Naturales
“En las últimas décadas se han estructurado proyectos que luchan contra el cambio
climático y otros efectos ambientales negativos. En la misma línea, diversas organizaciones y
actores comprometidos con la lucha contra el cambio climático trabajan para financiar estos
proyectos. A este mercado y los mecanismos de movilización de dichos recursos se le conoce
como financiación verde” (ASOBANCARIA, 2018).
47
“Como parte del mercado de financiación verde, los bonos verdes han venido
consolidándose en los últimos años como un instrumento financiero que permite apalancar de
manera efectiva y transparente los diferentes proyectos que tienen como objetivo mitigar los
efectos del cambio climático” (ASOBANCARIA, 2018).
En el marco regulatorio y de aplicación, el SISCLIMA se enfatiza los principales
desarrollos por medios de estrategias de liderazgo y gobernanza para combatir los fenómenos
naturales, los cuales se encuentran orientados al diseño de herramientas para contribuir a la
gestión eficaz del cambio climático y también para el sector público y el privado en torno a las
políticas y estrategias empleadas para hacerle frente a los desastres naturales (Claudia Martinez,
2018).
El sistema nos permite la intensificación para implementar la contribución nacional
explícita, que actualmente se encuentra precisando las metas sectoriales para reducir el 20% en
emisiones de gases contaminantes en cabeza de los ministerios. “También ha facilitado el
ejercicio de seguimiento de los compromisos del país en materia de adaptación y ha permitido
elevar el financiamiento climático como una prioridad dentro de la agenda pública” (Claudia
Martinez, 2018).
De otra parte, las Contribuciones determinadas a nivel Nacional que fue presentando para
el “Acuerdo de Paris brindan indicios de anticipar el siguiente tipo de acciones de compensación
y ajuste al cambio climático para alcanzar una reducción de los gases efecto invernadero del 20%
48
con relación a las emisiones premeditadas al año 2030: El sector de agricultura, silvicultura, y
otros usos del suelos, la eficiencia energética en los sectores residenciales, industrial y
comercial” (Claudia Martinez, 2018).
Colombia es uno de los países con mayor sensibilización en lo referente los drásticos
cambios climáticos presentados, por lo cual, su prioridad adaptación y resiliencia y se constituye
como un tema de seguridad nacional, que en el argumento de contribuir a la generación de paz
tiene una gran importancia, porque busca mejorar el bienestar de toda la población en territorios
adecuados al clima, convirtiendo a Colombia en un país moderno, inventor y profesional a nivel
global (Ministerio de Ambiente y Desarrollo Sonstenible, 2015).
Efecto Invernadero
En el último inventario de Gases Efecto Invernadero de Colombia estable que en el 2012
se emitió 258 millones de toneladas de CO2 semejante, el dato más reciente y restablecido con el
que cuenta el país y del cual contribuyeron valiosa información entidades nacionales, regionales
y municipales, en el estudio se determinó que en un espacio de 20 años las emisiones del país
acrecentaron un 15% (IDEAM, 2019).
Según el estudios realizados por las entidades encargadas de monitorear los cambios
climáticos, “las acciones que más gases de efecto invernadero formaron en el último año del
inventario (2014) fueron las correlacionadas con la deforestación y la gestión de las tierras
forestales, con un 33%, seguidas por el sector agropecuario (22%), las industrias energéticas
49
(14%), las manufactureras y de la construcción (12%), el transporte (12%), el saneamiento
básico (4%) y el residencial (3%)” (SEMANA, 2019).
Mitigación
Mitigar es el conjunto de estrategias, políticas y acciones orientadas a limitar o reducir las
emisiones de gases efecto invernadero y mejorar los sumideros de Carbono de acuerdo a lo
pactado en la Convención Marco de Naciones Unidas (Ministerio de Ambiente y Desarrollo
Sostenible , 2020).
La mitigación fue creada en el seno de la convención Marco de las Naciones Unidas para
el Cambio Climático hace ya casi 20 años, como un entramado de acciones que convenían
ejecutar los países prósperos al tomar la responsabilidad principal por la concentración
atmosférica de gases de efecto invernadero. “El compromiso era compartido por toda la
comunidad internacional, pero los países más prósperos y sobre quienes pesaba la mayor
cantidad de gases efecto invernadero del planeta, estaba el liderazgo de la mitigación”
(Ministerio de Ambiente y Desarrollo Sostenible , 2020).
Plan De Compensación Ambiental
La compensación ambiental es un conjunto de medidas y acciones creadoras de bienes
ambientales ajustados a los daños o deterioros ambientales causados por el desarrollo de los
50
proyectos siempre que no se logren acoger a medidas de prevención, corrección, mitigación,
recuperación y restauración eficaces (Mariana Sarmineto, 2015)
El objetivo del Plan de Compensación Ambiental es conseguir la pérdida neta cero de la
biodiversidad y conservar la funcionalidad de los ecosistemas y en la medida de lo posible
adquirir una ganancia neta, al compensar los impactos residuales no evitables en un área
ecológicamente equivalente, por medio de medidas de restauración y conservación, según sea el
caso (Mariana Sarmineto, 2015).
“A partir del año 2012 mediante la expedición de la resolución 1517, el Ministerio de
Ambiente y Desarrollo Sostenible adoptó el Manual de Asignación de Compensaciones por
Pérdida de Biodiversidad, el cual instituye el apremio de realizar las compensaciones
ambientales bajo el principio de no pérdida neta de biodiversidad”,
“establece un factor que indica la necesidad de compensar de 2-4 hectáreas cuando se
afecta una hectárea de vegetación secundaria y de 4-10 hectáreas en caso de intervenir coberturas
naturales, bajo el principio de equivalencia ecosistémica” (Luz Marina Silva, 2016).
51
RESULTADOS DE INVESTIGACIÓN
Factores que inciden en los desequilibrios ambientales, sociales y económicos.
A continuación, se presentan cuatros de los factores que inciden con mayor ámbito en los
desequilibrios ambientales, sociales, y económicos para la emisión e inversión de bonos verdes en
Colombia:
Tabla 1:Factores que inciden en la producción industrial
FACTORES
ENFOQUE AMBIENTAL ENFOQUE
SOCIAL
ENFOQUE
ECONÓMICO
PRODUCCIÓN
INDUSTRIAL
Contaminación ambiental
Desastres naturales
Uso de recursos naturales sin
licencias
Extracción de suelo
Extracción de subsuelo
Fracking
Deforestación
Aumento de emisiones CO2
Contaminación de ríos
Enfermedades
respiratorias
Despojo en las
poblaciones rurales
Perdida de las
culturas ancestrales
Demandas
Aumento de los precios de
los productos industriales.
Fuente: Construcción propia con datos analizados de la investigación.
