Download - Fondo Social para la Vivienda
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Fondo Social para la Viviendav
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ClasificacionesFactores 6euar s cfe !a I sific ción
Consejo OMinario de Clasificación 28/03/ 12
Naeionai actuai ancer or Soporte del Soberano de El Salvador: Las clasificaciones otorgadas a Fondo Social para laEmisor en+ si En+(siv
Vivienda ( FSV) y a sus emisiones se fundamentan en el potencial soporte que, en opinión deCIFSV3 n- sio aa- sw
ciFSVa nn- siv nn- sw Fitch, recibiría del Soberano de El Salvador, en caso de ser requerido. A pesar que la entidadciFSwo aa- siv aa- sn no cuenta con garantía explícita del Estado, Fitch considera que éste le proveería de soporteciFSwz qq- siv nn-¡siv
en caso de ser necesario. La clasificación internacional de riesgo de largo plazo asignada porCIFSVI3 an- siv na- siv
Fitch a El Salvador es' BB' con perspectiva Estable.CIFSVt4 AA-(slv) AA-(slv)
aFSVis aa.(siv) na,(siv>
participación en Políticas Públicas: FSV participa de manera activa en las políticas públicasPerepeaiva del Gobierno Central, específicamente en la Política Nacional de Vivienda. Desarrolla un rolDe Largo Plazo Estable
estratégico al contribuir a solucionar el problema habitacional de los trabajadores salvadoreños,slv): Corresponde a dasificaciones de
facilitándole los medios necesarios para la adquisición de viviendas de interés social enriesgo nacional otorgadas en El Salvador.
condiciones favorables a empleados de medianos y bajos ingresos.
Resumen Financiero Amplia Base Patrimonial: El patrimonio de FSV se constituyó inicialmente con fondosFondoSocialparala vienda otorgados por el Gobierno de El Salvador, y se fortalece con la acumulación constante de
37172N7 sv v o utilidades que son mantenidas en la entidad como reservas generales al no repartir dividendos.Activp8($ milbnes} i 786.6 '. 737.8'.
Pammonio Su sólida base patrimonial le brinda un firme respaldo a sus operaciones ( Capital Base segúnmillones) 235.6 zos. Fitch a Activos Ponderados del 52.3%) además de permitirle financiar buena parte de sus
Resulkatto Meiamuia,es ; P5.6 ' 22.5' operaciones con recursos propios.
ROAA(%) 3.4 3. 1
RpaE y y. i7$, Robusto Desempeño Financiero: El desempeño financiero de FSV continúa siendo positivoPatrimoniolActivos al favorecerse de su bajo costo de fondeo, poco apalancamiento, adecuada eficiencia
30.7 27.9
operativa y recurrentes ingresos provenientes de la recuperación de préstamos castigados.Fuente: FSV, Estados Financieros Anuales
Fitch revé ue la entidad mantendrá un com ortamiento estable en el mediano lazo, en laAuditados. P q P p
medida que conserve sus bajos costos de fondeo, un nivel favorable en su actividad crediticia
y que ésta continúe acompañada de una positiva gestión de riesgos.
Informes RelacionadosGestión Conservadora de Riesgos: La Administración de FSV ha fortalecido su gestión de
EISalvador, 08Agosto20 1
riesgos con la aplicación de políticas más prudentes para el otorgamiento y gestión de suPerspectívas 2012: Centroamérica yRepública Dominicana. 9 Diciembre cartera. Además evidencia una positiva capacidad para gestionar la recuperación de2011
préstamos vencidos y activos extraordinarios, contribuyendo a la generación de ingresos con
cierta recurrencia. Fitch considera que la continuidad de dichas políticas le permitiría a la
entidad mitigar potenciales deterioros adicionales en el mediano plazo.
Analistas F c4 re que drí n eri ar n un ambfa cle ias ficacr nLuis Guerrero5032516-6618 Capacidad del Soportante: Movimientos en las clasificaciones reflejarían cambios en la
[email protected] y/o disposición del Estado de El Salvador para soportar a la entidad, en caso de
René Medrano requerirlo.503 2516-6610
www.fitchra#íngs.com 28 Marzo 2Q32
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FSV es una institución autónoma de crédito, creada mediante Decreto Legislativo en 1973. La
institución fue fundada como un programa de seguridad social de carácter solidario, con la
finalidad de contribuir a la solución del problema habitacional de los trabajadores de medianos ybajos ingresos, facilitándoles los medios para la adquisición de viviendas en condiciones
favorables. En 1991 se incorporó destinos adicionales a su cartera, permitiendo financiar la
adquisición de lotes de terrenos para futuras construcciones, ampliaciones y mejoras enviviendas.
Hasta 1998 FSV fondeó sus operaciones con las cotizaciones recibidas de los patronos ytrabajadores del sector privado; sin embargo, con la entrada en vigencia ese año de la reforma al
sistema previsional se eliminó la obligación de cotizar a la institución, pasando a fondear sus
operaciones mediante la emisión de Certificados de Inversión ( CIFSV). FSV transformaría de
esta forma su naturaleza a la de un intermediario financiero hipotecario.
El financiamiento de FSV está a disposición de todos los trabajadores afiliados al Sistema de
Ahorro para Pensiones ( SAP), y para aquellas personas que perciban ingresos variables ycumplan con los requisitos establecidos. Las líneas disponibles de financiamiento son
adquisición de vivienda nueva o usada, compra de terreno, adquisición de activos extraordinarios
y para ampliación, mejora o construcción individual de viviendas. El límite a financiar para
adquisición de vivienda es US$75 mil y para los demás rubros es hasta US$25 mil. La mayor
parte de la cartera está colocada entre familias cuyos ingresos mensuales oscilan desde dos ymedio hasta cuatro salarios mínimos.
