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Grundlagen der Finanzierung.
Uwe Falk, Head of Corporate Treasury, 13. Juli 2020
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Agenda.
1. Aufgabengebiet Treasury
2. Finanzierungsformen – Innenfinanzierung / Außenfinanzierung
3. BayWa AG Aktie
4. Investor Relations
13.07.2020Uwe Falk, Head of Corp.Treasury Seite 2
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Aufgabengebiet Treasury
13.07.2020Uwe Falk, Head of Corp.Treasury Seite 3
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Aufgabengebiet TreasurySicherstellung der Zahlungsfähigkeit.
13.07.2020Uwe Falk, Head of Corp.Treasury Seite 4
Konzernfinanzierung
– Kreditverhandlungen mit Banken weltweit
– Sonderfinanzierungsthemen– Finanzierung Tochtergesellschaften
Cashmanagement
– Cashpooling– Kontendisposition– Ziehung von Krediten– Zinsoptimierung
Bankkonten
– Verwaltung von Bankkonten– Einbindung in elektronische Systeme– Zeichnungsvollmacht
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Aufgabengebiet TreasuryFinanzielle Unabhängigkeit.
13.07.2020Uwe Falk, Head of Corp.Treasury Seite 5
Frei Inanspruchnahme
Summe aller Kreditlinien im Konzern Kreditlinien
Frei Inanspruchnahme
ABS Linie
Available Utilized
Commercial Paper Linie
Frei Inanspruchnahme
796
Schuldscheindarlehen
Sonstige Finanzierungen
Langfristige Darlehen Projektfinanzierungen
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Aufgabengebiet TreasuryRisikomanagement/ -transparenz.
13.07.2020Uwe Falk, Head of Corp.Treasury Seite 6
Währungsrisiken
– Entstehen aus Fremdwährungsposi-tionen
– Wechselkursveränderungen
– Direkter Einfluss auf das Ergebnis
Zinsänderungsrisiken
– Entstehen bei zinstragendenGeschäften
– Zinssatzänderungen
– Direkter Einfluss auf das Ergebnis
Absicherungen
– Kauf / Verkauf auf Termin
– Tausch von Fälligkeiten
– Anpassung von bestehendenSicherungen
SWAP / Cap / Floor
– Tausch von variabler zu fester Verzinsung und vice versa
– Zinsobergrenze
– Zinsuntergrenze
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Aufgabengebiet TreasuryFremdwährungsmanagement
Hopfenverkauf 1m EUR, Rechnung in USD
Rechnungsstellung am 01.03. zu 1,1052 = 1.105.200,00 USD
Zahlungseingang 15.03. in USD, umgerechnet in EUR zu 1,0655 = 1.040.000 EUR -> GEWINN!
Zahlungseingang 05.06. in USD, umgerechnet in EUR zu 1,1350 = 974.000 EUR -> VERLUST!
Absicherung: kein Gewinn, kein Verlust
13.07.2020Uwe Falk, Head of Corp.Treasury Seite 7
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FinanzierungsformenInnenfinanzierungs vs Aussenfinanzierung
13.07.2020Uwe Falk, Head of Corp.Treasury Seite 8
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Überblick allgemein.
13.07.2020Uwe Falk, Head of Corp.Treasury Seite 9
Finanzierungen sind das Lebenselixier der Unternehmung. Das richtige Verhältnis zwischen Eigenkapital und Fremdkapital zu finden ist … eine Wissenschaft für sich.
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Eigenkapital (EK) oder Fremdkapital (FK).
13.07.2020Uwe Falk, Head of Corp.Treasury Seite 10
Unternehmen 1 – 1.000 EUR Kapital
– Gesamtkapitalrentabilität 10 % (rGK)– EK = FK = 500,00 EUR– rGK = 100– Zinssatz FK 2% = 10.
Unternehmen 2 - 1.000 EUR Kapital
– Gesamtkapitalrentabilität 10 % (rGK)– EK 200,00 EUR / FK 800,00 EUR– rGK = 100– Zinssatz FK 2% = 16.
Leverage – Effekt (engl.: Hebel)
– Hebelwirkung Finanzierungskostendes FK auf die EK - Rendite.
– Unternehmen 1:• 90,00 EUR Gewinn nach Zinsen• rEK = 18 %
– Unternehmen 2:• 84,00 EUR Gewinn nach
Zinsen• rEK = 42 %
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Überblick allgemein.
13.07.2020Uwe Falk, Head of Corp.Treasury Seite 11
Finanzierung
Eigenkapital Fremdkapital
SelbstfinanzierungBeteiligungsfinanz. Rückstellungen Kreditfinanzierung
Gläubiger
Banken, Investoren, Kapitalmarkt,
Kunden, Lieferanten
Merkmale
Feststehende Tilgung & Zinsen
Keine Haftungsübernahme
Begrenzter Einfluss auf das Management
InnenfinanzierungAußenfinanzierung Außenfinanzierung
Gläubiger
KEINE – nur Eigentümer
Merkmale
Unsichere Gewinnausschüttung
Volle Haftung
Einfluss auf das Management
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Unterschiede Eigenkapital - Fremdkapital
13.07.2020Uwe Falk, Head of Corp.Treasury Seite 12
Merkmal Eigenkapital Fremdkapital
Ursprung Eigentümer Kapitalgeber (Banken, Kapital-markt, Dritte, usw.)
