Download - finansijski menadžment ukratko
Šta je finansijski menadžment?
Finansijski menadžment se odnosi na kupovinu, finansiranje I upravljanje imovinom imajući u vidu osnovni cilj poslovanja
• Tri su bitne odluke za finansijskog menadžera: 1. Odluka o finansiranju2. Odluka o investiranju3. Odluka o upravljanju imovinom
OSNOVNE PODELE PREDUZEĆA I NJIHOVE KARAKTERISTIKE
Prema karakteristikama transformacionog procesa:1. Prizvodno2. Uslužno
- Prema veličini:1. Malo2. Srednje3. Veliko
Prema pravnom obliku:1. Ortačko2. Društvo sa neograničenom odgovornosti3. Komanditno4. Akcionarsko5. Javna preduzeća
PROIZVODNO - TRANSFORMIŠU ULAGANJA U PROIZVODE- INTEZIVNA KAPITALOM, TEHNOLOŠKI
FAKTORI IMAJU PRESUDNU ULOGU- REZULTAT PROIZVODNJE JE OPIPLJIV
PROIZVOD- PROCES PROIZVODNJE NIJE VEZAN ZA
POTROŠNJU- OMOGUĆAVA USKU SPECIJALIZACIJU
PROIZVOĐAČA
USLUŽNO- TRANSFORMIŠU ULAGANJA U USLUGE- INTEZIVNA RADNOM SNAGOM,STRUČNOST I
SPOSOBNOST RADNE SNAGE SU FAKTORI IMAJU PRESUDNU ULOGU
- USLUGA JE VEZANA SA POTROŠNJOM- REZULTAT PROIZVODNJE NIJE OPIPLJIV- OMOGUĆAVA USKU SPECIJALIZACIJU
PODELA PREMA VELIČINI
KRITERIJUMI ZA PODELU SU: BROJ RADNIKA, OSTVAREN UKUPNI PRIHOD, VREDNOST KAPITALA
RAZLIKUJEMO 3 NAČINA RAZVRSTAVANJA U SVETU
1. BOLTONOV U Velikoj Britaniji 2. Američki – komitet za privredni razvoj3. EVROPSKA UNIJA4. Kriterijumi kod nas
MALO PREDUZEĆE
POZITIVNE OSOBINE- VEZANI SU ZA PREDUZETNIŠTVO- PROIZVODE LUKSUZNE PROIZVODE- JAVLJAJU SE U OBLIKU ZANATSKIH RADIONICE, TRGOVINA- OGRANIČENE SU IM MOGUĆNOSTI PLASMANA NA TRŽIŠTU- ZAHTEVAJU POSEBNU STRUČNOST- LAKO SE PRILAGOĐAVAJU PROMENAMA U OKRUŽENJU
NEGATIVNE OSOBINE- VISOKI SU TROŠKOVI PROIZVODNJE- ZAVISE OD STRUČNOSTI RADNE SNAGE- TEŠKO SE NALAZE STRUČNI LJUDI- OGRANIČENI SU U POGLEDU SREDSTAVA ZA FINANSIRANJE
PROIZVODNJE- TRŽIŠNI RIZIK JE VEĆI, JER PROIZVODE SAMO JEDAN PROIZVOD
SREDNJE PREDUZEĆE
POZITIVNE OSOBINE- FORMALIZOVANA ORGANIZACIONA STRUKTURA- RAST PROIZVODNJE I RAST PRODAJE- ZAHTEVAJU VEĆI KAPITAL- IMAJU HIJERARHIJU UPRAVLJANJA- ZAHTEVAJU POSEBNU STRUČNOST U UPRAVLJANJU