Para poner en marcha una producción industrial conlleva al inicio de un proceso de extracción y
procesamiento de los recursos naturales, ya que para ubicar la empresa es necesario disponer un terreno lo
que implica realizar, por ejemplo, la deforestación de los bosques (Alberto Cajal, 2019)
52
Las actitudes diversas y contradictorias de los grupos sociales frente a los problemas originarios
que causan la producción industrial por la falta de producción y fuentes de trabajo, lo cual produce la
consiguiente desorientación para planificadores y ejecutores. El creciente aumento en el precio de los
productos industriales destinados para la exportación, lo cual crea un factor notoriamente contribuyente
para la escasez de la producción a nivel interno (Alberto Cajal, 2019).
Tabla 2:Factores que inciden en la generación de energías.
FACTORES
ENFOQUE AMBIENTAL ENFOQUE SOCIAL ENFOQUE
ECONÓMICO
GENERACION
DE ENERGIAS
Contaminación ambiental.
Combustibles Fósiles.
Contaminación Radiactiva.
Emisión de Óxidos de Azufre.
Emisión de nitrógeno.
Aparición del smog.
Efecto Invernadero.
Sistemas insostenibles.
Desequilibrios
sociales.
Afectación población
Rural.
Costos de distribución.
Costos de transportes.
Mantenimiento de
Redes.
Fuente: Construcción propia con datos analizados de la investigación.
La reproducción de energía es considerada como una de las mayores productoras de
contaminación ambiental, ya que los recursos que con frecuencia son utilizados para ello inciden
considerablemente en esta problemática, los cuales son los combustibles fósiles, el carbón, el
petróleo y el gas natural. Estos son conocidos como recursos naturales no cambiables por que
tardan millones de años en formarse y una vez que han sido extraídos de la naturaleza no es
posible hallar el lugar de donde han sido tomados (Alberto Cajal, 2019)
53
El sistema actual energético plantea un escenario poco alentador para el equilibrio social
y político mundial estos riesgos hacen el sistema insostenible generando desequilibrios sociales
que su vez afecta a la población.
Para generar esta energía eléctrica es necesario acondicionar de una central con una
potencia suficiente de generación que incurre en unos costes de comercialización, transporte y
mercadeo que abarcan las pérdidas de energía producidas en la red, los correspondientes al
mantenimiento, amortización, y inversiones (Alberto Cajal, 2019).
Tabla 3:Factores que inciden en el transporte
FACTORES
ENFOQUE AMBIENTAL ENFOQUE
SOCIAL
ENFOQUE
ECONÓMICO
EL
TRANSPORTE
Generador de emisiones de
gases CO2.
Problemas respiratorios y
cardiovasculares.
Problemas auditivos.
Contaminación Atmosférica.
Monóxido de Carbono.
Accidentes por
imprudencia.
Congestión y estrés
urbano.
Fragmentación de
territorios.
Inseguridad
Elevados costos de
transportes.
Corrupción
Transporte ilegal.
Fuente: Construcción propia con datos analizados de la investigación.
El transporte es un creador continuo de contaminantes las cuales ocasionan un impacto
formidable sobre el medio ambiente, produce emisiones de gases como el CO2 donde gran parte
se acumulan la atmosfera siendo el principal causante del efecto invernadero, de igual manera el
impacto ambiental proviene de los accidentes, como los vertidos por accidentes marítimos en el
transporte de derivados de petróleo.
54
El transporte corresponde a diversas actividades sociales y económicas, el transporte de
personas responde primordialmente a motivos de negocios o trabajo, a estudios y a traslado de
lugar de residencia incluyendo las migraciones, todas estas actividades han tenido como
resultado la generación de contaminantes que provoca desequilibrios sociales por el consecuente
aumento del uso del combustible que genera un gran aumento de dióxido de carbono en la
atmosfera (Alberto Cajal, 2019).
En el ámbito económico el transporte permite una mayor distribución de mercancías, lo
cual contribuyen a la expansión de los intercambios comerciales, sin embargo, es conveniente
tener presente los impactos tanto ambientales como sociales.
Tabla 4:Factores que inciden la explotación de madera
FACTORES
ENFOQUE AMBIENTAL ENFOQUE
SOCIAL
ENFOQUE
ECONÓMICO
EXPLOTACION
DE MADERA
Desequilibrios en el
ecosistema.
Calentamiento global.
Pérdida de biodiversidad.
Migración de la fauna
silvestre.
Aumento de la temperatura en
el agua.
Inundaciones.
Ilegalidad en el sector
maderero.
Conflictos sociales.
Agravamiento de la
pobreza.
Costos de inversión.
Manejo viable de los
recursos.
Demandas.
Fuente: Construcción propia con datos analizados de la investigación.
55
La explotación de madera ocasiona una consecuencia ambiental nociva ya que se talan
una gran suma de árboles de los bosques. En resultado, estos demoran en retornar nuevamente,
asimismo, la explotación indiscriminada de bosques y selvas causa la pérdida de la
biodiversidad, la migración de la fauna silvestre, la erosión del suelo y atenúa la desertificación y
e inundaciones (Alberto Cajal, 2019).
En métodos económicos y sociales no se está formando el beneficio suficiente de la
madera, en resultado, al agotamiento institucional para ejercer control sobre este sector,
ocasionando el problema de la violación en el sector Maderero el cual crea pérdidas en los
ingresos económicos, problemáticas sociales, decadencia de la pobreza, y la deforestación
(Alberto Cajal, 2019).
Para poder darle un valor económico a un bosque o a otro ecosistema natural se necesita
poder genera beneficios económicos donde se han obtenidos de los recursos naturales de estos
ecosistemas, pero de una forma racional. Pero no obstante son muy pocas las empresas las que
aportan a la conservación y el manejo viable de los recursos y la conservación de la naturaleza.
De esta forma para fomentar la implementación de bonos verdes en Colombia se hace
necesario agrupar de esta forma “una serie de instituciones financieras comprometidas con el
cuidado del medio ambiente y la sostenibilidad y algunas de ellas ya visualizan las emisiones de
bonos verdes como un objetivo futuro, siempre y cuando las mismas cuenten los escenarios de
precio y riesgo que sus emisiones normales” (Claudia Martinez, 2018).
56
El Gobierno Nacional logra promover las emisiones verdes a través de estos bancos en
un tiempo respetivamente corto, para crear un efecto demostrativo al mercado y seguir los
primeros pasos que lo promuevan (Claudia Martinez, 2018)
57
Mecanismos de financiamiento e inversión para proyectos verdes.
Proceso de evaluación y selección de proyectos
El emisor de un Bono Verde debe notificar a los inversionistas los objetivos de
sostenibilidad medioambiental, el proceso por el cual establece cómo el proyecto verde ajusta
adentro de las clases elegibles de Proyectos Verdes, los juicios de elegibilidad relacionados, y
cualquier proceso utilizado para asemejar y tramitar riesgos ambientales y sociales potencial
asociados (ASOBANCARIA, 2018).
Para esto se debe realizar la gestión de los fondos que platean los “lineamientos para el
adecuado manejo, por parte del emisor, de los fondos conseguidos. Entre ellos se incluye integrar
el ejercicio con la cooperación de un auditor o una tercera parte que compruebe los procesos
internos que admiten la retribución y el uso de los recursos” (ASOBANCARIA, 2018).