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Durante el ejercicio 2012 la entidad dará continuidad a sus objetivos estratégicos, basados
exclusivamente en el financiamiento de la adquisición de vivienda, mediante hipotecas de largo
plazo con mayor énfasis en aquellas con enfoque social cuyo valor es de hasta $ 28.5 mil. La
Administración proyecta durante el presente ejercicio un crecimiento importante en su actividad
crediticia, atendiendo poco más de 6, 300 nuevos préstamos que beneficiarían a más de 26 mil
salvadoreños. Según estimaciones de la entidad, la colocación de nuevos préstamos ascendería
a US$ 102.8 millones durante el ejercicio, significándole un crecimiento del 11% respecto a lo
colocado durante el ejercicio previo. Cerca del 48% de estos recursos corresponderían a la
adquisición de vivienda nueva, estimándose 2,280 nuevos préstamos, y el 41% sería para
vivienda usada, 2,800 facilidades. El resto sería colocado en líneas y destinos afnes.
Respecto a su fondeo, se enfocarían en nuevas opciones para la captación de recursos que le
permitan diversificar su financiamiento. Entre estas opciones se considera nuevas emisiones de
certificados de inversión, nuevos desembolsos de líneas especiales de préstamos para vivienda
de interés social, además de efectuar una titularización de cartera. Estas gestiones serían
Ilevadas a cabo en función de las necesidades de fondeo de la institución.
Así mismo, se encuentran en el proceso de mejoras a nivel administrativo, que involucrarían
sustitución de sistemas informáticos, implementación de herramientas tecnológicas tales como elMetodologías Relacionadas pago en línea para sus deudores, administración de pagos por descuento en planilla y nuevasMetodología de Calificación Global entidades bancarias que gestionen el cobro de cartera, entre otras medidas.de Instituciones Financieras.
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La Asamblea de Gobernadores representa la autoridad máxima del FSV y se integra por elMinistro de Obras Públicas en calidad de Presidente de la Asamblea, Ministro de Trabajo y
Fondo Social pare la ViviendaMarzo 2012
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mre"Previsión Social, Ministro de Hacienda, Ministro de Economía, dos Gobernadores enrepresentación del Sector Patronal y dos representantes del Sector Laboral. Entre otras
funciones, este organismo aprueba el presupuesto de la institución, los planes laborales y deinversión, memoria de labores y estados financieros anuales.
La administración superior recae sobre la Junta Directiva, integrada por cinco miembros. Uno de
los Directores es nombrado por el Presidente de la República, actuando como Presidente de la
Junta y Director Ejecutivo de la Institución, y los otros cuatro son nombrados por la Asamblea de
Gobernadores, uno de ellos en representación del Sector Laboral, uno del Sector Patronal y dosdel Sector Público.
Pr r ació ci s aci s rna ci r
Para el presente reporte se utilizaron los Estados Financieros auditados por la firma Figueroa
Jiménez& Co—miembro de BDO International Limited- para los años 2007 a 2011, sin presentarsalvedades en sus opiniones.
Los Estados Financieros han sido preparados de acuerdo con los principios, normas yprocedimientos contables contenidos en el Manual Técnico del Sistema de Administración
Financiera Integrado, Subsistema de Contabilidad Gubernamental aplicable a las Instituciones
del Sector Público. FSV es supervisado por la Superintendencia del Sistema Financiero( SSF) ypor la Corte de Cuentas de la República de El Salvador.
3@ltl i i1 FÍti CiGÍ i"
La economía salvadoreña se ha caracterizado por exhibir un lento crecimiento en los últimos
años, acompañado de presiones fiscales y de deuda pública que la hacen vulnerable antechoques económicos externos. Las perspectivas de crecimiento de El Salvador permanecen
modestas para el horizonte inmediato, con proyecciones de Fitch de 2.0% y 2.3% para los años2012 y 2013, respectivamente.
A pesar de la abundante liquidez, la cartera de créditos del sistema bancario salvadoreño
también continuará creciendo a un ritmo muy lento a lo largo de 2012, concentrándose en elsegmento de consumo. No obstante, la rentabilidad del sistema bancario continuará
beneficiándose del amplio margen de interés neto, derivado de unas tasas pasivas
históricamente bajas. Adicionalmente, la tendencia positiva en la calidad de cartera de préstamos
favorecería las utilidades de los bancos al reducir el gasto en provisiones e impulsaría el
crecimiento de su cartera como resultado de menores castigos de préstamos deteriorados.
En este conte o, los resultados de FSVIndicadores de Desempefio
continúan evolucionando positivamente,
SUSi2f1i8CJOS @Il 2 b8f0 COStO C @ f011( iBQ pOCOGumz opcatlms/ Ingresos Opvatlws( ED)
RDAA( El)
apalancamiento, recuperación de BCÍIVOS ROAE( E1)
castigados y buena eficiencia operativa, luego t6% s5
de soportar convenientemente los efectos de 4% 3 3a%
la pasada coyuntura. De esta forma, sus ó% - 33%
3z%
indicadores de rentabilidad se ubican al cierre a% 3% a -
de 2011 en niveles altos( ROAA: 3.4% y MIN: 6% , á` 3
4% 3 ° - °°.. 29%8.0%), considerablemente mejores a los
Z% Z8%observados en el sistema bancario a esa p% `' °°°- v%
misma fecha( ROAA: 1. 6°/a y MIN: 6.9%). o os o9 io i
Fondo Sxial para la ViviendaMarzo 2012
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Ingresos Operativos
Los ingresos operativos de FSV corresponden casi exclusivamente a la generación de intereses
de su cartera de préstamos. Se ha observado una tendencia favorable en el rendimiento de estacartera( rendimiento promedio Dic11: 7. 8%; Dic07: 7.3°/a) ante la revisión de las tasas de interés
por parte de la Administración y los recientes otorgamientos de nuevos préstamos,beneficiándole en sus resultados finales. El
margen de interés de la entidad se mantiene Márgenes
en niveles favorables y evolucionando Ma ee ae i, á n o tEO>
positivamente, cerrado el año 2011 en 8.0% Provisiones/ Iltilidad Operetiva( EI)
sistema: 6.9%), nivel particularmente alto alRenCimlento de Prértamos( ED)
70% .............. 9.0%considerar que el destino de vivienda no se
6 e.o%
destaca como uno de los de mayor so% w v.o%
rendimiento en el sistema financiero. Su qp% 5.0%
amplio margen está soportado en su 30% e_
s a.o%
históricamente bajo y estable costo de fondeo é ` 3.
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costo promedio Dic11: 1. 3%), resultando en ' _, ° x ; 1. 0%xxfl_2é`
x..umE.,. . Il e.v.,v.. N.........; . OÑun margen operativo antes de provisiones
D7 ' 08 b9 ' 10 ' tt
considerablemente alto y superior al sistema
bancario( Dic11: 5.4%; sistema: 2.7%).
Se destaca también la sólida capitalización de la entidad, que le permite financiar buena parte de
sus operaciones con recursos propios y le representa ventajas adicionales a su desempeño encomparación de otras entidades financieras, situaciones que en opinión de Fitch se mantendrían
en el mediano plazo.
Provisiones
La Administración de FSV mantiene políticas conservadoras para el aprovisionamiento de su
cartera deteriorada que le permiten exhibir una mejor posición sobre su riesgo de crédito, aunque
absorbiéndole una porción importante de sus resultados. En este sentido, el gasto en reservas
representó el 53.7% de su utilidad operativa previa a provisiones, limitando el ROAA Operativo
de la institución ( Dic11: 2.5%), a pesar de lo cual aun destaca respecto al sistema bancario
Sistema: 12%). En opinión de Fitch, durante los próximos meses la entidad pudiera mostrar un
menor ritmo de aprovisionamiento, ante las mejoras percibidas en el entorno económico.
Gastos Operativos y Eficiencia
La eficiencia de la institución continúa destacando positivamente, resultando en una baja carga
administrativa sobre sus operaciones ( Dic11: 22% sobre activos) que compara favorablemente
con el sistema fnanciero ( Sistema: 4. 1%). En el mediano plazo, Fitch considera que FSV
mantendrá buenos niveles de eficiencia en sus operaciones, contribuyendo a la obtención de
mejores resultados al beneficiarse de su estructura de negocios y de alianzas con algunasentidades del Sistema para efectos de cobros.
Otros Ingresos y Gastos
Los resultados de FSV se favorecen además por la relevante contribución de ingresos derivadosde sus gestiones de recuperación de cartera castigada ( Dic11: US$ 13. 1 millones) y por la IIcomercialización de activos extraordinarios( Dic11: US$ 5.4 millones). Fitch considera que estos Iingresos mantendrían su importante contribución a los resultados de la entidad en el medianoplazo.
Fondo Social pare la Vivienda Marzo 2012
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Perspectivas de Desempeño
Fitch considera que la institución mantendrá su robusto desempeño financiero a lo largo del
presente ejercicio. Sus resultados se verán favorecidos de su bajo costo de fondeo, elevada
capitalización, nuevas oportunidades de negocios y el repunte en sus operaciones. Así mismo, la
recuperación de cartera castigada y activos extraordinarios seguiría contribuyendo a susresultados debido a que existe todavía un stock de activos improductivos con potencial de servendidos.
icCrr ir tr cán de i g
Durante los últimos períodos, FSV ha exhibido una postura más conservadora en su gestión de
riesgo de crédito, ante la aplicación de políticas más moderadas para el otorgamiento y lagestión de su cartera hipotecaria, y para la administración del portafolio deteriorado.
FSV aplica herramientas de análisis y seguimiento al pefil de riesgo de los deudores de lainstitución, además de medidas orientadas a prevenir futuros deterioros, tales como la
implementación del ' Programa aporte controlado de prima', ' Política de refinanciamiento' y' Plantemporal de pago por desempleo' entre otros, tomando bastante énfasis entre 2010 y 2011, loscuales serán mantenidos por la Administración durante 2012.
Riesgo de Crédito
El principal riesgo al cual está expuesta la entidad es al crediticio, al representar su cartera de
préstamos neta el 92.2% de sus activos totales. Desde su fundación, la actividad de FSV se ha
enfocado hacia el rubro
Tabla 1. Cartera por Línea Financiera (%) hiPotecario, particularmente en el
Dic 11 Dic-10 Dic-09 financiamiento de largo plazo
Vivienda Nueva 55.2 ' S8.4 61. 1 para la adquisición de viviendasVivienda Usada 29 8 26. 1 23 0
nuevas y usadas de interésActivos,Eztraordinarios 10.6 17A 11. 3
Refinanciamiento 1. 5 1. 8 2,p social entre familias de estratos
Adqwsidón de Lotes-' 0.7 0.7 0.6 ' socioeconómicos bajos, cuyosOtros 22 2.0 2.0 ingresos en su mayoría no
TOTAL( US$ Millones) 845.0 814.0 805.6superan de los cuatro salarios
Fuente: Fondo Socia/ para la Viviendamínimos.
Durante los últimos años la
entidad ha financiado rubros afines a su giro de vivienda, destacándose la venta de activos
extraordinarios, lotes para futuras construcciones habitacionales, remodelaciones y ampliaciones,destinos que al cierre de 2011 representan 13.5% de la cartera total, permitiéndole dinamizar susoperaciones( ver Tabla 1).
Durante 2011 la entidad colocó préstamos Crecimienm de Cartera
nuevos por un total de US$ 92. 5 millones, queFSV 51s[ emaWncario
en promedio rondan los US$ 14.8 miles. En
este sentido, una de las principales p%
características de su cartera es que goza de
una amplia atomización ( préstamo promedio: s% ----
IUS$ 8. 1 mil) que le permite mitigar
ampliamente el efecto de deterioro individual '0 08 09 11
de sus deudores, previniéndole efectosg% _........
relevantes en sus resultados.
A diferencia de los años previos y a pesar de '
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la baja oferta de vivienda popular en el país, durante 2011 se observó una mayor importancia en
el financiamiento de vivienda nueva ( vivienda nueva 2011: 39.2% de monto escriturado; 2008:22.2%). Aun se observa un crecimiento modesto en la cartera total de la entidad, a pesar de los
montos escriturados, exhibiendo un crecimiento neto de solo un 3.8% en 2011, aunque
levemente mejor que el sistema bancario total.
