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PROGRAMA PARTICIPACIÓN PÚBLICO -PRIVADA
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Marco conceptual
• Mejorar la infraestructura física del país es una prioridadde la actual Administración.
• El crecimiento sostenido de Uruguay en los últimos 15años se ha traducido en una demanda incremental deinfraestructura.
• Mejorar la infraestructura se considera crucial para:– apuntalar el aumento de la productividad de los factores– consolidar los avances logrados en materia de equidad social.
• Involucramiento del sector privado: complementariedadde esfuerzos con el sector público y equidadintergeneracional.
2
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País atractivo para inversiones
Marco jurídico adecuado y predecible
Opciones de financiamiento
Cartera de Proyectos
Pilares
3
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4
Estabilidad política y social
Grado Inversor
Solidez macroeconómica
Inversión extranjera directa
País atractivo para la inversión
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Estabilidad Política y Social
5
Problemas fiscales en medio de ingresos lentos
y perfil de gasto rígido
Sólidos fundamentos institucionales,
estabilidad política y cohesión social.
Grandes reservas internacionales y perfil
de deuda pública flexible
Crecimiento sostenido, aunque moderado, en un entorno regional volátil
Regreso de la inflación a la meta, en el contexto
de una dolarización financiera aún alta
Perspectivas sólidas a mediano plazo en
proyectos de infraestructura y de IED a
gran escala
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Uruguay un país de crecimiento sostenido
(Annual Change, in %)
Fuente: BCU para datos históricos ; projections from Ministry of Economy and Finance
Tasa anual de crecimiento del PBI (%)
Prom. 2005-2018: 4.3
6
0
1
2
3
4
5
6
7
8
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
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PBI per cápita más alto en la región es reflejo de un estable e ininterrumpido crecimiento anual
7
17,252
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
16.000
18.000
BOLIVIA PARAGUAY COLOMBIA PERU BRAZIL ARGENTINA MEXICO CHILE PANAMA URUGUAY
Fuente: International Monetary Fund (WEO Otober 2019)
(2019, en dólares )
GDP per Capita comparado con LATAM
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Moody's S&P Fitch
06/2019. Confirmó calificación en “BBB-” conperspectiva a negativa.
08/2019. Ratificó calificación en “Baa2” conperspectiva estable .
05/2019. Confirmó calificación en “BBB” manteniendo perspectiva estable .
01/2019. Confirmó calificación en “BBB” conperspectiva estable .
01/2019. Confirmó calificación en “BBB” con perspectiva estable.
Calificación de riesgo: Mejora en la perspectiva
B2/B/B
B1/B+/B+
Ba3/BB−/BB−
Ba2/BB/BB
Ba1/BB+/BB+
Baa3/BBB-/BBB-
Baa2/BBB/BBB
Baa1/BBB+/BBB+
A3/A-/A-
Grado Inversor
Sources: Moody’s, S&P,R&I, DBRS and Fitch
8
Figure 41. Latest Credit Rating ActionsEvolución de la calificación de riesgo de Uruguay
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Marco legal apropiado: Ley de PPP (I)
Establece un ciclo para cada proyecto.
Proporciona garantías para los acreedores financieros.
Proporciona opciones para el tratamiento contable.
Introduce el mecanismo de "diálogo competitivo".
Contempla un mecanismo de solución de controversias.
Establece un marco institucional para la coordinación entre el MEF/OPP/CND.
Regla fiscal.
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• Responsabilidad Fiscal:
− Valor actual neto de los pagos explícitos + contingentes no puede exceder del 7% del PIB del año anterior.
− Los pagos anuales no pueden superar el 0,5% del PIB.
• Pagos explícitos + contingentes se informan anualmente al Parlamento, en ocasión de cada Rendición de Cuentas.
Marco legal apropiado : Ley de PPP (II )
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Marco legal apropiado: Ley de PPP (III)
• La legislación permite que los proyectos de PPP se lleven a cabo en las siguientes áreas:− infraestructura económica (carreteras, vías férreas,
puertos, aeropuertos, obras de infraestructura energética).− centros de salud.− escuelas y otros establecimientos educativos.− centros penitenciarios.− complejos deportivos.− obras de desarrollo urbano.− vivienda social.
• La legislación no permite:− prestación de servicios educativos.− prestación de servicios de salud.− servicios de rehabilitación y seguridad en recintos
penitenciarios.
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Marco institucional (I)
Administración Pública
Contratante
Corporación Nacional para el
Desarrollo
Oficina de PlaneamientoPresupuesto
MEF - Unidad de
Participación Público Privada
Tribunal de
Cuentas
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• Administración Pública Contratante:
− Estructuración de proyectos de PPP.
− Control y seguimiento de contratos.
• Unidad PPP (Ministerio de Economía y Finanzas):
− Aspectos presupuestarios.
− Evaluación de los riesgos.
− Bancabilidad.
− Aprobación de los estudios preliminares y términos contractuales.
− Control y seguimiento.
Marco institucional (II)
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Marco institucional (III)
• Corporación Nacional para el Desarrollo:
− Asesoramiento en la estructuración de proyectos.
− Control y seguimiento.
− Fortalecimiento institucional de las Administraciones Públicas contratantes.
• Oficina de Planeamiento y Presupuesto:
− Aprobación de los estudios preliminares y los términos contractuales, con énfasis en la evaluación socio-económica.
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Proceso Licitatorio
º
Llamado Público a ofertas
Apertura de ofertas
Examen de ofertas por la Comisión Técnica
Adjudicación Provisional
Adjudicación Definitiva
Formalización del contrato
Ciclo de un proyecto
Estructuración
Iniciativa Pública
Elegibilidad
Prefactibilidad
Documentos de Evaluación
Bases de Contratación
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Opciones de financiamiento en Uruguay
16
Inversores institucionales
Fondos de infraestructura
Bancos comerciales
Agencias Multilaterales
Inversores extranjeros
Mercado minorista local
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Inversores institucionales
Fondos de pensiones tienen un fuerte apetito por la financiación de proyectos de infraestructura.
Creciente número de afiliados y de fondos.
Interés en diversificar sus portafolios.
Tenedores naturales de los bonos de infraestructura:
Montos de inversión elevados.
Plazos largos.
Moneda local indexada.
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• Fondo I: Certificados de participación (CP)
Fondos de Deuda para Infraestructura en Uruguay de CAF -AM
18
Monto: UI MM 2.800 (eq.USD MM 350 al 29 de octubre 2016, fecha de constitución del fondo).
Plazo: 30 años.
Periodo de inversión: 60 meses (5 años) desde la suscripción de los CP.
CAF: cofinancia por hasta el menor entre: i) USD MM 50 o ii) el 10% del total de inversiones en deuda realizadas por el fideicomiso.
Rentabilidad: variable, depende de las condiciones de los préstamos.
Principalmente dirigido a inversores institucionales
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• Fondo I: Certificados de participación (CP)
Fondos de Deuda para Infraestructura en Uruguay de CAF -AM
19
Gestor: CAF-AM
Entidad representante: BEVSA
Calificación: BBB(uy) estable por FIX SCR Uruguay y BBB(uy) CARE Calificadora de Riesgo S.R.L.
Agente de Pago: República Administradora de Fondos de Inversión S.A.
Objetivo de inversión: Invertir en Deuda Senior de proyectos de infraestructura en Uruguay.
1 proyecto cerrado: R21-R24 (ocupa 24,5% del fondo I)
Proyectos PPP elegibles: Circuito 1,Circuito 2, Circuito 3, Educativo 1.
Fuente: Prospecto de emisión www.bcu.gub.uy
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Monto: UI MM 4.000 (eq. USD MM 500 a la fecha de constitución del fondo, 17 dic 2018).
Plazo: 30 años. Rentabilidad: variable, depende de las condiciones de los
préstamos. CAF: cofinancia por hasta el menor entre: i) USD MM 70 o ii) el 10%
del total de inversiones en deuda realizadas por el fideicomiso. Periodo de inversión: 60 meses (5 años) desde la suscripción de los
CP. Participaron inversores institucionales y minoristas. Entidad Representante: BEVSA
20
Fondos de Deuda para Infraestructura en Uruguay de CAF -AM
• Fondo II: Certificados de participación (CP)
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Calificación: BBB(uy) estable por FIX SCR Uruguay y BBB(uy) CARE Calificadora de Riesgo S.R.L.
Objetivo de inversión: Invertir en Deuda Senior de proyectos de infraestructura en Uruguay.
