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8/17/2019 Semana 5 Acciones
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ACCIONES
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Es un título que le permite a cualquier
persona (natural o jurídica), ser propietario
de una parte de la empresa emisora del
título, convirtiéndolo en accionista de la
misma y dándole participación en las
utilidades que la compañía genere. Además
se obtienen beneficios por la valorizacióndel precio de la acción en las Bolsas y le
otorga derechos políticos y económicos en
las asambleas de accionistas.
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Tipos de Acciones
Acciones Ordinarias: Acción que tiene la característica deconceder a su titular ciertos derechos de participación en lasociedad emisora, entre los cuales está el de percibirdividendos y el derecho a voto en la asamblea.
Acciones Preferenciales: Acción que da a su poseedorprioridad en el pago de dividendos y/o en caso de disoluciónde la empresa, el reembolso del capital. Tiene prerrogativasde carácter económico que pueden ser acumulativas, segúnlos estatutos. No da derecho a voto en las asambleas de losaccionistas, excepto cuando se especifica este derecho ocuando ocurren eventos especiales como la falta dedeclaración de dividendos preferenciales.
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Tipos de Acciones
Acciones Privilegiadas: Esta clase de acciones otorga a su titular,además de los derechos consagrados para las acciones
ordinarias, los siguientes privilegios:
a- Un derecho preferencial para su reembolso en caso de
liquidación, hasta concurrencia de su valor nominal.
b- Un derecho a que de las utilidades se les destine, en primer
término, una cuota determinable o no. La acumulación no podrá
extenderse a un período superior a 5 años.
c- Cualquier otra prerrogativa de carácter exclusivamente
económico.En ningún caso podrán otorgarse privilegios que consistan en
voto múltiple, o que priven de sus derechos de modo
permanente a los propietarios de acciones comunes.
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Clasificación de las
AccionesBursatilidad: Grado de negociabilidad de un valor cotizado a
través de la bolsa. Significa la posibilidad de encontrar
compradores o vendedores del mismo con relativa facilidad.
Acciones de alta liquidez: Son aquellas acciones que tienen altabursatilidad, es decir son aquellas que tienen mayor facilidad
para negociarse o convertirse en efectivo en cualquier
momento.
Acciones de baja liquidez: Son aquellas acciones que tienen baja
bursatilidad, es decir son aquellas que tienen menor facilidad
para negociarse o convertirse en efectivo en cualquier
momento.
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Precio de las Acciones
• Precio base de negociación: Para aquellas acciones que
no han tenido cotización oficial en los últimos seis meses
o comienzan a negociarse, es el último valor patrimonial
informado, si para este último caso ha sido objeto de
oferta pública será el valor de suscripción en primario de
las mismas. Cuando haya tenido cotización oficial la
bolsas del país en los últimos seis meses es el precio
promedio ponderado de todas las transacciones de un
determinado día.
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• Precio de cierre: Cotización de cierre
• Precio de Comprador: Precio que está dispuesto a pagar
el comprador por un título.
• Precio de Mercado: Precio al cual se cotiza una acción enlas bolsas de valores. Está determinado por la oferta y la
demanda del título valor y depende de la manera como
el mercado evalúe el desempeño del emisor y del
entorno.
Precio de las Acciones
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Precio de suscripción: Es el precio al cual puede comprarseuna acción de una emisión haciendo uso de los derechosde suscripción.
Precio Limpio: Es el precio de un activo descontando los
intereses corridos o los dividendos devengados y nocobrados.
Precio Promedio: Es el resultante de dividir el volumentransado en un período dado, por la cantidad de títulos dela misma clase negociados en ese período.
Precio de las Acciones
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Valor Comercial: Basado en el principio de que el valor
presente de una acción es el resultado de apreciar o
cuantificar los rendimientos futuros que se obtendrán con
una inversión. El principio se basa en el hecho de que la
capacidad de la empresa en generar utilidades futuras es la
de ir a aumentar su patrimonio y consecuentemente el del
accionista. Está sometido a las leyes de oferta y demanda del
mercado.
Valor de la Acción
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Valor de la Acción
El valor contable o en libros: es la diferencia entre el
valor original de una activo y el valor total de la
depreciación cargado hasta la fecha. En otras palabras,
es el valor del activo que aparece registrado a la fecha en
los libros de contabilidad.
Valor de la Emisión: Monto total autorizado para ofrecer
en el mercado (número de títulos emitidos por el precio
de suscripción).
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Valor económico: Es el valor de un activo, descontando elcosto de oportunidad de haber destinado los recursos a
ese determinado activo.
Valor intrínseco o patrimonial: Es el cociente entre el
patrimonio liquido de la empresa y el número deacciones en circulación de la misma. Este resultado
muestra la relación existente entre los bienes de la
empresa y el valor de la acción.