Los emisores de los bonos verdes deben poseer y conservar la investigación actualizada
sobre el uso de los fondos y los proyectos realizados, “puesto que anualmente se debe realizar un
reporte sobre el uso y destinación que se le ha dado a los recursos obtenidos mediante los bonos.
Debe advertirse que la periodicidad puede ser menor en caso de que un hecho extraordinario lo
requiera. Dichos informes deben ser muy completos y contar con una serie de indicadores e
información que le permita entender al inversor el uso que se le dio a sus recursos y el impacto
ambiental generado o esperado” (ASOBANCARIA, 2018).
58
Principales Inversionistas Internacionales en bonos verdes
De acuerdo con investigación de las empresas públicas de valores, “en Latinoamérica se
han realizado hasta la fecha 17 emisiones de bonos verdes. De estos, los bancos colombianos han
ejecutado cuatro emisiones, lo que representa el 26,7 % de la totalidad; el país que lidera este
tipo de emisiones es Brasil (6), seguido por México (4) y Colombia (4). Finalmente están Chile,
Argentina y Honduras, con una emisión” (Carolina Moncayo, 2019).
El Grupo Banco Mundial, a través del Banco Mundial y la Corporación Financiera
Internacional (IFC), ha liderado el desarrollo del mercado de los bonos verdes. El Banco
Mundial realizo la emisión del primer bono verde en el año 2008 y en el año 2013 IFC fue la
primera institución en realizar la emisión de su primer bono verde global, lo que concluyo en
bonos verdes dentro del mercado y que se convirtieron en mercados principales (BANCO
MUNDIAL, 2017).
El Banco Mundial e IFC han sido guía del mercado como los mayores emisores de bonos
verdes, al haber recolectado capitales para la financiación relacionada con el cambio climático de
una extensa diversidad de inversionistas institucionales y comerciantes minoristas y al haber
exhibido la clase de activos de los bonos verdes a muchos financieros por primera vez, también
han considerado un papel fundamental en la determinación de las principales destrezas del
mercado en componente de lucidez y exposición de informes (BANCO MUNDIAL, 2017).
59
Principales Inversionistas en Colombia
En Colombia, las compañías involucradas en proyectos con impacto positivo en el
medioambiente son muy pocas, y las que cuentan con los medios acuden por lo general a la
banca por recursos (crédito) para levantar su desarrollo, un ejemplo claro se puede resaltar en La
Empresa de Energía del Pacífico (Epsa) en el año 2018 quien consiguió 420.000 millones de
pesos, y que fueron destinados “a la construcción de Celsia Solar Bolívar, planta de 8,06 MW,
ubicada en Santa Rosa de Lima, Bolívar” (Carlos Arturo Garcia, 2019).
La Corporación Financiera Internacional, que pertenece al Grupo Banco Mundial, y la
Financiera de Desarrollo Nacional, el cual es un banco de progreso colombiano especialista en
la financiación y estructuración de proyectos con un enfoque en infraestructura, proporcionaron
el voto de confianza a Epsa y a los proyectos reparables (Carlos Arturo Garcia, 2019).
En la siguiente tabla podremos observar las razones más comunes entre los diferentes
actores de la economía para apoyar y participar en las emisiones de bonos verdes.
60
Tabla 5:Beneficios de emitir bonos verdes
Fuente: (Evaluación del potencial de exitoso mercado de bonos verdes en Colombia,
2019).
De la anterior tabla, podemos identificar el incesante desarrollo del mercado internacional
de bonos verdes. Además, podemos observar que los emisores asimismo perciben los favores de
este método de financiación a pesar el coste administrativos adicionales que generan, el principal
objetivo para las organizaciones que emiten bonos verdes es demostrar una transición de su
negocio hacia un modelo mucho más eficiente y sostenible que responda a los nuevos objetivos
de la sociedad a través de proyectos específicos (Economia Naraja, 2019).
Las ventajas para quienes invierten en proyecto de bonos verdes es principalmente que
están invirtiendo en proyectos sostenibles con el medio ambiente, y de esta manera están
fomentando el desarrollo de actividades que producen beneficios hacia la sociedad y la economía
en general.
61
Durante los últimos años, el mercado de bonos ha evidenciado un crecimiento acelerado,
lo cual, en principio, se expone un mayor conocimiento y sensibilización que ha permitido la
generación entre los países para enfrentar diferentes estrategias de múltiples problemas que está
generando el cambio climático y los costos financieros correlacionados (Romy Calderon, 2019).
Los países son más sensatos que estos inconvenientes ambientales se hallan cada vez
más presentes en la sociedad y para los cuales la solución demanda de un ejercicio conjunto a
nivel global. Los bonos emitidos en estas zonas se han destinado a la financiación de proyectos
concernientes con la energía, transporte, sector agrícola y forestal, y en menor extensión una
serie de sectores como el hídrico, inmobiliario, biodiversidad (Romy Calderon, 2019).
En la siguiente gráfica se identifican la diversidad de financieros en bonos verdes y que
exponen su localización geográfica, así como los mandatos de desarrollo y/o medio ambiente:
62
Ilustración 2:Tipos de perfiles de inversionistas en bonos verdes
Fuente: (Evaluación del potencial de exitoso mercado de bonos verdes en Colombia,
2019).
Los Bancos de Desarrollo se centran en prestar atención a temas ambientales y desarrollo,
estas entidades generan retornos financieros como tesorerías corporativas en diferentes fondos
para la generación de bonos en Latinoamérica, estos bonos son emergentes y cuentan con una
libre administración los bancos de Desarrollo Internacional y Regional busca retornos
financieros a favor y que se centren en establecer prioridad en el impacto ambiental y de
desarrollo (Claudia Martinez, 2018).
63
Relación entre el uso de los instrumentos financieros verdes y el desarrollo sostenible
empresarial.
Las finanzas climáticas son una rama de las finanzas que indagan y aseguran el flujo de
los recursos hacia actividades que admiten sujetar las emisiones de carbono y asumir un
incremento resiliente al cambio climático. Los instrumentos financieros que han nacido como
una respuesta a esta problemática, se encuentran los bonos verde que ya se comercian en
mercados de todo el mundo, y que por cierto se encuentra incluida colombiano. (Diana
Constanza Restrepo, 2019).
El desarrollo “verde es la plataforma del futuro para promover un desarrollo económico y
competencia nacional basada en el uso eficiente de los recursos, se centra en suscitar tanto la
competencia de la economía como la conservación y el uso eficiente del capital natural. Al igual
los empleos creados en actividades que generen impactos positivos ambientales, “empleos
verdes”, serán la contribución del crecimiento verde a la reducción de la pobreza y el crecimiento
económico” (FINAGRO, 2020).