Dauer Langfristig ab Gründung bis Auflösung
Kurz-, mittel- oder langfristig; zweckgebunden
Haftung Für alle Verbindlichkeiten Keine Haftung
Mitspracherecht Komplett Verhandelbar
Gewinnbeteiligung Ertragsabhängig, höher als FK
Keine, Zinsertrag
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Eigenkapital – Genossenschaft / AG (1/2)
13.07.2020Uwe Falk, Head of Corp.Treasury Seite 13
Genossenschaft
– Gewinnauszahlung• Dividende im Verhältnis auf das
Geschäftsguthaben• Bonusausschüttung auf Basis der
getätigten Umsätze
– Rückzahlung• Kündigung zum Nominalpreis
(Fristen beachten)
– Haftung in der Insolvenz• Eventuell Nachschusspflicht• Anteil
Aktiengesellschaft
– Gewinnauszahlung• HV beschließt Dividende pro
Aktie - für alle Aktionäre gleich
– Rückzahlung• Jederzeit zum aktuellen Börsen-
kurs möglich
– Haftung in der Insolvenz• Eingesetztes Kapital
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Eigenkapital – Genossenschaft / AG (2/2)
13.07.2020Uwe Falk, Head of Corp.Treasury Seite 14
Genossenschaft
– Merkmale• Geschäftsguthaben (mind. 10%
des Anteils)• Rücklagen• Gewinn-/ Verlustvortrag• Kein Handel am Kapitalmarkt
(Verkauf?)
– Erhöhung• Mitgliederanzahl erhöhen• Thesaurierung• Genussrechtskapital
Aktiengesellschaft
– Merkmale• Aktien als Teil des Grundkapitals,
Preis unterliegt diversen Faktoren• Rücklagen• Handel am Kapitalmarkt
− Erhöhung• Beschluss der HV• Thesaurierung• Hybridkapital, Mezzanine u.ä.
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Beispiel Fremdkapital.
13.07.2020Uwe Falk, Head of Corp.Treasury Seite 15
– KK – Linie– Befristeter Kredit– Sonderkredite
Kredit Leasing Projektfinanzierung Factoring
– Mobilien– Immobilien– Sale & Lease Back
– Non recourse– Langfristig– Keinen Zugriff auf
Assets
– Forderungs-verkauf– Sonderform ABS
Kapitalmarkt
Kreditinstitute
Syndikat Bond SSD Hybride
– Hybrid– Mezzanine– Genussrecht
– Vergleichbar mitBond
– Börsennotierung– Anleihe
– Syndizierter Kredit– Bankenpool
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BayWa AGAktie
13.07.2020Uwe Falk, Head of Corp.Treasury Seite 16
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BayWa Aktie 2019
13.07.2020Uwe Falk, Head of Corp.Treasury Seite 17
Profil der BayWa Aktie (31.12.2019)Aktionärsstruktur (31.12.2019)
34,6%
25,1%
40,3%
Bayerische Raiffeisen-Beteiligungs AG
Raiffeisen Agrar Invest AG
Freefloat
Börsenplätze Frankfurt, München, Xetra
Börsensegment Regulierter Markt/Prime Standard
WKN WKN 519406 und 519400
ISIN DE0005194062 und DE0005194005
Grundkapital EUR 90.314.398,72
Anzahl der Aktien 35.279.062
StückelungNennwertlose Stückaktien mit einem rechnerischen Anteil am Grundkapital von 2,56 Euro
Verbriefung
In Form von einer Globalurkunde, die bei der Clearstream Banking AG hinterlegt ist. Aktionäre sind entsprechend ihrem Anteil als Miteigentümer beteiligt (Girosammelverfahren)
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BayWa Aktie 2019
13.07.2020Uwe Falk, Head of Corp.Treasury Seite 18
Aktienkursentwicklung (von 01.01.2017 bis 25.03.2020)
15 €
17 €
19 €
21 €
23 €
25 €
27 €
29 €
31 €
33 €
35 €
Feb. 17 Aug. 17 Feb. 18 Aug. 18 Feb. 19 Aug. 19 Feb. 20WKN 519 406
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Wirecard
13.07.2020Uwe Falk, Head of Corp.Treasury Seite 19
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Investor Relations
13.07.2020Uwe Falk, Head of Corp.Treasury Seite 20
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Überblick
13.07.2020Uwe Falk, Head of Corp.Treasury Seite 21
– Erste IR Abteilung gegründet durch GE, 1953
– In den 60er und 70er Jahren herrschte große Skepsis vor
– Bewusste Kommunikation um dieser Skepsis zu begegnen
– Investor Relations als Kommunikationskanal der Unternehmen mit (potenziellen) Investoren
– In den 80er Jahren in Deutschland bei BASF eingeführt
– Mittlerweile in jeder börslich gehandelten Aktiengesellschaft üblich
Historie
„Auf lange Sicht können nur solche
Gesellschaften ihren Eigenkapitalbedarf an
der Börse decken, die sich das Vertrauen
der Anleger durch vorbildliche Publizität
erwerben.“ Karl-Oskar Königs, Präsident der Frankfurter Wertpapierbörse, am XI. Deutschen Bankentag 1968
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Zielsetzung von Investor Relations
13.07.2020Uwe Falk, Head of Corp.Treasury Seite 22
Finanzpolitik
– Senkung der Kapitalkosten– Senkung der Volatilität– Aktionärsstruktur steuern– Kapitalbeschaffung
Grenzen bei der Finanzpolitk
– Durchgeführte Maßnahme kaum kontrollierbar
– Überangebot an Aktien auf dem Kapitalmarkt
– Ertragskraft und Produkte beeinflussen den Aktienkurs
Kommunikation
– Informationsasymmetrie
– Vertrauensbildung
– Bekanntheitsgrad
– Steigerung des Umsatzes der
gehandelten Aktien
– Imageverbesserung
– Pflichtpublikationen
– Präsentationen (freiwillig)
• Roadshows• Capital Market Day• Investoren
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Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit