ESTUDIO FINANCIERO ECONÓMICO

Facultad de Ciencias AgropecuariasIngeniería en Manejo de Cuencas y Ambiente

UP Facultad de Ciencias AgropecuariasIngeniería en Manejo de Cuencas y Ambiente

Evaluación de proyectos

INTRODUCCIÓN:

El análisis económico y financiero es un método integral que permite valorar objetivamente, descubrir y movilizar las reservas internas. Las herramientas del análisis financiero se dedican principalmente a una evaluación histórica de la empresa.

El estudio económico financiero conforma la tercera etapa de los proyectos de inversión, en el que figura de manera sistemática y ordenada la información de carácter monetario, en resultado a la investigación y análisis efectuado en la etapa anterior el Estudio Técnico.

Este trabajo abordara los tipos, características y componentes de la inversión, así como la construcción de un flujo y cuáles son sus componentes, el capital de trabajo entre otros.

El estudio económico-financiero de un proyecto, hecho de acuerdo con criterios que comparan flujos de beneficios y costos, permite determinar si conviene realizar un proyecto, o sea si es o no rentable y sí siendo conveniente es oportuno ejecutarlo en ese momento o cabe postergar su inicio.

Estudio económico financiero

Objetivos de un estudio Económico -Financiero

Sistematizar los resultados económicos de los demás estudios del proyecto: mercado, técnico, legal y organizacional.

Calcular las cuentas financieras: capital de trabajo, depreciación de activos, amortización de pre operativos y realización de un flujo de caja

Definir la estructura financiera del proyecto

El estudio financiero es la conclusión de la etapa de formulación y paso previo para la evaluación del proyecto. Los objetivos de este estudio son:

Definición del Flujo

"FLUJO DE FONDOS" O "FLUJO DE CAJA". Ambos se refieren a un flujo del proyecto que ilustra cuáles son sus costos y beneficios y cuándo ocurren.

La evaluación financiera de un proyecto antes de que éste se lleve a cabo, o la evaluación ex - ante, requiere de la construcción de un flujo de caja con información confiable acerca de las cantidades de bienes o servicios que van a producirse, los insumos que se requieren y sus respectivos precios. Además, exige una proyección razonable que tenga en cuenta el régimen de impuestos, las condiciones financieras y, cuando sea relevante, la tasa de cambio.

Fuentes de Información para la Construcción del Flujo

Cada uno de estos elementos debe ser caracterizado según: a) Su monto o magnitud y b) Su ubicación en el tiempo

Características que forman parte de un Flujo de fondos

Muestra las entradas y salidas de caja en un período de

tiempo determinado

Los beneficios (ingreso) de operación

Los costos (egresos) de inversión o montaje, o

sea, los costos iniciales

Los costos (egresos) de

operación

El valor de desecho o

salvamento de los activos del proyecto.

Los ingresos que se incluyen en un flujo de fondos son los percibidos por la venta o alquiler de los productos o la prestación de los servicios del proyecto. Deben ser registrados en el año en que se espera recibir, independientemente del momento en que se den.

Los Ingresos

Los Egresos .Todas las salidas de dinero forman parte de un gasto y son consideradas como egresos, tomando en cuenta que los gastos son las salidas de dinero por diversas causas, como el pago de servicios o pago de renta. Las inversiones realizadas por una entidad también son consideradas como egresos, los de este tipo se realizan con la intención de recuperarlos con una utilidad.

Inversión.

Es el monto de capital que se le asigna a un proyecto, con la esperanza de que este pueda producir un bien o servicio útil al ser humano o a la sociedad en general. Los costos de inversión generalmente consisten en desembolsos correspondientes a la adquisición de activos fijos o activos nominales y a la financiación del capital de trabajo.

Se entiende por activo tangible • a los bienes

propiedades de la empresa, terrenos, edificios, maquinarias, equipo entre otros.