Caso 1: Impacto generado ambientalmente de las operaciones y productos por el Grupo
Nutresa frente al cambio climático
Un ejemplo es el Grupo Nutresa el cual se orienta en defender las competencias de las
comunidades con las que interactúa para suscitar su desarrollo y progreso, así como en inducir
decisiones enfocadas a la mitigación del hambre que generen medios de nutrición y estilos de
64
vida saludable. Adicional el ciudadano fomenta el respeto por los derechos humanos con sus
grupos relacionados. (Informe Integrado Grupo Nutresa, 2019).
“Para lograr una mayor contribución al logro de los objetivos de desarrollo sostenible, el
Grupo Nutresa ha alineado su estrategia de sostenibilidad con la Agenda 2030 para el Desarrollo
Sostenible, un plan de 15 años en favor de las personas, el planeta y la prosperidad. De esta
manera, los programas, las metodologías de trabajo y las métricas de la Organización están
direccionados a generar progreso en el cumplimiento de los objetivos de desarrollo sostenible”
(Informe Integrado Grupo Nutresa, 2019).
El Grupo Nutresa vela por la ecoeficiencia en su vínculo de abastecimiento y la reducción
de los impactos ambientales de sus productos en su ciclo de vida mediante la gestión integral del
agua, la consumación de trasmisiones de economía circular y la depreciación de emisiones,
consumos de energía y materiales de empaque (Informe Integrado Grupo Nutresa, 2019).
Por otra parte, el rol de las empresas privadas para alcanzar con éxito el logro de estos
objetivos, y de que sus operaciones suman valor para avanzar en una transformación natural
hacia un desarrollo más sostenible (Informe Integrado Grupo Nutresa, 2019).
El Grupo Nutresa frente al cambio climático
El principal propósito del grupo Nutresa es aportar con la mitigación de cambios
climáticos por medio de la implementación de estrategias centradas en la disminución
65
significativa de emisiones de gases efecto invernadero, en busca de mejorar la eficiencia
energética e implementación de nuevas tecnologías de uso eficiente en materias prima, en
búsqueda de evolución y demanda de mercados más consistentes. (Informe Integrado Grupo
Nutresa, 2019).
Tabla 6:Estrategias y progresos del Grupo Nutresa frente a su compromiso ambiental
Estrategia Progreso
Minimizar el impacto sobre
la calidad del aire y contribuir
con la mitigación y la adaptación
al cambio climático.
Se estableció una reducción acumulada de gases de
efecto invernadero, adquiridos entre 2010 y 2019 en
Colombia, y una menor reducción en el 2018 y 2019
en México, Costa Rica, República Dominicana,
Panamá, Perú y Chile.
Optimizar la intensidad energética en las
operaciones industriales, comerciales,
logísticas y administrativas, y migrar hacia
el uso de fuentes de energía más limpias.
Se estableció una reducción significativa en el
consumo de energía entre 2010 y 2019 en las
operaciones desarrolladas en Colombia, y una menor
reducción en las operaciones de México, Costa Rica,
República Dominicana, Panamá, Perú y Chile, con
respecto a 2018.
Se aplicó principalmente en las plantas de Colombia
y con menor aplicación en las plantas
internacionales, en las que se emplea el uso de
combustibles menos contaminantes.
En su gran mayoría la canasta energética de las
operaciones en Colombia corresponde a energías
renovables.
Reducir el impacto directo e indirecto
sobre el recurso hídrico a lo largo de la
cadena de valor y mitigar los riesgos
asociados a situaciones de escasez o
deterioro en la calidad del recurso.
Se logró un alto índice de mitigación en el consumo
de agua entre 2010 y 2019 utilizado en Colombia,
con lo que se logra anticipadamente el cumplimiento
de la meta 2020.
Implementación del modelo de valor social y
ambiental
66
del recurso hídrico que incorpora las alteraciones
externas
para estimar el precio real del agua.
Reducir la generación de residuos
y aumentar su aprovechamiento
para disminuir costos de operación
y mitigar el impacto ambiental.
Se logró la reducción en la generación de residuos
por tonelada producida en Colombia entre 2010 y
2019, y con una menor reducción entre 2018 y 2019
en México, Costa Rica, República Dominicana,
Panamá, Perú y Chile.
Gran parte de esta estrategia se llevó acabo por
medio del aprovechamiento de residuos de manera
más eficiente y sostenible.
Fuente: Construcción propia con datos analizados de la investigación
El Grupo Nutresa trabaja por la eficiencia en su cadena para el suministro y la reducción
del impacto ambiental de sus productos en su ciclo de vida por medio de gestión adecuada y
completa del agua, la ejecución de programas de economía circular, baja de emisiones, consumos
de energía y materiales de empaque. Es bien ejecutado del rol de la empresa privada para lograr
con éxito el beneficio de este conjunto de objetivos, y de que sus trabajos suman valor para
avanzar en una transformación natural hacia un desarrollo más sostenible (Informe Integrado
Grupo Nutresa, 2019).
67
Tabla 7:Estrategia de cambio Climático de Nutresa
Temática Líneas de acción
Prevención y Compensación
• Energías limpias en cada proceso industriales.
• Reducción de emisiones atmosféricas
• Optimización de rutas y consumo de
combustible.
• Implementación de energías renovables
Optimización de recursos
• Identificar las principales vulnerabilidades,
causas y consecuencias para implementarlas de
una mejor manera.
• Fortalecer iniciativas para la adaptación de los
cambios económicos, sociales y culturales.
Innovación y crecimiento
• Implementación de propuestas de valor con
experiencias del mercado y modelos de negocio.
• Implementar estrategias de innovación para
apalancar el crecimiento en los mercados
actuales y emergentes, promoviendo el consumo
responsable.
Fuente: Construcción propia con datos analizados de la investigación.
Al igual se puede decir que el Grupo Nutresa busca ofrecer una cartera de productos
sostenibles a lo largo de su ciclo de vida por medio del diseño e inclusión de empaques
responsables y de esta manera reduce el impacto ambiental de las operaciones y sus productos
(Informe Integrado Grupo Nutresa, 2019).
68
Caso 2: Estudio dimensión ambiental Ecopetrol
En Ecopetrol y su equipo de trabajo, la gestión ambiental busca prevenir, controlar,
mitigar, y compensar los potenciales impactos ambientales de las operaciones y proyectos, de
acuerdo con la jerarquía de la mitigación, de tal manera que busca contribuir al mejoramiento de
la calidad ambiental de los territorios en donde opera y al desarrollo sostenible. A través de la
gestión ambiental se busca que las obras, proyectos y actividades de la Compañía cuenten con
los permisos y autorizaciones requeridas y se realice el seguimiento a su estricto cumplimiento
(Ariel Suarez, 2019).
Ecopetrol cuenta con una estrategia de cambio climático donde tiene como objetivo
principal, reducir de forma significativa las emisiones de carbono y reducir la vulnerabilidad de
la operación a la variabilidad y el cambio climático. Dicha estrategia se encuentra alineada con
las políticas y planes que el gobierno nacional ha construido para direccionar y gestionar el tema
de cambio climático (Ariel Suarez, 2019).
