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Taller de actualización Taller de actualización económicaeconómicaMarzo 2011
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Agenda
1 Revisión entorno internacional
2 Revisión entorno nacional
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Revisión economía internacional
FMIEconomía mundial creció 4,8% en el 2010 y crecerá 4,2% en el 2011.Economías emergentes crecerán 6,4% y las avanzadas 2,2%.
Economías emergentes Países desarrollados
7.106.40 6.50 6.60
6
8
2.50 2.702.20 2.60 2.60
2
4
-3.20-2
0
-42009 2010 2011 2012 2013
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Revisión economía internacional
PIB trimestral Gasto Consumidores Estados Unidos
5.00
4 40
El actual crecimiento del PIB seacompaña de un crecimiento en elgasto y una mejora en el sector deservicios además del sector
3.70
3.20
4.40 servicios además del sectormanufacturero.La confianza del consumidor se hafortalecido disipando los temores de
1.70
2.60
1.902.20
2.40
fortalecido disipando los temores deuna segunda recesión.Los índices de ahorro se mantienena pesar de la mayor confianza y las
0.90
IV‐09 I‐10 II‐10 III‐10 IV‐10
p y ymejoras en el mercado laboral.
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Sector Manufactura
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Sector Servicios
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Revisión economía internacional
Empleo da signos de estabilizaciónF lt d i i fl i i ti ú i d l i i l t d l
Estados Unidos
Falta de presiones inflacionarias continúa siendo el principal reto de laFED.Consumo, servicios, exportaciones y manufactura avanzan mientras queel sector inmobiliario continua deprimido.
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Revisión economía internacional
Estados Unidos
CONFIANZA DEL CONSUMIDOR - UNIVERSIDAD DE MICHIGANmar-11 feb-11 ene-11 dic-10 nov-10 oct-10 sep-10 ago-10 jul-10
Indice de Confianza 68,2 77,5 74,2 74,5 71,6 67,7 68,2 68,9 67,8Condiciones Económicas Hoy 83,6 86,9 81,8 85,3 82,1 76,6 79,6 78,3 76,5Condiciones Económicas Futuras 58,3 71,6 69,3 67,5 64,8 61,9 60,9 62,9 62,3
EXPECTATIVAS DE INFLACION1 año 4,6% 3,4% 3,4% 3,0% 3,0% 2,7% 2,2% 2,7% 2,7%5 años 3,2% 2,9% 2,9% 2,8% 2,8% 2,8% 2,7% 2,8% 2,9%
Fuente: Bloomberg.
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Revisión economía internacional
Estados UnidosAhorro continúa triplicando promedio histórico
Ingreso Personal Tasa Ahorro
p p
6
8
10
2
0
2
4
-4
-2
Dic/04 Ene/06 Ene/07 Ene/08 Ene/09 Ene/10
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Revisión economía internacional
Estados UnidosMayor confianza se acompaña de mayores rendimientos del Tesoro.
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Revisión economía internacional
Estados UnidosQEII ha sido efectivo en aumentar los precios de las acciones.
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Revisión economía internacional
Europa – Crecimiento Alemania
6
Zona Euro: Crecimiento Trimestral
0
2
4
‐4
‐2
I T2008
II T2008
III T2008
IV T2008
I T2009
II T2009
III T2009
IV T2009
I T2010
II T2010
III T2010
IV T2010
‐8
‐6
Crecimiento Alemania Crecimiento Zona Euro
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Revisión economía internacional
Europa - Alemania
li i
110
115
IFO Clima Negocios
95
100
105
80
85
90
75
abr‐08
jun‐08
ago‐08
oct‐08
dic‐08
feb‐09
abr‐09
jun‐09
ago‐09
oct‐09
dic‐09
feb‐10
abr‐10
jun‐10
ago‐10
oct‐10
dic‐10
feb‐11
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Materias primas: Nueva amenaza de inflaciónMaterias primas: Nueva amenaza de inflación
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Comportamiento reciente de precios
ComidaMaterias Básicos
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Metales Combustibles
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Factor coyuntural o estructural
Coyunturales- Efectos de cambio climático
Estructurales
- Factores geopolíticos.