NEGATIVNE OSOBINE- ZAVISE OD STRUČNOSTI RADNE SNAGE- OGRANIČENI SU U POGLEDU SREDSTAVA ZA FINANSIRANJE
PROIZVODNJE- TRŽIŠNI RIZIK JE VEĆI, JER SU IM KONKURENTI VELIKA PREDUZEĆA
VELIKO PREDUZEĆE
POZITIVNE OSOBINE- OSTVARUJE SE EFEKAT EKONOMIJE VELIČINE- KORISTI SREDSTVA VELIKIH KAPACITETA I
SMANJUJE PROSEČAN TROŠAK PROIZVODNJE- DRŽE OPTIMALNE ZALIHE I GOTOVE
PROIZVODE, SMANJUJU UKUPNE TROŠKOVE- KORISTE SAVREMENE METODE POSLOVANJA- OSTVARUJU EFEKAT KOMERCIJALNE
EKONOMIJE- OSTVARUJU EFEKTE FINANSIJSKE EKONOMIJE
NEGATIVNE OSOBINE - POVEĆANJE VELIČINE PREDUZEĆA DOVODI DO RASTA TROŠKOVA ŠTO MOŽE IZAZVATI DISEKONOMIJU OBIMA- NASTAJU INTERNIM ILI EKSTERNIM UVEĆANJEM- INTERNO PREDSTAVLJA RAZVOJ SOPSTVENOG KAPACITETA, OTVARANJE NOVOG POGONA- EKSTERNO PREDSTAVLJA PRIPAJANJE JEDNOG PREDUZEĆA DRUGOM: HORIZONTALNO, VERTIKALNO I KONGLOMERATSKI- FINANSIJSKO POVEZIVANJE: HOLDING I KONCERN
PRIVREDNA DRUŠTVA
ORTAČKO DRUŠTVO
- NASTAJE SPORAZUMOM 2 ILI VIŠE FIZIČKIH LICA- ODGOVARAJU SVOJIM SOPSTVENIM KAPITALOM, NEOGRANIČENO I SOLIDARNO- PREDSTAVLJA DRUŠTVA LICA - IMOVINA SE MOŽE POVEĆATI: DODATNIM ULOZIMA, DOBITI- DOBITAK I GUBITAK DELI SE NA ČLANOVE PODJEDNAKO- ULOZI SE MOGU PRENOSITI SLOBODNO IZMEĐU ORTAKA- ODLUKE SE DONOSE VEĆINOM GLASOVA ORTAKA- OSNOVNI NEDOSTACI SU: NEOGRANIČENA ODGOVORNOST I PRODAJA UDELA U SLUČAJU SMRTI ORTAKA
KOMANDITNO DRUŠTVO
- NASTAJE SPORAZUMOM 2 ILI VIŠE FIZIČKIH LICA, PRI ČEMU JEDAN ODGOVARA NEOGRANIČENO (KOMPLEMENTARI) I OGGRANIČENO DO VISINE ULOGA (KOMANDITORI)
- VISINA MINIMALNOG ULOGA JE ODREĐENA ZAKONOM- KOMPLEMENTARI UPRAVLJAJU DRUŠTVOM, A KOMANDITORI NE- PREDSTAVLJA DRUŠTVA LICA - IMOVINA SE MOŽE POVEĆATI: DODATNIM ULOZIMA, DOBITI- DOBITAK I GUBITAK DELI SE NA ČLANOVE SRAZMERNO ULOZIMA- ULOZI SE MOGU PRENOSITI UZ ODOBRENJE- ODLUKE SE DONOSE VEĆINOM GLASOVA ORTAKA
DRUŠTVO SA OGRANIČENOM ODGOVORNOŠĆU
