-
5/26/2018 Pengaruh Kinerja Lingkungan Terhadap Corporate Social Responsibility (CSR) Disclosure Dan Kinerja Finansial Perusahaan Manufaktur Yang
1/31
PENGARUH KINERJA LINGKUNGAN TERHADAP CORPORATE SOCIAL
RESPONSIBILITY (CSR) DISCLOSUREDAN KINERJA FINANSIAL
PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK
INDONESIA
ALDILLA NOOR RAKHIEMAH
UNIVERSITAS AIRLANGGA
DIAN AGUSTIA
UNIVERSITAS AIRLANGGA
ABSTRACT
This research is aiming at studying the influence of environmental performance
which measured by the company performance in PROPER (Program Penilaian Peringkat
Kinerja Perusahaan dalam Pengelolaan Lingkungan idu!" toward Corporate Social
Responsibility disclosure, and toward financial performance, and also the influence of
Corporate Social Responsibility disclosure toward financial performance. The number of
samples used in this research were siteen manufacturing company. !ata are ta"en from
annual report #$$%$$' of the manufacture companies listed on (ndonesia Stoc" Echange
and also participated in PROPER since #$$%. The statistical method being used for thisresearch were simple linier regression analysis to eamine the influence of environmental
performance toward Corporate Social Responsibility disclosure and multiple linear
regression analysis to eamine the influence of the environmental performance and
Corporate Social Responsibility disclosure toward financial performance. The data analysis
and test of the hypothesis is done by using the software SPSS version )*..
The test result for the first hypothesis indicated that environmental performance has a
significant influence toward Corporate Social Responsibility disclosure. +eanwhile, the test
result for the second hypothesis indicated that environmental performance has no significant
influence toward financial performance and the test result for the third hypothesis also shows
that Corporate Social Responsibility disclosure has no significant influence toward the
financial performance. owever, from the test result, this research show that there are an
indirect impact that statistically significant of environmental performance toward financial
performance through Corporate Social responsibility !isclosure.
Keywords: environmen!" #er$orm!n%e& Cor#or!e So%i!" Res#onsi'i"iy dis%"osre&
#!ri%i#!ion in PROPER& $in!n%i!" #er$orm!n%e
#
-
5/26/2018 Pengaruh Kinerja Lingkungan Terhadap Corporate Social Responsibility (CSR) Disclosure Dan Kinerja Finansial Perusahaan Manufaktur Yang
2/31
1. LATAR BELAKANG PENELITIAN
Selama ini !erusahaan diangga! se$agai lem$aga %ang da!at mem$erikan $an%ak
keuntungan $agi mas%arakat& di mana menurut !endekatan teori akuntansi tradisional&
!erusahaan harus memaksimalkan la$an%a agar da!at mem$erikan sum$angan %ang
maksimum ke!ada mas%arakat' Namun seiring dengan $erjalann%a aktu& mas%arakat
semakin men%adari adan%a dam!ak)dam!ak sosial %ang ditim$ulkan oleh !erusahaan dalam
