자동차부품전문기업 s&c ir book 2016년에는지리(geely)자동차, byd자동차,...
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회사개요
회사명 에스앤씨엔진그룹리미티드 사업영역 자동차 기어, 모터사이클, 잔디깎이 생산 및 판매
대표이사 천 진 산 임직원 1,243명 (자회사 직원 포함, ’18.03기준)
설립일 2008년 11월 (홍콩 소재 지주회사) 자본금 596백만RMB
상장일 2009년 12월 04일 경영실적 매출9.4억RMB /영업익 1.7억RMB (’17년 연간)
주사업장 중국 복건성 진강시 우리하이테크 공업단지 홈페이지 http://www.scengine.co.kr
지배구조 주주구성
[ 최대주주 ]
천궈웨이34.49%
[CEO] 천진산5.16%
일반주주60.35%
115,239,670주
* ’18년 07월 기준
S&C엔진그룹리미티드(HK)
홍콩 의인국제유한공사
진강 산리 엔진유한공사 진강 청다 기어유한공사
100% 100%[생산법인]
100%
100%
[ 지주회사 : 한국 KOSDAQ 상장 ]
진강시바오신엔진유한공사
진강 신리 부동산개발유한공사
100%
연태 청다 기어유한공사
T.S. GARDEN
[부동산개발]
100%
[생산법인]
30%
중국 자동차시장에서 우수한 시장경쟁력 확보한 자동차 기어 제품 전문 기업
1-1일반 현황
4
신재생에너지 자동차 및 자동변속기 기어 제품 중심으로 사업구조 개선
기어 및 부품
모터사이클
잔디깎이
사업구조
✓ 복건성 생산 1위, 복건성 생산 MS 20%
✓ 중국 생산 3~4위(MS 약2%), 100% 내수✓ 연매출 : 439 백만RMB (’17년 기준)
✓ 복건성 생산 1위, 복건성 생산 MS 55%
✓ 45~50% 수출✓ 연매출 : 317백만RMB (’17년 기준)
✓ 가솔린잔디깎이중국 생산 1위✓ 100% 수출✓ 연매출 : 143백만RMB (’17년 기준)
▪ 중국 내 동종업체 중 상위 수준의 생산 및 검사 장비 보유로 제품 및 가격경쟁력 확보
▪ 다변화된 제품 포트폴리오 및 매출처 기반 내수와 수출이 조화를 이루고 있는 사업구조
1-2사업 영역
41.4
(%)
49.2
(%)9.5
(%)
45.6
(%)
33.9
(%)
13.9
(%)
6.5
(%)
기어51.0%
모터사이클27.8%
잔디깎기14.7%
2017년 사업별 매출 비중
5
2-1중국 자동차 시장 현황
2008년~2017년 중국 자동차 생산량은 점진적으로 세계1위 중국 중장기 자동차 생산량 추가상승 여력 존재
5% 5% 4% 4% 4% 4% 4% 3% 2% 3%
13%22% 24% 23% 23% 25% 26% 27% 30% 30%
9%
8% 8% 8% 7% 7% 7% 7% 6% 6%12%
9% 10% 11% 12% 13% 13% 13% 13% 12%16%13% 12% 11% 12% 11% 11% 10% 10% 10%5% 6% 6% 6% 5% 5% 5% 5% 4% 4%
34% 31% 30% 30% 29% 28% 28% 29% 29% 29%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
브라질 러시아 인도 중국 독일 미국 일본 한국 기타
2,803 2,888
4,200
0
1000
2000
3000
4000
5000
2016년자동차
판매량
2017년자동차
판매량
자동차판매량
예상최고치
1,400만
(단위:만대)(단위:%)
▪ 중국자동차 전세게 생산량에 차지한 비율은 2008년 13%에서 2016년 30%까지 확대. OICA 통계에 따르면 중국 자동차 생산량은 최초로
일본을 제치고 세계 최대 자동차 생산국가로 발전. 나머지 국가들도 안정적인 시장점유율을 유지.
▪ 국가정보중심의 연구자료에 따르면 중국 자동차 판매량은 향후 최대 4200만대까지 이를 것으로 전망. 현재 중국 자동차 판매량은 2,887.89만대
수준. 아직까지 자동차 업종 1400만대의 잠재매출이 존재해 중국 중장기 자동차 산업이 여전히 밝다는 것이 업계 전문가들의 공통된 견해.
