Metodología de proyección de financiamiento y deuda
MINISTERIO DE ECONOMÍA Y FINANZASDirección General de Asuntos Económicos y Sociales
DIRECCIÓN GENERAL DE ASUNTOS ECONÓMICOS Y SOCIALES
1. PROYECCIÓN DEL FINANCIAMIENTO
Pasos:Determinar el resultado económico de los
Gobiernos Subnacionales.Cubrir este déficit buscando fuentes de
financiamiento internas ó externas.En caso de superávit ver en que cuentas
se deposita los ahorros.
FINANCIAMIENTO
I.- Resultado Primario (1-2)
1. Ingresos
II. Intereses
1. Externo
3. Privatizaciones
2. Gastos
III.- Resultado Econ. (I-II)
IV.- Financiamiento Neto (-III)
2. Interno
Financiamiento Total Neto(I+II+III)
I. Financiamiento Externo Neto (1-2+3)
1. Desembolsos2. Amortizaciones3. Otros
II. Financiamiento Interno Neto (1-2+3+4+5+6)
1. Desembolsos2. Amortizaciones3. Deuda Flotante4. Atrasos5. Variaciones de Depósitos6. Otros
III. Privatizaciones
FINANCIAMIENTO EXTERNO
Desembolsos los cuales provienen de préstamos y créditos externos.
Menos los pagos de amortización externa corriente.
Los nuevos desembolsos generaran nuevos servicios “servicio activo”, mientras que los ya pactados se les llamará “servicio pasivo”.
El otros incluye financiamiento de corto plazo y financiamiento excepcional (condonación de deuda).
Financiamiento
Externo Neto
= Desembolsos
– Amortización+ Otros
Préstamos ExternosPRÉSTAMO EXTERNO
DEUDA AMORTIZACIÓN INTERÉSES
US$ 80 Mills. 1 Gracia+4 Años 5% Anual
800
602 20 4
403 20 3
204 20 2
05 20 1
Nº
94Total Pago
801 0 4
Préstamos ExternosMonto Préstamo : P Tasa de interés : i Plazo de Emisión : n Amortización : A
Semestre : I-Sem. Años Gracia : k Año Inicio : ti Año Final : tf
Flujo de Desembolso y Servicios del Préstamo Periodo Semestre Préstamo Intereses Amortización
ti+1 I-S P II-S P i.P/2
ti+2 I-S P i.P/2 II-S P i.P/2
: : : : ti+k I-S P i.P/2 II-S P-A i.P/2 A
ti+k+1 I-S P-2.A i.(P-A)/2 A II-S P-3.A i.(P-2.A)/2 A
: : : : :
tf=ti+n I-S P-2.(n-1).A i.(P-2(n-2).A)/2 A II-S 0 i.(P-2(n-1).A)/2 A
“k” Años
Gracia
“n” Años Pago
Créditos de Proveedores La proyección de los créditos de proveedores es similar a préstamos. La única diferencia se encuentra que en vez de recibir efectivo se recibe un bien (tractores, materiales educativos, etc.) dependiendo del tipo de proyecto al cual este crédito va dirigido. Al igual que un préstamo, los créditos generan un servicio de deuda.
FINANCIAMIENTO INTERNO
Desembolsos provenientes de préstamos internos, créditos de proveedores, bonos, titulización, sobregiros y otros.
Menos los pagos de amortización interna corriente.
Otros rubros de financiamiento incluyen deuda flotante, atrasos, variación de depósitos, y otros.
Financiamiento
Interno Neto
= Desembolsos
– Amortización+ Otros
Préstamos Internos
La proyección de los créditos de proveedores es similar a préstamos. La única diferencia se encuentra que en vez de recibir efectivo se recibe un bien (tractores, materiales educativos, etc.) dependiendo del tipo de proyecto al cual este crédito va dirigido.
Créditos de Proveedores
Los préstamos internos se proyectan igual que los préstamos externos. La diferencia de que estos se establecen usualmente sin años de gracia y a tasas de interés fijas.
BONOSBONO INTERNO
DEUDA AMORTIZACIÓN INTERÉSES
US$ 80 Mills. 5 Años 5% Anual
800
802 0 4
803 0 4
804 0 4
05 80 4
Nº
100Total Pago
801 0 4
III IV 2004 I II III IV 2005 I II III IV 2006 I II III IV 2007
Bono 1 500 500Bono 2 750 750Desembolsos 500 0 500 0 750 0 0 750
Flujo de Desembolsos
BonosBonos Préstamo
Tasa de interés
Año Emisión
TrimestrePlazoAños
Bono 1 500 12% 2,004 III 2Bono 2 750 11% 2,005 II 2
CRONOGRAMA DE COLOCACIÓN DE BONOS
Bono 1 0 0 0 60 0 60 0 120 60 0 60 0 120 0 0 0 0 0Bono 2 0 0 83 83 0 83 0 83 165 0 83 0 0 83Intereses 0 0 0 60 0 60 83 203 60 83 60 83 285 0 83 0 0 83
Flujo de Intereses
Bono 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 500 0 500 0 0 0 0 0Bono 2 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 750 0 0 750Amortización 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 500 0 500 0 750 0 0 750
Flujo de Amortización
Saldo DEUDA BONOS 500 500 500 500 1250 1250 1250 1250 1250 1250 750 750 750 750 0 0 0 0SERVICIO BONOS 0 0 0 60 0 60 83 203 60 83 560 83 785 0 833 0 0 833
Sobregiros
El saldo de sobregiros, financia las operaciones de los GL se proyectará mediante el promedio de los tres últimos años.