Ecopetrol en acción por el clima
Consciente de los efectos del cambio climático a nivel mundial y de la necesidad de
limitar el calentamiento global que este por debajo de los 2°C y continuar con los esfuerzos para
limitarlo a 1.5°C, Ecopetrol está comprometido con la reducción de su huella de carbono y con el
desarrollo de acciones ambiciosas y contundentes para la reducción y compensación de GEI.
69
Tabla 8:Estrategias y progresos de responsabilidad corporativa ambiental en Ecopetrol
Estrategia Progreso
Gestión integral del agua
Principalmente se busca emplear en la cadena de valor y políticas
corporativas de la organización el uso adecuado del agua como
habilitador de proyectos y operaciones, se obtuvieron resultados
positivos en los siguientes indicadores:
• Eficiencia operativa en el manejo del agua
• Sostenibilidad y seguridad hídrica en el entorno
• Planificación hídrica y gobernanza del agua
Buenas prácticas de
Ecoeficiencia
Se contribuye al compromiso de desarrollo sostenible, por medio
de la orientación de la energía que permite optimizar las fuentes,
usos y costos de manera más fiable y sostenible.
Efectiva gestión de la
biodiversidad
Se trabaja en pro del bienestar de la comunidad para la
conservación y recuperación de los ecosistemas, su resiliencia y la
diversificación de las economías, principalmente en los siguientes
proyectos:
• Gestión de paisajes multifuncionales
• Conservación de la biodiversidad
• Ambiente legal, operacional y territorial
Mitigación del cambio
climático
Se implementan estrategias para diseñar una operación con bajas
emisiones de carbono y en pro de mitigar la vulnerabilidad a los
efectos del cambio climático, para esto se trabaja en los siguientes
factores:
• Mitigación.
• Vulnerabilidad y adaptación.
• Tecnologías e investigación.
• Participación en construcción de documentos de política
pública.
Fuente: Construcción propia con datos analizados de la investigación.
70
Por lo anterior la responsabilidad corporativa que tiene Ecopetrol e implementa dentro de
su plan de trabajo y líneas de acción están orientados de acuerdo a las perspectivas de los grupos
de interés y alineación con los objetivos empresariales, principalmente a fin de prever y mitigar
riesgos futuros asociados a la regulación ambiental y social.
La estrategia del cambio climático de Ecopetrol tiene cuatro temáticas principales y once
líneas de acción como se detalla en la tabla a continuación:
Tabla 9:Estrategia de cambio climático de Ecopetrol
Temática Líneas de acción
Mitigación
• Inventario de Gases de Efecto Invernadero.
• Reducción de las emisiones de C02 de las operaciones
desarrolladas en la empresa.
• Compensación de emisiones de GEI a través de
soluciones basadas
en naturaleza.
• Promoción de la reducción de emisiones de gases de
efecto invernadero en la cadena de abastecimiento.
• Lograr una participación en mercados sostenibles de
carbono.
Vulnerabilidad y adaptación
• Identificación de la vulnerabilidad.
• Plan de adaptación e implementación de medidas de
faciliten la adaptación a los cambios del ecosistema.
Tecnología e investigación
• evaluación de tecnologías y prácticas tecnológicas.
• Alianzas tecnológicas internacionales.
• Investigación y desarrollo tecnológico.
Participación en construcción de
documentos de política pública
• Participación en la elaboración de documentos de
políticas para emplearlas en el ámbito nacional.
Fuente: Construcción propia con datos analizados de la investigación.
71
Para lograrlo, Ecopetrol reducirá en un 20% sus emisiones de GEI al año 2030 bajo un
escenario bussiness as usual. Esta meta se encuentra alineada con la contribución de Colombia
frente al acuerdo de París y al ODS Numero 13 - Acción por el Clima. Ecopetrol cuenta con una
Estrategia de Cambio Climático, la cual está alineada con las políticas y planes del gobierno
nacional. Esta estrategia está enfocada en conservar una operación baja en emisiones de carbono
y someter la vulnerabilidad a la inestabilidad y el cambio climático.
Mitigación de fenómenos
Esta temática busca reducir y compensar las emisiones de gases de efecto invernadero
(GEI en términos de CO2e) en la cadena de gas y petróleo, en proporción con los objetivos
empresariales de incremento y progreso sustentables. Ecopetrol durante los años ha venido
implementando proyectos que mitiguen y compense la reducción de emisiones de GEI en las
diferentes áreas operativas de la empresa a través de programas de vigencia energética, beneficio
de gas, disminución de quema, reducción de emisiones fugitivas y venteos, y energías
renovables.
Los planes de adaptación consideran un portafolio de medidas de adaptación que se
establecen con el fin de aumentar la resiliencia de las operaciones de Ecopetrol a la variabilidad
y cambio climático. Las medidas están asociadas a los siguientes componentes:
72
Ilustración 3:Tipos de proyectos financiados con bonos verdes
La hoja de ruta para la implementación del plan y el monitoreo y seguimiento, se
desarrollarán a partir de 2020.
La viabilidad ambiental en busca de gestionar y conseguir oportunamente las
autorizaciones ambientales solicitadas para posibilitar las operaciones y proyectos que admiten
avalar el desempeño de las metas empresariales. El proceso contiene la transformación de
estudios ambientales, la gestión, el trámite y seguimiento metódico de las solicitudes asentadas
ante los mandos ambientales de orden nacional y regional. Este proceso es fundamental, ya que
permite fortalecer la relación interinstitucional con las autoridades ambientales, entre otras.
Compensaciones ambientales e inversión
Para la culminación de los compromisos de compensación ambiental e inversión del 1%,
Ecopetrol tiene identificados 24 núcleos, los cuales constituyen áreas prioritarias, en las
diferentes zonas de operación, estableciendo paisajes multifuncionales e identificando
operaciones concretas a desarrollar en cada paisaje.
73
Para dar cumplimiento a las obligaciones, en la estrategia de Ecopetrol se define que se
realizarán acuerdos de conservación, con los cuales se pretende favorecer la conservación a
través de incentivos en especie que son: proyectos agroforestales, silvopastoriles, apícolas,
estufas eficientes, sistemas fotovoltaicos, cosechas de agua y hogares ecológicos, entre otros. Los
núcleos de intervención priorizados para la culminación de deberes de Compensación Ambiental
y nuevas Inversiones.
Estándares de calidad ambiental en Colombia
En Colombia el Ministerio de Ambiente y Desarrollo Sostenible, en el marco del Plan
Nacional Estratégico de Mercados Verdes, creó el Sello Ambiental Colombiano - SAC y
reglamentó su uso mediante la Resolución 1555 de 2005 expedida conjuntamente con el
Ministerio de Comercio, Industria y Turismo, objeto para la consolidación de una producción de
bienes ambientales sostenibles que permitan y admitan el incremento de ofertas de servicios
ecológicos de competencia para los mercados nacionales e internacionales (Minambiente, 2014).