전세계 자동차시장은 중국 자동차 생산안정화에 따라 점진적으로 확대
자료출처: GUOYUAN증권사 리서치센터 7
2-2중국 자동차 변속기 시장 현황
2016-2020E 자동차 변속기의 구조가 자동변기기로 전환 중
1140.53
766.78
1070.95
706.68
959.34
642.96
837.77
588
706.54
528.08
1653.37
283.61
1823.19
380.52
2038.7
541.44
2265.2
696
2505.03
875.84
2016
2017
2018E
2019E
2020E
자동차 수동변속기 자동차 자동변속기
자체브랜드 수동변속기 자체브랜드 자동변속기
2016-2020E 자동차 변속기의 구조가 자동변기기로 전환 중
(단위:만대)
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
2016 2017 2018E 2019E 2020E
전체 브랜드 자체 브랜드
(단위:만대)
▪ 2006년 중국 자동차 자동변속기 침투율은 28.2%. 당시 자체브랜드인 자동변속기 시스템 사용이 6.7%에 그쳤지만, 2017년 자동변속기 및
자체 브랜드 침투율은 63% 및 35%까지 확대.
▪ 유럽 선진국들의 자동변속기 침투율은 80% 수준. 일본 차량의 자동변속기 침투율은 지속적으로 선두를 달리고 있어 2016년에는 83%까지 기록.
한국과 미국, 유럽 차량도 그 뒤를 이어 선두를 넘보고 있으며 2016년에 75% 수준을 기록.
자동차 자동변속기가 지배하는 시대로 빠르게 변화 중
자료출처: GUOYUAN증권사 리서치센터 8
2-3
297.61 328.17
366.96
407.73
450.90
51.05 68.49
97.46 125.28
157.65
0
100
200
300
400
500
2016 2017 2018E 2019E 2020E
전체브랜드(억위안) 자체브랜드(억위안)
(단위:억위안)
중국 자동차 자동변속기 기어 시장 현황
중국 자동차 자동변속기 기어 시장규모 예측
자료출처: GUOYUAN증권사 리서치센터
자동변속기 기어를 생산할 수 있는 국산 브랜드는 3개뿐
A주 상장사:SHUANGHUAN
2017년 매출액:26억위안
주사업:변속기,기어장치
A주 상장사:LANDAI
2017년 매출액:12억위안
주사업:변속기 기어
한국 상장사:진강청다
2017년 매출액:4.8억위안
주사업:변속기 기어,감속기 기어
▪ 중국 자동차 자동변속기 기어시장은 여전히 외자 또는 합자기업들이 주도.
▪ 중국에서 자동변속기 기어를 생산할 수 있는 로컬기업은 SHUANGHUAN, LANDAI, 진강청다 뿐.
▪ 중국 시장의 빠른 발전과 원가상승 압박으로 인해 완성차와 변속기 공급업체에서 기술력과 생산력을 갖춘 중국 로컬 기어기업을 물색.
가장 먼저 자동변속기 기어 시장에 진출한 기업들이 주도권 쟁탈
9
2-4중국 모터사이클 시장 현황
2,594 2,581 2,692
2,503 2,391
1,713
0
1,000
2,000
3,000
'12 '13 '14 '15 '16 '17
(단위:만대)
자료출처:중국통계국
1,101 1,142 1,139
1,516 1,590
0
1,000
2,000
3,000
'12 '13 '14 '15 '16
중국 모터사이클 생산량 추이 중국 모터사이클 수출량 추이
(단위:만대)
▪ 중국 정부는“금마령”(모터사이클 사용제한)을 시행해 170여개 도시에서의 모터사이클 사용을 제한.
▪ 농촌 1인당 소득이 증가함에 따라 저가 승용차 수요가 크게 증가해 모터사이클을 대체하기 시작.
▪ 2018년 중국 정부는 배기량 관련 국가 4대 표준을 시행함에 따라 기존 모터사이클은 전부 전자연료분사시스템으로 전환. 향후 중국 전체 모터사이클
시장이 위축될 것으로 전망.
▪ 전체 모터사이클 해외시장 매출비중이 확대되는 가운데 타 기업과의 가격경쟁이 더욱 치열해져 기업환경이 더욱 악화.