Se entiende por activo intangible• al conjunto de bienes

propiedad de la empresa, necesarios para su funcionamiento, y que incluyen: patentes de inversión, marcas, diseños comerciales o industriales

Capital de trabajo

Activo circulante:• E

s un bien o derecho líquido o que puede convertirse en líquido en menos de un año.

valores e inversiones • E

s el dinero invertido a muy corto plazo en alguna institución bancaria.

Inventario: La cantidad de dinero que se asigne para este rubro depende directamente del crédito otorgado en las ventas.

pasivo circulante:

Es la parte del pasivo que contiene las obligaciones a corto plazo de la empresa;

en este contexto se entiende por corto plazo a un periodo de vencimiento inferior a un año.

EI capital de trabajo es la inversión adicional liquida que debe aportarse para que la empresa en píese a elaborar el producto.

Los Costos de Operación.La segunda gran categoría de costos corresponde a los costos de operación, que consisten en los desembolsos por insumos y otros rubros necesarios para el ciclo productivo del proyecto a lo largo de su funcionamiento.

Costo de producción.

Costos de administraci

ón

  Costos financieros

Costos de ventas.

Costos de producción

Materia prima.

Mano de obra directa e indirecta

Materiales indirectos.

Costo de insumos.Costo de mantenimiento.

Cargos por depreciación y amortización.

otros costos

Los costo

s muert

os

Estos se definen como costos ya causados, que

resultan ineludibles,

independientemente de la

decisión de inversión que se

tome.

En otras palabras, son

costos inevitables, aunque se decida no realizar el

proyecto que se está

evaluando.

El costo de oportunidad

El costo de oportunidad se define como el valor o beneficio que genera un recurso en su mejor

uso alternativo. Los valore

s de salva

mento

El valor de salvament

o se asocia con los activos adquirido

s por el proyecto.

Busca reconocer el valor que existe al finalizar el período

de evaluación, gracias a la

realización del proyecto, que no

existiría si éste no se hubiera realizado

Depreciación:La depreciación es el mecanismo mediante el cual se reconoce el desgaste que sufre un bien por el uso que se haga de él.

física •Agotamiento.•Desgastes, Envejecimiento.

económica •Explotación por tiempo limitado•Envejecimiento técnico, económico

contabilidad •Consolidación.•Políticas de dividendos, tributarias.

Tipos de Flujos de Fondos

Flujo del proyecto sin financiamiento

también llamado el flujo del proyecto "puro")

En el primero, se asume que la inversión que requiere el proyecto proviene de fuentes de financiamiento internas.

El flujo de fondos incremental:

Es aquel que se registran tan solo los ingresos y los costos atribuibles al proyecto,

En los cuales no se hubiese incurrido si el proyecto no se hubiese ejecutado.

El Interés Financiero: Una Compensación por Sacrificar Alternativas del Dinero

El interés constituye una cuota que se paga por el uso del dinero de otra persona durante un determinado período . El interés le compensa al dueño del dinero el retorno o el placer que hubiese percibido de haber optado por utilizar ese dinero en la mejor alternativa. Así, se puede considerar el interés como una compensación financiera por aplazar en el tiempo el uso del dinero.

Las Tasas de Interés

Cada decisión en cuanto al pago incide el monto del interés, o sea, sobre la tasa de interés que efectivamente se paga o se recibe.

Costos de capital o tasa mínima aceptable de rendimiento La TMAR también llamada TIMA tasa de interés mínima aceptable es la tasa que representa una medida de rentabilidad, a la mínima que se le exigirá al proyecto de tal manera que permita cubrir:

la totalidad de la inversión los egresos de operación

los intereses que deberán pagarse por aquella parte de la inversión financiera con capital ajeno a las

inversiones del proyecto.los impuestos

TMAR= índice inflacionario (inflación) + prima de riesgo

Balance general:El balance general es el estado financiero de una empresa en un momento determinado. Para poder reflejar dicho estado, el balance muestra contablemente los activos (lo la que organización posee), los pasivos (sus deudas) y la diferencia entre estos (el patrimonio neto).