Efectos de cambio climático.
- Crecimiento sostenido deeconomías emergentes. Aumentod d d
- Factores económicos:- Política Monetaria Expansiva.
de demanda.
- Ausencia de cambio tecnológicoa corto plazo, para ampliar oferta.
- Ausencia de recesión en el cortoplazo.
p , p p
- Crecimiento de la población conpoder de compra.
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Determinantes de la Oferta y la Demanda
- Cambio climático
OFERTA- Crecimiento global Mercados
DEMANDACambio climático.
- Área plantada.
- Huelgas
Crecimiento global. Mercadosemergentes y paísesdesarrollados.
P líti diti i dHuelgas.
- Plagas.
- Tecnología
- Políticas crediticias y deexpansión monetaria.
- Cambios demográficos.Tecnología. g
- Especulación.
- Bancos Centrales.
- Instrumentos de inversión.
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Plata – Tendencias de especulación
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Producción Industrial
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Café – Tendencias de especulación
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Algodón – Tendencias de especulación
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Trigo – Tendencias de especulación
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Tenencias de ETFs en oro
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Reservas de Oro Bancos Centrales
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Impacto en Costa Rica
Efectos Directos
- Precios del Café. Ingresos en Balanza de Pagos por exportaciones. A los precios actuales son aproximadamente US $400 a US $600
illmillones.
I fl ió i t d- Inflación importada.
A t t d i t é l- Aumento en tasas de interés en colones.
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Impacto en Costa Rica
Efectos Indirectos
- Merma en el crecimiento económico. Aumento de tasas disminuye el consumo.
- Disminución en la recaudación fiscal, mayor déficit en ausencia de f fi lreforma fiscal.
D bl f t t d i t é l- Doble efecto en tasas de interés en colones.
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¿Y qué más ha pasado en ¿ q pCosta Rica?
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Economía nacional
Í di M l d A ti id d E ó i (IMAE) d i d 2 4% Índice Mensual de Actividad Económica (IMAE) desciende a 2,4% para un crecimiento promedio de 4,1%.
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Economía nacional
Estancamiento del valor de la producción industrial y agropecuaria
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Economía nacional
Crédito al sector privado inicia recuperación hacia IV trimestreCartera crédito en moneda extranjera 3,1%, moneda nacional 10,1%.
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Economía nacional
Inflación interanual a febrero: 4,3%. Meta del BCCR: 5%
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Economía nacional
Inflación Subyacente interanual a febrero: 3,45%.
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Economía nacional
Inflación en bienes transables 1,79%; no Transables, 6,13%
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Economía nacional
Tipo de Cambio se mantiene en banda inferior
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Economía nacional
Oferta monetaria presionada por compra de dólares
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Economía nacional
Expectativas inflacionarias al alza.
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Economía nacional
Tasa Básica Pasiva @ 7,25%
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Economía nacional
Mercado Secundario. Curva de rendimientos de títulos de Hacienda
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Economía nacional
Déficit fiscal principal amenaza a la estabilidad.
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Economía nacional
Débil crecimiento de la economía nacional no constituye un riesgopara la inflación.
Tendencia alcista en el precio de los combustibles si constituye unriesgo inflacionario.
Inyecciones de liquidez por parte del BCCR resultado de compra deInyecciones de liquidez por parte del BCCR resultado de compra dedivisas distorsiona manejo de la política monetaria. Si se esterilizacontribuye al alza en tasas de interés y por tanto aumentan los costosde financiamiento, si no se esteriliza constituye un aumento node a c a e to, s o se este a co st tuye u au e to oplaneado de la liquidez en moneda nacional.
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Economía nacional
Menor crecimiento económico puede entorpecer los esfuerzos delMinisterio de Hacienda por aumentar ingresos tributarios.
Materias primas a nivel internacional constituye una presióninflacionaria importante.inflacionaria importante.
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Muchas GraciasMuchas Gracias
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