중국 모터사이클 시장은 현재 정체기에 접어들며 산업 업그레이드또는 업종 전환이 유일한 돌파구
10
S&C 사업변화 및 실적분석3-1
▪ 2009년 상장 이후 회사의 경영방향과 제품구조에 있어 큰 변화가 발생. 기존 저부가가치 제품인 모터사이클과 OEM/ODM 제초기를 생산하는
기업에서 자동차 기어 판매비중이 50%를 넘는 자동차 기어 생산 기업으로 전환.
▪ 하지만 모터사이클 시장의 가격경쟁과 수동변속기 기어의 수요감소로 인해 수익률이 지속적으로 하락해 당사의 매출액과 수익성에 영향을 미침.
▪ 시장이 계속 변화하는 과정에서 회사는 신제품 연구개발을 강화. 2016년을 시작으로 자동변속기 기어세트를 생산해 현재 중국 동종 업계에서 3대
회사 중 하나로 성장. 또한 신에너지 자동차 영역에서도 새로운 돌파구를 찾아 BYD 등 중국 신에너지 자동차 회사에 감속기 등 부속기어를 공급하는데
성공.
(단위: 백만RMB)
상장 이후 매출액 추이
806
927
1,187
1,108 1,116
1,022
1,096
961 939
0
250
500
750
1000
1250
1500
'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17
회사 제품별 판매비중 변화
0
20
40
60
80
100
'12 '13 '14 '15 '16 '17
부품 및 기타 제초기 오토바이 기어
2009년 상장 이후 자동차 기어 생산을 중심인 새로운 산업형태로 전환
(단위:%)
12
3-2S&C 기어부문 현황
기어 판매량 추이 기어제품 평균 매출총이익율 추이
11,052 11,886 12,063
14,451
13,055 11,904
0
4,000
8,000
12,000
16,000
'12 '13 '14 '15 '16 '17
6AT등 신제품 판매량 비율 및 예측
▪ 2010년 회사는 자동차 기어사업을 시작 이후 설비투자, 인재유치와 시장개척을 통해 기어시장에서 빠른 성장을 이뤄내 2015년 연태 신공장을 건설해
역대 최대 판매량을 달성.
▪ 수동변속기 시장의 감축과 상해자동차그룹의 가격압박 그리고 주문량 감소로 인해 2015년부터 시장수요에 따라 자동변속기 기어와 관련된 신제품
연구개발을 착수. 이처럼 새로운 고객과 시장개척을 통해 판매량을 높이고 단일고객 의존도 과도 등 문제 해소.
▪ 2016년에는 지리(GEELY)자동차, BYD자동차, 미국 AAM그룹, 슈앙린(双林)그룹, 푸티엔(福田)그룹 등 국내외 유명 자동차 혹은 자동차 부품
회사와 협력관계 구축. 2018년 상반기 자동변속기 기어 판매량은 전체 기어 판매량의 30%가량 차지.
회사는 현재 수동변속기 기어에서 자동변속기 기어 및 신에너지 자동차 기어로 생산전환 중
45.3% 46.6%43.4%
36.3%39.3% 37.9%
0%
20%
40%
60%
80%
'12 '13 '14 '15 '16 '17
10.0%
30.0%
50.0%
0%
20%
40%
60%
'15 '17 '20
(단위:천개)
13
3-3
신제품과 신규고객들의 지속적인 증가 고부가가치 제품 +우수고객 브랜드
S&C 기어부문 예측 및 전망
상해자동차 GM E100D 전기자동차
JEEP 영항자 SUV(섀시)
지리 보웨 SUV(6AT)
6AT자동변속기 부품세트
2017년 9월 시작
1만 세트/월1.5만 세트
서스펜션 기어 부품
2018년 6월 시작
4000세트/월
전기자동차 변속기 기어
2017년 7월 시작
500세트/월
전기자동차 감속기어와 모터축
연구개발
트럭 자동변속기 기어 연구개발
6AT자동변속기 기어 /
FR 방식 변속기 기어 연구개발
6AT자동변속기 기어 연구개발
8AT자동변속기 기어 연구개발
▪ 중국, 더 나아가 세계에서 주목 받는 전기(電動) 신에너지 자동차 기업 BYD자동차에서는 당사의 고품질 기어제품 장착을 계획.