En la pericia, el sello ha asumido poco impulso y baja recepción en el sector productivo y
de servicios que podría monopolizar el Ministerio de Ambiente y Desarrollo Sostenible reporta
en el año 2013 la aplicación del sello SAC en 90 hoteles y 2 Cajas de Compensación Familiar,
Las empresas eligen certificarse en otros modelos ambientales de naturaleza internacional y de
creencia mundial como las ISO 14000 a la 14064 y la ISO 50001 en gestión energética. Algunos
tipos se han aplicado a sectores determinados de importancia para Colombia, como la RSPO en
74
el subsector palma de aceite, caficultura partidaria con la biodiversidad, la certificación forestal
FSC para productos elaborados con madera (Claudia Martinez, 2018).
El uso del sistema de atención al consumidor (SAC) es libre de acceso, esto significa que
todos los interesados en que sus bienes o servicios porten esta etiqueta pueden requerir. El Sello
Ambiental Colombiano debe ser estimado por los fabricantes o prestadores de servicios como
una estrategia productiva y una ventaja competitiva, y por los consumidores como un valor
agregado frente a los bienes o servicios que no cuentan con este instrumento (Minambiente,
2014).
Las agrupaciones y los proyectos que conservan un sello ambiental o emplean estándares
de ocupación ambiental, tienen mucha más posibilidad de tener una cartera de transformaciones
verdes, capaces de condescender un portafolio verde para una emisión de bono verdes. De otra
parte, en Colombia existe suficiente experiencia en la aplicación de sellos y estándares
internacionales que en la práctica más manejados que los estándares nacionales (Claudia
Martinez, 2018).
¿Cómo los mercados verdes influyen en la generación de desarrollo sostenible a
través de instrumentos financieros?
• Evaluar el uso de los instrumentos financieros verdes, como parte de la sostenibilidad
empresarial y mitigación de los fenómenos naturales.
A fin de dar respuesta a la pregunta de cómo los mercados verdes influyen en la
generación de desarrollo sostenible a través de instrumentos financieros se realiza una matriz
75
DOFA que nos permite identificar las fortalezas, debilidades, amenazas que surge en los
mercados verdes que a su vez se puede convertir en oportunidades.
Tabla 10:Matriz DOFA Bonos Verdes
FORTALEZAS
• Financiación y refinanciación de
proyectos verdes sostenible.
• Permite acceder a recursos de
inversores que están dispuestos a
financiar proyectos que generan
beneficios ambientales.
• Participación en estrategias de
sostenibilidad y de financiamiento
dando efecto demostrativo y apoya el
aumento de la liquidez del mercado.
• Generación de beneficios a las
instituciones financieras.
DEBILIDADES
• Bajo volumen de proyectos
financiables.
• Desconocimiento de los
estándares verdes.
• Falta de divulgación de
incentivos.
• Capacidad y herramientas
ilimitadas.
AMENAZAS
• Contaminación en recursos naturales.
• Baja volatilidad en la emisión de
Bonos verde.
• Tala indiscriminada de reservas
forestales.
• Incrementos de emisiones de CO2
• Efecto invernadero.
OPORTUNIDADES
• No existe restricciones
regulatorias para la entrada de
inversionista extranjeros.
• Eficiencia operativa.
• Economía más sostenible y
eficiente hacia el futuro.
• Oportunidades de inversión.
• Crecimiento económico
Fuente: construcción propia con datos analizados de la investigación.
76
CONCLUSIONES
La elaboración del presente trabajo, permitió establecer una serie de conclusiones basadas
en los argumentos y evidencias analizadas durante el desarrollo de esta investigación; las cuales
se describen a continuación:
Los bonos verdes son instrumentos financieros para fomentar la protección y
conservación del medio ambiente, puesto que los resultados del cambio climático son cada día
más negativos y pueden afectar décadas de avances en el mundo en desarrollo, siendo esta la
razón y la importancia de invertir en la emisión de bonos verdes que permitan la financiación o
refinanciación de proyectos sostenibles para combatir y mitigar los desequilibrios ambientales,
sociales y económicos.
Por lo anterior, los bonos verdes nos permiten crear conciencia de los daños generados
por nuestras malas acciones y nos suministran los lineamientos para invertir y apoyar un
crecimiento sostenible a través de la construcción de proyectos que sean amigables con el medio
ambiente y que optimen la calidad de vida de las personas.
No obstante, dentro de la actual economía existen factores medioambientales y sociales
desfavorables para dar continuidad con el crecimiento verde, siendo originados por la
implementación de procesos productivos inadecuados en las empresas, principalmente de los
siguientes sectores: Producción industrial, generación de energías, transporte y la explotación de
77
madera. Por esta razón, nace la necesidad de tomar medidas urgentes que les permita combatir
los cambios climáticos y desastres naturales.
El sector financiero representa un papel fundamental para combatir los fenómenos
naturales, por lo cual adoptaron una posición más activa frente a su responsabilidad
socioambiental que les permite apalancar inversiones y proyectos encaminados a la generación
de desarrollo sostenible asegurando el flujo de recursos hacia las actividades enfocadas al
crecimiento verde.
Por último, los bonos verdes en proporción con los objetivos de desarrollo sostenible
tienen como fin auxiliar al mejoramiento de la calidad de vida de las personas y fomentar
iniciativas encaminadas a la mitigación y compensación de los daños ambientales, para de esta
manera garantizar un desarrollo económico y competencia nacional basada en el uso eficiente de
los recursos. Adicionalmente, se requiere trabajar en la implementación de sistemas de
información que permitan conocer más fácilmente los bonos verdes y la aplicación de los
mismos.
78
RECOMENDACIONES
El incremento del mercado de bonos verdes ha tenido una evolución positiva desde la
adopción de esta nueva alternativa de financiación que permite principalmente mitigar y
compensar los daños ambientales. No obstante, se evidencia la falta de corrientes teóricas y
normativas que brinden mayor información de los aspectos relevantes de los bonos verdes a
todos los usuarios y especialmente a los posibles inversionistas. De este modo, la transparencia
en las emisiones y una información fiable y de fácil entendimiento podría aumentar la confianza
de los inversores, facilitando el crecimiento del mercado.
Para promover la expansión del mercado de bonos verdes se sugiere establecer unos
fundamentos de fácil acceso que oriente a los inversionistas y a las empresas de la importancia
de tomar conciencia y actuar a tiempo apoyando los proyectos que sean sostenibles para el
ecosistema. Por otra parte, el Gobierno Nacional deberá ampliar las compensaciones tributarias
para transformaciones en el medio ambiente y la disminución de tasas impositivas para
inversionistas extranjeros que hacen posible el crecimiento del mercado de bonos verdes.
Las empresas a nivel nacional e internacional deben mejorar sus procesos de producción
y no solo pensar en generar utilidades por la venta de sus productos y/o servicios, sino que por el
contrario deben fortalecer sus estrategias ambientales que permitan retribuir los daños generados
por sus acciones. De esta manera, es importante comenzar la implementación de inversiones en
proyectos verdes dentro de las estrategias corporativas de cada entidad, para permitan fomentar
79
el desarrollo de actividades que producen beneficios para la sociedad y la economía en su
conjunto.