Reservas e Incobrables
La Administración ha mantenido una gestión más proactiva sobre su riesgo crediticio durante los
últimos ejercicios, exhibiendo importantes avances en la calidad de sus préstamos. Estas
mejoras han estado asociadas a su conservadora gestión de riesgos, al aplicar políticas más
prudentes para el otorgamiento y administración de su cartera, mitigando deterioros ante elpasado ciclo económico.
Entre estas políticas destacan el programa de refinanciamientos y los castigos y provisionessobre su cartera vencida, que en su conjunto le han permitido a la institución una postura
conservadora en su riesgo crediticio. Desde 2010 se dio más énfasis en la reestructuración de
cartera, con el objetivo de prevenir mayores incumplimientos para deudores que cumplían con
ciertas condiciones. AI cierre de 2011 el total reestructurado se eleva hasta el 7.0% de la cartera
total ( Dic10: 3.9%). En este sentido, es importante el continuo monitoreo de parte de la
Administración para prevenir deterioros futuros en estas exposiciones, en especial al considerar
que al cierre de 2011 el 24.3% de estos montos reestructurados han vuelto a presentar
incumplimientos en sus pagos.
La política de saneamientos de cartera deteriorada Ilevada a cabo desde los últimos meses de
2008 y el ritmo de aprovisionamiento le ha permitido a la entidad presentar una postura másrealista de su riesgo crediticio. De esta forma, el índice de cartera vencida ( 10.4%) se ha
reducido considerablemente en los últimos períodos( Dic07: 18.8°/a), tendencia que se esperaría
que se mantenga en los próximos meses. Sí bien el nivel actual se mantiene elevado y superioral presentado por el resto del sistema financiero, su efecto en las operaciones de la entidad no
es significativo, al encontrarse totalmente reservado( Dic11: 157.0%).
Riesgo Operativo
A lo largo de los ejercicios previos, Ia Administración de FSV ha mostrado buena capacidad para
gestionar la cartera vencida y los activos extraordinarios de la entidad. Esto se evidencia en ladisminución de los préstamos con mora superior a 90 días en su balance ( Dic11: 11, 808
préstamos; Dic07: 22,608), mediante la aplicación de políticas de castigos y de recuperaciones.Así mismo, se ha agilizado la comercialización de viviendas recibidas como activos
extraordinarios, permitiendo reducir su peso en la entidad ( Dic11: 1, 886 viviendas; Dic07: 2,910).
Las presiones sobre la operación de la entidad se encuentran mitigadas al estar ambos rubros
con adecuada cobertura de reservas( 157.0% y 100.0%).
Riesgo de Mercado
a exposición de FSV a los principales riesgos de mercado es baja. El riesgo de tasa de interésestá mitigado por su cartera colocada en su mayoría a tasas de interés ajustable, que le
permitirían absorber potenciales incrementos en sus costos de fondeo en caso de cambios
desfavorables en las condiciones de mercado. Fitch no considera dichos efectos como
relevantes para el desempeño de la entidad, dada la estabilidad de su costo pasivo y el ampliomargen de interés exhibido.
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La estructura de fondeo de FSV se caracteriza por la adecuada estabilidad y diversificación queha mantenido durante los últimos ejercicios al favorecerse de su considerable atomización y deun horizonte de largo plazo en sus vencimientos. Este último punto es particularmente importante
para la liquidez de la entidad al considerar la naturaleza de largo plazo de su cartera, por lo que
su fondeo contribuye al adecuado calce de sus operaciones. El tondeo de la institución se
conforma principalmente por las cotizaciones realizadas anteriormente por sus afiliados del
sector privado( 51. 6% de fondeo total) y por la emisión de Certificados de Inversión( 44.9%).
La principal fuente de su fondeo procede de
Fondeo las cotizaciones efectuadas por sus afiliados
hasta finales de los años 90. A partir de laCotizacionesafiliadot Préstamos TíwlosVabrcs
entrada en vigencia de la reforma previsional
en 1998 se eliminó la obligatoriedad de
realizar dichos aportes a la entidad, aunque
se permitió que conservara su administración.
as>r, Por tal razón, estos recursos presentan un
s, comportamiento decreciente a través del
tiempo en la medida que se presentan los
causales de vejez, invalidez y muerte de los
4cotizantes. No obstante, dicha devolución no
le representan ningún reto importante en
términos de liquidez a la institución, al tratarse de desembolsos actuarialmente previsibles y conhorizontes de vencimiento de hasta 20 años, que le permiten un adecuado manejo de sus flujos.
El fondeo se complementa con la emisión de títulos valores. Estos instrumentos, al contar con
vencimientos de hasta 15 años y un programa de amortización anual, le brindan una adecuadaestabilidad para el financiamiento de la cartera. Si bien no se ha efectuado nuevas emisiones en
los últimos años, la Administración contempla realizar nuevas colocaciones en el mediano plazo
en la medida que lo requiera para la expansión de sus operaciones. El tipo de garantía con que
cuentan estas emisiones les permite gozar de una clasificación mayor a la del emisor. Estos
títulos se encuentran garantizados con préstamos hipotecarios clasificados en ' A' por un 125%
del monto vigente de la emisión, representándole una baja pignoración a su cartera, 42.6°/a de la
categoría ' A' y 34.2°/a del total, nivel que le permitiría acceder a fondeo adicional en caso derequerirlo.
Similar a períodos previos, FSV exhibe una posición de activos líquidos relativamente estrecha
5.2% a activos totales); no obstante, ante la naturaleza de su fondeo y lo predecible de susvencimientos, Fitch considera que los riesgos de liquidez son bajos y se encuentranadecuadamente mitigados para la entidad, favoreciéndose además por su política interna de
mantener activos líquidos por el equivalente de tres meses sus compromisos futuros.
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FSV posee una sólida posición patrimonial, exhibiendo una tendencia favorable al fortalecerse
durante los últimos ejercicios. Su patrimonio le brinda un firme respaldo para sus operaciones yestá sustentado en su holgado nivel de capitalización. AI cierre de 2011, la institución exhibe un
amplio indicador de Capital Base según Fitch a Activos Ponderados del 52.3%,
significativamente superior a lo observado en el sistema bancario de la plaza ( promedio Dic11:
18. 7%).
