Download - Paulo Rabello de Castro
Política econômica do próximo governoDesafios a superar
Paulo Rabello de CastroRC Consultores
São Paulo, 01 de dezembro de 2010
Quatro Grandes Desafios
1. Absorver Choques Externos
2. Manter Expectativas
3. Controlar Metas Fiscais e Financeiras
4. Aplicar Plano Estratégico Nacional
1- Absorver choques externos
• G-20 vs. Guerra cambial
Desvalorizações competitivas
• Novo governo: pró-ativo na guerra?
• E como termina?
Inflação sobe, juros sobem e commodities caem
PIB – percepção RC vs FMI vs JP
2009 2010 2011 2010 2011 2010 2011
Produto mundial -0,6 4,8 4,2 3,3 2,5 3,6 2,9
Economias desenvolvidas -3,2 2,7 2,2 2,0 1,5 2,3 1,9
Estados Unidos -2,4 2,6 2,3 2,4 1,8 2,6 2,4Euro área -4,1 1,7 1,5 1,2 1,1 1,7 1,5
Japão -5,2 2,8 1,5 2,2 1,0 3,0 1,1Reino Unido -4,9 1,7 2,0 1,3 1,2 1,7 2,2
Economias emergentes 2,5 7,1 6,4 6,3 5,0 6,9 5,7
Rússia -7,9 4,0 4,3 3,6 3,0 4,3 4,7China 9,1 10,5 9,6 9,5 8,2 9,8 8,6Índia 5,7 9,7 8,4 8,0 7,0 8,3 8,5
Brasil -0,2 7,5 4,1 7,2 3,8 7,5 4,5
JPMorgan
Projeção: FMI e RC Consultores
FMI RCCrescimento do PIB (%)
5
EUA: Receita e Despesa do governo
Despesa e receita do Governo (% PIB)
25%
27%
29%
31%
33%
35%
37%
1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011
Despesa
Receita
Projeção
Fonte: FED
Aportes ao sistema financeiro tiveram efeito devastador
6
EUA – dívida total por segmento
Dívida por segmento (% do PIB)
30
50
70
90
110
130
150
170
190
2005 2006 2007 2008 2009 2010P 2011P 2012P 2013P 2014P 2015P
Dívida Federal Dívida das FamíliasFonte: FED
Nota: Série com ajuste sazonalFonte: FED
EUA - indústria
EUA - índice mensal de produção industrial
80
85
90
95
100
105
jan/01 jan/02 jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10
Set / 10
Recuperação ainda parcial
8
Nota: Série com ajuste sazonalFonte: US Department of Commerce
Vendas mensais (US$ bilhões)
250
275
300
325
350
375
400
jan/02 jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10
Set / 10
EUA - varejo
9
Nota: Série com ajuste sazonalFonte: US Department of Commerce
EUA - vendas de autos seguem enfraquecidas
Automóveis - vendas mensais (US$ bilhões)
50
55
60
65
70
75
80
85
90
jan/02 jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10
Set / 10
Plano de incentivo de
troca
10
Risco Europa 2011
Risco Europa 2011
Dívida Total do Governo Central (%)
0 20 40 60 80 100 120 140
Finlândia
Dinamarca
Suécia
Alemanha
Irlanda
Espanha
Holanda
França
Áustria
Reino Unido
Portugal
Bélgica
Itália
Grécia
2009 2010Fonte: OCDE
Tratado de Maastricht
12
Zona euro – desemprego
Fonte: ECB
Taxa de desemprego (%)
6
7
8
9
10
11
jan/02 jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10
Set / 10
,
Risco China - Bolsa de Xangai
1.200
2.000
2.800
3.600
4.400
5.200
6.000
6.800
set-06 jan-07 mai-07 set-07 jan-08 mai-08 set-08 jan-09 mai-09 set-09 jan-10 mai-10 set-10
5/11/08 - 23/11/09: + 86%
16/10/07 - 04/11/08: - 72%
24/11/09 - 26/11/10: - 14%
Bolsa da China - Xangai SE
Mostra perda de fôlego
1414
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
550
dez/00 dez/01 dez/02 dez/03 dez/04 dez/05 dez/06 dez/07 dez/08 dez/09
Out / 10Índice RC de Preços de Commodities em US$ (*)
Minerais e florestais: 4x mais
Agropecuários: 2x mais
“Lula Metafísico”
Preço Internacional do Ouro US$, por onça troy - Fonte: Bolsa Mercantil de Nova York
550
650
750
850
950
1.050
1.150
1.250
1.350
1.450
1.550
jan-07 jul-07 jan-08 jul-08 jan-09 jul-09 jan-10 jul-10
Média do período do gráfico
Média desde Mai03
Ouro
Petróleo
Preço Internacional do PetróleoUS$/barril - WTI Fonte: Bolsa Mercantil de Nova York
30
50
70
90
110
130
150
jul-04 jan-05 jul-05 jan-06 jul-06 jan-07 jul-07 jan-08 jul-08 jan-09 jul-09 jan-10 jul-10
Média do período do gráfico
Média desde 2000
Cobre
Preço Internacional do Cobre US$ / t Fonte: London Metal Exchange
2.500
4.000
5.500
7.000
8.500
10.000
jul-04 abr-05 jan-06 out-06 jul-07 abr-08 jan-09 out-09 jul-10
Média do período do gráfico
Média desde Jan90
Açúcar
Preço Internacional do Açúcar Média Ponderada nº 11, US$c/lb - Fonte: Bolsa Mercantil de Nova York
5
10
15
20
25
30
35
jan-07 jul-07 jan-08 jul-08 jan-09 jul-09 jan-10 jul-10
Média do período do gráfico
Média desde Out96
Soja
Preço Internacional da SojaUS$ cents, por bushel - Fonte: Bolsa de Chicago
600
750
900
1.050
1.200
1.350
1.500
1.650
1.800
jan-07 mai-07 set-07 jan-08 mai-08 set-08 jan-09 mai-09 set-09 jan-10 mai-10 set-10
Média do período do gráfico
Média desde Out96
Frete internacional
Baltic Dry Index
500
2.500
4.500
6.500
8.500
10.500
12.500
jan-02 jan-03 jan-04 jan-05 jan-06 jan-07 jan-08 jan-09 jan-10
Fonte: Baltic Exchange
Cenário Brasil 2011
será fortemente afetado pela evolução do quadro mundial!
(Chance 80 / 20)
Fonte: IBGE(P) Projeção RC Consultores
PIB - Variação anual
6,1
5,1
-0,2
3,8
7,2
(2)
0
2
4
6
8
10
2007 2008 2009 2010P 2011P
%
Voltando a média
Brasil 2011 - PIB
Retorno à média
Fonte: IBGE(P) Projeção RC Consultores* Valores reais
Brasil 2011- Rendimentos Mensais*
3,5%
6,3%
4,1%
4,2%
6,7%
3,4% 7,9%
16
20
24
28
32
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 P 2011P
R$
bilh
ões
Desacelerando...
Fonte: IBGE
Brasil 2011- Investimento / PIB (%)
13
15
17
19
21
1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 P
%
Subindo devagar...
