10.11.2016, Mistrovice
23. Výroční konference VVS
Kam se řítí česká ekonomika a agrární obchod?
Ing. Vladimír PikoraNextFinance s.r.o.
• Rosteme o 2,5 %• Pod trendem• Všechna ta záchranná opatření nás nedokáží
nakopnout
-5
0
5
10
15
2019
9219
9319
9419
9519
9619
9719
9819
9920
0020
0120
0220
0320
0420
0520
0620
0720
0820
0920
1020
1120
1220
1320
1420
15
Růst HDP y/y ( v %)
Svět
Čína
USA
eurozónaZdroj: World bank
• Asie byla zasažena krizí jen málo• Evropa zasažena více než USA• Do Evropy navíc přišly nové hrozby
Budoucnost
• Subsaharská Afrika 2,5 %, 2018 4,4 %• Mnoho rizik – zejména politická rizika
• Je to vrchol?• Za rok čekám návrat pod 9 000 bodů
• Po posílení koruny klesne tlak spekulantů, kteří české státní dluhopisy nakupovali s vidinou zisku kurzovém pohybu koruny
500 000
1 000 000
1 500 000
2 000 000
2 500 000
3 000 000
3 500 000
4 000 000
4 500 000
5 000 000
1-A
ug-0
719
-Dec
-07
7-M
ay-0
824
-Sep
-08
11-F
eb-0
91-
Jul-0
918
-Nov
-09
7-A
pr-1
025
-Aug
-10
12-J
an-1
11-
Jun-
1119
-Oct
-11
7-M
ar-1
225
-Jul
-12
12-D
ec-1
21-
May
-13
18-S
ep-1
35-
Feb-
1425
-Jun
-14
12-N
ov-1
41-
Apr
-15
19-A
ug-1
56-
Jan-
1625
-May
-16
Bilance Fedu
Zdroj: Fed
Česká ekonomika• Všechny pozitivní impulzy se už vyčerpaly a už nejde dále zrychlit růst• Průmyslová produkce rostla v Q2 o 2,1 %, v Q1 o 3,0 %• Stavební produkce v Q2 poklesla o 12,0 %, v Q1 jen o 7,3 %. • Počet stavebních zakázek meziročně vzrostl o 38,6 %, ale u velkých
zakázek klesala průměrná cena.• U inženýrských staveb poklesla cena o 19,3 %. Realizují se tedy menší
projekty. Naopak domácnosti šláply na plyn. U pozemního stavitelství průměrná zakázka podražila o 27 %.
• Vpřed hledící subjekty už šláply na brzdu. Vzad hledící domácnosti ještě nevidí rizika
• Je tak málo nezaměstnaných a taková poptávka po lidech, že když se hledá zaměstnanec, tak v průměru na pohovor dorazí 2,9 uchazečů
• Před dvěma lety to bylo ještě více než 10. Práce se hledá rekordně lehce. Lepší to bylo naposledy v říjnu 2008.
• Jenomže toto není možné dlouhodobě udržet. Ekonomika se ochladí. Průmysl už něco signalizuje. Výroba roste dvakrát rychleji než tržby.
7580859095
100105110115120
Lede
n 02
List
opad Září
Čer
vene
cK
věte
nB
řeze
nLe
den
07Li
stop
ad Září
Čer
vene
cK
věte
nB
řeze
nLe
den
12Li
stop
ad Září
Čer
vene
cK
věte
nB
řeze
n
Průmyslová výroba
12M průměrZdroj: ČSÚ
• Průmysl bude těžit ze slabé koruny• Poptávka po autech se nasytí• Velkým globálním rizikem je vývoj v Číně• Zatímco letos poroste průmysl v průměru o 4 %,
v příštím roce poroste jen o 2,5 %.