menjalankan o!erasin%a untuk men*a!ai la$a %ang maksimal& %ang semakin $esar dan
semakin sulit untuk dikendalikan' +leh karena itu& mas%arakat !un menuntut agar !erusahaan
senantiasa mem!erhatikan dam!ak)dam!ak sosial %ang ditim$ulkann%a dan $eru!a%a
mengatasin%a'
Atas tuntutan , tuntutan terse$ut kemudian mun*ul konse! akuntansi %ang $aru
menggantikan konse! akuntansi tradisional dimana dalam akuntansi tradisional !usat
!erhatian !erusahaan han%a ter$atas ke!ada stoc"holders dan bondholders& %ang se*ara
langsung mem$erikan kontri$usin%a $agi !erusahaan& sedangkan !ihak lain sering dia$aikan'
Corporate Social Responsibilityse$agai konse! akuntansi %ang $aru adalah trans!aransi
!engungka!an sosial atas kegiatan atau akti-itas sosial %ang dilakukan oleh !erusahaan&
dimana trans!aransi in.ormasi %ang diungka!kan tidak han%a in.ormasi keuangan
!erusahaan& teta!i !erusahaan juga dihara!kan mengungka!kan in.ormasi mengenai dam!ak
sosial dan lingkungan hidu! %ang diaki$atkan akti-itas !erusahaan'
/i Indonesia sendiri kelestarian lingkungan sudah menjadi ke$ijakan !emerintah !ada
setia! !eriode' Pada Pelita ketujuh melalui TAP 0PR No' II10PR1#223 tentang G4N&
din%atakan 5Ke$ijakan sektor Lingkungan idu!& antara lain& megenai !em$angunan
lingkungan hidu! diarahkan agar lingkungan hidu! teta! $er.ungsi se$agai !endukung dan
!en%angga ekosistem kehidu!an dan terujudn%a keseim$angan& keselarasan dan keserasian
%ang dinamis antara sistem ekologi& sosial ekonomi& dan sosial $uda%a agar da!at menjamin
6
-
5/26/2018 Pengaruh Kinerja Lingkungan Terhadap Corporate Social Responsibility (CSR) Disclosure Dan Kinerja Finansial Perusahaan Manufaktur Yang
3/31
!em$angunan nasional %ang $erkelanjutan7 ( G4N& #223 "' 4egitu juga Undang Undang
Re!u$lik Indonesia No' 68 Tahun #229 tentang Pengelolaan Lingkungan idu! !asal :
men%atakan #" setia! orang mem!un%ai hak %ang sama atas lingkungan hidu! %ang $aik dan
sehat& 6" setia! orang mem!un%ai hak atas in.ormasi lingkungan hidu! %ang $erkaitan
dengan !eran dalam !engelolaan lingkungan hidu!& 8" setia! orang mem!un%ai hak untuk
$er!eran dalam rangka !engelolaan lingkungan hidu! sesuai dengan !eraturan !erundang ,
undangan %ang $erlaku'
Sejak tahun 6;;6 KL (Kementrian Lingkungan idu!" mengadakan PR+PER (Program
Penilaian Peringkat Kinerja Perusahaan dalam Pengelolaan Lingkungan idu!" di $idang
!engendalian dam!ak lingkungan untuk meningkatkan !eran !erusahaan dalam !rogram
!elestarian lingkungan hidu!&' 0elalui PR+PER& kinerja lingkungan !erusahaan diukur
dengan menggunakan arna& mulai dari %ang ter$aik emas& hijau& $iru& merah& hingga %ang
ter$uruk hitam untuk kemudian diumumkan se*ara rutin ke!ada mas%arakat agar mas%arakat
da!at mengetahui tingkat !enataan !engelolaan lingkungan !ada !erusahaan dengan han%a
melihat arna %ang ada'
asil dari di$erlakukann%a !eraturan , !eraturan !emerintah terse$ut sam!ai saat ini
!elaksanaann%a masih jauh dari hara!an& ter$ukti dari masih $an%akn%a !erusahaan di
Indonesia %ang terga$ung dalam PR+PER menda!atkan !eringkat hitam !ada !eriode 6;;< ,
6;;9 %ang $erarti $aha !erusahaan terse$ut se*ara sengaja tidak melakukan u!a%a
!engelolaan lingkungan se$agaimana %ang di!ers%aratkan serta $er!otensi men*emari
lingkungan'
al ini menggam$arkan masih $an%ak !erusahaan , !erusahaan %ang mem$erikan andil
dalam masalah !en*emaran lingkungan di Indonesia' +leh karena itulah di!erlukan
!engaturan se*ara khusus mengenai masalah !engelolaan lingkungan hidu! ini' /an tentun%a
sudah sela%akn%a !erusahaan $ersedia untuk men%ajikan suatu la!oran %ang da!at
8
-
5/26/2018 Pengaruh Kinerja Lingkungan Terhadap Corporate Social Responsibility (CSR) Disclosure Dan Kinerja Finansial Perusahaan Manufaktur Yang
4/31
mengungka!kan $agaimana kontri$usi mereka terhada! $er$agai !ermasalahan sosial %ang
terjadi di sekitarn%a'
2. TINJAUAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS
2.1. Penilaian Kinerja Lin!"nan Per"#a$aan %elal"i PROPER
Kinerja lingkungan !erusahaan menurut Suratno dkk' (6;;
-
5/26/2018 Pengaruh Kinerja Lingkungan Terhadap Corporate Social Responsibility (CSR) Disclosure Dan Kinerja Finansial Perusahaan Manufaktur Yang
5/31
As!ek !enilaian PR+PER adalah ketaatan terhada! !eraturan !engendalian
!en*emaran air& !engendalian !en*emaran udara& !engelolaan lim$ah 48& A0/AL serta
!engendalian !en*emaran laut' Ketentuan ini $ersi.at aji$ untuk di!enuhi' =ika !erusahaan
memenuhi seluruh !eraturan terse$ut (in compliance" maka akan di!eroleh !eringkat 4IRU&
jika tidak maka 0ERA atau ITA0& tergantung ke!ada as!ek ketidak)taatann%a'
2.2. H"&"nan Kinerja Lin!"nan 'enan (SRDis%"osre
?orld 4ank se$agai lem$aga keuangan glo$al memandang @SR se$agai 5The
*ommitment o. $usiness to *ontri$ute to sustaina$le e*onomi* de-elo!ment orking ith
em!lo%ees and their re!resentati-es the lo*al *ommunit% and so*iet% at large to im!ro-e
ualit% o. li.e& in a%s that are $oth good .or $usiness and good .or de-elo!ment'7 (IB@&
6;;6"' Sementara @SR disclosureoleh Gra% dkk& (6;;#" dide.inisikan se$agai suatu !roses
!en%ediaan in.ormasi %ang diran*ang untuk mengemukakan masalah se!utar social
accountability& %ang mana se*ara khas tindakan ini da!at di!ertanggungjaa$kan dalam
media)media se!erti la!oran tahunan mau!un dalam $entuk iklan)iklan %ang $erorientasi
sosial' Sedangkan /eegan (6;;6& dalam @ham$ers dkk& 6;;>" mende.inisikan @SR
disclosurese$agai suatu metode %ang dengann%a manajemen akan da!at $erinteraksi dengan
mas%arakat se*ara luas untuk mem!engaruhi !erse!si luar mas%arakat terhada! suatu
organisasi atau !erusahaan'
0enurut Verre**hia (#238& dalam Suratno dkk'& 6;;
-
5/26/2018 Pengaruh Kinerja Lingkungan Terhadap Corporate Social Responsibility (CSR) Disclosure Dan Kinerja Finansial Perusahaan Manufaktur Yang
6/31
dengan environmental performancemenunjukkan hasil %ang konsisten dengan teori terse$ut'
4egitu !ula haln%a dengan !enelitian seru!a di Indonesia oleh Suratno dkk' (6;;