- NASTAJE OSNIVANJEM OD STRANE JEDNOG ILI VIŠE LICA - VISINA MINIMALNOG ULOGA JE ODREĐENA ZAKONOM- KOMPLEMENTARI UPRAVLJAJU DRUŠTVOM, A KOMANDITORI NE- PREDSTAVLJA DRUŠTVA KAPITALA- IMOVINA SE MOŽE POVEĆATI: DODATNIM ULOZIMA, DOBITI- DOBITAK I GUBITAK DELI SE NA ČLANOVE SRAZMERNO ULOZIMA- ULOZI SE MOGU PRENOSITI UZ ODOBRENJE- ODLUKE SE DONOSE VEĆINOM GLASOVA ORTAKA- SVI ULOZI SE VODE U KNJIZI ULOGA- NAJVIŠI ORGANUPRAVLJANJA JE SKUPŠTINA
AKCIONARSKO DRUŠTVO
- NASTAJE OSNIVANJEM OD STRANE JEDNOG ILI VIŠE - VISINA MINIMALNOG ULOGA JE ODREĐENA ZAKONOM I PODELJENA NA AKCIJE- KOMPLEMENTARI UPRAVLJAJU DRUŠTVOM, A KOMANDITORI NE- PREDSTAVLJA DRUŠTVO KAPITALA- IMOVINA SE MOŽE POVEĆATI: EMISIJOM OBVEZNICA TJ. JAVNIM POZIVOM- ZABRANJENO JE SMANJENJE KAPITALA- PRVA EMISIJA SE NE SME PRODAVTI ISPOD NOMINALNE VREDNOSTI
- MOŽE EMITOVATI OBIČNE I PREFERENCIJALNE AKCIJE- NAJVIŠI ORGAN UPRAVLJANJA JE SKUPŠTINA AKCIONARA, UPRAVNI ODBOR
JAVNO PREDUZEĆE
- FUNKCIONIŠU RADI POSTOJANJA OPŠTIH INTERESA- IMAJU MONOPOL- ŠTITI IH VLAST- IMAJU OGRANIČENU SAMOSTALNOST- OBUHVATA:PROIZVODNJU I DISTRIBUCIJU ENERGIJE, TRANSPORT- ČINE U RAZVIJENIM ZEMLJAMA 10-15 % bdp, A U NERAZVIJENIM 30-45%- KONTROLU VRŠI DRŽAVA PUTEM VCENA, STANDARDA ILI KROZ UPRAVLJANJE
PODJELA TROŠKOVA
-PREMA NAČINU PRENOŠENJA NA NOSIOCE1. Direktni2. Indirektni
- PREMA ZAVISNOSTI OD OBIMA PROIZVODNJE1. FIKSNI 2. VARIJALBILNI.- Posmatraju se na :
kratak rok – povećanje proizvodnje u okviru postojećih kapacitetaDugi rok – proširenje kapaciteta
POSMATRANJE TROŠKOVA NA KRATAK ROK
FIKSNI TROŠKOVI- UKUPNI FIKSNI TROŠKOVI NE MENJAJU SE SA
PROMENOM OBIMA PROIZVODNJE- PROSEČNI FIKSNI TROŠKOVI SE SMANJUJU
POVEĆANJEM OBIMA PROIZVODNJEPFT= UFT/QPFT- PROSEČNI FIKSNI TROŠKOVIUFT – UKUPNI FISKNI TROŠKOVIQ- BROJ JEDINICA PROIZVODA
- U FIKSNE TROŠKOVE SE UBRAJAJU: AMORTIZACIJA KADA SE OBRAČUNAVA VREMENSKI, TROŠKOVI MATERIJALA I RADA U PRIPREMNOJ FAZI, TROŠKOVI RADA NAJVIŠIH RUKOVODIOCA
VARIJABILNI TROŠKOVI- UKUPNI VARIJABILNI TROŠKOVI SE
SRAZMERNO MENJAJU SA PROMENOM OBIMA PROIZVODNJE
- DELE SE NA KOMPONENTE:PROPORCIONALNE, DEGRESIVNE ILI PROGRESIVNE I FIKSNE.
