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Resumen Mercados Principales noticias
Panorama Financiero Semanal Resumen Ejecutivo Semana del 13 al 20 de abril
Datos esperados esta semana
Pas Fecha Esperado
Encuesta de expectativas ZEW Alemania Martes 55,3 pts.
Encuesta de expectativas ZEW Zona Euro Martes -
Confianza del Consumidor Zona Euro Mircoles -2,5 pts.
PMI Manufacturero China Mircoles 49,4 pts.
PMI Manufacturero Alemania Jueves 53 pts.
PMI Manufacturero Zona Euro Jueves 52,6 pts.
PMI Manufacturero EE.UU. Jueves 55,6
Indice de Actividad Industrial Japn Viernes -1%
Encuesta expectativas IFO Alemania Viernes 104,5
Retornos Mercados Accionarios
7d 30d Acum 2015
Mercados Emergentes -1,57% 1,32% 9,73%
Asia Emergentes -1,88% 1,59% 12,43%
Europa Emergentes -0,79% 4,05% 10,13%
Latinoamrica Emergentes -0,68% 1,14% -0,21%
Chile -0,44% 3,95% 4,34%
Mercados Desarrollados -1,86% -4,33% 6,06%
Estados Unidos -2,13% -5,40% 2,65%
Europa Desarrollados -1,51% -3,36% 7,80%
Asia Desarrollados -1,20% -2,50% 12,88%
(*) retornos en pesos chilenos
Retornos Renta Fija
7d 30d Acum 2015
Mercado Local
Bono UF 5 aos -0,47% -0,61% 1,27%
Bono UF 10 aos -0,55% -1,04% 1,01%
Bono en pesos a 5 aos 0,00% -0,18% -0,45%
Bono en pesos a 10 aos 0,14% -1,12% -0,20%
Mercado Internacional
Bono Tesoro EE.UU. a 10 aos -0,34% -4,00% 4,32%
Deuda High Yield en EE.UU. -1,42% -3,65% 3,90%
Deuda Paises Emergente -1,38% -2,31% 5,37%
(*) retornos en pesos chilenos
Fuente: Bloomberg.
Fuente: Bloomberg.
Fuente: Bloomberg
Durante la semana tuvimos pocas cifras de actividad
econmica, los mercados accionarios tuvieron
desempeos negativos, sobre todo en la Zona Euro,
ante nuevas preocupaciones generadas por Grecia.
En renta fija internacional, la componente Grado de
Inversin se vio beneficiada, mientras que los activos
de ms riesgo tuvieron un comportamiento mixto. En
Chile el IPSA cerr negativo acoplado a los mercados
internacionales.
En Estados Unidos conoceremos datos sobre actividad
y bienes durables. En Europa se darn a conocer los
PMI preliminares de abril, adems de ndices de
confianza del consumidor y encuestas de
expectativas en Alemania. En Japn conoceremos
datos preliminares de manufactura y actividad
industrial, mientras que en Chile se publicar la
encuesta de operadores financieros.
Internacional
En Estados Unidos, las ventas de Retail llegaron a un 0,5%, por debajo del 0,6% que esperaba el
mercado. Las solicitudes de hipoteca se
contrajeron al -2,3%, mucho menor al 0,4%
registrado previamente. El Indice de Actividad
Manufacturera Empire State registr -1,19 puntos,
muy por debajo del 7,17 estimado. La Produccin
Industrial en tanto, retrocedi un 0,6%.
En Europa la Produccin Industrial para febrero registr una avance de un 1,1%, por sobre el 0,4%
esperado. El IPC para marzo, registr un alza de
un 1,1%, en lnea con lo esperado. En la reunin
de Poltica Monetaria del Banco Central Europeo,
se mantuvo la tasa de inters en un 0,05%. El IPC
de Alemania para marzo registr un avance de un
0,5%, en lnea con su estimado y el dato previo
En Japn, las rdenes de maquinaria para febrero registraron una cada de 0,4% mensual, mucho
menor al retroceso estimado por el mercado de un
2,2%. La Produccin Industrial para febrero
registr un retroceso de 3,1. La confianza del
consumidor de marzo lleg a 41,7 puntos.
El gobierno de China recort en un 1,0% la tasa de reserva bancaria, esto como una medida para
poder estimular la economa.