-
5/26/2018 Pengaruh Kinerja Lingkungan Terhadap Corporate Social Responsibility (CSR) Disclosure Dan Kinerja Finansial Perusahaan Manufaktur Yang
7/31
Pengungka!an in.ormasi @SR dihara!kan mem$erikan in.ormasi tam$ahan ke!ada !ara
in-estor selain dari %ang sudah ter*aku! dalam la$a akuntansi' 4erdasarkan $e$era!a hasil
!enelitian di atas& maka hi!otesis ketiga !enelitian ini adalahC
H)C CSR disclosurememiliki !engaruh signi.ikan terhada! kinerja .inansial'
). METODE PENELITIAN
).1. Pe%ili$an Sa%*el 'an Da+a Penel+ian
Po!ulasi %ang digunakan dalam !enelitian ini adalah !erusahaan manu.aktur %ang
terda.tar (go&public" di 4ursa E.ek Indonesia !ada tahun 6;;> hingga 6;;< %ang telah
mengikuti Program Penilaian Peringkat Kinerja Perusahaan dalam Pengelolaan Lingkungan
idu! (PR+PER" sejak tahun 6;;> %ang $erjumlah 68 !erusahaan' 0etode !engam$ilan
sam!el %ang digunakan adalahpurposive sampling dengan tujuan untuk menda!atkan sam!el
%ang re!resentati. sesuai dengan kriteria %ang ditentukan' Ada!un kriteria !emilihan sam!el
%ang digunakan adalah se$agai $erikutC
Kri+eria Pe%ili$an Sa%*el
T,+al P,*"la#i 2)
#' /ata harga saham dan !em$agian di-iden selama !eriode
!engamatan tidak mendukung (>"
2. /ata annual report tidak mendukung (8"
T,+al #a%*le 1-
).2. Deini#i O*era#i,nal /aria&el Peneli+ian
/e.inisi o!erasional dari masing , masing -aria$el %ang digunakan dalam !enelitian
ini adalah C
a' Kinerja Lingkungan
Kinerja lingkungan !erusahaan adalah kinerja !erusahaan dalam men*i!takan
lingkungan %ang $aik (green"' Kinerja lingkungan ini diukur dari !restasi !erusahaan
mengikuti !rogram PR+PER %ang meru!akan salah satu u!a%a %ang dilakukan oleh
9
-
5/26/2018 Pengaruh Kinerja Lingkungan Terhadap Corporate Social Responsibility (CSR) Disclosure Dan Kinerja Finansial Perusahaan Manufaktur Yang
8/31
Kementrian Lingkungan idu! (KL" untuk mendorong !enataan !erusahaan dalam
!engelolaan lingkungan hidu! melalui instrumen in.ormasi' Sistem !eringkat kinerja
PR+PER men*aku! !emeringkatan !erusahaan dalam lima (:" arna %akni C
Emas C Sangat sangat $aikD skor :
ijau C Sangat $aikD skor >
4iru C 4aik skor 8
0erah C 4urukD skor 6
itam C Sangat $uruk skor #
Kri+eria Perin!a+ PROPER
PERINGKAT KETERANGAN
Emas Telah melakukan !engelolaan lingkungan le$ih dari %ang
di!ers%aratkan dan telah melakukan u!a%a 8R (Reuse& Re*%*le
dan Re*o-er%"& menera!kan sistem !engelolaan lingkungan
%ang $erkesinam$ungan&serta melakukan u!a%a)u!a%a %ang
$erguna $agi ke!entingan mas%arakat !ada jangka !anjangDijau Telah melakukan !engelolaan lingkungan le$ih dari %ang
di!ers%aratkan& telah mem!un%ai sistem !engelolaan
lingkungan& mem!un%ai hu$ungan %ang $aik dengan
mas%arakat& termasuk melakukan u!a%a 8R (Reuse& Re*%*le dan
Re*o-er%"D
4iru Telah melakukan u!a%a !engelolaan lingkungan %ang
di!ers%aratkan sesuai dengan ketentuan atau !eraturan %ang
$erlakuD
0erah 0elakukan u!a%a !engelolaan lingkungan& akan teta!i $aru