Proyectos PPP elegibles: Circuito 5, Circuito 6, Circuito 7, Educativo 2, Educativo 3, Educativo 4
Fiduciario y Agente de pago: Corporación Nacional Financiera Administradora de Fondos de Inversión S.A
Cotización: Bolsa de Valores de Montevideo S.A. y/o BEVSA. Fuente: Prospecto de emisión. www.bcu.gub.uy
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Fondos de Deuda para Infraestructura en Uruguay de CAF -AM
• Fondo II: Certificados de participación (CP)
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Monto: UI MM 3.000 (equivalente a USD 350 MM a la fecha de emisión del fideicomiso, 3 de octubre 2019).
Plazo: 20 años. Periodo de inversión: 60 meses (5 años) desde la suscripción de
los Certificados de Participación. Participaron inversores institucionales y minoristas. Entidad Representante: BEVSA. Calificación: CARE BBB (uy) FIX SCR BBB (uy). Objetivo de inversión: El Fideicomiso invertirá en el otorgamiento
de Deuda Senior al Proyecto Ferroviario Ferrocarril Central. Fiduciario y Agente de pago: República AFISA Cotización: Bolsa de Valores de Montevideo S.A. y/o BEVSA. Fuente: Prospecto de emisión www.bcu.gub.uy
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Fideicomiso Financiero Ferrocarril Central
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Portafolio de proyectos PPP (I)
Proyecto EstadoInicio de
Obra
Inversión
Mill. US$
Unidad Personas Privadas de Libertad Nº1 En Operación 2015 93
Primer Proyecto Infraestructura Educativa En Construcción 2019 67
Segundo Proyecto Infraestructura Educativa Contrato Firmado 2020 72
2020 37Tercer Proyecto Infraestructura Educativa
Cuarto Proyecto Infraestructura Educativa
Ferrocarril Central
2020
2019
118
839
Infraestructura en Vivienda Fase Estructuración - 35
Evaluación de ofertas
Adjudicado Provisional
En Construcción
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Portafolio de proyectos PPP (II)
Proyectos viales EstadoInicio de
Obra
Inversión
Mill. de US$
C0 - R. Nº 21 (Nueva Palmira-R. Nº2) y R. Nº 24 (R. Nº2-R. Nº3)
En construcción 2017 85
C1 - R. Nº 12, 54, 55, 57 y bypass Carmelo (R. Nº 21 y R. Nº 97)
En Construcción 2019 103
C2 - Rutas Nº 9 y Nº 15 Adjudicado Provisional 2020 80
C3 - R. Nº 14 (hasta R. 6) bypass a Sarandí del Yí En Construcción 2019 166
C5 - R. Nº 14 (entre R. 6 y R. 15) y R. 15 (entre R. 14 y R. 13)
Adjudicado Provisional 2020 108
C6 - R. Nº 6 acceso Mdeo Adjudicado Provisional 2020 83
IP - R. Nº3 - Ruta Nº3 y By pass Ruta Nº11 Adjudicado Provisional 2020 67
TOTAL 692
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Portafolio de proyectos – Recinto
Penitenciario en Punta de Rieles (I)
• Diseño, construcción, operación y financiamiento de un Recinto
Penitenciario con capacidad para 1,960 reclusos.
• Inversión inicial: USD 93 millones.
• Plazo de construcción: 22 meses
• Variable de adjudicación: PPD ponderado por oferta técnica.
• Duración del contrato: 27,5 años.
• Mecanismo de pagos: PPD trimestral basado mayormente en UI.
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Portafolio de proyectos - Recinto
Penitenciario - cierre financiero (II)
• Monto: USD 82 millones.• Horizonte: 24 años y 11 meses.• Tipo de interés: 5,85% (anual) en UI.
Puntos a resaltar:• Demanda: 1,5 veces el monto ofertado.• Plazo de la estructuración: 12 meses• Emisión previo a fase de construcción.
26
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Portafolio de proyectos – Corredor Vial 21 y 24
• Tipo de contrato: diseño, construcción, rehabilitación, mantenimiento y
financiamiento.
• Longitud: 179 km
• Inversión inicial estimada: USD 85 millones.
• Licitación: internacional.
• Variable de adjudicación: PPD.
• Plazo del contrato: 24 años.
• Plazo construcción: 36 meses.