-10
-5
0
5
10
15
20 1
/01
12/
01 1
1/02
10/
03 9
/04
8/05
7/06
6/07
5/08
4/09
3/09
2/09
1/12
12/1
211
/13
10/1
49/
15
Maloobchodní tržby
12M průměr
Zdroj: ČSÚ
• 2016 růst maloobchodu kolem 6 %.• V roce 2017 i kvůli růstu nezaměstnanosti přijde
zlom.• Pak internetové obchody
0,02,04,06,08,0
10,012,014,016,018,020,0
Lede
n 11
Kvě
ten
Září
Lede
n 12
Kvě
ten
Září
Lede
n 13
Kvě
ten
Září
Lede
n 14
Kvě
ten
Září
Lede
n 15
Kvě
ten
Září
Lede
n 16
Kvě
ten
Počet uchazečů na 1 pracovní místo
Zdroj: ČSÚ
949698
100102104106108110
Lede
n 99
Úno
rB
řeze
nD
uben
Kvě
ten
Čer
ven
Čer
vene
cS
rpen
Září
Říje
nLi
stop
adP
rosi
nec
Lede
n 12
Úno
rB
řeze
nD
uben
Kvě
ten
Cenová hladina
Zdroj: ČSÚ
• Letos průměrná meziroční inflace kolem 0,7 % a příští rok kolem 1,5 %.
• Ani jednou nevyskočí na cíl centrální banky 2 %. • Není třeba spěchat s přitvrzením měnové politiky.• Posílení koruny mohou odkládat hodně dlouho.
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
95Q1 98Q1 01Q1 04Q1 07Q1 10Q1 13Q1 16Q1
Meziroční růst reálného HDP v %
Zdroj: ČSÚ, Next Finance• Kam směřuje cyklus?• Letos porosteme ještě o 2,0 %,• V příštím roce poklesneme o 0,2 %.
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
2004 2006 2008 2010 2012 2014
Přebytek/deficit rozpočtu k HDP (v %)
Zdroj: Eurostat
• Na letošní rok byl schválen schodek rozpočtu ve výši 70 mld. korun.
• Asi bude přebytek a příští rok deficit 60 mld. Kč
25
30
35
40
45
50
2004 2006 2008 2010 2012 2014
Vládní dluh k HDP (v %)
Zdroj: Eurostat
0
5
10
15
20
25
30
358-
96
8-98
8-00
8-02
8-04
8-06
8-08
8-10
8-12
8-14
8-16
3M PRIBOR (v %)
Zdroj: Reuters
22242628303234363840
CZK/EUR
Zdroj: Reuters
Intervence ČNB v kostce:• Na konci roku 2015 bylo alokováno 58 % devizových
rezerv v eurech. Na celé planetě přitom rezervy v eurech poprvé poklesly pod 20 %. Jdeme proti trendu.
• Intervence už celkem stály přes 600 mld. Kč• Až koruna po skončení intervencí koruna posílí, co se
stane s rezervami? Přinesou ztrátu nebo zisk?• Ano, ČNB není komerční instituce, ale ztrátu nemusí
generovat• Výsledek: technologicky zaostáváme, stáváme se
montovnou a skladem, chudí příbuzní – lékaři utíkají do Německa
130140150160170180190200210
Apr
-200
6O
ct-2
006
Apr
-200
7O
ct-2
007
Apr
-200
8O
ct-2
008
Apr
-200
9O
ct-2
009
Apr
-201
0O
ct-2
010
Apr
-201
1O
ct-2
011
Apr
-201
2O
ct-2
012
Apr
-201
3O
ct-2
013
Apr
-201
4O
ct-2
014
Apr
-201
5O
ct-2
015
Apr
-201
6
USA: S&P/Case-Shiller - index cen domů ve 20 velkých městech USA
Zdroj: us.spindices
0
50 000
100 000
150 000
200 000
250 0001.
9111
.92
9.94
7.96
5.98
3.00
1.02
11.0
39.
057.
075.
093.
111.