Esta posición se favorece de la acumufación constante de utilidades, las cuales anualmente son
registradas como reservas generales al no ser repartidas como dividendos, habiéndole permitido
Fondo Sxial para la ViviendaMarzo 2012
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una expansión en su patrimonio del 14.5% durante 2011. Así, su amplia generación interna de
capital ( Dic11: 10.9% de patrimonio) ha contribuido favorablemente a la expansión de sus
operaciones durante los últimos años, al ser consistentemente superior al crecimiento de sus
activos (+ 3.9% en 2011). En opinión de Fitch, el FSV continuaría mostrando una base
patrimonial robusta en el mediano plazo.
Tabla 2. Principales Características de EmisionesDenominación Tipo de Instrumento Moneda Monto Plazo Garantía Series
Autoriudo
Millones)
A-D, B- D, GD, D- D, E- D,CIFSV3 Certifcados de Inversión Dólar 32,000.0 25 años Cartera Hipotecaria F- D, G- D y H- D
A-D, B- D, GD, D- D, E- D,CIFSVS Certifcados de Inversión Dólar 34,285.7 25 años Cartera Hipotecaria F- D y G- D
CIFSVIO Certificados de Inversión Dólar 22,857. 1 25 años Cartera Hipotecaria A-D, B- D, C-D y D- DA-D, B- D, GD, 0.D, E- D,F- D, G-D, H- D, I- D, J- D,
CIFSVI2 Certificados de Inversión Dólar 82,276.9 25 años Cartere Hipotecaria K-D, L-D, M- D y N- DA-D, B- D, C- D, D- D, E- D,F- D, G- D, H- D, I- D, J- D,
CIFSVI3 Certifcados de Inversíón Dólar 100,000.0 25 años Cartera Hipotecaria K- D y L- D1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10,
CIFSVI4 Certificados de Invereión Dólar 104,000.0 25 años Cartera Hipotecaria 11 y 12.CIFSVI6 Certificados de Inversión Dólar Hasta 100,000.0 Hasta 30 años Cartera Hipotecaria Por definirse
Fuente: Fondo Social para la Vivienda
Fondo Social para la Vivienda
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Fondo Social para la Vivienda
Estado de Resultados
3i;Dic 3Dt! 31 Di PO1G 31 bic 2Q04 31 Dic 2da$ 1 Qic 20b7' :
Círirre Fiscai ierrB Fiscal Gierre Físca! Ci8rr8 Piscai Ci e Fiscal `íMiles i!S$ i Miles U5$ M7es tiS$ Mil 3 US$ Miles' US$ !
1. Ingresos por Intereses sobre Préstamos 64,651. 7 60,796.2 57,637. 1 60,327.7 62,608.42. Otros Ingresos por Intereses 656.5 1, 214.6 3, 183. 1 3,355.0 3, 085.03 Ingresos por Dividendos n.a. n. a. n. a. n. a. n. a.
It 9tes s 8cué por lntere5as y Divitl nslos 65,308.2 ' 62,t?1t!!$ &( t,8 D. 2 , 6827 6&,693.4:5. Gastos por Intereses sobre Depósitos de Clientes n. a. n.a. n. a. n. a. n. a.
6 Otros Gastos por Intereses 6,914.5 10,579.7 15,511. 2 14,611. 7 17,481. 7
Ta taf G ta ps r lr tereses 9145 ' 1t1.579:7 15,511, 2 ' 14 ót1. I 47,d81. 7;B. Ir gresssNata Porintec es 58,3E#. 7 ' 51,431t1 & 5,3 18, 9 4. 07ü,9 48,Zt1. 7:9. Ganancia( Pérdida) Neta en Venta de Títulos Valores y Derivados 0.0 0. 0 0. 0 0. 0 0.010. Ganancia( Pérdida) Neta en Otros Títulos Valores n. a. n. a. n.a. n. a. n. a.
11. Ganancia( Pérdida) Neta en Activos a Valor Razonable a través del Estadode Resultados n. a. n. a. n. a. n. a. n. a.
12. Ingreso Neto por Seguros n.a. n. a. n. a. n. a. n. a.
13. Comisiones y Honorarios Netos 1, 269.9 - 1, 287.7 - 1, 178.7 - 2, 329.8 - 2, 557.214. Otros Ingresos Operativos 0.0 0.0 0.0 0.0 OA15.? vta de lr yresos Opeta4n+QS No Flnancieras': 269.9 ' - 1, 287;7 ` - 1, 1;78. -. 329.8 2,557.2416. Gastos de Personal 9, 018.4 8,206. 1 7,448.4 6,810.9 5,577. 117. Otros Gastos Operativos 7,850.4 6,7362 7,803.0 7,630.4 8, 033.418. Ptai Gab s t raUuqs i 16, 68.8 : 4, 4 3 1*a,2 7, 4 1A, d1. 3 ! fi3, 14.5 19. Utilidad/ Pérdida Operativa Tomada como Patrimonio n. a. n.a. n.a. n. a. n. a IZi7. lJtiüdstl p ratitia nte'sdeProuis ones 40,2. 1 35,263<'a 28,Bi8,8 3. 2998 32 i744.: 21. Cargo por Provisiones para Préstamos 21, 620.0 21, 696.9 18,454.8 11, 754.5 9, 373.022. Cargo por Provisiones para Títulos Valores y Otros Préstamos 0 0 0.0 0.0 0 0 0 0 I23. tJkilidad#?p ra iwa i r 78.635. 1': ti3,544: tfl, 3A ú 24,545.3 5 22,67t. 9'24. UtilidadlPérdida No Operativa Tomada como Patrimonio n. a. n. a. n.a. n. a. n.a
il25. Ingresos No Recurrentes 0.0 0.0 0.0 0. 0 0.026. Gastos No Recurrentes 0.0 0.0 0. 0 0. 0 0.027. Cambio en Valor Razonable de la Deuda n.a. n. a. n. a. n. a. n.a.
