emea fashion & luxury market private equity and investors ... · • per il 54% dei rispondenti...

EMEA Fashion &

Luxury market

Milano, 29 Febbraio 2016

Private Equity and

Investors Outlook

2016

Contents

i. EMEA Fashion & Luxury: Key Takeaways & Methodology approach

ii. EMEA Fashion & Luxury: M&A deal monitor 2015

iii. EMEA Fashion & Luxury: Private Equity and Investors survey 2016

iv. About Deloitte and IT’s Fashion & Luxury Practice

© 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited 2

EMEA Fashion & Luxury: Key Takeaways (1/3)

• L’indagine “EMEA Fashion & Luxury market: Private Equity and Investors Outlook 2016” realizzata da

Deloitte Financial Advisory analizza i principali trend che, nelle aspettative degli investitori intervistati,

dovrebbero caratterizzare l’andamento previsionale del settore per il 2016

• In generale le prospettive degli operatori sul mercato del Fashion & Luxury sono molto positive

mostrando uno scenario di ripresa anche per le operazioni di merger & acquisition per tutti i vari settori

analizzati del comparto del lusso

Fashion & Luxury M&A deal 2015

• Nel 2015 sono state concluse 84 operazioni di Merger & Acquisition relative al settore Fashion &

Luxury, equivalenti al 61% dei deal globali; il valore medio dei deal del 2015 è stato pari a 471 milioni di

dollari

• I Personal Luxury Goods sono il principale settore di investimento, rappresentando il 50% delle

transazioni, con valore medio per operazione pari a 389 milioni di dollari

• L’Apparel & Accessories rappresenta il principale settore d’investimento con il 32% dei deal conclusi

con un valore medio stimato per deal pari a circa 300 milioni di dollari

• Nei settori Hotels e Cosmetics & Fragrances sono state effettuate le operazioni di acquisizione più

rilevanti del 2015 con un valore medio per deal superiore alla media del mercato

• Nel 2015 nel settore degli Hotels sono stati conclusi 26 deal (30% del totale) trainati anche dalla forte

crescita del mercato di questi ultimi anni (+12% CAGR 12-15); il settore Hotels rileva il valore medio per

deal più alto del 2015 pari a ~686M$© 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited 3


Fashion & Luxury M&A deal 2015 (cont.)

• I principali Paesi che hanno registrano il maggior numero di deal sono Regno Unito con il 24%, Francia

con il 17% e l’Italia con il 15% con un focus settoriale diverso

• Nel Regno Unito sono stati realizzati 20 deal di cui il 40% sono nel settore Apparel & Accessories e il

35% nel settore degli Hotels

• In Francia sono stati realizzati 14 deal prevalentemente focalizzati nel settore Apparel & Accessories

(50%) e Cosmetics & Fragrances (30%)

• In Italia oltre il 60% dei deal sono stati effettuati nel settore Apparel & Accessories mentre in Spagna

oltre il 60% sono stati realizzati nel settore degli Hotels

• Il 30% circa delle aziende target acquisite hanno un volume d’affari superiore ai 100 milioni di dollari,

di cui il 20% (5,4% del totale) maggiore di 1B$

• Il 53,6% dei deal sono stati effettuati da Financial Investor, di cui l’87% sono Private Equity, mentre il

restante 46,4% è realizzato da Corporate attive nel comparto del Fashion & Luxury

• Nel 2015 il 70% dei deal rilevano come Seller uno Strategic Player (Corporate) di cui il 60% sono stati

ceduti a favore di un Financial Bidder (Private Equity)

• Le principali strategie d’investimento sono state operazioni di Growth Capital (61%) realizzate

prevalentemente da parte di Strategic Investor (51%) seguite dal Buyout (18%) effettuati principalmente da

Fondi di Private Equity (80%)

• Nel 2015 la maggior parte dei deal realizzati sono state operazioni di maggioranza salvo il settore

Watches & Jewelry in cui il 70% dei deal hanno riguardato posizioni di minoranza



Fashion & Luxury Private Equity and Investors Outlook 2016

• Quasi l’80% dei rispondenti all'indagine detiene asset attivi nel comparto del Fashion & Luxury con

una partecipazione di maggioranza e con una duration media inferiore ai 5 anni

• Per il 54% dei rispondenti alla survey prevede una crescita del mercato Fashion & Luxury superiore al

5% nel 2016, trainato principalmente dai settori Cosmetics & Fragrances, in aumento secondo l’83% degli

investitori (a doppia cifra per il 21%), Apparel & Accessories per il 66%, e Furniture per il 58%.