Chile
El Fondo Monetario Internacional corrigi a la baja su proyeccin para el PIB de Chile de 2015, a un
2,7%. En la reunin de Poltica Monetaria del
Banco Central, se mantuvo la TPM en 3%.
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Riesgo Expectativas de Crecimiento
Indice Vix (riesgo de mercado)
Las expectativas de crecimiento global se sitan en
2,7% y 3,3% para 2015 y 2016. Los mercados
desarrollados se expandiran 2,0% y 2,4% en 2015 y
2016, respectivamente. A su vez, los mercados
emergentes tendran un avance de 3,8% este ao y
4,8% el prximo.
Spread bonos High Yield (riesgo crdito)
Sorpresas Econmicas En Estados Unidos las ventas de retail continan
decepcionando, mientras que hubo un repunte en el
ndice de confianza de la Universidad de Michigan. En
Europa los datos estuvieron en lnea con lo esperado,
mientras que en mercados emergentes hubo una
fuerte cada impulsada por China. Japn mostr un
repunte pero sigue en terreno negativos.
Seales de Mercado
A pesar que los niveles de riesgo se mantienen
estables, an vemos inquietud por parte de los
inversionistas. En Europa, se acerca una semana
crucial para Grecia, con miras hacia la reunin del
Banco Central Europeo del viernes, donde se espera
una prrroga del rescate. Por otro lado las economas
estadounidense y china continan mostrndose
dbiles. En el caso americano an no existe certeza
sobre cundo se llevar a cabo el alza de tasas por
parte de la Reserva Federal. En tanto el gobierno
Chino recort la tasa de reserva bancaria, con el fin de
estimular la economa y sostener el crecimiento en
torno a un 7%. Adems, tensiones polticas se
mantienen, Irn y Yemen siguen siendo focos de
atencin, lo cual se ha manifestado en los precios del
petrleo, el cual avanz cerca de 10% durante la
semana y se ha mostrado voltil durante el ltimo
tiempo. Todo esto ha tenido impacto en las tasas de
renta fija, donde las componentes de High Yield e
Investment Grade han mostrado volatilidad.
Panorama Financiero Semanal
2014 2015
Actual Anterior
Mundo 2,7% 2,7% 3,3%
Pases Desarrollados 2,0% 2,0% 2,4%
EE.UU. 2,5% 2,5% 2,5%
Zona Euro 1,7% 1,7% 2,5%
Japn 0,9% 0,9% 1,5%
Pases Emergentes 3,8% 3,8% 4,8%
China 7,0% 7,0% 7,2%
India 7,2% 7,2% 7,8%
Brasil -1,2% -1,2% 1,1%
Rusia -4,0% -4,0% 2,0%
Fuente: Bloomberg.
Fuente: Bloomberg.
Fuente: JP Morgan
Indice de Sorpresas Econmicas
0
5
10
15
20
25
30
abr-13 ago-13 dic-13 abr-14 ago-14 dic-14 abr-15
300
350
400
450
500
550
600
650
700
abr-13 ago-13 dic-13 abr-14 ago-14 dic-14 abr-15
-50
-30
-10
10
30
50
abr-13 ago-13 dic-13 abr-14 ago-14 dic-14 abr-15
Semana del 13 al 20 de abril
Fuente: Bloomberg.
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Mercado Accionario
Internacional
Tasas de Inters
Internacionales
Cambio semanal en tasas de inters (pb)
Evolucin ndices MSCI en dlares
Evolucin tasas de inters a 10 aos
Mercados Internacionales
Panorama Financiero Semanal
Fuente: Bloomberg/ Base 100=hace 1 ao
Fuente: Bloomberg.
Fuente: Bloomberg.
Negativo desempeo tuvieron los principales
mercados accionarios internacionales durante la
semana, donde el principal perdedor fue el mercado
europeo, debido a nuevas incertidumbres generadas
por Grecia, adems de las expectativas generadas
por los cambios regulatorios en China, donde
existira la posibilidad de que los fondos tomen
posiciones bajistas en su renta variable. Destacamos
que durante el fin de semana el gobierno de China
recort la tasa de reserva bancaria en un 1%. Por su
parte en Estados Unidos los datos macroeconmicos
siguen reportando a la baja, sobre todo en empleo,
manufactura y Produccin Industrial. Slo el ndice
TPX de Japn logr mantenerse relativamente
plano.
El S&P 500 retrocedi un 0,9% en la semana. Los
flujos de los fondos mutuos dedicados a Estados
Unidos fueron negativos, con un equivalente a -0,2%
de los activos bajo administracin (AUM).
El STOXX Europe 600 retrocedi un 2,24% en la
semana. Los flujos de los fondos mutuos fueron
positivos, equivalentes a un 0,2% de los AUM.
El ndice japons Topix retrocedi un 0,1% en la
semana. Los flujos de los fondos mutuos dedicados a
Japn fueron positivos, con un 0,17% equivalente
de los AUM.
La semana pasada en Estados Unidos se dieron a
conocer datos macroeconmicos bajo las
expectativas. En efecto, se public la inflacin
correspondiente a marzo, donde la componente
total tuvo una variacin mensual de 0,2%, menor al
0,3% esperado, mientras que su variacin ao contra
ao cay a -0,1%, menor al 0,0% esperado. Adems,
la componente subyacente tuvo una variacin
mensual de 0,2%. Finalmente destaca la Produccin
Industrial, la cual retrocedi 0,6%, cifra mayor al -
0,3% esperado por el mercado. Europa por su parte,
contina con su programa de compra de bonos. Con
todo esto, la componente Grado de Inversin se vio
beneficiada, mientras que los activos de ms riesgo
tuvieron un comportamiento mixto. Los bonos
americanos a 10 y 30 aos cerraron en 1,87% y
2,52%, retrocediendo 8,2 y 7 puntos base
respectivamente y los bonos alemanes a 10 y 30
aos cerraron en 0,08% y 0,48%, cayendo 7,7 y 16,1
puntos base respectivamente.
-0,09
-0,08
-0,08
-0,08
-0,07
0,21
0,22
0,41
0,50
1,66
-0,50 0,00 0,50 1,00 1,50 2,00
Taiwan
Hong Kong
USA
Alemania
Suiza
Italia
Espaa
Portugal
Turqua
Grecia
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
abr-12 oct-12 abr-13 oct-13 abr-14 oct-14 abr-15
Alemania EEUU
70
75
80
85
90
95
100
105
110
115
120
abr-14 jun-14 ago-14 oct-14 dic-14 feb-15 abr-15
DM EM EM Asia EMEA LatAm Chile
Semana del 13 al 20 de abril
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Mercado Accionario Local Tasas de Inters Locales
IPSA semanal: principales alzas y bajas
Sectoriales Bolsa de Santiago, retornos
Indicadores locales
Evolucin tasas de inters
Mercado Local
Panorama Financiero Semanal
Crecimiento esperado 2015 3,00%
Inflacin prximos 12 meses 3,40%
Tasa actual desempleo 6,10%
TPM actual 3,00%
TPM esperada en 12 meses 3.25%
Tipo cambio esperado 620
Bono gobierno en UF 5 aos 1.16%
Bono gobierno en UF 10 aos 1,43%
Bono gobierno en $ a 5 aos 4.25%
Bono gobierno en $ a 10 aos 4,55%
Depsito a plazo a 30 das 0,27%
Fuente: Bloomberg.
Fuente: Bolsa de Comercio de Santiago.
Fuente: Bloomberg
Fuente: Bloomberg.
El mercado local tuvo un negativo desempeo
neto, en una semana marcada por la volatilidad. El
IPSA fren su racha de 11 alzas consecutivas
durante la jornada del mircoles. Pese a que al
cierre del jueves logr un avance de un 0,9%, al
cierre del viernes perdi 1,25%, terminando la
semana con un retroceso de un 0,4%. De esta
forma el selectivo registra un avance de un 2,6% en
lo que va de abril. El sector Commodities logr
desacoplarse del negativo desempeo semanal con
los papeles de SQM y CMPC avanzando un 8,25% y
3,79% respectivamente. Por el lado negativo, el
sector Consumo registr una prdida de un 3,2%,
con CCU perdiendo gran parte de lo ganada
durante el mes de abril, con un 6,37% de
retroceso.