- Proporcionalni:troškovi osnovnog materijala, pomoćnog materijala, amortizacija, energija
- Degresivni ili progresivni na pr. troškovi kala rastura loma
- Fiksni troškovi nastaju raslojavanjem proizvodnih kapaciteta na više zona obia proizvodnje
FINANSIJSKI IZVEŠTAJI
- BILANS STANJA - BILANS USPEHA - TOKOVI GOTOVINE (CASH FLOW)
BILANS STANJA
AKTIVA 䦋㌌㏒㧀좈琰茞ᓀ㵂Ü
PASIVA 䦋㌌㏒㧀좈琰茞ᓀ㵂Ü
Naziv iznos Naziv iznos
Stalna sredstva 䦋㌌㏒㧀좈琰茞ᓀ㵂Ü
Sopstveni kapital
䦋㌌㏒㧀좈琰茞ᓀ㵂Ü
Obrtna sredstva 䦋㌌㏒㧀좈琰茞ᓀ㵂Ü
Dugoročne obaveze
䦋㌌㏒㧀좈琰茞ᓀ㵂Ü
䦋㌌㏒㧀좈琰茞ᓀ㵂Ü
䦋㌌㏒㧀좈琰茞ᓀ㵂Ü
Kratkoročne obaveze
䦋㌌㏒㧀좈琰茞ᓀ㵂Ü
ukupno 䦋㌌㏒㧀좈琰茞ᓀ㵂Ü
ukupno 䦋㌌㏒㧀좈琰茞ᓀ㵂Ü
BILANS STANJA - aktiva Stalna sredstva - sredstva koja se dugoročno koriste u
poslovanju I to su: zemljište, građevinski objekti,oprema mašine, motorna vozila
- Obrtna sredstva – sredstva za koja se očekuje da će biti pretvorena u roku od 12 meseci u gotovinu I to su:
- Gotovina- Depoziti u bankama - Potraživanja od kupaca - Zalihe (sirovina, gotovih proizvoda)
BILANS STANJA- pasiva
Ukupan kapital- obuhvata:1. Akcionarski kapital – iznosi uplaćeni po osnovu
kupovine akcija ili udela u preduzeću2. Neraspoređena dobit – ostvarena dobit preduzeća koja
nije raspoređena akcionarima3. Revalorizacione rezerve
II Dugoročne obaveze – sve obaveze sa rokom dospeća većim od 12 meseci, I to su: obaveze prema dobavljačima I obaveze prema bankamaIII Kratkoročne obaveze – sve obaveze sa rokom dopseća manjim od 12 meseci
BILANS USPEHA
I UKUPAN PRIHODPoslovni prihodiFinansijski prihodiOstali prihodi
II UKUPAN RASHODPoslovni rashodiFinansijski rashodiOstali rashodi
III DOBIT = UKUPAN RASHOD – UKUPAN PRIHOD
IV NETO DOBIT= DOBIT – POREZ NA DOBIT
FINANSIJSKI POKAZATELJI
POKAZATELJI LIKVIDNOSTI
Opšti racio likvidnosti= obrtna sredstva / kratkoročne
obaveze- Izražava stepen sigurnosti I za njega važi pravilo 2:1, što znači da je preduzeće likvidno ukoliko je ovaj pokazatelj 2 ili više Pokazuje sa koliko je obrtnih sredstava pokriven svaki dinar kratkoročnih obaveza
Rigorozni racio likvidnosti= obrtna sredstva - zalihe kratkoročne
obaveze- Izražava stepen sigurnosti I za njega važi pravilo 1:1, što znači da je preduzeće likvidno ukoliko je ovaj pokazatelj 1 ili više. Pokazuje sa koliko je dinara pokriven svaki dinar kratkoročnih obaveza
Neto obrtna sredstva = obrtna kratkoročne
sredstva - obaveze- Izražava stepen sigurnosti
POKAZATELJI AKTIVNOSTI
- Koeficijent obrta kupaca= neto prihod od prodaje
prosečni saldo kupaca
Prosečni saldo kupaca= saldo na početku+saldo na kraju godine/2
Prosečan period naplate = 360/ koeficijent obrta kupaca
Pokazuje koliko puta godišnje se naplati potraživanje od kupaca u toku godine. Stavljanje u odnos broja dana u godini (360) I koeficijenta obrta dobija se prosečno vreme trajanja obrta
- Koeficijent obrta zaliha= cena koštanja realizovanih proiz.