- I settori che rilevano la maggiore percentuale di aspettative in decrescita, anche se inferiori

rispetto al positive sentiment, sono Watches & Jewelry (43% di decrescita vs 49% di crescita) ,

Yacht (27% di decrescita vs 23% di crescita) e Private Jet (23% di decrescita vs 35% di crescita)

- Gli investitori con asset attivi nel F&L rilevano delle aspettative migliori, rispetto ai potenziali

investitori che non detengono asset in F&L, su Cosmetic & Fragrances, Cars e Yacht

• Le aree geografiche previste in crescita sono l’Asia-Pacific (Giappone escluso), Middle East e Nord

America, mentre Europa e Giappone rimarranno stabili per il 2016

• Nel 2016 l’87% degli investitori effettuerà nuove operazioni nel Fashion & Luxury. I Personal Luxury

Goods mantengono la loro attrattività grazie alle performance di crescita e marginalità superiori al resto del

comparto

• Il 65% degli investitori prevedono di acquisire una posizione di maggioranza nella compagine

societaria, finanziando l’operazione principalmente attraverso la leva del Senior Debt

• L’IRR medio atteso si colloca tra i 20 e i 30 punti percentuali; sono le exit da aziende di grandi dimensioni

(34% dei casi) ad offrire i rendimenti più elevati (i.e. > 20%)

• I rendimenti più elevati sono attesi per le aziende di grandi dimensioni, Il 35% degli investitori che

proietta un IRR superiore al 20% ha intenzione di acquistare aziende con sales maggiori di 100M$© 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited 5

EMEA Fashion & Luxury: approccio metodologico

Contenuti

principali

Fonti

• Dimensionamento delle

operazioni di M&A 2015

classificate per settori

• Analisi del profilo delle

aziende target

• Analisi del profilo degli

investitori

• Analisi sulle

caratteristiche dei deal

realizzati su scala EMEA

• Analisi del portafoglio

corrente di asset

operanti nel mercato di

riferimento

• Analisi sulle principali

linee guida strategiche

implementate sul

portafoglio esistente per

la creazione di valore

economico

• Analisi delle strategie di

exit previste nel 2016

• Outlook e strategie di

investimento per il 2016

• News e report da parte

dei principali media

provider focalizzati su

M&A (e.g. Thomson,

Merger Market, etc.)

• Private Equity investors

press releases

• Company press releases

• Sondaggio online tramite

CAWI (Computer

Assisted Web

Interviewing)

• Interviste con figure

executive operanti

nell’ambito di PE

• Apparel & Accessories

• Watches & Jewelry

• Cosmetics & Fragrances

• Cars

• Hotels

• Furniture

• Private Jets

• Yachts

• Cruises

• La ricerca è focalizzata

sui segmenti «Premium»

del settore definiti sulla

base di parametri

quantitativi (e.g. price

point) e qualitativi (e.g.

interviste con esperti di

settore)

M&A deal monitor PE & Investors survey Settori coperti

Segmenti di mercato

EMEA scope

Footprint

geografico

Primary data

level

Nota generale

• Il report EMEA Fashion

& Luxury market:

Private Equity and

Investors Outlook 2016

costituisce un estratto

di un’indagine che

Deloitte ha sviluppato

su scala globale la cui

pubblicazione è

prevista intorno alla

metà del 2016

• Il perimetro geografico

considerato contiene le

seguenti aree

geografiche: Europa,

Medio Oriente ed Africa

Contents






EMEA Fashion & Luxury: Highlight on M&A 2015

(1) Operazione conclusa mediante la creazione

della newco Varenne

Overview by sector

Overview by main countries

Relevant deals 2015

84 deal (100%)

27 deal (32,1%)

10 deal (11,9%)

5 deal (6,0%)

26 deal (31,0%)

6 deal (7,1%)

4 deal (4,8%)

6 deal (7,1%) Month Target Bidder Value B$

April

June

June

January

March

August

February

April

December

March

Coroin

Center Parcs

Douglas Holding

Pepe Jeans

The Net-A-Porter

Kew Green

Holdings

Hugo Boss

Roberto Cavalli

Kurt Geiger

LRG Holdings

Constellation

Hotels

Brookfield Ppty

Partners

CVC Capital

Partners

M1 Group

YOOX SpA

Metropark Hotels

Tamburi-Zignago

Holding

Clessidra1

Cinven Partners

Cerberus Capital

Management

~4,4

~3,7

~3,1

~1,0

~0,8

~0,6

~0,6

~0,4

~0,4

~0,3

Apparel &

Accessories

Watches &

JewelryYachts Furniture

Private

Jets

Cosmetics &

FragrancesEMEA Hotels

United Kingdom

Hotels35%

App&Acc

Others

Yachts

2015

100%

20%

35%

10%

20 deals

(24%)

Spain

2015

22%

56%

100%

22%

Hotels

App&Acc

Others

9 deals

(11%)

France

App&Acc

Cos&Fra

21%

50%

Others

2015

100%

29%14 deals

(17%)

Germany

Others

100%

29%

29%

43%

Hotels

2015

Cos&Fra

7 deals

(8%)

Italy

13 deals

(15%)

Rest of EMEA

21 deals

(25%)

App&Acc

Furniture

100%

62%

15%

23% Others

2015

48%

14%

100%

Others

2015

Hotels

Wat&Jew

14%

24%

Private

Jets


Dimensionamento principali operazioni di M&A

Nel 2015 Il Fashion & Luxury ha registrato circa 84 deal di M&A, il 50% focalizzati sui Personal Luxury Goods e

il 31% nell’Hotellerie

Note: Il perimetro dell’analisi comprende le principali operazioni di M&A realizzate nell’industry Fashion & Luxury nel corso del 2015, ad esclusione delle IPO; Sono stati

considerati nell’analisi anche le transazioni per l’acquisizione di player nella value chain del Fashion & Luxury come strategic suppliers e selective retailers;

(1) Sono state escluse dall’analisi tutte le operazioni il cui scope era l’acquisto di asset tangibili (beni immobiliari)

Fonte: Elaborazioni su dati Merger Market, Thomson M&A, One Source, Mint Global and Company press release.