• Mecanismo de pago: PPD trimestral basado mayormente en UI.
• Regulación del contrato: según estándares de servicio.
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Portafolio de proyectos – Circuito 1: Rutas
12, 54, 55 y 57, Bypass en Carmelo
• Tipo de contrato: diseño, construcción, rehabilitación, mantenimiento y
financiamiento.
• Longitud: 260 km
• Inversión inicial estimada: USD 103 millones.
• Licitación: internacional
• Plazo del contrato: 20 años.
• Plazo construcción: 24 meses.
• Mecanismo de pago: PPD anual basado mayormente en UI.
• Regulación del contrato: según estándares de servicio.
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Portafolio de proyectos – Circuito 2: Rutas
9 y 15.
• Tipo de contrato: diseño, rehabilitación, mantenimiento y
financiamiento.
• Longitud: 192 km
• Inversión inicial estimada: USD 80 millones.
• Licitación: internacional
• Plazo del contrato: 20 años.
• Plazo construcción: 24 meses.
• Mecanismo de pago: PPD anual basado mayormente en UI.
• Regulación del contrato: según estándares de servicio.
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Portafolio de proyectos – Circuito 3: Ruta 14 Oeste y Centro, Conexión R3 y Bypass Sarandí del Yi
• Tipo de contrato: diseño, construcción, rehabilitación, mantenimiento y
financiamiento.
• Longitud: 292 km
• Inversión inicial estimada: USD 166 millones.
• Licitación: internacional
• Plazo del contrato: 20 años.
• Plazo construcción: 24 meses.
• Mecanismo de pago: PPD anual basado mayormente en UI (con opción
en USD hasta 50% del PPD).
• Regulación del contrato: según estándares de servicio.
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Portafolio de proyectos – Circuito 5: Ruta Nº 14 (entre R. 6 y R. 15) y Ruta 15 (entre R. 14 y R. 13 ).
• Tipo de contrato: diseño, construcción, rehabilitación, mantenimiento y
financiamiento.
• Longitud: 191 kms
• Inversión inicial estimada: USD 108 millones.
• Licitación: internacional
• Plazo del contrato: 20 años.
• Plazo construcción: 24 meses.
• Mecanismo de pago: PPD anual basado mayormente en UI (con opción
en USD hasta 50% del PPD).
• Regulación del contrato: según estándares de servicio.
31
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Portafolio de proyectos – Circuito 6: Ruta Nº 6 y acceso a Montevideo .
• Tipo de contrato: diseño, construcción, rehabilitación, mantenimiento y
financiamiento.
• Longitud: 71 kms.
• Inversión inicial estimada: USD 83 millones.
• Licitación: internacional
• Plazo del contrato: 20 años.
• Plazo construcción: 24 meses.
• Mecanismo de pago: PPD anual basado mayormente en UI (con opción
en USD hasta 50% del PPD).
• Regulación del contrato: según estándares de servicio.
32
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Portafolio de proyectos – Circuito 7- IP: Doble vía Ruta 3 y By pass Ruta Nº11.
• Tipo de contrato: diseño, construcción, rehabilitación, mantenimiento y
financiamiento.
• Longitud: 33 kms.
• Inversión inicial estimada: USD 67 millones.
• Licitación: internacional
• Plazo del contrato: 20 años.
• Plazo construcción: 24 meses.
• Mecanismo de pago: PPD anual basado mayormente en UI (con opción
en USD hasta 50% del PPD).
• Regulación del contrato: según estándares de servicio.
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Portafolio de proyectos – Primer Proyecto en
Infraestructura Educativa
• Diseño, financiamiento, construcción y operación de 44 Jardines y 15 CAIF.
• Inversión inicial: USD 67 millones.
• Plazo de construcción: 24 meses.
• Duración del contrato: 22 años.
• Mecanismo de pagos: PPD bimestral en UI (con opción en USD hasta
50% del PPD).
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Portafolio de proyectos – Segundo Proyecto
en Infraestructura Educativa
• Diseño, financiamiento, construcción y operación de 23 escuelas, 9 polos,
10 polideportivos
• Inversión inicial: USD 72 millones.
• Licitación: internacional
• Plazo de construcción: 24 meses.
• Duración del contrato: 22 años.
• Mecanismo de pagos: PPD bimestral en UI (con opción en USD hasta
50% del PPD).