▪ 중국 현지에서 자동변속기 기어를 생산하는 3개 브랜드 중 하나인 S&C는 이미 시장 경쟁 속에서 선두를 달리고 있어 광동자동차(廣汽),
창청(長城)자동차 등과 지속적으로 프로젝트 확장.
지리(GEELY),BYD 등 중국 자동차 산업의 신생 리더 기업들을 회사 고객으로 유치
14
3-4S&C 기어 신제품 계획 로드맵
2018년 6월 미국 AAM 부품 양산 시작
2019년 2월 지셩 FF방식 프로젝트 양산
2019년 상반기 광치 프로젝트 양산2020년 상반기 판매량 급증 2019년 말 신규고객 수주 증가
2018년 4분기 Valeo/Schaeffler등 프로젝트 가동
2018년 10월 BYD 감속기 기어부품세트 양산 계획
2018년 10월 광치 6AT프로젝트 테스트
2019년 상반기 푸티엔 프로젝트 양산 계획
▪ 제품구조 조정과 신제품 개발부터 출시까지의 과도기를 거쳐 2019년 하반기 기어부문은 양호한 상승세 전망.
▪ 기어 제품 신규 고객들의 개발용 연구개발은 대규모 생산까지 최소 8~10개월 소모.
▪ 각기 다른 제품과 고객의 수요에 맞춰 회사는 지속적으로 기술력을 축척해 수준 높은 인재와 설비 유치로 판매량 증가를 시현할 계획.
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3-5S&C 모터사이클 및 잔디깎기 사업현황
모터사이클 판매량 추이(생산능력 20만대)
14.8 13.6
12.0 11.4 9.9
7.7
0
5
10
15
20
'12 '13 '14 '15 '16 '17
▪ 중국 국민들의 생활 수준이 높아짐에 따라 모터사이클 시장이 위축되면서 회사의 중국 내수시장 판매량이 지속적으로 하락.
▪ 2010년 이후 중국시장의 포화상태로 인해 중국 대형 모터사이클 기업들이 아프리카, 동남아로 진출하면서 제품과 가격경쟁 시작. 모터사이클 생산이 주
사업이 아닌 기업의 경우 이러한 시장의 변화와 경쟁에서 열세, 해외시장 판매량도 현재 하락추세.
▪ 회사의 잔디깎기는 주로 가솔린 제초기로, 최근에는 전기제초기가 주목 받기 시작하여 시장구조에 많은 변화를 초래. 회사 내부에서 배터리 관련 제품의
연구성과가 양호하나 산리(三力) 자체브랜드의 점유율은 20%수준으로 그침. 또한 제초기 시장은 주로 해외 시장을 타깃으로 하기 때문에 유럽과 호주
등의 수요 영향을 받아 판매증가는 제한적.
모터사이클 시장 위축 및 판매량 저하, 제초기 판매성장률 저조, 산리(三力) 가동율 낮아
(단위:만대)
18.5 21.0
18.1 18.1 18.1 17.0
0
10
20
30
'12 '13 '14 '15 '16 '17
제초기 판매량 추이(생산능력 30만대)
(단위: 만대)
▪ 회사는 현재 처해있는 내,외부 환경 속에서, 적극적으로 새로운 비즈니스 모델을 강구해 산리브랜드의 판매량 촉진. 즉 회사의 생산 기술력을 동원해
새로운 시장영역을 개척할 계획.
▪ 동시에 비즈니스가 가능한 파트너와 협력해 시장을 함께 개척하고 생산효율을 높이는 데에 주력할 계획.