1311
.14
Velká Británie:Index cen domů (GBP)
Zdroj: Nationwide
90,0
95,0
100,0
105,0
110,0
115,0
120,0
125,0
130,0
2010
Q1
2010
Q2
2010
Q3
2010
Q4
2011
Q1
2011
Q2
2011
Q3
2011
Q4
2012
Q1
2012
Q2
2012
Q3
2012
Q4
2013
Q1
2013
Q2
2013
Q3
2013
Q4
2014
Q1
2014
Q2
2014
Q3
2014
Q4
2015
Q1
2015
Q2
2015
Q3
2015
Q4
2016
Q1
Inde
xová
hod
nota
HB INDEX
Byty
Rodinné domy
Pozemky
Source: hyposvet.cz
60000
80000
100000
120000
140000
160000
180000
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Kč/h
a, p
rům
ěr
Cena zemědělské půdy
Zdroj: Farma.cz
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1 000N
izoz
emsk
oD
ánsk
oB
elgi
eIrs
koN
ěmec
koR
akou
sko
Fins
koŠv
édsk
oLu
cem
burs
koŘ
ecko
Itálie
Fran
cie
Kyp
rB
ulha
rsko
Spoj
enék
rálo
vstv
íM
aďar
sko
Špan
ělsk
oM
alta
Slov
insk
oR
umun
sko
Port
ugal
sko
Čes
koPo
lsko
Slov
ensk
oLi
tva
Estó
nsko
Loty
šsko
EU 1
5EU
12
EU 1
0EU
27
Výše nájemného za zemědělskou půdu v €/ha v státech EU
2004 2012
Zdroj: MZE
Zemědělská půda• Její cena dlouhodobě roste• Dáno růstem nájemného (výnos) a poptávkou• Zemědělská politika EU plus OZE• Nájemné odráží vyspělost ekonomiky - ČR půjde ještě nahoru• Výnos je už nyní vyšší než v bance• V ČR se dnes ceny běžně pohybují od 13 do 23 korun za metr. Průměr je
kolem 16 korun. Během posledních 11 let se průměrná cena půdy zvýšila na více než dvojnásobek. I tak je v mezinárodním porovnání česká půda levná.
• Zanedbatelné riziko (odvodnění, degradaci půdy, erozi, ztrátu humusu, kontaminaci půdy, podmáčení půdy a znečištění vody)
• Rizikem jsou populističtí politici• Zlato bychom však neměli vnímat jako konkurenta k půdě, ale jako doplněk• Pokud nebude převod půdy zásadně komplikován, čekáme během deseti
let růst ceny půdy o 50 až 80 %.
60 000
65 000
70 000
75 000
80 000
85 000
90 000
95 000
100 000
2004 2006 2008 2010 2012 2014
Tuna
jate
ční h
mot
nost
iVýroba hovězího masa
2 600 000
2 650 000
2 700 000
2 750 000
2 800 000
2 850 000
2 900 000
2 950 000
3 000 000
2004 2006 2008 2010 2012 2014
Tis.
Litr
ůVýroba mléka
• V září 2016 mlékárny v ČR nakoupily celkem 195 090 tis. litrů mléka o tučnosti 3,87% s průměrným obsahem bílkovin 3,39%. Z tohoto množství se vyvezlo do zahraničí 18 447 tis. litrů mléka (9,46 %).
• Při porovnání nákupu mléka celkem se stejným obdobím loňského roku došlo ke snížení o 774 tis. litrů (- 0,4%).
• Od počátku roku 2016 tak nakoupily mlékárny celkem 1 873 985 tis. litrů mléka, při srovnání se stejným obdobím roku 2015 se nakoupilo o 33 397 tis. litrů (+ 1,8%) více.
• V září 2016 zaplatily mlékárny podle výkazu Mlék (MZe 6-12) za mléko průměrně 6,42 Kč/l, tj. o 0,22 Kč/l více než v předchozím měsíci a při meziročním srovnání se cena snížila o 0,65 Kč/l.
• Od počátku roku tak mlékárny zaplatily za mléko průměrně 6,55 Kč/l a při srovnání se stejným obdobím roku 2015 se cena snížila o 1,22 Kč/l
5,00
6,00
7,00
8,00
9,00
10,00
11,001.
06
7.06
1.07
7.07
1.08
7.08
1.09
7.09
1.10
7.10
1.11
7.11
1.12
7.12
1.13
7.13
1.14
7.14
1.15
7.15
1.16
7.16
Kč/lPrůměrná cena nakupovaného mléka (Kč/l)
Pramen: Mlék(MZe)6-12
6 000,0
6 500,0
7 000,0
7 500,0
8 000,0
8 500,0
2004 2006 2008 2010 2012 2014
Litr
ů
Průměrná roční dojivost
5000
10000
15000
20000
25000
30000
35000le
den
11du
ben
11če
rven
ec 1
1říj
en 1
1le
den
12du
ben
12če
rven
ec 1
2říj
en 1
2le
den
13du
ben
13če
rven
ec 1
3říj
en 1
3le
den
14du
ben
14če
rven
ec 1
4říj
en 1
4le
den
15du
ben
15če
rven
ec 1
5říj
en 1
5le
den
16du
ben
16če
rven
ec 1
6
Vývoz mléka do zahraničí v tis.l
Ing. Vladimír Pikora, Ph.D.Mobil: 776 888 228www.nextfinance.cz
[email protected] Finance, s.r.o.
Jinonická 80, 158 00 Praha 5