26

10

27

Watches &

Jewelry

Cosmetics &

Fragrances

5

Apparel &

Accessories

64

Furniture

84

Personal

Luxury

Goods

Other

Luxury

markets

Total Fashion

& Luxury

Hotels1 Yachts

6

Private Jets

42

(50%)

42

(50%)

Break (%) 32,1% 6,0% 11,9% 31,0% 7,1% 7,1% 4,8% 100,0%

• Nel corso del 2015 sono stati realizzati 84 deal di M&A nell’area EMEA, focalizzati sul comparto allargato del Fashion

& Luxury di cui la metà nel settore dei Personal Luxury Goods (42 deal)

• Il settore Apparel & Accessories con 27 deal rappresenta il 32% del mercato M&A 2015

• Gli altri mercati del lusso, comprensivo degli hotel, rappresentano il 50% del mercato M&A 2015

• Un terzo delle transazioni realizzate nel corso dell’anno fanno riferimento al settore degli Hotels, favorito anche dalla

crescita del mercato (+11,5% CAGR 12-15)

• Nei restanti settori i deal si distribuiscono come: Yachts 7,1% (6 deal), Furniture 7,1% (6 deal) e Private Jets con il

4,8% (4 deal)

Key

Findings

Numero deal nell’area EMEA per settore (# ; %)


Valore medio delle principali operazioni per settore

Nel 2015 il valore medio per deal è pari a 471M$; le transazioni più rilevanti hanno riguardato i settori Hotels

(686M$) e Cosmetics & Fragrances (660M$)

Note: Il valore medio dei deal è stato calcolato escludendo le transazioni per le quali non sono disponibili dettagli sui termini dell’operazione; Sono stati

esclusi dall’analisi alcuni deal che rappresentavano valori outlier; i valori riportati sono un campione rappresentativo basato sui valori disponibili

Fonte: Fonte: Elaborazioni su dati Merger Market, Thomson M&A, One Source, Mint Global and Company press release

1855

686

146

296

660

Furniture

Avg. F&L

471M$

Avg. PLG

389M$

YachtsHotels Apparel &

Accessories

Cosmetics &

Fragrances

Watches

& Jewelry

• Nei settori Hotels e Cosmetics & Fragrances sono state effettuate le operazioni di acquisizione più rilevanti del 2015

con un valore medio per deal superiore alla media del mercato

• Il valore medio per deal del settore Apparel & Accessories è stato pari a 296 milioni di dollari cioè 0,6x il valore

medio dell’intero comparto Fashion & Luxury per effetto anche delle caratteristiche industriali del settore moda

caratterizzato mediamente dalla presenza di player aventi una dimensione aziendale più ridotta

Valore medio dei deal per settore nel 2015 (M$)

Personal Luxury

Goods (PLG)

Other Luxury

markets

Key

Findings


Principali operazioni M&A per paese e settori

I principali Paesi che hanno registrano il maggior numero di deal sono Regno Unito con il 24%, Francia con il

17%, l’Italia con il 15%, la Spagna con l’11% e la Germania con l’8%, ognuno con un mix settoriale


24% 17% 15% 11% 8% 6% 19%Paesi %

Distribuzione deal del 2015 per settore e nazioni (# ; %)

60,0% 80,0%20,0%

20,0%

0,0%

40,0%

100,0%40,0%

100,0%

60,0%

0,0%

80,0%

13

UK Spain

20 14

ItalyFrance

9

Other

countries

16

1

8

1

8

2

Switzerland

5

1

1

2

Germany

2

1

1

7

1

5

2

21

2

1

2

2

1

7

1

1

1

2

1

1

7

1

7

2

1

4

1

Furniture

Private

Jets

Yachts

Cosmetics &

Fragrances

Watches &

Jewelry

Hotels

Apparel &

Accessories

Tot 84

4

6

6

26

10

5

27

Break


Dimensione media delle aziende target (1/2)Il 30% circa delle aziende target acquisite hanno un volume d’affari superiore ai 100 milioni di dollari, di cui il

20% (5,4% del totale) maggiore di 1B$

Note: L’analisi è stata realizzata su un campione di aziende target per le quali era disponibile un dato ufficiale di fatturato al termine del FY 2014)


5,4%

10,7%

10,7%

101-

250M$

33,9% 17,9%

501-

1.000M$

5,4%

16,1%

51-

100M$

251-

500M$

25-

50M$

<

25M$

>

1.000M$

Total Fashion

& Luxury

100,0%68% under 100 M$

Distribuzione aziende target per classe di ricavi (%)

• Gli investimenti nel comparto Fashion & Luxury del 2015 riguardano principalmente aziende di dimensioni

contenute, circa il 68% delle target ha ricavi inferiori ai 100 milioni di dollari

• Il 30% circa delle aziende target acquisite hanno un volume d’affari superiore ai 100 milioni di dollari

• Soltanto il 5,4% dei deal interessano aziende con ricavi superiore ad 1 miliardo di dollari