Valor de la Acción
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Valor de mercado: Es el precio que tiene la acción en el
mercado de valores.
Valor nominal: Cantidad de dinero representada en el título
en el momento de su emisión.
Valor transado: Valor representado en dinero de la cantidad
de títulos transados en un determinado período.
Valor de la Acción
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Limites de Precios
Existe control de precios dado por unas bandas denegociación llamadas límite inferior y limite superior.
P.R
L.I
L.S
El control de precios es un mecanismo que restringe el
ingreso de órdenes dentro de unos límites de
negociación. Sin embargo estos límites pueden cambiar
cuando se activa una subasta de volatilidad.
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Subasta de Volatilidad
La subasta de volatilidad se genera cuando existe un posiblecalce de dos órdenes (compra y venta) en alguno de loslímites de negociación. En ésta los operadores ingresanpuntas de compra y venta con el objetivo de calzar todassus órdenes a un precio único.
Luego de la subasta se pueden generar nuevos límites denegociación si alguna de las operaciones marcó precio.
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•Activación de subastas de volatilidad como mecanismode gestión para la variación de precios.
•Permite el cambio temporal de la negociación continuade una acción cuando se produce una variaciónimportante en su precio para pasar a una negociación porsubasta.
Duración de una subasta de volatilidad:
Una subasta de volatilidad dura 2 minutos y medio y sufinalización será aleatoria, de + ó – 30 segundos.
Subasta de Volatilidad
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Límite Superior
LímiteInferior
Precio deReferencia
MERCADO CONTINUO CON CONTROL DE PRECIOS
Límite Superior
LímiteInferior
NuevoPrecio deReferencia
LI
LS
Se desata por un
POSIBLE calce en ellímite
No genera Operación
Precio dereferencia seactualiza al
límite
Precio de Referencia seactualiza al precio de
equilibrio si hay al menos uncalce con marcación
Cierre aleatorio
Continua el control deprecio para ingreso ymodificación de órdenes
Adjudicación por elAlgoritmo de calce aprecio de equilibrio
Las órdenes vigentes fueradel rango son retiradas demodo automático
No se puede activar unasubasta dentro de otra
No hay número máximode subastas a desatar
La orden que activa lasubasta es la agresora(mas reciente).
La orden que activa lasubasta no se puederetirar durante lasubasta y su precio solopuede ser mejorado.
Subasta de Volatilidad
Se amplia elRango dePrecios
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Límite Superior
Límite Inferior
Precio de
Referenci
a
MERCADO CONTINUO
SUBASTA
VOLATILIDAD
Límite Superior
Límite Inferior
Precio deReferencia
MERCADO CONTINUO
SUBASTA
VOLATILIDAD
Una Subasta de Volatilidadpuede ser desatada por su
limite superior por ofertas de
COMPRA Y VENTA al precio
del límite superior.
Una Subasta de Volatilidad
puede ser desatada por su
limite inferior por ofertas deVENTA Y COMPRA al precio
del límite inferior.
Subasta de Volatilidad
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Mercado Continuo
La Subasta de
volatilidad se puede
identificar en la
ventana de especies
en la columna de
sesión.
El operador que
ingresa la orden quedesató la subasta
recibe un aviso.
Control de Precios: Subasta de Volatilidad
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Esquema de Funcionamiento
del Sistema de Negociación
RUEDA
INSTRUMENTOS
CONTRATOS
Representa unaagrupación de
especies con lasmismas
características denegociación
Especies concaracterísticasespecificas que
pueden ser negociadosen el sistema
La rueda es el espacioen el mercado donde
existen una reglasestablecidas para la
negociación
Alta LiquidezBaja Liquidez
Repos
CONTADOREPO
Acción de EcopetrolAcción de TablemacRepo Bancolombia / 30 días /tasa 5%
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Estructura de Mercado
Ruedas
Operaciones de Contado Operaciones Repo
AccionesLíquidas
Acciones NoLíquidas
Accionespermitidas para
Repo
Para Acciones Líquidas
Subastade Cierre
Mercado Abierto concontrol de precios
Preparacióna Apertura
9:00 AM – 12:55 PM 12:55 PM – 1:008:45 AM – 9:00 AM
Para Acciones No Líquidas
9:00 AM – 9:30 AM 12:30 PM – 1:00 PM
Primera Subastapor Precio de
Equilibrio
Segunda Subasta porPrecio de Equilibrio
Para Operaciones Repo
8:45 AM – 9:00 AM 9:00 AM – 3:00 PM
Subasta deCierre
Subasta de Cierre
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Estructura de Mercado
Mercado AbiertoPreparación
Apertura
Subasta de
Cierre
Alistamiento para lanegociación
No hay adjudicación
Administración dellibro privado deórdenes
Se permite el retiro
de órdenesvigentes en elmercado.