28. Otros Ingresos y Gastos No Operativos 6,959.5 9,041. 9 9,980.4 651. 9 - 7,569.89. Yrlti rtlad Ant s d ImpU StOS 25, 9+.ó 22,54; 9 D, tA4.5 2, 1972 ! 15, 1{ 11, 3SS
30. Gastos de Impuestos 0. 0 0.0 0.0 0. 0 0.031. GanancialPérdida por Operaciones Descontinuadas n. a. n.a. n. a. n.a. n. a.
32, l tilida h1@f 25, 9. 6 r 22,5 fi.i 2pAá• S 2 187.2 I 1S, ifl1.3-33. Cambio en Valor de Inversiones Disponibles para la Venta 0.0 0. 0 0.0 0.0 0.034. Revaluación de Activos Fijos 4,244.6 - 2, 368.4 0. 1 320.5 263.335. Diferencias en Conversión de Divisas 0.0 0. 0 0. 0 0.0 0.036. Ganancia/Pérdida en Otros Ingresos Ajustados( OIA) 0.0 0. 0 0. 0 0.0 0.0
u, reso x; u aao r torr zs,s sa : u, a:T za. a. z,- rs. rs,ssa.e:38. Nota: Utilidad Atribuible a Intereses Minoritarios n.a. n. a. n. a. n. a. n. a.
39. Nota: Utilidad Neta Después de Asignación a Intereses Minoritarios 25,594.6 22,546. 1 20,404.5 21, 197.2 15, 101. 340. Nota: Dividendos Comunes Relacionados al Período 0. 0 0.0 0. 0 0.0 0.041. Nota: Dividendos Preferentes Relacionados al Período 0. 0 0.0 0. 0 0.0 0.0
Fuente: FSV
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Fontlo Social para la Vivienda gMarzo 2012
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Fondo Social para la Vivienda
ilBalance General I
31 Oíc 2071 31 Dic 2Q14 S1 DiC 2f 08 31 6[d 20Q8 3 iC 29Q7 ` IC[erre Fiscai Ci rce scal Ci rr Fiscal Ciette F scat Gi ere Piscal't ite9 U$$ ¡¡ Mi1BS US$', N1+Ie5 US$ Mif US$ 1u7ifeS U$ !.
Activos
A. Préstamos
1. Préstamos Hipotecarios Residenciales 844,781. 6 813,749.3 805,326.0 808, 148.0 855,646.72. Otros Préstamos Hipotecarios n. a. n. a. n. a. n.a. n. a.
3. Otros Préstamos al Consumo/Personales 238.5 222.5 231. 0 0. 0 0.04. Préstamos Corporativos y Comerciales n. a. n. a. n. a. n.a. n. a.
5. Otros Préstamos 0.0 0.0 0. 0 0. 0 0.06. Menos: Reservas para Préstamos 137,540. 1 123,766.9 129,297.9 161, 169.5 199,592. 7
7. PCést&mbs N tos 07,479.9 ' E1(I.Zü4 9 676,7 9. fsd, 87. 5 !' 56,05d.ü8. FCéstamos BYUfos 84a,íJ2ü. 1 ' 813,571 í$ $ 45,á. Q 8f 8 148.Q $ 65,6d6.T9. Nota: Préstamos con Mora+ 90 dias incluidos arriba 87,5965 95,021. 9 107,768.4 125,490.8 161, 032. 010. Nota: Préstamos a Valor Razonable incluidos arriba n. a. n.a. n. a. n.a. n. a.
B. Otros Activos Productivos
1. Préstamos y Operaciones Interbancarias 38,700.5 31, 947.4 38,012.6 63,184.8 64,735.92. Repos y Colaterales en Efectivo 0.0 0. 0 0. 0 0.0 0.03. Títulos Valores Negociables y su Valor Razonable a través de Resultados 0.0 0. 0 0.0 0.0 0.04. Derivados n. a. n.a. n.a. n. a. n. a.
5. Títulos Valores Disponibles para la Venta 0.0 0. 0 0. 0 0.0 0.06. Títulos Valores Mantenidos al Vencimiento 1, 235.4 1, 922.6 8,878.3 14,860. 5 4,930.47. Inversiones en Empresas Relacionadas n.a. n. a. n.a. n. a. n. a.
8. Otros Títulos Valores 0. 0 0. 0 0.0 0.0 0.0TSrta[ 7ítulosNalorea i 7235:4 _ 1, 922.6 B, B78.3 14,$60. , 4,930.4'
10. Nota: Títulos Valores del Gobiemo incluidos arriba 1, 230.4 1, 917.6 5,878.3 11, 860.5 4,930.411. Nota: Total Valores Pignorados n. a. n. a. n.a. n. a. n. a.
12. Inversiones en Propiedades n. a. n. a. n. a. n. a. n. a.
13. Activos de Seguros n. a. n. a. n. a. n. a. n. a.
14. Otros Activos Productivos n. a. n. a. n. a. n.a. n. a.
15. i'Gfi I ACtivOS PrOductiv4ó 747,415.$ ', 72d.0T#.8 i23,1 U.4 725>4c3.9 725,72D.3C. Activos No Productivos