• I principali giant deal del mercato M&A su scala EMEA sono:

− Acquisizione nel settore Hotels di Coroin (deal value ~4,4B$) e Center Parcs (~3,7B$)

− Acquisizione della catena di profumeria Douglas da parte del fondo di private equity CVC Capital Partners

(deal value ~3B$)

− Acquisizione del brand Pepe Jeans (deal value ~1B$) nel settore Apparel & Accessories

Key

Findings


Dimensione media delle aziende target (2/2)Nel 2015 il ricavo medio delle aziende acquistate è stato di 454M$ e raggiunge i 643M$ nel comparto del

Personal Luxury Goods

Note: L’analisi è stata realizzata su un campione di aziende target per le quali era disponibile un dato ufficiale di fatturato al termine del FY 2014


Ricavi medi delle aziende target acquistate per settore (M$)

344367

221236

363

782

Apparel &

Accessories

Cosmetics &

Fragrances

Watches

& Jewelry

YachtsHotels Private Jets

Avg. PLG

643M$

Avg. F&L

454M$

Furniture

Personal Luxury

Goods (PLG)

Other Luxury

markets

• La dimensione media del volume d’affari delle aziende acquistate è di circa 454M$, e raggiunge i 643M$ se si

considerano i soli Personal Luxury Goods

• Le aziende target di grandi dimensioni sono concentrate nei settori Apparel & Accessories (avg. 782M$) e

Cosmetics & Fragrances (avg. 363M$)

Key

Findings


Profilo dei Bidder Financial & Strategic Investor

Il 53,6% dei deal sono stati effettuati da Financial Investor, di cui l’87% sono Private Equity, mentre il restante

46,4% è realizzato da Corporate attive nel comparto del Fashion & Luxury

(1) Sono inclusi nella categoria «other F&L sectors» i settori Private Jets e Furniture


• Nel 2015 il 53,6% dei deal hanno come main bidder un Financial Investor, che nell’86,7% dei casi è

rappresentato da un fondo di Private Equity

• Gli Strategic Investors hanno concluso il 46,4% delle transazioni, di cui il 25,6% sono corporate attive nel settore

Apparel & Accessories, il 23,1% nell’Hotellerie, ed il 10,3% nel settore Yachts

• I grandi gruppi del luxury hanno realizzato 4 operazioni principali (10,3%)

25,6%

23,1%

10,3%

10,3%

7,7%

12,8%

10,3%

53,6%

46,4%

Yachts

Luxury Holdings

Cosmetics &

Fragrances

Other F&L sectors1

Other industries

Financial

investor

Strategic

investor

Apparel &

Accessories

Hotels

100,0%

Bidder type Bidder sector

100,0%

86,7%

6,7%

6,7%

53,6%

46,4%Strategic

investor

Bidder sector

Financial

investor

100,0%

Other investors

Real Estate

Venture Capital/

Private Equity

100,0%

Bidder type

Profilo Financial Investor (%) Profilo Strategic Investor (%)

Key

Findings


Mappa del mercato M&A per tipologia di investitoreNel 2015 il 70% dei deal rilevano come Seller uno Strategic Player (Corporate) di cui il 60% sono stati ceduti a

favore di un Financial Bidder (Private Equity)


M&A market by Investor type (%)

• Nel 2015 il 40% delle operazioni sono state «Strategic to Sponsor» (34 deal); le operazioni «Strategic to

Strategic» sono state circa il 30% del mercato M&A su Fashion & Luxury

• I Financial Seller rappresentano il 30% delle operazioni prevalentemente effettuate a favore di Strategic Bidder

(quasi il 60%)

Sponsor to sponsor 11 (41%)

Strategic to Strategic 23 (40%)

Financial seller

27

Strategic seller

57

68%

Financial bidder

45

54%

Strategic bidder

39

32%

46%

Focus next chart

Key

Findings


Principali strategie di investimento dei bidder

Nel 2015 I deal conclusi hanno avuto come razionale una strategia di «Growth Capital» o «Buyout»,

principalmente con l’acquisizione di stake di maggioranza

Note: I valori riportati sono un campione rappresentativo basato sui valori disponibili


• Nel 2015 il 60,7% dei deal rilevano come logica sottostante una strategia di «Growth Capital» seguiti dal «Buyout»

con il 17,9%, adottato per l’80% da fondi di Private Equity

• Le strategie di «Business Consolidation» rappresentano solo l’11% del totale, prevalentemente realizzate da Strategic

Investor (circa il 90%)

• A livello complessivo il 74% dei deal sono stati conclusi con l’acquisizione di una posizione di maggioranza all’interno

della compagine societaria

• In controtendenza con il resto del mercato, il 67% delle operazioni di M&A nel settore Watches & Jewerly hanno

interessato una quota di minoranza della target

56%33%

100% 100% 100% 100%

74%

44%67%

24% 26%

76%

100%100%100%

YachtsCosmetics

&

Fragrances

100%

Total

Fashion

& Luxury

100%

Private

Jets

Furniture

100%

HotelsWatches

& Jewelry

100%100%

Apparel

&

Accessories

Majority

Minority60,7%

4,8%

1,2%

4,8%

17,9%

10,7% Buyout

Growth capital

Turnaround

Recapitalisation

Merger

Consolidation

% Financial

investor

49%

80%

11%

75%

100%

0%

Distribuzione dei deal per strategia

di investimento (%)