prosečni saldo zaliha
Prosečni saldo zaliha= saldo na početku+saldo na kraju godine/2
Prosečno vreme obrta zaliha = 360/ koeficijent obrta zaliha
Pokazujeperiod konverzije zaliha u gotovinu
POKAZATELJI FINANSIJSKE STRUKTURE
ODNOS POZAJMLJNIH PREMA UKUPNIM SREDSTVIMA = POZAJMLJENI IZVORI
UKUPNI IZVORI
POKAZUJE KOLIKO JE SREDSTAVA POZAJMLJENO ZA POSLOVANJE U ODNOSU NA SOPSTVENE IZVORE
POKAZATELJI RENTABILNOSTI
STOPA PRINOSA NA UKUPNA POSLOVNA SREDSTVA = POSLOVNI DOBITAK X 100
PROSEČNA POSLOVNA SREDSTVA
POKAZUJE KOLIKI JE PRINOS OSTVARILO PREDUZEĆE NA SVAKI DINAR ULOŽENIH POSLOVNIH SREDSTAVA
STOPA PRINOSA NASOPSTVENi kapital= NETO DOBITAK X 100
PROSEČNA SOPSTVENi kapital
POKAZUJE KOLIKI JE PRINOS OSTVARILO PREDUZEĆE NA SVAKI DINAR ULOŽENog SOPSTVENOG KAPITALA
POKAZATELJ PRODUKTIVNOSTI
P = Q L
P – produktivnostQ- ostvareni fizički obim proizvodnjeL – ostvareni utrošak radne snage
STRUKTURA KAPITALA I FINANSIJSKI LEVERIDŽ
OPTIMALNA STRUKTURA KAPITALA
• Podrazumeva najjeftinije finansiranje • Uredno izmirenje finansijskih obaveza • Moraju se ispoštovati određena pravila:
Razmatranje efikasne upotrebe novih sredstava 1. Dugoročna ulaganja iz dugoročnih izvora 2. Analiza sadašnjeg I budućeg kapaciteta preduzeća 3. Održavanje likvidnosti I kreditne sposbnosti 4. Praćenje privrednih kretanja 5. Osiguranje finansiranja u što većim tranšama
ODLUKA O FINANSIRANJU POSLOVANJA
ZASNIVA SE NA USPOSTAVLJANJU 2 RAVNOTEŽE:
1. Optimalne kombinacije tuđih I sopstvenih sredstava – preduzeće ne sme da dozvoli da udeo pozajmljenih sredstava bude veći od sopstvenih
2. Optimalnekombinacije dugoročnih I kratkoročnih izvora sredstava – održavanje likvidnosti tj. Finansiranje kratkoročnih sredstava iz kratkoročnih izvora I finansiranje dugoročnih sredstava (zgrada) iz dugovorlčnih izvora finansiranja
RIZIK I LEVERIDŽ
• Leveridž je model kojim se utvrđuje najbolji model za maksimiranje rezultata I zaštite od rizika.
• Postoje 3 vrste:1. Poslovni rizik I poslovni leveridž 2. Finansijski rizik I finansijski leveridž 3. Totalni rizik I kombinovani leveridž
POSLOVNI RIZIK I POSLOVNI LEVERIDŽ
• Poslovni rizik je neizvesnost ostvarenja poslovnog dobitka kao prinosa na ukupna poslovna sredstva.
• Poslovni leveridž se vezuje sa posmatranje odnosa fiksnih troškova I poslovnog dobitka
• Poslovnim leveridžom se upravo izražava efikasnost poslovanja preduzeća sa fiksnim troškovima.