7. Efectivo y Depásitos en Bancos 4.7 4.7 4.7 4.7 4.7
2. Nota: Reservas Obligatorias incluidas arriba n. a. n. a. n. a. n.a. n. a.
3. Bienes Adjudicados 0.0 0.0 0.0 0. 3 0.04. Activos Fijos 7,938.6 4,073.0 3,819.9 3, 907. 9 4,250.25. Plusvalía 0. 0 0.0 0.0 0. 0 0.06. Otras Intangibles 0.0 0.0 0. 0 0. 0 0.07. Activos por Impuesto Corciente 0.0 0.0 0. 0 0. 0 0.08. Activos por Impuesto Diferido 0.0 0.0 0.0 0. 0 0.09. Operaciones Descontinuadas 0.0 0.0 0.0 0. 0 0.010. OtrosActivos 11, 271. 8 9,627.3 11, 260.7 11, 523.8 10,984.5i cttal Aciiun i 7$6 8.$ 737,779 738,2,. 3 74$ 4!64.5 ; 74C3, 5J.7
Fuente: F9V:
Fondo Social pare la Vivienda
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Fondo Social para la Vivienda
Balance General
1 Etía 2D11 31 Llic 20 31 Dio 2 FU9 33 i1iC 2tIQ8 3' D s Ztlll _Ci rre isca! erre Ffscál Clerra scai í rr F4scaE Cfette scat':MikeS US$ ', Mi}aS U5$ Miles kJS$ Mik:S US$ Mi18S US$ :
PasivosyPatrimonio
D. Pasivos que Devengan Intereses1. Depósitos en Cuenta Corriente n.a. n. a. n. a. n. a. n. a.2. Depósitos en Cuenta de Ahorro n.a. n. a. n. a. n. a. n. a.3. Depósitos a Plazo n. a. n. a. n.a. n.a. n. a.4, i otai Dep4sitoa de Gller ie a.'' n. na n.a. , n.a.5. Depósftos de Banws n. a. n.a n.a n. a. n. a.6. Repos y Colaterales en Efectivo n. a. n. a. n.a. n. a. n. a.7. Otros Depósitos y Obligaciones de Corto Plazo n. a. n. a. n. a. n. a. n. a.8. Depbsitos Totates, Mereados de Dinero y úblígacicanes de Corto Plaio n.a. a. sn. a t.8. n..:9. Obligaciones Senior a más de un Año 18,490.5 0. 0 556.0 2, 582.3 3,399.610. Obligaciones Subordinadas n.a. n. a. n. a. n. a. n. a.11. Otras Obligaciones 265,741. 9 272,789.9 279,290.0 285,945.7 300,767.9
2. otal Fartd v a argo zo i2 4,2324 ! 272,789'.9 279,84 i,Q $ 8 528 0 944. 16. 5,13. Derivados n. a. n. a. n.a. n.a. n. a.14. Obligaciones Negociables 231, 185.5 246,202.3 261, 219. 1 276,235. 9 291, 252. 7
S. TtsfalFondéo 51, 18.} II 18 992:2 541, D$ a.i 5{, 763.9 595,420.2:E. Pasivos que No Devengan Intereses
1. Porción de la Deuda a Valor Razonable 0.0 0. 0 0. 0 0. 0 0. 02. Reservas por Deterioro de Créditos 0. 0 0. 0 0. 0 0.0 0.03. Reservas para Pensiones y Otros 0. 0 0.0 O. D 0.0 0.04. Pasivos por Impuesto Corriente 0. 0 0.0 0.0 0.0 0.05. Pasivos por Impuesto Diferido 0. 0 0.0 0.0 0.0 0.06. Otras Pasivos Diferidos 0. 0 0.0 0.0 0.0 0.07. Operaciones Descontinuadas 0.0 0. 0 0.0 0.0 0.08. Pasivos de Seguros 0.0 0. 0 0.0 0.0 0.09. Otros Pasivos 15,630.5 13,044.5 12, 142. 7 10,535.3 1, 254.3
atal Pasf t s 1, 448.5; 592>Q36:7 553, i77. 8 575,2982 ; 596,6 d.5'F. Capital Híbrido
1. Acciones Preferentes y Capital Híbrido Contabilizado como Deuda n.a. n. a. n. a. n. a. n. a.2. Acciones Preferentes y Capital Híbrido Contabilizado como Patrimonio n. a. n.a. n.a. n.a. n. a.
G. Patrimonio1. Capital Común 230,509.8 204,9152 182, 369. 1 161, 964. 9 140, 768.22. Interés Minoritario 0.0 0. 0 0. 0 0.0 OA3. Reservas por Revaluacíón de Títulos Valores 0.0 0.0 0. 0 0. 0 OA4. Reservas por Revaluación de Posición en Moneda Extranjera 0.0 0.0 0. 0 0.0 0.05. Revaluación de Activos Fijos y Otras Acumulaciones OIA 5 072. 5 827.9 2,658.4 3, 196.5 3,517.08.Tptaí Ratrimánip 35,582.5 ': 2O5,7-03J1 18 i27. 9. i61. 3 j 14, 285.27. Tpfai Pasivo; YPeGim rt io 766,63t1 B 737,77 73. 2. 74, 4 0.fi 7#tt, 59.7'8. Nota: Capital Base según Fitch 235,582.3 205,743. 1 185,027.5 165, 761. 3 144,285.29. Nota: Capital Elegible según Fitch 235,582.3 205,743. 1 185,027.5 165, 161. 3 144,285.2
Fuente: FSV
Fondo Soeial para la Vivienda
Ma2o 2012
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Fondo Social para la Vivienda
Resumen Malítico
31íDic 2011 i ic 2Q1 1 31 Die 41 ( D 3ü48 31:Dia 200J
Rerre iscé l; Cierre Físs Cierr Fiscal GSerr Flscai Cierre Eiscai'
A. Indicadores delntereses1. Ingresos por Intereses sobre Préstamos/ Préstamos Brutos Promedio 7.81 7.54 7. 14 7.25 7272. Gastos por Int. sobre Depósitos de Clientes/ Depósitos de Clientes Prom. n.a. n. a. n.a. n. a. n. a.