25
Choque Externo: Impactos no Brasil
• Cena 1
• “Novo mergulho” da economia mundial
• Gatilhos
• Estagnação da economia norte-americana; e / ou
• Ataque especulativo contra título europeu de dívida soberana; e / ou
• Aumento da inadimplência do sistema chinês de crédito
• Face visível
• Forte declínio das bolsas internacionais
• Elevação acentuada dos índices de Risco-País
• Recuo drástico dos preços das commodities
26
• Reflexos sobre a economia brasileira
• Sensível queda do Ibovespa
• Desvalorização da taxa de câmbio
• Pressão altista sobre preços
• Redução dos juros reais
• Queda de preço de commodities
Impactos no Brasil
27
Taxa de câmbio x reservas cambiais
Desvalorização da taxa de câmbio e queda do nível de reservas
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
jan/02 jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11
Méd
ia m
ensa
l - R
$ / U
S$
0
50
100
150
200
250
300
350
US$
Bilh
ões
Fonte: BACEN
28
Juros (%)
Fonte: BACEN(P) Projeção RC Consultores
0
4
8
12
16
20
24
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10P 11P
Juros reais Juros nominais
Projeção
Juros SELIC
29
Inflação (%) x Câmbio
Fonte: IBGE(P) Projeção RC Consultores
0
2
4
6
8
10
12
14
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 P 11 P
%
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
R$
/ US$
ProjeçãoIPCA
30
Riscos na Conta Corrente Externa
TRANSAÇÕES CORRENTESAcumulado em 12 meses - US$ bilhões
-70
-60
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
jan/95 jan/97 jan/99 jan/01 jan/03 jan/05 jan/07 jan/09 jan/11
Projeção
Fonte: Bacen(P) Projeção RC Consultores
2 - Manutenção do nível de expectativas
• Investimento em 25% do PIB para perseguir o crescimento de 5 a 6%
• Competitividade da produção nacional
• PAC 2 → Desafios de Orçamento e Gerenciamento
• Controle da Despesa Corrente e Cortes Programados
• NFSP → (depende da Taxa de Juros)
Brasil: Investimento Público e Carga Tributária
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36
Carga tributária / PIB (%)
Inve
stim
ento
púb
lico
/ PIB
(%)
19651967
1966
1969
1968
2006
20052003
2002
19992000
1983
1978
1982
1994
1971
2008
2009
Anos 60 Anos 70
Anos 80
Anos 90 Anos 00
Alvo 2020 (30 com 5)
Fonte: IBGE, BACEN, apud Ideias Consultoria. Ver Akihiro Ikeda e Antonio Delfim Netto in MARTINS (2008) p. 44,
Relação salário / câmbio
ReIação Salário / Câmbio na Indústria PaulistaRazão entre o Salário Nominal calculado pela Fiesp e a Taxa de Câmbio Nominal (R$/US$) Fontes: Fiesp, Banco Central
-10
10
30
50
70
90
110
130
jun-78 dez-81 jun-85 dez-88 jun-92 dez-95 jun-99 dez-02 jun-06 dez-09
dez/79fev/8 nov/86
jan/91jul/94
jan/99
mai/05
"MILAGRE ECONÔMICO"
"CRISE DA DÍVIDA
EXTERNA"
"AJUSTE e DESAJUSTE"
(Cruzado)
"PLANOS HETERODOXOS"
"CRISE POLÍTICA"(Collor e
Itamar)
"PLANO REAL"A NOVA
HETERODOXIA
"AJUSTE COM META DE
INFLAÇÃO"
Set / 10
2,35x
34
Pressão sobre Juros Selic (%)
Fonte: BACEN, (P) Projeção RC Consultores
4
8
12
16
20
24
28
jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11
%
26,5%
16,0%
19,75%
11,25%
Projeção
13,75%
8,75%
11,75%
3- Metas Fiscais e Financeiras
• Repactuação da Dívida de Estados / Municípios
• Reforma Fiscal
“A Sociedade se organiza em torno de uma bandeira – Brasil Eficiente“
36
PIB
0
2
4
6
8
10
12
2010 2020 2030
R$
trilh
ões
MBE
MBE
Arrecadação Total
1,0
1,4
1,8
2,2
2,6
3,0
3,4
2010 2020 2030
RS
trilh
ões
MBE
MBE
PIB per capita
15
20
25
30
35
40
45
50
2010 2020 2030
R$
milh
ares
MBE
MBE
Carga Tributária Total
20
24
28
32
36
40
44
2010 2020 2030
% d
o PI
B
MBEMBE
Evolução da Renda PessoalCrescimento Anual da Economia
Fonte: IBGE, Bacen, FGVProjeção e elaboração: RC consultores
Impacto da adoção das Metas
37
Coeficiente de GiniQuanto menor, melhor!