• Uticaj poslovnog leveridža na rezultat poslovanja meri se faktorom poslovnog leveridža.
• Faktor poslovnog leveridža se utvrđuje na osnovu odnosa marginalnog I poslovnog dobitka
FAKTOR POSLOVNOG LEVERIDŽA =MARGINALNI DOBITAK/POSLOVNI DOBITAK
• Faktor poslovnog leveridža pokazuje da bi svaki procenat povećanja obima prihoda od realizacije došlo do procentualnog povećanja poslovnog dobitka
• Faktor poslovnog leveridža je veoma bitan za preduzeća koja su intezivna kapitalom(proizvodna preduzeća), jer imaju veliki iznos fiksnih troškova
• Promene u obimu prodaje mnogo utiče na poslovni dobitak
FINANSIJSKI RIZIK I FINANSIJSKI LEVERIDŽ
• Finansijski rizik je rizik ostvarenja bruto dobitka na sopstveni kapital • Rizik ostvarenja bruto dobitka vezuje se za ulaganje pozajmljenih sredstava u
stalnu imovinu I trajna obrtna sredstva • Rizik ostvarenja bruto dobitka meri se faktorom finansijskog leveridža, kojim se
meri efekat pozajmljeni izvora finanisranja na rentabilnost • Dejstvo finansijskog leveridža je veće ukoliko je veće učešće pozajmljenih
sredstava I obrnuto. Dva su bitna faktora koja utiču na finansijski leveridž I to:1. apsloutna razlika između stope prinosa na ukupna poslovna sredstva I prosečne
kamatne stope kao cene pozajmljenih sredstava 2. Strukture kapitala preduzeća tj odnosa sopstvenih I pozajmljenih sredstava
FAKTOR FINANSIJSKOG LEVERIDŽA = POSLOVNI DOBITAK/DOBITAK PRE
OPOREZIVANJA • Pokazuje dejstvo kamatne stope na poslovni dobitak
KOMBINOVANI LEVERIDŽ
• Ovde se posmatra totalni rizik poslovanja tj. Neizvesnost u pogledu ostvarenja kako bruto tako I neto dobitka uzimajući u obzir I finansijske I poslovne rizike
• Prati uticaj promene obima proizvodnje na poslovni dobitka • Prati da li je preduzeće spremno da se zadužuje I time povečava stopu prinosa na
sopstvena sredstva • Teži za maksimiranjem rentabilnosti uz održanje likvidnosti
KOMBINOVANI FAKTOR = FAKTOR POSLOVNOG * FAKTOR FINANSIJSKOG
LEVERIDŽA
BIZNIS PLAN
BIZNIS PLAN – FINANSIJSKI PLAN
- Procenjivanje investicionih mogućnosti - Procenjivanje finansijskih mogućnostI - Kontrola ostvarivanja finansijskih rezultata
Pokazuje finansijsku opravdanost ulaska u posao Obuhvata stanje sredstava koje preduzeće treba za naredni period, način na koji
će ona biti obezbeđena i očekivani nivo prodaje, troškova i profita Finansijski plan nudi odgovore na pitanja:
Zašto su vam potrebna sredstva? Kakva sredstva su vam potrebna? Kada će vam sredstva biti potrebna? Kakve aranžmane nudite investitorima
Struktura biznis plana Finansijske projekcije
A. SAŽET PRIKAZ FINANS. REZ. ZA POSLEDNJE 3 GOD. sažetak finansijskih rezultata analiza i ocena poslovanja
B. POČETNI BILANS PREDUZEĆA potrebna početna sredstva način njihovog finansiranja