se$agian men*a!ai hasil %ang sesuai dengan !ers%aratan
se$agaimana diatur dengan !eraturan !erundang)undanganD
itam 4elum melakukan u!a%a lingkungan $erarti& se*ara sengaja
tidak melakukan u!a%a !engelolaan lingkungan se$agaimana
%ang di!ers%aratkan& serta $er!otensi men*emari lingkungan'S"%&er 0 La*,ran PROPER *eri,'e 2- 23
3
-
5/26/2018 Pengaruh Kinerja Lingkungan Terhadap Corporate Social Responsibility (CSR) Disclosure Dan Kinerja Finansial Perusahaan Manufaktur Yang
9/31
b. @SR!isclosure
@SR !isclosure adalah !engungka!an in.ormasi %ang $erkaitan dengan
lingkungan di dalam la!oran tahunan !erusahaan' Untuk mengukur @SR disclosure ini
digunakan @SR indeF %ang meru!akan luas !engungka!an relati. setia! !erusahaan
sam!le atas !engungka!an sosial %ang dilakukann%a (uhroh dan Sukmaati& 6;;8"&
dimana instrumen !engukuran dalam chec"list%ang akan digunakan dalam !enelitian ini
menga*u !ada instrumen %ang digunakan Sem$iring (6;;:"& %ang mengelom!okkan
in.ormasi @SR ke dalam 9 kategori %akni C lingkungan& energi& kesehatan dan
keselamatan tenaga kerja& lain ) lain tenaga kerja& !roduk& keterli$atan mas%arakat& dan
umum' Kategori ini diado!si dari !enelitian %ang dilakukan oleh a*kston dan 0ilne
(#22
-
5/26/2018 Pengaruh Kinerja Lingkungan Terhadap Corporate Social Responsibility (CSR) Disclosure Dan Kinerja Finansial Perusahaan Manufaktur Yang
10/31
KeteranganC
@SRIj C Corporate Social Responsibility !isclosure (nde!erusahaan j
nj C jumlah item untuk !erusahaan j& nj J 93
ij C dummy variabelC # jika item i diungka!kanD ; jika item i tidak diungka!kan
/engan demikian& ; J @SRIj J #
*' Kinerja Binansial
Kinerja .inansial ini meru!akan kinerja !erusahaan , !erusahaan se*ara relati.
dalam suatu industri %ang sama %ang ditandai dengan return tahunan industri %ang
$ersangkutan' Kinerja .inansial !erusahaan diukur dengan menghitung return tahunan
!erusahaan untuk kemudian di$andingkan dengan return tahunan industri manu.aktur'
Return tahunan !erusahaan diukur dengan mem$agi median harga saham !erusahaan
!ada tahun terse$ut setelah dikurangi dengan di-iden dengan harga saham di aal tahun
kemudian dikurangkan dengan median return industri manu.aktur !ada tahun terse$ut'
0enurut Al , Tuajiri& et al' (6;;>" kinerja .inansial din%atakan dalam skala %ang
dihitung C
(P#, P;" /i- , 0eRI
Po
/imana C P# harga saham akhir tahun
P; harga saham aal tahun
/i- !em$agian di-iden
0eRI median return industri
Return industri diukur dari indeks industri %ang di!eroleh dari la!oran
Indonesia Sto*k EF*hange (I/"
4. HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1. S+a+i#+i! De#!ri*+i
#;
-
5/26/2018 Pengaruh Kinerja Lingkungan Terhadap Corporate Social Responsibility (CSR) Disclosure Dan Kinerja Finansial Perusahaan Manufaktur Yang
11/31
Se$elum melakukan !engujian& data disajikan dalam $entuk statistik deskri!ti. agar
le$ih mudah untuk di!ahami dan di$a*a' Statistik deskri!ti. !enelitian ini terda!at !ada
lam!iran >'
