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Efectos de los tributos provinciales en los proyectos
mineros
Geólogo, Contador Público
Daniel Gonzalo Jerez Profesor de Geología Minera
Evaluación Económica de Proyectos Universidad Nacional de La Rioja
Salta, Septiembre de 2014
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Presentación
• Se muestra en este trabajo el impacto que sobre un proyecto minero factibilizado en el año 2012 tendrían los cambios producidos y propuestos en la tributación sobre la minería en algunas provincias.
• Es, sintéticamente, un análisis de sensibilidad del VAN ( se utiliza una tasa de descuento del 10 %) del proyecto a una variable, los impuestos provinciales proyectados o concretados
• En 2012 era una hipótesis un cambio de los precios para medir el posible impacto del cambio de esa variable.
• La realidad nos sitúa en que la baja de precios no es una hipótesis, es un hecho.
• La otra realidad, la de que a pesar de la baja de precios se sigan subiendo y creando impuestos a la minería …..
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Presentación
• La base es el proyecto con precios de 1650 U$S para el Oro y 32,50 U$S para la plata y sin el IIPM.
• En esos términos el Margen Operativo es del 50,1%.
• Para el análisis se introducen como variables los nuevos esquemas de impuestos y regalías y asimilables propuestos o aplicados por las provincias de San Juan, Jujuy, Chubut y Santa Cruz.
• En cuanto a precios se introdujeron cambios de modo de reflejar la baja (se utiliza Oro a 1350 U$S/Oz y Plata a 24 U$S/Oz)
• Los cambios y resultados se muestran tomando el VAN del proyecto como herramienta de comparación.
• También con el VAN se comparan los beneficios que representa para el estado y para la empresa el desarrollo del proyecto.
• Para mostrar la importancia de la carga fiscal dentro del entorno de la competitividad, se compara con la tributación en Chile y Perú.
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Caso Base. 2012
• Proyecto minero sobre un yacimiento epitermal de
Oro y Plata compuesto por varias vetas.
• Reservas 3.236.177 toneladas de mena.
• Explotación subterránea.
• Ley media Au 6,82 g/t
• Ley media Ag 483,0 g/t
• Se produce 50 % de Doré y 50 % de concentrado
• Precio Au U$S/Oz 1.650,00
• Precio Ag U$S/Oz 32,50
• Costo Refinación U$S/Oz Au 12,54
• Costo Refinación U$S/Oz Ag 1,25
• Costo Tratamiento concentrado 898 U$S/ t conc
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Caso Base • Costo Transporte terrestre 19 U$S/ t
• Costo Transporte exportación 276 U$S / t
• Seguro y comisión 0,10 y 0,50%
• Costos Operativos (por t tratada en planta)
– Geología U$S /t 14,71
– Minado U$S /t 66,64
– Planta U$S/t 86,71
– Cierre mina U$S/t 2,06
– Fundición U$S/t 24,46
– Servicios Generales U$S/t 7,74
– Administración U$S/t 18,59
– Total U$S /t 220,90
• Total Inversión inicial : 294 M U$S
• Reinversiones : 106 M U$S
• 2 años de construcción y 8 años de producción.
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Caso Base 2012
Impuestos Tributos y regalías
•Regalías Concentrado 2,55 %
•Regalías Doré 1,85 %
•Derechos Exportación Concentrado 10 %
•Derechos Exportación Doré 5 %
•Impuesto Débitos bancarios 0,60%
•Impuesto a las Ganancias 35 %
•Tasa de descuento 10 %
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Caso base 2012
• Inversión: 294 M U$S • Margen operativo: 50,1%
En millones de U$S
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Caso base 2012
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Caso base 2012 Flujos de Fondos descontados
5º año
El VAN para la empresa minera es de 252 M U$S. Para el estado en su conjunto es de 297M US
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Caso base 2012
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VAN del proyecto para la empresa minera Comparativo con Chile y Perú
Margen Operativo 50,1 %
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Escenario 2013 Baja de precios Oro – 18,2 % Plata – 26,15%
El Margen Operativo baja al 36,2 %
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El Margen Operativo baja al 36,2 %
64 %
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Baja de precio sobre caso base . Margen Operativo 36,2 %
7º año
El VAN se reduce a 78 M U$S
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VAN después de la baja de precios
Margen Operativo 36,2 %
2012 2013
El VAN en Argentina
es el 77 % del de Chile
El VAN en Argentina es el 56 % del de Chile
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Impuesto sobre distribución de dividendos
2013 2014
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Santa Cruz
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El impuesto Inmobiliario a la Propiedad Minera. IIPM
• Impuesto al derecho real de propiedad inmobiliaria minera.
• El nuevo impuesto inmobiliario minero grava con una alícuota del 1% las reservas mineras desde la factibilidad.
• Permite una deducción del 45 % de costos con lo que finalmente la tasa es del 0,55%.