Distribuzione deal per settore

ed equity stake (%)

% campione = 100

Key

Findings


Contents






Profilo dei rispondenti

all’indagine

18© 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited

Profilo degli investitori partecipanti al sondaggio (1/4)Il 92% dei rispondenti al sondaggio sono Fondi di Private Equity internazionali, di cui il 51% presenta un

patrimonio compreso tra i 100 ed i 500 milioni di Euro

(1) Rientrano nelle categoria «other investors»: Family office, Luxury Holding firm, Pension fund, Sovereign Wealth fund;

Fonte: Deloitte survey

• Il 92% degli investitori partecipanti al sondaggio è rappresentato da fondi di Private Equity, di cui il 51% gestisce un

valore complessivo tra i 100 e i 500 milioni di dollari e il 24% si colloca nella fascia 500M-1B$. Il 15% dei fondi dispone di

un patrimonio complessivo superiore ad un miliardo di dollari

• Sono state coinvolte nella ricerca le principali figure del top management dei fondi di Private Equity, come Managing

Directors & Partners (41,7%), Directors & Principal (33,3%) e Investment managers (16,7%)

12,1%

51,5%

21,2%

15,2%

92,1%

7,9%

Tipologia di investitore

100,0%

Patrimonio

netto del fondo

Private

Equity

Other

investors1

100,0%

Profilo dei rispondenti al sondaggio (%)

> 1B€

500M –

1B€

100M –

500M€

< 100M€

Key

Findings

8,3%

Other role

41,7%

33,3%

Director /

Principal

Managing

director /

Partner

16,7%

Investment

manager


Profilo degli investitori partecipanti al sondaggio (2/4)Il 79% circa degli investitori possiede almeno un asset Fashion & Luxury in portafoglio, ma solo il 27% di questi

dichiara di possedere un AuM maggiore del 25%

(1) AuM è l’acronimo di “Asset Under Management”.


100,0%

High

(> 25% of AuM)

33,3%

40,0%

26,7%

Medium

(5-25% of AuM)

Focalizzazione del

portafoglio nell’industry F&L

Low

(< 5% of AuM)1

78,9%21,1%

Almeno

un asset F&L

in portafoglio

Nessun asset F&L

in portafoglio

• Il 79% circa degli intervistati nell’area EMEA dichiara di disporre di almeno un asset Fashion & Luxury

all’interno del proprio portafoglio

• Circa il 27% degli investitori dichiara di essere specializzato nel Fashion & Luxury

Concentrazione del portafoglio asset nell’industry F&L (%)

Key

findings


Profilo degli investitori partecipanti al sondaggio (3/4)

I settori maggiormente presidiati dai rispondenti con asset nel F&L sono: Apparel & Accessories (76,7%),

Furniture (53,3%), Watches & Jewelry (33,3%) e Cosmetics & Fragrances (30%)

(1) Rientrano nelle categoria «other sectors»: Cars, Hotels, Private Jets, Yachts e Cruises;


Furniture

53,3%

26,7%26,7%

Cosmetics &

Fragrances

Other F&L

sectors1

30,0%

Watches & Jewelry

33,3%

Apparel & Accessories

76,7%

Selective Retailing

• I rispondenti, che dichiarano di possedere nel portafoglio almeno un asset Fashion & Luxury, nel 77% dei casi

concentrano i propri investimenti nel settore Apparel & Accessories

• Tra i restanti settori, i più presidiati degli investitori risultano essere Furniture (53,3%), Watches & Jewelry

(33,3%) e Cosmetics & Fragrances (30%)

• L’analisi evidenzia una forte focalizzazione degli investitori su aziende di Personal Luxury Goods

Distribuzione degli asset per settore nel portafoglio degli investitori (%)

(% rispondenti=79)

Key findings


• Il 73% degli asset presenti nel portafoglio corrente degli investitori ha un volume d’affari inferiore ai 100

milioni di dollari

• Investe in aziende di dimensione media il 20% del campione, mentre soltanto il 3,3% ha acquistato big

sized companies

Profilo degli investitori partecipanti al sondaggio (4/4)

Gli investitori dichiarano nel 73% dei casi che gli asset Fashion & Luxury nel loro portafoglio raggiungono un

giro d’affari inferiore ai 100M$, mentre il 20% possiede aziende di medie dimensioni (dai 100 ai 250M$)


100,0%3,3%

251 -

500M$

51 -

100M$

25 -

50M$

26,7%

<

25M$

23,3%

Totale

investitori F&L

>

500 M$

3,3%

101 -

250M$

20,0%

23,3%

Ricavo medio degli asset Fashion & Luxury in portafoglio (%)

73%

Key

findings

(% rispondenti=79)


Market outlook

per il 2016


• Il 70% dei rispondenti dichiara di possedere una quota di maggioranza nelle aziende Fashion & Luxury

presenti nel loro portafoglio, dato allineato al 74% osservato per i deal conclusi nel corso del 2015

• Nella maggior parte dei casi (66,7%), la duration media degli asset Fashion & Luxury nel portafoglio

corrente degli investitori localizzati nell’area EMEA è inferiore ai 5 anni

Caratteristiche del portafoglio corrente Fashion & Luxury

Quasi l’80% dei rispondenti all'indagine detiene asset attivi nel comparto del Fashion & Luxury con una

partecipazione di maggioranza e con una duration media inferiore ai 5 anni


Majority

70,0%

Minority

30,0%

> 5 anni

< 5 anni

33,3%66,7%

Equity stake e duration media degli asset Fashion & Luxury (%)

Nessun asset F&L

in portafoglio

100,0%

78,9%

Investitori con asset

F&L in portafoglio

Almeno

un asset F&L

in portafoglio

21,1%

Key

Findings


Fashion & Luxury market outlook 2016 per settori Il 54% degli investitori prevede una crescita del Fashion & Luxury maggiore del 5% per il 2016. I settori che

rilevano le migliori aspettative di crescita sono il Personal Luxury Goods e Forniture

Fonte: Deloitte Survey

43%

18%9%

23% 27%16% 11%

29%

9%

15%

30%41% 48%

33%

42%50%

36%36%

57%

43%

62%

48% 45%45%

52%

35%20%

40% 48%

9%21%

8%

100%

Furniture

100%100%

7%

100%

YachtsPrivate

Jets

7%

7%

100%

6%

Hotels

3%

Total F&L

market

6%

Cosmetics

&

Fragrances

6%

100%

Watches &

Jewelry

Apparel &

Accessories

3%

3%

Selective

Retailing

100% 100%100%

6%

Cruises

100% 100%

Cars

Strong

increase

(>10%)

Increase

(5-10%)

Decrease

(<0%)

Stable

(0-5%)

• Per il 2016 il 54% dei rispondenti totali prevede una crescita del mercato Fashion & Luxury, di cui l’11% ha

un’aspettativa di crescita superiore al 10%

• Per più del 50% degli intervistati, i settori Cosmetics & Fragrances, Furniture, Apparel & Accessories e Cars

cresceranno ad un tasso superiore al 5%

• Si prevedono maggiori difficoltà nei settori Watches & Jewelry, Yachts, Private Jets, che avranno un andamento

negativo rispettivamente per il 43%, il 27% e il 23% dei rispondenti nel prossimo anno

Trend di mercato attesi per settore nel 2016 (%)

(% rispondenti=95)

Key

findings

66%Positive

sentiment49% 82% 52% 52% 45% 58% 35% 23% 48% 54%


Fashion & Luxury market outlook 2016 per settoriGli investitori con asset nel F&L rilevano delle aspettative migliori su Cosmetic & Fragrances, Cars e Yacht


44%

19% 21% 22%26%

35%36% 50% 40%

42%52%

39% 35%

56%

48%

69%

46%50%

45%44%

37% 22%

44% 50%

11%11%9%15%

15%11% 4%

100%100% 100%100%

4% 6%

100% 100%

5%

100%

8%

8%

100%100%

7%

100%

5%

100%

7%

38%

13% 13%29%

43%29%

38%

13%

13% 14%57%

43%

13%

43%

43%

29%

39%

63%25%

38%

57%

29%43%

75%

29%14%

29% 41%

25%38%

14% 14% 14% 11%

14%14%

Private

Jets

YachtsFurnitureHotels

100% 100%

Cars

100% 100%

Selective

Retailing

100%100%

Watches

&

Jewelry

Apparel &

Accessories

Cosmetics

&

Fragrances

100%100%100%

Cruises

100%

Total F&L

market

100%

8%

Investitori

con asset

nel Fashion

& Luxury

Investitori

non attivi

nel Fashion

& Luxury


+4Positive sentiment (2) +10 (25) +12 +3 (23) +8 +12 +7 +2

Strong increase (>10%) Decrease (<0%)Stable (0-5%)Increase (5-10%)© 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited 26

Fashion & Luxury market outlook 2016 per aree geografiche

L’Asia, il Middle-East e il Nord America saranno i principali mercati in crescita nel 2016, trainando la

performance dell’intero settore; per l’Europa si attende prevalentemente un andamento stabile


• Gli investitori Europei prevedono che i mercati geografici in evoluzione positiva nel 2016 saranno l’Asia, il Middle-

East e il Nord America, per i quali, più del 70% dei rispondenti prevede una crescita superiore al 5%; la

performance migliore è attesa per il mercato asiatico e del Middle East, con circa il 25% degli investitori che si

attendono una crescita double digit

• L’Europa è prevista prevalentemente con un trend stabile

21% 19% 12%

49%

33%

31%

55%

12% 16% 41%36%

43%

58%

41%

26%

52% 50%

59% 48%

11%13%9%

22%24%9%

100% 100%

AsiaJapan

100%

Latin

America

North

America

Europe

100% 100%

7%

100% 100%

Rest Of

the World

100%

Middle

East

6%

Total F&L

market

Decrease

(<0%)

Increase

(5-10%)

Stable

(0-5%)

Strong

increase

(>10%)

Trend di mercato attesi per area geografica nel 2016 (%)

Key

findings

(% rispondenti=95)


Fashion & Luxury market outlook 2016 per aree geografiche

Gli investitori con asset nel F&L rilevano delle aspettative migliori sull’area Europa