Activo = Pasivo + Capital

Estado de ganancia o perdidas

El Estado de Ganancias y Pérdidas conocido también como Estado de Resultados, Estado de Ingresos y Gastos, o Estado de Rendimiento; es un informe financiero que da muestra la rentabilidad de la empresa durante un período determinado, es decir, las ganancias y/o pérdidas que la empresa obtuvo o espera tener.

¿Para qué sirve el Estado de Ganancias y Pérdidas?

Este estado financiero permite que el empresario, luego de un periodo de funcionamiento de su empresa, pueda determinar si obtuvo utilidad o pérdida. Con esa información el dueño de la empresa podrá analizar su situación financiera, su estructura de ingresos, costos y tomar decisiones acertadas sobre el futuro de su empresa.

Relación Beneficio / Costo:

Representa el rendimiento que genera el proyecto expresado en el número de unidades monetarias recuperado por cada unidad de inversión.

La inversión es aconsejable si el resultado de la

RB/C es mayor a la unidad, ya que existe beneficio por cada unidad

monetaria recuperada.

Si la RB/C es = 0, el proyecto

es indiferente

,.

Si la RB/C es menor a la

unidad indica que los costos

del proyecto son mayores y no proporciona

ningún beneficio a la inversión.

CRITERIOS PARA LA TOMA DE DECISIÓN

En su aplicación más básica, la evaluación financiera mide la rentabilidad de un determinado proyecto que genera para un determinado agente, para así poder tomar un decisión sobre la bondad de ejecutarlo o participar en él.

El Valor Presente Neto como Criterio para la Toma de

Decisiones:

Como se ha planteado anteriormente, para tomar una decisión sobre la rentabilidad de

un proyecto, se debe compararlo con el costo de oportunidades de los recursos

invertidos en él.

Si VPN >0, el proyecto es atractivo y debe ser aceptado.

Si VPN <0, el proyecto no vale la pena

Si VPN =0, es indiferente realizar el proyecto o escoger las alternativas,

puesto que arrojan el mismo

Bi = Beneficios del proyecto en el año iCi = Costos del proyecto en el año i r = Tasa de descuento Io = Inversión Inicial

La Tasa Interna de Retorno (TIR):

Se define como la tasa de descuento intemporal a la cual los ingresos netos del proyecto apenas cubren las inversiones y sus costos de oportunidad.

Bi = Beneficios del proyecto en el año iCi = Costos del proyecto en el año iTIR = Tasa Interna de Retorno Io = Inversión Inicial

RAZÓN BENEFICIO NETO - INVERSIÓN

El cociente entre el beneficio neto actualizado y la inversión o Razón Beneficio Neto-Inversión, (BN/I), indica el monto de beneficios netos actualizados generados por el proyecto, por cada unidad monetaria de inversión inicial.

La Razón Beneficio Neto-Inversión, (BN/I), se calcula por la siguiente fórmula: (BN/I)=VAN/I

VAN= valor actual neto Io = Inversión inicial

Un proyecto será aceptable si la razón BN/Io es mayor de

uno.

Estudio financiero para el Plan de negocios de una

empresa familiar de mermeladas de vegetal en la ciudad

de Panamá.Para llevar a cabo este proyecto se consideró la inversión de los siguientes activos.