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Caso base 2012 con IIPM
Santa Cruz
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Caso base con IIPM 2012
6º año
El VAN se reduce a 194 M U$S
Santa Cruz
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Baja de precios
Sólo la baja de precios dejaba el VAN del proyecto en 78 M U$S
+
IIPM
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Baja de precios con IIPM
8º año
Ahora el VAN del proyecto sería de 32 M U$S
Santa Cruz
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Baja de precios +
IIPM +
Impuesto sobre distribución de dividendos
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Baja de precios con IIPM e Impuesto sobre dividendos
9º año
Ahora el VAN del proyecto sería de 20 M U$S
Santa Cruz
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El IIPM La baja de los precios
+ Imp sobre dividendos Caso Base
Santa Cruz IIPM
Baja de precios + IIPM
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Modelo San Juan
• Elevar regalías al 3 % Valor Bruto de Exportaciones en lugar de Boca Mina
• Fideicomisos por 1,5 % valor bruto ventas
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Regalías 3 % y fondo fiduciario 1,5 % sobre valor exportaciones. Base 2012
San Juan
VAN del proyecto de 228 M U$S
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El Margen Operativo baja al 36,2 %
Baja de precios Oro – 18,2 % Plata – 26,15%
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Baja de precios . Regalías 3 % y fondo fiduciario 1,5 % sobre valor exportaciones
San Juan
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La baja de los precios Baja de precios + 4,5 %
Caso Base
4,5 % S VB
+ Imp sobre dividendos
Modelo San Juan
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Esquema Chubut
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Propuesta en 2012 en Chubut • El nuevo esquema propuesto establece que el estado provincial
captará de los proyectos mineros una porción de la renta con dos tipos de bases imponibles:
• las ventas brutas
• la utilidad operativa antes de impuestos.
• Se calculan sobre la base de las ventas brutas los siguientes ítems: • Regalías: El importe a pagar en concepto de regalías será del tres por ciento (3%) sobre el
Valor Boca Mina . El 3% del VBM se calculará sobre las ventas brutas de minerales cuando los mismos sean procesados y/o comercializados fuera del estado provincial,
• Derecho de Compensación Minera (“DCM”). Será del 5% sobre el precio de venta total bruto del mineral.
• Participación de Petrominera. Petrominera, participará en los emprendimientos mineros situados en el territorio de la Provincia de Chubut. Esa participación será de un 4% sobre el valor de las ventas brutas.
• Esto constituye un total del 12% sobre las ventas brutas.
• Se calcula sobre la utilidad operativa antes de impuestos:
• Participación de Petrominera del 7 % en la utilidad operativa antes de impuestos
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Chubut proyecto
2012
Regalías 8 % Provincia 45 %
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Chubut proyecto 2012
Chubut
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Chubut proyecto 2012. Margen operativo 51 %
Chubut
Ahora el VAN del proyecto sería de 147 M U$S ( base 252 M)
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Baja de precios Oro – 18,2 % Plata – 26,15%
El Margen Operativo baja al 36,2 %
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Chubut precios 2013. Margen operativo 36,2 %
Ahora el VAN del proyecto sería de 3 M U$S ( base con baja de precios 78 M)
Chubut
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La baja de los precios
Caso Base
Propuesta 2012
Chubut
Baja de precios + Chubut
+ Imp sobre dividendos
Propuesta Chubut 2012
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Modelo Jujuy
• La empresa minera le presta a JEMSE el dinero necesario para tener el 8,5% de las acciones.
• JEMSE devuelve el préstamo con el dinero de los dividendos hasta cubrir el crédito.
• JEMSE recibe el 8,5% de los dividendos
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Jujuy proyecto 2012. Margen operativo 51 %
Jujuy
VAN 221 M U$S
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Baja de precios Oro – 18,2 % Plata – 26,15%
El Margen Operativo baja al 36,2 %
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Baja precios + JEMSE
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10 % divid
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La baja de los precios Propuesta Jujuy 2012
Caso Base
Baja de precios + Jujuy
Jujuy
+ Imp sobre dividendos
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Comparativo
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Inversión 294 M U$S. Margen operativo 50,1 %
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2014 baja de precios
+ nuevos tributos provinciales
+ impuesto sobre dividendos
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Consideraciones finales
• La estructura impositiva es una herramienta de política económica.
• No es conveniente tomar decisiones sobre escenarios de corto plazo.
• Se debe analizar y distinguir alícuota de base imponible.
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Consideraciones finales • La base imponible debe ser la utilidad
operativa de otro modo: • la estructura es regresiva
• potencia el riesgo
• aleja la inversión
• deja afuera los proyectos de menor rentabilidad
• potencia la suba en la ley de corte
• desperdicia recursos
• desperdicia posibilidades de empleo y oportunidades de desarrollo para las personas
• Por último, no olvidar la competitividad
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•La gallina
•La tortuga
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Muchas gracias por su atención