![Page 1: The Reveal of Dornbusch’s Exchange Rate Overshooting Theory](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062305/56816141550346895dd0b0fa/html5/thumbnails/1.jpg)
![Page 2: The Reveal of Dornbusch’s Exchange Rate Overshooting Theory](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062305/56816141550346895dd0b0fa/html5/thumbnails/2.jpg)
Theoretical Review
• Dornbusch’s sticky price model
• Expectations and Exchange Rate Dynamics(1976)
• Rudiger Dornbusch
![Page 3: The Reveal of Dornbusch’s Exchange Rate Overshooting Theory](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062305/56816141550346895dd0b0fa/html5/thumbnails/3.jpg)
Theoretical Review
ผลของนโยบายการเงินนโยบายการเงินขยายตัว อัตราแลกเปล่ียนอ่อนค่าอยา่งมากทันที อัตราแลกเปล่ียนปรบัตัวแขง็ค่าขึ้นในระยะยาว นโยบายการเงินหดตัว อัตราแลกเปล่ียนแขง็ค่าอยา่งมากทันที อัตราแลกเปล่ียนปรบัตัวอ่อนค่าลงในระยะยาว
![Page 4: The Reveal of Dornbusch’s Exchange Rate Overshooting Theory](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062305/56816141550346895dd0b0fa/html5/thumbnails/4.jpg)
Abnormality Appearance
Exchange rate undershooting Exchange rate
puzzle Delayed overshooting
Forward discount bias puzzle
?
![Page 5: The Reveal of Dornbusch’s Exchange Rate Overshooting Theory](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062305/56816141550346895dd0b0fa/html5/thumbnails/5.jpg)
Abnormality Appearance
Exchange rate undershooting
![Page 6: The Reveal of Dornbusch’s Exchange Rate Overshooting Theory](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062305/56816141550346895dd0b0fa/html5/thumbnails/6.jpg)
Exchange rate undershooting
Abnormality Appearance
Ms1P1
Ms2P1
Md1
0
R
R
R’
R’
e
Real Money
E1
E2
r1 r2Returns inDomestic term
1
2
1’
2’
3’E3
Md2
3
r3
ใชน้โยบายการเงินแบบหดตัว ผลในระยะสัน้
![Page 7: The Reveal of Dornbusch’s Exchange Rate Overshooting Theory](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062305/56816141550346895dd0b0fa/html5/thumbnails/7.jpg)
Abnormality Appearance Exchange rate undershooting
• Overshoot ของอัตราแลกเปล่ียนในทันทีอาจไมเ่ป็นจรงิเสมอไป • การปรบัตัวแบบยอ้นกลับของอัตราแลกเปล่ียนถ้ามมีากพออาจทำาให้ เกิด Undershoot ได้
![Page 8: The Reveal of Dornbusch’s Exchange Rate Overshooting Theory](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062305/56816141550346895dd0b0fa/html5/thumbnails/8.jpg)
Exchange rate puzzle
Abnormality Appearance
Sims(1992)• ตามทฤษฎี เมื่อใชน้โยบายการเงินแบบหดตัว
อัตราแลกเปล่ียนควรแขง็ค่าขึ้น
• Sims เมื่อมsีhockนโยบายการเงินแบบหด อัตราแลกเปล่ียนกลับอ่อนค่าลง เรยีก Exchange rate puzzle
![Page 9: The Reveal of Dornbusch’s Exchange Rate Overshooting Theory](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062305/56816141550346895dd0b0fa/html5/thumbnails/9.jpg)
Abnormality Appearance
Exchange rate puzzleImpulse response of the exchange rate to monetary policy shock (US case)
นโยบายการเงิน หดตัว อัตราแลก
เปล่ียนสงูขึ้นแทนท่ีจะลดลง
![Page 10: The Reveal of Dornbusch’s Exchange Rate Overshooting Theory](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062305/56816141550346895dd0b0fa/html5/thumbnails/10.jpg)
Delayed overshooting
Abnormality Appearance
Eichenbaum and Evans :อัตราแลกเปล่ียนจะค่อยๆปรบัตัวก่อนท่ีจะOvershoot และค่อยๆ ปรบัตัวกลับเขา้สูร่ะดับอัตราแลกเปล่ียนดลุยภาพในระยะยาว
ความสมัพนัธร์ะหวา่งอัตราแลกเปลี่ยนและนโยบายการเงิน
![Page 11: The Reveal of Dornbusch’s Exchange Rate Overshooting Theory](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062305/56816141550346895dd0b0fa/html5/thumbnails/11.jpg)
Abnormality Appearance
Forward discount bias puzzle
• พบวา่มคีวามสมัพนัธก์ับการเกิดDelayed overshooting• เมื่อใชน้โยบายการเงินหดตัว อัตราดอกเบีย้สงูขึ้น อัตราแลกเปล่ียนแขง็ค่าในระยะสัน้ คาดวา่อัตราแลกเปล่ียนจะปรบัอ่อนค่าลงในอนาคต(มFีorward discountเทียบกับต่างประเทศ)• งานศึกษาเชงิประจกัษ์พบวา่ เมื่อใชน้โยบายการเงินแบบหดตัวอัตราแลกเปล่ียนยงัคงแขง็ค่าอยา่งต่อเนื่องในชว่งเวลาหน่ึง และหลังจากนัน้จะมกีารปรบัตัวอ่อนค่าลง
![Page 12: The Reveal of Dornbusch’s Exchange Rate Overshooting Theory](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062305/56816141550346895dd0b0fa/html5/thumbnails/12.jpg)
Abnormality Appearance
Forward discount bias puzzle
Impulse response of exchange rate to interest rate(Monetary policy shock)
![Page 13: The Reveal of Dornbusch’s Exchange Rate Overshooting Theory](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062305/56816141550346895dd0b0fa/html5/thumbnails/13.jpg)
Process & Solution
งานศึกษาในทศวรรษ 1990 : • Sims(1990)• Eichenbaum and Evans(1995)
“Vector Auto Regression(VAR)”
Anomalies
![Page 14: The Reveal of Dornbusch’s Exchange Rate Overshooting Theory](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062305/56816141550346895dd0b0fa/html5/thumbnails/14.jpg)
Process & Solution
Kim and Roubini (2000) :
• Non-recursive restriction
Exchange rate
Monetary policy
“Structural Vector Auto Regression(SVAR)”
![Page 15: The Reveal of Dornbusch’s Exchange Rate Overshooting Theory](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062305/56816141550346895dd0b0fa/html5/thumbnails/15.jpg)
Process & Solution
BjØrnland(2009) : • Allowing for the contemporaneous interaction• New-Keynesian small open economy model
“Structural Vector Auto Regression(SVAR)”
![Page 16: The Reveal of Dornbusch’s Exchange Rate Overshooting Theory](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062305/56816141550346895dd0b0fa/html5/thumbnails/16.jpg)
Process & Solution
BjØrnland(2009)
![Page 17: The Reveal of Dornbusch’s Exchange Rate Overshooting Theory](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062305/56816141550346895dd0b0fa/html5/thumbnails/17.jpg)
Process & Solution
BjØrnland(2009)
C(L)
“Long-run neutrality restriction”
![Page 18: The Reveal of Dornbusch’s Exchange Rate Overshooting Theory](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062305/56816141550346895dd0b0fa/html5/thumbnails/18.jpg)
Process & Solution BjØrnland(2009)
![Page 19: The Reveal of Dornbusch’s Exchange Rate Overshooting Theory](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062305/56816141550346895dd0b0fa/html5/thumbnails/19.jpg)
Conclusion