Desde un ámbito de estudio y aplicación de esta investigación recomendamos a la
facultad de contaduría pública incrementar las líneas de estudio enfocadas a la contabilidad
ambiental y sus factores, para garantizar a futuro el desarrollo actividades comerciales y de
explotación de recursos de tal manera que en el uso de métodos tradicionales no se vean
afectados el continuo mejoramiento de la economía y el efectivo crecimiento verde.
80
ANEXOS
Anexo 1: Árbol de Problemas
Fuente: Construcción propia con datos analizados de la investigación.
81
Anexo 2: Matriz de revisión de literatura
Fuente: Construcción propia con datos analizados de la investigación.
82
REFERENCIAS
Alberto Cajal. (2019). https://www.lifeder.com/factores-contaminacion/.
AMBIENTE, M. D. (1993). LA POLÍTICA AMBIENTAL COLOMBIANA. Obtenido de LEY 99
DE 1993: http://www.humboldt.org.co/images/documentos/pdf/Normativo/1993-12-22-
ley-99-crea-el-sina-y-mma.pdf
Ana María Zapata Vélez. (2019).
https://www.grupobancolombia.com/wps/portal/empresas/capital-
inteligente/tendencias/sostenibilidad/bonos-verdes.
Angel Tejada. (16 de Agosto de 2019). https://www.bbva.com/es/opinion/bonos-verdes-sociales-
y-sostenibles-rentabilidad-en-el-largo-plazo/.
Ariel Suarez. (Marzo de 2019). Obtenido de
https://www.ecopetrol.com.co/wps/portal/es/ecopetrol-web/nuestra-empresa/sala-de-
prensa/publicaciones/informes-de-gestion-y-sostenibilidad
ASOBANCARIA. (2018). Obtenido de https://www.asobancaria.com/wp-
content/uploads/1158.pdf
ASOBANCARIA. (2018, p,1). SEMANA ECONOMICA 2018. Obtenido de
http://www.asobancaria.com/wp-content/uploads/1158.pdf
BANCO MUNDIAL. (2017). https://www.bancomundial.org/es/results/2017/12/01/green-bonds.
83
Banco Mundial. (2019). https://www.bancomundial.org/es/news/immersive-story/2019/03/18/10-
years-of-green-bonds-creating-the-blueprint-for-sustainability-across-capital-markets.
BANCO MUNDIAL. (18 de Marzo de 2019).
https://www.bancomundial.org/es/news/immersive-story/2019/03/18/10-years-of-green-
bonds-creating-the-blueprint-for-sustainability-across-capital-markets#.
Bancoldex. (8 de Octubre de 2018). https://www.bancoldex.com/noticias/158-empresas-se-
financiaron-con-los-recursos-de-los-bonos-verdes-bancoldex-2191.
Bolsa de Valores de Colombia. (2017). LEY 964 DE 2005. Obtenido de
https://www.bvc.com.co/pps/tibco/portalbvc/Home/Regulacion/Mercado_de_Valores/Le
yes?com.tibco.ps.pagesvc.action=updateRenderState&rp.currentDocumentID=5d9e2b27
_11de9ed172b_-
2e677f000001&rp.revisionNumber=1&rp.attachmentPropertyName=Attachment&com.ti
bco.ps
BONDS, C. (2016). Obtenido de https://www.climatebonds.net/
Carlos Arturo Garcia. (23 de Abril de 2019). https://www.eltiempo.com/economia/sector-
financiero/en-que-va-la-emision-de-bonos-verdes-en-colombia-352770.
CARMEN AMELIA TRUJILLO. (ENERO de 2019). UNIVERSIDAD TÉCNICA DEL NORTE.
Obtenido de https://www.studocu.com/es/document/universidad-camilo-jose-
cela/marketing/trabajo-tutorial/libro-de-investigacion-cualitativa-digital-
compressed/4751385/view
Carolina Moncayo. (junio de 2019). https://www.incp.org.co/colombia-se-convierte-tercer-pais-
latinoamericano-emitir-bonos-sostenibles/.
84
Claudia Martinez. (2018). https://www.e3asesorias.com/wp-
content/uploads/documentos/DIAGNOSTICO.pdf.
COLOMBIA, C. D. (2017). LEY 964 DE 2005. Obtenido de
https://www.bvc.com.co/pps/tibco/portalbvc/Home/Regulacion/Mercado_de_Valores/Le
yes?com.tibco.ps.pagesvc.action=updateRenderState&rp.currentDocumentID=5d9e2b27
_11de9ed172b_-
2e677f000001&rp.revisionNumber=1&rp.attachmentPropertyName=Attachment&com.ti
bco.ps
Diana Carolina León Durán. (30 de julio de 2019).
https://www.larepublica.co/especiales/especial-rse-julio-2019/emision-de-bonos-verdes-
esta-ganando-terreno-en-todo-colombia-2890724.
Diana Carolina León Durán. (30 de julio de 2019).
https://www.larepublica.co/especiales/especial-rse-julio-2019/emision-de-bonos-verdes-
esta-ganando-terreno-en-todo-colombia-2890724.
Diana Constanza Restrepo. (28 de Mayo de 2019). Obtenido de
http://www.eafit.edu.co/escuelas/economiayfinanzas/noticias-eventos/Paginas/bonos-
verdes.aspx
Economia Naraja. (7 de Junio de 2019). Obtenido de https://www.ennaranja.com/economia-
facil/que-son-los-bonos-verdes/
Eduardo Uribe Botero. (2015).
https://repositorio.cepal.org/bitstream/handle/11362/39855/S1501295_en.pdf;jsessionid
=24FB30E8DB8347A05CF6CEEE7C440572?sequence=1.
85
Evaluación del potencial de exitoso mercado de bonos verdes en Colombia. (23 de Abril de
2019). https://www.e3asesorias.com/wp-
content/uploads/documentos/DIAGNOSTICO.pdf. Obtenido de
https://www.e3asesorias.com/wp-content/uploads/documentos/DIAGNOSTICO.pdf
FINAGRO. (2020). Obtenido de c
Fra cj+. (s.f.). Obtenido de https://historiadelaciencia-
mnieto.uniandes.edu.co/pdf/FRANCISBACON.pdf
Francis Bacon (1561-1626). (s.f.). Obtenido de https://historiadelaciencia-
mnieto.uniandes.edu.co/pdf/FRANCISBACON.pdf
Franco Alexander Piza Rondón. (2015). Director Corporativo de Sostenibilidad. Obtenido de
https://www.grupobancolombia.com/wps/portal/acerca-de/informacion-
corporativa/gobierno-corporativo/directores-y-administradores/franco-piza
Grupo Bancolombia. (15 de Agosto de 2019).
https://www.grupobancolombia.com/wps/portal/negocios-
pymes/actualizate/sostenibilidad/que-esta-haciendo-colombia-frente-al-cambio-
climatico.
Hugo F. Triaca. (Diciembre de 2019). https://www.abogados.com.ar/bonos-verdes-en-
perspectiva/25037.
IDEAM. (2015). http://www.ideam.gov.co/web/tiempo-y-clima/escenarios-cambio-climatico.
IDEAM. (2019). http://www.cambioclimatico.gov.co/sala-de-prensa/-
/asset_publisher/0vf4WcNOcZT7/content/en-20-anos-colombia-aumento-en-un-15-sus-
emisiones-de-co2-equivalentes.
86
Informe Integrado Grupo Nutresa. (31 de Diciembre de 2019). Obtenido de
https://s3.amazonaws.com/grupo-nutresa/wp-
content/uploads/2020/04/16234646/informeintegrado2019gruponutresa.pdf
Javier Diaz Fajardo. (2019). hhttps://www.elcolombiano.com/negocios/economia/bonos-verdes-
una-forma-de-financiar-proyectos-BG11241321.
Luz Marina Silva. (2016).
http://repository.humboldt.org.co/bitstream/handle/20.500.11761/9848/2016-
compensaciones-ambientales.pdf?sequence=1&isAllowed=y.
MADS & PNUD. (2014). http://www.scielo.org.mx/pdf/rica/v31n3/v31n3a9.pdf.
Mariana Sarmineto. (2015). https://www.servilex.pe/blog/plan-de-compensacion-ambiental.
Minambiente. (2014). http://www.minambiente.gov.co/index.php/component/content/article/366-
plantilla-.
Minambiente. (2016).
https://www.minambiente.gov.co/images/NegociosVerdesysostenible/pdf/plan_de_negoci
os_verdes/Plan_Nacional_de_Negocios_Verdes.pdf. Obtenido de
https://www.minambiente.gov.co/images/NegociosVerdesysostenible/pdf/criterios_negoc
ios_verdes/criterios_actualizado_2016/Guia_Verificaci%C3%B3n_Criterios_NV_V12__
26_01_2016.pdf.
Ministerio de Ambiente. (2006).
https://www.minambiente.gov.co/images/NegociosVerdesysostenible/pdf/plan_de_negoci
os_verdes/Plan_Nacional_de_Negocios_Verdes.pdf.
Ministerio de Ambiente y Desarrollo Sonstenible. (2015).
http://www.andi.com.co/Uploads/14.%20PNCC_Versi%C3%B3n_27122016_v2_F.pdf.
87
Ministerio de Ambiente y Desarrollo Sostenible . (2020).
https://www.minambiente.gov.co/index.php/component/content/article/461-plantilla-
cambio-climatico-17.
Ministerio de Hacienda . (2019). https://www.unepfi.org/wordpress/wp-
content/uploads/2019/12/Acuerdo-Verde.pdf.
Naciones Unidas. (2018). https://unfccc.int/es/process-and-meetings/the-paris-agreement/que-
es-el-acuerdo-de-paris.
NORMATIVO, G. (2010). Obtenido de DECRETO 2555 DE 2010:
https://www.funcionpublica.gov.co/eva/gestornormativo/norma.php?i=40032
Nubia Salobral. (1 de Diciembre de 2019). https://cincodias.elpais.com/autor/nuria_salobral/a/.
Objetivos de Desarrollo Sostenible. (25 de Septiembre de 2015). ONU. Obtenido de
https://www.un.org/sustainabledevelopment/es/objetivos-de-desarrollo-sostenible/
OCDE. (2014). https://www.oecd.org/cfe/regional-policy/OECD-Principles-Water-spanish.pdf.
ONU . (2019). https://www.un.org/es/climatechange/un-climate-summit-2019.shtml.
ONU. (2019). https://www.un.org/ruleoflaw/es/un-and-the-rule-of-law/united-nations-
environment-programme/.
ONU. (2019). https://www.unenvironment.org/es/noticias-y-reportajes/comunicado-de-
prensa/lanzan-el-primer-esquema-de-bonos-verdes-para-financiar.
Organizacion de las Naciones Unidas. (2015).
https://idus.us.es/bitstream/handle/11441/78203/Los%20bonos%20verdes_FERNANDEZ
_HINOJOSA_JC.pdf?sequence=1&isAllowed=y.
Princio de Bonos Verdes XM. (2020). https://www.bmv.com.mx/docs-
pub/MI_EMPRESA_EN_BOLSA/CTEN_MINGE/PRIN_BONOS_VERDES_MX2_1.pdf.
88
Redacción. (2020). https://blog.bankinter.com/economia/-/noticia/2019/9/30/caracteristicas-
bonos-verdes.
Reporte Intregrado de Gestion Sostenible. (2018). Obtenido de
https://www.ecopetrol.com.co/Asamblea2019/reporte-integrado-gestion-sostenible-
2018.pdf
Romy Calderon. (FEBRERO de 2019). Obtenido de http://www.alide.org.pe/wp-
content/uploads/2019/03/Documento-t%C3%A9cnico-Mercado-de-bonos-verdes-
Qui%C3%A9nes-son-sus-protagonistas-Final.pdf
ROMY CALDERON. (FEBRERO de 2019). Obtenido de http://www.alide.org.pe/wp-
content/uploads/2019/03/Documento-t%C3%A9cnico-Mercado-de-bonos-verdes-
Qui%C3%A9nes-son-sus-protagonistas-Final.pdf
Romy Calderon. (2019). http://www.alide.org.pe/wp-content/uploads/2019/03/Documento-
t%C3%A9cnico-Mercado-de-bonos-verdes-Qui%C3%A9nes-son-sus-protagonistas-
Final.pdf.
Ruth Mata Ferrusquía. (2019). http://gerente.com/co/3-factores-clave-impulsan-la-economia-
verde/.
Santiago Castro. (2018). https://www.larepublica.co/analisis/santiago-castro-513871/bonos-
verdes-2782533.
Sebastian Montes. (2018). https://www.larepublica.co/finanzas-personales/asi-funcionan-los-
bonos-verdes-locales-2736824.
Secretaria Permanente del SELA. (ENERO de 2012).
http://www.fao.org/fileadmin/user_upload/AGRO_Noticias/docs/la%20vision%20de%20l
a%20economia%20verde%20en%20america%20latina%20y%20el%20caribe.pdf.
89
SEMANA. (2019). SEMANA.
SEMANA. (2019). https://sostenibilidad.semana.com/medio-ambiente/articulo/237-millones-de-
toneladas-de-co2-emite-colombia/46865.
SUPERINTENDENCIA. (2005). RESOLUCIÓN 400 DE 1995. Obtenido de
https://normograma.info/men/docs/pdf/resolucion_supervalores_0040_2095.pdf
VALORES, S. D. (2005).
https://normograma.info/men/docs/pdf/resolucion_supervalores_0040_2095.pdf.
Obtenido de RESOLUCIÓN 400 DE 1995.