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Portafolio de proyectos – Tercer Proyecto en
Infraestructura Educativa • Diseño, financiamiento, construcción y operación de 27 centros CAIF y 15
escuelas.
• Inversión inicial: USD 37 millones.
• Licitación: internacional
• Plazo de construcción: 24 meses.
• Duración del contrato: 22 años.
• Mecanismo de pagos: PPD bimestral en UI (con opción en USD hasta
50% del PPD).
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Portafolio de proyectos – Cuarto Proyecto en
Infraestructura Educativa
• Diseño, financiamiento, construcción y operación de 42 liceos y 16 UTUs.
Inversión inicial: USD 118 millones.
• Licitación: internacional
• Plazo de construcción: 24 meses.
• Duración del contrato: 22 años.
• Mecanismo de pagos: PPD bimestral en UI (con opción en USD hasta
50% del PPD).
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• Diseño, financiamiento, construcción y mantenimiento de 273 km de vía férrea
comprendida entre Montevideo y Paso de los Toros.
• Administración Contratante: MTOP (convenio suscrito con AFE)
• Inversión inicial: USD 839 millones.
• Licitación: internacional con un valor máximo para la oferta económica.
• Plazo de construcción: 36 meses.
• Duración del contrato: 18 años.
• Mecanismo de pagos: Pagos por Disponibilidad trimestrales en UI o USD.
• Aporte del Estado: USD 60 millones para la etapa de construcción.
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Proyecto Ferrocarril Central (I)
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Objetivos concretos del proyecto a nivel de infraes tructura ferroviaria:
• 4,5 millones de toneladas por año.
• 22,5 toneladas por eje y velocidad máxima de 80km/h.
• Construcción de una segunda vía férrea entre Sayago y Progreso.
• Construcción de vía de paso alrededor de Santa Lucía, Independencia, Cardal,
Florida, Pintado y Sarandí Grande.
• Construcción de estaciones de cruce para trenes de 770 metros.
• Reconstrucción y mejora de puentes.
• Sistema de señalización y control de tráfico incluyendo monitoreo automático.
• Mejorar la seguridad en los pasos a nivel y en toda la conjunción con la malla vial.
• Objetivo: 100% de disponibilidad de la vía férrea.
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Proyecto Ferrocarril Central (II)
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Proyecto PPP Ferrocarril Central:
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Sociedad anónima de objeto exclusivo (SOE) y Deudor:
Descripción del Proyecto
Sacyr Concesiones S.L 40%
Saceem S.A. 27%
NGE Concesiones S.A. 27%
Berkes Construcción y Montaje S.A 6%
BID Invest A Loan en USD (monto máximo): 115.000.000
BID Invest B Loan en USD (monto máximo): fondeado
por los Participantes bajo el paraguas del BIDInvest.170.000.000
Prestamista Senior
BIDInvest actuando como
agente de BID ("BID Loan")
prestamo fondeado por BID.
BID Loan en USD (monto máximo): 185.000.000
Prestamista Senior, Aportante de financiación (lead arranger),
Estructurador y Encargado de ejecutar la operación (bookrunner)CAF CAF Loan en USD (monto máximo): 85.000.000
Prestamista Senior
RAFISA, Fiduciario del
Fideicomiso Financiero CAF-AM
Ferrocarril Central
CAF-AM Fund Loan en UI (monto máximo) 3.000.000.000
Participación accionaria:
GRUPO VÍA CENTRAL S.A.
RESUMEN DE LOS PRINCIPALES TERMINOS DEL FINANCIAMIE NTO
Accionistas de la SOE:
Prestamista Senior, Aportante de financiación (lead arranger),
Estructurador y Encargado de ejecutar la operación (bookrunner)BID Invest
Diseño, construcción, financiamiento, rehabilitación y mantenimiento de 272 kilómetros de ferrocarril
desde Paso de los Toros a Montevideo (Uruguay), incluida la reconstrucción de 80 kilómetros de línea de
vía única existente y la construcción de 26 kilómetros de líneas bidireccionales entre Montevideo y
Progreso.
Link a pagina de presidencia:
https://www.presidencia.gub.uy/comunicacion/comunicacionnoticias/grupo-via-central-firmo-acuerdo-financiacion-ferrocarril-central-36-meses-1070-millones-dolares