40
44
48
52
56
60
2010 2020 2030
MBE
MBE
Investimento Acumulado no período
6
8
10
12
14
16
18
20
22
24
2010 2020 2030
RS tr
ilhõe
s
MBE
MBE
Percentual de Pessoas Pobres
10
14
18
22
26
2010 2020 2030
% d
o PI
B
MBE
MBE
Nível de Concentração de Renda
Investimento Acumulado
Percentual de pessoas pobres
Taxa de Investimento
16
18
20
22
24
26
28
2010 2020 2030
% d
o PI
B
MBEMBE
Evolução do Investimento com base no PIB
Fonte: IBGE, Bacen, FGVProjeção e elaboração: RC consultores
Impacto da Adoção das Metas
4- Plano Estratégico Nacional
• Visão nacional - PAC 2
• Visão Regional - horizonte 2020
• Infraestrutura e seu financiamento
• Moeda comum e liderança política
39
Estados com Maior Crescimento
Fonte: IBGE Elaboração RC Consultores
Evolução PIB
90
110
130
150
170
190
210
230
95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08
Índi
ce
Brasil Amazonas Amapá Espírito Santo Mato Grosso Tocantins Acre Roraima Rondônia Goiás
MT - 6,6% a.a
AM - 5,7% a.a
AP - 5,1% a.aES - 4,7% a.a
TO - 4,6% a.a
AC - 4,6% a.a
BR - 3% a.a
RR - 4,5% a.a
RO - 4,2% a.a
GO - 4,2% a.a
40
Estados com Crescimento Médio
Fonte: IBGE Elaboração RC Consultores
Evolução PIB
90
100
110
120
130
140
150
160
170
95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08
Índi
ce
Brasil Distrito Federal Pará Maranhão PiauíCeará Paraíba Sergipe Bahia Minas GeraisSanta Catarina Paraná Mato Grosso do Sul
MA - 4% a.a
DF - 3,8% a.a
SC - 3,1% a.aPR - 3,4% a.a
BA - 3,4% a.a
BR - 3% a.a
MG - 3,1% a.a
MS - 3,8% a.a
41
Estados com Crescimento Abaixo da Média
Fonte: IBGE Elaboração RC Consultores
Evolução PIB
90
100
110
120
130
140
150
95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08
Índi
ce
Brasil Rio de Janeiro São Paulo Pernambuco Alagoas Rio Grande do Sul
AL - 2,4% a.a
RJ - 2,1% a.aPE - 2,8% a.a
RS - 2,3% a.a
BR - 3% a.a
SP - 2,6% a.a
42
Estados com Elevado Crescimento Pós 2002
Fonte: IBGE Elaboração RC Consultores
Evolução PIB
110
130
150
170
190
210
230
02 03 04 05 06 07 08
Índi
ce
Brasil Amazonas Amapá Espírito Santo Mato Grosso Tocantins Acre Maranhão Piauí
MT - 6,5% a.a
AM - 6,1% a.a
AP - 6,0% a.a ES - 5,7% a.a
TO - 6,6% a.a
AC - 6,3% a.a
BR - 4,2% a.a
MA - 6,5% a.a
PI - 5,5% a.a
100
110
120
130
140
150
160
170
180
190
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040
Índi
ce
População com idade entre 20-24 anos População total
Janela de crescimento
Fonte: IBGE
Evolução da população total e jovem adulta (20 - 24 anos)
Feliz natal e ótimo 2011!
(011) 5505-3300 / 5506-5050(021) 2263-7456
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