Download - Perspectivas petroleras venezolanas
Francisco Monaldi, Ph.D.Director, Centro Internacional de Energía y Ambiente, IESA
Caracas, Noviembre 2011
� Una oportunidad histórica…
� Precios altos
� Descomunales reservas
� Potencial para incrementar la producción a 5 MMBD en menos de 10 años
� Proyectos de inversión en empresas mixtas por mas de US$ 100 mil millones en próximos 6 años
� …pero con una industria en graves problemas
� Producción declinante
� Baja inversión
� Deuda creciente
� Costos crecientes
� Problemas graves de credibilidad con socios inversionistas
� Declinación en capacidades locales
� Escenarios post-2012
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� Precios altos
� Descomunales reservas
� Potencial para incrementar la producción a 5 MMBD
� Proyectos de inversión por mas de US$ 120 mil millones en los próximos 6 años
… aunque con importantes riesgos
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� Cesta venezolana al 28 de Octubre US$106. Brent US$111.
� Promedio cesta venezolana en 2011 US$100 (US$72 en 2010 y US$ 57 en 2009)
� AIE predice promedio de US$103-105 en 2011-2015
� IEA-DOE predice promedio de $101-107 en 2012
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Cesta Venezolana
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Fuente: Ecoanalitica
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Seguiremos siendo petroleros… mientras el mundo lo demande
Las reservas oficiales de Venezuela a 2011, son de 297 mil millones de barriles de crudo. El USGS estima que se pueden recuperar hasta 510 mil millones en la Faja (usando 45% de tasa de recobro). Aún usando 10% de tasa de recobro seríamos el segundo país en reservas detrás de Arabia Saudita. Tendríamos unos 190 mil millones de barriles.
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Fuentes: PODE 2008. *Informe operacional y financiero de PDVSA 2009. Informe deGestión PDVSA 2010.
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1.464
398
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Mundo América Venezuela
150
297 190
300 años de producción actual
1250 años de consumo interno
Reservas Petroleras de Venezuela en el Mundo(cifras en miles de millones de barriles)
Reservas de Venezuela comparadas:
21.215% de Colombia (1.5)
2.285% de Brasil (13)
386% de Rusia (77)
258% de las de Irak (115)
217% de Irán (137)
170% de Canadá (175)*112% de Arabia Saudita (265)
92% de Suramérica89% de Latinoamérica75% de América26% de OPEP20% del Mundo
* solo aquí se incluyen Arenas Bituminosas
Fuente: BP Statistical Review of World Energy 2011
0,4%1,4%
4,8%
1,1%0%
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Venezuela Arabia Saudita Rusia Iran
Tasa de Extracción: Producción/Reservas
Fuente: BP Statistical Review of World Energy 2011
Venezuela produciría, a la tasa de extracción de:• Irán 7.5 MMBD• Arabia Saudita 9.5 MMBD• Rusia 12 MMBD
Más de 1.7 MMBD de producción y más de US$120 mil millones de inversión
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34%
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• Bonos de licitación ($1,5 bn.)
•Préstamos a PDVSA ($2.1 bn.)
• Producción temprana260 MBD por 84 meses. Podría Representar $5-6 millardos.
• Inversión por proyecto ~$12 – 17 mil millones~50% en mejorador.
Fuente: PDVSA
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� La producción temprana no ha empezado y difícilmente se inicie antes del fin de 2012.
� Problemas de infraestructura son muy significativos.
� En una primera fase, se tiene pensado sacar 50.000 BD en camiones.
� En varios de los proyectos ya se han hecho los planes de producción preliminares.
� Solo hay unos 250.000 BD de crudos livianos para mezclar, de manera que los que inicien producción primero tiene ventajas.
� Condiciones fiscales no son atractivas, sobre todo la reforma de la contribución especial (2011) que les han prometido que solo se activará una vez recuperada la inversión.
� Las empresas están dispuestas a invertir si se flexibilizan las condiciones fiscales y queda claro como es que se va a construir infraestructura y obtener financiamiento de la parte de PDVSA.