3. Ingresos por Intereses! Activos Productivos Promedio 8.89 8.56 8.40 8. 78 9.044. Gastos por Intereses/ Pasivos que Devengan intereses Promedio 1. 34 2. 00 2. 81 2. 52 2.885. Ingreso Neto por Intereses/ Activos Productivos Promedio 7.95 7. 10 6.26 6.76 6.636. Ing. Neto por Int.- Cargo por Prov. para Préstamos/ Activos Prod. Prom. 5.00 4.11 3. 71 5. 14 5.347. Ing. Neto por Int.- Dividendas de Acciones Preferentes/ Act. Prod. Prom. 7.95 7. 10 6.26 6.76 6.63
B. Otros Indicadores de Rentabilidad Operativa1. Ingresos No Financieros/ Ingresos Operativos Netos 2. 22 2.57 2.67 4. 98 5.602. Gastos Operativos/ Ingresos Operativos Netos 29.53 29.80 34.56 30.90 29.813. Gastos Operativos/ Activos Promedio 2.24 2.03 2. 06 1. 95 1. 834. Utilidad Operativa antes de Provisiones/ Patrimonio Promedio 18. 12 18.05 16.49 20.88 23.465. Utilidad Operativa antes de Provisiones/ Activos Totales Promedio 5. 35 4.77 3. 91 4.36 4.306. Prov. para Préstamos y Títulos Valores/ Util. Oper. antes de Prov. 53.71 61. 64 63.90 36.39 29.257. Utilidad Operativa/ Patrimonio Promedio 8.39 6.92 5. 95 13.28 16.608. Utilidad Operetiva/ Activos Totales Promedio 2.48 1. 83 1. 41 2.77 3.049. Impuestos/ Utilidad antes de Impuestos D. 00 0. 00 0.00 0.00 0.0010. Utilidad Operativa antes de Provisiones/ Activos Ponderados por Riesgo 8.93 8.26 6.71 7.42 7.0811. Utilidad Operativa/ Activos Ponderados por Riesgo 4.13 3. 17 2.42 4.72 5. 01
C. Otros Indicadores de Rentabilidad1. Utilidad Neta/ Patrimonio Promedio 11. 52 11. 56 11. 65 13.70 11. 052. Utilidad Neta/ Activos Totales Promedio 3.40 3.06 2. 76 2.86 2.033. Ingreso Ajustado por Fitch/ Patrimonio Promedio 13.43 10.35 11. 65 13.49 11254. Ingreso Ajustado por Fitch/ Activos Totales Promedio 3.96 2. 73 2.76 2.82 2. 065. Utilidad Neta/ Act. Totales Prom.+ Act. Titularizados Administrados Prom. n. a. n. a. n. a. n. a. n.a.
6. Utilidad Neta/ Activos Ponderados por Riesgo 5.68 529 4.74 4.87 3.337. Ingreso Ajustado por Fitch/ Activos Ponderados por Riesgo 6.62 4.74 4.74 4.79 3.39
D. Capitalización
1. Capit2l Base según Fitch/ Activos Ponderados por Riesgo 52.25 48.29 43.00 37.92 31. 862. Capital Elegible según Fitch/ Activos Ponderados por Riesgo 52.25 48.29 43.00 37.92 31. 863. Patrimonio Común Tangible/ Activos Tangibles 30.73 27.89 25.06 22.31 19.474. Indicador de Capital Primario Regulatorio n. a. n. a. n.a. n. a. n. a.
5. Indicador de Capftal Total Regulatorio 61. 80 57. 13 52.50 50.30 46.536. Indicador de Capital Primario Base Regulatorio n. a. n. a. n. a. n. a. n. a.
7. Patrimonio/ Activos Totales 30.73 27.89 25.06 22.31 19.478. Dividendos Pagados y Declarados en Efectivo/ Utilidad Neta 0.00 0. 00 0.00 0.00 0. 009. Dividendos Pagados y Declarados en Efectivo/ Ingreso Ajustado por Fitch 0.00 0. 00 0.00 0.00 0. 0010. Dividendos en Efectivo y Recompra de Acciones/ Utilidad Neta 0.00 0.00 0.00 0.00 0. 0011. Utilidad Neta- Dividendos en Efectivo/ Patrimonio Total 10.86 10.96 11. 03 12.83 10.47
E. Calidad de Activos1. Crecimiento del Activo Total 3. 91 0.06 0.30 0.07 0.972. Crecimiento de los Préstamos Brutos 3.81 1. 04 0.32 5.55 1. 303. Préstamos Mora+ g0 dias/ Préstamos Brutos 10.37 11. 67 13.38 15.53 18.824. Reservas para Préstamos/ Préstamos Brutos 16.28 15.21 16.05 19.94 23.335. Reservas para Préstamos/ Préstamos Mora+ 90 dias 157.02 130.25 119.98 128.43 123.956. Préstamos Mora+ 90 dias- Reservas para Préstamos/ Patrimonio 21. 20 - 13.97 - 11. 64 - 21. 60 - 26.737. Cargo por Provisión para Préstamos/ Préstamos Brutos Promedio 2.61 2. 69 2. 29 1. 41 1. 098. Castigos Netas/ Préstamos Brutos Promedio 3.87 3.34 6. 51 5. 21 0.009. Préstamos Mora+ 90 dias+ Act. Adjudicados/ Préstamos Brutos+ Act.Adjud. 10.37 11. 67 13.38 15.53 18.82
F. Fondeo
1. Préstamos/ Depósitos de Clientes n. a. n.a. n. a. n. a. n. a.
2. Activos Interbancarios/ Pasivos Interbancarios n.a. n.a. n. a. n. a. n. a.
3. Depósitos de Clientes/ Total Fondeo excluyendo Derivados n.a. n.a. n. a. n. a. n. a.
Fuente: FSV
Fontlo Social para la ViviendaMarzo 2012
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Las calificacíones mencionadas fueron solicitadas por, o en nombre de, el emisor, y por lo tanto, Fítch ha sidocompensado por la provisión de las calificaciones.
La opinión del Consejo de Clasificación de Riesgo, no constituirá una sugerencia o recomendación para invertir, ni unaval o garantía de la emisión; sino un factor complementario a las decisiones de inversión; pero los miembros delConsejo serán responsables de una opinión en la que se haya comprobado deficiencia o mala intención y estaránsujetos a las sanciones legales pertinentes.
Categoría EA: Corresponde a aquellas entidades que cuentan con una buena capacidad de pago de sus obligacionesen las términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en laentidad, en la industria a que pertenece o en la economía. Los factores de protección son satisfactorios.
Categoría AA: Corresponde a aquellos instrumentos en que sus emisores cuentan con una muy alta capacidad de pagodel capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios en elemisor, en la industria a que pertenece o en la economía.
Dentro de una escala de clasificación se podrán utilizar los signas"+^ y-°, para diferenciar los instrumentos con mayoro menor riesgo dentro de su categoría. El signo"+° indica un nivel menor de riesgo, mientras que el signo'=" indica unnivel mayor de riesgo.
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Fondo Social pare la Vivienda
Marzo 2012