Durante la ltima semana se observaron
importantes alzas en las tasas de inters
principalmente de bonos bancarios y corporativos,
esto debido a salidas de flujos de fondos mutuos.
Adems el mercado esta a la espera de la licitacin
de los bonos de tesorera a 10 aos por un monto
aproximado de 31 millones de UF, lo que podra
poner algo ms de presin alcista a las tasas.
-6,6%
-6,4%
-4,2%
-3,5%
-3,0%
1,8%
2,5%
3,1%
3,8%
8,2%
-10% -5% 0% 5% 10%
VAPORES
CCU
FORUS
CAP
ECL
PARAUCO
BCI
ILC
CMPC
SQM-B
-1,6%
-0,7%
-0,5%
-0,1%
0,1%
0,1%
0,6%
0,7%
0,8%
1,3%
3,7%
-3% -1% 2% 4%
CONSUMO
CONST.&INMOB
IGPA SMALL
IGPA MID
UTILITIES
INDUSTRIAL
BANCA
RETAIL
IPSA
IGPA LARGE
COMMODITIES
3,5%
4,0%
4,5%
5,0%
5,5%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15
UF 5 UF 10
Pesos 10 Pesos 5
Semana del 13 al 20 de abril
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Monedas Commodities
Cambio semanal de monedas contra
el dlar
Paridad CLP/US$
Precio Cobre (US$/libra) y Petrleo
(US$/barril)
Monedas y Commodities
Panorama Financiero Semanal
Niveles de precio de commodities (en
US$)
Actual 30d 1 ao Cobre 2,77 2,68 3,03
Petrleo 57 46 93
Oro 1.199 1.155 1.303
Plata 16,3 15,7 19,7
Celulosa 766 756 759
Gas Natural 2,68 2,74 4,14
Trigo 383 387 516
Fuente: Bloomberg.
Fuente: Bloomberg.
Fuente: Bloomberg.
Fuente: Bloomberg.
El petrleo WTI subi 7,94% en la semana, esto
principalmente por la especulacin en cuanto a que
a Irn no entrara como un gran productor en el
corto plazo. Sin embargo, destacamos que las
pasadas semanas, los inventarios del petrleo WTI
han seguido aumentado ms que las expectativas de
mercado. El cobre avanz 1,2 /lb en la semana,
equivalente a un alza de 0,4%. El precio del cobre
vuelve a avanzar, influenciado por una mayor
demanda de commodities a nivel global. Esto
impulsado por la posibilidad de que la Reserva
Federal de Estados Unidos lleve a cabo el proceso de
alza de tasas de una madera ms gradual a lo
anticipado por el mercado y por una posible medida
de estmulo adicional por parte de China, pas el
cual este fin de semana recort en un 1,0% la tasa
de reserva de los bancos.
La semana pasada se public la inflacin de marzo
en Estados unidos, la cual en su componente global
estuvo bajo las expectativas. Adems se dio a
conocer la inflacin industrial y el ndice Empire
State de Actividad Manufacturera, los cuales
estuvieron bajo el consenso se mercado. Esto ha
llevado a los especialistas a posponer sus
expectativas de alza de tasas por parte de la Reserva
Federal hacia finales de este ao. Por todo esto, es
que el dlar a nivel global se depreci 1,83%. El tipo
de cambio chileno se apreci 1,1% en la semana.
Cerr en $612,7 por dlar, un aumento de $6,7. En
lo que va de 2015, el peso se ha depreciado 1,0%,
equivalente a $6,0.
-3,0%
-2,8%
-2,5%
-1,9%
-1,3%
0,0%
0,6%
0,7%
1,9%
2,3%
-4% -3% -2% -1% 0% 1% 2% 3%
Rusia
Suiza
Canada
Euro
Australia
India
Sudafrica
Mxico
Turqua
Reino Unido
530
550
570
590
610
630
650
abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15
44
54
64
74
84
94
104
2,4
2,6
2,8
3,0
3,2
3,4
abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15
Cobre
WTI
Semana del 13 al 20 de abril
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7D: ltimos 7 das.
1M: ltimos 30 das.
BCP: Bonos en pesos. Existen a diferentes plazos, 5, 7, 10 y 20 aos.
BCU: Bonos denominados en UF. Existen a diferentes plazos, 6, 7, 10 y 20 aos.