C. FINANS. PROJEKCIJE ZA NAREDNIH 3-5 GODINA scenario poslovanja (pretpostavke) projekcija budućih dobitaka/gubitaka projekcija budućih novčanih tokova (cash flow) projekcija budućeg bilansa stanja analiza i kontrola troškova ocena praga rentabilnosti analiza osnovnih finansijskih pokazatelja analiza osetljivosti finansijskih projekcija
PRELOMNA TAČKA RENTABILITETA
Ima za cilj da pokaže obim proizvodnje na kojem se izjednačava realizovana vrednost proizvodnje – ukupni prihodi od prodaje sa ukupnim troškovima
To je onaj stepen korišćenja kapaciteta na kojem preduzeće počinje da ostvaruje dobit
PTR = FT / (PC – Vq)Gde je:
FT – ukupni fiksni troškovi (zakupnina, zarade, porezi i dporinosi, nematerijalni troškovi)
PC – prodajna cenaVq – varijabilni troškovi po jedinici proizvoda
PLAN OTPLATE KREDITE Predstavlja operacionalizaciju kreditnih uslova Koristi kako za samu otplatu, tako i za projekto-vanje rezultata poslovanja u
planskom perioduD - Ukupan dugA – Vrednost jednog anuitetap (% godišnje) – kamatna stopa kreditan (godina) – rok otplate kreditam (koeficijent) – broj godišnjih anuitetai – kamatna stopa tokom jednog anuiteta
i = p/mA = D i (1 + i)n (1 + i)n -1
OCENA EFIKASNOSTI PROJEKTA Akumulativnost projekta – sintetizovan i najvažniji pokazatelj (odnos između
ulaganja u konkretan biznis i eventualnog plasmana tog kapitala na tržište novca) A – akumulativnost projekta (%)PND – prosečna godišnja neto dobit A = PND/UVI x 100 > i UVI – ukupna vrednost investicijei – ocenjena kamatna stopa na tržištu novca
Ekonomičnost projekta – odnos očekivanih prihoda i rashoda u veku trajanja projekta
E – Ekonomičnost projekta (koeficijent)PUP – prosečan godišnji ukupan prihod E = PUP/PUR > 1 PUR – prosečan godišnji ukupan rashod
Vreme vraćanja ulaganja – pokazuje za koliko će se godina vratiti uloženi papital uz zadržavanje startnog uloga
Ts – statičko vreme vraćanja ulaganja (god.) Ts = UVI/PND UVI – ukupna vrednost investicijePND – prosečna godišnja neto dobit
Struktura biznis plana Analiza i ocena rizika i problema
Pregled mogućih rizika i problema (eksternih i internih, sistemskih, špekulativnih i slučajnih) i procena verovatnoće njihovog ostvarivanja u realizaciji posla
Ocena finansijskih posledica njihovog dešavanja i instrumenti osiguranja
Plan delovanja u slučaju nastajanja problema odnosno plan mera, s kojima se može izbeći rizik ili smanjiti njegov učinak
PROCENA VREDNOSTI PREDUZEĆA
POJAM PROCENE VREDNOSTI
Postoji nekoliko razloga za procenu vrednosti preduzeća_1. Privatnog karaktera – zbog prodaje 2. Poslovnog karaktera - nova emisija akcija 3. Fiskalnog karaktera - utvrđivanje poreske osnovice 4. Pravnog karaktera _ poravnanje, stečaj I sl.