Investitori

con asset

nel Fashion

& Luxury

Investitori

non attivi

nel Fashion

& Luxury


+39Positive sentiment

19% 17%

44%32%

33%

12% 21% 50% 35%

52%

56%38%

26%

56% 42%

50% 50%

12% 20% 25%

12% 11%13%

57%

100%

10%

North

America

100%

JapanLatin

America

100% 100%

Asia Total F&L

market

4%

100% 100%

Middle

East

Rest Of

the World

100%

4%

Europe

100%

Decrease

(<0%)

Stable

(0-5%)

Increase

(5-10%)

Strong

increase

(>10%)

63%

38%

25%50%

13%39%

13%

63%50%

25%

38%75%

86%41%

25% 25% 13%25% 14%13%

13%38%

100%

Middle

East

100%

AsiaJapan

100% 100%

North

America

100% 100%

Europe Latin

America

100%

Total F&L

market

Rest Of

the World

100%

8%

11%

Increase

(5-10%)

Stable

(0-5%)

Strong

increase

(>10%)

Decrease

(<0%)

+6 (2) +1 +1 (21) (36) +2


Investment strategy

per il 2016


Aspettative di investimento nel F&L per il 2016 (1/2)Nel 2016 l’87% degli investitori effettuerà nuove operazioni nel Fashion & Luxury. I Personal Luxury Goods

restano il target più attrattivo grazie alle performance di crescita e marginalità superiori al resto del comparto



86,8%13,2%Nessun

investimento

nel F&L

Almeno un

investimento

nel F&L

• Gli intervistati che effettueranno investimenti nel Fashion & Luxury nel 2016 (87% del totale)

focalizzeranno i propri acquisti nel settore Apparel & Accessories (75% dei rispondenti)

• Forte interesse degli investitori anche nel settore Cosmetics & Fragrances, dove circa il 50% del

campione intende concludere almeno una transazione

• Tra i principali investimenti previsti per il prossimo anno rientrano i settori Furniture, Selective

Retailing e Watches & Jewelry; quest’ultimo attira una elevata quota di investitori esterni al F&L,

attratti dalla crescita del giro d’affari e dai margini operativi del segmento

78,8%

33,3%

18,2% 15,2%

48,5%39,4%

Other F&L

sectors 1

Furniture Selective

Retailing

Cosmetics &

Fragrances

Apparel &

Accessories

Watches

& Jewelry

Investitore

corrente F&L

Nuovo

investitore F&L

Propensione ad investire in asset Fashion & Luxury nel 2016 e principali settori target (%)

(% rispondenti=100)

85,0%

15,0%

81,8%

18,2%

85%

15%

81,8%

18,2%

66,7%

33,3%

80%

20%

Key

findings


Aspettative di investimento nel F&L per il 2016 (2/2)

Le aspettative d’investimento per i vari settori del F&L risultano essere tendenzialmente similari tra Investitore

con o senza asset attivi



Propensione ad investire in asset Fashion & Luxury nel 2016 e principali settori target (%)

Investitori

con asset

nel Fashion

& Luxury

Investitori

non attivi

nel Fashion

& Luxury

81,5%

33,3%

14,8% 14,8%

48,1%40,7%

Other F&L sectors 1Furniture Selective

Retailing

Cosmetics &

Fragrances

Apparel &

Accessories

Watches & Jewelry

66,7%

33,3% 33,3%

16,7%

50,0%

33,3%

Other F&L sectors 1Furniture Selective

Retailing

Cosmetics &

Fragrances

Apparel &

Accessories

Watches & Jewelry

(% rispondenti=95)


Dimensione dei potenziali investimenti nel F&LGli investimenti nel settore Apparel & Accessories riguarderanno nel 27% dei casi aziende di grandi dimensioni,

mentre le operazioni negli altri settori saranno sbilanciate su mid-market companies



19%

67%

15% 9%

27%19%

38%

27%

75%

38% 31%

33%

31%

45%

25%15%

31% 9%

9%

Apparel &

Accessories

8%

8%4%

Selective Retailing Other F&L

Sectors 1

100% 100%100% 100%100% 100%

Furniture

8%8%

Watches & JewelryCosmetics &

Fragrances

101 - 250M$

< 25M$

51 - 100M$

25 - 50M4

251 - 500M$

500 - 1B$

• Si evidenzia una propensione degli investitori ad acquistare aziende di grandi dimensioni nell’Apparel &

Accessories, principale settore target per il 2016 nell’area EMEA, con il 27% degli intervistati che acquisterà

aziende con fatturato superiore ai 100M$

• Rispettivamente il 70% e l’85% dei rispondenti che intendono concludere operazioni di M&A nei settori

Cosmetics & Fragrances e Furniture avrà come target aziende di dimensioni medio-piccole, con un turnover

inferiore ai 100M$

Dimensione media sales delle potenziali target per settore (%)

(% rispondenti=100)

Key

findings


Caratteristiche dell’operazione: financing strategy

Il 65,7% degli intervistati nell’area EMEA dichiara che acquisterà una partecipazione superiore al 40%,

finanziandosi principalmente attraverso la leva del senior debt

(1) Rientrano nelle categoria «other types»: Junior Debt, Unitranche and Equity;


Vendor’s notes

or convertible

bonds

Mezzanine

financing

24%

79%

Other types 1Shareholders’

loan

45%

12%

Senior debt

27%

Total

100,0%

> 60%

21,9%

21 - 40% 41 - 60%0 - 20%

18,8%

15,6%

43,8%

(% rispondenti=100)

Equity stake da acquisire nel nuovo asset (%) Fonti di finanziamento dell’operazione (%)

(% rispondenti=100)

• Nel 65,7% delle operazioni verrà acquisita una quota superiore al 40% del capitale dell’azienda target

• La leva del senior debt sarà la principale fonte di finanziamento nell’area EMEA per le operazioni di acquisizione

nel Fashion & Luxury

• Tra le altre principali fonti di finanziamento citate dagli investitori si annoverano Shareholders’ loan (45%),

Vendor’s note or convertible bonds (27%) e Mezzanine Financing (24%)

Key

findings


Redditività attesa del nuovo investimento (1/2)

Il ritorno atteso sui nuovi investimenti nel Fashion & Luxury si attesta tra il 20 ed il 30%; le exit più redditizie

sono previste per le aziende di grandi dimensioni (rendimento medio >20%)



27%19% 17%

46%

27%

60%

65%69%

67%

46%

64%

40%

8% 13% 17%8% 9%

Apparel

& Accessories

100% 100%

Cosmetics &

Fragrances

100%

> 30%

Furniture Selective retailing Other F&L

sectors 1

100%

21-30%

< 20%

100%100%

Watches

& Jewelry

Internal Return Rate atteso dai nuovi investimenti in F&L per settore (%)

(% rispondenti=100)

• In media gli investitori europei si attendono un internal return rate dai nuovi investimenti nel Fashion & Luxury tra

il 21% e il 30%. La performance migliore è attesa nel settore Watches & Jewelry con circa il 20% degli intervistati

che proietta un rendimento superiore al 30%

• I rendimenti più elevati sono attesi per le aziende di grandi dimensioni, infatti circa il 35% degli investimenti con

un tasso di rendimento superiore al 20% verranno effettuati in aziende con ricavi superiori ai 100M$

Key

findings


Redditività attesa del nuovo investimento (2/2)

I rendimenti più elevati sono attesi per le aziende di grandi dimensioni, Il 35% degli investitori che proietta un

IRR superiore al 20% ha intenzione di acquistare aziende con sales maggiori di 100M$


25%

75%

100%

50%

0%

40,0%

4,3%

30,3%

10,0%

< 20%

8,7%

26,1%

21,7%

> 20%

Expected IRR (%)

69,7%

21,7%

30,0%

Ta

rge

t tu

rno

ve

r siz

e (

M$

)

20,0% 17,4%25 - 50M$

51 - 100M$

101 - 250M$

251 - 500M$

< 25M$

500 - 1B$

Internal Return atteso dai nuovi investimenti in F&L per dimensioni della target (%)

(% rispondenti=100)


Contents

i. EMEA Fashion & Luxury: Key Takeaways





Deloitte EMEA Fashion & Luxury Center of

ExcellenceUn Network di 65 cross-functional Subject Matter Experts (SME) con competenze nel settore Fashion &

Luxury, capaci di adattarsi ai diversi bisogni dei clienti

Paesi Coinvolti

Principali obiettivi Coperazione Cross-border, facendo leva sulle specifiche competenze locali, in modo da fornire ai clienti Fashion & Luxury

servizi di alto livello.

• Core business transformation & Global retail Transformation

• CRM & Digital Transformation

• Marketing & Sales Strategy Operations

• Contract Risk and Compliance

• Risk Analytics

• Internal Controls

• Internal Audit Services

• Sustainability

• Corporate Finance Advisory

• Strategy & Business Planning

• Transaction Services

• Forensic

• Transfer prices – supply chain

• Custom duties/vat/logistic tax issues – supply chain

• Data privacy

• Personal planning for private family

Le nostre Top Offering


EMEA Fashion & Luxury: glossario

Personal Luxury GoodsIl comparto del Personal Luxury Goods include i seguenti settori: Apparel & Accessories,

Cosmetics & Fragrances e Watches & Jewelry

F&L Abbreviazione di Fashion & Luxury

App&Acc Abbreviazione di Apparel & Accessories

Cos&Fra Abbreviazione di Cosmetics & Fragrances

Wat&Jew Abbreviazione di Watches & Jewelry

PLG Acronimo di Personal Luxury Goods

IRR Acronimo di Internal Return Rate

PE Acronimo di Private Equity

Principali voci ed abbreviazioni


Deloitte - Contatti


Patrizia Arienti

EMEA Fashion & Luxury Leader

Partner Deloitte

[email protected]

Elio Milantoni

Partner

Deloitte Financial Advisory S.r.L.

[email protected]

Tommaso Nastasi

Director

Deloitte Financial Advisory S.r.L

[email protected]

Il nome Deloitte si riferisce a una o più delle seguenti entità: Deloitte Touche Tohmatsu Limited, una società inglese a responsabilità limitata (“DTTL”), le member

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(descritta anche come “Deloitte Global”) non fornisce servizi ai clienti. Si invita a leggere l’informativa completa relativa alla descrizione della struttura legale di

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