BCE/ECB: Banco Central Europeo, ente encargado de la poltica monetaria de la Euro Zona.
BoJ: Banco Central de Japn, ente encargado de la poltica monetaria japonesa.
ETF: Del ingls Exchange Trade Fund. Los ETF son fondos de inversin donde, a travs de ellos, se puede invertir en una cartera compuesta por acciones,
commodities, bonos, monedas u otros. La particularidad que tienen estos fondos es que se cotizan en la bolsa.
FED: Reserva Federal de Estados Unidos, ente encargado de la poltica monetaria estadounidense. Es el equivalente al Banco Central de Chile.
FMI/IMF: Fondo Monetario Internacional.
Hedge Fund: Tambin llamado Fondo de Cobertura. Fondo especializado en la inversin de tipo especulativa, dirigido a grandes inversionistas.
High Yield: Alto rendimiento, hace referencia a bonos cuya calificacin es inferior a BBB.
IMACEC: Indicador Mensual de Actividad Econmica, ndice representativo de la actividad econmica de Chile. Representa de manera mensual la cifra de
crecimiento del pas (PIB), el que se publica trimestralmente.
IG/GI: Grado de Inversin, hace referencia a bonos cuya calificacin es BBB o superior.
IPC/CPI: ndice precios consumidor, sirve para medir la inflacin.
IPoM: Informe de Poltica Monetaria, publicacin trimestral del Banco Central de Chile donde se explicita el anlisis que utiliza para la conduccin de la
poltica monetaria.
IPSA: Principal ndice Burstil Chile, elaborado por la Bolsa de Comercio de Santiago. Es un indicador de la rentabilidad de las 40 acciones con mayor
presencia burstil (las ms transadas).
ISM: Indicador fabril de manufacturas, elaborado por el Institute for Supply Management. Es el PMI norteamericano.
Liquidez: Mayor o menor facilidad con que se puede vender un activo y convertirlo en dinero en cualquier momento.
PIB/GDP: Producto Interno Bruto. Valor monetario de la produccin corriente de bienes y servicios de un pas durante un perodo (normalmente es un
trimestre o un ao). Se calcula en base a: Consumo + Inversin + Gasto Fiscal + Exportaciones Importaciones.
PMI: Indicador macroeconmico que intenta reflejar la situacin econmica de un pas a travs de una encuesta que se realiza a los gestores de compras de
las empresas ms representativas del pas.
P/U: Razn del precio de una accin entre la utilidad por accin. Una vez comparada con registros histricos y con los niveles del mercado y de empresas
similares es posible determinar si una accin est cara o barata.
Renta Fija: Instrumentos emitidos por entes privados o gubernamentales en los cuales se comprometen a pagar el valor del titulo en su totalidad cuando se
venza, mientras se obtiene peridicamente una cantidad de dinero fija que variar de acuerdo a la calidad del bono, pero que ser mayor a las tasas de
inters ofrecidas por los bancos.
Renta Variable: Son instrumentos emitidos por empresas. Estos instrumentos otorgan una ganancia que depende de las ganancias de la compaa. Por lo
tanto existen dos formas de ganar dinero como accionistas de las empresas. La primera es por dos dividendos que otorgan y la segunda por el incremento del
precio de la accin en el mercado.
Spread: Diferencia entre el activos (Investment Grade y High Yield) y Treasury del tesoro americano.
TPM: Tasa de Poltica Monetaria, principal instrumento de la Poltica Monetaria en Chile. Es revisado mensualmente por el Consejo del Banco Central y es
una manera de orientar a los agentes econmicos para lograr la meta de inflacin definida por el Banco.
Treasury (Bonos del Tesoro): Ttulos de deuda emitidos por el Departamento del Tesoro y otras agencias federales de los Estados Unidos. Los de menor
vencimiento (un ao o menos) se denominan Treasury Bills los de mediano plazo (de dos a diez aos) son llamados Treasury Notes, y por ltimo los de mayor
plazo (ms de diez aos) son denominados Treasury Bonds.
UF: Unidad de Fomento.
Volatilidad: Variacin de gran amplitud en el precio de un ttulo en un perodo de tiempo corto.
VIX: ndice de Volatilidad de la Bolsa Americana.
YTD: Ao actual.
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