� Hoy en día solo se está invirtiendo en PetroMonagas. 15 nuevos pozos en 2011 (llevan 5).
� Una incógnita es la existencia de mercados para crudos de menos de 25 API.
� La producción en proyectos originales está bastante por debajo de capacidad (450/600).
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� Texas 5
� Qatar 33
� United Arab Emirates 39
� Colombia 48 (índice 32)
� Alberta 51
� Trinidad and Tobago 58
� Brazil (Off shore presalt area profit sharing contracts) 66
� Alaska 83
� Angola 118
� Nigeria 124 (índice 79)
� Algeria 126
� Russia 127
� Libya 128
� Iraq 129 (índice 84)
� Kazakhstan 132
� Iran 133
� Bolivia 134
� Ecuador 135
� Venezuela 136 (índice máximo 100/100)
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Problemas de Credibilidad: Obstáculos a la Inversión
� Producción declinante
� Baja inversión
� Deuda creciente
� Costos crecientes
� Problemas graves de credibilidad con socios inversionistas
� Declinación en capacidades locales
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Fuentes: Baker Hughes y OPEP
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Pro
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Pro
ducció
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BD
Producción Taladros Operativos
Fuente: Baker Hughes International Rig Count.17
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Petróleo Gas TOTAL
Taladros Operativos 1995-2011
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2.000
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3.500
MBD
MBD
MBD
MBD
Exportaciones Petroleras
Fuente: BP Statistical Review of World Energy 2011.
Deuda e Inversión en Exploración y Producción(millones de US$)
$ 0
$ 5.000
$ 10.000
$ 15.000
$ 20.000
$ 25.000
$ 30.000
2006 2007 2008 2009 2010
Deuda
Inversión en
Exploración y
Producción
Fuente: PDVSA
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Otros
África
Suramérica
Europa
Asia
Centroamérica y Caribe
Norteamérica (incluye St. Croix)
2010 2009 2008 2007 2006
Regalos (MBD)Cuba 100-110Petrocaribe 50-60Petroamerica 10Total 160-180
China 150-200 (hasta 400)
Mercado Interno 650-700
Total 0.9-1.1 MMBD
Exportaciones pagas1.7 – 1.8 MMBD
Fuente: PDVSA
� 99 mil empleados y 14 mil contratados (40 mil antes del paro)� Arbitrajes. Conoco, Exxon, y otros. Demandas en exceso a $40 millardos.
Resultado probable ~$10-15 Millardos.� La expropiación de las empresas de servicios. � El éxito en exploración de gas costa afuera (~8 BPC en Cardon IV, ENI-
Repsol)� Nuevas pequeñas empresas mixtas de crudo convencional (CNPC, ONGC)
han sido irrelevantes.� Declinación y fusión de antiguos convenios operativos.� El mercado interno (~650-700 MBD)
� Producción de electricidad (~100-200 MBD)� Subsidio (por encima del 10% de las exportaciones totales, mas de$12
Millardos.)� Importaciones de productos refinados (~100 MBD)
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� La producción de PDVSA sigue disminuyendo, aunque la tendencia puede revertirse en un par de años.
� La capacidad de inversión es limitada, por la excesiva carga del Estado.� Sólo alrededor del 65% del petróleo producido es pagado a precios de
mercado.� PDVSA y el gobierno requieren precios por encima de $90 para evitar
dificultades significativas.� La deuda se ha incrementado exponencialmente durante periodo de boom,
todavía es manejable pero su crecimiento es insostenible.� PDVSA y el gobierno son cada vez más dependientes del precio del
petróleo. � Arbitraje desfavorable puede representar un punto de quiebre.� Las nuevas empresas mixtas en la Faja del Orinoco prometen un aumento
de producción en el futuro, pero existen obstáculos y tomara tiempo.� Si se resuelven los riesgos “encima de la superficie” el potencial es inmenso.
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� Seguimos como vamos
� Boom de inversión
� Cambio de política pero con éxito limitado
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� No hay cambio de políticas� Se dilatan los proyectos y solo se concreta un proyecto
de la Faja.� Producción sigue declinando por unos o dos años y
luego empieza a incrementarse muy lentamente hasta 3 - 3.2 MMBD en unos seis años.
� Inversión en E y P de unos US$8-10 mil millones poraño
� Podría ser bastante peor si caen los precios
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� Cambio de política con cierto grado de estabilidad� Precios altos� Se concretan la mayoria de los proyectos de la Faja y
nuevas empresas mixtas de crudo convencional� Se eleva la producción a 4.5 - 4.7 MMBD en 6 años� Inversiones en E y P de unos US$ 20 mil millones por
año.� Gran auge económico via inversiones e ingreso fiscal� Problemas con manejo macroeconomico del auge
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� Hay cambio de políticas pero con dificultades y sin garantia de estabilidad o los precios caen levemente.
� Se ejecutan dos o tres proyectos de la Faja y algunasinversiones en crudo convencional.
� Producción se mantiene y empieza a subir en un par de años, llegando a 3.5 MMBD en seis años.
� Inversión en E y P de unos US$12-14 mil millones poraño
� Situación ecónomica positiva pero con dificultadesimportantes.
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Anexos
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Años 2008, 2009 y 2010
Miles de millones de Miles de millones de Miles de millones de Miles de millones de US$US$US$US$ 2008200820082008 2009200920092009 2010201020102010
Variación %Variación %Variación %Variación %10/0910/0910/0910/09
Ingresos TotalesIngresos TotalesIngresos TotalesIngresos Totales 125,5 73,8 94,9 21%
Compra de crudos y productos -44,6 -25,9 -36,8 42%
Gastos Operacionales -21,5 -20,4 -15,8 -22%
Depreciación -5,2 -5,8 -6,0 3%
Regalías y otros impuestos -23,3 -12,9 -11,2 -13%
Aportes para el desarrollo social y Fonden -14,7 -3,5 -6,9 97%
Otros Ingresos y gastos, neto -1,8 3,7 -10,7 -
Gastos TotalesGastos TotalesGastos TotalesGastos Totales -111,1 -64,8 -87,4 34%
Ganacia antes de ISLR 14,4 8,9 7,6 -14%
ISLR -4,3 -3,3 -3,9 18%
Ganancia netaGanancia netaGanancia netaGanancia neta 10,110,110,110,1 5,65,65,65,6 3,73,73,73,7 ----33%33%33%33%
Fuente: Informe de Gestión de PDVSA 2010 y cálculos propios
Fuente: Informe de Gestión de PDVSA 2010 y cálculos propios
*Estados financieros muestran solo US$ 7 mil millones
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AporteAporteAporteAporte 2008200820082008 2009200920092009 2010201020102010 VariaciónVariaciónVariaciónVariación
Miles de Millones de dólares %
Regalías 24,6 14,7 9,3 -5,4 -37%
Impuesto de extracción 3,1 1,7 1,2 -0,5 -29%
ISLR 8,0 6,0 2,1 -3,9 -24%
Dividendos 2,0 2,0 1,0 -1,0 -50%
Impuesto superficial 0,2 0,2 0,1 -0,1 -40%
Impuesto de exportación 0,1 0,1 0,1 -0 -22%
Total Regalías e ImpuestosTotal Regalías e ImpuestosTotal Regalías e ImpuestosTotal Regalías e Impuestos 38,0 24,7 13,7 -11,0 -44%
Gasto Social 5,0 6,0 19,2 13,2 220%
Contribución de precios extraordinarios (FONDEN) 6,7 0,6 1,3 0,7 116%
Aportes voluntarios a FONDEN 5,7 0 0 0 0%
Gastos extraGastos extraGastos extraGastos extra----presupuestariospresupuestariospresupuestariospresupuestarios 17,4 6,6 20,5* 13,9 211%
Total Aportes a la NaciónTotal Aportes a la NaciónTotal Aportes a la NaciónTotal Aportes a la Nación 55,3 31,3 34,3 3,0 10%