Predmet procene jeste kapital preduzeća I on se može iskazati kao:1. Ukupan kapital = aktiva – kratkoročne obaveze 2. Sopstveni kapital = aktiva – (kratkoročne + dugoročne obaveze)3. Kapital više vlasnika = aktiva – (kratkoročne + dugoročne obaveze +
kapital ostalih vlasnika)
METODE PROCENE VREDNOSTI KAPITALA
• STATIČKE METODE1. Metoda knjigovodstvene vrednosti 2. Metod korigovane knjigovodstvene vrednosti 3. Metod reproduktivne vrednosti 4. Metod likvidacione vrednosti • DINAMIČKE METODE1. Metoda kapitalizacije neto dobitka 2. Diskontovane metode • KOMBINOVANE METODE
STATIČKE METODE –
Metod knjigovodstvene vrednosti
• Knjigovodstvena vrednsaot predstavlja razliku između poslovne aktive umanjene za iznos gubitka I svih obaveza uključujući I dugoročna rezervisanja I pasivna vremenska razgraničenja
• Osnovne karakteristike:1. Vrednost preduzeća na dan bilansiranja 2. Računovodstveni izveštaji su osnov ove procene 3. Osnovna sredstva se iskazuju u punom iznosu 4. Sredstva se vrednuju prema nabavnoj vrednosti
Metod korigovane knjigovodstvene vrednosti
• Ima osnovu kao prethodni metod, ali pored izveštaja zasniva se na utvrđivanju latentnih rezervi ili skrivenih gubitaka
• Latentne rezerve predstavljaju potcenjivanje aktive I precenjivanje pozicija pasive
• Skriveni gubitci predstavljaju precenjivanje aktive I potcenjivanje pozicija pasive
• Ako je iznos skrivenih gubitaka veći od latentnih rezervi tada se smanjuje vrednost preduzeća I obrnuto
Metod reproduktivne vrednosti preduzeća
• Ova metoda još se naziva I troškovnom metodom ili metodom neto vrednosti • Zasniva se na tržišnoj proceni vrednosti svih pozicija aktive I pasive.
Realna aktiva (osnovna sredstva, zalihe, sirovine, gotovi proizvodi) procenjuju se na osnovu tržišne vrednosti uz umanjenje za % funkcionalne vrednosti Dugoročna ulaganja, kratkoročna ulaganja, vrednosni papiri procenjuju se na osnovu metode diskontovane vrednosti Potraživanja od kupaca procenjuju se na osnovu stepena naplativosti, a zatim se vrši diskontovanje naplativih potraživanja
Metod likvidacione vrednosti
• Vrši se kao I kod prethodnih metoda na osnovu knjigovodstvenih podataka I izveštaja, ali se primenjuje u slučaju likvidacije preduzeća
• Likvidaciona masa se formira a zatim se vrši procena I utvrđivanje obaveza
DINAMIČKI METOD PROCENE-
Metod kapitalizacije neto dobitka
• Polazi od toga šta će preduzeće raditi u budućnosti I kakvi će biti njegovi rezultati u budućnosti
• Sve vrednosti se utvrđuju na osnovu tržišnih vrednosti • Ovde se vodi računa o vremenskoj vrednosti novca • Vrednost preduzeća dobija se stavljanjem u odnos neto dobitka sa cenom
kapitala
Diskontni metod
• Ovaj metod polazi od vremenske vrednosti novca • Ono se zasniva na pitanju koliko će vredeti novčana primanja preduzeća u
budućnosti • Metodom diskontovanja se vrensoti budućih prihoda svode na sadašnju vrednost • Razlikuju se 2 metode:1. Metoda diskontovanja neto dobitka 2. Metoda diskontovanja čistog novčanog dobitka
• METOD DISKONTOVANJA NETO DOBITKA• Projekcijom bilansa uspeha dobija se odgovarajuća vrednost neto dobitka za
naredni period, a zatim se vrši putem diskontnog faktora (3%-5%) vrši svođenje njegove vrednosti na sadašnje vreme
• Ono što je karakteristično kod ovog metoda da se za poslednju laniranu poslovnu godinu radi kapitalizacija neto dobitka što znači da će preduzeće raditi I u budućnosti
• METOD DISKONTOVANJA ČISTOG NOVČANOG TOKA• Projekcijom bilansa uspeha I bilansa stanja dobija se odgovarajući priliv I odliv
novca, koji se putem diskontnog faktora (3%-5%) svodi na sadašnje vreme • Ono što je karakteristično kod ovog metoda da obuhvata sve prilive iodlove po
svim pozicijama aktive I pasive