16
2014.12 2015.12 2016.12 2017.12
비유동자산 976 986 955 1,228
유형자산 564 579 734 1,014
유동자산 1,029 1,322 1,455 1,332
재고자산 56 72 62 57
매출채권 및 기타채권 243 346 263 281
현금 및 현금성자산 725 899 1,126 788
자산총계 2,005 2,308 2,410 2,560
유동부채 166 236 113 70
매입채무 및 기타채무 98 166 90 47
신주인수권 42 50 83 0
부채총계 166 236 113 70
자본금 420 483 537 614
잉여금 1,420 1,589 1,761 1,875
자본총계 1,840 2,071 2,298 2,490
자본과부채 총계 2,005 2,308 2,411 2,560
2014 2015 2016 2017
매출액 1,022 1,096 962 939
매출원가 727 776 693 683
매출총이익 294 320 267 255
판매 및 유통비 9 10 8 12
일반관리비 58 69 73 68
영업이익 187 250 196 169
외화환산손익 -9 - - -
신주인수권공정가치변동손익 -18 -32 23 -
법인세차감전순이익 146 210 186 160
법인세비용 59 46 25 41
연결당기순이익 87 164 160 119
(백만RMB) (백만RMB)재무상태표 (RMB기준) 손익계산서 (RMB기준)
요약 재무제표(RMB기준)4-1
18
요약 재무제표(KRW기준)4-2
재무상태표 (KRW기준)
2014.12 2015.12 2016.12 2017.12
비유동자산 1,730 1,780 1,655 2,010
유형자산 999 1,045 1,273 1,661
유동자산 1,824 2,387 2,522 2,180
재고자산 99 130 107 94
매출채권 및 기타채권 445 626 455 461
현금 및 현금성자산 1,284 1,622 1,951 1,290
자산총계 3,554 4,167 4,177 4,190
유동부채 294 427 196 115
매입채무 및 기타채무 174 300 157 78
신주인수권 75 91 143 -
부채총계 294 427 196 115
자본금 744 872 930 1,006
잉여금 2,516 2,868 3,051 3,069
자본총계 3260 3,740 3,980 4,075
자본과부채 총계 3,554 4,167 4,177 4,190
2014 2015 2016 2017
매출액 1,747 1,974 1,676 1,573
매출원가 1,244 1,398 1,209 1,144
매출총이익 503 576 467 428
판매 및 유통비 15 17 15 20
일반관리비 100 124 128 113
영업이익 320 450 342 283
외화환산손익 -15 - - -
신주인수권공정가치변동손익 -31 -57 41 -
법인세차감전순이익 249 378 324 269
법인세비용 100 83 44 69
연결당기순이익 149 295 279 199
* 손익계산서 : 평균환율 적용* 재무상태표 : 기말환율 적용
(억원) (억원)손익계산서 (KRW기준)
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생산시설 현황
구분 진강산리엔진 진강청다기어 연태청다기어
전경도 완공
소재지 ㆍ중국 복건성 진강시 우리하이테크 공업단지 ㆍ중국 복건성 진강시 우리하이테크 공업단지 ㆍ중국 산동성 연태시 복산구
규모(면적) ㆍ지상 6층 건물 1개 동 외 ㆍ생산시설 건물 5개 동 ㆍ지상 3층 규모 1개 동
CAPA 및 산정근거
ㆍ모터사이클 20만대[ 2line*10h/D*21D/M*12M*40ea/h]
ㆍ잔디깎이 30만대[ 2line*12h/D*26D/M*12M*53ea/h]
ㆍ자동차기어 및 부품 1800만개[ 5만set/D*280D]
ㆍ자동차기어 및 부품 25만 세트 (낱개약375만개) 예정(2018년 기준)
: 기어 1세트는 평균 기어부품 12~19개 적용
취득연도 및취득가액
(자본적 지출 포함)
ㆍ2005년 취득건물 283백만RMB / 기계장치 76백만RMB
비품 37백만RMB
ㆍ2011년 취득건물 30백만RMB / 기계장치 317백만RMB
비품 72백만RMB
ㆍ2011년 신공장 착공ㆍ2013년 기존 구공장→신공장 설비 순차적 이전완료
ㆍ2014년 취득건물 97백만RMB/ 기계장치 144백만RMB
비품 10백만RMB
ㆍ2015년 초도물량 생산 돌입ㆍ상하이 GM 100% 독점 공급 예정
보유장비
ㆍ모터사이클/잔디깎이 생산라인 각 2라인<모터사이클>
- 새시측정기(Chassis) 측공기, 공율측량기계- 공황법폐기분석시스템
<잔디깎이>
- 좌표기 3개, CNC가공센터, 체인시동기 시험대,
겸임기 등 품질측정장비
ㆍ각종 생산설비 680대 보유ㆍ보유설비
- 독일 게리-숲 쿠얼 특별 면도칼연마기(SRS405CNC)
- 미국 M&M정밀계기측정장비(M&M3515)
ㆍ2015년 4월 (30대) → 2018년 (100대(예정))
생산시설(1)4-3
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