4.2. Pen"jian A#"%#i Kla#i!
Uji normalitas $ertujuan untuk mengetahui a!akah dalam se$uah model regresi&
-aria$el !engganggu atau residual memiliki distri$usi normal' Pengujian normalitas dalam
!enelitian ini menggunakan /olmogorov&Smirnov' Uji asumsi klasik terdiri dari uji
multikolinearitas& heterokedastisitas& dan autokorelasi' Uji multikolinearitas dilakukan dengan
melihat nilai VIB dan T+L& uji heterokedastisitas menggunakan scatterplot& dan uji
autokorelasi menggunakan /ur$in)?atson' asil uji normalitas dan asumsi klasik da!at
dilihat !ada lam!iran :'
4.3. Penar"$ Kinerja Lin!"nan Ter$a'a* (SRDis%"osre
/ari hasil uji analisis !ertama %ang menggunakan regresi linier sederhana dengan
kinerja lingkungan se$agai -aria$el inde!enden menunjukkan adan%a !engaruh %ang
signi.ikan terhada! -aria$el @SR disclosure' al terse$ut da!at dilihat $erdasarkan !ada tara.
signi.ikasi dari uji !arsial %ang kurang dari ;&;: %akni se$esar ;&;;;' asil !engujian da!at
dilihat di lam!iran
-
5/26/2018 Pengaruh Kinerja Lingkungan Terhadap Corporate Social Responsibility (CSR) Disclosure Dan Kinerja Finansial Perusahaan Manufaktur Yang
12/31
Program %ang diadakan oleh Kementrian Lingkungan idu! ini !ada intin%a $ertujuan untuk
mema*u !erusahaan , !erusahaan di Indonesia untuk da!at meningkatkan kinerja
lingkungann%a' Keikutsertaan !erusahaan dalam !rogram ini saja sudah dinilai !ositi.'
Selanjutn%a& !enilaian kinerja lingkungan akan menentukan se$era!a $esar tingkat kinerja
lingkungan %ang dilakukan oleh !erusahaan'
Perilaku -aria$el kinerja lingkungan terse$ut sejalan dengan !rediksi menurut teoritis'
asil analisis ini menggam$arkan $aha !erusahaan dengan kinerja lingkungan %ang $aik
akan *enderung mengungka!kan performance mereka& karena !er*a%a hal terse$ut
menggam$arkangood news$agi !elaku !asar (Vere**hia& #238 dalam Suratno dkk'& 6;;
-
5/26/2018 Pengaruh Kinerja Lingkungan Terhadap Corporate Social Responsibility (CSR) Disclosure Dan Kinerja Finansial Perusahaan Manufaktur Yang
13/31
Tingkat @SR disclosure score ini $er-ariasi !ada masing , masing !erusahaan&
namun demikian& meski !erusahaan dengan kinerja lingkungan %ang $aik memiliki tingkat
@SR disclosure score %ang le$ih tinggi di$andingkan dengan !erusahaan dengan kinerja
lingkungan %ang $uruk& tingkat @SR disclosure score terse$ut tergolong rendah $ila
di$andingkan dengan jumlah item keseluruhan %ang seharusn%a diungka!kan' Perusahaan
dengan tingkat @SR disclosure score tertinggi saja han%a mengungka!kan >6 item %ang
tentun%a masih jauh di$aah standar $ila di$andingkan dengan 93 item %ang seharusn%a
diungka!kan' /ari hal terse$ut da!at disim!ulkan $aha kesadaran !erusahaan , !erusahaan
!u$lik di Indonesia saat ini $aru sam!ai !ada $atas memenuhi keaji$an %ang $ersi.at
mandatory& dalam artian !erusahaan , !erusahaan terse$ut $aru mengim!lementasikan @SR
!ada kategori social obligation, %akni im!lementasi @SR han%a sekedar untuk memenuhi
!ers%aratan minimal %ang ditentukan oleh !emerintah dan ada kesan ter!aksa(Susanto& 6;;8