Titulización Los gobiernos subnacionales podrán titulizar cuentas sólo si cuentan con el aval o garantía del Estado.
Los recursos que se capten serán considerados como desembolso y los pagos se deberán considerar como una amortización.
Para la proyección se considerará las operaciones realizadas, y aquéllas previstas durante el periodo de proyección.
Registra aquella porción de deuda de corto plazo derivada de obligaciones no crediticias que han sido devengadas y no pagadas en el periodo que fueron presupuestadas.Si se decide el pago de esta deuda estos deberán ser registrados como una amortización en el periodo correspondiente.
Deuda Flotante
Atrasos
Los atrasos (montos del capital o de los intereses adeudados pero aún no pagados en la fecha de registro) tendrán el mismo tratamiento que la deuda flotante.
Indican las variaciones del nivel de todos los depósitos del gobierno subnacional. Los gobiernos locales deberán decidir si hacen uso de su saldo de depósitos o buscan otra fuente de financiamiento.
Variación de Depósitos
Cada municipalidad se encuentra facultada legalmente, de acuerdo con sus competencias y funciones, a promover la ejecución de proyectos de inversión privada.Los gobiernos subnacionales deberán registrar los montos que esperan captar por concepto de privatizaciones previa coordinación con PROINVERSIÓN.
PRIVATIZACIÓN
2.- PROYECCION DE DEUDADEUDA
Deuda Antigua
Amortización Antigua
Intereses Antiguos
Deuda Nueva
Amortización Nueva
Intereses Nuevos
Deuda Total
Amortización Total
Intereses Totales
+ =
+ =
+ =
+
Servicio Pasivo
Servicio Activo
+ +
Servicio Total
DEUDA SUBNACIONALLa deuda subnacional se divide en corto plazo (menor
1 año) y largo plazo, según fecha de vencimiento de la obligación.
La deuda de corto plazo la dividiremos en “deuda flotante” y “deuda corriente”.
Deuda flotante es aquella deuda de corto plazo presupuestada que no fue pagada.
Deuda Corriente es aquella deuda que aún no vence su periodo de pago.
ESTRUCTURA DEUDA
Deuda Total
Deuda Corto Plazo
- Obligaciones Tesoro Público
- Sobregiros Bancarios- Cuentas por Pagar
- Parte CP. Deuda Largo Plazo
Deuda Largo Plazo
- Saldo Deuda Interna
- Saldo Deuda Externa
Tributos x Pagar
Remuneraciones x Pagar
Otras Ctas. x Pagar
Menor 1 Año
Mayor 1 Año
Esta cuenta comprende saldos por el monto de cheques girados con cargo a la cuenta corriente única del tesoro, que se encuentran pendientes de pago por el Banco de la Nación.
Los sobregiros bancarios representan los cheques girados, cuyos importes serán cubiertos en sus propias cuentas corrientes por la entidad bancaria.
Sobregiros: Tesoro Público y Bancos
Deuda de Corto Plazo
La proyección de este tipo de cuenta depende de las necesidades de financiamiento del Gobierno Subnacional y debe considerarse un promedio representativo de los últimos años.
Cuentas Por Pagar
Por simplificación, esta cuenta se ha agrupado en tres sub-cuentas:
i) Tributos por pagar;
ii) Remuneraciones y pensiones por pagar, y
iii) Otras cuentas por pagar. Cada sub-cuenta se dividirá en:
- Deuda Corriente y
- Deuda Flotante
Cuentas Por Pagar
Deuda Flotante
31/12/2005Fecha Devengue
Recibe el Bien Fecha Corte
Fecha Vencimiento
Presupuesto Pagar
Deuda Corriente
Fecha Vencimiento
Presupuesto Pagar
Deuda Total
+=
Proyección Cuentas Por Pagar
GastoRemuneraciones y
Pensiones
Deuda Corriente
GastoBienes y Servicios
OtrosGastos
Deuda Flotante
Amortización
+Deuda Total =
Para proyectar se divide:
¿Por que?
i - Tributos Por Pagar
Se divide en dos: Al Gobierno Central y a otras entidades. Los tributos al Gobierno Central son:
i. Fondo de Pensiones, ii. Renta de cuarta categoría, iii. Renta de quinta categoría, iv. IES (derogado en el año
2004), v. Otros.
i - Tributos Por Pagar Cada cuenta se subdividirá en dos, una parte corriente y una parte flotante.