DESCRIPCION COSTO DE INVERCION OBRAS CIVILES O FISICAS 5,250.00Adecuación del edificio 5,000.00Imprevisto (5%)oficina 250.00 MOVILIARIO Y EQUIPO 4,046.7De oficina 800.00De producción 3,054.00Imprevisto (5%) 192.70 TOTAL DE ACTIVOS FIJOS 9,296.70 ACTIVOS NOMMINABLES 1,920.45Licencias, Premios y Registros 1,829.00Imprevistos (5%) 91.45 CAPITAL DE TRABAJO 394.09Materia Prima 375.32Imprevisto (5%) 18.77 TOTAL DE LA INVERCION 11,611.24 MONTO DE FINANCIAMIENTO 70% 8,127.87

Financiamiento:Se financiara el 70% de la inversión requerida, es decir B/. 8,127.87. con el banco nacional con un préstamo blando de a 10 años. Para préstamos agroindustriales esta entidad financiera cobra una tas a de interés de 2% anual.

AÑO Saldo del préstamo inicio de año

Amortización del Préstamo

Pago de los Intereses

Pagos Periódicos iguales

Saldo del préstamo Final de año

1 8,127.87 742,29 162.56 904.85 7,385.582 7,385.58 757.14 147.71 904.85 6,628.443 6,628.44 772.28 132.57 904.85 5,856.164 5,856.16 787.72 117.12 904.85 5,068.445 5,068.44 803.48 101.37 904.85 4,264.966 4,264.96 819.55 85.30 904.85 3,445.417 3,445.41 835.94 68.91 904.85 2,609.478 2,609.47 852.66 52.19 904.85 1,756.829 1,756.82 869.71 35.14 904.85 887.10

10 887.10 887.10 17.74 904.85 0.00

Calculo de los ingresos: los ingresos fueron calculados en base a la demanda estimada en el estudio de mercado y estableciendo una distribución de las ventas entre las tres mermeladas de la empresa

Para lograr una posicionamiento rápido en el mercado, se establecieron precios de venta al detal para cada mermelada, por debajo de mermeladas importantes similares

Mermeladas Precios al Detal Precios al Mayoreo de

Yehimels

Margen de ganancia sugerido

Competencia

Yehimels

Cebolla 3.95 3.55 2.75 20%Pimiento verde 3.25 3.15 2.40 20%

Pimiento rojo 3.15 3.10 2.40 20%

Determinando los precios al mayoreo y conocida la estimación de las ventas anuales, se pudo determinar el monto de los ingreso anuales durante los diez años del proyecto el siguiente cuadro muestra la información de los ingresos anuales de la empresa.

AÑO Numero de frascos Mermeladas Ingreso AnualCebolla Pimiento Verde Pimie

nto Rojo

1 1,030 2.75 2.40 2.40 2,580.152 1,318 2.75 2.40 2.40 3,302.593 1,688 2.75 2.40 2.40 4,227.324 3,240 2.75 2.40 2.40 8,116.455 4,147 2.75 2.40 2.40 10,389.066 5,309 2.75 2.40 2.40 13,297.997 6,795 2.75 2.40 2.40 17,021.438 11,597 2.75 2.40 2.40 29,049.919 14,844 2.75 2.40 2.40 37,183.88

10 19,000 2.75 2.40 2.40 47,595.37

Costos de operación:Son todos aquellos gastos en la adquisición de insumos, materiales y pago de servicios que se requieren en el proceso de producción de las mermeladas. Comprenden los siguientes.

Materia Prima Precio (B/) Unidad de medida

Cebolla 0.77 KgPimiento 2.20 KgMargarina 3.60 KgAzúcar 0.23 KgAgua 0.05 GalÁcido Cítrico 2.50 KgBenzoato de Sodio 3.25 KgPectina Cítrica Rápida 20.00 KgFrascos 0.30 UnidadEtiquetas 0.01 Unidad

Estado de ganancia:

Flujo de fondos netos

Conclusión

El Análisis económico y financiero consiste en la tercera etapa que conforma a un proyecto de inversión, tiene su importancia al englobar los tipos de inversiones que se pueden realizar, los riesgos que pueden surgir, además de incluir los Estados financieros.

El análisis financiero también permite comparar el rendimiento de una empresa a lo largo del tiempo o comparar el rendimiento de la empresa con respecto al de las empresas de la industria a la que pertenece.