Metodología de Calce
Automático conadjudicación a precio masantiguo.
Rangos de Precios: No sepermiten órdenes por fuerade los rangos
Puede interrumpirse
temporalmente debido a quese produzca una subasta devolatilidad
Horario Fijo
El precio de referencia vigentees el precio de cierre del díaanterior. Puede actualizarse
durante el día.
Se fija el precio de
cierre que regirá comoprecio de referencia aldía siguiente.
Metodología de Precio deEquilibrio
Se permite el ingreso,modificación y retiro de
órdenes.Los calces se ejecutan al
final de la subasta.
Final aleatorio
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Negociación cciones NO Líquidas
Primera Subasta Segunda Subasta
Establece el precio de aperturaPrecio de referencia puedeactualizarse si resulta al menosuna operación con marcación deprecio.
Metodología de Precio deEquilibrio
Control permanente de precios querestringe órdenes por fuera delos rangos
Se permite el ingreso, modificacióny retiro de órdenes
La adjudicación ocurre al final de lasubasta
Final aleatorioProfundidad visible para el mercado
Se fija el precio de cierre queregirá como precio dereferencia para la primerasubasta del día siguiente.
Mismas condiciones que laprimera subasta.
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ecuerda
•
Las subastas de volatilidad se desatan
por posibles calces en los limites
superior ó inferior
• Al final de la subasta todas las
operaciones se adjudican a un solo precio
•Si al menos una operación de la subasta
marca precio el precio de referencia es
actualizado
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etroalimentación
¿Como sedesatan
subastas devolatilidad?
¿ Las accionesde alta y baja
liquidez tienenel mismo
modelo denegociación?
• ¿Qué es una
acciónprivilegiada?
¿Qué es una
rueda?
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REPO SOBRE CCIONES
Es una transacción celebrada entre un agente quenecesita captar recursos (dinero) de forma temporal y
un agente que está dispuesto a prestarle a cambio de un
interés determinado.
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REPO SOBRE CCIONES
Comprador Inicial = Vendedor FinalT+0: Recibe título y entrega $T+n: Devuelve título y recibe $
Vendedor Inicial = Comprador FinalT+0: Entrega título y recibe $
T+n: Devuelve $ y recibe título
CI VTítulo
COP$
CF=VI VF=CI Título
COP$
n (# días hábiles)
T+0 T+n
Operación Inicial
1. Vendedor Inicial: recibe$ y entrega titulo comogarantía
2. Comprador: entrega $ yrecibe un titulo engarantía
3. Se pacta el monto adevolver por el vendedorinicial, en la operaciónfutura(capital+intereses).
Operación futura (Después de n días)
1. El comprador finaldevuelve el montoque le fue prestado(capital+intereses)
2. El vendedor finalrecibe $ y devuelve eltitulo que le fueentregado comogarantía.
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REPO SOBRE CCIONES
Nemotécnico
1. Descripción de la acción (Nemo de la acción)
Ejemplo: BCOLOMBIA
2 . Día de inicio del REPO. Dado que los repos inician eldía cero, este campo será igual para todos los
nemotécnicos.Ejemplo: S0 (Start Cero)
3 . Días de Duración del REPO.
Ejemplo: E24 (End Veinticuatro)
La duración del REPO es de 24 días.Nemotécnico Completo
BCOLOMBIA_S0E24
Repo sobre acción de Bancolombia a 24 días.
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REPO SOBRE CCIONES
Name Rule Definition
Rp = Repo Price
Ref = Reference Price
HC = Haircut Percentage Value
Vr = Return Value
Vi = Initial Valuei% = Yield
n = Return days
T = Total
Rp = Repo Price
Q = Quantity
CALCULO OPERACIONES REPO
Vr = Vi * [(1+(i/100)*(n/360))]
Repo Price Rp = Ref * (1–HC)
Return Value
Total T = (Rp * Q) / [(1+(i/100)*(n/360))]
Valor de Regreso:
Este valor equivale al valor inicial mas los
intereses causado durante el plazo de la
operación.
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ecuerda
• El precio de Referencia dela acción es al cual se leaplica el porcentaje decastigo para efectuar el
repo.
• Los días de la operación
de regreso del REPO sondías calendario.
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etroalimentación
¿Qué es unrepo?
• ¿Cuándo
utilizaría ustedun Repo?
Rp=70;n=65;
tasa=10;q=200000
¿Cómo sería elnemo de unREPO de laacción de
BOGOTA a 25días?