DeudaFlotante (t+1)
TasaImpuesto
Deuda Flotante
(t)
Amortización(t+1)
xDeuda
Corriente (t+1) =
Deuda Flotante:
Pago Remuneraciones
Fin periodo (t+1)
-=
Deuda Total:
Deuda Corriente:
Deuda Corriente (t+1)
Deuda Flotante (t+1)+
Deuda Total (t+1) =
x1+Tasa %Moratorio
i - Tributos Por Pagar
Fondo de Pensiones (Público) = 13% X
% Trabajadores Sistema Nacional
Pensiones
X
Pago anual de Remuneraciones
Planilla X g%
Renta de 4ta Categoría = 10% X
% del Monto Sujeto al IR
X
Pago anual de Remuneraciones De Contratados
X g%
Renta de 5ta Categoría = 10% X
% del Monto Sujeto al IR
X
Pago anual de Remuneraciones
En Planilla X g%
Impuesto Extraordinario Solidaridad = 0%
X
% del Monto Sujeto al IR
X
Pago anual de Remuneraciones X g%
Otros = Saldo de Otros X h%
Otras Entidades = Saldo de Otras Entidades X h%
Deuda Corriente:
Deuda Total:
Fondo de Pensiones (t+i) = Parte Corriente de Fondo de Pensiones(t+i) + Saldo de Deuda Flotante (t+i)
Renta 4ta Categoría (t+i) = Parte Corriente de Renta 4ta Categoría (t+i) + Saldo de Deuda Flotante (t+i)
Renta 5ta Categoría (t+i) = Parte Corriente de Renta 5ta Categoría (t+i) + Saldo de Deuda Flotante (t+i)
IES (t+i) = Parte Corriente de IES (t+i) + Saldo de Deuda Flotante (t+i)
Otros (t+i) = Parte Corriente de Otros (t+i) + Saldo de Deuda Flotante (t+i)
Otras Entidades (t+i) = Parte Corriente Otras Entidades (t+i) + Saldo de Deuda Flotante (t+i)
Deuda Corriente (t+1)
Deuda Flotante (t+1)+
Deuda Total (t+1) =
ii – Remuneraciones y Pensiones por Pagar
Incluyen aquellas remuneraciones y pensiones que no han sido pagadas al cierre del ejercicio contable, pero que todavía no vence su periodo de pago, y otras cuyas fechas de pago están vencidas.Esta sub-cuenta se dividen en:
i. Remuneraciones por Pagar; Remuneraciones por Pagar; ii.ii. Pensiones por Pagar, y Pensiones por Pagar, y iii.iii. Otras remuneraciones y pensiones Otras remuneraciones y pensiones por pagar.por pagar.
Deuda Corriente:
Parte Corriente de Remuneraciones = Pago anual de Remuneraciones Planilla X g%
Parte Corriente de Pensiones = Pago anual de Pensiones X g%
Parte Corriente de Otras Remuneraciones por pagar = Saldo de Otras Remuneraciones
y Pensiones por Pagar X h%
Remuneraciones (t+i) = Parte Corriente de Remuneraciones (t+i) + Saldo de Deuda Flotante (t+i)
Pensiones (t+i) = Parte Corriente de Pensiones (t+i) + Saldo de Deuda Flotante (t+i)
Otras Remuneraciones y Pensiones por pagar (t+i) =
Parte Corriente de Otras Remuneraciones y Pensiones
por pagar (t+i)
+
Saldo de Deuda Flotante (t+i)
Deuda Total:
iii – Otras Cuentas por Pagar
Esta cuenta comprende:
i.i. Bienes y servicios, Bienes y servicios, ii.ii.Reclamos de terceros, y Reclamos de terceros, y iii.iii.Depósitos en garantía.Depósitos en garantía.
Se sigue el procedimiento realizado en las dos cuentas anteriores.
Esta cuenta está compuesta por:
i. Otras deudas de largo plazo,
ii. Los servicios de préstamos internos,
iii. Los servicios de préstamos externos, y
iv. Los servicios de los bonos.
Parte de Corto Plazo de lasParte de Corto Plazo de lasDeudas a Largo PlazoDeudas a Largo Plazo
Deuda de Largo Plazo
El stock de deuda de largo plazo son obligaciones con un periodo de vencimiento mayor a un año. La deuda se divide en externa e interna.
Stock Deuda (t+1)
=–
Amortización (t+1)
Stock Deuda (t)
+ Desembolsos
(t+1)
La variación de la deuda estará determinado por el financiamiento.