dalam ?i$isono& 6;;9C :6):8"' al ini tentun%a sangat disa%angkan mengingat $an%akn%a
man.aat %ang da!at diam$il dari !raktik dan !engungka!an @SR a!a$ila di!raktekkan
dengan sungguh)sungguh& diantaran%a da!at mem!ererat komunikasi dengan sta"eholders&
meluruskan -isi& misi& dan !rinsi! !erusahaan terkait dengan !raktik dan akti-itas $isnis
internal !erusahaan& mendorong !er$aikan !erusahaan se*ara $erkesinam$ungan& se$agai
ujud manajemen risiko dan untuk melindungi re!utasi& serta untuk meraih competitive
advantage dalam hal modal& tenaga kerja&supplier& dan !angsa !asar (/arin& 6;;>C 6
-
5/26/2018 Pengaruh Kinerja Lingkungan Terhadap Corporate Social Responsibility (CSR) Disclosure Dan Kinerja Finansial Perusahaan Manufaktur Yang
14/31
!erusahaan manu.aktur tidak mendukung temuan !eneliti terdahulu se!erti Li& et al' (#229"&
Al,Tuajiri& et al' (6;;>" dan Suratno dkk' (6;; !erusahaan Unile-er dan Indo*ement
Tunggal Prakasa %ang memiliki !eringkat PR+PER hijau mem!un%ai kinerja .inansial %ang
negati.& namun se$alikn%a PT @itra Tu$indo ditahun 6;;< %ang memiliki !eringkat PR+PER
merah mem!un%ai kinerja .inansial !ositi. %ang menunjukkan adan%a res!on !ositi. dari
!elaku !asar modal' al ini diduga karena kondisi %ang terjadi di Indonesia sangat $er$eda
dengan %ang terjadi di $e$era!a negara lain terutama di negara $arat $erkaitan dengan
!erilaku !ara !elaku di !asar modal Indonesia' 4an%ak -aria$el lain %ang tidak diteliti %ang
mem!engaruhi ke!utusan in-estor dalam menentukan !orto.olio in-estasi !ada !erusahaan
manu.aktur& misaln%a C rasio keuangan& ukuran !erusahaan dan kategori in-estasi a!akah
!erusahaan meru!akan !enanaman modal dalam negri (P0/N" ataukah !enanaman modal
asing (P0A"'
4.5. Penar"$ (SRDis%"osre Ter$a'a* Kinerja Finan#ial
#>
-
5/26/2018 Pengaruh Kinerja Lingkungan Terhadap Corporate Social Responsibility (CSR) Disclosure Dan Kinerja Finansial Perusahaan Manufaktur Yang
15/31
/ari hasil analisis untuk hi!otesis ketiga dengan -aria$el @SR !isclosure se$agai
-aria$el inde!enden %ang ditam!ilkan di lam!iran 9 menunjukkan tidak ada !engaruh %ang
signi.ikan terhada! -aria$el kinerja .inansial' al ini da!at dilihat dari tara. signi.ikasi %ang
$erada diatas ;&;: %akni se$esar ;&;9 %ang menunjukkan tidak adan%a hu$ungan %ang
signi.ikan -aria$el terse$ut' asil !engujian %ang dida!atkan oleh !eneliti atas hi!otesis
ketiga dengan sam!el #< !erusahaan manu.aktur terse$ut menunjukkan konsistensi dengan
temuan Sarum!aet (6;;:" serta Almilia dan ?ija%anto (6;;9" %ang menemukan hu$ungan
%ang tidak signi.ikan antara !engungka!an lingkungan dan kinerja .inansial !erusahaan
industri !ertam$angan umum dan !emegang P1PTI'
Varia$el @SR disclosure se*ara !arsial tern%ata $ukanlah salah satu .aktor %ang
menentukan .luktuasi harga saham dan $esarn%a di-iden %ang di$agikan !ada suatu !eriode'
Se$agai *ontoh !ada tahun 6;;> !erusahaan Unile-er dan Indo*ement Tunggal Prakasa %ang
memiliki !eringkat PR+PER hijau& serta @SR disclosure indeks %ang *uku! tinggi
mem!un%ai kinerja .inansial %ang negati.& namun se$alikn%a PT @itra Tu$indo ditahun 6;;